第九章财务管理

西南财经大学校级精品课程第九章财务管理西南财经大学校级精品课程本章内容与知识点第一节财务管理概述第二节筹资管理第三节投资管理第四节营运资金管理第五节利润及利润分配管理第六节财务分析西南财经大学校级精品课程通过本章的学习，你应该能够理解财务管理的本质掌握筹资管理、投资管理和利润分配管理的内容及具体要求掌握现金和应收账款的日常管理掌握经营业绩管理方法西南财经大学校级精品课程9.1财务管理概述9.1.1财务管理的概念9.1.2财务管理目标9.1.3财务管理中的时间价值西南财经大学校级精品课程9.1财务管理概述财务管理的核心是管理资金的整个运作过程。通过一系列的理财活动，达到以最小代价获取最大利润，实现股东财富最多，公司价值最大的目标。9.1.1财务管理的概念财务管理主要是指企业资金管理，其对象是资金的循环和周转，即资金运动。资金运动包括：西南财经大学校级精品课程筹资筹资活动是企业资金运动的起点。投资投资是指企业筹集资金后，资金投入使用，以取得收益为目的的现金流出活动。分配财务管理的最终目标是获取收益。

9.1.1财务管理的概念西南财经大学校级精品课程利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化

上述三个目标中，目前多数比较倾向于以股东财富最大化或企业价值最大化作为财务管理的目标。9.1.2财务管理目标西南财经大学校级精品课程9.1.3财务管理中的时间价值100100100100100

01234若在不同点上的货币价值皆相同，则今天所持有的货币的真实价值（计入时间价值之后的货币价值）将是最大的。西南财经大学校级精品课程9.2筹资管理9.2.1资金需求量的预测9.2.2筹资方式9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程定性预测法定量预测法9.2筹资管理筹资管理具体包括资金需求量的预测和资金筹集方式的选择两个方面9.2.1资金需求量的预测西南财经大学校级精品课程9.2.2筹资方式吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资债券租赁筹资筹资方式的种类主要筹资方式的特点西南财经大学校级精品课程优缺点筹资方式优点缺点普通股融资资本具有永久性，无到期日；股利不固定，筹资风险小；股本作为公司最基本的资金来源，可增强公司的举债能力普通股的资本成本较高，发行费用一般高于其他证券发行新股可能分散公司控股权长期借款筹资速度快；借款时间较大；借款成本较低长期借款的限制条款较大，限制借款的使用短期借款筹资速度快，容易取得；筹资富有弹性；筹资成本较低筹资风险高发行公司债券筹资对象广，市场大筹资成本高、风险大、限制条件多利用商业信用产生于商品交换中，属于“自发性投资”，容易取得；是一种持续性的信贷形式；没有现金折扣或使用不带息票据，筹资不负担成本期限较短；在放弃现金折扣时付出的成本较高融资租赁只需支付部分资金便可取得所需资产；筹资风险小筹资成本高，限制条件多

9.2.2筹资方式西南财经大学校级精品课程9.2.2筹资方式选择筹资方式时可考虑以下几个方面的问题：①各种筹资方式有哪些法规限制和金融限制；②各种筹资方式筹得资金成本的大小；③各种筹资方式选择对资本结构有何影响；④企业已利用了哪些筹资方式，和i可以利用哪些筹资方式；⑤企业偿还借款本息的能力如何西南财经大学校级精品课程9.2.3资本成本和资本结构1、资本成本（1）资本成本的概念（2）资本成本的用途（3）资本成本的估算

①负债成本的估算

(9-1)西南财经大学校级精品课程式中，

P0是债券发行价格或借款金额

Pi本金的偿还金额和时间

Ii是债务的约定利息

N是债务的期限

Kd是使9-1成立时的债务成本当发行费用占债务发行价格的百分百为F是（9-2）9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程②留存收益成本的估算股利增长模型法当所得税税率为t

（9-3）式中，

Ks是留存收益成本；D1是预期年股利额；P0是普通股市价；G是普通股利年增长率（9-4）9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程资本资产定价模型法

(9-5)式中，RF是风险报酬率；是股票的系数；Rm是平均风险股票必要报酬率风险溢价法

(9-6)式中，Kdt是税后债务成本；RPc是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程③普通股成本的估算式中，

Knc是普通股成本；D1是预期年股利；P0是普通股市价；F是普通股筹资费用率；G是普通股利年增长率

(9-7)④加权成本的估算9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程式中，Kw是加权平均成本；Kj是第j种个别资本成本；Wj是第j种别资本占总资本的比重

(9-8)2、资本结构资本结构的概念影响资本结构的因素最佳资本结构的决策9.2.3资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程9.3投资管理9.3.1现金流的确定9.3.2投资项目的评价指标西南财经大学校级精品课程9.3.1现金流的确定现金流出量现金流入量西南财经大学校级精品课程9.3.2投资项目的评价指标净现值法(9-9)式中，n是投资涉及的年限；Ik是第k年的现金流入量；Ok是第k年的现金流出量；i是预定的折现率西南财经大学校级精品课程现值指数法

(9-10)投资回收期法投资回收期=投资总额÷年现金流入量9.3.2投资项目的评价指标西南财经大学校级精品课程

如果现金流入量每年不相等，或原始投资是分几年投入的，那么可以使（9-11）成立的n为回收期。（9-11）会计收益率法会计收益率=年平均净收益÷原始投资总额×100﹪内含报酬率法9.3.2投资项目的评价指标西南财经大学校级精品课程9.4营运资金管理

9.4.1现金管理

9.4.2

应收账款管理西南财经大学校级精品课程9.4营运资金管理

营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额。本节主要重点介绍现金和应收账款的管理9.4.1现金管理现金管理目标现金预算现金的日常管理西南财经大学校级精品课程9.4.2应收账款管理应收账款的管理目标信用政策（1）信用标准（2）信用期限（3）现金折扣政策应收账款的日常管理（1）监督应收账款的收回（2）坏账损失的处理（3）组织应收账款的收回西南财经大学校级精品课程9.5利润及利润分配管理

9.5.1利润的构成

9.5.2利润分配的一般顺序

9.5.3股利政策西南财经大学校级精品课程9.5.1利润的构成1、利润总额的构成营业利润投资净收益营业外收支净额补贴收入以前年度损益调整2、净利润的构成净利润=利润总额-所得税西南财经大学校级精品课程9.5.2利润分配的一般顺序1、利润分配的项目盈余公积金公益金股利西南财经大学校级精品课程2、利润分配的顺序（1）计算可供分配的利润（2）计提法定盈余公积金（3）计提公益金（4）计提任意盈余公益金（5）向股东支付股利9.5.2利润分配的一般顺序西南财经大学校级精品课程9.5.3股利政策股利分配的影响因素法律因素股东因素公司因素其他因素西南财经大学校级精品课程股利政策剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策政策股利加额外股利政策9.5.3股利政策西南财经大学校级精品课程9.6财务分析

9.6.1短期偿债能力比率

9.6.2长期偿债能力比率

9.6.3资产管理比率

9.6.4盈利能力比率西南财经大学校级精品课程9.6财务分析9.6.1短期偿债能力比率流动比率速动比率现金流量比率西南财经大学校级精品课程9.6.2长期偿债能力比率资产负债率利息保障倍数现金流量债务比西南财经大学校级精品课程9.6.3资产管理比率应收账款周转率应收账款周转率=销售收入÷应收账款应收账款周转天数=365÷（销售收入÷应收账款）存货周转率存货周转率=销售收入÷存货存货周转天数=365÷（销售收入÷存货）总资产周转率总资产周转次数=