2024汽车行业出口专题报告：墨西哥出口方兴未艾北美市场辐射持续

1敬请关注文后特别声明与免责条款汽车行业专题报告）：信息上市公司总家数320总股本(亿股)3,566.78销售收入(亿元)46,487.22利润总额(亿元)1,942.65行业平均PE132.04平均股价(元)15.5123/2/1123/4/2523/7/7数据来源：wind方正证券研究所《汽车出口专题报告一：俄罗斯供需再平衡，自主品牌受益明确》2024.01.20《AITO问界M9黑科技创新，产品向上驱动产业链上行》2023.12.27《汽车销量：5月同环比双升，政策发力助力汽车消费》2023.06.20《汽车专题：新能源汽车是这样开发的》2023.04.10墨西哥为出口型市场，是北美汽车工业后花园。1)产量方面，墨西哥生脱钩。2)销量方面，墨西哥汽车市场受到疫情影响销量下滑，近年逐步中国车企在墨份额逐步提升，整车厂推进在墨建厂计划。2021年中国特斯拉及其相关供应链积极出海，墨西哥成为电动车市场制造中心。墨墨西哥销量逐步恢复，中国车企有望占据部分市场份额。墨西哥汽车市重点标的：上汽集团、江淮汽车、长安汽车、吉利汽车。2敬请关注文后特别声明与免责条款 4 4 5 8 9 2.2.2上汽集团：名爵品牌为墨西哥市场 4墨西哥汽车市场展望，中国厂商未来有望发力 4.5差额预测：中国车企通过出口墨西哥，再次流向北美 3敬请关注文后特别声明与免责条款 4 5 5 5 5 6 6 7 8 9 9 4敬请关注文后特别声明与免责条款1墨西哥作为出口型市场，是北美汽车工业后花园1.1墨西哥为出口型市场，是北美汽车重要的制造基地墨西哥汽车制造业与本土汽车市场割裂。汽车业是墨西哥最大的制造业部门，也45020%4000墨西哥生产的汽车大部分用于出口，主要流向国家为北美地区。墨西哥是全球部分中国车企通过墨西哥，流向北美其他国家。2023年中国出口到墨西哥的汽5敬请关注文后特别声明与免责条款50.040.01.2墨西哥本土市场：销量逐步复苏，外资车企主导市场受疫情影响汽车销量下滑，近年逐步恢复。墨西哥本土汽车市场容量在1404001墨西哥本土汽车消费市场由欧美日韩等外资车企主导。竞争格局方面，墨西哥市6敬请关注文后特别声明与免责条款雷诺-日产通用集团大众集团现代-起亚丰田集团其余车企墨西哥畅销车型主要为10-15万元的合资车型。分品牌看，2021年畅销车型为集团品牌级别车型动力总成销量份额起售价（万比索）起售价（万人民币）CB起亚BDBCCB起亚墨西哥自主品牌实力薄弱，主要面向特定市场。墨西哥7敬请关注文后特别声明与免责条款车制造业的重要性比以往任何时候都更加凸显。经济集群能有效聚集行业供应链，并通过相互协作提高生产效率。基于墨西哥产业集群主要分布在科阿韦拉州、圣路易斯波托西州、下加利福尼亚州、新莱昂州、哈利斯科州以及索诺拉州。8敬请关注文后特别声明与免责条款1.3政策推动汽车产业链回流北美，墨西哥成为首选美墨加协定、通胀削减法提高对于原产地生产的限制，墨西哥凭借多重优势成国，外资车企出口美国较好的方案是在北美地区建厂，墨西哥凭借着贸易优势、《美国-墨西哥-加拿大协定》：提高了汽车整车及零部件厂商在北美地区建厂的北美地区所产汽车75%及以上的组成部件产自本2022年美墨加协定解读整车69%；3）协定生效2年后，应达到72%；定生效3年后，应达到75%3）协定生效7年后，应达到70%零部件钢铝劳动价值含量工人生产，才符合原产地资格并可享有优惠关动价值含量，才具有原产地资格并享有优惠通胀削减法：原产地规则推进汽车产业链回流北美地区。2022年8月，美国出9敬请关注文后特别声明与免责条款《通货膨胀削减法案》1.4墨西哥凭借明显优势，吸引外资车企自由贸易协定优势：墨西哥临近北美，是签署了多个自由贸易协定的国家之一。西哥与50个国家签署了13项自由贸易协定，包括美国-墨西哥-加拿大协定时间自由贸易协定签订国家协议内容10敬请关注文后特别声明与免责条款税可减少90%以上，同时还积极推动各国努力协调各类标准的统一。公认的“广泛经济区”，在这个经济区秘鲁、新加坡和越南11敬请关注文后特别声明与免责条款大墨西哥地缘优势显著，靠近潜在市场。墨西哥吸引众多汽车产业链公司的原因之交货时间和库存成本，为客户提供更具吸引墨西哥拥有人工成本优势。低廉的劳动力成本是墨西哥吸引众多海外制造商的优12敬请关注文后特别声明与免责条款76543210墨西哥有强大且完善的汽车供应网络。墨西哥的汽车制造业有长达一个多世纪学校）也纷纷涌现出来，进一步确保行业的发展稳定且高速。2中国在墨份额逐步提升，整车厂商推进在墨建厂计划2.1中国车企在墨市场份额逐年提升中国车企在墨西哥市场份额稳步提升。2021年中国车企在墨西哥销量为3万辆，13敬请关注文后特别声明与免责条款8.06.04.04%集团品牌级别销量份额上汽集团MGDMG-53.32.4%奇瑞集团OmodaSUV-COmodaC51.00.7%奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo70.90.7%奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo40.90.7%上汽集团MGSUV-CMGZSSUV0.90.6%江淮汽车江淮汽车PickupTruckFrison0.80.6%上汽集团MGCMGGT0.70.5%奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo20.50.4%上汽集团MGSUV-DMGRX50.40.3%奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo83.72.7%中国车企凭借较高性价比以及渠道营销在墨份额快速提升。墨西哥热销车型价墨西哥提高部分产品进口关税，当前中国汽车尚未受到影响。2023年8月15日,率提高，大多数都是基础金属和化工制品，绝大多数达到墨西哥已成为中国出口第二大增量国家。2023年中国汽车出口522万辆。分结15.9、8.2万台。墨西哥作为出口占比14敬请关注文后特别声明与免责条款俄罗斯墨西哥泰国其他2.2中国车企在墨西哥分别建立战略规划市场的重要门户之一。主要发力墨西哥的中国车企为上汽、奇瑞、江淮等。从增车企增量占比2.2.1奇瑞集团：增量占比较大，市场份额稳步提升15敬请关注文后特别声明与免责条款品牌车种级别车型销量/万辆DOmodaO52.2.2上汽集团：名爵品牌为墨西哥市场最受欢迎的中国品牌德港，驶向北美洲墨西哥的拉萨罗卡德纳斯(laz16敬请关注文后特别声明与免责条款4%销量/万辆名爵CarsDMG-53.3名爵LightTrucksSUV-C0.9名爵CarsC0.7名爵LightTrucksSUV-D0.4名爵LightTrucksSUV-D0.4名爵LightTrucksSUV-CMGONE0.2名爵LightTrucksSUV-D0.2名爵LightTrucksSUV-D0.02.2.3江淮汽车：在墨工厂产能扩充，市占率稳步提升品牌级别销量/万辆江淮汽车LightTrucksPickupTruck0.75江淮汽车LightTrucksSUV-CSei40.24江淮汽车LightTrucksSUV-BSei20.23江淮汽车CarsAJACE10X0.19江淮汽车LightTrucks不可分级Sunray0.18江淮汽车LightTrucksSUV-DSei60.10江淮汽车CarsDJACJ70.09江淮汽车LightTrucksSUV-DSei70.06江淮汽车LightTrucksSUV-CSei30.06江淮汽车LightTrucks不可分级Sunray0.06江淮汽车LightTrucks不可分级JACX2000.05江淮汽车LightTrucks不可分级JACX3500.04江淮汽车CarsSUV-CSei40.02江淮汽车LightTrucksDJACJ70.0117敬请关注文后特别声明与免责条款斯斯3新能源产业链缺位，特斯拉推进墨西哥成为电车制造基地3.1墨西哥新能源汽车渗透率低，产业链空白福特集团福特集团其他现代-起亚集团品牌级别动力总成销量/辆丰田集团丰田CPriusHV3694福特集团福特SUV-CEscapeHV2015江淮汽车AJACE10XEV1862现代起亚起亚SUV-CNIROHV/EV/PHV1634马自达马自达SUV-DCX-90MildHV971福特集团福特不可分级TransitEV958江淮汽车不可分级SunrayEV568三菱三菱SUV-DOutlanderPHV531吉利集团沃尔沃SUV-CC40RechargeEV402丰田集团雷克萨雷克萨SUV-CLexusUXHV395墨西哥本土新能源产业链缺位，在墨生产电车主要为出口。墨西哥政府对于新能源汽车拥有开放态度，却没有完整的新能源产业链作为支撑。根据《晚点18敬请关注文后特别声明与免责条款年墨西哥成为电动汽车出口收入排名前四的国家之一：2023年墨西哥向美国市合计66.338.13.2特斯拉领衔加码墨西哥新能源车产能得墨西哥联邦环境部颁发的土地使用许可,计划在新莱昂州建造一座“超级工斯拉全球最大的工厂。墨西哥整车,电池,电动车工厂下一代电动汽车/Model2,Cybertruck(计划)可以生产电池目标产能200万辆19敬请关注文后特别声明与免责条款斯尼亚斯3.3中国供应链追随特斯拉墨西哥建厂，有望受益于北美市场特斯拉墨西哥建厂，中国供应链追随特斯拉墨西哥建厂。根据Marklines数据本土厂商，在技术能力和过往经验上有较大优势，有望受益于北美的广阔市场。公司墨西哥建厂情况投资金额主要产品建设项目”的实施主体部分变更为公司全资子仪表板、座椅背板设立子公司拓普集团墨西哥有限公司，计划投20敬请关注文后特别声明与免责条款元////及机加工生产基地，将在百炼墨西哥工厂布局点//品，未来战略客户包括T客户、奔驰、宝马、佛吉亚、件、动力电池壳体、储4墨西哥汽车市场展望，中国厂商未来有望发力北美市场4.1燃油车：销量占比基本维持现状墨西哥本土主要销量车型为燃油车，新能源车无明显优势。燃油车销量有望逐优势,新能源车渗透率较低。墨西哥推出的新能源汽车的补贴政策：免除大约在国内新能源汽车进入墨西哥市场价格都会比燃油车价格高出30-40%，算上补贴21敬请关注文后特别声明与免责条款4.2电车：吸引新能源整车及零部件厂商，有望发力北美地区原产地规则使厂商大部分回流至墨西哥，有望发力北美新能源广阔市场。贸易4.3墨西哥本土市场销量测算墨西哥整车市场还处在恢复期，中国车企有望占据部分市场份额。墨西哥汽车中国车企未来有望在墨西哥建厂扩充产能，进一步占据更多市场份额。中国车哥发力情况，我们预计中国车企市场份额呈稳步提升趋势，2023年中国车企市2021202220232024E4.4增量弹性预测预计中国车企在墨西哥市场份额稳步提升。2023年中国车企在墨西哥总增量为核心假设：奇瑞集团：凭借着较强的出海经验，以及在墨西哥的原有份额支撑，有望获得大上汽集团：近两年市场份额无太大变化，预计市场份额维持在4%，增量占比8%22敬请关注文后特别声明与免责条款车企增量占比增量销量市场份额4.5差额预测：中国车企通过出口墨西哥，再次流向北美其余国家预计未来将有66%左右，33万辆中国车企出口通过墨西哥，再次流向北美其他步下降。预计2024年中国出口墨西哥51万辆左右，其中中国车