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文档简介

第10章风险与收益1本章教学内容10.1风险与风险分类10.2风险的衡量

10.4风险与收益的关系

210.1风险与风险分类Risks310.1.1风险的定义410.1.2风险的分类风险的种类1经济周期风险

2市场利率风险

3购买力风险

5经营风险4财务风险

510.2风险的衡量概率期望值方差和标准差概率分布标准差系数衡量风险的指标610.2.1概率710.2.2期望值810.2.3方差和标准差910.2.3方差和标准差期望值：方差：标准差：1010.2.3方差和标准差直方图在期望值相等的情况下，直方图可以用来比较多个证券的风险程度11证券i和证券j的直方图比较期望收益相同的情况下，证券i收益率直方图覆盖面比证券j更宽，说明证券j的风险更大1210.2.4正态分布正态分布是概率分布的一种类型它是统计学大数法那么的一般表现形态，也是大量自然现象和社会现象的典型的概率分布对风险进行计量分析时，常常假设为正态分布，并且用概率论的数学方法进行计算1310.2.4正态分布概率投资收益68.46%95.44%0

-2σ-σ

E(r)+σ+2σ

1410.2.4正态分布6.10%10.00%13.90%收益率

概率4.90%10.00%15.10%收益率

概率证券i证券j1510.2.5标准差系数Vi：标准差系数σi：标准差E(ri)：期望值

1610.2.5标准差系数171810.3.1协方差与相关系数1910.3.1协方差与相关系数2010.3.1协方差与相关系数2110.3.1协方差与相关系数相关系数22计算公式或2324应用根据公式：25应用根据公式：262700.050.100.150.17320.20风险0.150.100.090.050.045

收益证券1证券228或?29用方阵表示协方差两个证券30用方阵表示协方差三个证券31用方阵表示协方差N个证券32用方阵表示协方差N个证券3310.3.4系统风险与非系统风险3410.3.4系统风险与非系统风险3510.3.4系统风险与非系统风险系统风险（市场风险）非系统风险投资组合标准差投资证券数3610.3.4系统风险与非系统风险非系统风险系统风险随着N的增加，非系统风险将逐渐消失

3710.4风险与收益的关系Return$Risk?3810.4.1收益的定义394041P0为债券发行价C为面值rC为票息率rD为到期收益率N为债券期限，以年为单位计

4210.4.2风险与收益的关系4310.4.2风险与收益的关系或无风险收益率〔rf〕=转让资金使用权收益率+通货膨胀率4410.4.2风险与收益的关系4510.4.2风险与收益的关系4610.4.2风险与收益的关系收益率风险rf国库券公司债

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