后危机时期我国居民金融资产配置行为及商业银行服务方向研究

PAGEPAGE1中国工商银行金融青年论坛论文中国工商银行金融青年论坛论文金融业服务实体经济发展金融业服务实体经济发展后危机时期我国居民金融资产配置趋势及商业银行服务方向研究后危机时期我国居民金融资产配置趋势及商业银行服务方向研究202012年8月后危机时期我国居民金融资产配置趋势及商业银行服务方向研究王小娥内容摘要：从近年来我国居民资产变化情况来看，在资产总量急剧增加的同时，资产结构也由原来单一的银行资产向多元化方向发展，但储蓄存款仍居主导地位，人均居民金融资产水平也较低。后危机时期居民资产总量增长空间仍然较大，资产多元化趋势将更加明显，这意味着储蓄存款将持续减少，而证券、基金、保险、信托、银行理财产品等新型金融品的投资将日益扩大，住房支出、教育、健康、艺术品等非金融资产投资也将逐渐增加，但值得强调的是，居民资产配置以储蓄为主的格局仍将持续较长时间。为了更好的为个人客户提供服务，商业银行应向以下方面转型：进行经营转型，由以业务处理为中心向以客户为中心进行转变；积极主动介入个人客户资产管理业务，成为居民个人资产管理的全面金融服务供应商；为客户提供精细化管理以及差异化的储蓄产品和服务。后金融危机时期，居民投资环境发生深刻变化：全球经济缓慢复苏但基础还不牢固，不确定因素很多，下行风险正日益加大，作为经济晴雨表的中国股市不断创出新低；贵金属价格受预期以及投机等因素影响过山车行情频现；房地产市场调控正处在关键时期，政府也屡次强调房地产调控政策不动摇;全球流动性过剩影响日益突出，中国劳动力、水、电、气、热等资源性产品价格的上升将成为必然，预计中国通胀压力将在较长时间内存在。由上可知，宏观环境似乎并不支持居民进行大量风险投资，而与此同时，居民的安全投资——储蓄存款增量连续两年（2010年和2011年）却持续下降，居民投资基金也呈现正赎回状态，国内居民投资配置令人费解。未来居民资产配置将呈现哪些变化？商业银行应如何改进服务才能更好的为居民服务？上述问题是本报告要研究的主要内容。我国居民金融资产居民金融资产是指居民持有的金融债权及权益性凭证形式的资产，具体包括现金、储蓄存款、股票、基金、居民金融资产是指居民持有的金融债权及权益性凭证形式的资产，具体包括现金、储蓄存款、股票、基金、债券、保险准备金、金融机构理财产品等。（一）近年来我国居民金融资产总量急剧增加，但人均水平仍然较低随着我国经济的迅猛发展、居民收入的不断增加，以及金融市场特别是资本市场的发展,我国居民金融资产总量急剧增加。1978年至2010年3季度末，居民金融资产总量增长了大约1266倍（见表1），截至2010年第3季度末，我国居民金融资产达到48.2万亿元，年均增长率在24%以上，远高于GDP1978年至2010年GDP增长率平均值为10%。和居民收入平均增速1979年至2011年的32年间，我国城镇居民收入年平均增速为13.6%，农村居民收入年平均增速为13.0%。1978年至2010年GDP增长率平均值为10%。1979年至2011年的32年间，我国城镇居民收入年平均增速为13.6%，农村居民收入年平均增速为13.0%。（二）我国居民金融资产结构已现多元化端倪，但储蓄存款仍居主导地位通过比较分析1978年以来我国居民的金融资产分布（表1），可以发现当前我国居民金融资产结构较改革前有了极大的改善，已初步呈现出多元化的趋势，具体表现出以下几个特征：

表1中国居民金融资产分布（亿元、%）年份1978198519962004200520062007200820092010年第三季度末金融资产380.2252451708.3180369209083251600335495342870410869481727现金绝对额169.6790.27041.617820199452246925211286223198234735比重44.631.37.87.2存款绝对额210.61622.638520.8129575150551171737181840228478268650308066比重55.464.374.571.87268.354.266.665.464证券绝对额106.45714.315190143992394558311251394999760041比重6.99.517.47.312.212.5国债绝对额106.44206.36293653469446707498126232847比重3.12.8股票绝对额1508889778651700151604201574737457194比重6.815.45.911.511.9证券投资基金份额绝对额190524495618297161701183837638比重8.9521.6证券客户保证金绝对额1339156631289904476056954197比重保险准备金绝对额4.8431.614113183152268027097378314622654540比重8.898.11111.311.3金融机构理财产品绝对额12776比重2.7结算资金绝对额-7723170000比重-0.040.010.01其他（净）绝对额5041835200534151030-64-267比重0.280.880.81.00.3-0.02-0.06数据来源：中国人民银行《2011年中国金融稳定报告》。1.居民的金融资产由原来单一的银行资产向多元化方向发展。1978年，我国居民金融资产基本由现金和各种存款组成，金融资产种类较少、品种单一。1981年，我国政府重新对个人发行国债，债券在居民金融资产中开始出现。之后，随着股票市场的建立与发展、保险业务的起步与扩大，股票、基金、保险准备金在居民金融资产中从无到有，比重逐年上升。其中，我国的股份制经济和股票市场发展相当迅速，股票市值与GDP的比率1994年仅为7.89%，2007年达到131.1%的历史高点，近年来受股指调整等因素影响比值有所回落，但2010年仍为76.9%。总体而言，我国居民资产配置开始由单一的“以货币形态存在的金融资产，包括现金、存款、外汇和黄金的货币性金融资产”向“不以货币形态存在，包括各种有价证券等非货币性金融资产”转变。2.从居民金融资产的各组成部分来看，各项金融资产存量绝对额都在增加，但各项资产在总资产中的比重变化不一。居民金融资产投资可分为安全投资和风险投资。本文将现金、存款、国债、保险准备金、金融机构理财产品等投资品称为安全投资；而将股票、证券投资、基金等产品投资称为风险投资。从居民平均风险投资倾向平均风险投资倾向（APRI）表示投资总量与风险投资量的关系，以风险投资量占投资总量的比重计算，即APRI=IR/I，其中APRI是指居民家庭平均风险投资倾向，IR是指居民风险金融资产投资量，I是指金融资产投资总量。APSI与APRI之和为1。和平均安全投资倾向平均安全投资倾向（APSI）表示投资总量和安全投资量之间的关系，以安全投资量占投资总量的比重计算，即APSI=IS/I,其中APSI是指居民平均安全投资倾向，IS是指居民安全金融资产投资量，I是指居民金融资产投资总量。来看，在1978-2010年间，我国居民投资中风险资产投资比例至2007年增加到38.83%后，由于股市下行，2008年单边下行，但2009年又回升至24.2%，2010年为23.8%（见图1）。可见，我国居民的投资随着投资渠道的多样化以及资本市场的发展，风险投资比例逐步扩大。从居民边际安全投资倾向（MPSI）边际安全投资倾向（MPSI）说明投资增量与安全投资增量之间的关系，MPSI=△Is/△平均风险投资倾向（APRI）表示投资总量与风险投资量的关系，以风险投资量占投资总量的比重计算，即APRI=IR/I，其中APRI是指居民家庭平均风险投资倾向，IR是指居民风险金融资产投资量，I是指金融资产投资总量。APSI与APRI之和为1。平均安全投资倾向（APSI）表示投资总量和安全投资量之间的关系，以安全投资量占投资总量的比重计算，即APSI=IS/I,其中APSI是指居民平均安全投资倾向，IS是指居民安全金融资产投资量，I是指居民金融资产投资总量。边际安全投资倾向（MPSI）说明投资增量与安全投资增量之间的关系，MPSI=△Is/△I,其中MPSI是指居民边际安全投资倾向，△Is是指居民安全金融资产的投资量，△I是指居民金融投资增量。边际风险投资倾向（MPRI）说明投资增量与风险投资增量之间的关系，MPRI=△Ir/△I,其中MPRI是指边际风险投资倾向，△Ir是指居民风险金融资产投资增量，△I是指居民金融资产投资增量，MPSI与MPRI之和为1。图1居民平均风险投资倾向和平均安全投资倾向年度图图2居民边际风险投资倾向和边际安全投资倾向年度图分产品看：第一，现金资产在总金融资产中的比重下降较大，从1978年的44.6%下降到2010年前三季度的7.2%。居民持有现金的动机主要是满足日常必需或不时之需。近年来，由于各金融机构大力开展金融创新，设立流动性大、变现快的账户，大力推广信用卡业务，因此手持现金明显减少，其在居民金融资产中的比重持续下降。手持现金在居民金融资产中的比重变化如图3所示。第二，储蓄存款占比近年趋于下降，但仍然是我国居民资产配置的主要部分。1978年，储蓄存款所占比重为55.4%，1996年则达到了74.5%，其后有所下降，2006年比重为54.2%，低于1978年占比，近几年又有所上升。总的来说，储蓄存款所占比重先增后降，除个别年份外，基本稳定于60%～75%之间，是我国居民金融资产的主要构成。这与我国居民具有较高的储蓄倾向是分不开的。储蓄存款在居民金融资产中占比变化趋势如图4所示：图3现金在居民金融资产中的比重变化图4储蓄存款在居民金融资产中的比重变化第三，国债在居民金融资产中的比重近年来呈下降态势。国债占居民金融资产的比重在1982年为1.9%，2004年上升到3.5%，但近年来呈现下降态势，2009年、2010年前三季度国债占居民金融资产的比重均仅为0.6%。这主要是因为近年来通胀高企的背景下，较低的国债收益率对居民的吸引力下降。第四，股票比重总体呈上升态势，但年度间波动幅度较大。股票所占比重由1990年起步到2004年的4.9%，2007年更是一度达到了15.4%。股票市场规模的扩大，改变了过去居民金融资产持有单一的结构，使得居民金融资产更加多样化。但是，由于我国证券市场存在制度性缺陷，导致近几年股市低迷，投资者投资热情不高，股票在居民金融资产中的比重出现下降。股票在居民金融资产中所占比重的变化如图5所示：图5股票在居民金融资产中的比重变化第五，保险准备金资产所占比重逐渐升高。我国的保险市场起步较晚，但近些年发展较快，保费收入不断增加，保险准备金在居民金融资产中的比重也逐步提高。1985年保险准备金所占比重仅为0.2%，2008年甚至超过股票占比，2009年上升到11.3%，但是仍然低于发达国家20%以上的平均水平。随着我国保险市场的日趋完善和居民风险意识的不断加强，我国居民保险准备金资产的比重必将继续提高。综上所述，我国居民金融资产结构变动情况可以概括为：现金比重大幅下降，储蓄存款比重近几年略有下降，但仍居主导地位，其他金融资产比重逐年上升，金融资产结构已显多元化端倪。（三）近两年我国存款增量出现不断下降的态势2010年以来我国存款增量连续不断下降，2010年全年，我国人民币存款增加12.03万亿元，同比少增1.04万亿元；2011年1至10月，人民币存款增加7.88万亿元，同比少增2.61万亿元。历史上看，存款“大搬家”除了负利率环境外，一般都有更具吸引力的投资目标，主要是股市（见图6）和楼市。但2011年这两大“吸金窟”都光环不在，储蓄存款流向让人费解。图62004年以来上证综指和新增存款走势图具体分析，存款主要流向以下几个领域：第一，流向银行表外理财产品。根据普益理财统计，2011年前三季度银行发行个人理财产品规模达13.35万亿元，该数据远高于往年，2008年至2010年，银行理财产品发行规模分别为2.6万亿、5万亿和7.05万亿元。也就是说，部分存款仍在商业银行内部，但由表内移向了表外。第二，民间借贷也起到了一定的分流作用。在信贷资源紧缺、市场资金面紧张的形势下，民间借贷2011年以来格外火爆。据估计，仅浙江民间资本一度高达万亿元。第三，客户提前还款增多。人民币存贷款利率的连续上调，使客户贷款还贷成本增加，如五年以上贷款利率由2010年10月以前的5.94%上升到2011年下半年的7.05%；同时，房地产调控推进中，多数城市实行购房贷款利率上调政策，使个人客户的还款利息大幅增加，促使客户加快还款速度，无形中造成商业银行储蓄存款的快速分流。此外，信托、艺术品、收藏品也起到了分流的作用。我们认为，如今这种局面的形成与央行2010年以来对准备金率等数量型调控工具的依赖有关。数量工具的使用造成市场上资金供需紧张，但其无法改变负利率环境，从而催生民间借贷的火爆，产生存款搬家的天然动力。由此可见，宏观政策等短期因素是影响存款增量大幅下降的主要因素，因此不能基于当前这种存款快速流出的态势预测未来居民资产配置演变趋势，而应基于居民资产配置行为动机以及资产配置结构变化规律等长期因素进行。二、居民资产配置趋势展望（一）居民金融资产配置趋势展望1.居民资产配置行为经济学分析从居民持有金融资产的目的来说，其是希望在保证资产安全的基础上，获得一定的投资收益，即“保值增值”是居民购买金融资产的主要动机。因此，收益预期的大小，将直接影响到居民的金融资产选择行为，我国居民各种金融资产投资的收益率如表2所示。由表2可知，2010年末之前，在我国居民各项金融资产中，储蓄存款的实际收益率是最低的，次低的是国债，股票最高。从我国居民金融资产增长率数据（见表3）来看，收益率对投资的影响是相当明显的，即收益最大的资产增速最高，收益次高的资产增速次高，依此类推（见图7）。可是，通过我国居民金融资产结构表可以看出，储蓄存款在我国居民金融资产中始终占有绝对的比重，而股票、债券、保险准备金等非货币金融资产比重相对有限，这主要是由于居民的资产配置行为除了考虑收益之外，交易性动机、预防性动机以及低风险偏好也会影响居民的资产配置行为。表2我国居民金融资产收益率（%）项目储蓄存款股票国债保险名义收益率3.517.563.616.02实际收益率-1.512.56-1.391.02数据来源：CEIC注：1.实际收益率=名义收益率-通货膨胀率，通货膨胀率按我们预计的2011年CPI5%计算。2.目前一年期存款利率是3.5%。3.股票收益率以1994年至2010年上证综合指数收益率的算术平均值扣除佣金率计算得到，佣金率按万分之八计算，假定投资者每月交易1次，每年交易12次。4.国债名义收益率以一年期国债名义收益率计算。5.保险业投资收益以2007年至2010年保险业投资收益率的算术平均值计算而来。表3我国居民金融资产年度增长率（%）200520062007200820092010年前三季度平均值金融资产15.920.317.418.2现金11.912.712.213.511.712.812.5存款25.617.616.816.0股票-11.6116.2203.5-60.9135.055.372.9保险准备金29.823.819.539.622.210.724.3图7居民金融资产实际收益率与年度增长率折线图2.基于居民收入发展趋势进行展望（1）我国居民收入与资产配置之间关系。居民金融资产总量及结构的变化是建立在收入不断增长变化基础之上的，随着居民收入的不断增长，其资产配置多元化趋势更加明显。从各收入阶层来看，中等收入以下是储蓄的基本主力，而高收入阶层资产配置多元化特征则相对更加明显。这从银行分收入层次的客户资产结构就可以看出，在银行客户中，随着资产总量的增加，存款余额占总资产的比重逐渐减少，非存款资产占比则逐渐增加。（2）我国居民收入整体状况及未来发展趋势。随着经济的蓬勃发展，近年来我国城乡居民收入稳定增加（见图8），2011年我国城镇居民人均可支配收入21810元，是改革开放之初1978年的63.5倍；2011年农村居民人均纯收入6977元，是1978年的52.2倍。图8我国城乡居民收入总量及增速图（1979～2011）但是，我国收入分配结构仍然存在一些问题，主要表现在劳动报酬占初次分配的比重偏低，居民内部收入差距较大等方面。1979年至2011年的32年间，我国城镇居民收入年平均增速为13.6%，农村居民收入年平均增速为13.0%，均低于同期财政收入平均增速（14.6%），多数年份也低于人均国内生产总值实际增长率（见图9）；城乡之间（见图10）、地区之间、行业之间、不同群体之间收入差距持续扩大，基尼系数一般认为，基尼系数在0.2以下表示收入分配处于高度平均状态，0.2—一般认为，基尼系数在0.2以下表示收入分配处于高度平均状态，0.2—0.3之间表示较为合理,0.3-0.5之间表示差距较大，0.5以上说明收入差距相当悬殊。图9历年城乡居民人均收入及人均国内生产总值实际增长率注：城镇居民使用人均可支配收入，农村居民使用人均纯收入。以农村人均纯收入为1进行比较。图10历年城乡居民收入差距“十二五”规划提出要加快收入分配改革，提高居民收入在国民收入分配中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重，而且，收入分配改革将按照“扩中、补低、调高、打非”的思路进行调整，未来收入分配领域存在的这些问题将通过收入分配改革逐渐得到解决。预计未来随着经济的稳健增长，居民收入增速将继续稳步增加，居民收入差距将逐渐缩小。另外，值得强调的是，教育、医疗、住房、养老等社会保障体系趋于加强，居民消费安全感将不断增强，这有助于被动型储蓄减少。总体上，从居民未来收入变动趋势来看，居民资产配置日益多元化将是大的趋势。3.基于居民金融资产结构国际比较进行展望每个国家都有各自特殊的国情，都处于特定的发展阶段，且居民的投资偏好受到经济环境和民族习惯的影响，因此，各国居民金融资产状况不可能完全相同。但是，通过居民金融资产的国际间不同时间段的比较，可以找到居民金融资产结构发展的规律，进而对我国居民金融资产发展的趋势进行预测。在此，选取韩、日、美三国的居民金融资产数据与我国居民金融资产情况进行比较。选择这三个国家主要考虑到韩国、日本属于东亚地区，储蓄率较高，与我国相似；韩国的工业化水平比我国高，但差距不大；日本工业化程度比韩国高，中国、韩国和日本代表三个不同的发展阶段。而美国经济发展水平最高，金融市场发达，具有典型代表性。在选择数据时，分别选择各国多个时间段的资产存量数据，力求做出更全面客观的比较结果。表4居民金融资产存量的国际比较(%)现金银行存款有价证券保险其他中国（2010年前三季度）7.26412.511.35中国（2004年）9.971.8中国（1996年）13.674.511.10.80韩国（1993年）1.941.127.618.311.1日本（1984年）64.817.716.80.7日本（1991年）1.74722.822.36.2日本（2000年）2.450.614.828.33.9美国（1998年）3.913.634.929.128.5美国（2010年）1.4416.1841.8532.158.39美国数据来源:FRB，FlowofFunds中国数据来源:《中国统计年鉴》日本数据来源：HOUSEHOLDPORTFOLIOSINJAPAN，TokuoIwaisako，NBERWORKINGPAPERSERIES，/papers/w9647韩国数据来源：《中国金融年鉴2001》。通过对比各国的数据，我们发现居民金融资产结构变迁的以下几点规律：第一，各国居民金融资产的结构是与其国家金融体系的结构特征相一致的。日本和我国的金融体系都以银行为主导，因此，银行存款在居民金融资产中的比重都相对较大；而美国的金融体系以金融市场为主导，其居民金融资产中有价证券的比重较高，银行存款的比重相对较低。第二，随着经济发展水平的逐渐提高、金融市场的不断完善，居民金融资产的结构将更加合理，多元化趋势更加明显，这意味着储蓄存款等持续减少，而证券、基金、保险、信托、银行理财产品等新型金融品的投资需求将日益扩大。第三，居民购买有价证券的积极性高低取决于有价证券的收益，有价证券的收益则往往受制于一国经济增长景气状况，因此，经济增长景气状况也会影响到居民对有价证券的投资热情。与其他国家相比，我国居民金融资产中现金和银行存款占比明显较高，不仅20世纪90年代的现金和存款占比高于同时代的美国、韩国、日本，甚至2010年我国现金和银行存款占比也远高于90年代的美国、韩国和日本；而与现金和存款占比相反，有价证券、保险资产的比重明显低于其他三国。从中长期来看，城镇化、工业化、全球化的进程决定了中国未来经济总量增长空间仍然广阔，这奠定了中国证券市场良好发展的宏观经济基础，如果证券市场走势能够真实反映中国经济发展态势，预计中国居民对有价证券的投资热情可能会在较长时间内持续高涨。（二）居民非金融投资资产总量与结构趋势演变非金融资产在居民投资中也占有重要的地位。非金融资产投资主要包括房地产投资、教育投资、健康投资和收藏品等领域投资。具体来看，近年来居民非金融资产配置表现出以下发展趋势：1.住房支出占比逐渐扩大。随着住房制度的改革，因为房地产投资和支出金额巨大，往往需要耗费居民一生中大量的收入，成为影响居民一生中最重要的投资事件之一。目前我国城镇居民家庭住房拥有双重经济属性，即消费性和投资性。居民住房投资观念的变化主要有：住房制度改革从根本上动摇了城镇居民享受福利性住房的基础，居民购房意识日渐升温；居民住房投资主要仍以满足生活必需为目的；购房意识向产权意识转换；居民开始考虑住房的质量和档次。居民住房需求主要影响因素有居民家庭可支配收入、房产价格、居民家庭所处的生命周期阶段等。居民住房支出在家庭支出中占有越来越大的比重，这是商业银行经营中必须关注的一个方面。2.教育投资将随着居民收入的提高而不断增加。教育投资是我国目前居民出现的一种新的投资形式。近年的实践证明，居民家庭已经认识到教育有利于提高家庭成员的收益率，家庭教育投资热情高涨。通过对居民教育支出和可支配收入之间的相关性分析，对教育支出和可支配收入之间建立回归方程Yi=c0+ciXi+εi（式中：Yi—我国城镇居民家庭平均每人全年消费性支出中的教育支出；Xi—我国城镇居民家庭年人均可支配收入；ci—估计参数，i=0,1；εi—随机干扰项，代表其他因素的影响。）利用广义最小二乘法拟合结果：Yi=-104.5+0.07XiR2=0.936441，F=132.6008，PROB=0.000001回归结果表明，人均教育支出Yi与人均可支配收入Xi之间的总体线性关系是显著的，预计随着我国居民收入的提高，教育投资将不断增加。3.健康投资也日益成为居民的重要投资方面。健康投资也是我国目前一种新的居民投资形式。健康投资是指通过医疗保健、健康保险、体育锻炼、营养保健等形式的投资所形成的凝结在人体中的健康素质，这种素质所带来的价值可以延长人体寿命，从而进一步给个体带来未来收益。居民健康投资不同于一般意义上的投资,它不是以最小的投入获得最大的货币收益,而是兼有赢利和非赢利的双重属性。其赢利性是指通过投入一定资金，获得直接回报，如服用营养保健品改善身体状况。而非赢利性是指个体参加体育锻炼、加入俱乐部、旅游等活动，除了提高身体素质的直接目的之外，娱乐消遣、扩大社交圈也是投资动机之一。健康投资对于居民家庭而言是一个不断追加、连续投资的较长期过程，因此居民健康投资具有连续性和递增性的特点。常见的健康投资方式有五种：购买健康保险、营养保健品、旅游、参加健康俱乐部和关注生活环境质量等形式。居民健康投资的主要影响因素有居民家庭的可支配收入、年龄和受教育程度，同时也与国家的货币政策、国家社会保险制度有关。基于国家统计局数据，利用一元回归模型：y=c1+c2x+ξ（可支配收入为解释变量x，医疗保健支出为被解释变量y）对居民健康投资与可支配收入之间的关系进行回归分析得到：y=0.081863x-231.120976。回归结果表明，城镇居民人均可支配收入每增加1元，人均医疗保健支出增加0.081863元。4.“另类投资”也开始出现并将继续呈现旺盛的生命力。“另类投资”是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权(PrivateEquity)、风险投资(VentureCapita1)、地产、矿业、杠杆并购(LeveragedBuyout)、基金的基金(FundofFunds)等诸多品种。艺术品投资热、收藏热等开始在国内富人群体中出现，并将持续呈现旺盛的生命力。综合以上分析来看，我们推断，未来我国居民资产配置的多元化趋势将更加明显。从金融资产来看，现金和储蓄存款比重会进一步降低，证券、基金、保险、信托、银行理财产品等新型金融品的比重会逐步上升，居民金融资产的多元化结构将逐步成型；从非金融资产来看，住房、教育、健康和收藏品等领域投资也将在居民资产配置中占据相当大的比重。对于商业银行来讲，其经营模式必须适应居民资产配置趋势变化的大方向，逐步改变传统以储蓄和贷款为主的经营模式，增强为居民提供资产管理和服务的能力。三、商业银行服务个人客户的发展方向（一）进行经营转型，由以业务处理为中心向以客户为中心进行转变随着金融意识的提升，国内居民的金融消费习惯与资产配置方式发生了很大变化，由以往简单的储蓄和国债，已发展到目前的包括基金、保险、理财产品、贵金属、外汇、股票、房地产等在内的一揽子投资理财，为了更好的为居民服务，商业银行必须要由以业务处理为中心，向以客户为中心进行转变，通过私私渗透把各类零售产品进行打包营销，并重点发展中间业务收入贡献度高的代理理财业务与个贷业务，帮助客户实现资产增值。具体应从以下几个方面着手：一是及时创新产品与服务，以客户为中心，以市场为导向，坚持产品创新与外部宏观经济、金融环境相适应，与现代科学技术手段相结合，广泛研究国内外服务高端客户的尖端产品，集中资源优势，