【中国资本项目开放现状综述6700字】

中国资本项目开放现状综述目录TOC\o"1-2"\h\u8960中国资本项目开放现状综述 132471摘要 122430关键字：资本项目；开放；经济金融 116410一、我国资本项目开放的现状 218209二、推进资本项目进一步开放的驱动力量 226056三、进一步开放资本项目所需要的条件 320237（一）保持宏观经济环境稳定，财政货币政策健全 425157（二）实现更合理的的汇率制度 48052（三）推进国内金融自由化与完善金融体系 46035（四）加强金融监管，建设高效的监管体系 49127四、继续推进资本项开放的前景展望 522470五、促进资本项目开发的政策建议 620808（一）率先实现实体部门资本项目可兑换 61620（二）有序推进金融部门资本项目开放 66375（三）重点把握资本项目可兑换与人民币国际化和国际金融中心建设的同步关系 718617参考文献 8摘要随着改革开放的不断发展，中国不断推进资本项目的可兑换性。目前，我国资本账户开放取得重大进展，90%的资本账户实现了实质性可兑换和部分可兑换，但与自由可兑换仍有较大区别。我国资本项目的不断开放对于经济金融发展作用而言属于一把“双刃剑”。我们应该在防范金融风险的同时发挥其有利作用。因此，要协调汇率制度改革、资本项目逐步开放和人民币国际化之间的关系，在资本项目开放的道路上做出良好的选择，继续支持我国金融自由化改革，逐步推进资本项目可兑换。首先，中国资本项目的自由化引起了国内外经济界的广泛关注。随着开放和金融改革的深入，中国资本账户的自由化程度显著提高进程加快。并随着改革开放的力度不断加大实现资本项目进一步开放以及资本项目的可兑换也将会不断加快。在国内诸多因素的推动下，进一步开放资本项目是必然的选择。中国应支持继续开放资本项目，作为对国内经济金融改革总体支持的一部分，并为继续开放资本项目难点做好准备和前景展望。关键字：资本项目；开放；经济金融一、我国资本项目开放的现状资本项目是指用于记录资本输出和输入的账户，指代国际收支中的“资本和金融项目”，包括“直接投资”、“证券投资”和“其他投资”等子项目。主要是指本国对其他国家的金融投资的负债变化。资本项目开发主要是指取消对资本交易的限制和资本的自由流动和流出；资本流动的自由化是一个相对的概念，它对于大部分子项目完全满足资本市场开放的条件，只有极少数子项目仍在控制之中。改革开放以来，我国资本项目建设取得重大进展。2011年底，按照完全可交换、基本可交换、部分可交换、小可交换的标准，我国35%的资本项目（共14个）原则上是可交换的，包括信用工具交易、直接投资和直接投资清算，以及55%的资本项目。根据国际货币基金组织（IMF）制定的完全可换、基本可换、部分可换和小可换的标准，进行部分可换、债券市场交易、证券交易所交易和房地产交易。10%的资本项目（共4项）仍然可兑换，主要是由于非居民参与本币，90%的中国资本项目原则上可兑换且部分可兑换，但资本控制水平仍然较高，资本项目未达到完全可兑换性。中国资本账户的自由化进程正在谨慎地逐步推进。11个限制较少的项目，占25.6%。2005年，中国将外国投资者引入银行间债券市场，允许国际金融机构在中国发行人民币债券，并允许中国保险公司在中国境内发行人民币债券。4月13日，中国人民银行宣布，银行、证券管理公司、保险公司等。可以代表客户或单独在国外投资。2006年初联合发布的《关于外国投资者对上市公司战略投资管理的通知》指出，境外融资机构可以进入A股，因此第一个境外融资的战略投资者最终将获得批准。2006年，期待已久的QDII的推出和QFII准入门槛的降低表明，中国正在从QDII和QFII的两个方面释放对资本账户的控制权。除了促进国内投资者发展外国直接投资和跨国经营外，国家外汇管理局还发布了一份2006年7月1日《关于调整部分外商投资境内投资者汇率管理办法的通知》，取消了对外汇购买的限制。由此可见，中国资本项目的开放是顺利的，并逐步进入良好状态。外汇管理部门表示，中国将在相对较短的时间内完成资本项目的可兑换。二、推进资本项目进一步开放的驱动力量近年来，国际经济界对发展中国家资本项目开放提出质疑，我国资本项目开放面临巨大压力。改革动力对中国资本项目开放的因素越来越多，其动力来源于资本项目开放的过程持续加强我国近期计划在人民币资本项目上基本可互换的原因可能有以下几个方面：中国加入WTO的五年过渡期即将结束，金融服务业将很快全面开放。根据中国加入WTO时签署的《市场准入协议》，五年过渡期结束后金融服务业将全面开放。这意味着中国很难限制外国金融机构在国内金融领域的直接投资和外国金融机构提供金融服务带来的不同资本流动，这必将促进我国资本自由化进程。由于国内证券市场改革步伐加快，我国证券市场存在制度不够完善，结构不够稳定的不足。为了促进证券市场的进一步发展，引进国际投资者增加投资，引进先进的投资理念这对于改善证券市场的结构性缺陷，是一个很好的途径。国内金融机构寻求促进企业创新和自我发展。同时伴随着中国加入世贸组织的五年过渡期即将结束。国内金融机构将面临来自外国金融机构的竞争压力。国内金融机构必须坚定不移地创新业务，拓展海外市场，降低运营成本，通过国际运营提高盈利能力核降低成本。现阶段国家为平衡内外发展均衡，促进资本外流，近年来，我国国际收支双平衡保持高位，外汇储备快速增长。这种外部的不均衡已经影响到了国内人民币的估值，阻碍了资本的大量流动。因此，中国应继续开放资本项目，帮助国内成熟机构投资者和持有巨额储蓄存款的居民进行合理的资本项目投资。当局和承诺将实施出口战略，以增加对外汇市场的需求，从而减少贸易顺差和资本项目顺差，促进人民币汇率更加平衡和市场化。三、进一步开放资本项目所需要的条件进一步开放资本项目是促进中国经济发展的合理选择，但这并不意味着我们要尽快开放资本项目，在没有条件的情况下加快资本项目开放，不仅忽视了资本项目开放的效益，而且增加了经济金融风险。在发达国家和发展中国家开设资本项目所节省的资金如下：首先，资本项目的开设应是国民经济改革和结构调整计划的一个组成部分，并应随着市场经济的发展和更大的开放程度得到整体的支持；其次，资本项目的设立应符合以下条件：资本账户的自由化将使国内经济更容易受到国际资本的影响。因此，健康的国内金融体系和强化的金融监管应该比资本账户自由化更稳定。在支持资本账户开放的同时，我们必须注意改革和完善这些方面：（一）保持宏观经济环境稳定，财政货币政策健全稳定的预算政策和灵活的货币政策是开放资本账户的先决条件。如果过度的预算扩张导致巨额预算赤字，政府通常会通过发行债券和向中央银行借款来实现。不同的利率导致大量短期资本流入或流出，最终导致汇率波动。同样，资本账户自由化也需要稳定的货币政策，因为货币政策的过度扩张也会导致通货膨胀和资本外流。当然，货币政策除了稳定之外还需要灵活性，即中央银行可以灵活使用各种货币政策工具来应对货币政策的过度扩张，并在开放资本账户时监测资本的频繁流入和流出。（二）实现更合理的的汇率制度在资本自由流动的条件下，根据“蒙代尔三角”理论，灵活的汇率政策可以增强国家货币政策的独立性。此外，灵活的汇率安排还具有一定的国际收支自动平衡功能。在大量流入和资本流出的情况下，灵活的汇率安排可以减轻固定汇率制度对当地货币升值或贬值的压力，该制度有助于建立市场平衡的汇率，并可以抑制进一步的流入或流出的资本。虽然中国改革了人民币汇率机制，但2005年人民币汇率波动走势依然较窄，在升值压力下呈现单向浮动。因此，政府也应支持人民币汇率机制的改革，进一步开放资本项目。（三）推进国内金融自由化与完善金融体系资本项目的全面开放应保持国内金融自由化为基础，其中应优先考虑利率自由化，因为一旦资本项目完全自由化，资本的流入和流出将主要基于利率的规定。这种人为调控的利率可能会扰乱基金的价格信号。如果国内利率水平与国际市场利率水平之间存在差异，这将不可避免地导致在一段时间内大量资本流入或流出，导致通货膨胀或货币危机。同时，资本经常在资本账户完全开放后流动。为了更好地管理各种冲击，减少外国资本的影响，我们需要建立健全的金融体系。（四）加强金融监管，建设高效的监管体系合理有效的监管体系保证了资本项目的持续开放和资本项目开放后整个金融体系的安全稳定。在资本项目完全放开的情况下，大量国际资本流入中国金融市场，导致银行贷款和证券市场投机活动增多，如果监管措施不奏效，后果可能是灾难性的。因此，在中国逐步开放资本项目的同时值得一提的是，加强金融监管包括提高对短期资本流动的警惕性，建立监测机制，建立和完善各种立法，如市场准入、披露制度、灵活利用经济资源重组资本流入和流出以及加强与国际金融机构的金融合作，在监管领域开展合作等。四、继续推进资本项开放的前景展望我国一直遵循逐步开放43个具体资本项目的原则，在选择开发时，遵循先入后出、先长后短、先直接投资、后证券投资、先机构投资者、后个人投资者的原则，小于一半的项目可以在严格控制下划入资本项目，但中国要从资本项目中实现完全兑换需要较长的时间。主要有两个方面：一是限制股权投资，包括限制境内机构在境外发行股票和其他股权证，境内机构和个人对境外证券交易所的限制以及相应的外汇证券购买，限制股票投资交易所以及限制外国机构在中国境内发行证券和外国投资者在境内交易中投资股份的规定。二是限制对债务证券的投资，包括限制境内机构在境外发行债券和投资。国内投资者在国外的零债券市场；外国机构在中国境内发行债券和外国投资者在中国境内交易债券的限制。这两种类型代表了资本项目开立的真正重点和困难。为了使中国资本项目的开立更加合理，应继续积极开展探索和寻求有选择地逐步限制跨境资本交易的局限性，逐步实现资本项目的可兑换性，尤其包括以下方式。逐步放宽对合格境外机构投资者在华投资的限制，探索利用外资的新途径。我们需要做的是放宽对合格投资者的资格要求，但在评估合格投资者时，要注重信用状况及其投资管理理念，并优先考虑；逐步放开对单个合格投资者投资额度的限制，但要按比例管理所有合格投资者的总资本流入量；逐步在限制合格投资者和活跃资金转移方面，放开外资机构和企业在国内资本市场的金融约束，通过增加金融，外资机构和企业在国内资本市场的参与程度将逐步扩大。市场化是为了优化国内资本市场结构。特别是积极拓展外资参股中国的金融渠道，进一步吸引外资企业在中国境内上市发行人民币债券，包括金融机构以不同形式进入中国，鼓励国内外金融机构合作开发账户为中国的储户提供便利。合格的国内机构投资者可以投资海外证券市场，投资本国货币基金的机会正在扩大。今后，要逐步适应QDII准入制度，将现行审批制度改为登记制度，条件成熟，扩大QDII的范围，目前QDII主要限于金融机构，适时向非金融机构扩大，逐步扩大投资领域。放宽资产选择，限制境内金融机构和企业在境外发行股票和公司债券，拓宽境外融资渠道，促进中国机构国际化运作。五、促进资本项目开发的政策建议（一）率先实现实体部门资本项目可兑换中国实行经常项目可兑换25年来，经常项目汇率结构基本上形成了“高效、低成本、规范”的格局。（1）直接投资。直接投资的登记、修改和删除在银行进行。直接投资的结算、使用、资本结算、使用，国内再投资和资产变现均已开放。可以满足负面清单管理背景下外国直接投资的基本需求。（2）跨境贷款。作为跨境担保项目的一部分，我们实施国内外贷款登记，允许资金返回中国，在国内外贷款框架内使用，扩大境内外汇贷款结算范围，放宽外债转移登记，便利跨境资产转移使用结算。经批准后，可以进行信贷资产的转移。（3）外债。为结汇和取消外债提供了便利。自由贸易区内的公司可以享受优惠政策，如外币贷款、特殊企业债务融资、国内外债投资和一次性外债登记。（4）融资租赁。促进了外国债权的登记、外币租金的收取和外币结算。自由贸易区内的公司可以使用外币支付设备，母公司和子公司可以分享外债金额。特别是，跨国公司本币和外币一体化的跨国资本池为公司的资本头寸交换提供了渠道和途径。跨国公司本币和外币综合资本池可以实现跨国公司集团内部资本开放、国内外资金开放、定期和资本基金开放以及人民币和外币基金开放的“四个开放”。国内外“两个市场、两种资源”的完全自主配置，可以为公司资本项目的交流提供渠道和渠道。从国际经验来看，通过跨国公司的跨境资本池实现有形部门的资本项目交换是国际公认的做法。随着全球疫情防控工作的正常化和可持续性，外资对中国资产进行了配置，外国投资者对中国国内资产的需求创下了纪录。这是一次历史性的机会。在一个世纪以来没有发生的重大变化中，中国应该带头促进实际资本账户的交换，为外资进入国内市场创造渠道。同时，通过实体部门可互换渠道获得的资金，通过适当的指导措施的合作，更有可能在实体经济中站稳脚跟，支持中国实体经济的发展。（二）有序推进金融部门资本项目开放当前，世界政治经济形势令人眼花缭乱。由于国内金融市场不成熟，人民币国际化程度较低，资本账户的全面交换尚未实现。特别是，金融部门的跨境资本流动风险很高。目前，“直接申报”的国际收支申报方法的数据准确性有待提高。我们将努力在2035年建立现代电力之前完成金融部门的资本账户交换。在金融部门开设资本账户时，必须放弃“四合一”的概念。换言之，资本账户的开放并不意味着人民币汇率的完全自由变化、资本的完全自由流动、金融市场的完全开放和人民币的国际化。目前，世界上没有一个国家无条件开放其资本账户，甚至美国也对并购和其他投资有限制。因此，未来金融业开放的重点将是开放过程中资本账户的外汇管理，以实现“有序”和“有效管理”。根据国际经验，随着人民币国际地位的提高和人民币交易市场的活跃，金融业一般可以在风险可控的前提下采取多渠道资本市场开放模式，建立以人民币在岸市场为中心的资本账户开放渠道。同时，在整合现有金融市场开放渠道的基础上，通过不断提高跨境资本交换和清算效率，为跨境资本提供良好的服务经验，促进金融领域资本项目有序开放。（三）重点把握资本项目可兑换与人民币国际化和国际金融中心建设的同步关系目前，外部环境紧张，未来可以正常化，或者资本账户可兑换性的重要性突出。在推进过程中，人们明确认识到，中国资本项目可兑换的目标是人民币资本项目可可兑换，关键是提高人民币国际化程度。抓住资本项目可兑换、人民币国际化和国际金融中心建设之间的同步关系非常重要。加快人民币国际化和建设国际金融中心可以提高货币和汇率政策的自主性，减少外汇当局的溢出效应，并使中国资本账户的开放更加平静、有序和充满活力。人民币为非当前主流货币的其他国家提供了替代货币和资产，有助于进一步推动中国金融业在更高水平上对外开放。人民币资本项目可兑换和上海国际金融中心的同步发展，不仅提高了人民币的国际接受和使用水平，还进一步加强了国际投资者对上海经济发展的参与和认可，上海的金融集聚吸引并增强了国际金融中心上海的影响力和魅力。去年，上海自贸区临港新区公布了临港新区金融业发展的“十四五年规划”，表明将稳步推进人民币国际化和资本账户交换，临港新区人民币自由使用和资本账户交换试点。易纲会长在陆家嘴论坛上多次表示，上海国际金融中心的建设过程是人民币资产配置中心和人民币风险管理中心的创建过程，也是人民币资本项目可兑换的推进过程。因此，在中国资本项目可兑换的实现路径上，我们应重点把握人民币资本项目可可兑换、人民币国际化与上海国际金融中心