公用事业行业点评报告：需求修复用电维持高增绿电分化火电彰显韧性

目录国家统计局、能源局发布3月份全社会发、用电量数据 4工业产动济复用电速持位 4火电量有压清电源所化 6投资收益 10风险提示 图表目录图1：2024年1-3月全社会用电量同比增长9.8% 4图2：2024年3月全社会用电量同比增长7.4% 4图3：2024年3月用电需求结构 5图4：近一年来用电需求结构分布 5图5：2024年1-3月一产用电量同比增长9.7% 5图6：2024年3月一产用电量同比增长7.0% 5图7：2024年1-3月二产用电量同比增长8.0% 6图8：2024年3月二产用电量同比增长4.9% 6图9：2024年1-3月三产用电量同比增加14.3% 6图10：2024年3月三产用电量同比增长6图年1-3月城乡居民用电量同比增长12.0% 6图12：2024年3月城乡居民用电量同比增长15.8% 6图13：2024年3月规模以上机组发电量同比增长2.8% 7图14：2024年1-3月规模以上机组发电量同比增加6.7% 7图15：2024年3月各电源当月发电量占比 7图16：2024年1-3月各电源发电量占比 7图17：2024年3月水电当月发电量同比增长3.1% 8图18：2024年1-3月水电累计发电量同比增长2.2% 8图19：2024年3月风电当月发电量同比增长16.8% 8图20：2024年1~3月风电累计发电量同比增长8图21：2024年3月太阳能当月发电量同比增长15.8% 9图22：2024年1~3月太阳能累计发电量同比增长17.5% 9图23：2024年3月核电当月发电量同比降低4.8% 9图24：2024年1~3月核电累计发电量同比增长0.6% 9图25：2024年3月火电当月发电量同比增长0.5% 9图26：2024年1~3月火电累计发电量同比增长6.6% 9表1：过去1年全社会规模以上发电机组分电源当月发电量（单位：亿千瓦时） 7请阅读后评说明重要明 3/133量数据2024年4月16日，国家统计局发布3月份发电量数据：3月份全国统计口径发电机组发电量达到74772.8%电量为5210.5723.1；核能发电量为348亿千瓦时，同比下降4.8%；风力发电量905亿千瓦时，同比增长16.8%；光伏发电量为311亿千瓦时，同比增长15.8%。1-3月份全国统计口径发电机组发电量达到22372亿千瓦时，同比增长6.7%。其中：火力发电量为16028亿千瓦时，同比增长6.6%；水力发电量为2102亿千瓦时，同比增长2.2%；核能发电量为1039亿千瓦时，同比增长0.6%；风力发电量为2419亿千瓦时，同比增长11.0%；光伏发电量为783亿千瓦时，同比增长17.5%。2024年4月17日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据：379427.4%96亿千瓦时，同比增长7.0%54214.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长1060亿千瓦时，同比增长15.8%。1~323373亿千瓦时，同比增长9.8%。分产业看，第一产业用28897%150568.0%；第三产业用电量4235亿千瓦时，同比增长14.3%3794亿千瓦时，同比增长12.0%。工业生产拉动经济修复，用电增速维持高位3月份，全国经济稳步修复，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，我国全社会用电量达到7942亿千瓦时，同比增长7.4%。一季度全国GDP同比增长5.3%，经济维持稳健增长，全社会用电量累计达到23373亿千瓦时，同比增长9.8%，两年复合增速达到7.0%，用电增速表现优异。图1：2024年1-3月社会量同比长9.8% 图2：2024年3全社用电同比增长7.4%25%20%15%10%2016/032016/072016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-5%

0

25%20%15%10%-5%-10%2016/032016/072016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-10%

全社会用电量累计同比

全社会用电量当月值（千瓦） 当月同比资料来源：， 资料来源：，图3：2024年3用电求结构 图4：近一来用需求构分布80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

68.26%68.26%17.19%13.35%1.21%第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民

2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，从细分角度来看，3月份第一产业用电量达到967.0%二产业用电量达到54213月份我国第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长月份城乡居民用电量为1060亿千瓦时，同比增长15.8%，主因系去年同期基数偏低，城乡居民两年复合增速为2.3%。根据今年33月用电量进行重述后估算，3月一产、二产、三产及城乡居民用电对增速的影响分别为1.15%46.27%、25.9326.43%。图5：2024年1-3一产电同比长9.7% 图6：2024年3一产电量比增长7.0%30%25%20%15%10%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03-5%-10%-15%

第一产业用电量累计同比

0

一产用电量当月值（亿瓦时） 当月同

35%30%25%20%15%10%-5%-10%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，图7：2024年1-3二产电同比长8.0% 图8：2024年3二产电量比增长4.9%30%25%20%15%10%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03-5%-10%-15%

第二产业用电量累计同比

0

二产用电量当月值（亿瓦时） 当月同比

30%25%20%15%10%-5%-10%-15%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，图9：2024年1-3三产电同比加14.3% 图10：2024年3月产用量比增长35%30%25%20%15%10%5%2017-070%2017-07-5%-10%-15%

第三产业用电量累计同比

2017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-0302017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03

三产用电量当月值（亿瓦时） 当月同比

50%40%30%20%10%0%-10%-20%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03资料来源：， 资料来源：，图年1-3月城居民电量同增长12.0% 图12：2024年3月乡居用量同比长15.8%20%18%16%14%12%10%2016/032016/072016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-2%

0

0%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03城乡居民用电量累计同比 城乡居民用电量当月值亿千时） 当月同比资料来源：， 资料来源：，火电电量略有承压，清洁电源有所分化在全社会用电需求维持快速增长的影响下，2024年3量7477年营收规模2000不会纳入发电量统计，而用电量为全口径数据。图13：2024年3规模上机发电量比长2.8% 图14：2024年1-3月模以机组发量同增加6.7% 总发电量当月同比20%15%10%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03-5%-10%-15%-20%

25%总发电量累计同比20%总发电量累计同比15%10%2016/042016/092016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03-5%-10%-15%资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，图15：2024年3各电当发电量比 图16：2024年1-3月各源电量占比4%核电5%4%核电5%风电电光伏核电5%3%风电11%水 9资料来源：， 资料来源：，分电源来看，来水依然偏弱，3月份水电发电7123.1%16.8%发电量同比增长15.8%4.8%，或因受稳健等因素而表现偏弱，同比增长0.5%1-29.2个百分点。全社会 火电 水电 核电 风电年份 时间当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比3月7173全社会 火电 水电 核电 风电年份 时间当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比 当月值 同比3月71735.1%51469.1%684-15.5%3664.6%7350.2%4月65846.1%449411.5%684-25.9%3455.7%82920.9%5月68865.6%471215.9%820-32.9%3696.3%74415.3%6月73992.8%522814.2%982-33.9%37213.8%557-1.8%7月84623.6%59977.2%1211-17.5%3802.9%61425.0%8月84501.1%5891-2.2%146618.5%3835.5%441-11.5%9月74567.7%49732.3%139439.2%3456.7%498-1.6%10月70445.2%46544.0%122321.8%359-0.2%563-13.1%2023年11月731011月73108.4%50776.3%8305.4%365-2.4%80426.6%12月82903.0%61099.3%7752.5%381-4.2%8147.4%1-2月148708.3%108029.7%13900.8%6913.5%14975.8%3月74772.8%52010.5%7123.1%348-4.8%90516.8%资料来源：国家统计局，323.923.7电量712亿千瓦时，同比增长3.1%4414月1647646/36.5%，来水加速改善强化水电修复预期。图17：2024年3月水当月电量同比增长3.1% 图18：2024年1-3月电累电量同比增长2.2%50%40%30%20%10%-10%-20%-30%-40%

40% 水电发电量累计同比 水电发电量累计同比20%10%2016/042016/092017/022016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-10%-20%水电发电量当月同比 -30%资料来源：， 资料来源：，39051-2月份回升了月份光伏发电量月核电发电量为348亿千瓦时，同比下降4.8%，主因系核电机组检修影响。图19：2024年3风电月发量同比长16.8% 图20：2024年1~3风电计电量同增长70%60%50%40%30%20%10%2016-042016-092016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03-10%-20%

风电发电量当月同比

60%50%40%30%20%10%2016/032016/072016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-10%-20%

风电发电量累计同比资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，图21：2024年3太阳当月电量同增长15.8% 图22：2024年1~3太阳累发电量比长17.5%60%50%40%30%20%10%2018/062018/092018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/03-10%

40%35%30%25%20%15%10%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/03太阳能发电量当月同比

太阳能发电量累计同比资料来源：， 资料来源：，图23：2024年3核电月发量同比低4.8% 图24：2024年1~3核电计电量同增长0.6%40%60%50%40%30%20%10%2016/032016/072016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03-10%-20%-30%

2016/032016/072016/112016/032016/072016/112017/032017/07