【瑞幸咖啡财务造假案例探析11000字（论文）】

瑞幸咖啡财务造假案例分析【摘要】随着全球化程度的不断加深以及中国产生了许多优秀企业，越来越多的中概股选择登陆美股去进行上市募集资金。然而美股市场有着完善的做空机制，很多中概股被一些做空机构进行做空，爆出了各种丑闻。包括浑水做空新东方，香橼做空跟谁学等等。2020年1月31日，浑水机构发布报告称，其收到一篇做空报告，该报告的作者出动了近1500名员工，耗时11260小时，观察瑞幸咖啡的2213家门店。根据这一方法得出的财务经营数据发现与瑞幸的财务报表数据不符，因此该匿名机构判断瑞幸存在财务造假并将该报告提交给浑水进行做空。本文分析了以瑞幸咖啡为例的有关上市公司进行财务造假的原因，造假手段，动因，商业模式及财务数据，对中概股的深远影响等，最后分析了财务造假的预防措施。通过分析，认为财务造假的原因主要是内部控制缺失，对于财务造假的处罚力度不够，企业经营战略出现问题。财务造假的手段主要是虚增收入，虚增费用以填补收入的虚增部分，进行显示公允的关联方交易等。财务造假的动因分析主要是基于GONE理论和舞弊三角论，并且认为公司关键人员失信，上市公司监管体系不完善，中介机构服务失责也是财务造假的动因。此外，通过分析瑞幸咖啡的商业模式，财务数据，经营数据，我们也从中发现了一些财务造假的端倪。瑞幸咖啡财务造假，对中概股产生了负面影响，导致美股投资者不信任中概股，继而导致中概股股价的下跌。最后，本文从建立健全完善的内部控制体系，充分发挥独立第三方的作用，从严进行我国对于上市公司的监管，针对经营战略的问题瑞幸咖啡可以聘请专业的战略咨询公司进行公司战略的筹划，建立健全做空机制，加强上市公司权力机关及财务人员的道德教育，防止管理层凌驾于内部控制之上七个方面阐述了财务造假的预防措施。【关键词】中概股；舞弊；原因；战略模型结构；预防目录引言 1一、原因分析 1（一）内部控制缺失 1（二）国内对于财务造假惩罚力度不够 2（三）企业经营战略出现问题 2二、手段 2三、动机分析 4四、商业模式及财务数据分析 6五、对瑞幸咖啡经营数据的分析 9六、瑞幸咖啡财务造假对中概股的深远影响 10七、瑞幸咖啡财务造假对策及上市公司财务造假预防措施 11（一）建立健全完善的内部控制体系。 11（二）充分发挥独立第三方的作用 11（三）从严进行我国对于上市公司的监管 12（四）针对经营战略的问题，瑞幸咖啡可以聘请专业的战略咨询公司进行公司战略的筹划 12（五）建立健全做空机制 12（六）加强上市公司权力机关及财务人员的道德教育 12（七）防止管理层凌驾于内部控制之上 12结语 13参考文献 14引言瑞幸咖啡于二零一七年在中国福建省厦门市成立。自该公司成立以来，其发展迅速。两年后的五月，该公司在纽约上市。在成立仅19个月后，该公司就进行了首次公开募股，打破了首次公开发行的最快时间。截止到2019年年尾，该公司的营业网点数量超过了其对标的行业巨头，包括Costa,StarbucksCoffee等等。然而，好时光并没有持续太久。二零二零年一月，全球知名的做空机构MuddyWaters发布了一份文章。该文章指出，LuckinCoffee伪造了其2019年度的财务报表的收入数据。半个月后，LuckinCoffee发布了解释公告，一场风暴看似结束了。不料，两个月后，LuckinCoffee发表文章披露其财务数据造假金额达22亿元，随后，其股价暴跌。两个月后，瑞幸咖啡被美国证券监管机构强制退出美国证券市场。一、原因分析瑞幸咖啡的财务造假主要有以下原因：（一）内部控制缺失[15]。瑞幸咖啡的子品牌小鹿茶在2019年9月份开始经营时，并未向有关部门进行报备，原因是其没有达到监管部门“至少有两家直营店运营满一年的要求”。这就反应了瑞幸咖啡的内部控制和合规性其实存在很大的缺陷。从瑞幸咖啡的采购看，瑞幸咖啡的股权超过半数集中在“神州系”人员的手中，这就为内部控制出现问题留下了隐患。“神州系”瑞幸咖啡股东陆正耀和王百因存在关联关系，但是瑞幸咖啡还是从王百因公司处采购了大量的机器设备并且价格极其不公允，这里反映出瑞幸咖啡的内部控制出现问题导致公司经营出现舞弊或者对财报进行粉饰行为。此外，根据18年年末的审计报告中，安永华明会计师事务所提出了瑞幸咖啡的两个内部控制重大缺陷：第一点是公司的财务人员人数匮乏，第二点是公司缺乏USGAAP要求的财务报告的某些程序[17]。再深入进行分析内部控制缺失的原因，我们认为，主要是由于以下两点原因导致的。第一点原因也是表面原因是由于公司股权过于集中在“神州”人员手中，权力集中缺乏制衡。而根据调查结果显示，神州优车董事长兼瑞幸咖啡董事长发出多条电子邮件命令公司进行财务造假，这反映了瑞幸咖啡的权力缺乏制衡。第二点原因也是深层次的原因我们认为是公司急于求成，过于追求公司扩张速度，过于迫切地寻求投资者的投资所以导致了公司没有深入领会美国会计准则，并且进行财务造假。由此可见，公司发展既要速度又要质量，良性发展才是可取的。（二）国内对于财务造假惩罚力度不够。2019年，康得新和康美药业财务造假122亿和300亿元人民币，令整个资本市场为之震动，瑞华会计师事务所更是因此分崩离析，注销了其绝大多数的分所，丢失了其绝大多数的业务。然而，证券监管机构对康得新和康美药业的处罚仅仅是顶格处罚60万元，处罚力度显然不够。瑞幸咖啡正是看到如此低廉的处罚成本，才有动力去进行财务舞弊。（三）企业经营战略出现问题[16]。第一个问题是公司盲目进行扩张，为了招揽新客，在市场上扩大知名度，瑞幸咖啡通过低于成本的价格进行咖啡的出售。但是由于市场上同质化产品诸如星巴克，Costa等品牌众多，且瑞幸咖啡没有建立起自己的产品壁垒和市场壁垒，顾客很难建立起品牌忠诚度。瑞幸咖啡一旦涨价，顾客可能就放弃喝瑞幸咖啡转向喝别的品牌的咖啡了。因此瑞幸咖啡的低价战略导致其客户留存率和客户粘性非常低，瑞幸咖啡很难进行涨价。第二个问题是瑞幸咖啡对消费者实行价格歧视，进行“杀熟”。新客可以获得两杯免费的咖啡券，不经常购买瑞幸咖啡的客户瑞幸咖啡会赠送大额的优惠券吸引他们来购买，但是瑞幸咖啡的老用户只能获得低额的优惠券甚至原价购买咖啡，因此高质量的忠实用户逐渐流失，瑞幸咖啡面临经营不善的困扰。第三个问题是咖啡在二三线及以下城市受众群体数量少。咖啡作为一种舶来品，虽然受到了部分年轻人的喜爱，但是由于年轻人的消费能力不强，且咖啡没有被广大中老年群体接受，所以高价现磨咖啡的有消费能力的受众群体其实很小，在中国很难做大市场。第四个问题是防止引起监管机构的注意。上市公司的业绩需要平稳，否则可能会引起监管机构的问询。瑞幸咖啡为了维持自身股价平稳，防止监管机构问询，选择财务造假去维持自己平稳的业绩。基于以上四点战略原因，瑞幸咖啡陷入了连年亏损，不得不对其财务数据进行造假来粉饰。二、手段根据Ernst&YoungAccountingFirm的官方文件和MuddyWaters的做空文章，LuckinCoffee夸大其主营业务收入，主营业务成本和相关的期间费用诸如销售费用管理费用等。舞弊时间主要集中在2019年第二季度到第四季度，舞弊方法主要是通过虚构交易，夸大商品的销售价格。在此期间，LuckinCoffee的“销售费用——广告费用”被夸大，进行财务欺诈。篡改收入进行舞弊的方法主要是伪造订购单。订购单的编号并不连续，而是随机地不规则地增加。根据收入的审计方法，该舞弊手段其实很容易被发现。篡改咖啡的订购价格的方法大多数以优惠卡的形式出现。根据打折后的订单金额，消费者进行相应的支付，但是，该公司确认收入的价格是咖啡的原价，这就导致了收入的虚增。同时，收入被夸大后，相应的货币资金需要进行配合造假，于是，销售费用中的广告费用就被虚构，以藏匿因虚构的收入而导致货币资金科目露出的马脚[2]。通过显失公允的价格进行关联方交易，该公司进行了财务舞弊行为。该公司的创始人钱治亚，之前曾经担任香港联交所上市公司“神州优车股份有限公司（00699）”的运营总监。与此同时，根据中国证监会查实的信息得知，在2018年，神州优车股份有限公司通过其子公司北京氢动益维科技股份有限公司与瑞幸咖啡进行关联方交易，金额多达上千万。[3]。除了进行不正当的显示公允的关联方交易以外，该公司还体外循环了1.4亿的资金，具体手段是通过收购宝沃汽车来实现的。为了发展新型的零售业务模式，瑞幸咖啡在资本市场上进行了融资，金额高达将近9亿元。融到资金后，该公司高价采购咖啡机，进行资产的秘密转移，损害了广大中小股东的权益。经安永会计师事务所调查显示，青岛智选商务咨询有限公司曾通过优惠券采购了100单瑞幸咖啡，每单价格高达100万元，完全超出了正常咖啡购买的数量和价格，且该公司的董事和瑞幸咖啡董事是亲属关系。不仅是和青岛智选商务咨询进行大额关联交易，安永会计师事务所发现瑞幸咖啡在2019年增加了大量的B端关联方不正常交易，随即安永向瑞幸咖啡审计委员会进行了报告并敦促瑞幸咖啡“自爆”。瑞幸咖啡还通过隐瞒自己的内部控制缺陷，为自己财务造假提供便利[17]。瑞幸咖啡通过种种手段，将自己变成了“成长型公司”。而根据美国法律法规规定，成长型公司不需要披露内部控制流程，而非成长型公司则需要披露自己的内部控制流程，因此瑞幸咖啡通过将自己粉饰成“成长型公司”来隐藏自己内部控制的缺陷。三、动机分析我们主要运用GONE理论（即GreedOpportunityNeedExposure）来分析该公司进行舞弊的动因[4][18]：（一）Greed（贪婪）。治理层想要不断扩大公司的规模，拉高公司的股价，从而增加自己手中股票的价值。此外，瑞幸的第二大股东钱治亚曾经在2019年1月份高位质押了自己手中47%的股权，高位套现后4月份公司“自爆”股价暴跌。（二）Opportunity（机会）：1.信息不对称。瑞幸咖啡的一些中小股东很难像浑水机构那样去做详细的调查，因此信息渠道来源几乎仅限于瑞幸的披露，信息来源渠道单一，信息不透明。2.舆论因素。在浑水发布做空报告后，多家券商包括摩根士丹利，中金，海通发布研报，认为浑水的做空毫无根据，看好瑞幸咖啡，这就为瑞幸造假埋下了舆论隐患。（三）Need（需求）。企业需要一个高收入，高市场占有率的财报来吸引投资者，从而获得更多的投资。快速布局的后果就是财务数据连年亏损，只能进行财务造假。瑞幸咖啡从成立至今，进行了天使轮，A轮，B轮，IPO的融资，共计筹集了14.5亿美元的资金，按照投资惯例这些投资公司很多和瑞幸签署了对赌协议，要求股价达到某一高点否则对赌协议生效瑞幸就要回购股权，因此瑞幸咖啡有需求进行财务造假。此外，瑞幸咖啡的商业模式需要巨额资金投入，前期的投入已经无法维持其持续经营下去，要想继续维持公司运作，只能继续融资。因此，瑞幸咖啡的管理层需要粉饰报表，美化业绩从而获取更多的融资。（四）Exposure（暴露）。该公司有一种不正当想法，其认为精心策划的财务舞弊行为很难被证券监管机构发现，或者即使被证券监管机构查明存在舞弊，其处罚金额也难以覆盖舞弊获得的收入，所以财务舞弊的动机一目了然。此外由于瑞幸咖啡在开曼群岛注册，在中国经营，高管都是中国人而其在美国上市，财务造假如果涉及刑事责任，还涉及中美的引渡条约过程复杂，因此瑞幸咖啡抱有侥幸心理。并且，包括瑞幸咖啡在内的中国民营企业选择在比较普遍（BVI），我国及美国普遍选择属地管辖，因此瑞幸咖啡的财务造假行为很难被我国的证券监管机构及时察觉，我国证券监管机构也无权获取其财务数据，导致在英属开曼群岛或者英属维尔京群岛上市的行为变成了一些财务造假行为的摇篮和避风港。此外，与国际证监会组织的《证券监管的目标与原则》相比，我国的证监会执法的权限和种类较为缺失，导致在和美国的合作中，我国无法提供给美国一些信息，根据对等原则，美国也无法提供给我国的证监会一些有效的信息。[22]。且新证券法实施前，中国对财务造假顶格处罚仅60万元，处罚力度低也是瑞幸咖啡抱有侥幸心理的原因。新证券法实施后，对财务造假的处罚力度有了明显的提升。由旧证券法规定的60万元提升到了新证券法规定的1000万元。对中介机构比如会计师事务所，券商，律所的处罚也由原先的业务收入的五倍扩大到了现行证券法下规定的业务收入的10倍。由此可见，在新证券法实施的背景下，我国对于财务造假的处罚力度也逐步上升。此外，该公司进行财务舞弊的动因我们认为还有以下几个因素[7]：（一）公司关键人员失信瑞幸咖啡的创始人曾经担任支付宝口碑互动的总经理，与此同时他也是瑞幸咖啡的首席营销官。他在口碑互动任职期间，就曾因为舞弊被人民法院判处了18个月的有期徒刑。与此同时，口碑互动，神州优车子公司氢动益维与瑞幸咖啡互为关联方，这三家公司之间有很多不正常数额的关联交易，这也反应了公司的关键人员失信，进行不正常的公司交易。瑞幸咖啡在上市前购买了董事责任保险为未来的诉讼做下了铺垫，这也昭示着瑞幸咖啡的董事很可能为日后的财务造假可能面临的诉讼做好了后路准备。（二）中介机构服务失责瑞幸咖啡自从成立以来，就吸引了众多目光，多家著名券商发布研报，看涨瑞幸咖啡。2019年7月8日，国盛证券发布研究报告，认为瑞幸咖啡处于一片市场空白区，星巴克等咖啡虽然好喝但是价格高昂，办公室的咖啡机或者速溶咖啡虽然便宜但是口味受到了很大的限制，只有瑞幸咖啡兼具了价格低廉和口味好两大优势。但是根据后续的发展我们看出，挤干瑞幸咖啡财务造假的水分，瑞幸咖啡的门店其实都是处于亏损的状态的，所以价格低廉和口味好，也就是所谓的物美价廉其实是雾中花水中月不可能，口味好必然意味着成本上浮。此外，国盛证券认为瑞幸咖啡经营状况好，很快可以扭亏为盈的判断也是错误的。研究报告最后，国盛证券给予瑞幸咖啡“买入”评级，定价44美元。2019年8月15日和2019年11月17日，国盛证券相继又发布研究报告，继续看好瑞幸咖啡，并把瑞幸咖啡的目标定价维持44美元不动。反映中介机构失责。除了国盛证券外，天风证券也表示看好瑞幸咖啡，认为瑞幸咖啡的开店速度优于星巴克，门店位置和门店装修所带来的成本远远低于星巴克，天风证券给予买入评级，目标价24美元。与此同时，包括中金，海通证券，摩根士丹利，东方财富证券都给予了瑞幸咖啡看涨的评价，这些都反映了中介机构失责。（三）上市公司监管体系不完善[5]。瑞幸咖啡作为在开曼群岛注册的，实际经营地和高管国籍都在中国的，在美国纳斯达克上市的企业，异地监管面临着很大的挑战，这也为瑞幸咖啡的监管失位埋下了隐患。我们也可以通过美国会计协会会长斯蒂夫·阿尔伯齐特(W.SteveAlbrecht)的著名理论：公司造假三要素来分析（见图1）。首先是压力要素，瑞幸咖啡需要美观的财务报表去吸引投资，去让大股东高位质押股权，一旦陷入财务困境，大股东就无利可图。此外，在通过股权进行融资时，瑞幸咖啡与其投资者之间签订了对赌协议，约定了公司增长的预期值，为了完成这一目标管理层有动机和压力进行财务舞弊行为。接着是机会要素，内控和监管的缺位导致财务造假的机会出现，而且公司实际被钱治亚和陆正耀所联合控制，缺乏必要的独立性。最后是态度或借口要素，管理层作为非财务人员，过多地干预了收入确认的方法，并进行舞弊来伪造销售量，导致这一事件的发生[19]。图一舞弊三角形四、商业模式及财务数据分析我们先来看该公司的商业模式，该公司的一个显著的商业模式就是发放大量的优惠券来吸引客户。原价二三十元的咖啡，消费者在领取优惠券后，只需花几块钱或者十几块钱甚至免费就可以喝到，折扣力度相当大。由上述事实我们可以得出结论：该公司客单价受到优惠券的影响非常大，因此收入也受到了非常大的影响。此外，瑞幸咖啡的门店主要集中在繁华的商业街区或者高档办公场所等地，该类地块租金昂贵，这就导致其成本高昂。而且瑞幸咖啡使用的咖啡机也是采购的精品咖啡机，成本同样十分高昂。因此，低廉的收入，较高的成本，这就暗示着瑞幸咖啡很难盈利。此外，根据图2，我们可以发现，瑞幸咖啡的对标企业星巴克的毛利率始终稳定在58%左右，但是瑞幸咖啡的毛利率却在2018年Q1到2019年的Q3进行了非常快速的增长，我们认为这是有问题的。毛利率和市场占有率联系非常紧密，星巴克的毛利率没变说明其市场份额并未发生大的变动，但是瑞幸咖啡的毛利率快速增长，其原因可能是其销售量发生大的增加，那么这部分增加的销售量如果是真实的，必然会对星巴克的销售量造成影响，而星巴克的销售量并未产生很大的波动，这也间接反应了瑞幸咖啡可能虚构了销售量。此外，根据查阅的该企业的现金流量表(见图3)我们可以得出以下结论，该企业的经营活动产生的现金流量始终处于0以下，该企业的主要现金流的来源是融资活动产生的现金流，根据这一事实我们可以得出如下观点：该公司目前的商业模式很难支撑该企业目前达到盈亏平衡点，我们判断该企业战略亏算的主要目的是为了烧钱抢占市场。一般互联网公司烧钱的目的主要是为了抢占大部分的市场份额，从而挤垮竞争对手，攫取垄断带来的超额利润，属于赢家通吃的商业模式。例如滴滴打车烧钱挤垮快的打车，美团外卖烧钱补贴挤垮了百度外卖。但是瑞幸咖啡与上述互联网公司有着本质的区别，咖啡行业已经不属于未被开发的蓝海了，而是属于竞争激烈的红海了。像一些知名的咖啡企业诸如瑞幸，星巴克，已经在这个市场上深耕多年，拥有了自己大量的忠实客户，很难被瑞幸咖啡所吸引。而且瑞幸咖啡原价和星巴克咖啡其实相差无几，瑞幸咖啡能够被消费者接受的原因主要是低廉的价格，但是低廉的价格终究不能带来盈利，不能带来正向现金流。一旦投资者投资的钱被花光了，咖啡价格上涨，瑞幸咖啡将会损失其一大批用户。根据浑水公司的调研报告显示（如图4及图5），18年Q3和Q4折扣力度变大后，购买数量立刻相比于Q1和Q2有了一定的激增。但是19年Q2咖啡折扣力度开始变小，价格开始逐渐升高，销量也相较于18年Q3和Q4有了一定的下降。这也预示着瑞幸咖啡的商业模式很难行稳致远[3]。图2瑞幸咖啡及星巴克毛利率分析——数据来源：万得图3瑞幸咖啡现金流分析——图片来源：万得图4老客户和全部客户每月购买商品数——数据来源：浑水公司报告时间18Q118Q218Q318Q419Q119Q2折扣力度82折63折55折49折47折52折表1折扣力度——数据来源：浑水公司报告五、对瑞幸咖啡经营数据的分析根据瑞幸咖啡的相关经营数据[25]（见表2），对单杯咖啡平均价格和单个门店平均销售量进行需求的价格弹性分析：我们定义：需求的价格弹性系数为E，需求量变动的百分比为△Q/Q，价格变动的百分比为△P/P。则需求的价格弹性公式为：E=(△Q/Q)/(△P/P)。接着我们计算18年和19年各个季度的需求的价格弹性（见表3）日期（年）日期（季度）单杯咖啡平均价格单个门店平均销售量2018年二季度8.9200三季度10.3174四季度8.621618年合计9.3196.72019年一季度9.2184二季度10.4237三季度11.031419年合计10.2245表2单杯咖啡的平均价格与单个门店的平均销售量日期（年）日期（季度）需求变动的百分比价格变动的百分比需求的价格弹性2018年二到三季度-13.00%15.73%-0.83三到四季度24.13%-16.50%-1.462018年四季度到2019年一季度-14.81%7.00%-2.112019年一到二季度28.80%13.04%2.21二到三季度32.50%5.8%5.60表3需求的价格弹性分析通过以上数据和计算得出了2018年到2019年各个季度的咖啡的需求价格弹性，我们可以从中发现2019年一到三季度瑞幸咖啡经营数据造假的端倪：根据微观经济学中需求和价格的关系，需求应该随着价格进行反向变动。价格越高，需求越小；价格越低，需求越大，因此需求的价格弹性应该全部都是负值。但是根据瑞幸咖啡的财务数据我们发现，2019年第一季度到第二季度，第二季度到第三季度的需求价格弹性竟然全部都是正值，随着价格的上涨，需求也随着上涨。根据经济学的理论，这样一种特殊的需求曲线的产品被称作吉芬商品，吉芬商品出现的原因是因为该类商品为劣等品，收入效应大于替代效应。但是，瑞幸咖啡作为一种价格高昂的高档饮料，显然不是吉芬商品，那么正常的需求曲线应该是需求随着价格进行反向变动。此处根据瑞幸咖啡公布的经营数据，显然是有悖于经济学理论的，这也预示着瑞幸咖啡的经营数据很可能进行了粉饰。六、瑞幸咖啡财务造假对中概股的深远影响瑞幸咖啡财务造假事件对中概股的股价有着一定程度的冲击。2020年4月23日，美国证券交易委员会主席JayClayton发布言论提醒投资者在投资中概股时，要注意风险。言论发布当日，中概股的股价应声下跌。2020年4月23日道琼斯指数上涨0.17%，而包括百世集团，猎豹移动，迅雷，跟谁学，阿里巴巴等中概股都下跌2%及以上。由此可见，瑞幸咖啡的财务造假行为引发了美国资本市场对中概股的不信任，引起了中概股的估值下跌[21]。七、瑞幸咖啡财务造假对策及上市公司财务造假预防措施上市公司和瑞幸咖啡财务造假可以从以下七个方面进行预防和规范。（一）建立健全完善的内部控制体系。通过查阅相关资料我们发现，该公司的持股情况及投票权如下：钱治亚占有该公司的投票权25%，持股比例16%；陆正耀占有该公司的投票权38%，持股比例25%，所以我们根据以上投票权得出结论，该公司为钱治亚和陆正耀的合营企业，二者共同控制该公司[8]。与此同时，陆和钱同时作为神州租车的首席运营官和首席执行官，二者虽然不是关联方，但是也有着千丝万缕的联系，我们可以认为二者其实是潜在的一致行动人。因此，二者共同控制该企业，会导致广大中小股东的声音被忽视，导致广大中小股东的权益受到损害。早在2010年的时候，包括中国银行监督管理委员会，中国保险监督管理委员会，包括中国证券监督管理委员会，中华人民共和国审计署在内的多个监督管理部门联合出版了《企业内部控制评价指引》，敦促企业建立健全完善的内部控制体系，引导企业的财务流程规范化，制度化，从而从制度上避免财务舞弊的行为发生[9][10][23]。（二）充分发挥独立第三方的作用。独立第三方主要包括会计师事务所和一些做空机构。注册会计师需要认真研读审计准则，并按照审计准则指导的审计方法论去严格地执行审计程序。对于一些高风险的认定例如收入，注册会计师在进行审计的时候，需要假定其存在舞弊，从而进行更加严格的审计。此外，注册会计师不能由于成本原因或人手不足等原因，放松对审计质量要求的管理，更不能通过收取明显不公允的审计费，来出具虚假审计报告，通过改变审计对价的支付方，将其由被审计单位支付改由相关监管机构支付，可以增强注册会计师的独立性。与此同时，做空机构的存在，导致其也有动机去发现一些上市公司的舞弊行为，从而获得利润。这对上市公司的监管也起到了一定的积极作用。本案例中，瑞幸咖啡的财务舞弊行为，就是被第三方做空机构浑水所发现的[11]。（三）从严进行我国对于上市公司的监管[13]。以国内著名的“两康”财务造假为例，康得新货币资金虚构122亿，金额十分巨大，但是由于处罚金额上限的存在，证券监管部门仅能对其处以60万元的罚金。这和122亿元的造假金额相比，只是九牛一毛，沧海一粟。罚款结果公布后，康得新股票价格上涨10%。因此，监管部门从严进行上市公司的监管，才能够预防有关企业的舞弊行为。新证券法对中国资本市场的财务造假行为虽然进一步起到了一定程度的监督作用，但是相关的配套的法律法规还是没有跟上，未来应该尽快完善诸如《民法典》《刑法》《会计法》等相关法律法规，跟上证券法的修订步伐。比如《会计法》规定对财务造假的人员处罚是五万元以下，相比于造假的收益，五万元的造假成本实在是太过低廉，因此我国可以修订《会计法》，加大对财务造假行为的处罚力度。此外，建立数字化的监管体系，也有助于发现财务造假行为，现在包括四大会计师事务所在内的会计师事务所都在推行数字化审计，可以更有效地发现财务造假行为。（四）针对经营战略的问题，瑞幸咖啡可以聘请专业的战略咨询公司进行公司战略的筹划。制定合理的定价策略，避免对高粘度客户实行价格歧视，这样才可以增加用户粘性，增加核心忠诚用户的购买量，从根源上增加公司的利润，真正地让公司成为财务数据亮眼的成长型，价值型股票。（五）建立健全做空机制。瑞幸咖啡的财务造假正是被做空机构浑水发现的。美股有着完善的做空机制，因此生出了浑水等一系列民间做空机构来追逐利益。但是中国的做空机制非常不完善，融券业务不发达，很难开展。因此中国的做空机构几乎是空白的，上市公司的舞弊行为只能通过监管层或者审计去发现，很难通过民间做空机构去发现。因此，建立健全中国资本市场的做空机制，可以增加监督，有效减少上市公司财务造假。（六）加强上市公司权力机关及财务人员的道德教育[17]。前五点主要是从外部进行客观监督，而第六点是从内部进行主观教育。目前很多职业资格证书如CFA都涉及职业道德的教育，这也从侧面反映职业道德教育是非常重要的一环。道德教育要引导上市公司权力机关及财务人员依照相关法律法规进行运营公司，不能逾越红线。（七）防止管理层凌驾于内部控制之上。管理层凌驾于内部控制之上，会导致内部控制失去其功效。根据COSO发布的内部控制五要素来看，内部控制包括以下五个要素：控制环境，与财务报告相关的信息系统和沟通，风险评估过程，控制活动，对控制的监督。所以，监督内部控制，防止管理层凌驾于内部控制之上，就显得格外重要。因此，有关企业需要发挥董事会，股东大会或者治理层对管理层的内部监督作用，同时发挥独立第三方诸如会计师事务所等对管理层的外部监督作用。不能纵容管理层运用其权利凌驾于内部控制之上。此外，此次瑞幸咖啡财务舞弊事件被曝光之后，股价下跌超过80%，随后被美国证监会强制退市，而大股东早已质押股票，高位套现离场。可以说，财务舞弊行为，获利的是公司高管和大股东，损害的是广大中小股东的合法权益。因此，完善财务造假企业对于中小股东的补偿原则是非常重要的，中小股东应该对该企业的财务造假行为向法院起诉，以维护自己的合法权益。早在本世纪初，著名的安然公司造假丑闻暴露后，中小股东就对安然公司提起了集体诉讼，获得了相应的赔偿[14]。新证券法实施以后，在证券法中增加了“域外管辖”条款，相信域外管辖条款可以帮助中国当局更好地监管在国内的境外上市企业，中外联合共同打击财务造假的欺诈行为。结语本文在主要从七个方面分析了瑞幸咖啡财务造假这一案例。第一个方面是瑞幸咖啡财务造假的原因分析。瑞幸咖啡财务造假的主要原因是内部控制出现漏洞，目前监管不严导致财务造假成本很低，公司战略及风险管理缺位。第二个是瑞幸咖啡财务造假的手段。造假手段主要是虚增收入，虚增费用，进行显失公允的关联方交易，进行资金的体外循环等。第三个是瑞幸咖啡财务造假的动因分析，主要是基于GONE模型，舞弊三角形来分析的。第四个是瑞幸咖啡的商业模式及财务数据分析，据此得到结论：通过分析其财务数据，得出其商业模式很难维持其正常经营的结论。第五个是瑞幸咖啡经营数据的分析，分析得出结论其经营数据存在问题。第六个是瑞幸咖啡财务造假对中概股的深远影响，得出了瑞幸咖啡财务造假导致中概股股价下跌的结论。第七个是瑞幸咖啡财务造假对策及上市公司财务造假预防措施。预防措施主要有以下七点结论：建立健全完善的内部控制体系；充分发挥独立第三方的作用；从严进行我国对于上市公司的监管；聘请专业的战略咨询公司进行公司战略的规划；建立健全做空机制；是加强上市公司权力机关及财务人员的道德教育；是防止管理层凌驾于内部控制之上。最后向中小股东提出建议，可以对造假企业提出集体诉讼。参考文献[1]LuckinCoffeedropsstockmarketdelistingappealfollowingfraudscandal[J].JoannaFantozzi.Nation'sRestaurantNews(2020-06-29)[2]断角的小鹿能否继续生存——瑞幸咖啡财务造假分析[J].闵敏.河北企业.2020(8)[3]瑞幸咖啡做空事件分析——基于审计视角[J].李唯滨张一凡.财务管理研究.2020(05)[4]瑞幸咖啡财务造假案例分析[J].王素娟.山西农经.2020(13)[5]从瑞幸咖啡财务造假看财务人员的三大素养[J].李易轩苏成成张佳璐张森.中国商人2020,(6)[6]FraudExamination[M].W.SteveAlbrecht.South-WesternCollegePub.2015-1-1[7]上市公司财务舞弊的成因与治理研究——以瑞幸咖啡公司为例[J].郑丽萍赵杨.管理现代化.2020(40)[8]股权结构设计与公司治理创新研究[J].马连福.会计之友2020,(17),2-7[