《美国经济指标解读》(完成)

《经济指标解读》——对局部重要指标的解析

说明：这本书更多的是对美国经济指标的解读，对我们来说有着重要的借鉴作用。因为随着全球经济的大融合，美国的经济动态对中国经济乃至世界经济都有着不可小视的影响。读懂美国经济指标，洞悉美国的经济开展趋势，无疑对我们了解全球经济动态有所帮助。从另一个角度看，中国经济已经成为世界经济体系中的重要角色，但在市场经济体系规那么的建设方面，我们还需要经历一个漫长的过程。一般来说，最有影响力的指标，即那些能够撼动股票、债券和货币市场的指标，具有以下特性：1、精确2、指标的实效性3、所处经济周期的阶段4、预测能力5、感兴趣程度一些概念1、年增长率：比较经济增长有多快2、经济周期：经济产出最高点——衰退——衰退谷底——复苏阶段——扩张3、公众调查：以个别经济学家的反响为根底进行平均，就形成了公众预测。4、移动平均：计算连续移动的一种方法，用平滑取代随机波动，让长期趋势更加明显。5、季节调整：剔除短期的外部因素单个指标成不了完美的水晶球，我们真正需要关注的是两个以上的经济指标是否以一种综合的方式发挥作用。

股票市场最敏感的经济指标排名指标1就业形势报告（工资表调查）2ISM报告——制造业3周度事业救济申请数4消费者物价指数5生产者物价指数6零售额7消费者信心指数8个人收入和支出9耐用品先期报告10GDP债券市场最敏感的经济指标排名指标1就业形势报告（工资表调查）2消费者物价指数3ISM报告——制造业4生产者物价指数5周度事业救济申请数6零售额7新屋开工8个人收入和支出9ADP国家就业形势报告10GDP最有可能影响美元的指标排名指标1就业形势报告（工资表调查）2国际贸易3GDP4经常项目失衡5生产者物价指数6ISM报告——制造业7零售额8消费者物价指数9消费者信心指数10生产率和成本排名靠前的国际经济指标排名指标1德国工业产值2德国伊弗研究所（IFO）景气调查3德国消费者物价指数4日本短观调查5日本工业产值6欧元区/全球采购经理人指数7OECD的合成领先指标（CLI）8中国工业产值9印度：GDP和批发商价格指数10巴西工业产值一、就业1、就业形势报告——非常高含义：就业形势报告亮点是失业增长率，即没有被雇用的社会劳动力的百分比。〔对经济下滑发出预警〕发布、频率及修正：一般在每月的第一个星期五发布，修正可能非常大。每次公布的数据修正通常回溯两个月。两种计算方法：1、家庭调查2、机构〔工资册〕调查区别：每种方法都是从不同侧面来探测就业市场的。个人数据、指导方针、全日和非全日、个体从长期来看，两种方法所得出的结论是并行不悖的。表：关于未来经济走向的线索〔1〕社会劳动力规模和那些被雇用的人数的最新数据：在衰退接近尾声时，要盯住家庭就业人数，它可能会赶在工资册统计数据之前就开始爬升。〔2〕失业率：对经济下滑发生预警，如在2001年衰退开始时，失业率在一年以前就到达了最低点。另外，仅仅由于人口增长和学生毕业，每月大概就有15万新的到达工作年龄要求的人成为劳动力，为不使失业率增高，经济同一时期的年增长率至少就保持在3%~4%。〔3〕非农就业月度变化：需要从全部非农业工资册中减去政府的奉献。〔4〕工作时数的变化：假设工作时数连续3个月保持增长，那就是企业加快找人的信号，假设工作时数持续下降，那么有可能裁员以及削减开支。制造业工时对社会产品需求的任何变化都非常敏感。假设平均每周的生产时数<41h，说明经济在挣扎，假设>41.5h,意味着企业活动正在进入高速期。另外，还应注意加班时间，假设几个月均低于每周4h,那么可能裁员，假设连续保持在4.5h以上那么预示着要聘用新人。〔5〕该月平均每小时或每周的收入：假设工人收入上升，预示着未来开支良好。〔6〕非全日就业数据当这个数据有稳定增长的趋势说明经济处于衰弱状态，缺乏以提供能满足找工作的人的需要的那么多全日制岗位〔7〕辍工率：为了更好的时机而自愿放弃工作的人所占的比重，通常会占失业人口的10%~15%，当辍工率下降，是因为他们看到一个恶化的市场，反之是对找到更好的工作更有信心。〔8〕失业持续时间：假设为5周或更少的统计数字骤增，那么意味着公司正在大量裁员；假设为27周或更长，因为到那时所有的失业保险补偿都过期了，这会对整个社会产生很多影响。市场影响：债券：一份强劲的就业形势报告，通常预示着通货膨胀加速、利率上升，固定收益的债券跌价。债券价格跌多少以用收入涨多少，取决于很多因素，但其中最重要的是经济进入了经济周期的哪个阶段。如果美国只是在设法爬出衰退期，那么就业跃升对债券市场可能只有轻微的影响，因为不会马上在面临通胀的威胁。但是经济已经在高点或其附近运行，那就准备瞧债券价格突然跳水、利率急剧上升吧。相比之下，一系列疲弱的就业形势报告反映了经济比较疲软，意味着债券价格的牛气，以及利率将要下降。股票：强劲的就业形势使得对营业额上升、利润增长的预期提高了，促使股票价格重新上涨〔除了借债本钱上升情况〕。就业没有什么增长通常是股市上的坏消息，销售业绩平淡减弱了对人们拥有股票的鼓励。美元：生机勃勃的就业报告能驱动利率上升，使得美元对外国的投资者更有吸引力，持有美国的财政债券以赚取更多的利息收入。病恹恹的报告会弱化对美国货币的需求，对利率产生向下的压力，减少了美元对外国人的吸引力。2、周度失业救济申请数——高跟踪新的填表申请失业救济的人数一般在每周四上午8：30〔美国东部时间〕发布，每周一次，微小变动。计算方法：各州加总所有在指定的一周截止到星期六的首次填表申请人数，然后将数据传到位于华盛顿的劳工部，劳工部在接下来的星期四向公众公布数据。表：关于未来经济走向的线索〔1〕一个普遍的首要规那么是，如果首次申请人数连续几个星期都在40万以上，那就预示着经济正在失去动力，面临滑向衰退的危险。另一方面，这个数字持续低于37.5万标明经济正在恢复。〔2〕不要试图仅用一个星期的首次申请数据去解释趋势，需要通过公布的四周移动平均数来考察〔3〕在一段时间内享受失业救济的总人数是增还是减市场影响：债券：当新申请的失业救济人数增加时，尤其是增加的人数超过30000时，固定收益债券市场反响强烈。首次申请人数上升说明经济虚弱，通货膨胀压力减轻。当申请人数持续减少，它暗示未来经济更加稳健。会激起人们对未来通胀的新的关注，并导致债券价格下跌，收益上升。股票：申请人数增加时，股票交易不佳。尽管这种报告会降低利率，而降低利率通常是股市的利好因素，但劳动力市场的一系列恶化迹象预示着经济、公司利润、股价表现都很糟糕。美元：下降的利率减少了人们对持有美元的兴趣。首次申请人数的稳定增加会把外国的投资者从美国证券市场撵跑，从而降低外汇市场的美元价值。3、实行自动化数据(ADP)处理的国家就业形势报告一份预览国家就业形势的实时报告，在劳动统计局发布就业形势报告的两天前发布，每月一次。计算方法：ADP每隔一周搜集公司的工资册信息，将数据提交给宏观经济参谋，参谋公司的专家对数据进行分析以便正确地做出波动和季节调整，接着对就业人数实行关键分类——总计、商品与效劳之比，公司规模和制造业中的就业情况。表：有关未来经济走向的线索〔1〕非农业私企总和：反映了过去六个月中ADP对每月的非农业私企雇佣情况的真实估计〔2〕商品生产和效劳提供：美国的商品生产部门特别是制造业对商业周期的盛衰比效劳部门更为敏感，中小型商品生产商在就业和失业方面比大型公司更为灵活。市场影响：债券：必须在美国经济处于一定商业周期的背景下查看ADP评估。假设是处于衰退期，即使是一份指示就业跃升的报告，也不可能使债券交易者动摇；相反，固定收益债券市场中的交易者将变得不安。股票：对就业上调的预测通常会使股票价格上涨。美元：一般来说，当非农业私企就业月增长为15万或更多时，会使得美国利率保持平稳，从而美元资产是一种比较有吸引力的投资；每月低于10万那么会导致美元贬值二、消费者支出和信心1、个人收入和支出——高计算美国人的收入、开支和他们的储蓄一般在报告相关月份结束后四周公布，每月一次。修正变化幅度不大，年度修正通常在夏季进行〔7、8月〕，每4~5年进行基准调整。如何计算：收入需要从许多政府或非政府的渠道收集信息；支出数字，统计部门考察的是零售额〔汽车除外〕；个人收入和个人消费支出都需要进行季节调整，而且都是既以现值美元又以定值美元表示。储蓄就是从个人可支配收入中减去全部消费支出后的余额。表：关于未来经济走向的线索〔1〕个人收入：工资和薪水、其他劳动收入、业主收入、租金收入、红利收入以及转移支付。其中工资和薪水可能会在年终被扭曲〔2〕个人可支配收入位于表底，它的增长对消费者未来的消费是个好兆头。〔3〕个人消费支出〔PCE)是整张表中最重要的数字，占GDP的70%，代表了个人购置耐用品、非耐用品以及效劳的消耗总和〔4〕利息支付占可支配收入的比例一般在2%~2.5%，假设在一个较长时间里超过2.5%，就意味着家庭面临财政紧张，从而会抑制未来的支出。〔5〕耐用品支出：只要经济前景有一点儿麻烦，对耐用品的订购量就会直线下降。因此，这类产品是经济转折点的非常好的预报器，在衰退前6~12个月就开始减弱，在衰退结束、开始复苏前1~2个月又开始加强。市场影响：一般而言，金融市场对像个人收入报告这样的经济指标反响很冷淡。在它公布时——就当月而言相当迟——投资者已经从就业形势报告和零售额数据中获得了关于个人收入和支出的一些信息。但是，报告中的核心PCE指数却得财经经理和政策制定者的青睐。债券：任何证实经济疲软的数据都有望提高债券价格、降低收益。相反，个人收入尤其是个人消费的加速增长会刺激交易者，迫使美联储提高短期利率。因此，家庭支出出乎意料的上升将引起固定收益债券市场上的抛售行为，导致价格下跌，收益率上升。股票：较高的个人收入和支出在股票市场更受欢送，这种情形比软弱无力的收入增长和疲软的支出势头要好得多。美元：消费需求高会进一步促进增长，加大利率提长压力。这使得美元对外汇投资者更具有吸引力，在投资美元的回报率高于其它货币时玩是如此。2、零售额——高当月在消费支出方面的第一份报告。在相关月份结束后的第二周可以得到，每月一次，从月到月的修下幅度较大。投资者和经济学家把零售额报告看作反映消费者支出模式变化的最好的指标之一，这个数字出乎意料的变化可以引起股票价格的波动。表：通过监测3个月的移动平均或把最近3个月的数据与去年同期三个数据相比较，可以更准确地把握消费者支出模式的潜在趋势。市场影响：债券：零售额上升促进经济，其结果可能降低债券价格，提高收益。股票：如果零售额没什么变化，那人们就会问消费者下面要干什么，企业利润能否持久，这些不确定因素造成了股价下行压力。美元：一个过大的零售额数字同样可以给美元招来麻烦，因为这些商品中很多是进口的，基于美国已经存在巨大贸易这一事实，进口增长提高了对支付外国商品的非美元需求——这实际上是挫伤美元。其他一些指标：电子商务零售额连锁店周度销售额消费者未偿付信贷消费者信心指数：咨商局的消费者信心指数、密歇根大学的消费者情绪调查指数以及美国播送公司/华盛顿邮报的每周消费者舒适度指数。三、国内产出和存货1、供给商管理协会制造业调查报告〔ISM〕首份以制造业为焦点的月度经济报告，在相应月份结束后第一个工作日发布，每月一次。ISM每个月发布两份重要的调查报告：第一份是基于制造业采购经理人的评估，第二份那么采自非制造业或效劳业的对等人员。如何计算：采购经理人指数〔PMI〕是按照以下权重来计算指数的：新增订货量30%，制造业产量25%，就业20%，供给商交货期15%，存货量10%。如果结果>50的指数，意味着制造业部门在增长；<50意味着收缩，=50没有变化。市场影响：债券：实际上，长期债券收益与ISM制造业的相关度为70%。一般来说，投资者把PMI指数持续超过50看做固定收益债券市场的熊市信号；指数在45~50不可能引起债券市场的太多骚动；指数低于45可以为债券市场注入活力，因为它表示制造业甚至是更广阔层面上的经济的极度衰弱。股票：在经济有了一段温和增长后会对PMI上升做出积极反响。太过繁荣股票价格反而会下跌。美元：如果经济根本健康，通胀处于控制之中，那么PMI超过50时，美元将可能跳得更高。2、国内生产总值〔GDP〕——从中到高是关于经济形势的最重要的报告。每季度一次，月度修正是轻微的，尽管有时也可能有重要的更正。GDP报告比其他很多月度指标都滞后，在发布时它可能会变成一个毫无影响的事件，但是它不应该被忽略。GDP由四个局部组成：个人消费支出〔70%〕、国内私人总投资〔15%〕、政府消费支出和总投资〔18%〕、产品和效劳净出口〔-3%〕。表：实际GDP和相关指标：与前期相比的百分比变化〔1〕只有经济开展保持3%~3.5%的实际年增长率，人们才会有繁荣的感觉。〔2〕产品和效劳净出口：美国与其他国家的贸易占整个经济活动的1/4.如果美国向国外的出口比上一年下降10%，那么就会让12个月的GDP增长减少1%；如果同期进口上升10%，可能会把GDP增长削减1.5%实际GDP和相关的总体指数和价格指数〔3〕计算机最终销售额：在企业对经济前景感到乐观并对投资的回报有充分的信心时，这类支出就会增加。〔4〕核心PCE〔不含食品和能源〕的变化：一般来说，核心PCE在1%~2%的范围内变动为好。假设通胀明显高于此水平，央行就会做出提高联邦储藏金率的决定；假设低于1%，那么说明经济形势严重恶化，美联储就会立即调低利率。市场影响：债券：如果经济增长如经济学家预期的那样或者慢一些，债券市场肯定要作出积极反响。如果GDP增长数字超过了预期，通胀指数有加速迹象，债券持有者的噩梦可能就要开始了。股票：股票市场对GDP报告的反响肯定不如债券市场有弹性。疲软的商业环境将会抑制销售和收入，较高的通胀率将减弱家庭的购置力，并且可能驱使利率进一步升高。因此，股票市场在经济增长太快和太慢时一样不舒服。美元：对外国投资者来说，强劲的美国经济比虚弱的美国经济更受他们欢送。3、耐用品订货量——高未来生产活动的关键指标。一般在相关月份结束后3~4周发布，修正量可能很大，变动覆盖前两个月。计算方法：耐用品先期报告的数据来自代表着89个工业门类的4200家生产厂商，年出货量在5亿美元以上的企业和一些规模稍小的公司被邀请填写。至于军事装备，政府依靠的是国防部的数据。确认新订单的依据是它附带着一个法律协议，对新订单的购置期权不计在内。所有的数字都进行季度调整，但没有经过年度化处理，也不进行通胀调整。表：关于未来经济走向的线索：耐用品报告由四个主要局部：新增订货量、出货量、未完成订货量和总存货量。市场影响：债券：耐用品先期报告以让投资者麻痹大意而闻名，因为它波动大，难以预测。如果订货量增加的速度比预期要快，债券价格下跌，收益率上升。股票：通常，订货量的上升将被认为是好事，因为公司的利润上升。如果经济已经在接近全部生产能力的状态下运行，订货量的突然上升也许不会触动股票市场交易者的神经，他们担忧债券市场驱动利率骤然上升。美元：只要美国经济走强特别是超过其他工业化国家的证据，美元就会坚挺起来。然而，如果耐用品报告进一步提供了经济过热的证据，即使货币交易者也会止步不前。4、工厂订货量——低到中制造业订货量和销售量的综合测度，一般在每月结束后4~5周发布，每月一次，在接下来的两个月修正，且变动可能是实质性的。如何计算：与耐用品订货量类似。表：关于未来经济走向的线索〔1〕全部制造业：不仅要看美元数额，还要看与上月相比的变化。〔2〕耐用品部门：订货量上升〔除飞机和国防〕，工厂至少忙碌3~6个月甚至更长时间的信号。〔3〕非耐用品部门：几乎没有波动市场影响：债券：如果工厂订货量和其他证据都说明经济正在走向衰弱，债券价格可能会缓慢升高。〔新增订货量和订货积压量的上升和下降〕股票：耐用品和非耐用品订货量的上升以及未完成订货的积压被理解为股市的利好消息，但也许可忽略不计，因为类似指标已公布美元：完全不受影响5、工业产值和产能利用——中记录美国的工业产出和闲置产能，一般在每月的15日左右公布，报告上一个月的内容，每月一次。如何计算：工业产值〔IP〕：美联储每个月收集代表制造、采掘、电力、燃气的300个工业部门的数据，计算工业产值指数。每个部门根据其对经济重要性的大小被分配一个权重。这些信息是从政府部门的数据和民间的贸易协会那里推出来的。 表：产能利用局部：在80%一下徘徊，可能会挫伤企业投资的信心；一般工业部门能够以高达81%的产能利用率平安运行；进入82%~85%的范围，生产瓶颈就会出现。主要看三个主要组成局部——制造业、采掘业、公共事业的当前产能利用率。 市场影响：债券：假设工业产值和产能利用率的上升幅度比预期的要大，就可能引发债券市场的抛售。股票：投资者唯一担忧的是较高的产值是否会导致生产能力过于紧张和更高的价格。美元：对工业产值反响温和。四、住房和建设1、新屋开工和建造许可证——中记录新屋开工和未来建造许可证的数量，每月一次。适当的修正发生在新屋开工的前两个月和建造许可证发放的前一个月。每年4月进行季节调整，覆盖两年的数据。房地产业对经济变化的反响超前于其他产业，且它通过乘数效应对其他经济产业产生强有力的影响。如何计算：每个月的头两周，统计局都会与全国19000个地区的建筑商进行访谈并给他们寄信，向他们询问当地新开发住宅和登记在案的许可证数目。表：住宅急剧下跌时经济处于下降边缘的一个明显信号，而住宅开发和住房买卖的上升那么为整个商业活动的加速奠定了根底。利率上升和个人实际收入增加时影响房屋购置和开发的最重要的动力。另一个扮演了重要角色的因素那么是税收立法。市场影响：债券：对于固定收益债券市场的交易者来说，住宅建筑业市场的好消息通常是他们的坏消息。新开发住宅的健康增长反映经济充满了活力，通胀的压力也可能增加，使债券的价格下跌，发行量增加，从而造成各种债券投资组合亏损。股票：如果住宅建筑业生机勃勃并且通胀得到了控制，股票持有者就会将这视为一个利好的信号，公司利润和股票价格都会随之上涨。美元：一份强有力的住宅建筑业报告对美元来说是利好消息，因为它常常意味着更高的公司利润和稳定的美国利率。2、成品房销售额——中测算已有的独具家庭住房的阅读销售额。报告在当月结束后4~5周发布，每月一次。如何计算：全美房地产经纪人协会〔NAR〕在它的月度报告中，从900多个公告列表和全国范围的当地房地产经纪人公告中的400个收集信息，分为四个调查区域：东北部、南部、中西部、西部；既有中间售价又有平均售价。表：关于未来经济走向的线索〔1〕成品房销售额房屋存量的销售率：一般来说，房屋4.5~6个月的供给是买卖平衡；4.5个月以下，可能是供给变紧，房屋价格承受向上的压力；大于6说明房屋市场疲软，导致更低的价格。〔2〕成品房销售价格列出了区域水平的中间售价〔已售房屋的一半售价较高，而另一半售价较低，中间售价处于正中间〕和平均售价。〔3〕成屋待完成销售指数〔ＰＨＳＩ〕“１００”代表２００１年期间合同签订的平均水平〔４〕住房购置力指数测算在现有的经济气候下的住房购置力。市场影响债券：对成品房销售额指标的反响是微笑的，除非经济在接近过速和面对通胀压力爆发的边缘运行。股票：投资者倾向于看到成品房销售额停留在一个高水品上。美元：一般只要成品房销售额不出现一个大范围的衰退，美元仍将坚挺。３、新建住房销售额〔中〕记录新建独居成品房的销售额，每月一次。已售、待售、月度供给〔存贷销售率Ｉ／Ｓ〕、和中间和平均售价。在经济周期的波峰和波谷时对债券有影响，对股票和美元没有多大影响五、联邦储藏１、联邦公开市场委员会报告——非常高由联邦公开市场委员会〔ＦＯＭＣ〕召开的新闻发布会，公布至关重要的联邦储藏金率。一般每年八次，每次会议结束时根据审议结果发布声明。假设经济开展太快，并存在通胀加快的危险，一个重要措举就是提高联邦储藏金率，高额的借贷本钱会限制整体的消费并缓解价格压力；假设经济走向疲软，失业增加，通货紧缩，ＦＯＭＣ就会降低联邦储藏金率，以恢复经济增长。控制短期利率〔联邦储藏金率〕是美联储保持经济平稳开展的最有力的武器。如何计算ＦＯＭＣ的权利来自１２位拥有投票权的成员，其中８名〔７位美联储委员和一位纽约联邦储藏银行主席组成〕成员拥有永久投票权，余下的四席由１１位地区联邦储藏银行主席轮流担任。表：ＦＯＭＣ的报告〔１〕简要说明报告结果〔２〕依据最新的经济指标所判断的经济的现有状态〔３〕美联储对通胀和经济增长的评价〔４〕ＦＯＭＣ在两次会议键将会密切关注的局部提供一些看法〔５〕最后一局部列出了与会人员名单及他们的投票情况市场影响债券：两者关系复杂。有时，联邦储藏金率的提高说明通胀率正在上升，此时交易者会选择短期债券退出长期债券。当债券的销售额不断增加时，收益随之增加，当固定收益债券投资者在寻求更高的收益时，他们所获得的回报或许并缺乏以让他们远离现在和将来的通胀风险。股票：比较直接美元：如果美联储有提高利率的倾向，美元就会升值，升值多少取决于国际汇率市场对这一变化的重视程度。２、纽约联邦储藏银行：州制造业调查〔ESMS〕记录纽约州的制造业活动，在报告当月的第15天左右发布，每月一次。根据月份做略微的修正。如何计算每月的第一个交易日，纽约州联储向１７５个制造业的ＣＥＯ或总裁发放问卷并在第１０日收回。他们被要求描述月制造业的状况如何便或，答案只有活动增加、减少或不变三个，将每个问题的答案计算成扩散指数的形式，用那些认为活动增加的减去那些认为活动减少的。结果大于０就意味着更多的制造商认为经济状况正在改善。表：关于未来经济走向的线索〔１〕总量经济形势：是该报告的核心指数一个正的指数数字是制造活动增强的信号。〔２〕新订单：制造业未来的产出和就业取决于新订单的稳定流量。当订单减少后，产出进入低水平并可能使就业发生危险。〔３〕未完成订单：提供一些关于制造商负担过重的观点。〔４〕支付价格〔５〕接受价格：企业的收益不仅取决于降低运作本钱，也取决于设定价格的能力，以取得大的边际利润〔６〕雇员数量市场影响：债券：如果ESMS说明制造业的增长伴随着可无视的通胀，这将提高债券的价格并降低利率。但伴随着支付价格和接受价格持续上升的指数波动将使投资者不安，固定收益债券的价格将由于人们的担忧不断增加而下降。股票：对该报告敏感，因为它与费城和芝加哥联储、ISM的数据正相关，州指数减弱说明制造商的收入压力，这能导致股票价格下跌。在经济平稳时期，一个健康的指数上升将导致股票的价格上涨。美元：外国投资者对该指数没有可识别的反响。六、国际贸易1、商品和效劳的国际贸易美国进出口商品和效劳的月度报告，数据在每月的第二周发布，并参照两个月前发生的贸易额，每月一次。如何计算：每个月，商务部记录美国的出口量与进口量。报告中的贸易额用名义美元和实际美元表示，从名义到实际的转换是基于月度进出口价格指数。贸易统计数字分经过季节调整和未经季节调整两个期间给出。市场影响：金融市场对月度贸易数据的反响难以预测。可能引起很大反响的情形是某个月的贸易数字显著地偏离市场或决策的预期。债券：如果月度贸易赤字比预期的更小，它可能被固定收益的投资者看作一个利好消息。然而，注意到相同的报告也能被债券投资者看成是消极的。应集中精力于数字背后的动态趋势。股票：根本上，他们乐于看见出口需求强劲导致的赤字减少。这将维持美国工厂的运行，改善对企业利润的预期，并支撑美元的价值。唯一的担忧将源于债券市场，强劲的出口增长将加大对通胀的担忧。美元：除非导致美国经济的深度萧条，否那么任何贸易差额的改善都被看作对美元利好。外国人从美国购入更多的商品和效劳，他们将为这些美国商品支付更多的美元。相反，贸易赤字的恶化会损害美元的价值。２、美国财政部国际资本流动数据报告〔ＴＩＣ〕——中跟踪投资于美国的进出口资金流动，一般在每月的１５号发布，报道前一个半月的资产流动情况，数据实时更新。如何计算政府通过详细而明确地咨询金融机构和非金融企业涉及有关股票、财政证券、公司债券、政府债券、存款和贷款的境内外交易情况，来获得数据。表：有关境内外财务流动的ＴＩＣ月度报告〔１〕美国证券的总购置额：一段时间内外国投资者对美国证券的购置总量，资金流入，记为正值〔２〕美国证券的总销售额：一段时间内外国投资者对美国证券的销售总量，资金流出，记为负值〔３〕长期证券交易净利：反映外国投资者在美国购置和出售长期证券的资产净利，是国内证券购置净利和海外证券购置净利得总和。〔４〕月度ＴＩＣ流动资产净利：为长期证券的海外购置净利、增加基于美元的短期美国证券和其他委托债务的海外资产和银行固有的基于美元债务的交换的总和。市场影响：债券：如果没有与外部赤字相匹配的足够资金投向这个国家，将会导致美元贬值，从而加剧通胀，继而破坏债券价格并提高利率股票：股票交易者一开始对美元贬值可能怀有好感，因为它能为美国出口商和在美国的外企增加收益。但海外个体资本流