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文档简介

投资决策6.1增量现金流量增量现金流量:净流入量（P25）资本预算采用现金流量而非会计利润:日常开支需要增量现金流量沉没成本是不相关的（在项目实施前）机会成本是相关的！如果一个项目的NPV为正，并不意味着我们就应当自动接受它。特别地，如果将资金用于另一个项目还可能带来更高的NPV，我们显然就不应继续这个项目。增量现金流量副效应的影响侵蚀是件“坏”事。如果新产品会导致客户减少对现有产品的消费，我们必须考虑到它的影响。不过，也可能会有协同效应产生。例如，新产品的上市使得原有产品的需求也增加。决策时也必须考虑到这种影响的存在。例子：IPHONE6对IPHONE56.2通货膨胀与资本预算通货膨胀是经济生活中不容忽视的重要因素，在资本预算中必须考虑通货膨胀的影响下列等式考察了利率与通货膨胀的关系，常被称为费雪等式（theFisherequation）： (1+名义利率)=(1+实际利率)×(1+通货膨胀率)当通货膨胀率较低时，常使用以下这个近似公式：实际利率

名义利率–通货膨胀率通货膨胀与资本预算在资本预算中，应当按真实利率来折现的真实现金流量与按名义利率折现名义现金流量原则进行。6.3经营现金流量的不同计算方法自下而上法（一般会计记录）（P25）当忽略利息费用时，可用此法OCF=净利润+折旧自上而下法OCF=销售收入–现金成本–所得税税盾法（TaxShieldApproach）OCF=(销售收入–现金成本)(1–t)+折旧*t没有折旧下现金流，折旧带来的税款抵减6.4不同生命周期的项目投资：年均成本法本质：算每年的平均成本（AC）求法：AC*贴现因子=各期成本的现值书例：AC*

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