私募基金常见纠纷(三)：合伙协议中固定收益与保底条款的效力

私募基金常见纠纷(三):合伙协议中固定收2017-05—0820:42募基金纠纷中普通合伙人与有限合伙人之间的常见纠纷概括为如下几类：(1)私募基金募集中的争议；(2)私募基金管理中的争议;(3)合伙协议中预期收益率、固定收益与保底条款的争议.本文承接《私募基金常见纠纷(一)：基金募集过程中的争议》和《私募基金常见纠纷(二)：合伙人的权利及其限制》,进低回报条款)或至少保证本金不受损失(保本条款)。为了吸引投资者、募集资办法》和《私募投资基金募集行为管理办法》，但并非无投资有限公司(以下简称“创投公司”)股权转让合同纠纷一案，山东省济南市中级人民法院(2014)济商初字第140号民事判决书认为合伙企业内部约定的保底伟、创投公司签订的合伙协议、补充协议均系当但不影响整个补充协议的效力。 (二)认定包含固定收益与保底条款的合伙协议为合伙，实为借贷"人按一定比例支付利息(通常是按银行同期贷款利率计算).上诉人北京同鑫汇投资基金管理有限公司(以下简称“同鑫汇公司”)因与被上诉人周丽琴、田旭、瞿红霞、聂云,原审被告北京金丰厚利投资管理中心(有限合伙)(以下简称“金丰中心”)、安徽中杭集团有限公司(以下简称“中杭公司”)、有限公司民间借贷纠纷一案,北京市第三中级人民法院(2015)三中民(商)终字第15594号民事判决书认定被上诉人名为金丰中期限届满，金丰中心应当向其偿还投资本金及收偿还还应分别向该四人支付相应的违约金.而根据上述合伙上海融泓股权投资基金管理有限公司(以下简称“融泓公司”)、上海亚华湖剧院蓓君借款合同纠纷一案,上海市第二中级人民法院 先，仅从顾蓓君与融泓公司之间签订的《合伙协议》的内容来看，是顾集说明书》、认购确认函、三份承诺书的内容，结合艺魅投资在顾蓓君人的情节,顾蓓君的出资并不符合合伙的构成要在出具的认购确认函中确认认购金额和最后一期预期收益退还日期为构成要件。因此,本院确认融泓公司与顾蓓君之间原告古某某与被告成都易安泽资产管理中心(有限合伙)(以下简称“易安泽中心")、四川方诺资产管理有限公司(以下简称“方诺公司")、德阳金麒麟有色金属有限公司(以下简称“金麒麟公司”)民间借贷纠纷一案,成都市武侯区人民法院 (2014)武侯民初字第3406号民事判决书认定被告向原告收取的“投资款”实质条优先分配有限合伙人，若合伙企业不能如期获得预期投资收益,普通合伙人回购有限合伙人的合伙份额，回购金额不低于有限合伙人的投资金额和预期收益总，有限合伙人视为自动退伙"，并在原告古某某“投资”150万元后的6方向原告古某某收取的“投资款"实质是借款，其向原告古某某承诺的“年化收益"实际为支付的利息。 (三)普通合伙人承诺的固定收益保底条款有效原告王斌等有限合伙人与被告望洲资产管理(上海)有限公司其他合同纠纷系列案件,上海市虹口区人民法院(2016)沪0109民初17844号至17851号民事判决该案中,被告在中国证券投合伙人设立望州资产汇泽投并在中国证券投资基金业协会登记备案，原、被告签订《汇泽投资基金1酌情调整为按中国人民银行同期与宝金国际投资有限公司(以下简称“宝金国际公司")合伙企业财产份额转让纠纷一案，北京市朝阳区人民法院(2014)朝民初字第14525号民事判决书认风险有效，并不违反《合伙企业法》的规定：贺开宇与宝等合伙协议纠纷一案，上海市静安区人民法院(2015)静民二(商)初字第492号民事判决书认为合伙企业承担派发收益合伙企业被告上海誉淼投资中心(有限合伙)有义务根据合伙协议约定的时间和投资基金管理有限公得股权投资基金管理有限公司应在被告上海誉淼投资中心(有限合伙)不能履行 (四)合伙人之外的第三方对特定合伙人承诺的固定收益与保底条款有效与邯郸猎人行生态休闲度假京)投资基金管理有限公司(简称“资亿盛通”)签订《资亿基金合伙协议》，成公司返还投资本金。河北省高级人民法院(2015)冀民二初字第13号民事判决书指出：基金不能履行固定原告俞培泓与被告上海浙嘉投资有限公司(以下简称“浙嘉公司”)、第三人上海庸恳资产管理有限公司(以下简称“庸恳公司")保证合同纠纷一案，原告俞培泓据《中华人民共和国合同法》第五十二条第(五)项,违反法律、行政法规的强中企联合融资担保有限公司(以下简称“中企联合公司")与陈会荣保证合同纠纷约定,是对保证责任承担范围附条件的变更。《协议书》内容不违反国家法律、法规的强制性规定,应共同投、共担风险、共享盈利"的原则，判决此条款无效，但更多的法院按固定收益与保底条款的约定支付本金和收益. (一)固定收益与保底条款存在合规风险管部门的相关规定,承诺投资者资金不受损或普通合伙人采取自律监管措施、或处以行政处罚.固定收益与保底条款效力作出说明,但尊重合伙当事人的意思自治，并且,该法引进了先进的“有限合伙"制风险”的原则. 形《合同法》第五十二条规定了合同无效的五种法定情形，包括：(一)一方以欺诈、胁迫的手段订立合同，损害国家利益；(二)恶意串通,损害国家、集