第10章商业银行资产负债管理备课

PAGEPAGE2什么是资产负债管理?中式定义:银行在控制各种金融风险的前提下,为完成既定经营目标而对其资产和负债的总量、结构、成本、收益进行统一计划、指导和控制的全过程西式定义:在宏观经济和利率环境下,承受合理的风险,短期内确保净利息收入增长,长期内确保市场净经济价值增长,保持资产负债表的稳定和良性运作第十章商业银行资产负债管理第一节商业银行资产负债管理理论与发展一、资产管理理论1.商业贷款理论2.资产转移理论3.预期收入理论二、负债管理理论三、资产负债综合管理理论四、资产负债外管理理论

一、资产管理理论--1.商业贷款理论最早的资产管理理论,由18世纪英国经济学家亚当.斯密在其《国富论》一书中提出理论思想商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款因此其资产业务应主要集中于短期自偿性贷款,即基于商业行为能自动清偿的贷款以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性短期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资金贷款由于这种理论强调贷款的自动清偿,也被称作为自动清偿理论又由于该理论强调商业银行放款以商业行为为基础,并以真实商业票据作抵押,因此也被称为真实票据论

一、资产管理理论--1.商业贷款理论（续）理论的局限性没有认识到活期存款余额具有相对稳定性,而使银行资产过多地集中于盈利性较差的短期自偿性贷款上。忽视了贷款需求的多样性。不主张不主张发放不动产贷款、消费贷款、长期性设备贷款和农业贷款,限制了商业银行自身业务的发展和盈利能力的提高忽视了贷款清偿的外部条件贷款的清偿受制于贷款性质,同时也受制于外部的市场状况一、资产管理理论--2.资产转移理论美国经济学家莫尔顿1918年提出理论思想银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力,因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产这类资产具有信誉好、期限短、流动性强的特点,从而保障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金最典型的可转换资产是政府发行的短期债券理论的优点沿袭了商业贷款理论中银行应保持高度流动性的主张扩大了银行资产运用的范围,丰富了银行资产结构突破了商业贷款理论拘泥于短期自偿性贷款的资金运用限制,是银行经营管理理念的一大进步理论的不足之处过分强调通过运用可转换资产来保持流动性,限制了银行高盈利性资产的运用可转换资产的变现能力在经济危机时期或证券市场需求不旺盛时会受到损害,从而影响银行的流动性和盈利性的实现一、资产管理理论--3.预期收入理论由美国经济学家普鲁克于1949年提出理论思想银行资产的流动性取决于借款人的预期收入,而不是贷款的期限长短借款人的预期收入有保障,期限较长的贷款可安全收回,预期收入不稳定,期限短的贷款也会丧失流动性强调贷款偿还与借款人未来预期收入之间的关系,而不是贷款的期限与贷款流动性之间的关系理论的优点为银行拓展盈利性的新业务提供了理论依据,使银行资产运用的范围更为广泛,巩固了商业银行在金融业中的地位依据借款人的预期收入来判断资金投向,突破传统做法,丰富了银行的经营管理思想理论的不足对借款人未来收入的预测具有主观性,可能产生偏差,使银行的经营面临更大风险一、资产管理理论:简要评述资产管理理论强调银行经营管理的重点是资产业务,强调流动性为先的管理理念其管理思想的发展经历了三个阶段,对管理的手段、内容及银行流动性保持的认识也在逐渐深化在20世纪60年代以前的100多年里,其对整个商业银行业务的发展以及商业银行在金融业地位的巩固起到了重要作用二、负债管理理论理论思想主张银行可以积极主动地通过借入资金的方式来维持资产流动性支持资产规模的扩张,获得更高的盈利水平理论的兴起背景与20世纪五六十年代的经济、金融环境变化相适度金融竞争加剧下,开辟新的资金来源渠道各国在加强金融管制下,多渠道筹措资金金融创新为商业银行扩大资金来源提供了可能性意义开辟了满足银行流动性需求的新途径改变了仅从资产运用角度来维持流动性的传统做法优点主张以负债的方法来保证银行流动性的需要,使银行的流动性与盈利性的矛盾得到协调使传统的流动性为先的经营管理理念转为流动性、安全性、盈利性并重使银行在管理手段上有了质的变化,由单纯资产管理扩展到负债管理,增强了银行的主动性和灵活性,提高了银行资产的盈利水平缺陷依赖货币市场借入资金来维持主动性,外部不可测因素增大了银行经营风险借入资金增加银行的经营成本负债管理不利于银行的稳健经营三、资产负债综合管理理论产生背景产生于20世纪70年代中后期市场利率大幅上升,单存的负债管理不能满足银行经营管理需要各国金融管制放松,银行吸收存款压力减少商业银行由单纯偏重资产或负债管理转向资产负债综合管理理论思想商业银行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的均衡银行应对资产负债两方面业务进行全方位、多层次的管理,保证资产负债结构调整的及时性、灵活性,以此保证流动性供给能力理论评价并不是对资产管理、负债管理理论的否定而是吸收了前两种理论的合理内核,并发展和深化优点既吸收了资产管理理论与负债管理理论的精华,又克服了其缺陷从资产、负债平衡的角度去协调银行安全性、流动性、盈利性之间的矛盾,使银行的经营管理更为科学四、资产负债外管理理论产生背景20世纪80年代末,金融自由化、银行竞争加剧、金融创新,为银行业务范围的拓展提供新的可能性理论思想主张银行应从正统的负债和资产业务以外,开拓新的业务领域,开辟新的盈利源泉在知识经济时代,银行应发挥其强大的金融信息服务功能,利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的服务业务还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务理论评价不是对资产负债综合管理的否定,而是补充资产负债外管理理论用以管理银行表外业务,资产负债管理理论用于表内业务目前都被用于发达国家商业银行的业务经营管理之中第二节利率风险及其类型一、利率风险及其对银行的影响什么是利率风险利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离使其实际收益低于预期收益,或实际成本高于预期成本从而使商业银行遭受损失的可能性一、利率风险及其对银行的影响利率风险对银行的影响利率波动会导致银行资产与负债的收益与成本及市场价值发生不利变化,为银行利润增长带来不确定性银行资产负债的非对称性通常会使银行遭受资金缺口风险总量上,存差或借差缺口期限结构上,资产负债结构比例失调二、利率风险的类型1.重新定价风险（RepricingRisk）期限错配风险2.收益率曲线风险（YieldCurveRisk）收益率曲线非平行移动3.基准风险（BasisRisk）利率定价基础风险4.期权性风险（Optionality）给卖方带来风险第三节利率敏感性缺口管理一、资金缺口概念与衡量资金缺口的概念利率敏感性资产与负债的差额资金缺口用于衡量银行净利息收入对市场利率的敏感程度资金缺口表示利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的绝对值,而利率敏感比率则反映了它们之间相对量的大小利率敏感资产（RSA）与利率敏感负债（RSL）在一定时限内到期的或需要根据最新市场利率重新确定利率的资产与负债一、资金缺口的概念与衡量资金缺口衡量资金缺口（GAP）=RSA-RSL当RSA>RSL时,资金缺口为正值当RSA<RSL时,资金缺口为负值当RSA=RSL时,资金缺口为零当市场利率变动时,资金缺口的数值将直接影响银行的利息收入一般而言,银行的资金缺口绝对值越大,银行承担的利率风险也就越大利率敏感比率=RSA/RSL二、缺口的管理缺口的管理资金缺口管理的概念银行在对利率进行预测的基础上调整计划期利率敏感性的资产与负债的对比关系规避利率风险或从利率风险中提高利润水平的方法步骤首先要进行银行资产负债结构的利率敏感性分析然后结合利率波动周期进行利率敏感性资金的配置表10-2利率敏感性分析表

2003年12月31日单位:千美元利率敏感分析1个月内资金缺口=RSA-RSL=31690-37013=-5323（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=31690/37013=0.863个月内资金缺口=RSA-RSL=41216-49123=-7907（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=41216/49123=0.846个月内资金缺口=RSA-RSL=54389-61825=-7436（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=54389/61825=0.8812个月内资金缺口=RSA-RSL=70352-81749=-11397（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=70352/81749=0.86利率波动周期与资金缺口管理资金缺口管理在实际操作中面临许多困难准确预测利率变动趋势非常困难实际操作中,世界大多银行主张敏感性比率应控制在95%-105%银行不可能完全自主控制其资产负债结构,进而及时改变资金缺口第四节持续期的缺口的衡量与管理持续期的概念持续期（Duration）也称为久期是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间或是固定收入金融工具未来的现金流量相对于其价格变动基础上计算的平均时间持续期反映了现金流量的时间价值持续期计算公式D为持续期T为各现金流发生的时间Ct为金融工具第t期的现金流或利息F为金融工具面值（到期日的价值）n为该金融工具的期限I为市场利率P为金融工具的现值持续期计算举例举例一张普通债券,其息票支付每年2次,每次金额为470元,面值为10000元,偿还期为3年,设市场利率为9.4%,求该债券的持续期。持续斯与偿还期不是同一个概念偿还期是指金融工具的生命周期,即从其签订金融契约到契约终止的这段时间持续期反映了现金流量,比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值通常在持有期间不支付利息的金融工具,其持续期等同于偿还期,分期付息的金融工具,持续期总是短于偿还期持续期与偿还期呈正相关关系,持续期与现金流量呈负相关关系持续期缺口管理当市场利率变动时,不仅各项利率敏感资产与负债的收益与支出会发生变化,利率不敏感的资产与负债的市场价值也会不断变化银行通过调整资产与负债的期限与结构,采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险持续期缺口银行资产持续期与负债持续期和负债资产系数乘积的差额公式:DGAP=DA-UDLDGAP为持续期缺口,DA为资产持续期,DL为负债持续期U为负债券产系数,即总负债/总资产=PL/PA近似公式:银行净值变动额、持续期缺口与利率变动三者关系:银行净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系

持续期缺口管理举例假设某银行是一家新开业的银行,其资产负债表如表10-4所示,此时其资产负债值等于市场价值。该银行拥有两种生利资产:一类是年利率为14%的3年期商业贷款,另一类是年利率为12%的9年期国库券。该银行的负债项目包括年利率为9%的1年期定期存款,年利率为10%的4年期大额可转让定期存单。资本金占资产总额的8%。持续期缺口管理的局限性(1)用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利率同幅度变动,而这一前提不切实际(2)商业银行某些资产和负债项目,诸如活期存款、储蓄存款的持续期计算较为困难。因此持续期管理也不可能完全精确地预测利率风险程度(3)运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实际数据,因此运作成本较高第五节应用金融衍生工具管理利率风险一、远期利率协议一种远期合约,交易双方在订立协议时商定,在将来的某一个特定日期,按照规定的货币、金额和期限、利率进行交割的一种协议实际上是一种利率的远期合同,为了防范利率波动而预先固定远期利率的金融工具一般不在交易所交易,而在场外交易市场成交没有固定的份额标准,可适用于一切可兑换货币,交割日也不受限制,并且不需要保证金一、远期利率协议计算公式A为交割金额；ir为参考利率,通常为LIBOR；ic为协议利率；D为协议期限；P为远期利率协议中的本金；B为一年的天数。例:A银行发放6个月期的贷款1000万美元,利率10％。其资金来源分两种:前3个月资金来源是利率为8％的1000万美元存款；后3个月资金来源是从市场借入。A银行预期美元利率将上升,为避免成本上升,从B银行买入一份3个月对6个月的远期利率协议:协议利率为8％,参照利率为LIBOR。到结算日：3个月LIBOR上升为9％,则：B银行将支付LIBOR-8％给A银行(买方)。二、利率期货概念交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易具有标准化、低成本、集中交易等特点,具有较好的规避利率风险的功能主要是通过期货的买卖来抵消因利率变动对现货交易可能造成的损失计算套期保值比率S为现货头寸的面值F为期货头寸的面值Df为期货合约到期日的调整系数β为现货市场和期货市场的相关系数三、利率互换概念两个或者两个以上的当事人,按照事先商定的条件,由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固定利率,从而减少或消除利率风险的金融交易方式定价一般是以伦敦同业银行拆放利率为基准利率银行通过利率互换能使资产与负债的期限更紧密地配合,达到避免利率风险的目的利率互换举例1假定有A.B两家银行。A银行的利率敏感资产小于利率敏感负债,资金敏感性缺口为负值；B银行的利率敏感资产大于利率敏感负债,资金敏感缺口为正值。当市场利率发生变动时,A.B银行的净利息收入会受到相应影响:利率上升时,A银行的净利息收入会下降；B银行的净利息收入会上升反之,相反利率互换举例2互换动机比较优势:利用固定利率和浮动利率债务工具市场上的信贷利差举例说明假设A.B公司都想借入5年期的1000万美元借款,A想借入与6个月期相关的浮动利率借款,B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同,故市场向它们提供的利率也不同试问A.B两家银行是否存在利率互换的可能性？如果进行利率互换,潜在的总收益是多少？A的借款利率均比B低。但在固定利率市场上A比B低1%,而在浮动利率市场上A仅比B低0.5%A公司在固定利率资金市场具有比较优势,B公司在浮动利率资金市场,具有比较优势通过利率可降低双方的融资成本A在其具有比较优势的固定利率市场上以3%的固定利率借入1000万美元,而B则在其具有比较优势的浮动利率市场上以LIBOR+0.75%的浮动利率借入1000万美元,然后进行互换由于本金相同,故双方不必交换本金,而只交换利息的现金流。即A向B支付浮动利息,而B向A支付固定利息如果A与B不合作,他们的总筹资成本为4%+6个月期LIBOR+0.25%＝LIBOR+4.25%而如果彼此合作,总筹资成本则为3.00%＋6个月期LIBOR＋0.75%＝LIBOR＋3.75%,比不合作的情形降低了0.5%这就是合作与互换的利益四、利率期权概念买方获得一种权利,在到期日或期满前按照预先确定利率即执行价格,按照一定的期限借入或贷出一定金额的货币银行既可购买购入期权或卖出期权来保值,也可出售购入期权或卖出期权赚取权利金,从而达到保值目的卖方从买方收取期权费,同时承担相应的责任一种规避利率风险的有效工具根据借贷方向的不同,可分为借款人期权和贷款人期权利率期权举例举例某银行将在三个月后收入一笔金额为1000万元的资金,并计划在收到后做6个月的贷款运用。银行担心在今后几个月短期利率有可能发生变化,为了避免利率下降可能给银行放贷带来损失,银行选择贷款人利率期权的方式来固定利息收入。银行买入金额为1000万、有效期为3个月的欧式期权,执行价格为6%,贷款期限为6个月,按照年率0.25%支付期权费。这份期权合同3个月到期之后如果市场利率跌至6%以下,银行将执行期权,获得执行价格与市场利率之差的收益,由此