H公司盈利能力分析

大学毕业论文④-③=0.48%-0.47%=0.01%三因素综合影响为-1.89%+0.01%+0.01%=-1.87%通过对具体的因素分析可以看出，销售净利率降低了0.32%，使得净资产收益率降低了1.89%，总资产周转率增加了0.03，使得净资产收益率增加了0.01%，权益乘数上升了0.14倍，也使得净资产收益率上升了0.01%，三者综合分析可以使得净资产收益率总体降低了1.87%。通过运用上述所列方法可以计算出2015-2019年各指标对净资产收益率的影响程度。表4-5各指标对净资产收益率影响情况表项目2019较2018年2018较2017年2017较2016年2016较2015年销售净利率变动影响程度-1.89%-0.18%-2%19.22%总资产周转率变动影响程度0.01%-0.06%0.13%0.14%权益乘数变动影响程度0.01%0.01%0.25%0.22%从上表可看出，对净资产收益率影响最大的指标就是销售净利率，该指标除了2016年有较大的上升外，其余的年份都是处于下降状态的。分析上表中的各个项目仅仅是对影响公司净资产的几个方面进行大体的了解，如果想要进行更全面的了解是需要对以上三个因素进行更为具体的剖析的。4.2.2销售净利率指标分析销售净利率是评估公司进行销售时所能吸引到的利润的多少的重要指标，表现出了公司整体创造利润的能力，是公司每销售一个单位的金额所获得的纯利润的多少。销售净利率是净利润和销售收入的比例。表4-6H公司2015-2019年销售净利率情况表项目/年份20152016201720182019销售净利率-3.05%0.83%0.46%0.39%0.07%净利润（亿元）-19.765.553.563.230.61营业收入（亿元）648.48671.75776.32833.85887.93图4-12015年-2019年H公司净利润和营业收入情况图（单位：亿元）通过上表可知，H公司的销售净利率从未超过1%，甚至还出现过负值，这五年仅有2016年出现了增长，其余年份一直在下降，2019降为了最低。而同一行业的销售净利率一直是处于一个上升的趋势的，这说明行业的发展态势还是不错的。根据折线图可知，营业收入这五年一直上升，反观净利润一直在下降，2015年甚至成了负利润，所以这才导致了销售净利率一直处于一个低的水平。利润对于公司来说是影响其销售盈利能力的重要因素，若公司想要增加它的销售净利率，就必须抓住根本原因，从利润开始。H公司只有净利润得到了增加，它的净利润率才会提升，进而公司的盈利能力也会自动增强。4.2.3总资产周转率指标分析总资产周转率是指通过销售所取得的收入与企业所持总资产的比值，代表了公司现有总资产在生产和运营后产生收入的效率，并显示了公司经理的总体经营业绩。该指标为净资产收益率的增减创造了条件，而且该项指标将公司的资产负债表和损益表这两个财务报表紧密连接了起来，所以如果分析该项指标的话，将可以帮助我们更好的掌握H公司的总体经营状况和盈利能力，所以说对H公司的总资产周转率进行分析是非常有必要的。表4-7H公司2015-2019年总资产周转率情况表项目/年份20152016201720182019总资产周转率1.121.161.221.191.22营业收入（亿元）648.48671.75776.32833.85887.93平均资产（亿元）570.35588.12652.72717.78734.10图4-22015年-2019年H公司平均资产和营业收入情况图（单位：亿元）图4-2展示了2015-2019年公司营业收入和平均资产总额的变动情况，根据折线图可以看出，这五年营业收入和资产总额整体上都呈上升趋势，所以在二者的共同作用力下，总资产周转率是逐年增加的。4.2.4权益乘数分析权益乘数即企业的财务杠杆，是指企业资产与股东权益之比，它可以显示股东投资占公司总资产的多少，它还可以衡量公司使用股东资金开展业务活动的能力。权益乘数越大就表明股东投资在公司总资产中所占的份额越小，公司使用更少的股东投资获得利润的能力就越大，公司的盈利能力也就越强。公司是否有能力准时偿还本金和利息是债权人密切关注的问题，所以对于债权人而言，公司负债在总资产中所占的比例越低越好。如果企业的总资本中的绝大部分来自债务筹集的资金，那么企业偿还债务的压力将很大，企业可能会有资本外流或破产的风险。因此，对于公司而言，在尽可能为股东谋取利益的前提下，尽量减少由此产生的财务风险。表4-8H公司权益乘数及影响因素分析表项目/年份20152016201720182019权益乘数4.444.665.115.525.66资产总额570.35588.12652.72717.78734.10权益总额128.42126.10127.78130.02129.80通过上表数据可以看出，2018-2019年权益乘数有微小的变动，2017年的增加额较往年较大些，主要得益于资产总额的较大幅度增加。总体来说这五年权益乘数一直平稳的增长，这也表明了H公司的负债在过去的五年中也是相对稳定的。但是结合H公司的利润在这几年中是一直下降的，说明此种情形下增加负债不仅不能提升盈利反而使之面临的财务风险愈渐增加。4.3H公司与E公司的比较分析上节已经通过杜邦分析法对H公司的盈利能力以及整体的经营状况进行了一个初步的分析，但如果只是单纯的围绕一个公司进行分析的话是不全面的，所以为了能够提高一个认识层次，以一个更高的视角观察H公司的盈利状况及待改进的欠缺，可以把H公司的相关财务指标与同一行业中的经营状况较好的E公司进行对比分析。表4-9两公司基于杜邦分析法的对比表年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数H公司E公司H公司E公司H公司E公司H公司E公司2015-15.09%15.54%-3.05%2.47%1.121.694.443.5720164.49%23.34%0.83%4.07%1.161.594.663.9820172.61%33.58%0.46%5.96%1.221.645.113.420182.35%19.78%0.39%3.82%1.191.665.52320190.46%22.32%0.07%4.79%1.221.345.663.95通过上面的对比表可以发现，这五年来，H公司的净资产收益率是远远低于处于同一行业的E公司的，H公司也是一家大型的上市公司，存在这种差距也是值得企业去反思的。再观察分解之后的因素，H公司的销售净利率也是远远低于E公司，因为销售净利率是由净利润与销售收入组成的，通过上面的分析得知H公司这五年来营业收入一直是不断上升的，净利润总体上是下降的也就导致了销售净利率的不断下降，这同时也说明了企业的销售收入没有拉动利润的同比增长，也能从侧面体现出其成本费用没有得到很好的控制。两公司的总资产周转率也存在着差距，不过相差不大。H公司的权益乘数却是普遍高于E公司的，这说明企业中外部投入的资产较多从而承担着更多的风险。H公司盈利能力弱的原因分析5.1影响H公司盈利能力的内部因素5.1.1多元化战略决策失误近年来，H公司已将其业务扩展到各个领域，不仅扩展到了家用电器，还扩展到了手机，机顶盒，视听产品，房地产，厨房，浴室等。其在2017年的财务报表中将自己描述为“一家集综合家电、IT数码、部品材料、精益制造服务、新能源等业务为一体的全球化科技企业”。该描述还给人以公司是多种产品混合的印象。投资者无法了解H公司将来可以提供的真正具有竞争力的产品和服务是什么。多元化的开发方式不仅没有达到提高公司的利润这一目标，还使其业绩遭到损失。以2019年的数据为例，在总的营业收入中商品占到了29%，IT占到了30%，而这两者的利润率加起来还不到10%。另一方面，H公司之前所依赖的常规家用电器的利润率非常高，电视机的利润率达到16.34%，冰箱的利润率达到22.36%。但是，这两项业务占H公司的营收均不到20%。所以H公司虽然正在积极扩大其多元化经营，但是财务报告显示，高利润项目的比例并不高，无法盈利的项目数量也非常多。这表现出了H公司的多元化发展是一种盲目的扩张，过多地进入与原始行业无关的陌生领域，从而导致其业绩不佳。5.1.2巨额的营销费用高昂的成本对于公司的业绩也产生了极大的影响。由于缺乏一些具有代表性的产品，处入多元化战略局面的H公司每年必须花费大量资金去购买市场。以2019年为例，H公司的营销总支出为57亿元。从公司过去6年的财务报告来看，其营销费用从未低于50亿元。如果H公司的总收入能够保持足够的增长率，那么不变的营销费用将不会对H公司产生不好的影响。但是，通过研究分析H公司最近几年的财务报告，其营业收入增长率只有保持个位数增长。这也导致H公司在过去几年中的净利润率从未超过1.71%。相比之下，尽管美的电器2018年的营销费用到了巨额的310亿元，但美的电器集团同样也实现了高额的营业收入2618.2亿元，比上年增长了8.23%。利润也比上年增长了17.05%，这主要得益于其广告的有效投放。可以说，H公司一直在追求高额的营销投入，并没有起到增加自身营业收入的作用，反而吞噬了H公司的利润。5.1.3产品缺乏核心竞争力H公司的多类别发展范围巨大，盲目的扩张却一直没有自己最基本的竞争力。在冰箱，通信，IT甚至其基本的商业电视中，它还没有形成自己的核心技术卖点，而是盲目地采用低价进入竞争市场。在盲目扩大销售的情况下，没有真正的核心卖点可以与其他品牌竞争。盲目的低价竞争在带来销售的同时也降低了企业的利润。例如，2014年，家用电器行业开始在人工智能领域扩展。H公司于2016年推出了首款智能电视产品，但H公司在智能电视领域的布局太慢，用了两年时间。首款产品的推出，产品功能和用户体验与竞争产品相距甚远，这直接导致其销售不佳。后来，他将布局重点放在了激光电视上，这次布局虽然领先于其他企业，但是由于激光电视在市场上的认可度和接受度并不高，激光电视无法在短时间内实现产业的升级和消费占领，所以越发凸显了其与行业和消费者的脱节。5.1.4品牌美誉度不强大多数消费者对H公司的印象仍然是在“老品牌”、“质量还可以”、“价格相对比较便宜”上，许多年轻人对此品牌知之甚少。同时，H公司的多元化战略模糊了其品牌定位和品牌形象。一些产品系列将其定义为高端产品，而另一些产品将其定位为低端产品以此来获得销售。内部定位的冲突导致消费者对H公司的印象变得模糊，可靠性下降。5.2影响H公司盈利能力的外部因素外部环境的一系列变化，例如家用电器行业的市场疲软，互联网的影响，家用电器市场需求的下降以及“国家节能产品惠民项目”的刺激政策的取消，都对H公司的业绩产生了巨大影响，由于环境的快速变化，H公司没有对此做出快速及时的反应，导致其性能持续下降，销售额持续下降。此外，随着经济的快速发展以及电视技术的发展和进步，消费者的需求已经从更多的物质需求转移到精神上面的需求，从最初的优质和低价，转向后来的智能，多样化的功能，同时对外观的要求也越来越高，对于电视产品本身来说的话，消费者的要求同样也越来越高。由于H公司在液晶与等离子决策的时候出现了决策失误，使得其资金受到了很大的限制，从而导致其更新缓慢，在顾客需要极致外观跟超薄大屏的时候，H公司提供的产品却十分笨重，外观也比较落伍，当消费者进一步的去选择智能化，功能化的时候，该公司仅仅推出了语音模块，这些不合时宜的产品更换和技术的过时，都加速了消费者放弃长虹的脚步。H公司也一直希望能够通过改革来挽救自己，然而在H公司的智慧社区这一战略即将落地时，其董事长却遭受到了部下的实名举报，H公司的国有企业改革也因此停滞了很长时间，而且对于身为国企的H公司来说，体制问题及政府抵制都影响着其改革之路。提升H公司盈利能力的建议6.1合理发展多元化6.1.1退出非盈利产业H公司复杂的产品类别是其盈利能力难以提高的主要原因。H公司应逐渐放弃其现有的非营利项目，并进一步致力于增强其核心利润项目，从而扩大市场份额并提高公司的盈利能力。退出非营利行业，对于那些一直亏损不能再有任何转机以及处于濒危情景的一些子公司，要毅然清退出去。对于那些与H公司的指导方针不相符的产业也要坚决永久退出，进一步减少企业的数量并实施全面的改革。要收集更多优良的资源放在家电、服务和军民融合这三大主业的发展上。在家电这一方面，我们必须以数据为核心，加快用户操作的发展，并着力打造CHiQ系列AI设备。在产业服务这一方面，通过建立产业互联网平台，大力发展制造业服务业，重组核心的零部件和一些前端制造业，从而促使电子制造业能够更快的转型升级，促进H公司向产业转型以及对新经济和新动能的支持。6.1.2发展相关多元化相关的多元化更趋向于产生协同效应并能够改善公司的绩效。通过利用公司的原始资源，进而将品牌效应合理的运用到企业多元化中，这更有可能产生协同效应。在公司多元化战略的实施和发展过程中，相关的多元化白色家电在稳步提高业务绩效方面发挥了重要作用，但无关的多元化例如通讯和IT并未从本质上改变公司的发展。H公司仍然是一家生产家电的公司，而且在消费者的潜意识里H公司主要是一家以生产电视机为主的家电企业。其中它生产出的电视机、空调和冰箱这三个大类为公司创造了70%以上的利润，占据了大部分。所以H公司应该充分认识到自身在消费者中的定位并利用好这一发现，充分利用好品牌为企业带来的效应从而可以达到黑白家电的共同发展。另外也要尽快清退和出卖那些无关多元化的产业，并且为家电制造及研发升级提供必要的资金。6.2提高成本费用管控能力6.2.1降低原材料成本原材料的成本大约能够占到产品总成本的60%到80%。所以对于一家企业而言，如果不仅仅可以做到降低原材料的耗用还可以保证甚至增强其产品的性能和质量，从而达到提升盈利的目的是一个非常重要的研究。公司可以通过技术的创新以及增加采购人员的谈判能力来实现低消耗和高性能，也可以利用良好的交际能力与供货方达成长期合作的共识从而有效地减少原材料成本。那么降低原材料成本的具体方法包括以下几点，第一，建立并完善合理的采购系统。可以在采购制度中明确规定，采购人员在采购物品时需要有向供应商进行询价、列表比较和议价这几个必要的步骤，然后再选择合适的供应商并把所选择的供应商及其商议的报价填在请购单上，以供内部审核。第二，提高采购人员的素质。采购人员应该要考虑到企业的成本、利润等，优秀的采购人员可以用最少的钱购买到最优质的产品，以确保供应链的正常运作。企业应加强采购人员的培训，提高他们的整体素质，让更多与采购相关的人员可以参与到对采购知识与技能的专门学习。第三，选择与口碑较好的供应商签订长久合同。简而言之，降低材料成本仍有很大的发展空间，企业应该运用成本价值管理战略这一思想来指导采购成本的有效控制工作从而不断提高工作效率，并为企业实现良好的经济效益。6.2.2降低能源成本在制造企业中，能源成本大约可以占到全部成本的5%，伴随着能源价格的不断上涨的这一不受控制的外部压力，企业不得不通过可控的节能降耗来降低消耗，并且需要通过采用更加先进的工艺技术来减少能耗，采用更加先进的管理措施来降低能耗，以抵消因能源价格上涨而导致的成本上涨。6.2.3精细管控期间费用H公司属于制造业，在很大程度上依赖于机器，所以如果想要使公司的管理成本有一定量的减少可以通过提升机器在运作时生产效率来实现。对于相同类别的固定资产来说它们在每一天所消耗的费用都是一样的，这些费用并不会随着固定资产的生产能力增加而增多，而是处于一个特定的数值。因此如果可以把有限的机器都充分有效的利用起来时，那么这些机器的生产效率也自然得到提高并提高生产能力，从而相应地减少了一些相关的管理成本。通常，应该定期的去维修和修理不同类型的机器和设备，使这些机器的使用年限可以尽量拉长并不断提升它们的生产效率，，并减少相关的管理成本。同时，我们还必须注意控制产品的开发成本。公司在开发一些新产品时，设计费是不能过于节省的。但是设计创新具有不固定性的特点，这种费用是相当灵活的，不同于那些可以明确确定的成本。因此，公司有必要避免无用和不适当的消费，并避免研发成本不受控制地增加。同时也要单独的计算这些样品的研发费用，为以后进行的成本分析提供便利。6.3持续提升产品竞争力6.3.1加速产品研发家电产品是一种更新换代极快的产品，而且消费者的需求也是与时俱进，日新月异的，这于无形中对企业的要求也提升了一定的难度。在这种背景下，公司只能通过不断的新陈代谢来永远保持生命力，如果此时不考虑市场需求和新产品开发，该公司将被淘汰出市场。为此，H公司必须不时进行市场研究，观察市场产品趋势并准确定位它们。同时，有必要加大研发力度，利用研发技术增强核心竞争力，以不断将符合市场需求的新产品推向市场。经过这次疫情，市场或许对健康的需求会越来越聚焦，因此，H公司可以将更多的精力放在健康产品上，但不是泛健康，而是打造完整的健康闭环，实现健康预警。此次疫情使人们更深入的理解了“病从口入”这一俗语，也增强了人们对于健康、卫生的重视，所以未来的厨房中可以通过一系列的智能家电来完成其健康预警。比如对于冰箱来说，除了保鲜之外，可以增加自动检测食材是否有细菌滋生等问题。6.3.2立足本土市场中国已成为世界第二大经济体。随着经济的增长和内需的增长，市场仍然非常广阔。H公司作为国内重量级别的电视机生产商，提出智能化战略之后，不能只是盲目的去追求营业收入的增长，不能因为过于追求海外市场的发展而忽略了国内市场的开拓。H公司首先应该努力保持住现有的市场份额，通过对空调、冰箱产业战略的一系列调整来适应近几年存在的问题，依托彩电行业发展布局渠道，大力开拓农村市场，同时针对乡镇地区的具体情况来开发针对性的产品。同时可以依靠区域优势，在立足国内的市场渠道、市场份额等方面发挥公司的优势，并发挥优势产品的主导作用。使得国内的市场可以提供足够的资金来支持其逐步往海外去发展。在国际化进程中，我们将抓住机会，积极开展国际并购。并购和国际扩张应围绕主要业务来进行。6.4重视人的价值6.4.1注重人才培养归根结底，企业的盈利能力依然还是人才的作用，人才是企业运作中最重要的一个不可缺少的环节，必须要予以高度的关注。对公司员工的培训不只是单纯的传授一些知识，而应着眼于未来对员工进行一些系统的和可持续的培养，重点在于塑造他们的综合素质。培养人才可以从以下三方面进行，第一，有针对性的培养，可以使用不同的概念和方法来培训位于不同的职位和级别的人员。第二，增强员工的个人归属感。员工只有具有更强的责任意识与敬业精神，才能更好的实现企业价值与个人价值，可以通过企业文化为员工提供一种工作和学习的良好氛围，熏染员工的行为举止，用理念、思想、文化来引导员工，使其充分发挥能动性，也要多提供一些切身实践的机会，不断提高员工的实际操作能力及应变能力。第三，增强员工的自我效能感。可以通过让员工享受到成功的乐趣、对员工进行适时的支持鼓励以及设立成功的典范等方法来提高其效能感。在知识经济高速发展的背景下，H公司可以通过协作的形式完成对定制人才的培训，从而为盈利能力的发展建立良好的专业人才库。6.4.2实行股权激励股权激励可以激励员工为其更好的服务，员工也可以由此获得公司股权以实现双赢。但是在操作过程中也要注意一定的方法，如果操作不恰当的话结果也许会适得其反。在实行股权激励时要注意以下几点，首先发放股权时要本着公平公正的原则。只有做到公平公正员工才会心服口服，这样才会激励员工朝着更高的目标前进、奋斗。其次在发放股权时也要保持与员工有着良好的沟通。对于股权的持有和退出要事先与员工达成协议，这样也会避免后期的一些不必要的误会。最后股权激励应符合自愿的原则。实行股权激励最根本的目的是对人的激励，如果不是双方自愿甚至是强买强卖，那么也就本末倒置了。结论本文以H公司这一传统家电企业为研究对象，运用杜邦分析法等方法对H公司的盈利能力进行了分析研究，将H公司财务报表中的相关数据进行了深度剖析，从而分析出了影响H公司盈利能力的内外部因素，并据此提出了一些能够提升H公司盈利能力的对策，从而更好的去解决问题。本文首先介绍了行业现状和H公司情况，然后通过对其2015-2019年的财务数据进行观察，分析H公司近五年的财务情况和各个获利能力指标并分析每一个指标对其盈利能力可能造成的影响。又根据H公司现状与同行业E公司进行具体指标的比对从而更进一步找原因，最后提出了能够提升H公司盈利能力的建议，分别从公司的多元化角度、费用管控角度、提升产品竞争力角度、人才价值角度进行提升。致谢时光荏苒，四年的大学生活在闲暇与交错中即将完成。在这四年中我收获了许多，在老师们的辛勤教授下我能够系统扎实的掌握大学的学业知识，在生活中与同学们建立了深挚的友谊，回首过去这四年，有苦有甜，但回想起来更多的还是想要感激。首先我要感谢我的导师袁涛老师，