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摘要:近年来,随着国家融资担保体系的不断建立与完善,国有融资担保公司充分发挥了助推实体经济发展的“稳定器”和“放大器”作用,实现了引导金融活水对地方实体经济的精准滴灌。国有融资担保公司经营的主要风险来自经营中的代偿风险,而对被担保企业的尽职调查工作是最终能否为其承保的判断依据。通过对财务尽调的内容和方法进行分析和阐述,进而引出对财务尽调方法的优化探究,为国有融资担保公司作出合理的担保决策提供有力保障。关键词:融资担保;财务尽调;方法研究引言目前,我國国有融资担保公司承担着扶持地方中小企业发展,促进当地就业的社会责任。国有融资担保公司主要经营模式是为中小企业在银行申请的借款提供担保增信,如果企业无法按期归还银行借款,国有融资担保公司须代为偿还。由于国有融资担保公司的客户多为银行无法直接承做的,所有总体来说,该类客户存在着企业经营不甚规范、规模偏小、负债量偏大或抵质押物不符合银行要求等种种“瑕疵”。由于国有融资担保公司主营业务存在高风险的特征,要保持自身健康可持续发展,考验着国有融资担保公司的风险控制能力。所以,在为企业承保前进行的尽职调查工作尤为重要,尤其是财务尽调更能反映出中小企业真实的财务情况,为融资担保项目的最终评判提供了核心依据。财务尽调的质量和可靠性直接决定了担保业务的风险水平。如何做到全面高效地完成财务尽调工作是值得国有融资担保公司探讨的重要课题。一、国有融资担保公司财务尽调的概述国有融资担保公司在为中小企业承担担保责任以前,通常需要对被担保企业进行尽职调查。尽职调查的内容包括但不限于行业研究、实际控制人从业经历、企业历史沿革、企业盈利模式、企业产品和技术情况、企业上下游情况、企业员工素质情况、财务与会计、税收等。企业的经营成果通过财务尽调最能直观量化的反映。通过财务尽调工作可以了解企业资产负债状况及过往经营情况。在核查财务数据的同时,发现并印证企业经营中的优势、劣势、机会和威胁。区别于财务审计工作,因为财务尽调和财务审计的目的不同,所以财务尽职调查不能照搬函证、实物盘点等财务审计方法,而是偏向于使用结构分析、趋势分析等方法,对企业的盈利能力、现金流情况形成准确清晰的认知,对企业的偿债能力有可靠合理的预判。财务尽调的最终目的,是通过对被担保企业财务状况的审阅、分析等调查内容,最终形成被担保企业存在风险及偿债能力的分析,为能否承保提供决策依据。二、国有融资担保公司财务尽调的内容及方法(一)核实中小企业资产真实性并分析其质量由于国有融资担保公司有些客户存在财务核算不规范的情况,企业为了符合担保公司及银行的要求,在申请融资时会对财务报表进行粉饰甚至造假。中小企业资产一般是依靠股东投入和债权人借入的资源而通过运营形成。企业资产一般分布在货币资金、应收账款、其他应收款、存货、固定资产等。货币资金时点数字反映了企业账面资金的情况,而一个报告期间货币资金的变化体现了报告期内企业资金的净流入情况。财务尽调中该科目核实难度比较小,一般货币资金分布形式主要有库存现金、银行存款和其他货币资金,通过查看企业银行账户余额、保证金账户余额等方法很容易核实。应收账款时点数反映了下游客户对其欠款情况,而一个报告期间应收账款的变化体现了企业应收账款的净增加情况。如果企业当期主营业务收入与应收账款同幅度增加,属于正常情况;如果企业当期主营业务收入没有明显增加,应收账款却显著增加,则说明企业回款情况较之前变差,企业提供的产品或服务市场竞争日趋激烈或者其的下游客户财务状况出现了困难。其他应收款科目是企业除了主营业务以外形成的其他各种应收、暂付款项。企业为了将其资产规模做大,大多会选择该科目进行调整。在实务中,企业在增资扩股时,借入资金进行验资,验资后将资金进行转出,挂在其他应收款。根据经验,该部分资金实际为虚增资产。存货科目对于生产企业来说,就是为了保证正常生产需要库存的原材料。通过库存的水平,我们可以了解企业的生产周期、企业与上下游之间的合作关系等情况。固定资产包括了企业为生产购置或自建的房屋建筑物、生产设备、办公设备等。一般情况下,生产设备及办公设备随时间推移不断减值。但是企业购置的厂房或办公房产,在账面上不断计提折旧,但实际上资产可能在存在增值。(二)核实中小企业负债总量并分析其构成中小企业的负债按照核实难度大体可以分为“刚性负债”和“隐形负债”。总体来说,“刚性负债”比较容易核实。刚性负债主要反映在短期借款、应付票据、长期借款、长期应付款科目。通过核查企业征信报告以及实际控制人的征信报告,短期借款、应付票据、长期借款可以一目了然。长期应付款中的未付融资租赁款也是刚性负债。目前,我们在实务中发现企业在金融租赁公司办理的融资租赁借款在征信报告中也有列示。由于“隐形负债”具有隐蔽性,核实中存在一定难度。“隐形负债”一般在其他应付款科目中列示。对于一些财务不规范的企业,隐形负债基本不入账,该类民间借款通过实际控制人的个人账户往来。我们只能在审查中多留意,发现疑点,顺藤摸瓜,根据“谨慎性”原则进行预估。比如,在核对主要银行网银流水,特别是小贷公司和民间借贷发生账户,查看到大额或异常流水就需要根据线索深入挖掘。在核实企业负债总量的基础上,进一步对负债构成进行分析。如果其长期借款占比大,会减轻企业短期偿债压力;如果其他应付款中主要为应付股东的借款,该类负债可以看成股东对企业的追加投入。根据企业近年来的经营性现金流入情况及其所处行业特征,预估其能承载的短期借款上限。例如,如果借款企业为流通贸易企业,根据周转速度及营业收入可以较为准确地预估其流动资金需求量;而对于生产企业,尤其是研发投入比例较大的科技型生产企业,要根据实际情况为其测算符合实际的借款额度。(三)核实并评价中小企业的经营成果1.核实收入的真实性及质量总体来说,随着我国税务管理日趋规范,目前大多行业的企业纳税收入与实际收入差距逐步缩小。对于下游客户为国企、大型企业的企业,该类企业形成的收入最终都体现在了纳税收入中。对于一些特殊行业,比如电商企业或者便利店行业等,从目前来看,企业实际收入与纳税收入还存在比较大的差异,我们需要根据企业在生产经营过程中的流程节点,找到可以证实该部分收入确实存在的证据。比如,电商企业在第三方支付平台的销售明细及收款明细等数据。在核实收入的过程中,可以根据企业与下游客户签订的销售合同、向下游客户开具的增值税发票并配合税务系统,对销售收入做到准确核实。另外,通过人员工资水平、企业能源消耗情况对收入可靠性进行佐证。最后,可以根据其下游客户的分布情况及分类情况,分析其收入的质量。如果企业下游客户长期保持稳定并逐步增加,可得出企业经营在稳中向好;如果企业下游客户集中度过高,下游客户比较强势,可得出企业对下游客户依赖度过高等判断。2.分析企业盈利能力盈利能力是企业在经营过程中过去利润的能力。利润是债权人收取本息的资金来源,是经营者经营效果的集中表现。企业的盈利能力直接决定企业能否平稳可持续发展。区别于股权投资的财务尽调,融资担保大多担保的是短期债权,所以更偏重于对企业过往经营业绩的调查。一般情况下,在基于企业财务数据可靠的基础上,可以利用销售利润率、成本费用利润率、净资产收益率等财务比率对企业整体盈利能力有一个基本的判断。(四)综合评价企业的偿债能力由于国有融资担保公司主要是为企业在银行的短期流动资金借款提供担保,所以企业偿债能力是财务尽调的最终落脚点。企业还款的第一还款来源是企业依靠自身经营获得的现金流入,所以核实企业的主营业务收入形成的回款非常重要。通常我们通过查阅并归集报告期间应收账款的贷方累计数、预收账款贷方累计数来确定企业的回款,并通过银行存款日记账及应收票据日记账进行印证核对。目前来看,国有融资担保公司会按照企业月均回款额的3~4倍作为其有息负债的上限;对于“专精特新”等具有科技属性的企业,视具体情况可将有息负债上限放宽至其纳税收入的50%。当然,对于一些尚未达到成长期的科技型企业,根据过往经营业绩评价其偿债能力,通常难以达到融资担保公司的要求,可以适度用投资的角度去评价。比如,企业虽然收入暂时未上规模,但是现有客户质量高,未来一两年内收入及盈利有大幅增长预期,风險资本也陆续进入,这种情况下可以为该类企业提供一定金额的担保额度。三、国有融资担保公司财务尽调方法的优化探究(一)做好财务尽调计划针对中小企业的财务尽调,不同行业、不同业务模式财务状况不尽相同。在对中小企业展开财务尽调之前,应该做足功课,做好尽调计划。在财务尽调之前,首先需要按照资料清单收集客户基础资料,包括但不限于企业的行业许可等资质证书、企业简介、实际控制人及管理层简历、上下游合同、征信报告、近三年及近一期财务报表及税务凭证、银行流水等。其次在查阅上述资料后,根据第三方数据平台,查看企业的关联公司情况、是否存在涉诉等情况信息。最后需要对行业情况、企业产品技术的市场情况做前置分析。在充分掌握企业基本信息的基础上,列出财务尽调的计划,尤其是需要核实的问题清单,确保在进行财务尽调时,做到心中有数。由于融资担保业务的财务尽调不同于投资并购,通常对于尽调的实效性要求很高,如何保质保量地高效完成就需要在尽调过程中“抓大放小”,明确财务尽调的重点,掌握影响企业还款能力的主要情况。(二)重视企业内控及员工访谈对中小企业而言,企业内部控制有效性越高,其提供的财务数据可靠性越高。对于企业内部控制有效性较低的中小企业,对其提供的财务数据需要更加审慎对待,可以从其供应商、客户或同行企业进行切入,多维度掌握其经营情况及实际控制人信誉状况。对于内控有效性较低的企业,财务尽调重点应放在财务核算方面,要关注固定资产折旧、无形资产摊销、资产减值准备有没有按会计准则进行核算;收入、成本费用入账时点及依据是否合理;往来款挂账的经济事项实质。在对财务尽调的基础上,与管理层及员工的访谈也是财务尽调的重要补充。在进行访谈时根据准备的访谈提纲进行,并对临时发现的问题和重点进行深入挖掘。通过与实际控制人进行面谈,了解企业的主营业务、主要管理人员情况,掌握企业发展历史及未来规划,可以判断管理层从业经验与诚信情况;将实际控制人阐述的企业经营状况与体现在财务数据的情况进行比对,确保两方面信息的匹配。另外,与经营管理层以及员工沟通的角度不同,能掌握企业更加全面的经营信息。(三)合理运用比较分析法1.横向比较对一家企业进行财务尽调时,可以以同行业的上市公司作为标的企业。虽然上市公司的资产及收入规模与我们的目标客户存在差距,但同处一个行业,存在较多共性,比如产品、经营模式、利润水平等。通过对比同行业其他企业的情况,印证企业提供资料的真实性。通过与同行业上市公司进行主要财务指标的对比分析,比如资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、销售毛利率、净资产收益率、利息保障倍数等财务指标的差异,结合企业的实际情况,发现目标企业存在优势及劣势,根据企业长远期的发展规划,对企业发展前景做到合理估计。2.纵向比较通过对比目标企业近三年的财务数据,分析其自身经营变化及发展趋势。比如近三年主要科目应收账款、存货、其他应收款、长短期借款、应付账款、收入、利润
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