逆向选择与信号传递

第6章逆向选择与信号传递樊坤SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别SchoolofEconomicsandManagement6.1逆向选择问题阿克尔洛夫在1970年发表的一篇论文现在被公认为是信息经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题目看上去很不起眼，直译“柠檬市场”,意译“次品市场”。在英文中，“次品”俗称“柠檬”，与优品“李子”相对应。阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率会买到次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大，使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车退出，而次车横行。SchoolofEconomicsandManagement6.1逆向选择问题柠檬市场模型的概括：在一个旧车市场，有多个潜在的卖者S和多个潜在的买者b，卖者知道自己要出售的车的质量r，买者不知道，但她知道车的质量分布函数F(r)；假定买卖双方都是风险中性的，并且如果没有交易发生时双方的效用为零；现在买方出价P，如果卖方接受并成交，则买方的效用为：∏b=V(r)(买方对车的评价）-P卖方的效用为：∏s=P-U(r)（卖方对车的评价）

假定V(r)＞U(r)，这样交易才有可能成立；

如果V(r)＜U(r)，意味着卖方不接受买方的出价，则双方效用为零。SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场（1）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖主的情况市场上只有两种类型的车：高质量的车r=6000，低质量的车r=2000.买者不知道车的质量，因此不能按车的质量分别付款成交，但她知道车的质量分布，有6000和2000两种，平均质量为4000，因此会按平均质量r=4000给出一个平均价格P=4000均衡价格P=2000高质量的车退出市场，只有低质量的车成交SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场价格P数量Q供给曲线S需求曲线D需求曲线不断左移，最后只有质量最低的车成交；由于r是连续分布的，r=2000的概率为0，因此整个市场不存在。（2）假定买卖双方偏好相同，但卖方的类型连续分布

现假定车的质量从6000到2000连续分布SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场（3）其他条件下的分析结论当买者对车的评价高于卖者时，尽管高质量的车仍然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在，但交易数量不是最有效的，买者的评价越高，成交数量越大。当卖者对车的评价不同时，均衡交易量取决于买者评价参数与卖者评价参数的共同作用，但均衡交易量仍然小于对称信息下的有效交易量。SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场在非对称信息条件下，市场在多大程度上存在，依赖于产品质量的分布函数和买卖双方评价的差异程度。如果假定买卖双方不是风险中性而是风险规避的，均衡价格和均衡质量都比风险中性情况下低。SchoolofEconomicsandManagement1.保险市场的逆向选择

购买保险

健康状况

不购买保险

最后购买保险的人都是健康状况非常差的。好坏提高保费健康状况比平均好坏不购买保险购买保险提高保费

…6.1逆向选择问题逆向选择的其他例子：SchoolofEconomicsandManagement保险市场的例子：李四经常酒后驾车、疲劳驾车，因此购买了一份驾车保险，但保险公司是不知道的——信息不对称，这容易导致保险公司破产；为避免破产，保险公司是否可以提高保险费（购买保险的价格）呢？当保险费提高后，那些驾驶技术熟练、不会饮酒、从不疲劳驾驶的人因面临的风险小，觉得保险费过高，退出保险市场，留下的恰恰是李四这种玩命的人——保险公司选择的总是那些最能使自己破产的人逆向选择的其他例子SchoolofEconomicsandManagement逆向选择的其他例子2.银行贷款业务

信贷市场上，银行的期望收益取决于贷款利率和还款人的概率两个方面。如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于供给时，通过提高利率，银行可以增加自己的收益；当银行不能观察贷款人的投资风险时，提高利率将使低风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使银行贷款的平均风险上升。SchoolofEconomicsandManagement银行信贷制定：在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。逆向选择的其他例子银行期望收益∏贷款利率rr*银行利率与期望收益之间的关系SchoolofEconomicsandManagement3.劳动市场在雇用前，雇主不知道谁的能力强。雇主只好按照相同的工资招聘所有的雇员。如果雇主降低工资，能力强的人就会离开。随着工资降低，雇员人数在减少，能力结构发生变化，低效率的雇员所占比重越来越高。逆向选择的其他例子SchoolofEconomicsandManagement4.维克里拍卖法

如果有一件古董需要拍卖，有许多人参加竞争性拍卖。这件古董在每个买主心中有一个价值评价。但是，卖主不知道买主的评价，买主也不会老实将其对古董的评价告诉卖主。不同买主之间也不知道其他人的价值评价。

逆向选择的其他例子SchoolofEconomicsandManagement如果采用“英式拍卖法”，买主们轮流出价，直到开出最高价的买主拿走古董并支付所开出的最高价格。按这种拍卖方法，古董并不能按买主心中的最高评价价值卖出。壁如，当买主中的最高评价为100万元，第二高评价为90万元时，当评价最高的买主开出91万元时，就可买走其评价为100万元的古董但只支付了91万元。由于这是公开竞价，会出现围标问题，即买主们合谋压价。SchoolofEconomicsandManagement另一种方法是：“一级密封价格拍卖法”。买主每人将其开出的价格写入一个信封，密封后交给卖主。卖主拆开所有信封，将古董卖给信封中出价最高的买主，并要求支付最高的价格。这种方法可避免围标，但不能将古董按买主中最高的评价价值卖出。因为买主不会按心中的评价老老实实地将价格写为其价值评价。如果该买主认为古董值100万元，他不会写出价格为100万元，因为当他开出比100万更低一些的价格时，有可能赢得古董但净赚一个价值与价格的差额。如当他开出90万元时，有可能成交并净赚10万元。相反，当他开出100万元时，即使成交也无赚头。所以，大家都不会老老实实报出心中的价值。SchoolofEconomicsandManagement经济学家维克里发明的“二级密封价格拍卖法”（又称维克里拍卖法或维克里招标法），既可避免围标，又可诱使买主们老老实实地开出心中的真实评价。维克里拍卖法要求每个买主写入信封一个出价，密封后交给卖主，卖主拆开信封后宣布将古董卖给出价最高的人，但只需支付开出的第二高的价格。譬如，出价最高的为100万元，第二高的为90万元，古董就卖给开出100万元的人，但他只需支付给卖主90万元。SchoolofEconomicsandManagement对每个买主来说，他不知道其他买主的评价，但给定其他买主的评价（尽管他不知道），他一旦获胜，支付的第二高的价格是固定的，不会随他开出的价格而变；但他开出的价格愈高，获胜的可能就愈大；但是，他不能开出比他的价值评价更高的价格。因为一旦存在别的人开出的价格比他的价值评价还要高，当他获胜时，就必须以高出他的价值评价的价格购买古董，对他来说是得不偿失的。SchoolofEconomicsandManagement所以，每个人都会老老实实按心中的评价开出价格。如果所有人的评价是一样的，古董就以真实的最高价值卖出。维克里拍卖法可以诱使买主说出真话。

70年代美国联邦政府运用维克里招标法进行公共工程招标，为联邦政府节省了大笔开支。SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别SchoolofEconomicsandManagement6.2市场信号市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低不确定性。市场信号传递或显示（marketsignal），帮助卖方和买方对付信息不对称问题。市场信号传递：迈克尔·斯宾斯（MichaelSpence，1974）首先提出的。他指出，在某些市场，卖方向买方传递产品质量的信号。SchoolofEconomicsandManagement强信号（StrongSignal）:能够区别高质量产品与低质量产品。例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。弱信号（WeakSignal）:无法有效地区别高质量产品与低质量产品。例如：求职应聘面试时穿着体面。

信号传递是解决逆向选择的有效方式之一。让拥有私人信息的参与人发出有成本的信号，以证明自己的类型。6.2市场信号SchoolofEconomicsandManagement2005电子商务班小李，是一名品学兼优的学生。从2009年2月份开始，先后在广州，中山，珠海，东莞等珠江三角洲城市找工作。但情况却不乐观，要不就是心仪的职位，招聘者不要他；要不就是公司职位合适可是工资太低。历时多个月，始终没有找到合适的单位。相比较其他的一些已经找到“归宿”同学，他十分苦恼。案例：大学生求职SchoolofEconomicsandManagement大学生就业市场也是一个“柠檬市场”。因为这个市场上同样存在着买卖双方的信息不对称。存在着逆向选择。学生知道自己的水平，但不知道在市场上可转化为何种工资水平。而招聘者不知道具体的学生的水平，在聘任之前无法观察到不同学生的水平差异。SchoolofEconomicsandManagement如何使招聘者认识到你比别人适合这份工作?SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递斯宾斯劳动力市场模型假定信号传递过程是这样的：首先，求职者先行动，决定自己的受教育程度并传递给雇主，求职者支付相应的信号传递或示意成本。(传递受教育程度信号的成本即信号传递成本)其次，雇主行动，观察到求职者受教育程度的高低，并根据受教育程度与实际能力之间相关程度的概率判断，来决定给予雇员的工资水平。SchoolofEconomicsandManagement在以下条件得到满足的情况下，就会出现信号传递的纳什均衡：在存在信号传递成本和对不同教育水平的劳动力实行不同的工资待遇的情况下，求职者没有动机去改变他们的信号传递决策，即求职者传递的信号是真实的。雇主认为自己对信号的判断是正确的，同时，雇主制定的工资水平总是使自己获得预期的正常利润。6.3信号传递SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：一个数字化的例子

假设雇主和求职者都是风险中性的，并且假设两种类型的求职者存在：

L型：生产能力

L＝1，在人群中的比重＝q

H型：生产能力

H＝2，在人群中的比重＝1－qSchoolofEconomicsandManagement1.完全信息：雇主可以观察到每个工人的生产能力的高低，所以他们支付给每个工人的工资等于工人的边际产出：WL=

L=1WH=

H=26.3信号传递：一个数字化的例子SchoolofEconomicsandManagement2.不完全信息，并且无信号传递：既然所有工人看起来都是一样的，那么就支付给每个工人同样的工资。因此，工资W由所有求职者的加权平均的生产能力来决定：W＝

Lq+

H(1-q)=q+2(1-q)=2-q6.3信号传递：一个数字化的例子SchoolofEconomicsandManagement假设：受教育程度可以用某个数y来表示。对L型工人来说，其接受教育的成本和所受教育程度的关系为：

CL＝y；对H型工人来说，其接受教育的成本是：

CH＝1/2y6.3信号传递：一个数字化的例子SchoolofEconomicsandManagement雇主认为受过某个特别水平的教育，我们称之为y*，及受过比这个水平更高的教育的工人都是高素质的工人，其他的工人是低素质的。当雇主观察到一个求职者的受教育程度y<y*时，会认为这个工人是L型的，支付给他W＝1的工资；只要y>y*，雇主就会认为该工人为H型，支付W＝2的工资。(这里，首先假设y*>1)6.3信号传递：一个数字化的例子SchoolofEconomicsandManagement劳动力市场的分离均衡W21CL＝yCH＝y/2

1y*2yac06.3信号传递：一个数字化的例子SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：分离均衡下面讨论上图所示的分离均衡：(1)分离均衡：分离均衡表示不同类别的人采取不同的行动，做出不同的选择。（分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡）

L型和H型求职者被清楚地区分开来，L型不会选择y=y*，H型也不会选择y=0。(2)均衡的结果不是唯一的。只要雇主的信念是任何位于1和2之间的y*值，都会出现分离均衡的结果，因此实际上有无穷多个可能的均衡和均衡结果。SchoolofEconomicsandManagement(3)但是，不同均衡结果，L型和H型求职者的处境并不一样。雇主的信念y*越靠近2，H型求职者的处境就越坏(净收益＝2－y*/2)，而L型求职者的境况始终不受影响。而雇主则始终获得正常利润。这说明，y*越接近1，均衡结果越优，是一个帕累托改进过程。6.3信号传递：分离均衡SchoolofEconomicsandManagement(4)与完全信息的均衡结果比较：完全信息下，求职不用支付信号传递成本，但却得到了与信号传递下一样的工资：WL=1，WH=2。显然，在不完全信息下，求职者因必须支付信号传递成本而降低了自己的福利水平。6.3信号传递：分离均衡SchoolofEconomicsandManagement(5)与不完全信息无信号传递成本比较：在这种情况下，L型和H型工人的工资是一样的W=2-q。因为q介于0和1之间，W就介于1和2之间。在无信号传递下，L型工人的状况得到了改善，而H型工人正好相反。因此，L型工人将偏好无信号传递类型的均衡结果。6.3信号传递：分离均衡SchoolofEconomicsandManagement(6)不管均衡结果怎样，雇主始终获得正常利润，因此雇主无所谓。

一旦参与人处于其中某个纳什均衡之中，就没有任何人可以通过单方面的力量跳出这个均衡回到其他状态，即“路径依赖”。6.3信号传递：分离均衡SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：混同均衡混同均衡表示所有人都采取同样的行动，做出同样的选择。混同均衡将导致“逆向选择”。如果所有工人都传递相同的信号即相同的教育水平，此时无法通过教育水平把L型和H型工人区别开来，这就是“混同均衡”。如果雇主根据平均劳动生产率提供相同的薪酬，也会导致混同均衡，进而导致逆向选择的出现。因此，雇主通常根据不同的教育水平，给出多种（教育水平，薪酬水平）的组合，劳动者可以根据自己的能力进行选择。从而达成“分离均衡”，实现市场效率。SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：方式广告、品牌文凭、证书承诺企业形象政府干预第三方独立评价……在大学生招聘会上学生争先递简历，招聘会上学历是求职者能力的一个重要信号SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：例子例1：市场进入阻挠博弈

（在位者知道自然的选择（自己的类型），进入者能观测到在位者的价格选择，但不能观测到在位者的成本函数）

不进(9,0)(5,-1)进不进(9,0)(5,-1)进不进(9,0)(5,-1)进不进(7,0)(3,1)进不进(7,0)(3,1)进不进(7,0)(3,1)进在位者P=5P=4P=6进入者P=5P=4P=6N高低1-θθ单阶段最优垄断价格古诺均衡下的价格完全信息条件下，若在位者高成本——“进入”；若在位者低成本——不进入价格选择是一种信号。SchoolofEconomicsandManagement例2：广告的信号作用

广告是卖主向买主发送信号的重要方式之一。

广告能对消费者在购买商品时做出的选择产生明确的或潜意识的刺激，因此，厂商为了使消费者对广告的需求更为敏感，将会对市场广告宣传投入更多资本；当消费者更加需要信息进行合理决策时，他们对于广告的需求也更为敏感。消费者对于其熟悉的某些产品（如啤酒、饮料、洗发用品等）的广告往往会有更敏感的反应，尽管这类广告可能并不含有任何质量或价格内容。因此，厂商都对同一产品大做广告，以期消费者对这些产品的广告更为敏感，并在此基础上改变或影响消费者的消费偏好和消费水平。

6.3信号传递：例子SchoolofEconomicsandManagement

例3：为什么许多实力雄厚的公司还要向银行借很多钱？

在国外，一些资金实力雄厚的公司通常也会向银行贷款。更加令人感到奇怪的是，一些好的公司，一方面自己借钱给别的公司，同时，另一方面又向银行借钱。信息经济学运用“信号传递”原理可以对此现象作出解释。6.3信号传递：例子SchoolofEconomicsandManagement

对于一家公司来说，负债增加会增大公司破产的可能性；但是，对于实力雄厚的公司，在同样负债比例下，其破产可能性要小一些。每个公司都会向社会吹嘘自己是好的公司，实力雄厚，但公众不会仅凭口头宣传就相信的。于是，真正好的公司通过向银行借钱来增大自己破产的可能性，令其它实际上不好的公司难以模仿。这种负债比例的增加要做到恰到好处，它既可令其它实力稍弱的公司难以模仿，又使自己能够承受。SchoolofEconomicsandManagement

这样，公众就能识别出谁是好的公司，从而竞相购买好的公司的股票，导致公司股票价格上涨，结果这家负债公司会因其股价上涨而获资本增值，破产的可能性反而下降了。当然，公司通过增加负债来向投资者传递公司信息的代价可能太高，因而有时公司十分乐意向投资者直接披露内部信息，只要这种信息足以使投资者相信其真实性，就会为公司减少信息传递成本。

（问题：在中国是否负债比例高的公司就是好的公司？）SchoolofEconomicsandManagement例4：政府对食品市场的干预

例5：政府组织建立“企业信用网”——（广东省企业信用信息网）例6：招商银行的“网上银行”——通过网上银行发出“科技领先”的信号——制定食品安全卫生的标准——对经营者的安全卫生信息进行披露——对市场产品进行检测，并定期公布检测结果6.3信号传递：例子SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别SchoolofEconomicsandManagement罗斯查尔德和斯蒂格利茨：《竞争性保险市场均衡》RothschildM.andJ.Stiglitz(1976):EquilibriuminCompetitiveInsuranceMarkets:AnEssayontheEconomicsofImperfectInformation

QuarterlyJournalofEconomics95,629-649信息甄别：是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过信息甄别（Screening）的方式，给具有信息优势的一方（代理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信息。信息甄别与信号传递的区别：主要在于委托人和代理人的行动顺序不同。6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement指鹿为马的信息甄别《史记·秦始皇本纪》中有记载：赵高势倾人主，老臣皆被黜。尝遇朝会，乃使人献鹿于帝，高指曰：“此马也。”二世笑曰：“丞相误矣，此鹿也。”群臣皆微笑而不敢扬声。盖高有篡夺之意，故指鹿为马，以验群情之顺逆。后高使其婿阎乐杀二世于望夷宫，迎立扶苏之子婴。

赵高指鹿为马，其意就在于对丞相顺从心的信息甄别，这一过程中还伴随着各位老臣对赵高指鹿为马行为的用意进行信息甄别。SchoolofEconomicsandManagement6.4信号甄别由于信息不对称，信息劣势方给出某种信号以诱使信息优势方披露信息，使劣势方能够甄别不同类型的优势方。保险市场，保险公司作为信息劣势方，可以设计两类保单，差别保险合同，分别适用于高低两类投保人。

信贷市场，银行是信息劣势方，对于不同风险程度的企业进行信贷配给，利率高低有别。SchoolofEconomicsandManagement继续讨论劳动力市场的情形：行动顺序雇主提出供求职者选择的不同的雇佣合同，每个合同包括一个对子(W,y)。每个求职者考虑雇主提出的若干合同，从中选择偏好的雇佣合同。6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement均衡存在的前提条件所有在市场上可供选择的雇佣合作中，没有一个会给雇主带来预期的损失。“市场之外”没有可以带来正利润的雇佣合同即所有雇佣合同都已被考虑。6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement教育是一个重要的信号，它使厂商能够根据生产率挑选工人。（即使教育对提高工人生产率不起作用）某些工人会获得大学教育，只是想证明他们是高生产率的，通过接受教育来发出一个信号。现实中，教育是提供了有用的知识并提高一个人的基本生产率。例如，MBA。第一，学习专业知识；第二，完成管理硕士计划，需要智力、纪律以及勤奋等基本品质。6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement某大公司准备以高薪聘请一名小车司机，经过层层筛选和考试之后，只剩下三名技术最优良的竞争者。主考官问他们：“悬崖边有块金子，你们开着小车去拿，觉得距离悬崖多近而又不至于掉落呢？”“两公尺。”第一位说。“半公尺。”第二位很有把握地说。“我会尽量远离悬崖，越远越好。”第三位说。结果，这家公司录取了第三位。金子悬崖与的距离6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement

例1：飞机、轮船等设立头等舱、经济舱的道理是什么？

无论是买票乘飞机、火车还是轮船，不同的人所愿意支付的价格实际上是不一样的。有的人收入高一些，或对花钱看得比较松一些，就可以支付较高的价格，相反，收入低的人或对花钱看得比较紧一些的人，就只愿支付较低的价格。但是，如果你问他们愿意支付什么样的价格，他们都必定说愿支付较低的价格，因为既使有钱人有也会在同样服务下以低价购买划算一些。6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement

飞机或轮船公司为了将这些在经济学中被称为具有不同支付意愿的人区分开来，让能支付较高价格的人支付较高价格，就设计了一种“信息甄别”的机制，这种机制就是设立头等舱、二等舱、三等舱，……，等等。SchoolofEconomicsandManagement

当飞机或轮船的舱位条件和价格完全一样时，不同支付意愿的人都会以最低价格买票，不会有人愿支付比别人更多的钱去买相同的舱位的票。于是，航空公司或轮船公司将舱位分成头等舱、二等舱，……，等等，价格稍有不同，当然服务也不同，就将不同支付意愿的顾客区分开了。SchoolofEconomicsandManagement

头等舱比其它较低等级舱位的价格高许多并不主要是因为它的服务要比其它舱位的服务好许多（当然还是要好一些），而是因为那些坐头等舱的人的支付能力比其它舱位的旅客的支付能力要强许多，说白了，就是坐头等舱的人比坐其它舱位的人更有钱或更能花钱而已！但是，如果航空公司或轮船公司不对舱位作如此区分，即使是有钱人也不会愿意坐同样的舱位而支付比别人支付的更高的价格。SchoolofEconomicsandManagement

这里，支付能力是旅客的类型，选择舱位等级是他们的选择。支付能力无法观察，但买什么舱位的票却能够观察，航空或轮船公司因此而识别出可以支付更高价格的顾客而赚取更多利润。譬如，有两位旅客甲和乙乘飞机。甲的最高支付能力为1000元，乙的最高支付能力为1500元。经济舱的服务成本为800元，头等舱的服务成本为1200元。

SchoolofEconomicsandManagement经济舱带给甲和乙的消费满足感（经济学中称为效用）为1000元，头等舱带给甲和乙的效用为1800元。如果没有头等舱，航空公司最多把票价定到1000元，利润为2×（1000-800）=400元。因为票价一旦高于1000元，甲和乙就不会买票了。但当设立头等舱后，航空公司将经济舱票价定为1000元，将头等舱票价定为1500元。此时，甲以1000元买经济舱。SchoolofEconomicsandManagement

乙如果买经济舱，则其净效用（经济学称为消费者剩余）为1000-1000=0，但当乙买头等舱票时的消费者剩余为1800-1500=300元，所以乙会买头等舱。甲的支付能力只有1000元，所以甲只有买经济舱。这时，航空公司的利润增大为(1000-800)+(1500-1200)=500元>400元。通过机制设计增大了公司利润。SchoolofEconomicsandManagement

类似的还有，酒店的星级分类，五星级、四星级、三星级，……酒店，冰棍的不同品种与价格，影剧院的不同座位价格表等等，都是实现信息甄别的机制设计。

SchoolofEconomicsandManagement例2：移动公司推出不同的品牌——全球通、神州行、动感地带、大众卡例3：信贷市场的信息甑别——银行给出不同信用水平－不同贷款额的组合例5：企业缴税的信息甑别——不同的缴税给予不同的配额奖励6.4信号甄别SchoolofEconomicsandManagement讨论：信号显示与失灵如果大学教育过程对学生过滤不严，或者出现“买卖文凭”现象，那么，厂商如果继续将文凭作为高生产率信号，会出现什么情况？SchoolofEconomicsandManagement讨论：信号显示与失灵厂商如果继续将文凭作为高生产率信号甄别雇员将出现不利于厂商的选择境况。当这种境况发展到一定程度，厂商（社会）对接受高等教育的个人实际能力产生怀疑。作为信号的文凭不再有效地成为甄别生产率的标准。这就是所谓的“信号失灵”。SchoolofEconomicsandManagement讨论：信号显示与失灵为了修补信号，厂商与雇员都要做进一步的投入，从而扩大社会成本。因此，市场信号显示有两面性：

1）改善市场效率，提高交易；

2）导致社会资源浪费，市场低效率。在第一方面情况，有信号均衡能促进社会福利；

在第二方面情况，无信号均衡更好。信号失灵在一定程度上扩大了社会总成本。SchoolofEconomicsandManagement

请问阿罗为什么失恋？

阿罗是一家公司的经理。女朋友过生日时，阿罗送她一笔现金。因为他认为“不知道她的嗜好。送钱，她自己可以买所喜欢的东西”。但是，当他把钱给女朋友时，她拒绝了。不久，女朋友与他分手了。

SchoolofEconomicsandManagement案例：克莱斯勒汽车公司的保修克莱斯勒汽车公司愿为其小汽车提供5年和50000英里的保修。对其产品保修的价值不仅在于它降低了花一大笔钱修车的风险，还在于买主相信如果汽车出毛病的几率不是很低，克莱斯勒公司也不会提供这样的保修。这样的行动可称作“为较高的质量”发信号。一个信号能使优质车和劣质车区别开，那么这种信号就是有效的。厂商5年保修的成本，用于5年内很容易坏的车要比用于不太可能出毛病的车高得多。消费者明白这一点，于是可以推断：如果厂商愿意提供这样的保修，那么它销售的车是高质量的。

SchoolofEconomicsandManagement

案例分析：玉器市场玉器市场存在的信息不对称，导致逆向选择。但在没有外界干预下，玉器市场为了迎合参与者获取信息的需要，自发的通过提高交易成本来减少和消除信息不对称以及逆向选择。

SchoolofEconomicsandManagement玉器特征：品质和价格差异大。谚云：黄金有价玉无价。质量好的玉器，美玉品质优良，世所罕见，价值连城，用于制造高档珠宝用品甚至帝王印玺。中国历史上有一块影响了国家政治、军事、外交和历史轨迹的精美玉器，那就是著名的和氏璧。一只精美的缅玉手镯成交价格往往成千上万，而品质低劣的廉价玉器随处可见，成交价格甚至在10元以下，一般做日用小装饰品。案例分析：玉器市场SchoolofEconomicsandManagement影响玉器档次的因素很多，包括玉料、设计、工艺、题材、审美观等等。按质地分类有：白玉、青玉、碧玉、黄玉、翡翠、钻石、红蓝宝