探究新能源下乡潜力三四线城市车市分析-2023-05-市场解读

分析师及联系人汽车销量角度来看，三线与四线城市销量较为接近，三四线城市汽车销量合计占全国比重约行业研究丨深度报告投资评级看好丨维持行业内重点公司推荐 汽车与汽车零部件上证综合指数2022/42022/82022/122023/4•《汽车全球化系列之七：出海墨西哥，零部件全球化再开新篇章》2023-04-20•《乘联会2023年3月销量点评：总量持续回升，出口强势增长》2023-04-12•《乘联会2023年2月销量点评：行业需求稳步恢复，看好后续产销持续增长》2023-03-09 7 投资建议：三四线城市新能源车增长空间大 图1：中国交叉型乘用车销量（万辆） 8图2：2022年交叉型乘用车销量同比下滑17.4% 10图3：2021年摩托车销量同比增长18.3% 10图4：2023年1-3月轻卡（含皮卡）批发销量同比增长1.8% 10图5：2023年1-3月轻卡上牌量同比下滑4.0% 10图6：2023年1-3月新能源轻卡上牌同比增长23.1% 图7：2023年1-3月新能源轻卡上牌占比 图8：分车企轻卡上牌市占率 图9：城市级别划分 12图10：全国分城市级别GDP增速 12图11：全国分级别可支配收入（元） 13图12：全国分级别可支配收入增速 13图13：全国分城市级别上牌销量（万辆） 13图14：全国分城市级别上牌销量结构 13图15：分城市级别上牌销量增速、GDP增速、城镇可支配收入增速情况对比 14图16：2022年三四线城市分价格带消费结构 14图17：三四线城市分价格带销量占比 15图18：三四线城市分价格带销量占比与全国整体水平差异 15图19：三四线城市分价格带消费结构对比 15图20：三四线城市新能源销量及增速（万辆） 16图21：三四线城市新能源渗透率与全国整体水平差异 16图22：三四线城市分价格带新能源渗透率情况 16图23：三四线城市分价格带新能源渗透率与全国整体水平差异 16图24：三四线城市新能源渗透率分价格带对比 16图25：5万以下市场分城市级别销量情况（万辆） 17图26：三四线城市5万以下市场销量占比 17图27：三四线城市5万以下新能源销量及增速 17图28：三四线城市5万以下新能源渗透率情况 17图29：5-8万市场分城市级别销量情况（万辆） 18图30：三四线城市5-8万市场销量占比 18图31：三四线城市5-8万新能源销量及增速 18图32：三四线城市5-8万新能源渗透率情况 18图33：8-15万市场分城市级别销量情况（万辆） 19图34：三四线城市8-15万市场销量占比 19图35：三四线城市8-15万新能源销量及增速 19图36：三四线城市8-15万新能源渗透率情况 19图37：15-25万市场分城市级别销量情况（万辆） 20图38：三四线城市15-25万市场销量占比 20图39：三四线城市15-25万新能源销量及增速 20图40：三四线城市15-25万新能源渗透率情况 20图41：25万以上市场分城市级别销量情况（万辆） 21图42：三四线城市25万以上市场销量占比 21图43：三四线城市25万以上新能源销量及增速 21图44：三四线城市25万以上新能源渗透率情况 21图45：三四线城市自主份额明显高于其他线级（2022年上牌） 22图46：2022年三四线城市分品牌类型上牌量及增速 22图47：2022年主要车企分城市线级上牌结构 22图48：2016-2022年三四线城市分车企上牌市占率 22图49：2022年三四线城市分车企上牌量及增速 23图50：2022年三四线城市主要车企市占率同比变化 23图51：2022年主要品牌分城市线级上牌结构 23图52：2016-2022年三四线城市分品牌上牌市占率 23图53：2022年三四线城市分品牌上牌量及增速 24图54：2022年三四线城市主要品牌市占率同比变化 24图55：2022年三四线城市前十大车型上牌及增速 24图56：2022年三四线城市前十大车型分城市线级上牌结构 24图57：2016-2022年主要车型市占率排名变化 25图58：2022年三四线城市前二十大车型上牌量及市占率（万辆，%） 26图59：2022年三四线城市前二十大车型销量分布 26图60：三四线城市前二十大车型价格分布 26图61：三四线城市前二十大车型级别分布 27图62：五菱宏光MINI示意图 27图63：五菱宏光MINI三四线上牌占比超六成 27图64：比亚迪海豚示意图 29图65：比亚迪海豚三四线上牌占比持续提升 29图66：比亚迪宋PLUSDM-i三四线上牌占比提升 30图67：比亚迪秦PLUSDM-i三四线上牌占比提升 30图68：三四线城市比亚迪DM-i车型与同级别热销燃油车市占率变化 30 30图70：长城汽车智能四驱电混技术Hi4 31图71：长城汽车枭龙MAX示意图 31图72：吉利汽车雷神电混8848 32图73：吉利汽车银河L7示意图 32图74：长安智电iDDAI智慧节能系统 33图75：长安智电iDD衡温智慧安全系统 33图76：2023年采用P13构型混动系统的智电iDD新方案将量产落地 33图77：三款智电iDD车型亮相2023长安汽车全球伙伴大会 33表1：补贴政策细则 7表2：2020-2022年新能源汽车下乡部分车型统计 8表3：2016-2022年三四线城市前十大车型市占率变化 25表4：五菱宏光MINI与竞品车型配置对比 28表5：2022-2023年上市主要纯电微车、小型车 29表6：长城、吉利、长安主要插混车型新车规划 31表7：枭龙、枭龙MAX、银河L7以及宋PLUSDM-i配置对比 32引言：新能源汽车下乡能挖掘多少消费潜力？ 补贴对象补贴明细排量微型客车货车实行定额补贴。报废三轮汽车每辆给予补贴2000资料来源：中央政府门户网站，长江证券研究所3002502005002007200820092010201120122013交叉型乘用车销量同比增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：中汽协，长江证券研究所表2：2020-2022年新能源汽 V5EVV5EV、CS15E-pro安星卡EV、长安欧尚A600EV、长“开阳”系列EV御捷时代汽车资料来源：中央政府门户网站，长江证券研究所注：2020年中，黑色字体为第一批车型，红色字体为第二批车型，蓝色字体为第三批车型。2009年汽车下乡政策结束后交叉型乘用车与摩托车销量均出现下滑，近年摩托100%80%100%80%60%40%20%0%-20%-40%250200500_____交叉型乘用车（万辆）YOY资料来源：Wind，长江证券研究所30002500200050000.60.50.40.30.20.10-0.1-0.2资料来源：Wind，长江证券研究所302520502020-012020-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03_____轻型货车（含皮卡）（万辆)YOY100%60%20%-20%-60%-100%资料来源：Wind，长江证券研究所2520502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03_____轻卡上牌量（万辆）60%20%-20%-60%-100%资料来源：中保信，长江证券研究所8.1%，分别同比+13.6pct/+2.0pct/-1.1pct/+525,00020,00015,00010,0005,0000Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23200%50%0%-50%-100%资料来源：中保信，长江证券研究所25,00020,00015,00010,0005,0000Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-2325%20%15%10%5%0%资料来源：中保信，长江证券研究所100%80%60%40%20%0%其他.东风奇瑞商用车山东汽车上汽大通宇通集团.重庆长安吉利四川商用车河北长安江淮汽车一汽解放.华晨鑫源山东凯马北汽福田广西汽车集团江西吉利新能源商用车重庆瑞驰资料来源：中保信，长江证券研究所总量：三四线城市为汽车市场中流砥柱，且对经济更为敏感资料来源：第一财经，长江证券研究所16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2016201720182019202020212022全国三线及以下四线及以下资料来源：全国各地统计年鉴，企业预警通，第一财经，长江证券研究所注：全国增速为现价GDP计算，分级别GDP增速为根据第一财经城市分级统计各城市GDP情况后计算的平均增速，因数据可得性等原因部分五线城市未纳入统计，“可支配收入”计算方法类似。60,00050,00040,00030,00020,00010,000020152016201720182019202020212022全国城镇三线及以下城镇四线及以下城镇全国农村资料来源：全国各地统计年鉴，企业预警通，第一财经，长江证券研究所12%10%8%6%4%2%0%2016201720182019202020212022全国城镇三线及以下城镇四线及以下城镇全国农村资料来源：全国各地统计年鉴，企业预警通，第一财经，长江证券研究所80060040020002016201720182019202020212022三线四线及以下其他资料来源：中保信，长江证券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022三线四线及以下其他资料来源：中保信，长江证券研究所-12.6%6.0%7.3%-12.6%6.0%7.3%2016201720182019202020212016201720182019202020212022销量增速2.8%-6.4%-6.4%-7.6%-7.6%-7.3%三线及以下GDP增速7.5%6.8%6.3%2.2%13.2%7.8%三线及以下GDP增速7.5%6.8%6.3%2.2%13.2%7.8%城镇可支配收入增速7.7%7.4%7.8%8.0%3.6%8.0%5.0%20162017201820192020202120162017201820192020202120224.0% -4.0%-7.2%6.9%4.0% -4.0%-7.2%6.9%-2.2%销量增速全国GDP增速8.4%8.4%11.5%11.5%10.5%10.5%2.7%13.4%5.3%城镇可支配收入增速7.8%8.3%7.8%7.9%3.5%8.2%3.9%资料来源：中保信，国家统计局，长江证券研究所消费特征：15万元以下市场销量占比更高，新能源渗透率相对落后图16：2022年三四线城市分价格带25%5万以下5-8万8-12万12-15万15-20万20-25万25-30万30万以上资料来源：中保信，长江证券研究所万以上车型销量占比虽有所提升，但与全国整体水平差距逐年加大，202230万以上25-30万20-25万15-20万12-15万8-1230万以上25-30万20-25万15-20万12-15万8-12万5-8万5万以下市场空间30%25%20%15%10%5%0%202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所30万以上25-30万20-25万15-2030万以上25-30万20-25万15-20万12-15万8-12万5-8万5万以下4%2%0%-2%-4%-6%-8%202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所注：某价格带差异=三四线城市中某价格带销量占比-全国某价格带销量占比25-3025-30万30万以上三四线城市5万以下20-25万整体2022464488新能源9新能源9整体13%4%新能源24%263%223%48%243% 23%新能源市场中资料来源：中保信，长江证券研究所新能源渗透率新能源渗透率80604020020212022202020212022250%200%50%0%三四线销量三四线增速（右轴）全国增速（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所30%25%20%15%10% 5%0%202120222020202120220%-1%-2%-3%-4%-5%-6%三四线新能源渗透率与全国水平差异（右轴）三四线新能源渗透率全国新能源渗透率资料来源：中保信，长江证券研究所90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%202020202021202225-30万20-25万15-20万12-15万8-12万5-8万5万以下资料来源：中保信，长江证券研究所15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%30万以上8-30万以上8-12万5-8万5万以下万万万万202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所注：某价格带差异=三四线城市中某价格带新能源渗透率-全国某价格带新能源渗透率25-3025-30万30万以上三四线城市5万以下20-25万整体2022新能源43%23%21%21%纯电83%43%4%新能源新能源213%276%42%264%资料来源：中保信，长江证券研究所50454035302520502021202220202021202280.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%三四线城市其他城市三四线增速（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所60.0%58.0%56.0%54.0%52.0%50.0%48.0%46.0%20202021202220202021三四线城市销量占比资料来源：中保信，长江证券研究所4540353025205020212022202020212022350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：中保信，长江证券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022纯电相较全国水平差异（右轴）纯电渗透率10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%资料来源：中保信，长江证券研究所5-8万：市场空间有缩小趋势，但三四线市场90807060504030200202120222020202120225.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%三四线城市其他城市三四线增速（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所58.0%57.5%57.0%56.5%56.0%55.5%55.0%2020202120222020三四线城市销量占比资料来源：中保信，长江证券研究所基本全部为纯电动车型；新能源渗透率达42.7%，同25205020212022202020212022200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：中保信，长江证券研究所45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%202120222020202120220.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%-4.0%新能源相较全国水平差异（右轴）新能源渗透率资料来源：中保信，长江证券研究所46044042040038036034010.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%52.0%51.0%50.0%49.0%48.0%47.0%46.0%2021其他城市2021其他城市2020三四线城市三四线增速（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所20202021202220202021三四线城市销量占比资料来源：中保信，长江证券研究所6050403020020212022202020212022140%120%100%80%60%40%20%0%资料来源：中保信，长江证券研究所15%10%5%0%0%-1%-2%-3%-4%20212022202020212022纯电相较全国水平差异（右轴）纯电渗透率纯电相较全国水平差异（右轴）纯电渗透率 插混渗透率资料来源：中保信，长江证券研究所万辆，同比增长13.8%，销量占全国比例达38.4%，占比呈缓慢下降状态，同比下降40.0%39.5%39.0%38.5%38.0%37.5%40035030025020040.0%39.5%39.0%38.5%38.0%37.5%40035030025020050014.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%2021其他城市2021其他城市2020三四线城市三四线增速（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所20202021202220202021三四线城市销量占比资料来源：中保信，长江证券研究所40353025205020212022202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所15%10%5%0%2%0%-2%-4%-6%-8%202020212022纯电相较全国水平差异（右轴）插混相较全国水平差异（右轴）纯电渗透率插混渗透率资料来源：中保信，长江证券研究所25万以上：市场空间较为稳定，纯电渗透4003503002502005002020三四线城市20222020三四线城市2022三四线增速（右轴）其他城市7%6%5%4%3%2%1%0%资料来源：中保信，长江证券研究所29.5%29.0%28.5%28.0%27.5%27.0%26.5%26.0%25.5%25.0%20202021202220202021三四线城市销量占比资料来源：中保信，长江证券研究所25205020212022202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所10%8%6%4%2%0%0%-5%-10%-15%202020212022纯电相较全国水平差异（右轴）插混相较全国水平差异（右轴）纯电渗透率插混渗透率资料来源：中保信，长江证券研究所竞争格局：自主份额过半，明显高于全国整体水平全国整体三四线合计 四线城市 三线城市 二线城市新一线城市一线城市0%20%40%60%80%100%自主合资豪华资料来源：中保信，长江证券研究所4504003503002502000自主合资豪华0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%资料来源：中保信，长江证券研究所为64.8%/58.0%/56.3%/50.0%/49.8%/46.1%/46.0%/45超过全国整体水平。从三四线城市内部的市占率来看，以上车企中上汽、东风、长安、/4.6%/4.5%。100%80%60%40%20%0%蔚来汽车特斯拉小鹏汽车理想汽车华晨汽车零跑汽车比亚迪北汽集团广汽集团一汽集团吉利控股小康股份上汽集团合众新能源东风集团长安汽车长城汽车江淮汽车奇瑞控股悦达起亚一线新一线二线三线四线及以下三四线占比行业整体资料来源：中保信，长江证券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%0%2016201720182019202020212022其他北汽集团长城汽车奇瑞控股比亚迪吉利控股长安汽车东风集团广汽集团一汽集团上汽集团资料来源：中保信，长江证券研究所100%75%100%75%50%25%0%250-25%-50%资料来源：中保信，长江证券研究所其他北汽集团长城汽车奇瑞控股比亚迪吉利控股长安汽车东风集团广汽集团上汽集团5%4%3%2%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%2022年三四线市占率同比变化资料来源：中保信，长江证券研究所长安汽车威马汽车小康股份江铃集团理想汽车特斯拉华晨汽车零跑汽车奇瑞控股合众新能源一汽集团悦达集团广汽集团比亚迪 上汽集团 东风集团 长城汽车北汽集团江淮汽车80%60%40%20%0%传祺奔驰奥迪宝马别克哈弗奇瑞日产吉利长安五菱比亚迪本田丰田大众一线新一线二线三线四线及以下三四线合计行业整体资料来源：中保信，长江证券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%0%其他传祺奔驰奥迪宝马别克哈弗奇瑞日产吉利长安五菱比亚迪本田丰田大众2016201720182019202020212022资料来源：中保信，长江证券研究所占率同比提升3.7pct，排名已上升至三四线城市第四（大众哈弗吉利日产别克传祺本田大众哈弗吉利日产别克传祺本田奥迪宝马奔驰五菱长安奇瑞丰田比亚迪比亚迪宋PLUS宝来比亚迪秦PLUS速腾卡罗拉本田CR-V哈弗H6朗逸轩逸五菱宏光MINI比亚迪宋PLUS宝来比亚迪秦PLUS速腾卡罗拉哈弗H6朗逸轩逸6040200传祺奔驰奥迪宝马别克哈弗奇瑞日产吉利长安五菱比亚迪100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：中保信，长江证券研究所4%3%2%0%-1%-2%2022年份额同比资料来源：中保信，长江证券研究所/46.5%/45.1%，超过全率分别同比下滑0.6pct/0.3pct/252050120%80%40%0%-40%-80%三四线城市上牌量（万辆）YOY三四线YOY资料来源：中保信，长江证券研究所100%80%60%40%20%0%一线新一线二线三线四线及以下三四线占比行业整体资料来源：中保信，长江证券研究所20152016201720182019202020212022202302468朗逸轩逸哈弗H6五菱宏光MINI秦PLUS宋PLUS资料来源：中保信，长江证券研究所表3：2016-2022年三四线城市1SS2S3S45V6纳7纳8纳纳9VV资料来源：中保信，长江证券研究所主销车型分析：纯电短途代步持续升级，插混经济型家用替代空间广迈腾思域雅阁逸动PLUS海豚帝豪长安迈腾思域雅阁逸动PLUS海豚帝豪长安CS55PLUS五菱宏光凯美瑞逍客卡罗拉长安CS75PLUS本田CR-V宝来速腾哈弗H6朗逸轩逸五菱宏光MINI迈腾思域雅阁海豚帝豪长安CS55PLUS五菱宏光凯美瑞逍客卡罗拉长安CS75PLUS宝来速腾哈弗H6朗逸轩逸302520503.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%纯电插混燃油市占率（右轴）资料来源：中保信，长江证券研究所100%80%60%40%20%0%五菱宏光MINI轩逸朗逸哈弗H6速腾宝来本田CR-V长安CS75PLUS卡罗拉五菱宏光MINI轩逸朗逸哈弗H6速腾宝来本田CR-V长安CS75PLUS卡罗拉逍客宋PLUSDM-i凯美瑞五菱宏光长安CS55PLUS帝豪海豚逸动PLUS雅阁思域迈腾一线新一线二线三线四线及以下三四线占比行业整体资料来源：中保信，长江证券研究所353530252050售价（万元）资料来源：中保信，汽车之家，长江证券研究所迈腾思域雅阁逸动PLUS海豚帝豪长安CS55迈腾思域雅阁逸动PLUS海豚帝豪长安CS55PLUS五菱宏光凯美瑞宋PLUSDM-i逍客卡罗拉长安CS75PLUS宝来速腾朗逸轩逸微面A级SUVBAA0A00资料来源：中保信，长江证券研究所求资料来源：汽车之家，长江证券研究所2023Q12022202120200%20%40%60%80%100%一线城市新一线城市二线城市三线城市四线及以下资料来源：中保信，长江证券研究所-9-●--●-●--o●o多媒体，导航，电话量●●-资料来源：汽车之家，长江证券研究所资料来源：汽车之家，长江证券研究所2023Q1202220210%20%40%60%80%100%一线城市新一线城市二线城市三线城市四线及以下资料来源：中保信，长江证券研究所 A0A00A00资料来源：汽车之家，长江证券研究所显而头部的日系轿车轩逸、朗逸市占率分别同比下滑0.4pc2023Q1202220210%20%40%60%80%100%一线城市新一线城市二线城市三线城市四线及以下资料来源：汽车之家，长江证券研究所3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.4pct -0.3pct-0.7pct-0.04pct+0.4pct-0.04pct+0.4pctPLUSDM-iDM-i哈弗H6CS75宋PLUS轩逸朗逸秦PLUSPLUSDM-iDM-iA级SUVA20212022资料来源：中保信，长江证券研究所2023Q120