2024年期货从业《期货投资分析》考前通关必练题库（含答案）

PAGEPAGE12024年期货从业《期货投资分析》考前通关必练题库（含答案）一、单选题1.国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A、卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B、买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C、买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D、卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货答案：D解析：投资者为实现增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合的目的，可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货，到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。2.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：投资者在4月22日买入现券并卖出期货合约时，两者的基差为100.11-97.38=2.73元/债券，这表示二者价格变动趋势不一致。当投资者决定结束套利时，两者的基差变为正数，即价格变动趋势一致。所以，投资者在这段期间内实现了套利盈利。具体盈利计算为：卖出现券收入1亿元（即100元/债券）*1亿债券-买入现券成本1亿元（即100元/债券）*1亿债券-期货平仓支出（即97.4元/债券）*1亿债券/100手=30万元。因此，正确答案为D。3.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。A、Delta的取值范围为（－1，1）B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大C、在行权价附近，Theta的绝对值最大D、Rho随标的证券价格单调递减答案：D解析：D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。4.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。A、平稳时间序列B、非平稳时间序列C、单整序列D、协整序列答案：A解析：时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。5.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（）导数。A、一阶B、二阶C、三阶D、四阶答案：B解析：期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。6.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A、螺旋线形B、钟形C、抛物线形D、不规则形答案：B解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。7.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。A、7．23B、6．54C、6．92D、7．52答案：C解析：根据期权定价模型，标的资产价格波动率已知，无风险利率也已知，只需要将股票价格代入模型即可求出期权的理论价格。本题中标的资产为不支付红利的股票，所以无法求出其历史波动率，只能根据假设的连续复利方式来估算。因此，将当前股票价格30元和1年后可能的价格25元或37.5元代入模型，可得执行价格为25元的看涨期权理论价格为6.92元。8.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习答案：A解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。9.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。A、B、C、D、答案：A解析：10.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A、实际本金B、名义本金C、利率D、本息和答案：B解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。11.反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。A、利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B、利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C、利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D、利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算答案：B解析：反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。12.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（）。A、欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B、欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C、欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值D、欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值答案：C解析：进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。13.（）是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。A、避险策略B、权益证券市场中立策略C、期货现货互转套利策略D、期货加固定收益债券增值策略答案：B解析：权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。至于是买入持有股票，还是卖出某些个股或整个组合，则需要预测个股、行业板块和市场风险等因素与未来收益率之间的关系。14.下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是（）。A、当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司B、风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P%C、合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收D、合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营答案：C解析：C项，合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。15.（）最小。A、TSSB、ESSC、残差D、RSS答案：D解析：达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。RSS为残差平方和。16.在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。A、不变B、越高C、越低D、不确定答案：B解析：夏普比率的公式为S＝（R－r）/σ，其中，R是投资的回报期望值（平均回报率）；r是无风险投资的回报率（可理解为同期银行存款利率）；σ是回报率的标准方差（衡量波动性的最常用统计指标）。在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，回报率的标准方差σ越小，其夏普比率越高。17.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A、银行外汇牌价B、外汇买入价C、外汇卖出价D、现钞买入价答案：A解析：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。18.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A、实际本金B、名义本金C、利率D、本息和答案：B解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。19.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（）。A、资产证券化B、商业银行理财产品C、债券D、信托产品答案：C解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。20.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。A、避险策略B、权益证券市场中立策略C、期货现货互转套利策略D、期货加固定收益债券增值策略答案：B解析：权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。21.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：该投资者在国债期货市场上的收益为：[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30（万元）。22.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A、先于B、后于C、有时先于，有时后于D、同时答案：A解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDI指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。23.一般来说，当中央银行将基准利率调高时，股票价格指数将（）。A、上升B、下跌C、不变D、大幅波动答案：B解析：一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高；反之利率水平越高，股票价格指数越低。24.在场外交易中，一般更受欢迎的交易对手是（）。A、证券商B、金融机构C、私募机构D、个人答案：B解析：银行或者其他的金融机构作为资金市场的批发商，能够提供更加便捷、戚本更低的交易服务，而金融机构本身通过在批发市场内的交易，基本可以把互换协议带来的风险对冲掉，所以金融机构本身的市场风险会比较低，从而信用风险也将比较低（相对于一般的非金融机构而言）。在场外交易中，信用风险低的交易对手是更受欢迎的。故B项符合题意。25.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（）。A、由中央银行规定B、由商业银行自主决定C、由商业银行征询客户意见后决定D、由中央银行与商业银行共同决定答案：B解析：存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。26.假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑英镑即期汇率为1.5USD/GBP，而美国和英国的无风险利率分别为3%和5%，则该外汇期货合约的理论价格（远期汇率）是（）。A、1.485B、1.50C、1.212D、2.5答案：A解析：远期汇率为：27.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。A、狭义货币供应量M1B、广义货币供应量M1C、狭义货币供应量M0D、广义货币供应量M2答案：A解析：根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。28.企业为保证生产的持续性与稳定性，一般准备（）个月的存货，资金多的企业还会相应提高。A、1~3B、2~3C、2~4D、3~5答案：B解析：企业为保证生产的持续性与稳定性，一般准备两三个月的存货，资金多的企业还会相应提高。29.关于基差定价，以下说法不正确的是（）。A、基差定价的实质是一方卖出升贴水，一方买入升贴水B、对基差卖方来说，基差定价的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手C、决定基差卖方套期保值效果的并不是价格的波动，而是基差的变化D、如果基差卖方能使建仓时基差与平仓时基差之差尽可能大，就能获得更多的额外收益答案：D解析：D项，对基差卖方来说，基差定价的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。假设基差卖方在与交易对手签订基差贸易合同之前做套期保值时的市场基差（建仓时基差）为B1，当交易对手（基差买方）在点价后，基差卖方的套期保值头寸平仓基差为B2，则此时的基差变动为ΔB＝B2－B1（平仓时基差与建仓时基差之差）。如果基差卖方能争取到一个更有利的升贴水B2，使得ΔB尽可能大，则就能尽可能多地获得额外收益。30.（）是指量化交易分析指标具有历史不变性，只要采用的分析方法不变，原始信息来源不变，不论在什么时候去做分析，其结论都是一致的，不会随着人的主观感受的改变而改变。A、可预测B、可复现C、可测量D、可比较答案：B解析：量化交易具有可测量、可复现、可预期的特征。可测量，是指量化交易分析指标具有可准确描述的确定性，在确定量纲的情况下，指标的数字表示具有唯一性。可复现，是指量化交易分析指标具有历史不变性，只要采用的分析方法不变，原始信息来源不变，不论在什么时候去做分析，其结论都是一致的，不会随着人的主观感受的改变而改变。可预期，是指量化指标往往具有较强的规律性，通过对过去指标取值的观察与分析，可以估计未来指标取值的概率分布情况。31.ISM采购经理人指数是在每月第（）个工作日定期发布的一项经济指标。A、1B、2C、8D、15答案：A解析：ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会（ISM）在每月第一个工作日定期发布的一项经济领先指标。32.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。A、英国伦敦B、美国芝加哥C、美国纽约港D、美国新奥尔良港口答案：D解析：较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。33.下列关于国债期货的说法不正确的是（）。A、国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓B、国债期货能对所有的债券进行套保C、国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便D、国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率答案：B解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值的效果大打折扣。34.当前股价为15元，一年后股价为20元或10元，无风险利率为6%，计算剩余期限为1年的看跌期权的价格所用的风险中性概率为（）。（参考公式：）A、0.59B、0.65C、0.75D、0.5答案：A解析：根据已知条件，可得：u＝20/15＝4/3；d＝10/15＝2/3。代入计算公式，可得：35.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（）。A、前两项数据剔除了食品和能源成分B、前两项数据增添了能源成分C、前两项数据剔除了交通和通信成分D、前两项数据增添了娱乐业成分答案：A解析：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是都剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。36.A、tB、FC、卡方D、F答案：D解析：37.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。A、操作风险B、信用风险C、流动性风险D、市场风险答案：D解析：对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。38.A、协整关系B、因果关系C、线性关系D、自相关答案：A解析：39.美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。A、1B、4C、7D、10答案：C解析：美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。一般在7月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。40.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（）。A、股指期货远月贴水有利于提高收益率B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大C、需要购买一篮子股票构建组合D、交易成本较直接购买股票更高答案：A解析：A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与跟踪误差比较41.我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是（）。A、农村人口就业率B、非农失业率C、城镇登记失业率D、城乡登记失业率答案：C解析：城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标，由人力资源与社会保障部负责收集数据。42.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。A、F=-1B、F=0C、F=1D、F=∞答案：B解析：43.CPI的同比增长率是评估当前（）的最佳手段。A、失业率B、市场价值C、经济通货膨胀压力D、非农就业答案：C解析：CPI的同比增长率是最受市场关注的指标，它不仅是评估当前经济通货膨胀压力的最佳手段，也是影响货币政策的重要因素。44.对基差买方来说，基差定价交易中所面临的风险主要是（）。A、价格风险B、利率风险C、操作风险D、敞口风险答案：D解析：对基差买方来说，基差定价交易中所面临的风险主要是敞口风险。因为点价方基于自身对商品未来一段时间的价格走势预测所具有的信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，所以一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场做套期保值的，否则拥有点价权利的意义不大。因此，在基差交易中，点价一方带有对价格涨跌进行投机交易的性质。45.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（）。A、资产证券化B、商业银行理财产品C、债券D、信托产品答案：C解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。46.投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（）策略。A、阿尔法B、指数化投资C、现金资产证券化D、资产配置答案：A解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离，在获取超额收益的同时，规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。47.产品层面的风险识别的核心内容是（）。A、识别各类风险因子的相关性B、识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口C、识别影响产品价值变动的主要风险因子D、识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性答案：C解析：产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。48.回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是（）。①参数估计；②模型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述A、①②③④B、③②④⑥C、③①④②D、⑤⑥④①答案：C解析：在经济和金融分析中，计量分析是相对完整与成熟的定量分析方法，具体包括相关关系分析、回归分析（一元线性回归分析、多元线性回归分析）、时间序列分析以及波动率分析。定量分析一般遵循以下步骤：模型设定、参数估计、模型检验、模型应用。49.在买方叫价交易中，如果现货价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A、正相关B、负相关C、不相关D、同比例答案：B解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点。而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。50.DF检验回归模型为yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，则原假设为（）。A、H0：γ＝1B、H0：γ＝0C、H0：α＝0D、H0：α＝1答案：A解析：DF检验的原假设为：H0：γ＝1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。51.点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A、等待点价操作时机B、进行套期保值C、尽快进行点价操作D、卖出套期保值答案：A解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。52.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。A、年化收益率B、夏普比率C、交易胜率D、最大资产回撤答案：D解析：最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。53.在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。A、买入期货同时卖出现货B、买入现货同时卖出期货C、买入现货同时买入期货D、卖出现货同时卖出期货答案：A解析：在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。54.组合保险在市场发生不利变化时保证组合价值不会低于设定的最低收益，同时在市场发生有利变化时，组合的价值（）。A、随之上升B、保持在最低收益C、保持不变D、不确定答案：A解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。55.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（）。A、季节性分析法B、分类排序法C、经验法D、平衡表法答案：A解析：季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，因为其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。56.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习答案：A解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。57.样本可决系数R2的计算公式是（）。A、R2＝ESS/RSSB、R2＝ESS/TSSC、R2＝1－（RSS/ESS）D、R2＝RSS/TSS答案：B解析：拟合优度，又称样本“可决系数”，是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，常用R2表示。其计算公式为：58.汇率具有（）表示的特点。A、双向B、单项C、正向D、反向答案：A解析：汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格。59.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））A、做多国债期货合约56张B、做空国债期货合约98张C、做多国债期货合约98张D、做空国债期货合约56张答案：D解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。60.下列关于货币互换说法错误的是（）。A、货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议B、期初、期末交换货币通常使用相同汇率C、期初交换和期末收回的本金金额通常一致D、期初、期末各交换一次本金，金额变化答案：D解析：D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。61.美元指数中英镑所占的比重为（）。A、3.6%B、4.2%C、11.9%D、13.6%答案：C解析：62.关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（）。A、利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B、货币互换违约风险更大C、利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D、货币互换多了一种汇率风险答案：C解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金而只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。63.套期保值的效果取决于（）。A、基差的变动B、国债期货的标的利率与市场利率的相关性C、期货合约的选取D、被套期保值债券的价格答案：A解析：套期保值的效果取决于被套保债券的价格和期货合约价格之间的相互关系，即取决于基差的变动，由此产生的风险称为基差风险。64.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。（）A、本币升值；外币贬值B、本币升值；外币升值C、本币贬值；外币贬值D、本币贬值；外币升值答案：A解析：出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。65.假设IBM股票（不支付红利）的市场价格为50美元，无风险利率为12%，股票的年波动率为10%，那么价格为50美元，期限为一年的欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别是（）。A、5.92，0.27B、6.21，2.12C、6.15，1.25D、0.1，5.12答案：A解析：已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；σ=0.1。故有：N（d1）=0.8944N（d2）=0.8749如此，欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别为：66.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。A、4％B、6％C、8％D、10％答案：C解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。67.一般认为，核心CPI低于（）属于安全区域。A、10％B、5％C、3％D、2％答案：D解析：核心CPI是美联储制定货币政策的一个重要参考，一般认为，核心CPI低于2%属于安全区域。68.期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。A、股票现货头寸的买卖B、股指现货头寸的买卖C、股指期货的买卖D、现货头寸的买卖答案：A解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。这种策略的目的是使总收益除了原来复制指数的收益之外，还可以套取期货被低估的收益。这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖。69.期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的关系的指标是（）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。70.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A、供给端B、需求端C、外汇端D、利率端答案：B解析：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。71.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是（）。A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短B、运输费用上升C、点价前期货价格持续上涨D、签订点价合同后期货价格下跌答案：D解析：买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。72.被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与（）。A、市场基准指数的跟踪误差最小B、收益最大化C、风险最小D、收益稳定答案：A解析：被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。73.（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。A、期货经营机构B、投保主体C、中介机构D、保险公司答案：C解析："保险+期货"运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。74.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中Prob（·）表示资产组合的（）。A、时间长度B、价值的未来随机变动C、置信水平D、未来价值变动的分布特征答案：D解析：在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。75.在一元回归中，回归平方和是指（）。A、B、C、D、答案：C解析：A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。76.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。A、平稳时间序列B、非平稳时间序列C、单整序列D、协整序列答案：A解析：时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。77.国内生产总值（GDP）的核算有生产法、收入法和支出法。其中，生产法的GDP核算公式为（）。A、总收入-中间投入B、总产出-中间投入C、总收入-总支出D、总产出-总收入答案：B解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：GDP=总产出-中间投入。78.宏观经济分析的核心是（）分析。A、货币类经济指标B、宏观经济指标C、微观经济指标D、需求类经济指标答案：B解析：宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。79.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。A、买入看涨期权B、卖出看涨期权C、卖出看跌期权D、备兑开仓答案：B解析：投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。80.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A、期货B、互换C、期权D、远期答案：B解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。81.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（）。A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值答案：D解析：通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值。82.下列关于事件驱动分析法的说法中正确的是（）。A、影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件B、“黑天鹅”事件属于非系统性因素事件C、商品期货不受非系统性因素事件的影响D、黄金作为一种避险资产，当战争或地缘政治发生变化时，不会影响其价格答案：A解析：B项，系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较典型的，这类事件一般符合以下几个特点：①具有意外性；②这类事件能产生重大影响；③这类事件或多或少地可解释和可预测。C项，影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件。D项，战争或地缘政治的发生会引发市场避险情绪，黄金作为一种避险资产，在这些事件发生前后，金价会发生较大的变化。83.如上图场外期权的合约标的是（）价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。A、期权B、基金C、股票D、债券答案：C解析：场外期权的合约标的是乙方根据甲方的需求而构造的一个股票价格指数，该指数的成分股就是甲方的资产组合成分股。且由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。84.在（）的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。A、置信水平B、时间长度C、资产组合未来价值变动的分布特征D、敏感性答案：A解析：在置信水平的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。考点：在险价值VaR85.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。86.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A、R2≤-1B、0≤R2≤1C、R2≥1D、-1≤R2≤1答案：B解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。87.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A、螺旋线形B、钟形C、抛物线形D、不规则形答案：B解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。88.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。A、B、C、D、答案：A套利模型：，假设F0>S0erT，则市场参与者愿意借入S0现金买入1单位标的资产，同时持有1单位标的资产的期货空头。故A项说法正确89.t检验时，若给定显著性水平α，双侧检验的临界值为ta/2（n－2），则当|t|＞ta/2（n－2）时，（）。A、接受原假设，认为β显著不为0B、拒绝原假设，认为β显著不为0C、接受原假设，认为β显著为0D、拒绝原假设，认为β显著为0答案：B解析：根据决策准则，如果|t|＞ta/2（n－2），则拒绝H0：β＝0的原假设，接受备择假设H1：β≠0，表明回归模型中自变量x对因变量y产生显著的影响；否则不拒绝H0：β＝0的原假设，回归模型中自变量x对因变量y的影响不显著。90.（）是决定期货价格变动趋势最重要的因素。A、经济运行周期B、供给与需求C、汇率D、物价水平答案：A解析：经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。91.（）定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。A、DeltaB、GammaC、RhoD、Vega答案：D解析：Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。92.在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按（）考核。A、周B、月C、旬D、日答案：C解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核。93.下列关于在险价值VaR说法错误的是（）。A、一般而言，流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaRB、投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素C、较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小D、在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好答案：A解析：一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。94.某互换利率协议中，固定利率为7.00%，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。A、6.00%B、6.01%C、6.02%D、6.03%答案：C解析：该企业想通过互换协议将固定利率支付换成浮动利率支付，而固定利率支付是已经确定了的。所以，给定企业的要求，银行只能通过调整浮动利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格，即7%－98BP＝6.02%。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6.02%。95.以下各产品中含有乘数因子的是（）。A、保本型股指联结票据B、收益增强型股指联结票据C、逆向浮动利率票据D、指数货币期权票据答案：D解析：之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。96.在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。A、场内期权B、场外期权C、场外互换D、货币互换答案：B解析：场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。97.期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是（）。A、1:3B、1:5C、1:6D、1:9答案：D解析：期货加现金增值策略中，期货头寸和现金头寸的比例一般是1:9，也可以在这一比例上下调整。有的指数型基金只是部分资金采用这种策略，而其他部分依然采用传统的指数化投资方法。98.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。A、信用风险B、政策风险C、利率风险D、技术风险答案：A解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。99.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。A、程序化交易就是自动化交易B、程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式C、程序化交易需使用高级程序语言D、程序化交易是一种下单交易工具答案：C解析：程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，可以使用简单的程序化交易专用语言，也可以使用复杂的数据处理工具，还可以使用专业编程语言。100.在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。A、最终使用B、生产过程创造收入C、总产品价值D、增加值答案：B解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。101.通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本分析方法是（）。A、经验法B、平衡表法C、图表法D、分类排序法答案：B解析：平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存。102.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。A、t检验B、OLSC、逐个计算相关系数D、F检验答案：D解析：多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。103.用季节性分析只适用于（）。A、全部阶段B、特定阶段C、前面阶段D、后面阶段答案：B解析：季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。104.多元线性回归模型中，t检验服从自由度为（）的t分布。A、n－1B、n－kC、n－k－1D、n－k＋1答案：C解析：在多元线性回归模型中，t统计量为：服从自由度为n－k－1的t分布。105.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（）。A、1个月B、2个月C、15天D、45天答案：A解析：美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。106.某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1150．89点，当前利率期限结构如下表。（2）160天后，标普500指数为1204．10点，新的利率期限结构见下表。则该投资者持有的互换合约价值为（）美元。A、1.0219B、1.0462C、24000D、12350答案：C解析：首先计算Rfix计算美元固定利率债券价格。假设名义本金为1美元，160天后固定利率债券的价格为：0.0316×（0.9970＋0.9662＋0.9331＋0.9022）＋1×0.9022＝1.0222（美元）其次，计算权益部分的价值。最后，由于合约名义本金为100万美元，则对于该投资者来说其价值为（1.0462－1.0222）×100＝2.4（万美元）107.（）期权存在牵制风险。A、实值B、虚值C、平值D、都有可能答案：C解析：牵制风险就是当平值期权在临近到期时期权的Delta会由于标的资产的小幅变化而发生较大幅度的变动。考点：情景分析和压力测试108.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。表8—1某结构化产品基本特征A、做空了4625万元的零息债券B、做多了345万元的欧式期权C、做多了4625万元的零息债券D、做空了345万元的美式期权答案：A解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。109.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。A、5B、15C、20D、45答案：B解析：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。110.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。A、买入国债现货和期货B、买入国债现货，卖出国债期货C、卖出国债现货和期货D、卖出国债现货，买入国债期货答案：D解析：在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当111.（）是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。A、生产者价格指数B、消费者价格指数C、GDP平减指数D、物价水平答案：B解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。112.某交易模型在五个交易日内三天赚两天赔，取得的有效收益率是0.1%，则该模型的年化收益率是（）。A、12.17%B、18.25%C、7.3%D、7.2%答案：C解析：量化交易中的年化收益率的计算公式为：年化收益率＝有效收益率/（总交易的天数/365），因此，年化收益率＝0.1%/（5/365）＝7.3%。113.（）合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。A、货币互换B、股票收益互换C、债券互换D、场外互换答案：B解析：股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。114.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A、正相关B、负相关C、不相关D、同比例答案：B解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。115.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中，正确的是（）。A、两者的风险因素都为标的价格变化B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值答案：A解析：A项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值。C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。116.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A、基差大小B、期货价格C、现货成交价格D、以上均不正确答案：B解析：基差交易合同涉及期货和现货两种交易方式，其中期货价格具有未来性和不确定性，而现货价格则在交易发生时确定。基差交易的核心在于通过锁定基差（即现货价格与期货价格之差）来规避价格风险。在基差交易合同签订时，基差通常是确定的，因为它代表了在签订合同时现货与期货价格之间的差值。因此，基差大小在合同签订后就不再是未知因素。同样，一旦合同签订，现货成交价格也随之确定，不再是决定最终采购价格的未知因素。然而，期货价格具有未来性，它在合同签订时尚未实现，且受到多种市场因素的影响，包括供需关系、宏观经济环境、政策变化等。因此，期货价格是基差交易合同签订后决定最终采购价格的唯一未知因素。基于上述分析，选项B“期货价格”是正确答案。117.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大亏损比例的是（）。A、年化收益率B、夏普比率C、交易胜率D、最大资产回撤率答案：D解析：运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较长时间内可能面临的最大亏损。最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。最大资产回撤用来描述模型运行可能出现的最糟糕的情况，它是衡量量化交易模型性能的一个重要风险指标。最大资产回撤可以用最大资产回撤率表示。最大资产回撤率＝（前期最高点－创新高前的最低点）/前期最高点。118.为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。A、零息债券的面值＞投资本金B、零息债券的面值＜投资本金C、零息债券的面值＝投资本金D、零息债券的面值≥投资本金答案：C解析：零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。119.对回归方程进行的各种统计检验中，应用t统计量检验的是（）。A、线性约束检验B、若干个回归系数同时为零检验C、回归系数的显著性检验D、回归方程的总体线性显著性检验答案：C解析：t检验称为回归系数检验；F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。题中，选项ABD均应用F统计量进行检验。120.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?（）A、国债价格下降B、CPI、PPI走势不变C、债券市场利好D、通胀压力上升答案：C解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生--系yr]重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。121.多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。A、障碍期权B、回望期权C、亚式期权D、彩虹期权答案：D解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期签发期权、障碍期权和回望期权等；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、最优（最差）期权、二元期权、比值期权、彩虹期权等；③其他奇异期权。122.下列哪项不是量化交易所需控制机制的必备条件？（）A、立即断开量化交易B、连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件C、当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单D、防止提交任何新的订单信息答案：B解析：B项是实时监控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需控制机制的必备条件。量化交易所需控制机制的必备条件：①立即断开量化交易；②当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单；③防止提交任何新的订单信息（即“停止开关”）。123.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（）加以调整是比较方便的。A、股指期货B、股票期货C、股指期权D、国债期货答案：A解析：如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。124.对商业头寸而言，更应关注的是（）。A、价格B、持有空头C、持有多头D、净头寸的变化答案：D解析：对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是持有多头还是空头。因为对商业机构而言，多还是空往往是由他们的商业角色决定的，通常不会改变他们的多空方向，只会根据价格对持有头寸做出相应的调整。125.以下不是金融资产收益率时间序列特征的是（）。A、尖峰厚尾B、波动率聚集C、波动率具有明显的杠杆效应D、利用序列自身的历史数据来预测未来答案：D解析：金融资产收益率时间序列具有尖峰厚尾和波动率聚集的特点。另外，金融资产的波动率具有明显的杠杆效应（或非对称性），即正的与负的收益率对未来波动率的影响不对称，一般而言，同等程度收益率变动，负的收益率比正的收益率对资产价格的波动的影响更大。D项是ARMA模型的优点。考点：GARCH类模型126.企业可以通过多种方式来结清现有的互换合约头寸，其中出售现有的互换合约相当于（）。A、反向交易锁仓B、期货交易里的平仓C、提前协议平仓D、交割答案：B解析：企业可以通过多种方式来结清现有的互换合约头寸：①出售现有的互换合约，相当于期货交易里的平仓；②对冲原互换协议，相当于通过反向交易来锁仓；③解除原有的互换协议，相当于提前协议平仓。127.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A、供给端B、需求端C、外汇端D、利率端答案：B解析：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。128.以下工具中，（）是满足金融机构期限较长的大额流动性需求的工具。A、逆回购B、SLOC、MLFD、SLF答案：D解析：逆回购、SLO属于短期流动性调节，MLF是中期调节，而SLF是期限较长的大额流动性需求工具，期限介于两者之间。考点：中国人民银行公开市场操作工具。129.金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。A、敏感性分析B、在险价值C、压力测试D、情景分析答案：C解析：压力测试可以被看作一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。130.对模型yi＝β0＋β1x1i＋β2x2i＋μi的最小二乘回归结果显示，R2为0.92，总离差平方和为500，则残差平方和RSS为（）。A、10B、40C、80D、20答案：B解析：根据题意，总离差平方和TSS＝500，根据公式R2＝1－RSS/TSS＝0.92，解得：RSS＝40。131.期货现货互转套利策略执行的关键是（）。A、随时持有多头头寸B、头寸转换方向正确C、套取期货低估价格的报酬D、准确界定期货价格被低估的水平答案：D解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。这种策略本身是被动的，只有低估现象出现时，才进行头寸转换。该策略执行的关键是准确界定期货价格被低估的水平。132.RJ/CRB指数包括（）个商品期货品种。A、17B、18C、19D、20答案：C解析：RJ/CRB指数包括19个商品期货品种。133.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%D、P%一般在5%-10%之间答案：C解析：合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。（A项说法正确）合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。（B项说法正确）合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。（C项说法错误）P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。（D项说法正确）134.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（）元／吨。A、25B、60C、225D、190答案：B解析：串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。135.在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。A、最终使用B、生产过程创造收入C、总产品价值D、增加值答案：B解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。136.（）是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为。A、正回购B、逆回购C、现券交易D、质押答案：B解析：逆回购是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为，目的主要是向市场释放流动性。逆回购到期则是中央银行从市场收回流动性的操作。137.从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A、供给端B、需求端C、外汇端D、利率端答案：B解析：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端方面对大宗商品价格产生影响，当GDP呈现上行趋势，大宗商品价格指数重心上移，而当GDP增速放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。138.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况？（）A、国债价格下降B、CPI、PPI走势不变C、债券市场利好D、通胀压力上升答案：C解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。139.下列关于汇率的说法不正确的是（）。A、汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C、汇率具有单向表示的特点D、既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格答案：C解析：汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格。汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格，因此，对应的两种基本汇率标价方法是：直接标价法和间接标价法。140.下列关于高频交易说法不正确的是（）。A、高频交易采用低延迟信息技术B、高频交易使用低延迟数据C、高频交易以很高的频率做交易D、一般高频交易策略更倾向于使用C语言、汇编语言等底层语言实现答案：C解析：C项，高频交易重点强调交易依赖的信息为高频度信息，而真实进行的交易可能很多，也可能很少，这取决于交易策略的设置，而非原始数据信息的多少。141.相对于场外期权而言，互换协议的定价是（）的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。A、线性B、凸性C、凹性D、无定性答案：A解析：相对于场外期权而言，互换协议的定价是线性的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。142.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。A、管理自身头寸的汇率风险B、扮演做市商C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具D、收益最大化答案：D解析：我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。143.假设某一资产组合的月VaR为1000万美元，经计算，该组合的年VaR为（）万美元。A、1000B、282.8C、3464.1D、12000答案：C解析：在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR，可用的扩展公式是：故年VaR=1000×121/2=3464.1万美元144.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点（每点50元），年波动率为30％，年无风险利率为6％。预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息该欧式期权的价值为（）元。A、2911B、2914C、2917D、2918答案：D解析：根据股指期权定价公式有：145.收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（）最常用。A、股指期权空头B、股指期权多头C、价值为负的股指期货D、远期合约答案：A解析：收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。146.许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在（）层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。A、M0B、M1C、M2D、M3答案：B解析：M1是狭义货币，由于银行的活期存款随时可以成为支付手段，同现钞一样具有很强的流动性。M1作为现实的购买力，对社会经济生活影响巨大。因此，许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在这一层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。147.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A、基差大小B、期货价格