医药生物-行业周报：如何理解当下分化的创新药行情,后续将如何演绎

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业周报如何理解当下分化的创新药行情？后续将如何演绎？药、国企、药店相对较好。前期主题（合成生物、干医药因市场宏观因素导致阶段性休整，后续我们仍然坚持我们的判断，关注多重利好因素2、国盛医药三大选股思路之二：医药风格精选业、瀚森制药、百洋医药、华东医药、东诚药业4）政策倾斜——基药&中药创新药：济川药业、方盛制药、贵州三力、佐力药业、悦康药业、康缘药业3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选制药、羚锐制药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、行业走势16%0%-16%-32%2023-052023-092024-012024-05作者相关研究&CXO板块：板块业绩短期承压，期待景气度逐步回归》2024-05-103、《医药生物：2023年报&2024Q1总结之药店&流通：基数扰动因素逐步消化，板块有望逐季改善》P.2请仔细阅读本报告末页声明一、医药核心观点 4二、如何理解当下分化的创新药行情？后续将如何演绎？ 62.1商业化品种进入快速放量期，盈利预期持续向好 62.2创新国际化领先，已实现重磅品种出海 82.3针对常见临床未满足需求，潜在大单品进入研发后期 82.4创新药行业后续展望？多因素利好行情有望持续 9三、细分领域投资策略及思考 3.1广义药品 3.1.1创新药 3.1.2仿制药 3.1.4疫苗 3.1.5血制品 3.2医疗器械 3.3配套领域 3.3.1CXO 3.3.2原料药 3.3.3药店 3.3.4医药商业 3.3.5医疗服务 3.3.6生命科学产业链上游周度复盘 四、行情回顾与医药热度跟踪 4.1医药行业行情回顾 4.2医药行业热度追踪 4.3医药板块个股行情回顾 五、风险提示 图表1：2024.4.17至今创新药迎来上涨行情（坐标轴/%） 6图表2：2024.4.17-2024.5.17商业化驱动公司涨幅排序 7图表3：艾力斯2021年初至今市值走势复盘（单位：亿元） 7图表4：2024.4.17-2024.5.17国际化合作驱动公司涨幅排序 8图表5：兴齐眼药低浓度阿托品NDA至上市驱动股价涨跌幅（%）复盘 9图表6：2024.4.17-2024.5.17科技大单品驱动公司涨幅排序 9图表7：当周（5.13-5.17）中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比 图表8：2023年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比(%) 图表9：本周重点创新药企IND 图表10：2024年初以来仿制药板块VS.申万医药VS.化学制剂走势对比(%) 图表11：仿制药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股 图表12：2024年以来申万医药指数VS.中药指数走势对比(%) 图表13：申万疫苗指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比 图表14：疫苗子领域各公司公告 图表15：申万血液制品指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比 图表16：血制品子领域公司公告 图表17：2024年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.医疗器械各子领域指数走势对比(%) 图表18：医疗设备子领域周涨跌幅排名前五、后五个股 P.3请仔细阅读本报告末页声明图表19：医疗耗材周涨跌幅排名前五、后五个股 图表20：体外诊断周涨跌幅排名前五、后五个股 图表21：本周医疗设备领域重要公告 图表22：本周医疗耗材领域重要公告 图表23：本周体外诊断领域重要公告 图表24：申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比 图表25：本周CXO领域重点事件 图表26：申万原料药指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比 图表27：原料药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股 图表28：原料药子领域各公司公告 图表29：本周医疗服务领域重点事件 图表30：生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前五、后五个股 图表31：本周上游公司重要公告 图表32：当周（5.13-5.17）申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比 图表33：2024年以来申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%) 图表34：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（周对比，%） 图表35：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（2024年初至今，%） 图表36：申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图（%） 图表37：申万医药各子行业2024年初至今涨跌幅变化图（%） 图表38：医药行业PE估值溢价率【申万医药行业vs.全部A股-剔除银行】 图表39：2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化 图表40：申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股 图表41：申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股 P.4请仔细阅读本报告末页声明块向好因素短期没有接上，导致板块阶段性回调，结果就是前期主题（合成生物、干细胞）回调，前期强势股借势回调休整，另外，出海相关的低值耗材因为美国加关税的原但因医药整体没有氛围，也就是底部震荡，没有形成有效的博弈反弹。表现相对积极的逻辑，这段时间医药表现验证了我们的判断，这一轮医药先反应一季报业绩、小规模反应了一波核心资产、再演绎两个主题行情（合成生物和干细胞上周我们提示可能要1、国盛医药三大选股思路之二：医药科技（1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、诺思业（AD&脑卒中）、一品红（痛风）、阿尔兹海默2）减肥：众生药业、博瑞医药、济川药业、方盛制药、贵州三力、佐力药业、悦康药业、康缘药业、天3、国盛医药三大选股思路之一：医药景气精选（1）中硼硅药用玻璃：山东药玻、力诺特玻2）多肽：诺泰生物、圣诺生物3）隐形正畸国际化：时代天使3）中医医疗服务：固生堂4）电生理：惠泰医疗、微电生理5）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业6）P.5请仔细阅读本报告末页声明迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、P.6请仔细阅读本报告末页声明图表1：2024.4.17至今创新药迎来上涨行情（坐标轴/%）医药生物沪深3000资料来源：商业化导向，核心产品快速放量或商业化明显改善，推创新药需要巨大的前期资金与时间成本投入，核心产品商业化在较大程度上奠定公司市场价值基础。一方面为企业创造现金流，实现研发投入-价值兑现的良性循环，另一方P.7请仔细阅读本报告末页声明图表2：2024.4.17-2024.5.17商业化驱动公司涨幅排序证券代码证券简称9688.HK神州细胞-U亿帆医药低浓度阿托品放量预期君实生物-U信达生物图表3：艾力斯2021年初至今市值走势复盘（单位：亿元）资料来源：Wind，公司公告，健识局，动脉网，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明项目授权合作既显示了海外公司对国产新药或技术平台的价值认可，也是中外药企间长支撑企业运营和更多管线推进，另一方面背靠MNC全球临床和商业化资源，随着国际临床持续推进逐步打开价值天花板，降低投入的同时提升胜率。与海外龙头药企达成重磅合作的百利天恒、科伦博泰、和黄医药、翰森制药均有亮眼表现，核心是市场对其出海品种成药概率&适应症价值空间、授权合作方的信心。图表4：2024.4.17-2024.5.17国际化合作驱动公司涨幅排序证券代码证券简称相关事件B翰森制药资料来源：Wind，公司公告，公司官方公众号，国盛证券研究所；盈利预测均来自万得一致预期2.3针对常见临床未满足需求，潜在大单品腐、需求不足、高基数等负面影响。临床需求空白、产业逻辑顺、市场价值空前的大单品有望成为弱增量、重结构新周期下的突破口。大单品一方面为企业带来业绩高增长确定性，另一方面拉动估值提升P.9请仔细阅读本报告末页声明图表5：兴齐眼药低浓度阿托品NDA至上市驱动股价涨跌幅（%）复盘资料来源：Wind，Insight数据库，国盛证券研究所近两年慢病药物研发陆续取得临床推进，有效提升国产创新药市场整体潜在价值空间。图表6：2024.4.17-2024.5.17科技大单品驱动公司涨幅排序证券代码证券简称资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所创新药投资的集中兑现，包括商业化的兑现——涨业绩、技术平台的兑现——涨国际认同、疾病认知开发的兑现——涨销售预期。1、医药反腐持续时间即将满一年，有望预期P.10请仔细阅读本报告末页声明全国人大二次会议作政府工作报告中提到“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等创新药首次成为“新质生产力”的一部分；北京市医疗保障局等9部门制定《北京市支持创新医药高质量发展若干措施广州市黄埔区发布《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》，支持创新药及相关产业链落地黄埔，产业链支持力度较大，给予较好的珠海市发布《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施（征求意见3、2024ASCO召开在即，临床数据催化有望提振创新药行业整体情绪。据药智网统种快速商业化、重磅规模&重磅对手方国P.11请仔细阅读本报告末页声明（1）创新药周度复盘之指数复盘当周（5.13-5.17）中证创新药指数环比-2图表7：当周（5.13-5.17）中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比指数当周（5.13-5.17）当周之前一周周环比（%）与月初比（%）与年初比（%）医药生物7,638.617,804.37-2.120.43-9.403,677.973,666.280.322.04中证创新药指数-2.40-0.57-15.44资料来源：Wind，国盛证券研究所图表8：2023年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比(%)0资料来源：Wind，国盛证券研究所（2）创新药周度复盘之个股涨跌幅（3）创新药周度复盘之热点聚焦P.12请仔细阅读本报告末页声明创新药领域关注个股：（4）创新药周度复盘之重点事件图表9：本周重点创新药企INDABSK061人福医药-（5）创新药近期观点及未来前瞻场整体量级较大，后续仍有望持续产生催化事件。伴随明年替尔泊肽在各个适应症上的药可能是明年重要的行情催化来源，推荐关注博瑞医药，信达生物，联邦制药，恒瑞医P.13请仔细阅读本报告末页声明ASCO摘要公布。（6）创新药重点公司2）长期持续重点跟踪池：恒瑞医药、百济神州、君实生物、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、康方生物、诺诚健华、康诺亚、再鼎医药、贝达药业、先声药业、金斯瑞生物科技、艾力斯、康宁杰瑞、百利天恒、科伦博泰、凯因科技、智翔金泰、和黄医药、海创药业、迪哲医药、亚虹医药、迈威生物、益方生物、科济药业、加科思、腾盛博药、前沿生物等。（1）仿制药周度复盘之指数复盘图表10：2024年初以来仿制药板块VS.申万医药VS.化学制剂走势对比(%)50 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表11：仿制药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股证券简称证券简称*ST景峰通化金马-12.94罗欣药业5.02四环生物-12.50博瑞医药3.84艾迪药业-9.57海思科2.45华纳药厂远大医药2.40立方制药资料来源：Wind，国盛证券研究所P.14请仔细阅读本报告末页声明（3）仿制药周度复盘之重点事件4729（下一代肠促胰岛素）海外权益授予美国Hercules公司。恒瑞将取得美国4）实际年净销售额低个位数至低两位数比例销售提成。事件：华东医药不可逆EGFR/人表皮生长因子受体-2（HER2）小分子抑制剂迈华替尼片（迈瑞东®,MifanertinibTablets）用于表皮生长因子受体（EGFR）21号外显子L858R置换突变的局部晚期或转移性非小合物，模拟其天然配体FGF21蛋白的降低高甘油三酯血症患者的甘油三酯（TG）水平。临床前研究显示，该产品具有良好的安全性和较长的给药间隔，可显著降低甘油三酯，同时具有降肝脂作用。（4）仿制药近期观点及未来前瞻越来越小，传统仿制药企经营趋势向上。传统药企2024年整体走向积极，平台型比，存量业务集采风险、创新药体系整体能力&产品线、销售能力、管理层等几个方面P.15请仔细阅读本报告末页声明2）长期持续重点跟踪：丽珠集团、健友股份、中国生物制药、翰森制药、华东医药、（1）中药周度复盘之指数复盘当周（5.13-5.17）申万医药指数下跌2.12%，中药指数下跌0.56%，跑赢医药指数图表12：2024年以来申万医药指数VS.中药指数走势对比(%)资料来源：wind，国盛证券研究所（2）中药周度复盘之个股涨跌幅当周（5.13-5.17）涨跌幅排名前（3）中药周度复盘之重点事件的一种高活性高选择性的胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA目标成为每天给药（4）中药近期观点及未来前瞻持续稳健发展。我们认为，中药整体发展稳健性加强，P.16请仔细阅读本报告末页声明 整体防御价值较高。建议关注：1）高分红低估值稳健标的有望持续收益；2）小市值 销售费用率有望结构性下降（2024Q1同比-1.14pp带动中药创新药主题持续，在审批制度优化以及行业规范化发展下，中药企业普遍提（6）中药重点公司品红、悦康药业、片仔癀、天士力、佐力药业等。（1）疫苗周度复盘之指数复盘&个股涨跌幅当周（5.13-5.17申万疫苗指数（-2.65%）跑输申万医药生物指数（-2.12%）0.53个百分点。2023年初至今，申万疫苗指数（-41.44%）跑输申万医药生物指数（-图表13：申万疫苗指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比10% 资料来源：Wind，国盛证券研究所（2）疫苗周度复盘之热点聚焦P.17请仔细阅读本报告末页声明（3）疫苗周度复盘之热点事件图表14：疫苗子领域各公司公告公司公告内容欧林生物收到国家药品监督管理局核准签发的关于四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）的《药物临（4）疫苗近期观点及未来前瞻（1）血制品周度复盘之指数复盘&个股涨跌幅当周（5.13-5.17申万血液制品指数（-3.00.90个百分点。年初至今，申万血液制品指数（-5.62%）跑赢申万医药生物指数（-图表15：申万血液制品指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比资料来源：Wind，国盛证券研究所P.18请仔细阅读本报告末页声明（2）血制品近期观点及未来前瞻近期观点：板块属资源刚需，整体增长平稳，近期反腐我们预计对板块影响较小。进一步整合不断壮大以及浆站的持续拓展将是未来趋势，吨浆规模仍然是板块内企业发（3）血制品周度复盘之重点事件图表16：血制品子领域公司公告公司公告内容申万宏源承销保荐（独立财务顾问）关于上海莱士发行股份购买资产暨关联交易之业绩承诺实现（4）血制品重点公司（1）医疗器械周度复盘之指数复盘数0.05个百分点。分细分领域看：医疗设备指数下跌0.76%，医疗耗材指数下跌P.19请仔细阅读本报告末页声明图表17：2024年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.医疗器械各子领域指数走势对比(%)资料来源：Wind，国盛证券研究所图表18：医疗设备子领域周涨跌幅排名前五、后五个股辰光医疗康众医疗资料来源：Wind，国盛证券研究所图表19：医疗耗材周涨跌幅排名前五、后五个股资料来源：Wind，国盛证券研究所P.20请仔细阅读本报告末页声明图表20：体外诊断周涨跌幅排名前五、后五个股仁度生物资料来源：Wind，国盛证券研究所（3）医疗器械周度复盘之热点聚焦推动大型医疗设备更新行动方案可能受益标的、后续资金、采购推进情况等？最高有效申报价制定合理温和，较部分企业上轮中标价有提升；2）复活机制兜底，有利于拉平企业价差，引导稳定良性竞争；3）续约整体报量较初次报量提升化学发光集采落地执行情况。P.21请仔细阅读本报告末页声明（4）医疗器械周度复盘之重点事件图表21：本周医疗设备领域重要公告公司公告内容牙科气动马达手机、全程C-反应蛋白（hsCRP+常规CRP）检测试剂图表22：本周医疗耗材领域重要公告公司公告内容试者中亦无显著性差异且均无器械相关血栓事件发生。现有数据初步证明了IBS®冠脉支架非图表23：本周体外诊断领域重要公告公司公告内容（5）医疗器械近期观点及未来前瞻短期关注：设备更新后续推进节奏；“出海增量逻辑”相关标的；各地招投标的恢复节奏。我们认为反腐影响偏短期，积压的采购需求后续有望释放。关注：1）新品放量有望拉动业绩增长的企业，如开立医疗、澳华内镜、华大智造、山外山等；2）超跌股价处于底部且有望迎来拐点的企业，如美好医疗等；3）业绩增长稳健、确定性高兼具估值性价比的核心资产，如迈瑞医疗等。P.22请仔细阅读本报告末页声明3）手术量同比高增长、高景气的赛道如电生理；4）医疗反腐对手术量影响、新品入电生理。长期逻辑：国产替代+国际化。行业角度关注集采政策变化，个股角度关注产品品类2）国内：常规业务恢复情况、新项目推进进展等。关注恢复弹性较大且兼具估值性价代进程；2）医疗反腐对仪器装机的影响；3）账上现金及等价物较多，投资安全边际长期逻辑：国产替代+国际化，行业角度关注集采政IVD：九安医疗、普门科技、圣湘生物、新产业、英诺特、万孚生物、美好医疗、万东医疗、海尔生物、新华医疗、福瑞股份、澳华内镜、翔宇医疗、怡和嘉业、海泰新光、理邦仪器、天智航、麦克奥迪、山外山、祥生医疗、西山科技、伟科、南微医学、威高骨科、大博医疗、心脉医疗、微电生理、春立医疗、可孚医疗、安P.23请仔细阅读本报告末页声明IVD：新产业、安图生物、万孚生物、亚辉龙、九强生物、圣湘生物、普门科技、迈克（1）CXO周度复盘之指数复盘当周（5.13-5.17申万医疗研发外包指数（-2.19%）跑输申万医药生物指数（-2.12%）0.07个百分点，2024年初至今申万医疗研发外包指数（-28.图表24：申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比 资料来源：Wind，国盛证券研究所（2）CXO周度复盘之个股涨跌幅（3）CXO近期观点及未来前瞻加了接近八年的缓冲期。我们将持续保持对后续进展的追踪。我们认为CXO未来有望受益于全链条鼓励创新政策预期带来的创新情绪提升和水位提升，尤其预期国内有产业政策支持，投融资潜在可能改善的情况下，国内前端业务有望期基本体现在当前估值里，短期风险不大。中长期看，随着新冠高基数消化、外部环境分子新疗法有望持续注入板块高景气，看好CXO板P.24请仔细阅读本报告末页声明（4）CXO周度复盘之重点事件图表25：本周CXO领域重点事件公司公告内容康龙化成资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研（5）CXO重点公司（1）原料药周度复盘之指数复盘当周（5.13-5.17申万原料药指数（-2.26%）跑输申万医药生物指数（-2.12%）0.13个百分点。年初至今，申万原料药指数（-3.75%）跑赢申万医药生物指数（-图表26：申万原料药指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比资料来源：Wind，国盛证券研究所P.25请仔细阅读本报告末页声明图表27：原料药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股证券简称证券简称宏源药业仙琚制药资料来源：Wind，国盛证券研究所（3）原料药周度复盘之重点事件图表28：原料药子领域各公司公告公司公告内容人民币现金。（4）原料药近期观点及未来前瞻力整体承压。药物热度极高且长期市场空间大，为上游原料药带来巨大原料药价格及减肥药产业链相关研发进展、订单、产能数据等。（5）原料药重点公司P.26请仔细阅读本报告末页声明诺威、普洛药业、海普瑞、海翔药业、新华制药、浙江医药、奥锐特、奥翔药业、冠福（1）药店周度复盘之指数复盘（3）药店近期观点及未来前瞻客流及毛利额的进一步提升，建议积极关注业绩稳健龙头企业。门诊统筹政策已拉开序幕，市场部分演绎对处方外流的预期，但由于医保政策、监管程度、经济水平等差异，各地推进不一，我们认为，经过前期逐步摸索，行业集中度仍处于持续提升阶段，龙头药房扩张速度仍处于较高水平，通过自建、并购以及加盟等不同方式，龙头企业规模有望进一步提升；同时随区域市占率的（1）医药商业周度复盘之指数复盘（2）医药商业周度复盘之个股涨跌幅（3）医药商业近期观点及未来前瞻注国企商业公司、有变化的商业公司，如柳药集团、九州通，以及独有CSO赛道百洋（4）医药商业重点公司P.27请仔细阅读本报告末页声明2）长期持续重点跟踪：九州通、百洋医药、柳药集团、重药控股、上海医药、南京医（1）医疗服务周度复盘之指数复盘（2）医疗服务周度复盘之个股涨跌幅（3）医疗服务周度复盘之重点事件图表29：本周医疗服务领域重点事件公司公告内容资料来源：公司公众号，公司公告，国盛证券研究所（4）医疗服务近期观点及未来前瞻近期观点：一方面，股价经过长时间调整，资金层面压力相对出清，估值分位很低（5）医疗服务重点公司2）长期持续重点跟踪：爱尔眼科、通策医疗、国际医学、三星医疗、普瑞眼科、华厦（1）生命科学产业链上游周度复盘之指数复盘当周（5.13-5.17）申万医药指数下跌2.12%，生命科学产业链上游公司股价多数下跌，2024年初至今申万医药指数下跌9.40%，生命科学产业链上游大部分公司“估值+业绩”承压，跌幅算数平均值为27.09%，跌幅中位数为24.28%，生命科学产业链上游P.28请仔细阅读本报告末页声明（2）生命科学产业链上游周度复盘之个股涨跌幅图表30：生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前五、后五个股泰林生物资料来源：Wind，国盛证券研究所（3）生命科学产业链上游周度复盘之热点聚焦对于随研发管线推进产品需求用量迎来较大增加的企业，在手管线推进重要节点跟上游各细分领域市场空间相对有限，国际化打开长期成长空间，海外客户突破及收入占比关注度高。（4）子领域重点事件/重点政策/重点公告/重要数据图表31：本周上游公司重要公告公司公告内容待。上游相关标的政策免疫且跌幅较大，间歇性会有反弹行情，上游持续性/板块性的机会还需行业景气度回升来支撑。a.高校科研端：放开后恢复强度还可以，但不是“积压需求爆发”式的恢复节奏。此外早期药物研发推进较稳定。海外占比高的标的可适当关注。P.29请仔细阅读本报告末页声明“周期股”属性比较难消除，需新增订单持续超预期支撑业绩和股价表现。因为下游药光科技。P.30请仔细阅读本报告末页声明当周申万医药指数周环比-2.12%，沪深300指数周环比+0.32%，创业板指数周环比-图表32：当周（5.13-5.17）申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比资料来源：Wind，国盛证券研究所图表33：2024年以来申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%)50资料来源：Wind，国盛证券研究所在所有行业中，当周（5.13-5.17）医药涨跌幅排在第27位。2024年初至今，医药P.31请仔细阅读本报告末页声明图表34：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（周对比，%）((((((((((((沪深沪深(((((((((((((资料来源：Wind，国盛证券研究所P.32请仔细阅读本报告末页声明沪深图表35：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（2024年初至今，%）沪深资料来源：Wind，国盛证券研究所P.33请仔细阅读本报告末页声明图表36：申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图（%）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表37：申万医药各子行业2024年初至今涨跌幅变化图（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所业整体估值下降。P.34请仔细阅读本报告末页声明图表38：医药行业PE估值溢价率【申万医药行业vs.全部A股-剔除银行】资料来源：Wind，国盛证券研究所成交额为42305.05亿元，医药成交额占比沪图表39：2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化0 2018/012019/01资料来源：Wind，国盛证券研究所P.35请仔细阅读本报告末页声明图表40：申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股低价股低价股低价股泰林生物设备更新政策利好康惠制药诺唯赞图表41：申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股合成生物学概念得进展设备更新政策利好泰林生物合成生物学概念+业绩好诺唯赞健麾信息拓新药业合成生物学概念康龙化成P.36请仔细阅读本报告末页声明3）行业竞争加剧风险：随着同类型产品不断上市或新一代产品上市，医药行业竞争可P.37请仔细阅读本报告末页声明免责声明国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人