2023年中级会计职称之中级会计财务管理模考预测题库

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理模考预测题库（夺冠系列）

单选题（共50题）

1、在财务管理目标的利益冲突中，不属于委托代理问题引起的利益

冲突的是（）。

A.股东要求经营者改变资金用途

B.股东利用关联交易转移上市公司的资产

C.经营者提高自己的职务消费

D.股东要求经营者偷工减料提供劣质产品

【答案】D

2、公司采用固定或稳定增长的股利政策发放股利的好处主要表现为

（）。

A.降低资本成本

B.维持股价稳定

C.提高支付能力

D.实现资本保全

【答案】B

3、某公司资产总额为8000万元，其中永久性流动资产为1800万元,

波动性流动资产为2200万元，该公司长期资金来源金额为6000万

元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）o

A.期限匹配融资策略

B.保守融资策略

C.激进融资策略

D.风险匹配融资策略

【答案】B

4、（2020年真题）关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的

是（）。

A.项目的内含收益率大于0,则项目可行

B.内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率

C.内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素

D.内含收益率指标有时无法对互斥方案做出正确决策

【答案】D

5、甲公司正在编制资金预算，预计采购货款第一季度5000元，第

二季度8000元，第三季度9000元，第四季度10000元。采购货款

的60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清。假设年初应付账款

2000元，预计全年现金支出是（）元。

A.30000

B.28000

C.32000

D.34000

【答案】A

6、下列各项预算中，不会对预计资产负债表中“存货”金额产生影

响的是（）o

A.生产预算

B.直接材料预算

C.专门决策预算

D.产品成本预算

【答案】C

7、吊公司是一家股份有限公司，目前准备上市，预计上市后股本2

亿元，股份总数为2亿股，M公司目前准备上市，根据我国证券法

的规定，M公司公开发行的股份必须达到（）万股。

A.2000

B.5000

C.3000

D.4000

【答案】B

8、（2019年真题）某公司设立一项偿债基金项目，连续10年于每

年年末存入500万元，第10年年末可以一次性获取9000万元，已

知(F/A,8%,10)=14.487,(F/A,10%,10)=15.937,(F/A,12%,

10)=17.549,(F/A,14%,10)=19.337,(F/A,16%,10)=21.321,

则该基金的收益率介于()。

A.12%~14%

B.10%~12%

C.14%~16%

D.8%~10%

【答案】A

9、(2018年真题)公司投资于某项长期基金，本金为5000万元，

每季度可获取现金收益50万元，则其年收益率为()。

A.2.01%

B.1.00%

C.4.00%

D.4.06%

【答案】D

10、下列各项因素中，不影响债券内部收益率的是()。

A.债券面值

B.债券期限

C.市场利率

D.票面利率

【答案】C

11、下列各项中，对营运过程中实际发生的各种耗费按照规定的成

本项目进行归集、分配和结转的成本管理活动是（）。

A.成本分析

B.成本核算

C.成本预测

D.成本决策

【答案】B

12、下列各项中，与资本结构无关的是（）。

A.企业销售增长情况

B.贷款人与信用评级机构

C.管理人员对风险的态度

D.企业的产品在顾客中的声誉

【答案】D

13、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%,每年付

息一次，到期还本，债券发行价101。元，筹资费为发行价的2%,

企业所得税税率为25%,假设不考虑时间价值，则该债券的资本成

本为（）0

A.4.06%

B.4.25%

C.4.55%

D.4.12%

【答案】c

14、某企业2021年资本总额为150万元，权益资本占60%,负债平

均利率为10%,当前息税前利润为14万元，预计2022年息税前利

润为16.8万元，则2022年的每股收益增长率为（）。

A.20%

B.56%

C.35%

D.60%

【答案】C

15、（2021年真题）某公司生产和销售一种产品，产销平衡，单价

为60元/件，单位变动成本为20元/件，固定成本总额为60000元。

假设目标利润为30000元，贝U实现目标利润的销售量为（）件。

A.1500

B.4500

C.1000

D.2250

【答案】D

16、（2013年真题）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份

有限公司缺点的是（）。

A.筹资渠道少

B.承担无限责任

C.企业组建成本高

D.所有权转移较困难

【答案】C

17、企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需用量为100千

克，假设没有保险储备，那么企业在库房尚存（）千克存货时，

就应当再次订货。

A.1000

B.1080

C.920

D.1020

【答案】A

18、下列关于财务管理目标的表述中，正确的是（）。

A.利润最大化不会导致企业短期行为倾向

B.对于所有企业而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考

核和奖惩

C.企业价值最大化过于理论化，不易操作

D.相关者利益最大化强调代理人的首要地位

【答案】C

19、下列各项中，属于风险规避的是（）。

A.拒绝与不守信用的厂商业务往来

B.向专业性保险公司投保

C.有计划地计提资产减值准备

D.及时与政府部门沟通获取政策信息

【答案】A

20、在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（）o

A.市场价值权数

B.目标价值权数

C.账面价值权数

D.边际价值权数

【答案】D

21、（2020年）关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是

（）O

A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5,该证券组合能够分散部分

风险

B.若两种证券收益率的相关系数为0,该证券组合能够分散全部风

险

C.若两种证券收益率的相关系数为T,该证券组合无法分散风险

D.若两种证券收益率的相关系数1,该证券组合能够分散全部风险

【答案】A

22、某企业拟按15%的必要收益率进行一项固定资产投资决策，所

计算的净现值指标为100万元，资金时间价值为8%。假定不考虑通

货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）

A.该项目的获利指数小于1

B.该项目内部收益率小于8%

C.该项目风险收益率为7%

D.该企业不应进行此项投资

【答案】C

23、下列不属于股票特点的是（）。

A.风险性

B.收益稳定性

C.流通性

D.永久性

【答案】B

24、在激进融资策略中，下列结论成立的是（）。

A.自发性流动负债、长期负债和股东权益资本之和大于永久性流动

资产和非流动资产两者之和

B.自发性流动负债、长期负债和股东权益资本之和小于永久性流动

资产和非流动资产两者之和

C.临时性流动负债融资等于波动性流动资产

D.临时性流动负债融资小于波动性流动资产

【答案】B

25、（2017年）下列各项中，属于资金使用费的是（）。

A.债券利息费

B.借款手续费

C.借款公证费

D.债券发行费

【答案】A

26、在通货膨胀初期，下列举措不可行的是（）。

A.进行投资以规避风险，实现资本保值

B.取得长期负债，保持资本成本的稳定

C.与客户签订短期购货合同，以减少物价上涨造成的损失

D.与客户签订短期销售合同，以减少物价上涨造成的损失

【答案】C

27、根据优先股股息率在股权存续期内是否进行调整，优先股分为

（）。

A.固定股息率优先股和浮动股息率优先股

B.强制分红优先股和非强制分红优先股

C.累积优先股和非累积优先股

D.参与优先股和非参与优先股

【答案】A

28、根据资金需要量预测的销售百分比法，下列项目中，通常会随

销售额变动而呈正比例变动的是（）。

A.应付债券

B.银行借款

C.留存收益

D.应付票据

【答案】D

29、某企业每季度预计期末产成品存货为下一季度预计销售量的

20%,已知第二季度预计销售量为1500件，第三季度预计销售量为

1800件，则第二季度产成品预计产量为（）件。

A.1560

B.1660

C.1860

D.1920

【答案】A

30、(2019年真题)某年金在前2年无现金流入，从第三年开始连

续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现

的现值为()万元。

A.300x(P/A,10%,5)x(P/F,10%,1)

B.300x(P/A,10%,5)x(P/F,10%,2)

C.300x(P/F,10%,5)x(P/A,10%,1)

D.300x(P/F,10%,5)x(P/A,10%,1)

【答案】A

31、下列各项中，不会影响投资项目内含收益率的是()。

A.原始投资额

B.营业现金净流量

C.要求的最低投资收益率

D.终结期变价净收入

【答案】C

32、(2019年真题)某企业当年实际销售费用为6000万元，占销

售额的30%,企业预计下年销售额增加5000万元，于是就将下年

销售费用预算简单的确定为7500（6000+5000X30%）万元，从中

可以看出，该企业采用的预算编制方法为（）o

A.弹性预算法

B.零基预算法

C.滚动预算法

D.增量预算法

【答案】D

33、下列各项中，属于资金占用费的是（）。

A.借款手续费

B.股票发行费

C.债券发行费

D.借款利息费

【答案】D

34、成本领先战略中，成本管理的总体目标是（）

A.实现成本的持续降低

B.追求成本水平的绝对降低

C.对产品全生命周期成本进行管理

D.保证实现产品、服务等方面差异化

【答案】B

35、下列各项中，属于企业筹集短期资金方式的是（）。

A.应收账款保理

B.融资租赁

C.吸收直接投资

D.留存收益

【答案】A

36、A公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用

的所得税率为25%,年税后营业收入为575万元，税后付现成本为

450万元，税后营业利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量

为（）万元。

A.140

B.125

C.48.75

D.185

【答案】A

37、甲公司2019年实现的营业收入为10000万元，当年发生的业务

招待费为52万元。则该公司2019年可以在所得税前扣除的业务招

待费金额为（）万元。

A.52

B.50

C.31.2

D.30

【答案】c

38、嘉华公司2018年度资金平均占用额为4200万元，经分析，其

中不合理部分为700万元。预计2019年度销售增长8%,资金周转

加速5%,则2019年度资金需要量预计为（）万元。

A.3420

B.3591

C.3150

D.3213

【答案】B

39、下列关于企业投资意义的说法中，不正确的是（）。

A.投资是企业生存与发展的基本前提

B.投资是筹集资金的基本前提

C.投资是获取利润的基本前提

D.投资是企业风险控制的重要手段

【答案】B

40、按照期限不同，可以将金融市场分为（）o

A.基础性金融市场和金融衍生品市场

B.资本市场、外汇市场和黄金市场

C.发行市场和流通市场

D.货币市场和资本市场

【答案】D

41、(2020年真题)(P/F,i,9)与(P/F,i,10)分别表示9年

期和10年期的复利现值系数，关于二者的数量关系，下列表达式正

确的是()

A.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)-i

B.(P/F,i,9)=(P/F,i,10)x(1+i)

C.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)x(1+i)

D.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)+i

【答案】B

42、甲公司目前股价85元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权价

格8元，每份看涨期权可买入1股股票。看涨期权的执行价格为90

元，6个月后到期。乙投资者购入100股甲公司股票同时出售100

份看涨期权。若6个月后甲公司股价为105元，乙投资者的净损益

是()元。

A.-700

B.1300

C.2800

D.500

【答案】B

43、可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，

建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益

驱动机制。上述表述对应的筹资方式是（）。

A.银行借款

B.长期债券

C.可转换债券

D.认股权证

【答案】D

44、（2019年真题）关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是

（）

A.直接筹资仅可以筹集股权资金

B.直接筹资的筹资费用较高

C.发行股票属于直接筹资

D.融资租赁属于间接筹资

【答案】A

45、（2016年）与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。

A.筹资费用较低

B.资本成本较低

C.易于进行产权交易

D.有利于提高公司声誉

【答案】A

46、（2020年真题）参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东

按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股东一起参与

（）。

A.剩余税后利润分配

B.认购公司增发的新股

C.剩余财产清偿分配

D.公司经营决策

【答案】A

47、甲企业编制7月份A产品的生产预算，预计销售量是50万件,

6月末A产品结存10万件，如果预计7月末结存12万件，那么7

月份的A产品预计生产量是（）万件。

A.60

B.52

C.48

D.62

【答案】B

48、某项目的初始投资额为50000元，项目寿命期为10年，投资

的年必要收益率为10%,已知（F/A,10%,10）=15.937,（P/A,

10%,10）=6.1446,为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应

收回的现金数额约为（）元。

A.511

B.3137

C.5000

D.8137

【答案】D

49、（2010年真题）下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的

是（）。

A.发行对象为公众投资者

B.发行条件比短期银行借款苛刻

C.筹资成本比公司债券低

D.一次性筹资数额比短期银行借款大

【答案】A

50、下列关于预计利润表编制的表述中，错误的是（）。

A.预计利润表的编制基础是各经营预算、专门决策预算和资金预算

B.预计利润表综合反映企业在计划期的预计经营成果

C.预计利润表是全面预算的终点

D.预计利润表属于企业的财务预算

【答案】C

多选题（共30题）

1、下列投资基金，属于另类投资基金的有（）。

A.私募股权基金

B.风险投资基金

C.证券投资基金

D.对冲基金

【答案】ABD

2、企业降低经营风险的途径一般有（）o

A.增加销售量

B.增加自有资本

C.降低变动成本

D.增加固定成本比例

【答案】AC

3、在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有（

A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用

B.租赁期满后租赁资产的预计残值

C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息

D.租赁资产价值

【答案】ABCD

4、（2019年真题）在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与

业务量之间的关系，下列说法正确的有（）。

A.固定成本总额随业务量的增加而增加

B.单位固定成本随业务量的增加而降低

C.变动成本总额随业务量的增加而增加

D.单位变动成本随业务量的增加而降低

【答案】BC

5、在考虑所得税因素以后，项目营业现金净流量的计算公式有

（）o

A.营业现金净流量;营业利润x（「所得税税率）+折旧+摊销

B.营业现金净流量;营业收入x（「所得税税率）-付现成本x（卜所

得税税率）+折旧x所得税税率+摊销x所得税税率

C.营业现金净流量;利润总额+折旧+摊销

D.营业现金净流量;营业收入-付现成本-所得税

【答案】ABD

6、下列各种风险应对措施中，不属于规避风险措施的有（）o

A.业务外包

B.多元化投资

C.放弃可能明显导致亏损的投资项目

D.计提资产减值准备

【答案】ABD

7、下列各项股东的权利中，属于优先股股东优于普通股股东权利的

有（）。

A.股利分配优先权

B.分取剩余财产优先权

C.公司管理权

D.优先认股权

【答案】AB

8、现金的收款成本包括（）。

A.浮动期成本

B.管理收款系统的相关费用

C.第三方处理费用

D.相关清算费用

【答案】ABCD

9、（2015年）下列各项措施中，能够缩短现金周转期的有（）。

A.减少对外投资

B.延迟支付货款

C.加速应收账款的回收

D.加快产品的生产和销售

【答案】BCD

10.（2020年真题）下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（）。

A.股票发行费

B.借款手续费

C.证券印刷费

D股利支出

【答案】ABC

11、可转换债券设置合理的回售条款，可以（）o

A.保护债券投资人的利益

B.可以促使债券持有人转换股份

C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较

高的票面利率支付利息所蒙受的损失

【答案】AC

12、运用线性回归法确定a和b时，必须注意的有（）。

A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况

B.应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料

C.应考虑价格等因素的变动情况

D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额

【答案】ABC

13、在其他条件不变的情况下，不影响总资产周转率指标的有

()。

A.用现金投资购买其他企业债券

B.投资购买子公司股票

C.用银行存款购入一台设备

D.用银行存款支付应付股利

【答案】ABC

14、会计上的企业合并包括()。

A.吸收合并

B.新设合并

C.控股合并

D.联营

【答案】ABC

15、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量关系,

下列说法正确的有（）。

A.变动成本总额随业务量的增加而增加

B.单位固定成本随业务量的增加而降低

C.固定成本总额随业务量的增加而增加

D.单位变动成本随业务量的增加而降低

【答案】AB

16、下列各项中，影响企业偿债能力的事项有（）。

A.可动用的银行授信额度

B.资产质量

C.经营租赁

D.或有事项

【答案】ABCD

17、下列属于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素有

（）O

A.企业生命周期

B.企业战略

C.企业文化

D.企业所处市场环境

【答案】ABD

18、（2020年）发放股票股利对上市公司产生的影响有（）。

A.公司股票数量增加

B.公司股本增加

C.公司股东权益总额增加

D.公司资产总额增加

【答案】AB

19、（2010年）上市公司引入战略投资者的主要作用有（）

A.优化股权结构

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度

D.提高公司资源整合能力

【答案】ABCD

20、与固定预算法相比，下列各项中属于弹性预算法特点的有

（）o

A.更贴近企业经营管理实际情况

B.预算编制工作量小

C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理

性造成较大影响

D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大

影响

【答案】ACD

21、（2016年真题）编制资产负债表预算时，下列预算中，能够直

接为“存货”项目年末余额提供数据来源的有（）。

A.销售预算

B.产品成本预算

C.直接材料预算

D.生产预算

【答案】BC

22、（2020年）下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的

价值的有（）。

A.代理理论

B.“手中鸟”理论

C.信号传递理论

D.所得税差异理论

【答案】ABCD

23、（2017年真题）股票上市对公司可能的不利影响有（）o

A.商业机密容易泄露

B.公司价值不易确定

C.资本结构容易恶化

D.信息披露成本较高

【答案】AD

24、计算平均资本成本率时，下列各项中可以作为价值权数有（）。

A.账面价值

B.市场价值

C.目标价值

D.公允价值

【答案】ABC

25、下列各项中，属于衍生金融工具的有（）。

A.应付账款

B.远期合同

C.股票

D.期权合同

【答案】BD

26、（2017年真题）一般而言，与发行普通股相比，发行优先股的

特点有（）o

A.可以降低公司的资本成本

B.可以增加公司的财务杠杆效应

C.可以保障普通股股东的控制权

D.可以降低公司的财务风险

【答案】ABC

27、（2016年真题）下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行

者利益的有（）。

A.回售条款

B.赎回条款

C.转换比率条款

D.强制性转换条款

【答案】BD

28、下列有关预算的执行和调整的说法中，正确的有（）。

A.企业预算在执行过程中，对于无合同、无凭证、无手续的项目支

出，应当按照预算管理制度规范支付程序

B.企业预算管理委员会对预算执行单位的预算调整报告进行审核分

析

C.企业要形成全方位的预算执行责任体系

D.企业应当建立预算报告制度，要求各预算执行单位定期报告预算

的执行情况

【答案】CD

29、下列各项中，一般属于酌量性变动成本的有（）o

A.新产品研制费

B.组装产品的工时费

C.技术转让费

D.单位产品耗用的材料费

【答案】AC

30、股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发

放率的表述中，正确的有（）o

A.可以评价公司的股利分配政策

B.反映每股股利与每股收益之间的关系

C.股利发放率越高，盈利能力越强

D.是每股股利与每股净资产之间的比率

【答案】AB

大题（共10题）

一、B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%,一直采用

赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用

条件，预计2020年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元,

收账费用为12万元。为了扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件

变更为2/40,N/140o在其他条件不变的情况下，预计2020年赊销

收入净额为1100万元，坏账损失率预计为赊销额的3%,收账费用

率预计为赊销额的2%。假定等风险投资最低收益率为10%,一年按

360天计算，估计有50%的客户享受折扣，其余客户预计均于信用期

满付款。要求：（1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。（2）

计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。（3）为B公司作

出是否应改变信用条件的决策并说明理由。

【答案】（1）增加收益=（1100-1000）x（1-60%）=40（万元）（2）

平均收现期=40X50%+140X50%=90（天）增加应计利息

=1100/360x90x60%xl0%-1000/360x60x60%xl0%=6.5（万元）增加

坏账损失=1100x3%-20=13（万元）增加收账费用=1100x2%-12=10

（万元）增加的折扣成本;n00x2%x50%=H（万元）信用条件改变

后B公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结

论：不应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=40-

40.5=-0.5（万元）。

二、（2010年）B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为

10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，

总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生

产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案

一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价

格为每股10元，债券期限为5年，年利率为

2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月

25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。方案二：

发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年

利率为5.5%。要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起

至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的

利息。（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以

2010年的每股收益计算）o如果B公司希望可转换公司债券进入转

换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少

应达到多少？（3）如果转换期内公司股价在8〜9元之间波动，说

明B公司将面临何种风险？

【答案】1.发行可转换公司债券节约的利息=8x（5.5%-

2.5%）=0.24（亿元）

2.若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每

股10元以上，贝卜2010年预期每股收益=10/20=0.5（元/股）

2010年预期净利润=0.5x10=5（亿元）2010年的净利润增长率=

（5-4）/4=25%3.如果转换期内公司的股价在8〜9元之间波动，

由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公

司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财

务压力，加大财务风险。

三、甲企业只生产一种产品，年产销量为5万件，单位产品售价为

20元。为了降低成本，计划购置新生产线。买价为200万元，预计

使用寿命10年，到期收回残值2万元。据预测可使变动成本降低

20%,产销量不变。现有生产线的年折旧额为6万元，购置新生产线

后现有的生产线不再计提折旧。其他的固定成本不变。目前生产条

件下的变动成本为40万元，固定成本为24万元。要求：（1）

计算目前的安全边际率和利润；（2）计算购置新生产线之后的

安全边际率和利润；（3）判断购置新生产线是否经济？

（4）如果购置新生产线企业经营的安全性水平有何变化？

【答案】（1）目前的单位产品变动成本=40/5=8（元）单位

产品边际贡献=20-8=12（元）盈亏临界点销售量=24/12=

2（万件）安全边际率=（5-2）/5x100%=60%利润=

5x12-24=36（万元）（2）购置新生产线之后的单位产品变

动成本=8x（1-20%）=6.4（元）单位产品边际贡献=

20-6.4=13.6（元）固定成本=24-6+（200-2）/10=

37.8（万元）盈亏临界点销售量=37.8/13.6=

2.78（万件）（2）安全边际率=（5-

2.78）/5x100%=44.4%利润=5x13.6—37.8=30.2（万元）

（3）由于利润下降，所以购置新生产线不经济。（4）由于安

全边际率降低，因此，企业经营的安全性水平下降。

四、（2020年）甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普

通股20万股，甲公司的股东权益账户情况如下，股本为2000万元

（发行在外的普通股为2000万股，面值1元），资本公积为3000万

元，盈余公积2000万元。未分配利润3000万元。公司每10股发放

2股股票股利。按市值确定的股票股利总额为2000万元。要求：（1）

计算股票股利发放后的“未分配利润项目余额”。（2）计算股票股

利发放后的“股本”项目余额。（3）计算股票股利发放后的“资本

公积”项目余额。（4）计算股票股利发放后张某持有公司股份的比

例。

【答案】⑴发放股票后的未分配利润=3000-2000=1000（万元）

（2）股本增加=2000x2/10x1=400（万元），发放股票股利后的股

本=2000+400=2400（万元）（3）发放股票股利后的资本公积=

3000+（2000-400）=4600（万元）（4）股票股利不影响投资人的

持股比例，因此张某的持股比例依然是1%,即：发放股票股利前的

持股比例=20/2000=1%发放股票股利后的持股比例=20x（1+20%）

/[2000x（1+20%）]=1%

五、某公司2021年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目

前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为9.1元，固

定成本为78万元；方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为

58.5万元。该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%,负债

的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于

免税期。（计算结果保留小数点后四位）要求：（1）计算方案一的经

营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（2）计算方案二的经营

杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（3）预测当销售量下降

25%,两个方案的息税前利润各下降多少个百分比；（4）根据上面的

计算结果判断方案一和方案二的风险大小；（5）假定其他因素不变,

只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能

使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

【答案】⑴方案一：息税前利润=26X（19.5-9.1）-78=19

2.4（万元）经营杠杆系数二（19

2.4+78）/19

2.4=1.4054负债总额=260x45%=117（万元）利息=117x10%=H.7

（万元）财务杠杆系数=19

2.4/（19

2.4-11.7）=1.0647总杠杆系数=1.4054x1.0647=1.4963（2）方案

二：息税前利润=26x（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）经营杠

杆系数二（169.52+58.5）/169.52=1.3451负债总额=260义45%=117

（万元）利息=U7xlO%=n.7（万元）财务杠杆系数=169.52/

（169.52-11.7）=1.0741总杠杆系数=1.3451x1.0741=1.4448

六、（2020年）某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票

的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股

利均为0.6元/股。已知甲公司股票的B系数为1.5,无风险收益率

为6%,市场平均收益率为10%。要求：（1）采用资本资产定价模型

计算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投

资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据

此判断是否值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲

公司股票的内部收益率。

【答案】1•甲公司股票的必要收益率=6%+L5x（10%-6%）=12%

2.甲公司股票的价值=0.6/12%=5（元）由于价值高于价格，所以

值得购买。3.内部收益率=0.6/4.8x100%=1

2.5%

七、（2020年）甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%,相

关资料如下：资料一略。资料二：为满足购置生产线的资金需求，

公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6000万元，期限为

6年，年利率为6%,每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行

普通股1000万股，每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的

股利政策，每年股利增长率为3%,预计公司2020年每股股利(D)

为元。10.48资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通

股股数为3000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后

预计年息税前利润可达到2200万元。要求：(1)(2)略。(3)根据

资料二，计算①银行借款的资本成本率；②发行股票资本成本率。

(4)根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点,

判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。

【答案】⑶银行借款资本成本率=6%x(1-25%)=4.5%普通股资本

成本率=0.48/6+3%=11%(4)(EBIT-500-6000x6%)x(1-25%)

/3000=(EBIT-500)x(1-25%)/(3000+1000)解得：每股收益无

差别点EBIT=1940(万元)因为预计年息税前利润2200万元大于每

股收益无差别点EBIT1940万元，所以甲公司应该选择方案一。

八、资料一：某上市公司2019年度的净利润为5016万元，其中应

付优先股股东的股利为176万元。2018年年末的股数为9000万股,

2019年2月12日，经公司2018年度股东大会决议，以截至2018

年年末公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股5股，工商注

册登记变更完成后公司总股数变为13500万股。2019年6月1日经

批准回购本公司股票2400万股。该上市公司2019年年末股东权益

总额为24400万元，其中优先股权益为2200万元，每股市价为7.2

元。资料二：该上市公司2019年10月1日按面值发行年利率2%的

可转换公司债券，面值10000万元，期限6年，利息每年年末支付

一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8元。债券

利息全部费用化，适用的所得税税率为25%。假设不考虑可转换公

司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实

际利率。要求：（1）计算该上市公司2019年的基本每股收益和每股

净资产；（2）计算该上市公司2019年年末的市盈率和市净率；（3）

假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司2019年增加的净利

润和增加的年加权平均普通股股数；（4）假设可转换公司债券全部

转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀

释作用；（5）如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股

收益。

【答案】（1）基本每股收益=（5016-176）/（9000+9000x50%-

2400x7/12）:0.40（元）每股净资产:（24400-2200）/（13500-

2400）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.40=18（倍）市净率=7.2/2=3.6

（倍）（3）假设可转换公司债券全部转股，所增加的净利润

=10000x2%x3/12x（1-25%）=37.5（万元）假设可转换公司债券全

部转股，所增加的年加权平均普通股股数=10000/8x3/12=31

2.5（万股）（4）增量股的每股收益=37.5/31

2.5=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本每股收益，所以

可转换公司债券具有稀释作用。（5）稀释每股收益=（5016-

176+37.5