中国版原油期货波动率研究

中国版原油期货波动率研究中国版原油期货波动率研究摘要：随着中国经济的快速发展和对能源需求的增加，原油期货市场在中国得到了快速的发展。本文以中国版原油期货市场为研究对象，探讨了其波动率的特征及影响因素。通过分析收益率序列的波动性，运用波动率模型GARCH和EGARCH模型来研究中国版原油期货市场波动率的变化规律，并考察了市场风险、国内外经济因素等对波动率的影响。研究结果表明，中国版原油期货市场的波动率具有明显的特点，并受到多种因素的影响。关键词：中国版原油期货、波动率、GARCH模型、EGARCH模型、市场风险1.引言原油是世界能源市场的重要组成部分，其价格波动对全球经济产生重要影响。中国作为全球第二大经济体和能源需求大国，对原油市场的关注程度日益提高。为了实现市场化价格发现和风险管理，中国在2018年推出了中国版原油期货交易。与此同时，原油期货市场波动率的研究也变得尤为重要。本文旨在探讨中国版原油期货市场的波动率特征及其影响因素。2.原油期货市场的波动率特征2.1收益率序列的波动性波动率是衡量价格或收益率波动程度的指标。通过计算收益率序列的标准差或方差，可以得到波动率的估计。本文使用历史波动率来描述原油期货市场的波动性，并以不同的时间窗口进行了计算和比较。2.2GARCH模型的波动率预测为了更好地估计和预测原油期货市场的波动率，本文采用了GARCH模型。GARCH模型是一种时间序列模型，能够捕捉到序列中的波动聚集现象。通过估计GARCH模型参数，可以得到对未来波动率的预测。3.EGARCH模型的波动率预测GARCH模型假设收益率的正负冲击对波动的影响是对称的，即正冲击和负冲击对波动产生的影响是相同的。然而，实际市场中常常存在非对称的波动现象。为了更好地解释这种非对称性，本文引入了EGARCH模型。EGARCH模型允许正冲击和负冲击对波动产生不同的影响，并通过对历史数据的拟合，得到对未来波动率的预测。4.影响中国版原油期货市场波动率的因素4.1市场风险市场风险是影响原油期货市场波动率的重要因素。本文采用了VIX指数来衡量市场风险，通过分析VIX指数与中国版原油期货市场波动率的相关性，可以得到市场风险对波动率的影响程度。4.2国内外经济因素中国经济的发展和全球经济的变化对原油期货市场的波动率有着重要影响。本文考察了中国GDP增速、CPI指数以及国际油价等因素与波动率的相关性，进一步分析了这些因素对波动率的影响。5.结论本文通过研究中国版原油期货市场的波动率特征及其影响因素，发现波动率在不同时间窗口下存在显著差异，并受到市场风险和国内外经济因素等多种因素的影响。GARCH模型和EGARCH模型对原油期货市场波动率的预测具有一定的有效性。这些研究结果对中国版原油期货市场的风险管理和投资决策具有重要意义。参考文献：1.Bollerslev,T.(1986).GeneralizedAutoregressiveConditionalHeteroskedasticity.JournalofEconometrics,31(3),307-327.2.Nelson,D.B.(1991).ConditionalHeteroskedasticityinAssetReturns:ANewApproach.Econometrica,59(2),347-370.3.Engle,R.F.,Lilien,D.M.,&Robins,R.P.(1987).EstimatingTimeVaryingRis