【尔康药业财务造假案例探析17000字（论文）】

目录目录尔康药业财务造假案例分析摘要自从我国的会计信息制度作为企业管理经济的一个重要讯号传递媒介以来,财务造假就这样如影随行,从二十一世纪以来先后爆发多起重大财务造假事件,从而也促使人们在实践中对于财务造假的问题进行不断地研究与探索,也为建立健全的会计准则、审计规范提供了动力。本文首先对尔康制药企业财务管理手段造假的基础理论问题进行了阐述,包括了财务管理手段造假的一些基本概念、动因及其危害,然后针对尔康制药有限公司的财务管理手段问题进行了具体分析,再得出具体原因。最后为对上市企业的财务造假问题提岀了一些相应的预防和解决对策,如进一步完善了公司的治理机制和结构,加强了内控体系的建设,增强企业会计监督的自觉性以及增强企业竞争能力等。关键词：上市公司；财务造假；造假原因TOC\o"1-3"\h\u摘要 IAbstract II第1章绪论 11.1研究背景与意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究目的 11.2国内外研究现状 21.2.1国外研究现状 21.2.2国内研究现状 2第2章财务造假的基础理论 22.1财务造假的概念 52.2财务造假原理 52.3财务造假危害 6第3章尔康药业财务造假案例分析 73.1公司简介 93.2造假的方式 93.2.1利用子公司购销造假，虚增销售收入 93.2.2利用境外关联公司销售造假，虚增销售利润 113.2.3资产购置舞弊导致资产虚增 113.3造假的影响 123.3.1财务指标异常 133.3.2股价连续下跌 15第4章尔康药业财务造假的动因分析 164.1内部 164.1.1管理层受巨额利益驱动 164.1.2内部审计委员会形同虚设 164.2外部 174.2.1外部审计师独立性的缺失 174.2.2市场监管监督力度不够 17第5章对策建议 185.1完善管理层薪酬制度 195.2完善公司内部监督机制 195.3加强外部审计师独立性 195.4增强市场监管监督力度 20第6章结论 21参考文献 23第1章绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景进入21世纪以来，中国在所有领域都经历了剧烈变动，国内经济发展也不平衡随着我国金融市场运营已经变得更加制度化和更加规范化,相关法律法规也开始慢慢的形成,大量涉及上市证券公司财务造假的事件一件件被公之于众,屡禁不止,"上有政策,下有对策"的情况已经导致普遍性的现象,严重阻碍了当前我国金融证券行业的健康快速发展。大部分的投资者已经无意识地对现在这个资本市场缺乏了信念。不仅如此,由于我国上市企业公司的市场形象逐渐下降,个人及其他组织对于投资意愿的降低,公司的股价严重出现缩水,已经严重妨碍了市场的发展。同时也包括许多会计，律师和中介服务机构。他们的名誉受损,一时被迫陷入发展困境。上市公司的财务造假案件在某种程度上不但损害了大量投资者和其他利益相关者的权力和利益,而且也可能会直接造成党和国家的资产和人力资源流失,破坏了资本市场的良好制度,阻碍了我国社会经济市场的正常健康发展。本文主要是通过对尔康制药公司财务造假的案例进行分析,深刻地研究了上市公司财务造假的途径方式和其原因,提出了一些防范上市公司财务造假的具体措施和相应意见。同时也期望这样能有效地降低上市公司财务弄虚作假等现象,并且能够确保企业财务操作更加合法化。1.1.2研究目的从我们的现实层次上分析目的来看,通过查阅上市公司的财务造假所引起各种经济损失和事故案例,找出造假的内涵及其深层原因,这样可以给治理上市公司财务造假提供经验教训,为我们的社会和经济健康快速发展营造较好的环境,更好地维持正常的经济秩序,遏止金融领域的造假。上市公司通过网络披露虚假的财务数据信息和财务报表,不仅严重地侵害了投资者的合法知情权,而且也会直接影响大家对股票市场行情的认识和判断并且会给广大投资者自身带来很多巨大的损失。对于企业公司自身来说,造假所需要接受到的经济处罚是一个方面,但是失去名誉将被视为最重要的损失，而不诚实的企业将无法取得长期的发展。等待的是企业的破产或倒闭。财务造假一直是妨碍证券市场发展的绊脚石。在不成熟的中国证券市场频繁发生的造假事件严重扰乱了市场秩序，加剧了经济不安，甚至加深了股价投机。从分析的各个方面看，造假事故带来了不少经济损失，对上市企业造假事故的研究具有历史和实质性的意义。从理论层面来看,为了运用起理论知识，加强和完善自己的会计系统，分析多种金融财务造假事例，一般情况下能更好地找出共同点的原因，改善内部治理机制，建立更加实用的企业财务管理系统。提供有关法规政策指导意见，为中小企业投资者创造更加稳定安全的投资条件和环境1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状apos;spengupta(2014)[1]通过对中小型企业信息公开披露质量管理水平问题进行了分析可以发现,随着中小型企业信息公开披露质量管理水平的不断改善和提高,其所需要披露的信息质量也在不断提高。kimbrough、wang(2014)[2]等人认为内部董事与独立公司董事的工作职能各自都有所偏差与侧重,信息公开披露工作质量的改善与提高,这就有赖于公司董事会能够更好地充分发挥其监督的作用与义务。albercht,c.,holland,d.,malagueno,r.,dolan,s,&tzafrir,s.(2015)[3]在他的一份研究报告中对一起涉及到较大规模的美国财务报表虚伪造假的真实事件调查进行了跟踪调查,让我们充分了解和看到了被政府选择作为招募人员参加美国财务报表虚伪造假调查计划的数据真实性和操作过程。案件事实表明,行为人往往试图利用职权手段要求他人依法进行各种欺诈活动。为了详细说明这种权力是如何广泛使用的，作者首先提议以法语和Raven权力为基础分类计算模式。这个权力分类模型直接说明了管理者的力量是如何受到影响和他人如何参与的。albrecht博士曾明确地提出,压力、机会、借口这些重要因素都是造假财务信息化形成的一个必经环节,而且它们环环相扣,缺一不可。压力有时也指的就是企业财务所面临的各种困境,机会性指审计和监管体系不健全所带来的掩盖违法舞弊而避免受到处分或者惩罚的危险性,借口性指寻求一个能够准确地解释所有人的行为是否合理、正当。bellandcarcello我们运用了结合数学统计模型的管理分析方法,并分析发现所有存在财务管理错误或者财务造假的上市公司和其他企业均可能具有一定的管理共通性,即其主要特点之一就是自己的公司企业资金借贷还款渠道简单、公司内部治理不规范、市场资金交易不灵活、成长快速且难发展、股权投资一股独大、看中公司盈利、缺少独立的执行董事。1.2.2国内研究现状面对财务造假的层出不穷,国内外的学者们从其财务造假的原因、造假的手段和建议三个方面进行研究,进行全面了解,这也是为本文对于财务造假的案例分析提供了较好的实践依据。张海燕将2004年至2012年[4]犯罪调查期间的44家涉嫌诈骗财务报表和44家上市公司财务报表不公开的企业进行主要数据调查和分析，使用spsst及其他软件进行全面检测。对27家公司进行独立变量分析，并对它们都进行T模式测试，采用渐进式逆向数据计算方法，清除所有数据，防止多重数据串线，得出公司应收账款和现金比率是判断公司财务报表是否伪造的有效指标。聂建平(2016)[5]对企业财务信息公开质量的影响因素分析显示，从2011年至2014年，ShenzhenA-share上市公司为主要调查研究样本，对媒体和上市企业的会计、财务信息公开质量两大热点进行了实证调查研究，并得出了上述结论。如果向媒体公开负面信息，上市企业的财务信息公开质量将得到提高。任莹[6]在《上市公司财务舞弊动因及对策分析》中对于粉饰公司财务报表手段进行了分析和总结,常见的造假手段运用会计学科目来虚增收入,减少费用。梁箫[7]分析了在我国许多大型上市公司的财务报告中，对造假的现状进行了分析，并在公司的财务报告中研究了造假的主要原因以及对造假定期进行清洗的处理方法。以其他公司的金融财务造假事例为例，概括了在公司公开过程中经常使用的财务报表小手段，并提出了预防性提案第2章财务造假的基础理论2.1财务造假的概念企业财务舞弊,又被称之为财务舞弊。与其他业务相关或类似的观点比较多,例如:会计舞弊、盈余管理、欺骗性的财务报表等。本文为了凸显重点,所以在此不一一对大家作详细的介绍,重点总结、介绍其中几个常见的概念,同时,结合本文研究的问题,给出本文中所需要使用的几个财务造假概念进行对比,总结它们的特点。第一，财务造假是国家反政府财务调查造假委员会定义如下。如果公司或公司向外部财务报表用户公开外部财务报表，故意或鲁莽地虚假报告一些主要审计结果，或者恶意公开一些严重遗漏的外部财务报表，其结果可能对外部报告书内容使用者的决策产生重大的负面影响。第二，盈余管理和利润操纵。盈余管理一般是指按照既定目标操纵收益的行为。预计收益目标的特定设定者可能是管理者或其他利益关系人。利润操纵主要是指公司的经营者为了将公司的利益呈现出的状态是公司或自己有益的数据，并对外公开信息的行为。这种操作方法可以看作是:这可能是一种与会计标准一致，也可能是指定范围内严重违反会计标准的非法手段。盈余管理的目标很明确，利润操纵几乎没有目标，但是两者的使用都被视为财务造假。盈余管理给人的印象是，企业经营成果的改变是为了积极地为会计处理结果而做虚假的决定。作为企业的管理者，我会根据一系列的会计政策(如国家公认的会计标准)，为保证本公司的市场价值或本公司的最大效益，积极选择收益管理方法。2.2财务造假原理以会计数据作为造假的客体不管是否上市公司需要采用何种方式,为了达到哪种目的进行财务造假,形成关于财务报表的记帐凭证、会计账簿、资产实物等都会偏离正常状态。造假的手段主要有:伪造、编造会计凭证打、擦边球等,但是最终还是要通过已形成了财务报表数据上下功夫来完成造假。以管理层为主体的集体造假大部分情况下，公司的各个阶层都有可能发生企业财务造假，但管理者造假是主要对象。如果公司的普通职员涉嫌财务造假的情况，通过公司内部管理系统和后续验证，只要职员没有与公司高级管理层共谋，就能有效探测到职员的行动。这项研究还发现，采用精湛的方法，最后掩饰财务造假而做出的努力增加了识别难度。企业财务造假往往是经过慎重筹划，有明确造假步骤，同时也使用、组织公司的大量资源和优势。但是，财务造假包含太多，要做到百分之百不出差错是很难的，所以造假的缺陷相对多，隐蔽程度不达到个人或小规模造假的集团。造假无法改变公司的真实盈利情况上市公司的真实性盈利状况是丝毫不会被任何虚构或者故意篡改其原始财务数据形成的财务报表产生任何影响。相反,被修改的数据会产生的大量虚假市场信息，可能会为公司管理层做出的决策结果产生负面、极大和极具破坏性的不良影响,因此，上市企业的营业业绩和收益性大幅恶化，阻碍了上市企业的健康发展2.3财务造假危害企业财务造假最终目标就是通过企业财务报告中的造假方式表现出来,即向企业投资者、公众等部门出具不真实的财务报表,提供虚假的企业会计信息,提供错误的评价和诱导。财务造假从小的层面上来说就会直接给任何一个人或者投资者自己带来巨大的经济损失,从大的层面上来说这将会直接妨碍国家和社会经济的总体健康发展,最终还会带来严重的经济后果,包括财务造假者自己。所以,财务造假毫不类似于搬起石头砸自己的脚,危险性巨大。首先，损害投资者利益投资者可以根据公布出来财务信息做出正确的投资判断和决定，但如果掌握的财务信息出现错误，就会做出错误的判断或决定，最终可能会导致投资失败，从而造成严重损失。曾今有一例世界的金融诈骗造成了1200亿美元的市场价值危机埃伦财务报告诈骗事件被公开后，320亿美元的市场价值激增。金融诈骗不仅要由投资者承担巨大的经济损失，而且需要对证券市场失望，这必将成为证券市场健康有序发展的强大障碍。其次，损害关联单位利益在公司的财务造假事件被曝光后,首先将可能会使企业受到国家相关政策和法律的严厉制裁,受到严厉的处罚,使得公司不能正常地进行生产和经营,甚至可能导致企业破产。因此,之前和该公司有直接业务相关的事业单位势必深受威胁。例如:向其借钱贷款的银行和金融机构,向公司提供商业资质和信用的提供商、客户及其他利益的相关人。最后，造成诚信缺失及投资者对上市公司的不信任一般的投资者也会认为:只要是上市公司在大家监督之下,一般都会有可能出现一些财务错误或者造假的事件,非上市的公司那就更不用讲了。这将直接致使投资者重新审视上市公司的财务数据,从而减少其对公司服务品牌和产品质量的担忧。长年累计的证券市场、资本市场将逐步凋零,大大提高了公司筹措资金的复杂和难度,导致公司失去了良好的市场发展环境和契合,在某种程度上威胁了我国社会经济发展。

第3章尔康药业财务造假案例分析3.1公司简介湖南尔康制药有限公司已经逐步发展成长为尔康制药股份有限公司,2003年在湖南省浏阳市成立。它是国内药品品种最多、规模最大的综合性药用辅材生产厂家之一,具有"药铺行业的沃尔玛"之名。该公司以"专业成就未来,品质铸就辉煌"为其经营宗旨,主要致力于中国现代化医药产品的开发、生产及销售。至2020年为止,尔康制药已经拥有116个药用辅料商品品种,并且该公司也已经拥有了新型抗生素原材料药及其他成品药物的登记审批件,努力朝着药辅服务行业的领先者的方向迈进。该企业公司凭借自身的医疗行业及自身地理优势位置等资源优势快速发展成长,公司只用了五年半的时间就迅速一跃成功晋级并达到医疗行业内的龙头老大,并于2011年9月成功在中国深圳创业板证券交易会成功上市。上市以后,尔康集团制药公司累计投资筹集7.8亿元不断地用于开拓其他大型制药企业生产工程中的建设项目.进一步不断扩大了尔康公司的经营规模,发展涌现出了几家子公司。净资产收益率保持着高速度的増长,尔康生物制药2014年度的净资产收益率也赶超了整个行业平均值的水准,股价也一路疯涨,一度就成为众多风险投资者的投资首选和长期投资的对象。尔康药业财务造假事件的经过：2017年有财务机构针对尔康药业财务报表提出质疑，怀疑尔康药业存在虚构资产和虚构收入等问题，便展开了调查。但是质疑声一出来尔康药业的股价就受到巨大影响，股价瞬间下跌9.96%。在2018年证监会调查结果公布中，2015年虚增营业收入1805.89万，利润约1588.97万，2016年虚增营业收入约2.55亿，净利润约2.3亿。证监会最终处罚书显示，尔康制药因涉嫌信息披露违规，证监会对公司给予警告，对董事长帅放文、总经理给子警告并分别处以30万元罚款。其他13名相关责任人员给子警告，罚款3万元、

10万元不等。3.2造假的方式3.2.1利用子公司购销造假，虚增销售收入湖南尔康(柬埔寨)投资股份有限公司,是尔康制药的子公司。从2016年的报表中我们可以清楚地看出,该公司2016年度的营业收入净利润高达6.15亿元,占到了尔康制药2016年全年营业收入净利润的60.79%。尔康药业将近一半营业收入来自于淀粉项目，其中公司的盈余能力主要归功于其所在地筹建的"年产18万吨药用木薯淀粉"的生产项目。在尔康药业发表的2013年木薯淀粉研发和生产项目的建议及其可行性研究报告中表明,此次项目采用国内先进的木薯淀粉研发和加工装置,用以改善和提升公司木薯淀粉生产的工艺和技术,使得企业能够年产18万吨。该项目共规划设计了两条新型生产线,日产600吨。柬埔寨尔康向当地农民采集和销售收购新鲜初级木薯，经有机加工生产制成的初级药用空心淀粉,而后又通过自己投资建设的一条生产线对植物改性木薯淀粉、植物空心淀粉胶囊等初级木薯药用淀粉全部产品进行了加工生产和技术研发,同时也为尔康制药母公司生产制造淀粉植物胶囊提供原材料。在尔康药业的自查报告中明确声称:从2015年起,尔康制药公司出于对商业和安全保密问题的考虑,秘密地通过第三方下游提供给子公司柬埔寨尔康,他们在生产植物淀粉时采购了一种原材料——改性淀粉,来制造一种植物淀粉空心胶囊。从近三年的年报中可以总结出木薯淀粉项目的收益增长曲线,并将其木薯项目的净利润与该项目未开始时预计利润及投资收益率相比,具体表3-1如下所示:表3-1尔康2014—2016年木薯淀粉项目净利润表单位：万元净利润预计净利润实际投资收益率预期收益率实际投资收益率/预期收益率20141614.666290.00201527652.136290.00197.14%31.20%6.32201661560.676290.00427.08%31.20%13.69数据来源：尔康药业更正的年报尔康药业公布的研究报告中明确写道,该项目于2015年初建成投产后正常年度的营业额和销售收入合计约合53280万元,年均营业净利润收入总额约合6290万元，平均年度项目的投资利润率为31.45%,本次该项目以10年固定收益期期限进行投资计算,财务内部投资实际收益率分别为22.35%。然而与实际财务统计数据相比结果显示,实际收益率却远远大于预期收益率。如图3-1所示，该项目2014年净利润为1614.66万，2015年上升到2.76亿，再到2016年实现净利润6.16亿，占公司当年净利润的60.04%。2016年的实际净利润是报告中预计利润的9.76倍，实际的投资收益率是报告中预计的13.69倍，相比之下高出427%，但是这些信息年报中并没有做出详细的披露。从之前的中国海关出口资料信息网中,我们可以找到中国进口木薯淀粉2016年的进口数据。数据结果显示,2016年中国从越南柬埔寨地区进口的木薯淀粉大约3000公斤，人民币为7234.11万元。数据分析报告显示该批木薯淀粉大部分没有进入中国，也并没有证据表明国外有收购者,但是尔康药业却有如此之高利润，很难让人信服。综上所述,不管尔康药业怎么解释,公司准备的产品并没有实现对外销售获取利润,只是从尔康制药的"左口袋"放到了"右口袋"中,就在利润表中将此项未销售的内部交易视为营业利润。按照会计准则的要求,上述内部交易未实现销售部分不应作为企业的销售收入计入当年的营业利润。最终造成的结果是尔康制药2016年虚增净利润约2.1亿元。3.2.2利用境外关联公司销售造假，虚增销售利润SYN公司主要从事药品研发和原材料贸易方面,公司总部设立在加拿大安大略。2015年5月,SYN公司与尔康制药有限公司签订了一份产品销售的合同,将尔康制药选为北美淀粉植物胶囊产品的供货商。SYN公司目前已经正式成为尔康生物制药的海外经销商,本来应该积极支持促进尔康生物制药的胶囊淀粉及其他淀粉系列产品在境内国际医药市场上的推广和销售,但是在该公司采购之后把该批胶囊改性淀粉销售给江西南昌睿虎药业化工。企业自查报告中否认与SYN公司有任何关联,SYN的实际控制人兼董事长黄祖云只是曾经在公司下属子公司湖南药用辅料工程技术研究中心有限公司就标准物质研发与生产开展技术交流合作,进行实地技术指导,未曾担任过公司的任何职务,也未曾领取过薪酬。但就实际情况来看,黄祖云在尔康制药的核心产品——毛利率高达90.99%的改性淀粉的研发上参与极多,是关键性的人物。2016年发表的《西地那非类似物的合成》,第一作者是尔康制药董事长帅放文,第二作者就是黄祖云。综上所述,我们可以大致梳理出三个公司的关系。图3-2黄祖云与交易三方关系图在自查报告中有调研结果表明,在SYN公司销售改性淀粉产品时,部分商家的产品实际使用的过程中存在着质量未能完全达标的情况,从而导致商家退货。退货后,双方共同协商的解决方案:1.同意客户的退货退款的要求;2.SYN公司自己处理剩下的软胶囊用改性淀粉3.承诺全额返还SYN支付产品所付的货款。无论事情的真假,尔康药业销售的改性淀粉并没有利润却还赔了一大笔钱。但在2016年度的公司财务报表中,这项目收入仍然被视为其主营业务收入来计算,未按照国家企业会计准则中销售退货的原则对其进行相应的业务处置,导致当年尔康制药公司虚增了其主营业务收入约2576万元,净利润约2200万元。表3-22016年差错调整后利润表单位：万元项目调整前金额调整金额调整后金额营业收入296089.07-25507.5270582.16营业成本155075.9-2282.07152793.87资产减值损失5994.37-117.135877.24营业利润105601.4-23108.382493.04数据来源：东方财富网尔康制药与SYN公司之间关系非同一般。如图表3-2所示，调减应收账款原值12,23.68

万元，调减应收账款坏账准备1,22.36万

元，调减利润22,04.96万元，调增应付账款11,036.4万元。尔康制药声称之所以出现这种情况，是因为2016年年报公布之时，双方还在就此笔业务进行磋商，并未对最终如何解决达成一致意

见，所以国际销售部门未将此情况及时告知公司总部，导致编制报表时出现错误。这样的理由简直是在明目张胆欺骗投资者，如此明显的造假手段是很低级的。我们必须不得不猜测的是尔康制药公司为了自己的销售业绩而把自己的产品卖到了关联方SYN公司,SYN公司却把产品出售到国内。尔康制药通过使用境外相关的企业对其进行了财务造假,就是要查到在这些造假中所采取的手段隐蔽性很高,识别起来困难很大。其中主要原因是:第一国外的签订合同和国内的情况存在着很大的差异,第二去海外实地调查取证,成本非常高。第三注册会计师审计企业财务状况时,往往采取函证的方式对与被审计单位有业务往来的企业进行调查和取证,或者采用去海关走访的形式。3.2.3资产购置造假导致资产虚增尔康药业的固定资产增加速度异常高，这就很难不引起人的注意。2014-2017四年尔康制药企业固定资产状况,具体情况见表3-2。该集团公司自2014年起,固定资产规模增速明显,从2.7亿人民币增长一直扩大至17.69亿人民币,年复合增长率高达56.86%。2015年到2016在建工程从1.98亿增加到7.72亿，在建工程90%以上是从"在建工程"的账面上转入的。固定资产的主要组成部分就是房屋建设以及其他建筑物,三年内房屋和其他建筑物所有权人的净利润(按企业账面净值计算)比率分别达到49.7%,71.01%、72.32%。其中2015年房屋建设固定资产合计增加5.61亿2016年房屋建设固定资产合计增加4.04亿,合计增加规模为9.65亿。表3-32014—2016年度尔康制药固定资产变动表单位：万元固定资产在建工程其中房屋占固定资产比率201427498.0518958.5149.7%2015127660.9119799.6471.01%2016176874.2277203.4372.32%数据来源：东方财富网2016年年末，尔康制药的在建工程账面金额高达7.720亿元。也就是说在近两年内，尔康制药的固定资产（包括在建工程）增加金额有20亿之多。这在化工医药行业内是个不合常理的数字。在表3-3中，我们可以对比化学制药行业的龙头老大——恒瑞医药，截止到2016年底，其固定资产净额（含在建工程7.97亿）也只不过仅仅24.74亿。为了更具有代表性和可比性，下面选取化学制药行业市值前五名的公司以及山河药辅——可比性较强的纯正药用辅料生产公司，计算其固定资产的账面价值在总资产中所占比重，便于更直观的进行分析和比较，我们可以清楚地分析得出,尔康制药在全国的固定资产所占总融资比重要远远超过了山河药辅20%,而且其固定资产所占总融资比重也要远远超过了与之相比的另外五家公司。这种现象本身就是不正常的，在医疗制药的企业中这是不可能存在的，所以只能是尔康药业通过虚增固定资产来进行财务造假。表3-4化工医药六所企业固定资产占总资产比重单位：万元固定资产总资产占比尔康制药25407.765,6532.4044.94%山河药铺1299.705128.4925.34%恒瑞医药2473.941143300.5817.26%康弘药业5375.9137581.5614.30%济川制药16924.4049876.1133.93%信立泰10817.1165341.3916.55%数据来源：东方财富网3.3造假的影响3.3.1财务指标异常（1）盈利能力下降尔康制药涉嫌信息披露违规曝光后,对公司造成最直接的后果就是盈利能力下降。盈利能力是指在规定时期内赚取利润的能力。尔康制药在2018年6月受到处罚，从公司披露的年度报告中发现财务数据不容乐观，净利率基本呈下降趋势。如表3-5所示，在未被爆出尔康药业财务造假之前，15、16、17年净资产收益率分别是29.02%、17.54%\10.14%，净利率分别是33.55%、28.89%、18.20%基本上处于一种很高的状态，各项指标数值越大则说明尔康药业盈利能力越强。可是造假信息爆出之后，尔康药业的盈利能力急速下滑。表3-52015年~2020年尔康制药盈利能力分析表2015年2016年2017年2018年2019年2020年净资产收益率29.02%17.54%10.14%3.90%2.79%3.49%资产报酬率18.07%24.39%17.33%13.34%14.32%16.04%投入资本回报率19.97%16.22%9.88%3.68%2.56%3.27%毛利率51.09%43.53%37.02%35.68%25.91%22.78%净利率33.55%28.89%18.20%8.95%5.55%8.03%数据来源：东方财富网由图3-2来看，信息披露违规行为被揭露后对尔康制药的盈利能力产生极其严重的影响。从2016年到2018年下降的幅度最大，净利率从28.89%下降到8.95%，达三倍之多。从而说明尔康药业财务造假导致公司的盈利能力呈直线下降，盈利水平处于不稳定状态。2016年、2017年财务各项指标都处于异常高的状态。说明2017年财务造假影响了尔康药业盈利能力下降。数据来源：东方财富网图3-22015年~2020年尔康制药净资产收益率趋势图（2）营运能力指标公司的营运能力主要是指公司营运资金的效率和效益，资金的运用效率会直接影响公司的业绩。评价营运能力指标主要包括总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等，一般来收这些指标数值越大，则意味着该公司营运能力越强。依图3-6所示，尔康药业的资产营运状况在财务造假未披露时，在2015、2016、2017年呈上升趋势，基本保持稳定，营运能力相对较好。但是在2018年被爆出造假时，呈大幅度下降，总资产周转率从2016年0.53次下降到2020年0.37次，他的营运能力并没有造假之前那么好。表3-6尔康药业营运能力指标2015年2016年2017年2018年2019年2020年总资产周转天数（天）725.62678.73708.94899.72804.58964.50存货周转天数(天)186.74155.12148.62189.85152.68155.30应收账款周转天数（天）48.8433.8845.7670.0556.6862.60总资产周转率（次）0.500.530.510.400.450.37存货周转率（次）1.932.322.421.902.362.32应收账款周转率（次）7.3710.637.825.146.385.75数据来源：东方财富网应收账款周转率也是分析营运能力重要指标，是反应一个公司从获得应收账款的权利到回收款项、变现所需要的时间。应收账款周转率2016年是10.63次，但是现在2020年只有5.75次，相差4.88次，2015年、2016年、2017年这三年他的指标都异常高，。综上所诉，尔康药业资产财务造假之后营运指标都在下降，从而导致尔康药业的营运能力在下降。（3）偿债能力指标偿债能力的指标关系到企业的生存，假如企业不能归还到期债务，就将陷入财务困境，很有可能面临着破产倒闭。评价企业偿债能力的常用指标有流动比率，速动比率、资产负债率现金流量比率。我们一般认为流动比率在200%左右、速动比率在100%左右最好。如图3-7所示，尔康药业短期偿债能力在2015-2017逐年增持的，流动比率从2015年6.13上升到2017年11.13，速动比率也从5.01增加到8.26。在2018年披露出财务造假之后流动比率、速动比率都在下降，短期能力也随之下降，尔康药业财务造假之后他的偿债数据明显受到影响。当流动比率大于2时，说明公司的偿债能力较强，可是太高同样对公司也不是一件好事，过高的流动比率会影响尔康药业生产经营过程中的运转，影响筹资能力势必也会影响经营活动的开展。我们可以看出2017年的流动比率是2015-2020年中数值最大，这是比较危险的信号。资产负债率也称债务比率，是用来衡量负债水平和风险程度的重要依据。对所有者而言，最关心的是投入资本的收益率。只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，则举债越多，即债务比率越大，所有者的投资收益越大。从资产负债率来看，2017年负债率最低资产负债最少，说明在2017年尔康药业偿债能力很强。但是2017年财务造假之后他的资产负债率逐年增加，从5.39%增加到11.51%，该公司偿债能力在下降。表3-7尔康药业的偿债能力指标201520162017201820192020资产负债率11.37%7.77%5.39%6.77%5.87%11.51%流动比率6.136.4311.1310.9610.203.87速动比率5.014.248.267.767.122.78现金流量比率1.131.392.820.441.650.26数据来源：东方财富网 3.3.2股价连续下跌如图4-8所示,2013年7月31日尔康制药股价为15.78元,在尔康制药发生信息披露违规行为前股价稳步上涨,到2015年4月30日股价高达58.90元。然而,2017年5月9日市值风云公开质疑尔康制药公司的财务报表造假,此负面新闻给尔康制药的股。价带来巨大影响,次日尔康制药跌停,以每股11.48元收盘。在2017年11月23日复盘后股价连续跌停。截止至2020年，尔康制药股价低至3.21元。由于我国上市基金公司和其他投资者之间的投资信息不对称,投资者极易恶意接受到其他人恶意披露的虚假投资信息所引导而进行错误决策。因此,在尔康制药信息违规披露行为被公开查处后,不仅导致公司的股价连续大跌,还会损害投资者的合法权益。图3-3尔康制药股价变动图

第4章尔康药业财务造假的动因分析4.1内部4.1.1管理层受巨额利益驱动尔康制药曾经发布过两次关于股权激励符合行权条件的公告,第一期企业符合行权要求是:以2013年年报上企业销售净利润作为计算的基数,2014年销售净利率应该大于或者等于30%;2014年加权平均净资产收益率不能低于9%,行权股数为9955240股,价格为8.64元/股。第二期满足所需要的行权条件如下:同以第一期的利润率作为计算基数,2015年的销售净利率应该大于等于70%,同时要求当年的加权平均资产收益率大于等于10%,行权股数为13726664股,价格为4.27元/股。尔康制药股权激励方案的行权门槛很高,意味着其激励成本很高,也就代表着高管一旦达到激励方案的行权门槛,就可以获得超出预期的回报。如此不合理的股权激励方案也是诱发会计造假的重要原因之一。在公司年报披露的数据看，公司高级人员工资会因为岗位的的不同而不一样。尔康制药公司高管的薪酬管理模式,是一种传统的上市公司薪酬管理制度,即在基本薪酬的基础上,由各个岗位的高层和上级对于职员在工作中的表现情况给出了评判,最后按照综合考核的方式来确定每个职员的平均年薪,也可以用来作为衡量员工晋升时间、加薪或者离职被解雇依据。企业采取行权激励的解决方案,行权的价格大约占当时股票市场总价值的一半,若能够达到这个行权的标准,公司管理层就能够名正言顺地既拥有漂亮的业绩,得到其应有的高额薪酬和绩效奖金,又能够享有企业的激励。此笔大量奖金的诱惑,也促使尔康制药高管不顾法律的,对企业的财务造假行为放纵的态度。4.1.2内部审计委员会形同虚设内部审计制度是有利于增强企业自我管理的内部控制机制,主要是在完善公司的经营组织构架,促进企业价值最大化的实现。同时,内部的审计也是一项独立、客观地监督管理的活动,独立性与客观性关系着它们的工作能否顺利进行、成果明显的先决条件。尔康制药自2012年发布《内部审计实施细则》起,便设立了该公司审计委员会,审计理事长部门下设有审计部,审计部在上级部门的指示下完成公司审计任务。在公布的公司年报中明确表述写道,审查委员会将严格执行遵守《公司章程》和《审计委员会工作细则》的相关要求并用来严格履行自己的合法职权,不被任何从业人员所影响,不受公司任何部门或者个人的干预。审计组织每年必须按时组织或定期召开不少于4次会议,重点负责审查公司的定期年度财务报表、利润分配、筹集资金实际使用情况状态等其他有关事项。尔康药业没被发现财务造假原因主要归结于以下三点:1.公司审计部门是由内部审计委员会直接负责,而审计委员会则是由公司董事长和全体董事会成员组织构成。在这样一家具有董事长集经营、所有权于一身的公司中,内部进行审计的制度已经虚设了,审计师和企业管理者的思想和行为受到非常严格的限制,直接地影响着内审的独立和客观性,使其无法发挥出自己应有的功能;2.内部审计对企业管理层人员薪酬、业绩考核、福利待遇等方面都受到了管理层的限制,这也会影响了内审计划的制定、内审程序的实施和内审报告撰写。就算是审计工作者在进行内审的过程中已经发现了一些问题,但由于自身利益等各个方面相互牵扯,在向领导上报审计工作报告时也很难使其保持一定的独立性,不得不尽量听从上级领导的安排;3.内部审计队伍素质低下。审计人员有些人专业能力不强，而且且没有相关经验也会造成审计质量低下。不能及时发现公司的问题，监管不能及时体现。4.2外部4.2.1外部审计师独立性的缺失尔康药业2011-2016年发布过审计报告一直都是出自田健会计事务所。天健会计师事务所是目前国内知名的一家具有中国H股投资审计资格的专业中介投资服务机构,拥有35年丰富的投资实践经验和专业的服务能力。尔康药业在2016年年报的主要问题是公司虚增"年产18万吨药用木薯淀粉"销售利润2.31亿元,该项目实际净利润是预计利润的9.76倍。这样差距的收入很难,依据注册会计师审计原则,应对此项收入的合理性和可能性进行详细调查和实地取证。虽然涉及海外企业、母子公司的业务往来,但是获取公司交易的真实销售资料和金额还是有可能的。年报的另一项可疑之处是涉及关联方交易:销售退回未做账务处理。注册会计师只需要对关联方发出询证函即可确认销售退回是否发生。所以说,以天健的资质和能力,查出会计造假并不是不可能的事,但其仍为造假如此明显的财务报表出具标准的无保留意见审计报告。诚然,我国的注册会计师管理协会和证监会均就此问题出台过相关规定,限定企业必须采用定期强制轮换签字会计师的制度,以防止注册会计师与企业关系过密,出现收受贿赂等违法犯罪情况,维护审计业务的独立性和客观性。但只要是同一家事务所持续审计工作,这种转换签字权的方法很难起到监管部门期望的效果,同一事务所的注册会计师们都相互熟识,为被审计单位提供会计造假便利、躲避监督已经变成理所当然的事情。天健国际会计师咨询事务所的一名注册高级会计师未必能尽力做到其担任审计师的义务、职业道德的严重缺失,为尔康制药会计造假行为提供了保护,应负起相应的法律责任。这样才能警示整个审计行业,督促其保持自身独立客观性进行审计活动,提高专业素养。4.2.2市场监管监督力度不够上海、深圳两个证券交易所的相继成立,标志着我国证券市场初具雏形。1999年,《中华人民共和国证券法》正式颁布并实施,我国证券投资行业的健康快速发展已经迈向一个新的阶段。从一开始的审批制股票发行管理方式到如今的审批制,又重新推出了独立的董事会管理制度等一系列相关的法规和优惠政策,我国证监会多次针对外部的审计体制制度进行了许多调整,不断推陈出新,紧跟着国际市场,致力于创造性地完善和保护我国的证券市场,推进我国证券市场规范化建设。然而,在尔康制药公司的会计舞弊造假这个问题上,相关单位的监管并没有能够起到一点小的效果。简单地解释因为尔康制药已经利用了证监会会计管理政策中的漏洞,或者是利用证监会在审计中的监督措施和管理工作不到位等地点去掩饰自己的审计造假行为,又或者是证券市场的发展步伐过快,以前的相关法律法规已经变得不能够适应当前的市场。但是,究其根源还是因为证监会并未对上市股份有限责任公司进行监管。自尔康药业成功上市以来,就曾经发生过四次引起媒体猜测和质疑其会计造假的事件,但只有2016年5月的这一事件曝光,才引起了证监会和媒体的高度重视,舆论哗然,才再次引发了对证监会的积极介入和调查。我国的传统媒体虽然已经能够对企业起到一定的宣传和震慑披露的作用,但其所提供报道的准确和真实性往往容易受到投资者和业界的怀疑,无法获得全部企业和投资者的一致认可,被广泛揭发的企业也往往会在市场上找出诸多原因和理由进而珐塞对媒体的质疑,媒体对于企业的一些思考和诡辩也往往无法获得真实有效的数据和信息进行反驳,质疑声音大多都逐渐地消失,无法真正做效地抑制了企业会计造假。尔康制药之所以逃脱了市场监管的主要动机,可以总结为以下三个方面:一个原因就是由于证监会制定的关于对上市公司的内部控制、财务管理等方面的法律法规尚未真正得到有效执行,说明了相关的政策仍然亟待改革和完善,不能一味地与国际接轨,还要顺应我们的国情;二十四是由于证监会的监管措施不力,对于尔康制药的年报和相关资料的披露都没有做到及时地核查和考证,对于媒体所发出来的质疑也没有引起高度重视,放任尔康制药的弄虚作伪行为,导致其自己的胆子变得越来越大,最终给人造成严重的经济后果;三十四是注册会计师协会外部监管机构的力度较弱,其将此次监管机构当做外部监督的第一道安全防线,却大胆违规出具了虚假的审计报告,给其余监管部门的监督执法造成了很大程度上的干扰第5章对策建议5.1完善管理层薪酬制度成熟的企业或者上市公司,其经营权和所有权之间的分离是非常明显的。在对于职责划分更为明确的同时也造成了股东和管理层之间的利益冲突越来越严重,换一种说法就是股东所要求的企业公司收益最大化和经理层要求的企业经营利润最大化。追究其根本,冲突来源之一是管理层的薪酬金额是怎样进行计算,完善的管理层薪酬体系便是目前解决这种冲突的最好途径。我们可以从成熟的薪酬等级体系、恰当的股份激励措施、优厚的社会福利待遇等多个方面着手,使得管理者以实现公司利益的最大化为使命,努力做好工作以追求自身利益的最大化。国际上最为有效的方法就是将部分公司的股权投入作为基金或薪酬交付给管理人员,使他们的收益与该公司估价息息相关,一举两得。这不仅激发了企业高管的积极性和工作热情,也更加有利于保持积极进取的良好工作气氛,提升了企业的经营和业绩,保障了股东的权益。尔康制药的股份激励制度存在着很大的问题,以价值低于市值一半的股份作为其行权的依据和标准,且其行权的条件比规定的高,正常运转下来所获得的营业利润很多都需要付出努力,反而又激发了对财务造假的念头。应按照市场行情及公司的实际运行情况,设置调查团队负责正确地制定公司的股权激励政策并由公司董事会进行审批,在股东代表大会上对此项政策进行了报备,目标的制定必须在适中的范围内,股权激励政策的执行成本也绝对不宜太高,否则就有可能对公司产生适得其反的影响。5.2完善公司内部监督机制自我国1993年正式颁布《公司法》,从法律立法上明确了对我国公司法人组织的"三权分立一一制衡"治理模式,其中监事会承担监督责任,不能参与重大决策,也没有对董事的任免权。法律对监事会的制度设计存在严重缺陷,其缺乏必要的行权保障。监事会成员名义上由股东大会选举,但其提名和选举实际上受到董事会和监事会的控制,一般为企业内部人员。一方面监事成员专业素质不高,不具备全面监督所需的能力和专业知识;另一方面其独立性不高,其职位和薪资受到董事会、管理层多方面制约,导致其监督行为难以公平、公正进行。因此,应根据我国上市公司的现实情况,加强监事会构成制度的完善,具体包括以下四方面。1、提升监事会的资格和独立性。一方面重点是考虑到人员和组成单位的独立性,要有效地确保监事的身份独立、让职工和监事在资格上的比重得到法定化、对监事会全体成员素质有所限制;另一方面是从任免制度上确保独立性,选举应当限制控股股东的表决权、对监事任职予以制度保障、从财务上保障监事会独立行权。2、强化监事会职权。要对监事会参与公司经营决策的频率和方式进行明确规定,避免可以绕过监事会做出重大经营决策的情况发生,并赋予其召开股东大会的权利,以更好的保护中小股东的权利。明确监事会的行使职权的方式和程序,使其发现董事会、管理层的财务造假或其他危害公司利益的行为时,有法可依,有力可使。3、建立监事对于执法人员的激励和约束机制。激励本身也就是劳动力,在我们的公司章程中已经详细地规定了监事会全体成员薪资组织构成的情况,监事的薪酬应该和其所从事的工作业绩紧密地联系起来,并对于具有重要贡献的人员给予一定的奖励。还要明确监事应尽的责任,若监事怠忽监督职位或者有越权行为时,规定详细的公司、中小投资者可以采取的诉讼途径,不仅对其追究行政责任和刑事责任,还要追究民事责任。5.3加强外部审计师独立性外部投资审计员协会提交的外部审计员推荐书，是大多数外国投资者对中国企业及外国上市证券公司日常运营和管理状况认可资格的重要依据和有效参考资料，同时认为也及时核查外资企业日常运营和财务管理的重要保安防线。如果认为监事本人具有法律独立性，可以客观、公正地对被认可的监事及第三人的独立身份的机关的会计年度报告欺诈情况进行调查，并进行有效的监督。,就一定会极大的严厉打击了部分上市证券公司财务会计报告造假的违法行为,也将更好地起到有利于促进我国投资证券市场的健康稳定发展,保护了中小企业和大股东的安全和其他合法权益。因此,研究和讨论加强外部财务审计的理论独立性也就具有很大的研究指导参考价值。怎样才能有效地不断增强外部投资审计工作人员的业务独立性正在逐步提高成为当前深受我国证券上市公司企业和中国证券交易监督行政管理局等部门所高度重视的一项首选审计课题。应该从法律法规、制度体系、素质教育三方面来提出把握好审计师独立性的解决对策。一个特点就是充分借鉴国外的经验,健全外部审计的法律、政策。从综上分析来看,法制建设始终是根本。只有进一步深化和加强外部审计的法律、政策和制度建设,才能促进我国外部审计的独立性。修订和完善《注册会计师法》,重点从行业监督管理体制、行业社会主义监督管理体系职能、自律治安管理机制以及民事损害赔偿条件等各个方面做出了详细的阐述,并且有具体、可操作性的规定。加大了对被侵权人或者其他公司股东提起的民事索赔力度,使其在出具审计报表时更加认真严谨,必要时还可以依法追究行政责任和相应的刑事责任。二十三是着手构建一套科学合理的注册会计师控制监督体系。对于国家财政部门、证监会与审计师事务所之间的各项业务关系工作进行有效的规划,致力于形成一个以地方政府监督管理机制为基础,以行业自律管理机制为主要辅助,实施的注册会计师服务行业监督管理体系。并逐渐完善和改进企业法人事务所的聘任体制,强化了上市公司董事会及其下设的外部审计委员会的职能,落实了上市公司内部审计组织机构的公平、合理,避免了连带关系,保持了审计的独立性。三十二是要高度重视对注册会计师人员的职业道德修养的培训。要加大对后续人才培训工作的支持力度,注重对登记为合格的会计师从业人员的职业道德培训具有一定的针对性、科学性、实效性。充分发挥了行业社团和企业协会对于职业道德规范化建设工作中的主导性作用,成立了职业道德奖励监督管理委员会,落实了严格规范的职业道德奖励监督管理机制。5.4增强市场监管监督力度我们在市场的监管方面，可以通过增加监管人群、加大监管的力度、逐步加强和完善外部组织结构。我们可以从已下方面着手。首先,政府各个相关的部门和机构都需要充分借鉴国外优秀的财务监督体系,在完全适应我国目前特殊的国家条件的基础上，正式启动一系列与时代同步的财务会计标准和企业管理系统。促进经济健康发展，使社会经济状况因信息技术的发展而发生的变化得以及时、有法律依据和证据基础，以完善现有证券中各种突发问题的解决。其次,关注新闻媒体对财务造