【海天味业财务战略现状、问题及完善策略（定量论文）16000字】

海天味业财务战略现状、问题及完善对策研究TOC\o"1-2"\h\u291721绪论 1182891.1研究背景及意义 189891.2国内外研究现状 2237121.3研究内容与方法 5265492相关理论概述 620552.1财务战略理论 6268932.2企业生命周期理论 7112603海天味业财务战略现状及问题分析 8279953.1海天味业的企业概况 856743.2海天味业生命周期阶段识别 11293553.3海天味业生命周期阶段确定 13162083.4海天味业的财务战略现状及问题分析 13158954海天味业财务战略的改进及优化 17128194.1海天味业财务战略环境分析 17270994.2海天味业财务战略优化原则 1964634.3海天味业财务战略的优化建议 2043635海天味业财务战略的实施及保障措施 22146355.1海天味业财务战略实施的基本思路及方法 22281465.2海天味业财务战略实施的保障措施 2229977结束语 241绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景调味品作为生活必需品，随着人民生活水平和消费能力的提高，其消费总量迅速增长，2012年我国调味品行业的市场规模大概为2012.4亿元，到2019年已经增加到了3345.9亿元。同时，人民收入水平的提高和消费习惯的改变奠定了包括调味品行业在内的食品制造行业的发展。并且由于我国零售业快速发展和分销体系的逐步完善，节省了产品的中间分销成本，提高了产品终端消费的便利性，建立了调味品行业发展的基础渠道。目前，我国调味品行业的发展和积累己经日渐成熟，成为了一个有潜力且未来发展前景良好的行业，为此出现不少国内外知名企业集聚掘金。近年来，海外市场对中国调味品市场的并购从未停止过，本土一线调味品品牌纷纷遭受外国资本的介入，海天味业作为国内调味品行业的领军企业，自然也同样面临着当下时代的发展压力。财务战略是企业为了有效保证资金均衡流动、提高企业财务竞争力的总体决策，是企业为了能够合理分配内部资源、实现资金高效利用而制定实施的一种全局性的策略方案。与企业发展情况息息相关的财务战略管理模式，会随着企业当下所经历的生命周期阶段不同而发生变化。通过准确识别其生命周期阶段，有助于实现企业资源优化配置和资金合理利用。在此背景下，本文选取海天味业作为研究对象，基于生命周期分析其在财务战略方面存在的问题，并提出优化改进意见和相应保障措施。1.1.2研究意义（1）理论意义财务战略作为企业总体战略中的重要一环是确保企业可持续发展和有效实施其总体战略的前提。基于本文的研究结果可以促进财务战略研究体系的完善和健全，有助于财务战略理论进一步的创新和发展。（2）实践意义海天味业作为调味品行业中的领军企业，通过对其财务战略进行分析研究，指出当下存在的问题和不足之处并提出相应的改进优化建议，有助于海天味业未来持续发展，还能为其他的调味品企业今后的财务战略发展方向提供参考。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状1.2.1.1企业生命周期理论研究赵中梅(2016)[1]整合了Dickinson的现金流量组合法，依据不同组合的现金流量划分上市公司不同时期所处的生命周期阶段，在此基础上结合企业生命周期不同阶段的发展特征，研究了上市公司在不同阶段应采取的筹资策略，以确保企业能够实现低风险、高收益的筹资。杨书阅等(2017)[2]以中国A股上市公司5年的财务数据为样本，研究发现处在不同生命周期阶段的企业其费用成本粘性皆不相同，有助于企业在不同阶段制定更合理的财务战略。赵雷雷(2018)[3]认为大多数生命周期理论只是从企业的存在性和其发展规律两方面进行讨论，而对于企业生命周期的机理分析却并不到位。李佳丽(2019)[4]认为应侧重生命周期理论的应用研究。汪燕中(2019)[5]提出企业的发展必然会经过一次从无到有、从小到大再到开始衰退直至消亡的过程，通过分析企业所处的生命周期能够找到可以适应其发展和不断壮大的组织管理模式。1.2.1.2财务战略研究王莉娜(2019)[6]认为财务管理对于企业开展经营管理具有重要影响，为了优化企业的投资活动应该将财务战略管理应用到具体的经营活动中，从而达到用内部控制的方法进行财务战略优化的目的。刘洋(2019)[7]从及时创新财务管理方法、细化对财务管理的规定、做好预算和成本控制、注重培养财务规划人才等四个方面对财务战略进行具体分析。谭文英(2020)[8]提出企业财务战略实施不再局限于其内部的资金配置，还需要与其整体的战略目标相结合，配合财务战略推进企业创造最大化价值，从而提出优化措施。雷会东(2020)[9]就企业财务战略管理中出现的问题进行分析和研究，提出企业必须充分认识其财务战略管理工作，有效理解其重要性，依据市场经济情况及其自身实际情况选择正确的财务战略模式，从而推动企业经济发展。陈曲(2021)[10]认为应对财务战略环境展开重点分析研究、加强企业财务战略信息化管理等方面的方案建设，从而推动企业综合性发展。叶青青(2021)[11]提出农村商业银行的财务战略是依据其整体战略、经济市场宏观环境以及银行自身的财务状况来制定的，认为农村商业银行想要促进其经济发展、提高核心竞争力需要实施有效的财务战略。1.2.1.3基于企业生命周期理论的财务战略研究王岩，管同雯(2016)[12]认为适当的布局结构可以使处在成熟期的企业进入新的生命周期阶段。秦杨，秦培忠(2018)[13]提出企业在不同生命周期阶段应采用的财务战略及其需要注意的问题。白静(2019)[14]以“企业生命周期理论”为理论支撑，研究企业在各个阶段应采用的财务战略方法，从而帮助企业实现可持续发展的目标。汪灏(2019)[15]对企业生命周期不同阶段的财务特点进行了分析，在此基础上从筹资策略、投资策略、利润分配策略与财务资源分配策略四个方面提出不同的生命周期阶段企业应该如何制定财务策略。凌艳雨(2020)[16]研究了企业在不同生命周期阶段的财务战略应制定怎样的筹资战略和投资战略。还提出了基于企业生命周期理论的财务战略转变的创新性思考，为企业财务战略的转变提供了参考价值。丁昆(2021)[17]依据企业生命周期理论将企业分为初创时期、成长时期、成熟时期和蜕变时期四个阶段并分析企业所需要的战略部署。认为贯彻企业的长期持续健康发展，要寻求适合企业所处发展阶段的战略管理，同时要强化建设人才机制，培育优秀的经营管理团队。1.2.2国外研究现状1.2.2.1企业生命周期理论研究Zhou，Shi(2014)[18]基于生命周期理论提出三种创新服务模式。这些商业服务模式在未来将促进风险企业的发展。Belak(2016)[19]论证了不同企业生命周期阶段的组织文化，研究表明企业组织文化的类型和优势的差异受企业生命周期阶段的影响。Polianska(2016)[20]考虑了企业从一个生命周期阶段向另一个生命周期阶段转变的决定因素，这有助于更好地了解其运作条件，并确定影响企业生存能力及其持续时间的因素。Lu，Wang(2018)[21]详细分析了国内外企业生命周期的度量方法，对财务会计、管理会计、资本市场等学科具有十分重要的指导意义。Cao，Wei(2019)[22]设计了各生命周期节点企业利用社会责任因素来降低造成融资约束影响的分析框架。1.2.2.2财务战略研究Randøy等(2001)[23]着重研究企业财务战略在提高市场估值和降低资本成本方面的作用。基于北欧国家的12个纵向案例研究，阐述了商业战略、企业动机和各种财务战略之间的联系。Pavlicerk(2009)[24]提出了一种将战略模型应用于微型、小型和中型企业的方法，该方法不仅重新定义了财务战略的全球任务还提出了程序建议。Liu等(2018)[25]首先构建了政府、企业和居民的多维演化博弈模型，其次分析了企业清洁焚烧行为战略的稳定解和收敛区间。最后，提出了财务战略的优化建议。结果表明，政府应根据企业清洁焚烧行为的发展水平选择财政策略，有助于提高社会垃圾处理的整体绩效。Wang(2020)[26]从灵活性的角度来研究企业的财务管理，主要包括财务活动的灵活性、财务管理策略的灵活性，并提出实施柔性财务管理的建议，为公司的财务管理提供了参考。Zhao，Cheng(2020)[27]从企业社会责任绩效的角度研究现代企业财务战略，以互联网视频网站Bilibili为例进行分析，从投资、融资、利润分配三个方面对Bilibili的财务战略提出了优化建议。1.2.2.3基于企业生命周期理论的财务战略研究Cao，Chen(2011)[28]构建一种模拟企业财务困境原因和过程的模型。将该模型应用于四个具体案例的研究，结果表明该模型可以有效综合分析财务困境原因和过程。Kova等(2017)[29]认为企业对环境变化缺乏快速反应会导致管理危机的出现。Bilal等(2020)[30]研究了企业生命周期阶段(FLCS)对巴基斯坦351家非金融类上市公司投资效率的作用，研究结果表明二者之间存在显著影响。1.2.3国内外研究述评从国内外的整体研究来看，财务战略理论正在逐步完善，生命周期理论下的各个生命周期阶段被划分的越来越复杂，从生命周期理论的角度分析财务战略这一研究方案已经逐步形成，且正在不断改进。但对于企业生命周期的机理分析并不到位，尽管目前国内外学者已经达成了一定共识，结合生命周期理论有利于企业财务战略的制定与实施。但这一方案落实到具体企业上的应用程度却十分有限，其研究方向仍更多停留在理论阶段，整体上缺少将理论应用到实际企业的案例。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容第一章为绪论。主要介绍了研究背景以及研究意义，同时阐释了国内外研究概况、相关研究内容和方法。第二章为相关理论概述。具体阐述了财务战略的基本概念、内容及类型；企业生命周期理论的概念、划分及特征，为下文奠定了理论基础。第三章为海天味业财务战略现状及问题分析。本章开始对海天味业展开研究，简单介绍了企业概况，然后基于现金流量结构和销售收入趋势这两种方法综合分析得出了海天味业所处的生命周期阶段并确定目前实行的财务战略，结合此阶段海天味业的发展特点对其当下的财务战略现状进行分析，从而找到财务战略目前存在的不足之处。第四章为海天味业财务战略的改进及优化。利用PEST和SWOT模型对海天味业财务战略环境进行分析，确定其财务战略的优化原则并给出优化建议。第五章为海天味业财务战略的实施及保障措施。为了确保海天味业财务战略优化方案能够顺利展开，结合企业生命周期理论，确定财务战略实施的基本思路和方法，从而提出海天味业财务战略实施的相关保障措施。1.3.2研究方法（1）文献研究法本文查阅并整理了大量关于财务战略理论和企业生命周期理论的文献，为后续的研究提供理论依据。（2）案例分析法本文选取海天味业作为案例研究对象，通过案例分析的形式将财务战略理论运用到具体的企业中，并根据结果为行业内其他企业提供借鉴。2相关理论概述2.1财务战略理论2.1.1财务战略的基本概念及内容财务战略是企业为了有效保证资金均衡流动、增强财务竞争优势并实现其总体发展目标的整体战略，通过分析财务环境对资金流动的影响来规划企业资金流动的整体性、长期性和创造性，并确保其执行的过程。财务战略是企业总体战略的重要组成部分之一，其主要作用是将资金流准确合理地分配到企业日常经营活动中，其宗旨符合企业战略的宗旨，都是为了确保企业能够顺利发展，在竞争中保持领先优势。2.1.2财务战略的类型根据企业的发展状况可以将财务战略分为扩张型财务战略、稳定型财务战略和防御型财务战略，分别适用处于生命周期成长期、成熟期和衰退期的企业。根据企业的财务活动可以将财务战略分为筹资战略、投资战略和利润分配战略等三种，筹资战略是企业通过筹集资金满足发展需要的策略，投资战略是企业为了获得高额回报将筹集的资金投放出去的方案，利润分配战略是企业对净利润进行合理分配的方法。2.2企业生命周期理论2.2.1企业生命周期理论的概念企业生命周期就是将企业发展的轨迹比作生物演化过程，生物会从出生到死亡，企业也会经历初创期到衰退期，一般指企业从创立到衰败的成长路径。企业在整个发展过程中，应根据其当下生命周期阶段、行业形势和自身发展状况来制定企业的总体战略和财务战略，使得该战略更符合当前的市场现状与企业自身发展特点。企业所处的生命周期阶段会随着企业的持续发展而发生改变，为了确保企业能够长远发展，要根据其生命周期的变化，及时调整更改企业的财务战略。2.2.2企业生命周期理论的划分及特征（1）初创期在初创期，企业的产品竞争力低，市场占比低，收入少，不清楚未来的发展方向，不明确市场竞争趋势和行业技术水平。在这个阶段，企业首先要学会生存，同时要谋求发展，企业面临较高的运营和财务风险。企业大环境变化的不确定性导致企业利润不稳定和企业经营风险上升。公司筹集资金能力十分薄弱。银行一般不会贷款给刚刚创建的企业，使得企业初期缺少资金。所以只能寻找成本高昂的资金渠道来获取资金，导致企业财务杠杆风险上升。初创企业的资金主要来自创始人和一些风险投资家，具有高风险、高回报的特点，容易造成由于许多劣势而直接导致公司的流产的情况。（2）成长期在成长期企业各项指标与上一阶段相比均有所上升，市场份额持续增加，综合实力不断提高。这个阶段也是企业发展最快的阶段，此时企业的发展前景一片大好，不少资金投入公司会积极寻求合作，造成企业资金成本持续下降。在成长期发展接近尾声时企业会具备下一阶段的特点，但仍然强劲而迅速地发展着。（3）成熟期经过长期的资本积累和生产技术更新，成熟期的企业已经建立了自己的人力资源系统，形成了一系列高效的管理和运营模式。与其他时期的企业相比具有很大的竞争优势，可以通过高效的生产经营持续盈利。在成熟期的早期阶段，企业仍在不断成长并成为一家大规模企业，企业内部发展仍以生产经营为主，管理模式仍在完善中。企业成熟期发展后期逐渐成为大规模集团企业，在企业内部形成完整的运营体系，有效管理企业资源。而企业成长速度缓慢平稳会降低产品的边际利润，从而使得成本增加。（4）衰退期企业进入衰退期后将会面临较低产品销售额和较低盈利能力的情况，与此同时，对企业发展不利的现象开始出现，比如企业不追求产品创新、开始浪费人力和资金。这个时候企业研发产品的市场不济，新开发的产品不被市场接纳，企业内部控制不明确。衰退期企业生存受到负面影响，可能面临破产和被并购的风险。3海天味业财务战略现状及问题分析3.1海天味业的企业概况3.1.1企业简介海天味业起源于清代佛山古酱园，成立于1995年，距今已有三百多年的历史，是中国调味品行业的领军企业，多年来一直致力于调味品产品的生产和营销，被中华人民共和国商务部评为首批“中华老字号”企业。目前研发生产的产品包括酱油、蚝油、醋、酱、料酒、味精、鸡粉、腐乳、调味汁等几大体系三百多种品种，年产值过两百亿元。3.1.2组织结构海天味业的组织结构和各公司产权关系如下图所示：股东大会股东大会董事会总裁监事会提名委员会战略委员会审计办公室审计委员会薪酬与考核委员会证券事务办公室董事会秘书技术中心营销中心营运中心质控中心生产中心工程设备中心总经理办公室采购业务部采购营业部品牌部信息技术部党政工团人力资源部财务部出口部图3-1海天味业组织结构图庞康等58名自然人海天集团大榄加工厂庞康等58名自然人海天集团大榄加工厂高明海天兴兆环球佛山海鹏广东海富达佛山天原香港海天佛山海盈佛山海天100%100%100%100%100%100%100%35%30%70%64.87%分公司0.133.1.3财务状况3.1.3.1盈利能力分析根据表3-1中数据可以看出2016年到2018年海天味业的销售毛利率有所增长，但是到2019年出现下滑，而销售净利率却逐年增加，是由于蚝油占比提升导致采购成本的增加。销售净利率的上升，也可以看出海天味业的收益水平稳步提升。总资产净利率和净资产收益率整体逐年上升，主要是由于海天味业的利润率持续增加且幅度较大，在2019年和2020年开始出现下降，主要受到疫情的影响出现资产利用效率下降。总体来说，海天味业的盈利能力良好。表3-1海天味业盈利能力指标（单位：%）指标20162017201820192020销售毛利率43.9545.6946.4745.4442.17销售净利率22.8224.2125.6327.0628.12总资产净利率22.7823.7023.9423.8623.61净资产收益率28.3930.0531.4632.2831.91数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.1.3.2偿债能力分析从表3-2中可以看出海天味业2016年到2020年的现金比率整体上升，而流动比率和速动比率的波动幅度不大，出现先升后降再升的趋势，说明其短期偿债能力逐步提升。资产负债率总体不高，但从2016年到2019年逐年增加，主要是因为海天味业的预收账款和应付账款持续增加，债务风险持续上升。表3-2海天味业偿债能力指标（单位：%）指标20162017201820192020流动比率2.592.612.582.542.67速动比率2.322.382.392.312.43现金比率1.531.241.552.302.42资产负债率25.6227.9931.0632.9531.72数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.1.3.3营运能力分析由表3-3所示，2016年海天味业应收账款为零，2017-2019年应收账款周转率增加，总体应收账款周转率很高，表明海天味业收账速度快，资产流动性强，坏账损失小。存货周转率在2016-2018年逐年上升，表明存货周转速度加快，而2019-2020年开始下降，说明因疫情影响使得餐饮企业和经销商的存货积压，存货周转速度下降。固定资产周转率在2016-2020年逐年上升，说明海天味业对固定资产的利用越来越充分，资产管理水平有所提升。总资产周转率近五年持续下降，说明海天味业出现资金过剩的情况，导致资金的利用效率在连续降低。表3-3海天味业营运能力指标（单位：次）指标20162017201820192020应收账款周转率--5912.616936.998067.411037.03存货周转率7.208.008.137.196.75固定资产周转率1.563.904.615.506.19总资产周转率1.000.980.930.880.84数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.1.3.4成长能力分析如表3-4所示，2016年到2017年海天味业的营业收入增长率和净利润增长率大幅上升，是因为2016年受到市场经济环境的影响，导致调味品行业不景气，从而使营业收入增长率和净利润增长率较低，而后海天味业在2017年完成了募投项目，此时其营业利润增长率和净利润增长率有所增加。而从2017年开始到2020年，营业收入增长率和净利润增长率虽然出现小幅下降下降，但是一直保持10%以上的营收增长，说明公司仍在发展但是趋于平稳。总资产增长率先上升到2019年出现下滑，整体来看近五年海天味业的成长能力指标数据趋于平稳，上升空间有限，海天味业进入成熟期。表3-4海天味业成长能力指标（单位：%）指标20162017201820192020营业收入增长率10.3017.0616.8016.2215.31净利润增长率13.2924.2123.6522.6619.66总资产增长率17.1021.3323.3122.8919.31数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.2海天味业生命周期阶段识别3.2.1基于现金流量结构的识别根据表3-5所示，近五年海天味业经营活动现金流量净额逐年上升，说明其经营状况良好。2018-2019年海天味业投资活动现金流量净额为正，是因为投资活动收益明显，到2020年投资活动现金流量净额为负，说明海天味业仍在进行投资扩张。而近五年海天味业的筹资活动现金流量净额持续为负数，说明海天味业正在逐年扩大筹资规模，并且每年分红多，现金流出量大。海天味业的经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额在2016年、2017年和2020年呈现“正、负、负”的特点，在2018年和2019年呈现“正、正、负”的特点，根据现金流量组合法可以判定海天味业处于生命周期阶段的成熟期。表3-5海天味业现金流量净额（单位：万元）年份经营活动投资活动筹资活动2016407405-175783-1635052017472098-245955-185675201859962416932-23131020196567578885-2647452020695043-191958-294897数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.2.2基于销售收入趋势的识别如表3-6和图3-1所示，海天味业2016年-2020年的销售收入逐年稳步增长，销售收入增长率趋于稳定，说明海天味业正处于生命周期中的成熟期。表3-6海天味业销售收入情况年份20162017201820192020销售收入（万元）12458561458431170344819796892279187销售收入增长率（%）10.3117.0616.8016.2215.13数据来源：海天味业2016-2020年年报整理图3-3海天味业销售收入及增长率变化趋势3.3海天味业生命周期阶段确定综上所述，根据现金流量组合法和销售收入趋势法两种识别方法的分析，海天味业经营状况良好，销售市场稳定，进入投资回收期，现金流量符合成熟期的财务特征。企业的销售收入稳步增长，销售收入增长率稳定，符合销售收入趋势法识别成熟期的特征，所以可以判定海天味业正处于企业生命周期中的成熟期。3.4海天味业的财务战略现状及问题分析3.4.1筹资战略现状及问题分析3.4.1.1海天味业筹资现状（1）筹资规模如表3-7所示，海天味业在2016-2020年间的筹资规模呈现稳步上升的趋势，2020年资产总额达到了295亿元。负债总额增长率在2016-2018年稳定上升，2018年负债总额增长率达到了36.74%，2019年和2020年开始下降。所有者权益总额在2016-2017年间增长幅度较大，随后几年一直稳步增长。从资产负债率来看，海天味业的资产负债率总体不高，但是2016-2019年逐年增加，说明其主要筹资筹资方式是权益筹资，但是近年来债务筹资的规模在逐渐增加。综上分析，海天味业的债务筹资规模有所扩大，但是目前其主要筹资规模仍是权益筹资，使得海天味业资本成本较高，债务筹资占比少，风险和收益较低，符合保守型筹资战略的特点。表3-72016-2020年海天味业筹资规模（单位：万元）年份资产负债所有者权益资产负债率总额增长率总额增长率总额增长率2016134635917.10%34498225.59%100137714.43%25.62%2017163360121.33%45718432.52%117641717.48%27.99%2018201437923.31%62559636.74%138878318.05%31.06%2019247538922.89%81561830.37%165977119.51%32.95%2020295336219.31%93675914.85%201660321.50%31.72%数据来源：根据海天味业2016-2020年年度财务报表计算得出（2）筹资结构如表3-8所示，海天味业股东权益比例大多保持在67%之上，总体筹资战略以权益筹资为主，负债在企业资产总额中的占比较小，说明海天味业有较强的偿债能力，同时偿债压力很小。海天味业的产权比率由2016年的33.99%上升到2020年的45.03%，总体呈稳定上升，股东权益比例却逐年下降，由2016年的74.38%下降到2020年的68.28%，说明海天味业的负债总额在不断上升，股东权益有所下降，使得海天味业面临的债务风险增加。表3-82016-2020年海天味业筹资结构（单位：%）年份20162017201820192020股东权益比率74.3872.0168.9467.0568.28产权比率33.9938.3744.2748.0445.03数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.4.1.2海天味业筹资战略现存的问题综上所述，可以判断海天味业采取保守型筹资战略。虽然保守型筹资战略中企业债务筹资带来的债务风险较小，但是企业权益资本的成本会更高。因此筹资时太过注重权益资本会由于其较高的成本对企业筹资规模造成一定的限制，从而影响到企业的发展速度，不利于企业形成其市场竞争优势。同时债务筹资占比较少，企业无法充分发挥其债务财务杠杆的作用。权益性筹资占比提高会使企业所有者权益增加，导致投资者对企业产生重大影响，甚至出现控制企业的风险。3.4.2投资战略现状及问题分析3.4.2.1海天味业投资战略现状（1）投资方向投资有对内投资与对外投资两种情况，企业对内部的固定资产、在建工程、无形资产等进行投资为对内投资；对外投资涉及到的主要是企业的可供出售金融资产和长期股权投资这两项。由表3-9可以看出，海天味业主要投资方向是非流动资产，其中存货的比重呈现逐年升高趋势，如果企业存货占比过高容易造成资金占用，产生资金闲置，从而影响公司销售能力，不利于企业未来稳健发展。固定资产的投资占比最大，比重呈现出逐年下降趋势，说明海天味业的资产流动性增强，并且开始谋求转型升级。近五年企业无形资产在总资产中的占比逐渐增大，由2016年的0.47%上升到2020年的1.34%，说明海天味业开始关注对于科研创新的投入，增加企业产品的竞争力。海天味业集中在对内投资，基本没有对外投资，仅有可供出售金融资产这一项，且占比极小，说明海天味业主要投资固定资产以推动产品更新换代，从而提高产品的市场竞争力。表3-92016-2020年海天味业投资方向（单位：万元）年份存货固定资产在建工程无形资产可供出售金融资产2016金额93988383092582421400210占比3.18%28.45%1.97%0.47%0.00034%2017金额104112364965615141495710占比3.53%22.34%2.08%0.51%0.00034%2018金额120333374551252301435710占比4.07%18.59%0.85%0.49%0.00034%2019金额18027634482649352138370占比6.10%13.93%1.67%0.47%0%2020金额2099923913913688039530-占比7.11%13.25%1.25%1.34%-数据来源：海天味业2016-2020年年报整理（2）投资效率从表3-10可以看出，海天味业的总资产净利率从2016-2018年逐年上升，到2019年和2020年开始下降，说明海天味业的资产利用率还有待提高。海天味业的净资产收益率近五年大体稳定增长，一直维持在30%左右，远高于调味品行业的其他企业，表明了海天味业的股东权益收益水平较高。企业的净资产收益率较高说明企业的投资收益较高，而投资收益受行业市场等外部环境的影响较大。表3-102016-2020年海天味业投资效率（单位：%）年份20162017201820192020总资产净利率22.7823.7023.9423.8623.61净资产收益率28.3930.0531.4632.2831.91数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.4.2.2海天味业投资战略现存的问题海天味业作为成熟期企业在投资方向上太过集中，投资结构以对内投资为主，对外投资占比很小，不利于企业的长远发展。而对内投资中固定资产的占比较高，在建工程和无形资产占比较低，更多投资固定资产虽然可以扩张海天味业的生产规模，却需要大量的资金和较长的时间，就会使海天味业流动资金减少，从而减小对其他项目的投资力度，对海天味业实行多元化投资策略产生影响。而且由于调味品行业市场情况在时刻变化，海天味业的竞争压力和风险很大，一旦当市场环境出现了不利于企业发展的因素，海天味业过于集中的投资方向就会造成其投入的资金难以收回的情况。3.4.3利润分配战略现状及问题分析3.4.3.1海天味业利润分配战略现状如表3-11所示，海天味业除了在2019年采用派发现金红利加转增股本的方式进行股利分配外，其他年度的股利分配都只是选择了派发现金红利这种方式。海天味业保持稳定增长的利润分配，各年的利润分配方案变化不大，表明海天味业采取的是持续增长的股利分配政策。表3-11海天味业利润分配情况会计年度利润分配方案2015年每10股派发现金红利6.00元（含税）2016年每10股派发现金红利6.80元（含税）2017年每10股派发现金红利8.50元（含税）2018年每10股派发现金红利9.80元（含税）2019年每10股派发现金红利10.80元（含税），每10股转增2股数据来源：海天味业2016-2020年年报整理3.4.3.2海天味业利润分配战略现存的问题综上所述，海天味业采取持续增长的股利分配政策，虽然有利于企业树立良好的形象，但是会使股利支付与企业盈余脱节，当出现企业盈余过低的情况，如果依旧需要支付股利，就会导致企业资金链出现缺口，从而造成财务状况不佳。良好的利润分配制度能够帮助企业调动员工的积极性，只有当企业利润分配足够透明化时，才能使员工的劳动成果和企业的经营状况紧密相联，从而让员工更快的融入企业集体，也能够达到激励员工的目的。从海天味业员工的薪酬构成中可以看出，企业利润分配所得这方面在员工薪酬在的占比几乎没有，所以海天味业的利润分配政策不能很好的激励员工。因此，海天味业可以通过完善利润分配制度来调动企业整体的活力。4海天味业财务战略的改进及优化4.1海天味业财务战略环境分析4.1.1外部环境的PEST分析基于PEST分析把握外部环境变化规律，有利于企业识别出外部市场的机会与威胁从而帮助其选择正确的财务战略。（1）政治和法律因素首先，我国成立了中国调味品协会，能够推动调味品行业规范发展。其次，我国制定并颁布了一系列的食品安全法律法规，避免企业之间出现恶性竞争同时保障了调味品行业的健康发展。最后，国务院政府报告明确指出提高调味品行业渗透率有利于提升人们生活质量水平。（2）经济因素首先，国民经济快速发展使我国人均调味品消费量明显增加，但跟发达国家相比，仍有很大的上升空间，当调味品消费进入平稳期后，品牌化竞争激烈，产品的研发和创新会持续提高行业均价，扩大调味品行业规模。其次，随着我国零售业的高速发展，产品分销体系更加健全，使产品的中间分销成本降低，为调味品行业的发展提供了基础渠道。（3）社会和文化因素首先，中国素来讲究“民以食为天”。随着消费水平的上升，人们对于调味品有着各自更高的选择标准。其次，调味品作为烹饪的配料，价格低廉且浮动范围不大，日常使用频率高，属于生活必需品，市场需求较大。最后，互联网的迅速发展改变了调味品行业的营销渠道，增强了消费者的购买欲望。（4）技术因素首先，大部分调味品行业的企业为了保证产品研发的速度和质量，将现代科技和传统工艺完美结合，选择一定的技术手段调动了行业竞争积极性。其次，人工智能和大数据等科技进步也为调味品行业的多元化发展提供了技术支持。4.1.2内部环境的SWOT分析（1）优势。第一、品牌优势。海天味业在调味品行业内具有良好的口碑和企业形象，产品服务受到客户一致好评。并且充分进行品牌宣传推广，赞助了《最强大脑》等一系列大火的节目，使得海天味业的品牌形象深入人心。第二、科研优势。为了满足消费者对于产品品质和种类的高标准需求，海天味业始终在加大科研力度，致力于产品的研发和创新，并且对其现代化酱油生产企业进行智能化管理。第三、营销渠道优势。海天味业将营销地区具体细化到县级城市，在全国拥有上万家分销商。同时线上线下双渠道销售，营销渠道基本覆盖全国。（2）劣势。第一、高端技术人才流失。海天味业技术人员数量逐年减少，为了保证产品的研发和创新，企业应该将人才培养列入相应的发展战略中。第二、产品固化没有创新。目前海天味业的酱油产品口碑良好且位于行业领先，但其他产品并不被消费者熟知，并且酱油定位并非高端产品，缺乏产品创新。（3）机会。第一、收入增长奠定消费升级。居民收入持续增长，使得各食品行业对调味品的需求增大，同时人们消费观念的改变也推动了调味品行业的消费升级。第二，产品多元化趋势。经济可持续发展使得调味品行业产品发展趋势更细化且多元化，光酱油就分为十几种，海天味业可以抓住机会抢占细分产品的市场。（4）威胁。第一、同质化现象严重。我国调味品行业大大小小的企业生产技术并不处于同一水平，有些小型企业只会一味得跟风模仿不追求质量，导致市场竞争矛盾加剧，同样给海天味业造成了一定的困扰。第二、城乡发展不均衡。由于部分地区的城乡发展不均衡，导致乡镇的品牌渗透力度低，产品种类不能覆盖全国，出现新产品使用频次低导致销量不景气。4.2海天味业财务战略优化原则为了适应企业未来的发展方向选择正确的财务战略十分重要，财务战略决定着企业整体战略的制定和实施，并且企业将来的财务竞争力和发展形势也主要取决于财务战略的选择，因此财务战略的重要性就说明在对其进行优化及改进时需要遵循一定的原则。（1）符合经济周期市场经济周期发生变化会对企业财务战略的发展方向产生一定的影响。在市场经济的上升期，企业发展迅速应当选择扩张型的财务战略，在市场经济的衰退期，企业发展趋向稳定此时应当选择较为稳妥的财务战略。在市场经济环境中，企业的发展会被内外环境产生变化而影响，对外市场竞争是否激烈、发展形势发生改变、政府发布的周期变化的相关经济政策以及当下行业的发展速度和规模，均会对企业未来发展方向产生一定的影响。因此企业在选择和制定财务战略时，要认真考虑上述各种可能的因素，及时对企业内部发生的状况进行调整，迅速准确应对外部环境发生的变化对企业造成的负面影响，通过改变产业发展的结构，努力得到发展的机会，把握机遇。（2）基于企业生命周期企业从创立、成长、稳定到衰落的过程就是企业生命周期的一个完整流程，是所有企业都需要经历的。在不同的生命周期阶段企业会具备相应阶段的发展特点，企业通过识别其所处的生命周期阶段，制定适应当下阶段的财务管理措施和行动，确保企业能够持续发展，降低企业衰退的速度。企业处在生命周期不同阶段，就会因为内外环境的变化产生不同的影响。企业在发展初期容易被外部环境所约束，到发展中期，企业能否稳定发展就主要由其内部环境决定了，而企业发展到中后期时，会被内外部环境同时影响。因此企业在选择和制定财务战略时必须首先准确识别出企业目前所处的生命周期阶段，根据此阶段企业发展的特点，制定符合企业未来发展方向和满足企业发展需求的财务战略。（3）有利于企业可持续发展现金在企业的日常经营活动中至关重要，企业稳定发展的前提就是要保证企业资金供应充实。不少企业的衰败，都是因为企业现金流不充足导致的资金链断开，资金不足会使企业丧失不少发展的机会。因此在对企业财务战略进行优化时，必须保证企业的资金供应充实，为企业其他的战略提供基本的财务支持，让企业保持稳定发展的动力，有利于企业可持续发展。4.3海天味业财务战略的优化建议4.3.1筹资战略的优化建议海天味业目前的筹资结构是以权益筹资为主，债务筹资占比非常少，成本率受权益资本的影响较大，并且海天味业的债务规模比较小，不能充分发挥财务杠杆功能，导致其绝对资本收益率提高不了，从而影响企业持续发展。（1）拓宽筹资渠道、加大筹资规模海天味业主要资金来源为权益资本，说明其选择的筹资渠道单一、筹资策略保守。保守的筹资策略虽然可以减小企业经营风险，但是会影响企业的发展速度，所以海天味业需要扩宽其筹资渠道，并且需要加大企业预算的管理，选择恰当的筹资规模。首先海天味业可以采用资产证券化筹资，通过改进企业的结构化，将企业的应收账款、不动资产和其他信用资产重新组合，再通过发行债券的方式进行筹资，可以增强企业的信用度。其次海天味业可以争取国家的政策基金，在地方政府政策资金的帮助下，将企业发展的总体方向与政府政策要求相结合，并积极发展为政府支持的产业，以获得更多的筹资资金。（2）改善筹资结构、降低资本成本海天味业选择的筹资结构主要是权益筹资，债务筹资的占比很少。通过上文的分析，海天味业在偿债能力上表现良好，盈利能力稳定，债务筹资规模的上升空间大，所以海天味业目前的筹资方式应该将债务筹资规模提高，充分利用债券市场，确保企业能够保持正常的资金运转。但是债务筹资带来的财务风险也是不容忽视的，企业不能一味地依赖债务筹资，否则会出现企业无法承担筹资风险的情况，使得杠杆收益较低。因此面对不同的筹资方式和结构，海天味业要有一定的约束机制，使得其选择更适合自身发展的筹资结构，以最小的资本成本创造最大的企业价值。4.3.2投资战略的优化建议制定投资战略首要考虑的是如何最大化资本管理的收益，如何有效配置公司现有资本。优化企业的投资战略也是为了提高企业的价值。上文的分析表明，海天味业采取的经营方式是相对保守的，如果贸然采取较为激进的投资方式，绝对会造成企业内部的错乱，因此优化投资战略时要缓慢平稳进行。海天味业通过分析自身企业发展方向和规律可以选择稳健型的投资战略。（1）拓展投资范围，分散投资风险目前正处在成熟期阶段的海天味业不仅需要保证当下市场占比率，还要尽力提高其他的市场占比。然而通过分析目前海天味业的发展情况表明，其投资范围过于集中，会使得企业的财务风险变高，利润点减少。因此海天味业应打开投资眼界，拓宽投资范围，例如：通过扩大高端品牌的市场份额，加深市场分化程度，开发新产品拓宽新的市场，确保企业能够朝着多元化方向发展。然后分析企业未来发展方向和需求，准确把握投资机会，利用企业雄厚的资金基础，进行适当的投资，来降低单项投资所产生的高风险。（2）实行多元化投资，提高投资效率在复杂的市场环境下，单一形式的投资方案极易给企业带来较高的经营财务风险，为了有效降低风险，企业可以进行多元化的组合投资。利用多元化的投资方式，在多个领域展开投资，例如：通过跨区域经营、跨行业投资等不同的投资思维来降低经营风险。海天味业可以通过研发更加精密的加工仪器等方式提高市场稳定性，从而增强企业的竞争优势，推动企业良好发展。4.3.3利润分配战略的优化建议利润分配政策控制着企业利润的流向，企业利润分配的合理性直接影响到企业未来发展的目标和方向。海天味业当下正处在成熟期的初期阶段，企业获利能力较为稳定，要想能够持续发展，就必须高效使用目前所拥有的企业利润。海天味业需要大额资金来实行外部扩张的计划，一个正确的利润分配计划可以满足企业实际的资金需求，使得企业不再过度需要外来投资，从而降低资金压力。（1）保持持续增长的利润分配政策海天味业目前的资金过剩，应该维持持续增长的分红政策。海天味业当下的成长频率相对平稳，销售额也在稳步增长，另外企业也没有迅速扩大规模和建设投资项目的想法，对资金的需求不强。海天味业可以通过合适的利润分配政策，激励投资者们进行资本投资。海天味业主要采取的分红策略是逐年增长得派发现金股利，这一方式也获得了投资者们的认可，因此，如果资金相对充足，海天味业可以继续保持持续增长得利润分配政策进行分红，并考虑企业实际的经营状况适当调整分红金额。（2）制定一定的员工激励政策海天味业当下资金充足，可以制定更加有效的激励政策来分配企业内部的利润。海天味业可以让员工拥有企业股份，参与到企业部分管理工作中，既可以增强员工工作的积极性和归属感，还可以利用员工持股这一行为打破社会劳动力与奖金制度的不平衡现象。由于企业不同部门之间的情况千差万别，因此可以针对各个部门的员工制定专门的员工激励政策，激发企业全体员工的积极性。5海天味业财务战略的实施及保障措施5.1海天味业财务战略实施的基本思路及方法5.1.1财务战略实施的基本思路将生命周期理论应用到如何分析海天味业发展特点中，准确识别海天味业当下所处的生命周期阶段，从筹资战略、投资战略和利润分配战略三种财务战略着手分析，并且结合当前海天味业处在成熟期时的发展特点和企业内外财务战略环境，来实施最终的财务战略优化建议。5.1.2财务战略实施的方法基于海天味