股利分配理论 (1)讲解

建设工程管理专业教学资源库第10章利润与股利分配政策主讲人：马琨

时间：2020.05建筑企业财务股利分配理论PART

04影响股利分配的因素1投资机会收入稳定性公司融资能力的大小法律法规及合同等的限制信息效应23456股东偏好上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。优点：1.不会因为分派股利增加公司的现金流出量2.可以降低股票价格，吸引更多股东投资缺点：将为企业后续现金股利的发放带来较大的财务负担。上市公司分红时向股东分派的现金股利。优点：操作简单缺点：1.现金股利分派过多，会影响企业扩大再生产2.现金股利分派过少，会影响股东的近期利益，从而影响企业股票的市场价格现金股利股票股利股利分配的形式股利分配的形式-股票股利所有者权益股票股利前股票股利后普通股50000005500000资本公积40000010900000盈余公积200000200000未分配利润150000004000000股东权益2060000020600000发放股票股利前后的所有者权益的构成假设该公司宣布发放股票股利，每十股送一股，公司市价22元。公司将发放500000股普通股，每股1元，共计500000元。500000×1500000×21股票回购将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为公开市场回购股票回购和股票分割目的：通过增加股票数量降低每股市价，从而吸引更多的投资者。要约回购固定价格要约回购荷兰式拍卖回购股票分割协议回购公司在股票市场以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票当前市场价格回购公司以协议价格直接向一个或几个主要股东购回股票股票分割所有者权益股票分割前股票分割后普通股10000000（面额2元，发行5000000股）10000000（面额1元，发行10000000股）资本公积400000400000盈余公积200000200000未分配利润1500000015000000股东权益2560000025600000股票分割前后的所有者权益的构成1.一鸟在手理论

股利收益比用留存收益带来的资本利得可靠核心思想：股票价格与股利支付率成正比2.税差理论投资者偏好资本利得而反对派发现金股利核心思想：①股票价格与股利支付率成反比②权益资本成本与股利支付率成正比核心内容：无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场价值。公司股利支付的三种情况：（1）公司将留存收益的一部分或全部以股利形式支付给股东（2）公司发行部分新股或债券筹得资金以支付给股东（3）公司不发放股利股利政策无关理论股利政策相关理论股利分配理论1234剩余股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策稳定增长股利支付政策股利政策税后利润先用于投资，有剩余再发放股利。某公司拥有留存收益100万元，资本结构1:1，公司现有一投资项目，需要资金100万元，应如何筹资？确定最佳资本结构股利政策—剩余股利政策确定投资项目所需增加的权益资本额最大限度的使用保留盈余满足所需权益资本额权益资本已满足后如有剩余，将其作为股利发放优点影响股利政策的稳定性保持资本结构，降低筹资成本股利政策—剩余股利政策缺点优点股利会随公司盈利情况变动，容易给股东造成公司经营不稳定的印象体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的特点股利政策—固定股利支付率政策缺点按固定的支付率支付股利优点股利的分配与公司盈利状况脱节股利稳定股利政策—稳定增长股利支付政策缺点支付固定的股利，对未来利润持续增长有确实的把握时，再增加每股股利每期都支付稳定的、较低的股利，当盈利较多时，再发放额外的股利。具有较大的灵活性，公司可根据自身的经营情况随时调整公司的股利政策，避免产生较大的财务风险。股利政策—低正常股利加额外股利政策企业收益分配中的各种应付款项股份有限公司的任意盈余公积金和股票股利法定资本积累利润分配过程中形成的未分配利润股利分配与内部融资股利发放程序1分红预案公布日分红方案批准，即宣告日股权登记日除息日（或除权日）送股交易日23456股利发放日上市公司股利政策