【银亿股份股权质押流动性风险探究10000字（论文）】

第第Ⅰ页银亿股份股权质押流动性风险研究摘要2018年上半年，股市震荡，股权质押风险暴露，对股权质押的研究变得越来越重要。文章从银亿股份着手开始分析，银亿股份作为我国最早一批进行股权质押的上市公司来看，至今仍保持每年质押数过半的高比例，因此，银亿股份就是研究对象的不二之选。首先对文献进行了归纳与总结，提出了文章的研究意义与研究背景。其次解释了股权质押的概念，解释了本文所涉及的两种理论基础。随后对该公司的股权质押情况进行了具体分析，并在流动性风险上分内与外两个角度进行分析，由以上问题，最后提出了相应的优化建议。关键词：流动性风险，股权质押，企业流动性第[15]。1.3研究方法本文的研究方法为定量分析法和案例分析法，具体如下：（1）定量分析法对文章的分析首先采用了定量分析法，在流动性风险方面从建立评价指标体系出发，在此基础上来计算本公司的各项财务指标，最后在综合的评价上进行讨论。（2）案例分析法本文从具体案例着手进行分析，目的是研究银亿公司在股权质押下的流动性风险，在这个背景下，通过对内部和外部两个方面的影响因素进行研究可以较为准确的评估其风险。从而为银亿公司提供一些有效建议。1.4逻辑框架第一章是绪论，这一章节首先对研究背景和意义进行了阐述，接着对文献综述和研究背景进行了说明。第二章节主要介绍了股权质押的概念以及流动性风险的概念。第三章对银亿股份之所以选择股权质押进行了详细的分析。并对近几年银亿股份的股权质押情况进行了概述。

第四章对银亿股份的流动性风险进行了分析，从内部因素和外部因素两个方面对风险以及质押危机进行分析，阐述案例的整体过程。第五章则是从上节分析出的问题出发，对银亿公司现存的问题，提供针对性建议，助力企业健康有序发展。

2股权质押概述与理论基础2.1股权质押概述2.1.1股权质押概念股权可以用股东在公司初创时的投资份额来表示，即股权比例。股东在公司的控制权与话语权直接受股权比例的大小影响。股权比例的大小也是股东参与公司经营管理的权利，获得经济利益以及分红比例的依据。股权虽然不能够与所有权完全等同，但它是所有权中最核心的内容。享有股权的投资人就是财产的所有者。股权与法人财产权二者相互依存，缺一不可。股权是不能够离开法人财产权而单独存在的。同样法人财产权也不能够离开股权而单独存在。股权质押则就是以股权作为标的物的。股权质押是基于融资担保方式之上的创新行为。会大幅度的提高企业的融资机会，有利于增强企业的创新能力，加速企业产品的更新换代与产业化进程，成为了当今企业特别是高科技中小企业融资方面的救命法宝。2.1.2企业流动性风险的概念流动性可以用来反应一个企业的资金的使用效率。通常从偿债与变现两个能力指标着手研究，变现能力由近期内可以转变为现金的流动资产的数量所决定。偿债能力能够对企业清偿欠款的情况的直接体现。因此不容忽视，必须十分关注，因为如果企业的流动性不足，则意味着企业现金流动不足，资不抵债的情况已经加剧恶化，如果长期不能解决会对募资能力产生影响，甚至影响企业的存亡。对于流动性风险，主要有以下说明，首先流动性风险并不等于偿债能力风险，在资本充足、偿债能力很高的情况下仍然可能因流动性紧张而陷入危机。另外，流动性风险管理的核心在于获得资金的及时性、充足性和成本的合理性。股权质押率越高，公司面临的流动性风险越大。公司缺钱，控股股东或实际控制人只能不断质押上市公司股份。流动性风险具有风险的普遍存在性的特点，极端的流动性风险是其他各种风险的最终表现。2.2理论基础2.2.1委托代理理论委托代理理论的成长与发展和生产是密不可分的。上世纪30年代，由美国经济学家伯利和米恩斯提出。他们主要观点是两权的分离，即公司持有人可以在公司的占有比例上做出让步。该理论在经济学的契约理论之中扮演的角色不可替代，着重分析的是代理关系中个体或群体的契约情况，使得受契约控制的一方，在为其劳动的同时享有一部分的自主权，会根据其完成情况支付一定酬劳。委托代理理论在契约理论上的地位至今无人撼动。主要是为了帮助委托方在存在信息不对称的问题上仍能够使代理人为其带来最大的利益。委托代理理论的观点是当代理人委托一项事件时，委托人常常会因为个人利益，使得代理人的利益达不到最优。该理论在银亿股份的两权分离上突出体现，持有股份的股东并不直接管理公司的日常经营，而是通过聘用专业人员来确保公司的正常运行。这种情况在欧洲市场中表现非常普遍，公司的各项决策不能由一位股东所独占，必须聘请专业人士进行治理，以保障有效运转。2.2.2信息不对称理论信息不对称理论是指双方不能够公平的知道所有的信息来源或信息数量，其中一方可能获得信息的渠道更多，因此掌握了更多数量的信息，获得信息的速度也比另一方更快。信息不对称的行为是非常不公平的，必然会损失其中一方的利益，甚至会出现市场失灵的状况。信息不对称理论是由美国经济学家在1960年创立的。信息不对称现象贯穿整个经济体系，危害必须由政府出面解决才能够得以缓解。这一经济理论是现代经济学的核心，在当今生活中的各个市场均有体现。上市公司的股权质押行为，就可能会导致在质押权人与公司之间出现上述情形，质权人掌握的信息相对较少，质权人掌握的信息以及公司的财务状况均来自于出质人，也可能会出现掌握错误信息的问题。除此之外，信息不对称问题还可能出现在日常的消费生活中，买方对产品的质量不能十分放心，卖方对买方的还款能力产生怀疑。在这种情况下，信息不对称可能会使交易双方对彼此不信任，甚至危及企业的正常经营，因此需要更全面的方案来解决信息不对称现象。3银亿股份股权质押情况分析3.1银亿股份公司概况银亿股份有限公司于1998年8月31日在甘肃省工商行政管理局登记注册,目前总部位于浙江省宁波市。公司主营业务为高端制造业和房地产业。公司连续十五年蝉联中国房地产百强企业、“百强之星”和“盈利性TOP10”殊荣、荣获“2018中国房地产上市并购能力优秀企业”和“2018值得资本市场关注的房地产公司”殊荣、荣获“2018年度汽车类技术创新企业奖”。1.银亿股份股权结构分析该公司的股东不能够独占大量股权，而由许多的小股东组成，无绝对控制权的情况。而且从银亿股份的股权公告信息来看，其股权情况也发生了较多的变化。从表3.1的十大股东中可以看出，截止到2020年末宁波圣洲投资有限公司的持股数量和持股比例均位于第一位，其股本性质主要有限售流通A股和流通A股两种组成。排名第二的宁波银亿控股有限公司的持股数量与比例与第一差距并不明显，而且其股本性质只由无限售流通A股一种组成。他们在结构上由很多相似点，即决定权都在董事长手中。表3.1十大股东股东名称持股数量（股）持股比例（%）股本性质宁波圣洲投资有限公司922,611,13222.91限售流通A股,流通A股宁波银亿控股有限公司747,383,34718.55无限售流通A股熊基凯711,557,03617.67限售流通A股,流通A股西藏银亿投资管理有限公司481,414,79511.95限售流通A股,流通A股宁波开发投资集团有限公司206,753,3415.13无限售流通A股鲁国华103,000,0002.56无限售流通A股毛瓯越15,998,3130.40无限售流通A股章兆利13,995,7700.35无限售流通A股常文光13,208,6810.33无限售流通A股舒俊12,997,3450.32无限售流通A股数据来源：恒生聚源数据库3.2银亿股份股权质押情况分析银亿股份作为最早一批进行股权质押的企业，从第一年开始每一年的质押比例就未低于过半数，累计质押次数早已过百。由此可见银亿股份质押次数非常频繁，具体如表3.2所示：表3.2银亿股份的股权质押情况表时间质押股数（亿股）总股数（亿股）质押数量占总股数比例(%)2016/12/316.318.5971.422017/12/3112.9625.7750.272018/12/3114.9525.7758.032019/12/3126.740.2866.292020/12/3127.9540.2869.39数据来源：恒生聚源数据库3.3银亿股份股权质押动因分析3.3.1股权质押融资更便捷在当今社会，人们对金融了解更加深刻，加之我国的市场体系相对来说比较完美，人们对股权质押的接受度也变得越来越高，它有速度快的优点，成为了很多上市公司的首选方式。除此，股权融资的业务并没有繁琐的程续，在交易双方达成共识以后，有超过半数的股东同意，就可以签订股权质押协议。就银亿股份来说，其控股股东占有公司一大半的股份，达成进行股权质押的决议并非难事，因此，银亿股份通过股权质押的方式融资更加便捷。3.3.2满足公司和控股股东的融资需求对于银亿股份来说，通过拓宽领域来巩固自身良好发展的行为并不少见，以拓展到高端汽车零部件业为例，与传统经营的房地产行业相比，两者关联度非常微弱，因此为了使新领域能够有序经营并为公司创造价值，银亿公司必须在新领域投入大部分的现有资产。在汽车领域，银亿股份对不同公司的收购方式上也存在着很大的差异，因此股权质押行为能够及时解决资金短缺的问题。

4股权质押背景下银亿股份流动性风险的原因分析4.1银亿股份企业流动性风险的内部原因分析4.1.1银亿股份资产与负债的结构不合理1.资产结构不合理数据来源：恒生聚源数据库图4.1银亿股份资产配置图由图4.1可以看出，银亿股份的流动资产逐年减少，在2020年非流动资产所占比重超过流动资产，成为主要的资产来源。资产的结构有着越来越不合理的趋势，这种情况也会加深企业的流动性风险，给企业带来危机。由图4.2进行深入分析数据来源：恒生聚源数据库图4.2银亿股份流动资产配置状况从图4.1和4.2可以看出，银亿股份股权质押后，其非流动资产在2016年所占比例最低。这是因为2016年对于银亿股份来说意义深远，在2016年以前，银亿股份的大部分资金都投入到房地产行业之中，而此之后，商誉在非流动资产中凸显出了重要角色。但就其非有形的特点，使银亿股份受到了前所未有的重创，流动性资产的大幅度下降的成因可分为两点进行讨论，即存货的减少和商誉的突增。流动性资产比例下降也向企业发出来可能在流动性方面存在风险的信号，由图4.2可以看出银亿股份的流动性资产由货币资金和存货构成，且存货占据巨大的比重，流通于市场的货币资金占比很小，在突发状况需要资金调动时难以实现。从二者的分布情况能够分析出银亿股份资产结构很不均衡，急需改进。2.负债结构不合理由图4.3可以看出银亿股份的资产负债情况，流动负债始终位于非流动负债以上，且在2020年达到最高，并且还有继续增高的趋势，所以其负债结构也存在很大的问题，很难清偿所欠款项，还可能会面临到许多的违约问题，从而影响企业的流动性。数据来源：恒生聚源数据库图4.3银亿股份负债结构图4.1.2银亿股份对企业流动性风险管理不到位企业的风险管理体系对流动性风险的影响也是至关重要的，该企业主要在两方面，即缺乏相应人才和对流动性风险管理意识薄弱。（1）企业流动性风险管理缺乏足够的意识对于风险的管理，银亿股份的意识较弱，并没有将企业流动性风险单独进行管理。对其要求程度也很低，普遍倾向于在事情发生以后在进行改进，不能遍布于日常生活中的各个角落。另外，银亿股份的各个部门都不能够深入掌握流动性风险所带来的危害，也不能进行有效沟通与合作。所以公司的发展异常缓慢，另外，银亿股份的流动性风险评估也存在缺乏客观数据支持的问题，使得流动性风险管理不足。这就导致流动性风险来临时，公司没有能力及时有效的做出应对决策。（2）缺乏专业技能精湛的流动性风险管理人员在人员配置方面，银亿股份在风险管理方面人手明显不足，而且专业水平非常有限，不能够及时正确的发现以及解决问题。对于企业的风险管理人员和财务人员不仅需要具备专业的知识，还应该在大方向上对整个风险系统都进行学习，以追求在第一时间解决问题。该公司风险控制部门和财务部门还存在着年龄差距较大的问题。新员工数量相对较少，公司内部的员工结构主要由工作经验丰富的老员工组成。公司在人才的引进和培训制度方面已经跟不上发展的需求，对现在的年轻人来说不能够为其提供足够的成长空间。并且导致各个部门之间在风险来临时都不能够迅速做出应对，立足当下，银亿股份在年轻人才的储备上严重不足，一旦企业受到风险的冲击，发现问题和解决问题都会受到延迟，以至于错失良机。4.2银亿股份企业流动性风险的外部原因分析4.2.1政策环境的变化立足当下，我国的货币政策一直在适应国内经济政策的调整，在这样的情况下，也使得金融市场中的各个机构不断缩减其贷款的区间，无形之中使筹资的难度又向上迈了一个阶梯。近年来银亿股份很难向其他公司筹集到资金就是很好的验证。面对如此严酷的境况，银亿股份仍然大规模运用其股权投入到质押中来筹集资金，还大幅度拓宽经营领域，在流动性方面给企业带来了致命的打击。居民的消费能力也由此受到了重创，并且银亿股份主要涉及的领域资金规模都比较大，对普通居民来说，消费还是比较吃力的，进而削减了公司的利润。4.2.2行业环境的变化银亿公司的经营范围丰富多样，主营业务有房地产和汽车零部件两部分，汽车行业在一八年出现了近10年来的首次负增长，汽车行业发展现状不容乐观,截止到目前，汽车领域对该企业来说仍然盈利，这也从侧面说明了我国汽车也的现状为从成长期到成熟阶段的过渡阶段，在这个阶段市场需求会逐渐减少，银亿股份的汽车零部件的产销势必会有消极的趋势。着眼于房地产企业，在宏观层次上的调控，使得市场内部竞争愈演愈烈，划分更加明确，使企业背负着重担。对该企业来说，两方面的压力使其处境更加艰难，流动性危机越发棘手。

5股权质押背景下银亿股份防范流动性风险的建议5.1提高企业流动性风险管理水平5.1.1构建企业流动性风险管理体系把控好风险对于企业来说是至关重要的。如果一个企业存在资金流动缓慢，就会使得企业的经营管理受到极大的阻碍，因此，加强风险管理对于企业来说不容小觑，而对此的应对措施就是要建造良好的流动性风险体系以对企业进行管理。通过调查研究发现，银亿公司就恰好处于资金流动性不足瓶颈中。从公司的长远发展来看，如果想摆脱这种困境，公司就需要建立在流动性方面的体系来对风险进行管理系。在此体系下，要合理规划公司的资金。对公司本身来说，这样的缺陷对公司的一系列发展能力都造成了阻碍。因此，这个体系对于银亿公司来说，是必须要存在的。银亿公司在日常管理上，首先要做好现金流的预算。无论何种项目，都要严谨把握。另外也要提前预算好各种业务所需要的资金，从而可以优化公司的资金配置。其次，银亿公司需要建立与自身发展情况相匹配的一个流动性风险评估体系，以此为其提供风险警示。另外还有和警示相配合的一系列应急措施。银亿公司在近年来的发展中不断出现流动危机的事件，在这件事情的背后能够提供应急方法就极其重要了。这样能够使得公司不至于陷入经济困境中。5.2优化银亿股份的资产与负债结构5.2.1优化资产结构银亿公司当前面临的困难体现在流动性资产逐渐弱化。而这对于公司的健康发展来说是非常不利的。所以，公司要从资产结构的准确划分入手，在流动和非流动资产之间做到相互关联并且互不干扰。逐渐增加公司的流动资产。公司的非流动资产的主要来源于商誉，所以在公司以后的并购过程中，要对对方进行准确的了解以至于可以合理对其定价。以免出现表面上商誉偏高，在公司并购成功后给公司带来经济损失。对于流动性资产的研究主要以下面三个条件进行合理运用与把握。第一，维持充足合理的现金量。在当前情况下，银亿公司的现金量并不宽松。而且并不是处于被集中管理的状态。随着公司的经营和日常的发展，若资金的条件都不能够满足其需求，这样极其不利于公司的稳步发展。随着银亿公司越来越近的还款日，公司必须要早做准备。合理安排资金，在满足自身经营的条件下也要有足够能力进行还款。同时，对于货币资金来说，在日常的经营管理中，作为公司的流动资金必须每时每刻都有专业人员监控看守。除此之外，针对银亿股份的货币资金分布在各个子公司的这种情况，在调度时可能会存在一些困难，使公司的管理费用随之增加，因此，对于银亿股份来说，采取财务公司统一管理的模式是相对来说最有利的。第二，规范对应收预付类账款的管理。银亿股份对于汽车零部件的销售通常采取赊销方式，对于房产业务普遍的销售方式是分期付款，通常采用分期收款的方式进行销售。在公司如今的销售模式中，无形之中就使得公司的运营周期发生了变化，在时间跨度上变得更大。另外，这种形式也使得资金的流动水平变得迟缓。对于这些问题，银亿公司首先应该从资金本身结构和期限出发，要根剧实际需要相应的调节应收账款的规模。对于在外的应收款应该及时收回。其次，银亿公司想要缓解当前的流动性压力，也可以通过提高应收款项的周转率。最后，公司要根据应收款和预付款设计一套专门的管理制度，在严格的规范下进行每一笔款项的收取，保证其及时和有效。进而对公司资产的流动性给予帮助，减少不必要的风险。第三，增加存货的变现比重。存货属于非流动资产，若想变现需要漫长的时间，并且存货过多对企业来说并不是一件好事，因为会增加企业的管理费用，由图4.2可以看出，对于银亿股份来说，存货在总资产中始终占据较大的比例且有上升的趋势，如果不尽快解决存货的问题，势必会给企业带来流动性风险的问题。除此之外，买车买房在正常小康家庭之中都是一笔不小的支出，因此，如果有这两者的购买意向，就一定会格外关注他们最近的价格走势，这就要求银亿股份内部建立完善的信息平台，使得价格信息能被意向者第一时间接受。从而避免因信息延迟而带来的不必要的损失。如果存货比重过大，应立即将其投入到市场进行销售，使其可以为企业获益，企业的存货减少了，变现能力自然而然就提高了，企业也将出高流动状态。5.2.2优化负债结构负债结构对企业的影响是很巨大的，就银亿股份来说，负债是否合理化就会干扰它的偿债能力，所以为了提高企业的管理能力，需要建立均衡的负债结构比例。立足于当下，银亿股份的问题仍然为流动负债过高，这种问题造成的直接结果就是清偿债务能力变弱，而流动负债过高会直接影响企业的偿债能力，若不能够及时偿还，企业就会持续处于流动性风险危机当中，为解决这种困境，银亿股份必须缩减其流动负债的占比，该公司的流动负债包括一年内到期的非流动负债，短期借款和应付账款三部分组成，所以需要通过控制这些科目的规模来减少流动负债的规模。进一步分析，银亿股份应付账款过多，但由于应付账款需要在短期内还款且不容易控制，从而导致了银亿股份的资金循环更加困难，所以对于应付账款来说，必须要合理安排偿付方式与偿付时间，对于近期到期的各项欠款，应及时与对方沟通来延长清还期限来维护公司信誉。银亿股份还应对企业的偿债能力密切关注，合理安排还款期，以避免负债过多，造成巨大的还债压力，从而引发流动性风险。5.3提高对外部环境变化的应对能力不仅企业的自身因素会影响到企业的流动性，外部影响同样会对企业的流动性产生影响，特别是在新经济政策以后，各种环境都受到了大幅度的调整，这同样会使企业的流动性发生变动。近几年，经济面临下行的问题，各个领域都处于危机之中，宏观经济的政策变动对房地产领域产生了较大的影响。汽车零部件也出现了近二十年的首次负增长，公司的经营压力和流动性危机凸显，面临着前所未有的挑战。为了解决上述问题，银亿公司必须要提高敏锐洞察外部环境变动的能力，使得外部环境发生变动能够第一时间对自身的流动性进行调节，以使得上市公司的日常经营活动不受影响。除此之外，还要学会利用汽车零部件和房地产两个特色产业来提高自身的优势，以这些行业能够成为该领域中的龙头为奋斗方向。加强监管，优化内部结构也能有效解决外部性问题，在此基础上，争取对每一位员工进行细致培训，拓宽学习领域与范围，以能沉着应对各种突发风险状况。结论本文以银亿股份作为研究对象，研究其在股权质押背后的流动性风险，首先对研究课题的背景进行了简单的介绍，列举了文献综述和研究方法，对本文涉及的重要概念进行了阐述说明，引入了两种理论基础，随后通过十大股东的占比情况，以及该公司的质押情况表，分析了该公司的质押情况，以及质押如此高比例的原因。紧接着从内部和外部两方面着手，找出了两点影响流动性的内部原因：即企业的资产、负债结构不合理，企业流动性风险管理不足。外部原因也有两点即政策与行业环境。最后，在分析完各种造成流动性风险的原因后，为了企业能够优化升级，提出了三种解决方法：改进银亿公司的资产与负债结构，提高对资产与负债的管理能力，降低流动性风险对其的不利影响；增强企业流动性风险管理体系；提高对外部环境变化的应对能力。参考文献王斌，蔡安辉，冯洋.大股东股权质押、控制权转移风险与公司业绩[J].系统工程理论与实践，2013,07:1762-1773.谢德仁，郑登津，崔宸瑜．控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗？一一基于股价崩盘风险视角的研究[J]．管理世界，2016,（05）：128-140+188.夏婷,闻岳春,袁鹏.大股东股权质押影响公司价值的路径分析[J].山西财经大学学报,2018,40(08):93-108.YehYH,KoCE,SuYuhui.Ultimatecontrolandexpropriationofminorityshareholders:newevidencefromTaiwan[J].WorkingPaper,2003,(13):48-56.LeeTS,YehYH.Corporategovernanceandfinancialdistress:evidencefromTaiwan.Corporategovernance.2001Ownershipstructure,CorporateGoverna