中国白卡纸行业产业链分析

-1-中国白卡纸行业产业链分析一、产业链白卡纸可分为原生白板纸与再生白板纸，其中原生白板纸原材料为木浆，再生白板纸原材料为废纸。白卡纸是一种较厚实坚挺纯优质木浆制成的白色卡纸，经压光或压纹处理，主要用于包装装潢用的印刷承印物。白卡纸产业链上游主要为各种纸浆以及可供利用的废纸，下游应用十分广泛，可用于家用电器、药品、烟酒、化妆品等多种消费品的包装，主要用途定位为中高端消费品包装。二、上游行业分析我国是纸浆消费大国，纸浆制造行业发展有较为悠久的历史，产业技术较为成熟，全国共有2万余家纸浆制造企业，造纸行业上游偏向于完全竞争，造纸行业在原材料环节具有充分的议价权。而近年来我国纸浆的产量出现下降，2021年我国纸浆的产量为6742万吨。影响原材料价格的还有一个重要因素，就是“固废禁令”的执行。2018年6月，国务院颁布相关意见，提出要“强化固体废物污染防治”，全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口。固废禁令一出，外废进口这一部分业务发生变化；我国废纸出口量出现大幅下降。三、中游行业分析药品和高档化妆品销量回暖，包装消费升级提升白卡纸下游需求。白卡纸下游需求多样化，多用于制作药品、香烟乳制品、台历、名片等高档包装，以及食品包装、餐饮服务类等环保包装。2021年以来，必选品增长稳健，可选消费于二季度逐步复苏，药品和化妆品销售额显著回升，卷烟和乳制品销量保持平稳增长，互联网外卖订单量高增，随着消费升级和环保政策，白卡纸行业景气度较旺；2017至2021年白卡纸消费量整体呈增长趋势，尤其是2019年，同比增速达到11.0%，主要是因为2019年白卡纸价格相对低位，供应充裕、叠加限塑令等政策利好，国内消费增加。2020年我国整个造纸行业在一定程度上受到疫情冲击，2021年我国白卡纸的消费量为876.7万吨，同比增长4.0%。我国白卡纸的产量持续上涨，且上涨幅度越来越快，2020年我国白卡纸产量成功达1000万吨，2021年我国白卡纸的产量为1420万吨，增幅为42%。晨鸣纸业、冠豪高新、博汇纸业三家企业为我国白卡纸行业重点上市企业，从2019-2021年三家企业的白卡纸营业收入来看，2021年晨鸣纸业、冠豪高新以及博汇纸业的白卡纸营收分别为95.8亿元、71.8亿元以及125.08亿元，较2020年均有增长。对比三家企业的白卡纸毛利率情况，晨鸣纸业和博汇纸业该业务的毛利率一直呈现上涨的趋势，而冠豪高新的白卡纸的毛利率呈现下降的趋势；2021年三家企业该业务的毛利率分别为31.7%、18.7%以及28.2%。四、下游行业分析依托于经济的快速发展，人均可支配收入持续提高，消费者的消费频次加快，消费金额加大。同时，在化妆品消费渗透率不断提升、核心化妆人口持续扩散因素的多重影响下，化妆品行业持续高速增长。而且随着电子商务的快速发展，更多的化妆品企业采用线上线下并举的营销策略，以达到线上线下共同发展、优势互补、相互融合的有利局面，推动了化妆品零售额的增加。2021年化妆品零售额为4026亿元，增速达到18.4%。而随着化妆品零售额的上涨，对于化妆品的包装盒需求会扩大，进而推动白卡纸的需求。总体来看，中国家电行业疫后生产恢复较快，但居民消费意愿的恢复是相对长期的过程。尽管整体市场下降，但各家电品牌却表现不一