汽车及零部件：全球汽车系列之一：日本汽车路在何方

更多作者及其他信息请见文末披露页更多作者及其他信息请见文末披露页证券研究报告证券研究报告2024.04.19水嘉琛联系人jiachen.shui@ 通过复盘日本汽车市场的演变历程、日本车企的发展及新能源转型方向，我们希望探究未来日本和全球汽车市场竞争格局的变化方向。理由2023-042023-072023-102024-012024-04跑赢行业跑赢行业2023-042023-072023-102024-012024-04跑赢行业跑赢行业为为53%/9%/9%）等；受到本土能源结构以及消费者对于经济实用性的要求，日本微型车兴起，动力总成逐渐向更节能的混动车型转变（2023年混动占比55%）。我们认为日本汽车市场竞争格局稳定，混动汽车仍为主要发展方向，而纯电和氢能等新能源汽车作为中长期战略或实现稳定发展。日本车企新能源发展出现区域化特征，各市场采用不同战略。根据我们的观察，日本车企普遍认为中短期内需要根据不同地区的能源供应、法规要求和消费者偏好，提供适合的动力总成，而非将转型方向单一化，目前各市场不同动力总成的销量占比已呈现区域化特征。以丰田为例，2024年1月，丰田汽车董事长丰田章男在新生产系统管理研究所会议上表示，认为未来纯电动汽车或将占汽车销量的30%，其余或将由混动汽车、氢燃料电池汽车以及燃油汽车等其他动力类型共同组成1。我们认为，日本车企的区域化新能源发展战略已初见成效，根据MarkLines数据，在纯电汽车渗透率提升或有一定承压的美国和欧洲市场中，丰田的混动车型在2024年1-2月销量分别同比提升83.2%和6.8%，混动市占率已达60%和57%（2023年1-2月：51%和60%日本车企多元的能源类型储备有望一定程度上更好地承接各市场分化的需求。日本车企拥有明确电动化转型规划，在部分市场优先投入纯电车型。三大日本车企制定了明确的电动车型发布计划，并拥有工厂转型和电池产能储备。销量目标方面，丰田计划到2026年和2030年分别实现销售纯电车150万辆和350万辆，并主要选择在电动化转型较快及政策支持力度较大的地区优先推广纯电车型，旗下品牌雷克萨斯计划在2030年实现北美、欧洲和中国地区纯电车销量占比100%。我们认为以丰田为首的日本车企均具有明确的电动车发展规划，整体节奏稍慢但符合自身特点和需求，若未来纯电车型需求高于公司预期，或仍有能力追赶其他全球车企的节奏。盈利预测与估值建议关注以区域化战略发展的日本车企（丰田、本田、日产，均未覆盖）及品牌力优异且新能源转型领先的海外传统车企（宝马、保时捷等）。风险原材料价格上涨；需求不及预期；新能源销量不及预期。https://toyotatimes.jp/en/toyota_news/1055_1.html#anchorTitles1日本汽车市场发展历程 4日本主要车企业务概览：丰田汽车和本田集团 6概览 6丰田汽车 6本田集团 13日本车企新能源转型方向 17追求低油耗与环保，积极探索混动与氢能源技术 18日本车企制定明确电动化转型规划，加快研发与合作创造新机遇 26风险提示 32图表1：丰田Publica（1961年） 4图表2：丰田第一代卡罗拉（1966年） 4图表3：本田思域车身结构（1972年） 5图表4：1973年石油危机，原油价格上涨明显 5图表5：2018-2023年日本汽车市场各品牌销量占比 5图表6：2019-2023年日本汽车市场各动力总成销量占比 5图表7：2023年各车企财务数据总览 6图表8：FY19至1-3QFY24丰田汽车各业务板块营收占比 7图表9：FY19至1-3QFY24丰田汽车各业务板块息税前利润（EBIT）占比 7图表10：丰田（包括雷克萨斯）、大发和日野品牌销量 7图表11：2023年丰田（包括雷克萨斯）、大发和日野品牌销量占总销量比重 7图表12：丰田汽车主要车型 8图表13：丰田品牌（包含雷克萨斯）各市场销量占比 9图表14：2023年丰田汽车各地区销量分布 10图表15：FY2023丰田汽车各地区主要车型销量 10图表16：丰田汽车畅销车型 11图表17：TOYOTAWallet应用程序使用界面 12图表18：myroute应用程序使用界面 13图表19：Welwalk辅助机器人 13图表20：本田集团各业务板块营收占比 13图表21：本田集团各业务板块息税前利润（EBIT）占比 13图表22：本田集团主要车型 14图表23：本田集团汽车销量 14图表24：本田集团各地区汽车销量 14图表25：本田集团全球主要摩托车车型 15图表26：本田集团摩托车销量 15图表27：1-3QFY24本田集团各地区摩托车销量占比 15图表28：本田集团摩托车电动化目标 15图表29：本田割草机 162图表30：HondaJet喷气式公务机 16图表31：丰田汽车混动车型各地区销量YoY 17图表32：丰田汽车混动车型各地区市占率 17图表33：各国家与地区居民用电价格及汽油价格 18图表34：丰田汽车2011年至2023年各动力总成销量 19图表35：丰田汽车2023年各动力总成占汽车总销量比重 19图表36：FY2023丰田汽车各地区各动力总成销量 19图表37：本田2011年至2023年各动力总成销量 20图表38：本田2023年各动力总成占汽车总销量比重 20图表39：日产2011年至2023年各动力总成销量 20图表40：日产2023年各动力总成占汽车总销量比重 20图表41：丰田混动系统II（THS-II）结构 21图表42：1997年款丰田普锐斯及其性能参数 22图表43：本田混合动力系统 22图表44：日产e-POWER、纯电动及传统混动系统架构 23图表45：氢燃料电池汽车工作原理 24图表46：2017年12月发布的《氢能源基本战略方案》 24图表47：2011年-2020年按世界主要地区和价值链划分的氢能相关国际专利份额及技术优势指数 25图表48：丰田第一代氢燃料电动车Mirai（2014年款）及参数 26图表49：本田氢燃料电动车FCXClarity（2008年款）及参数 26图表50：日本主要车企电动化转型规划 26图表51：丰田汽车多路径战略 27图表52：丰田汽车新型模块化车身结构实现降本 27图表53：丰田全球纯电动车型销量规划 27图表54：丰田汽车电池研发规划 28图表55：丰田汽车固态电池 29图表56：北卡罗来纳州丰田电池工厂 29图表57：本田全球电动化转型目标 30图表58：本田分地区电动化转型目标 30图表59：本田电池产业链 31图表60：日产汽车电动车型发布计划 32图表61：可比公司估值表 333日本汽车市场发展历程自1960年代起，我们将日本汽车产业的发展分为四个主要阶段：日本经济加速发展，汽车行业起步并面临转型挑战（1960-1971年20世纪60年代，日本经济进一步发展。在此阶段，随着日本消费者的消费水平提升，各车企开始推出更多种类的车型，以满足市场需求。1961年，丰田推出了面向大众市场的紧凑型车Publica。随后于1966年，丰田第一代卡罗拉问世，根据Gazoo（丰田汽车旗下汽车网站该车型在1968年至2001年连续成为日本最畅销的车型之一。然而，随着社会经济的高速发展，石油企业等排放的煤烟和汽车尾气导致大气污染日趋严重。为应对这一问题，1966年7月，日本环境省出台了关于汽车排放有毒气体的标准2。1967年8月，《环境污染治理基本法》实施3，1968年，《大气污染防止法》生效4，进一步推动了日本车企探索环保、高效燃油的发动机。1970年，美国通过了《大气净化法案》，规定1975年起销售的汽车，一氧化碳、碳氢化物和氮氧化物的尾气排放要下降到1970年的十分之一5。各车企均面临提高汽车燃油效率并减少排放的挑战。图表1：丰田Publica（1961年）图表2：丰田第一代卡罗拉（1966年）资料来源：丰田汽车官网资料来源：丰田汽车官网凭借高效燃油车型，开启全球扩张（1972-1989年1972年，本田宣布推出符合《大气净化法案》排放规定的CVCC四缸发动机，并首次搭载在小型车思域上。根据本田官网，该发动机与当时流行的V8后轮驱动的大型车相比，拥有更高的燃油效率。思域车型横向安装的发动机和前轮驱动布局使得汽车进一步提升了实用性和便利性6。1973年，汽油价格上涨较快，造成了第一次石油危机，提高汽车燃油效率成为了各车企提升竞争力的必要途径。因此，拥有高效燃油性能的日本汽车在此危机中获得了全球消费者的青睐，销量不断增长。根据Gazoo（丰田汽车旗下汽车网站）统计，1980年日本汽车产量成为世界第一。本田于1986年创立了讴歌品牌，丰田和日产于1989年分别设立了高端品牌雷克萨斯及英菲尼迪，进一步开拓美国市场。https://www.env.go.jp/en/water/wq/ine/pdf/tool/guideline-mobile%20sources-jp.pdfhttps://www.archives.go.jp/ayumi/kobetsu/s42_1967_01.htmlhttps://elaws.e-gov.go.jp/document?lawid=343AC0000000097/product/pdf/RL/RL30853/en-US/releases/release-cc39196e84787a20ec3cb086fb07c7f9-1975-honda-civic-cvcc4图表3：本田思域车身结构（1972年）资料来源：本田集团官网图表4：1973年石油危机，原油价格上涨明显资料来源：路透社，中金公司研究部泡沫经济破灭后，汽车行业的调整（1990-1996年1990年代，日本经历了泡沫经济的破裂，汽车销量有所下滑，消费者的偏好也逐步转向购买经济实惠的汽车，叠加日本政府在1990年将微型车（购置税更低且不限牌）标准放宽到排量0.66L和3.3米车长7等因素，微型车销量明显上升。各车企也顺势推出了各种微型车型，如丰田Estima、本田N-BOX、铃木WagonWagonR等。进入新能源转型，开启新时代（1997年至今1997年，丰田汽车发布了第一辆量产混动车普锐斯，由此开启了日本车企新能源方向的探索。至今，日本车企已经发布了多款混动、纯电动、插混车型，还拓展到了氢燃料电池汽车的研究。日本汽车市场呈现出本土品牌集中以及混动车型（HEV）占主导地位的特征。从品牌来看，丰田品牌占据了日本汽车市场的主要份额，2023年市占率达53%；本田、日产依次为日本市场市占率较高的品牌，而进口汽车则占比较少，为总销量的10%。就动力总成而言，混动汽车（HEV）近年来占比逐步提升，2023年已成为日本汽车销量最高的动力总成，市占率达55%，而纯汽油车则为36%，柴油车占比保持相对稳定，其余动力总成占比缓慢提升。我们认为日本汽车市场竞争格局稳定，混动汽车仍为主要发展方向，而纯电和氢能等新能源汽车作为中长期战略或实现稳定发展。图表5：2018-2023年日本汽车市场各品牌销量占比4,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000(辆)11%11%10%11%12%4%12%11%10%10%53%48%5%11%11%5%8%10%5%10%9%9%4%8%45%47%51%50%11%12%5%2018201920202021202220232018丰田本田三菱日野日产马自达铃木丰田本田三菱日野三菱扶桑大发UD卡车进口汽车图表6：2019-2023年日本汽车市场各动力总成销量占比3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000(辆)6%6%6%6%6%6%36%56%49%42%55%43%49%37%53%39%20192020202120222023混动汽油柴油插混纯电动燃料电池其他资料来源：日本汽车经销商协会，中金公司研究部资料来源：日本汽车经销商协会，中金公司研究部https://www.keikenkyo.or.jp/information/knowledge/what.html5我们首先对各日本主要车企的财务状况进行了梳理，并与其他欧美传统车企进行对比，如下图所示：图表7：2023年各车企财务数据总览丰田本田奔驰宝马大众Stellantis福特通用收入（百万欧元）278,954123,69778,291153,218155,498322,284189,544158,844154,923YoY22.9%25.6%2.1%9.0%5.5%9.6%EBIT（百万欧元）31,0607,1683,61119,66018,48222,57622,3764,9218,383YoY-20.3%20.3%63.7%-3.9%32.0%2.1%-13.0%-9.9%EBITMargin5.8%4.6%3.1%5.4%销量（千辆）11,2334,0613,3352,0442,5549,3626,3934,4133,768汽车业务单车收入（欧元）22,75320,49621,81055,16351,78828,64329,64932,90237,722汽车业务单车EBIT（欧元）2,3745204516,9595,0822,0063,5002,225单车净利润（欧元）3,3248276,9774,4202,9098882,423SG&A（百万欧元）24,35113,2859,44112,41611,02534,0649,5419,6488,871YoY37.6%2.9%3.9%8.2%6.2%-1.7%-7.8%%ofrevenue8.7%8.1%5.0%6.1%5.7%R&D（百万欧元）-5,810-9,9967,53815,8243,3003,407-YoY--2.1%-%ofrevenue-4.7%-6.5%4.8%4.9%2.1%-毛利（百万欧元）55,41026,26213,05234,37929,68961,02238,14423,11727,508YoY42.2%25.8%28.3%20.8%8.2%8.4%2.2%毛利率21.2%22.4%20.1%归母净利润（百万欧元）37,3375,9852,75814,26111,29016,01318,5963,9199,130YoY32.5%234.4%-1.7%-37.1%-319.4%注：1）丰田、本田和日产均为2023年（2023年1月1日至2023年12月31日）数据。2）丰田、本田和日产的报告货币为日元，本表为欧元口径，欧元转换汇率口径为中金汇率：EUR/JPY=156.7032。3）福特和通用的报告货币为美元，本表为欧元口径，欧元转换汇率口径为中金汇率：EUR/USD=1.10921。4）销量采用集团口径。5）本表均为报表口径，收入和EBIT相关数据不包含非并表联营子公司。6）汽车业务单车收入计算方式为汽车业务收入/销量，Stellantis、福特未公布汽车业务部分收入。7）汽车业务单车EBIT计算方式为汽车业务EBIT/销量，福特、通用未公布汽车业务EBIT数据，故采用总EBIT/销量计算。8）由于大部分车企未公布汽车业务净利润，单车净利润计算方式采用归母净利润/销量。9）R&D为研发费用（不包含资本化成本和摊销）。10）丰田、日产、通用未公布R&D数据。资料来源：各车企公告，中金公司研究部丰田汽车公司总部位于日本丰田市，由丰田喜一郎创立，凭借其优异的生产效率和质量、创新的技术以及不断积累的规模优势，已经成为世界上最大的汽车制造商之一。根据丰田汽车官网，丰田以“量产幸福”作为企业使命，即尽量做到多样化，为消费者提供多而精的选项。丰田的产品线涵盖了从经济型轿车到豪华SUV的各种车型，在燃油效率和环保性能方面取得了提升。截至2024年1月，该公司的业务范围已覆盖至金融服务、移动服务、住房、私人游艇、农业和医疗等领域。6 4%4%4%1% 4%4%4%1%4%3%23%87%87%77%83%84%22%73%9%图表8：FY19至1-3QFY24丰田汽车各业务板块营收占比图表9：FY19至1-3QFY24丰田汽车各业务板块息税前利润（EBIT）占比90%80%70%60%50%40%30%20%90%80%70%60%50%40%30%20% 0%4%4%FY19FY19FY20FY21FY22FY231-3QFY24汽车业务金融服务其他业务汽车业务金融服务其他业务注：1）营收不包括内部抵销（eliminations2）以上年份均为日本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；3）1-3QFY24为2023年4月1日至12月31日；4）营收采用报表口径，不包含中国一汽丰田、广汽丰田等非并表子公司资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部注：1）息税前利润不包括内部抵销（eliminations2）以上年份均为日本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；3）1-3QFY24为2023年4月1日至12月31日；4）息税前利润采用报表口径，不包含中国一汽丰田、广汽丰田等非并表子公司资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部汽车业务为丰田汽车的核心业务板块，在1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）分别贡献了公司约89.9%和87.3%的营收和息税前利润（不包含内部抵消；采用报表口径，不包含中国一汽丰田、广汽丰田等非并表子公司）。该板块主要经营丰田、雷克萨斯、大发和日野四个品牌，满足不同客户及领域的需求。销量方面，公司在2023年共销售1,123.3万辆汽车，其中丰田（包括雷克萨斯）、大发和日野分别占总销量的91.8%、7.0%和1.2%。图表10：丰田（包括雷克萨斯）、大发和日野品牌销量图表11：2023年丰田（包括雷克萨斯）、大发和日野品牌销量占总销量比重8,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000(辆)25.0%20.0%15.0%10.0%-10.0%-15.0%注：1）以上年份均为自然年，即每年1月1日至12月31日；2）采用集团口径，销量包括中国一汽丰田、广汽丰田等子公司资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部7.0%1.2%丰田（包括雷克萨斯）大发91.8%注：1）以上年份为自然年，即2023年1月1日至12月31日；2）采用集团口径，销量包括中国一汽丰田、广汽丰田等子公司资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部7►丰田（Toyota）是全球知名汽车品牌，以其丰富完整的产品线、卓越的品质、低油耗和耐用性享誉全球。丰田的旗舰车型包括卡罗拉（Corolla）、凯美瑞（Camry）、普锐斯（Prius）等，并在混动汽车的技术与创新方面有一定突破。►雷克萨斯（Lexus）是丰田汽车旗下的豪华车品牌，致力于生产高品质、高性能的豪华轿车、SUV及跑车。雷克萨斯成立于1989年，是丰田汽车为拓展在高端汽车市场份额而设立的品牌。轿车推出了ES、LS和LC等系列，SUV推出了RX、NX和GX系列，并衍生出混动版本，为消费者提供豪华、舒适和低油耗的豪华车型。►大发（Daihatsu）主要生产小型乘用车和商用车，以其小巧、节能和实用而著称。大发汽车成立于1907年，于1967年被丰田汽车收购为全资子公司。创立之初，大发主要生产三轮车和摩托车，后逐渐转型为小型汽车和微型车制造商，其产品通常具有较小排量、高燃油经济性和良好的机动性等特征。►日野（Hino）以商用车和柴油发动机的生产为主营业务，日野汽车成立于1942年，最初以生产柴油发动机为主，后逐渐扩展业务范围，产品范围涵盖了卡车、巴士等，主要用于货运、物流和城市交通等领域。图表12：丰田汽车主要车型注：1）绿色树叶代表纯电车型（BEV橙色树叶代表插混车型（PHEV蓝色树叶代表提供混动车型（HEV紫色树叶代表燃料电池电动车（FCEV黑色树叶代表燃油车型（ICE2）数据截至2024年3月资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部80%%48%48%43%42%市场组合（Marketmix2023年全球汽车市场总体呈现出销量恢复态势，丰田品牌（包含雷克萨斯）全球销量创历史新高，同比增长7.7%至1,030.7万辆。就地区分布而言，亚洲市场销量的48.4%。北美及欧洲市场需求强劲，2023年销量分别同比增长7.0%和9.1%至261.7万辆和112.6万辆，占总销量的25.4%和10.9%。中东、拉丁美洲、澳新及非洲市场0%%48%48%43%42%图表13：丰田品牌（包含雷克萨斯）各市场销量占比2010201120122013201420152注：1）以上年份均为自然年，即每年1月1日至12月31日；2）采用集团口径，销量包括中国一汽丰田、广汽丰田等子公司资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部►亚洲市场中，中国和日本地区贡献了主要销量。2023年中国地区销量同比略减0.9%至206.6万辆，占亚洲总销量的41.4%（占整体销量的20.0%公司认为主要系中国2023年上半年购置税减免措施终止，导致销售竞争加剧，但同时丰田在中国市场增加了纯电动和混动车型，叠加针对各地区客户的促销活动，销售额基本与去年持平。2023年日本地区同比增长29.8%至167.3万辆，占整体销量的16.2%，公司认为主要系2022年日本销量由于疫情对生产的影响基数过低，叠加需求恢复至稳健水平，销量出现大幅增长。其他地区中，公司认为泰国、越南和印度尼西亚等国经济衰退造成了丰田在这些市场的销量下滑，但印度和菲律宾的需求保持强劲，故其他地区整体销售额与2022年持平。►北美市场的销量主要由美国贡献，2023年美国地区（包含夏威夷）总销量为224.8万辆，占北美总销量的85.9%（占整体销量的21.8%同比增长6.6%。根据丰田汽车官网，北美地区销量增长主要由凯美瑞和RAV4等混合动力汽车拉动。►欧洲市场而言，英国、法国、意大利为销量排名靠前的地区，2023年销量分别为14.7万辆、13.3万辆、11.6万辆（同比增长14.8%、10.4%、10.7%分别占欧洲总销量的13.1%、11.8%、10.3%。根据丰田汽车官网，欧洲市场对Yaris（包型）、卡罗拉和RAV4的需求较高，拉动了总销量的增长。9欧洲48%澳新沙特阿拉伯、阿联酋、巴林、阿曼、卡塔尔、科非洲44%北美亚洲西班牙41%拉丁美洲21%新西兰41%41%北美车型总计其他车型Yaris欧洲48%澳新沙特阿拉伯、阿联酋、巴林、阿曼、卡塔尔、科非洲44%北美亚洲西班牙41%拉丁美洲21%新西兰41%41%北美车型总计其他车型Yaris欧洲车型销量（千辆）Yaris359Aygo93车型Yaris总计车型Yaris销量占比 6.7% 4.1% 2.2% 4.6%销量（千辆）销量占比 9.8% 5.1% 4.8% 4.4% 2.9% 2.8% 销量占比 6.6% 6.5% 5.3% 5.2% 5.0% 5.0% 4.3%32.8%销量（千辆）2,400亚洲（不包含中国、日本）车型销量（千辆）Agya82Vios销量占比9.1%8.8%7.9%5.9%4.6%4.5%3.5%销量占比24.8%8.0%6.8%6.2%5.2%4.6%4.4%4.3%销量（千辆）销量（千辆）销量占比23.7%9.8%9.4%5.6%4.9%4.4%3.9%2.8%2.4%注：以上年份为自然年，即2023年1月1日至12月31日资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部图表15：FY2023丰田汽车各地区主要车型销量总计1,400100.0%总计1,87注：以上年份为日本财年，即2022年4月1日至2023年3月31日资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部图表16：丰田汽车畅销车型资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部丰田汽车的金融服务主要依托全资子公司丰田金融服务公司展开业务活动，在1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）分别贡献了公司约7.3%和9.8%的营收和息税前利润（不包含内部抵消；采用报表口径，不包含中国一汽丰田、广汽丰田等非并表子公司）。丰田金融服务公司成立于2000年7月，提供与移动相关的金融服务，如贷款、租赁和保险，截至2024年2月已在43个国家和地区为超过2,900万位客户提供金融服务：►丰田金融服务公司通过KINTO业务旗下的KINTOONE提供部分金融服务：1）租赁服务：通过为消费者提供汽车租赁，使其可以更灵活地更换配备最新功能的新车。2）保险服务：不受限于家庭人数和年龄限制，为消费者提供全面的保险服务。3）保养服务：覆盖范围包括更换机油、维修故障、更换轮胎、清洁等。►TOYOTAWallet是丰田于2019年11月首先在日本推出的数字货币应用程序，后该服务逐步延伸至泰国、中国及菲律宾，并将进一步拓展至全球国家和地区。用户可以通过该应用程序在部分商店和所有丰田经销商中付款，扫描二维码使用共享停车位、电动充电等服务。此外，线上汽车贷款服务已于2023年7月启动。截至2023年7月，TOYOTAWallet会员人数已达107.1万。图表17：TOYOTAWallet应用程序使用界面资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部丰田汽车还为消费者提供了出行服务，并在日本市场提供住房、私人游艇、农业及医疗等服务。在1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）分别贡献了公司约2.8%和2.9%的营收和息税前利润（不包含内部抵消；采用报表口径，不包含中国一汽丰田、广汽丰田等非并表子►出行服务：1）KINTO服务：KINTO服务旗下的KINTOSHARE、KINTOGO、KINTOJOIN、KINTOFLEX、KINTORIDE提供多种移动出行服务，包括共享汽车、导航、企业拼车和打车等。2）myroute应用程序：用户可以使用该应用程序获取出行信息、购买电子车票和导航，截至2023年7月，该应用程序已在日本14个地区提供服务。►住房：为强化住宅建设事业，丰田汽车于2003年4月成立了丰田住宅销售公司，提供独立式住宅建设、公寓开发和住宅翻新等服务。►私人游艇：为丰富消费者的驾驶乐趣，丰田Marine还提供多种私人游艇供消费者购买。►农业：丰田将汽车生产和生物技术开发方面积累的经验和知识应用于农业领域，包括研究土壤传感技术、培育新品种大豆、通过DNA分析技术开发高产、抗虫害的优良农作物品种及推出TM9高档次草坪。►医疗：丰田汽车推出了Welwalk业务，自2017年起向日本的康复医院提供辅助机器人，为因中风和其他原因导致下肢瘫痪的患者提供康复支持。40%40%45%43% 40%40%45%43% 2%2%70%67%65%图表18：myroute应用程序使用界面图表19：Welwalk辅助机器人资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部本田集团总部位于日本东京市，由本田宗一郎创立，是全球知名的汽车和摩托车制造公司。公司以生产摩托车起家，后逐步拓展业务至汽车、动力产品、飞机等其他领域。图表20：本田集团各业务板块营收占比图表21：本田集团各业务板块息税前利润（EBIT）占比-20%-20%汽车业务摩托车业务金融服务动力产品和其他业务汽车业务摩托车业务金融服务动力产品和其他业务注：1）营收不包括对账项目调整（ReconcilingItems2）以上年份均为日本财注：1）息税前利润不包括对账项目调整（ReconcilingItems2）以上年份均为日年，即前一年的4月1日至该年3月31日；3）1-3QFY24为2023年4月1日至本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；3）1-3QFY24为2023年4月112月31日；4）营收采用报表口径，不包含中国东风本田、广汽本田等非并表子公日至12月31日；4）息税前利润采用报表口径，不包含中国东风本田、广汽本田等司非并表子公司资料来源：本田集团公告，中金公司研究部资料来源：本田集团公告，中金公司研究部汽车业务为本田集团核心业务板块，在1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）分别贡献了公司约66.7%和42.8%的营收和息税前利润（不包括对账项目调整；采用报表口径，不包含中国东风本田、广汽本田等非并表子公司）。该板块主要经营本田和讴歌两个品牌，1963年，本田推出T360微型卡车和S500小型跑车，开始了汽车业务运营。随后，本田推出了一系列量产车型，包括1972年的CIVIC和1976年的ACCORD，奠定了本田集团汽车业务的基础。1986年，本田在美国创立了讴歌品牌，启动独家销售网络，专注于北美市场豪华汽车领域的销售。图表22：本田集团主要车型注：1）绿色树叶代表纯电车型（BEV橙色树叶代表插混车型（PHEV蓝色树叶代表提供混动车型（HEV紫色树叶代表燃料电池电动车（FCEV黑色树叶代表燃油车型（ICE2）数据截至2024年3月资料来源：资料来源：本田集团官网，中金公司研究部集团总销量方面，2023年（2023年1月1日至12月31日，对应4QFY23-3QFY24）本田集团共销售406.1万辆，同比增长6.5%。其中，1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）共销售311.4万辆（1-3QFY23：274.0万辆，YoY：+13.6%北美、中国市场是本田集团销量最高的市场，分别达到121.1万辆和101.4万辆，占总销量比重为38.9%和32.6%，根据本田集团官网，美国销量最好的车型为雅阁8；日本、亚洲（不包含中国、日本）、欧洲及其他地区的销量分别为42.8万辆、29.3万辆、6.8万辆及10.0万辆（占比分别为13.7%、图表23：本田集团汽车销量图表24：本田集团各地区汽车销量6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000(%)(辆)(%)35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%汽车销量汽车销量注：1）以上年份均为日本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；2）1-3QFY24为2023年4月1日至12月31日；3）销量为集团总销量资料来源：本田集团公告，中金公司研究部(辆(辆)2,000,0001,500,0001,000,000500,0000─北美中国—日本—亚洲（不包含中国、日本）—欧洲—其他注：1）以上年份均为日本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；2）1-3QFY24为2023年4月1日至12月31日；3）销量为集团总销量资料来源：本田集团公告，中金公司研究部/en-US/honda-automobiles/releases/honda-takes-home-more-2024-car-and-driver-10best-awards-than-any-other-brand-civic-accord-and-cr-v-honored25,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000(辆)(%)25,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000(辆)(%)作为起家业务，摩托车业务为本田集团的核心业务板块，在1-3QFY24（2023年4月1日至12月31日）分别贡献了公司约15.5%和38.2%的营收和息税前利润（不包括对账项目调整；采用报表口径，不包含中国东风本田、广汽本田等非并表子公司）。1949年，本田开始大规模生产摩托车，推出了DreamD-Type，随后又推出了Benly和CubF-Type车型等其他车型。1957年，本田成为了日本摩托车产量最高的制造商。1959年，本田在美国成立了美国本田汽车公司，开始拓展海外业务。销量方面，2023年（2023年1月1日至12月31日，对应4QFY23-3QFY24）本田集团共销售1,843.3万辆摩托车，同比减少0.6%，其中电动摩托车约占总销量的0.6%。同时，本田还设立了摩托车电动化转型的目标，根据2023年本田电动摩托车业务简报，本田计划2026年和2030年电动摩托车总销量分别达到100万辆和400万辆，占总销量的5%和15%。9图表25：本田集团全球主要摩托车车型图表26：本田集团摩托车销量摩托车销量YoY（右轴）资料来源：本田集团官网，中金公司研究部注：1）以上年份均为日本财年，即前一年的4月1日至该年3月31日；2）1-3QFY24为2023年4月1日至12月31日；资料来源：本田集团官网，中金公司研究部资料来源：本田集团公告，中金公司研究部15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%图表27：1-3QFY24本田集团各地区摩托车销量占比图表28：本田集团摩托车电动化目标9%3%50%35%中国50%35%北美欧洲其他资料来源：本田集团公告，中金公司研究部资料来源：本田集团公告，中金公司研究部https://global.honda/en/newsroom/news/2023/c231129beng.html本田集团在日本、美国、加拿大、英国、德国、巴西和泰国等国家通过金融子公司向客户和经销商提供各种金融服务，为产品提供销售支持，这些子公司的服务包括零售贷款、客户租赁和其他金融服务，如向经销商提供批发融资等。本田的动力产品业务始于1953年，当时推出了首款H型发动机。而后，本田开始生产各种动力产品，包括发动机、割草机、发电机、水泵、割灌机、微耕机、船外机和采茶机等。此外，本田于2015年12月开始交付HondaJet喷气式公务机。图表29：本田割草机图表30：HondaJet喷气式公务机资料来源：资料来源：本田集团官网，中金公司研究部资料来源：本田集团官网，中金公司研究部日本车企新能源转型方向为实现碳中和目标，日本车企积极开展多种传统燃油汽车以外的新能源转型研发，包括混动汽车、纯电动汽车、插混汽车以及氢燃料电池汽车。根据我们的观察，日本车企普遍认为中短期内需要根据不同地区的能源供应、法规要求和消费者偏好，提供适合的动力总成，而非将转型方向单一化，目前各市场不同动力总成的销量占比已呈现区域化特征。以丰田为例，2024年1月，丰田汽车董事长丰田章男在新生产系统（NPS,Newproductionsystem）管理研究所会议上表示，认为未来纯电动汽车或将占汽车销量的30%，其余或将由混动汽车、氢燃料电池汽车以及燃油汽车等其他动力类型共同组成10。我们认为，日本车企的区域化新能源发展战略已初见成效，根据MarkLines数据，在纯电汽车渗透率提升或有一定承压的美国和欧洲市场中，丰田的混动车型在2024年1-2月销量分别同比提升83.2%和6.8%，混动市占率已达60%和57%（2023年1-2月：51%和60%日本车企多元的能源类型储备有望一定程度上更好地承接各市场分化的需求。图表31：丰田汽车混动车型各地区销量YoY图表32：丰田汽车混动车型各地区市占率200%50%0%-50%-100%─日本—美国—欧洲90%80%70%60%50%40%日本—美国—欧洲资料来源：MarkLines，中金公司研究部资料来源：MarkLines，中金公司研究部我们认为，各个市场的电价和油价以及电能的生产能力等因素是全球车企在各区域市场制定新能源发展方向时需要考虑的重要因素；各国家与地区居民用电价格、汽油价格情况较为分化，或在一定程度上影响车企的车型投放规划。https://toyotatimes.jp/en/toyota_news/1055_1.html#anchorTitles居民用电价格(US$/kWh)注：纵轴居民用电价格为居民用电价格(US$/kWh)注：纵轴居民用电价格为2023年9月数据，横轴汽油价格为2024年3月数据资料来源：Globalpetrolprice，中金公司研究部追求低油耗与环保，积极探索混动与氢能源技术我们认为当前日本车企新能源转型主要体现在混动车型销量的持续提升，而燃油车虽然受到全马来西亚科威特卡塔尔阿联酋俄罗斯沙特阿拉伯阿曼.意大利英国.德国澳大利亚法国..西班牙.新西兰菲律宾.新西兰南非美国巴西南非加拿大墨西哥●泰国墨西哥印度尼西亚韩国印度尼西亚越南中国越南.印度巴基斯坦阿根廷2.02.50.00.51.02.02.5汽油价格(US$/L)球竞争压力销量出现下滑但是仍为基本盘：►丰田汽车：根据丰田官网数据，2023年丰田（包含雷克萨斯）总销量为1,030.7万辆，同比增长7.7%。其中，燃油汽车（ICE）、混动汽车（HEV）、插混汽车（PHEV）、纯电动汽车（BEV）、轻混汽车（MHEV）及燃料电池汽车（FCEV）的销量分别为662.8万辆、342.0万辆、12.5万辆、10.4万辆、2.7万辆及3,921辆，分别占总销量比重的64.3%、33.2%、1.2%、1.0%、0.3%及0.0%。其中，混动汽车销量增长较快，2023年销量较2022年销量（260.3万辆）同比增长31.4%，占总销量比重较2022年（27.2%）提升5.97ppt。1,0008006004002000动力总成2%总计北美动力总成总计动力总成总计动力总成总计销量（千辆）71,0008006004002000动力总成2%总计北美动力总成总计动力总成总计动力总成总计销量（千辆）7销量（千辆）21BEV2%FCEVBEVFCEV47%32%52%63%亚洲（不包含中国、日本）销量（千辆）522,400动力总成总计其他动力总成总计销量（千辆）2102%22%90%76%销量（千辆）90销量（千辆）110BEV28%71%86%图表34：丰田汽车2011年至2023年各动力总成销量图表35：丰田汽车2023年各动力总成占汽车总销量比重(万辆(万辆)14%14%14%14%13%15%16%17%20%26%27%33% 22%9%91%77%73%72%64%86%85%86%87%85%83%82%80%2011201220132014201520162017201820192020202120222023ICEHEVPHEVBEVMHEVFCEV注：2021年6月起，丰田将HEV和PHEV分开统计，并增加了MHEV分类资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部图表36：FY2023丰田汽车各地区各动力总成销量注：以上年份为日本财年，即2022年4月1日至2023年3月31日；FY24数据暂未发布资料来源：丰田汽车官网，中金公司研究部►本田集团：2023年本田总销量为406.1万辆。根据MarkLines数据，燃油汽车（ICE）、混动汽车（HEV）、插混汽车（PHEV）以及纯电动汽车（BEV）的销量分别占总销量比重的82.4%、15.6%、1.4%、0.6%；混动汽车销量同样增长较快，2023年销量较2022年销量（45.3万辆）同比增长37.0%，占总销量比重较2022年（11.9%）提升3.67ppt。长较快，混动汽车2023年销量较2022年销量（20.3万辆）同比增长27.7%，占总销量比重较2022年（6.9%）提升1.63ppt。图表39：长较快，混动汽车2023年销量较2022年销量（20.3万辆）同比增长27.7%，占总销量比重较2022年（6.9%）提升1.63ppt。图表39：日产2011年至2023年各动力总成销量图表40：日产2023年各动力总成占汽车总销量比重600(万辆) 2%2%2%4%4% 1%2%0%5%99%97%97%99%94%82%81%4%4%4%7%6%7%8%97%97%96%94%94%89%500400300图表37：本田2011年至2023年各动力总成销量图表38：本田2023年各动力总成占汽车总销量比重6005004003002000(万辆) 4%5%4%5%6%96%96%95%94%94%89%94%87%82%96%94%95%93% 6%4%6%5%7%2011201220132014201520162017201820192020202120222023ICEHEVPHEVBEVFCEV注：本田官网未披露各动力总成销量数据，故使用MarkLines数据资料来源：MarkLines，中金公司研究部注：本田官网未披露各动力总成销量数据，故使用MarkLines数据资料来源：MarkLines，中金公司研究部►日产：2023年日产总销量为333.5万辆。根据MarkLines数据，燃油汽车（ICE）、混动汽车（HEV）、轻混汽车（MHEV）、纯电动汽车（BEV）及插混汽车（PHEV）的销量分别占总销量比重的80.5%、8.5%、6.2%、4.2%及0.6%；混动汽车及纯电动汽车销量增MHEV200020112015201620172018201220132014201120152016201720182012201320142023ICE,80.5%ICEBEVPHEVHEVMHEVICEBEVPHEVHEV注：日产官网未披露各动力总成销量数据，故使用MarkLines数据资料来源：MarkLines，中金公司研究部注：日产官网未披露各动力总成销量数据，故使用MarkLines数据资料来源：MarkLines，中金公司研究部追求低燃油消耗，混动系统成为日本车企电动化转型探索第一步。根据美国能源信息署数据，日本是世界第五大石油消费国，然而日本2022年97%的石油需求依赖进口11。对于日本车企，探索节能高效的动力不仅是降低石油依赖的关键举措，也可以有效提升消费者用车的经济性。20世纪60年代初，丰田开始关注燃气涡轮发动机，根据丰田汽车官网，该发动机具有节能、轻量化、小体积和低排放等优点，但在高负荷时燃油消耗较低，低负荷时则可能急剧增加12。为解决这一问题，混合动力（HEV）系统成为丰田汽车的研究方向。1993年，丰田启动了“G21”项目，制定了将燃油性能提升2倍的目标，开始采用混合动力技术。根据美国能效和可再生能源局，混合动力电动车辆由内燃发动机和一个或多个电动机驱动，电池通过再生制动和内燃发动机进行充电，无法通过插电充电。电动机可以辅助负载提供动力，从而减小发动机体积，并在停车时减少其空转，在不牺牲性能的情况下实现了更好的燃油经济性13。图表41：丰田混动系统II（THS-II）结构注：数据截至2016年12月资料来源：丰田汽车官网经过多年的技术沉淀，日本车企的混动技术走向成熟，各车企逐步推出量产车型。►丰田汽车：1997年，丰田成功推出了世界上首款量产混合动力车普锐斯（Prius并于2000年开始在北美和欧洲销售。根据丰田汽车官网，第一代普锐斯采用了丰田混合动力系统（THS实现了出色的燃油效率和更清洁的排放（燃油效率为当时传统燃油汽车的两倍左右，碳氢化合物、一氧化碳和氮氧化物排放量减少到当时法此后，丰田继续将混合动力车型扩展到MPV、SUV、后驱轿车、小型两厢车等车型。/international/analysis/country/jpn/mobile/brand/electrification/history.php/vehicles/how-do-hybrid-electric-cars-workhttps://global.toyota/en/detail/7905316图表图表42：1997年款丰田普锐斯及其性能参数参数数据发动机类型直列四缸28千米/升最大扭矩汽油容量资料来源：丰田官网，中金公司研究部►本田：1997年，本田开发出第一代混合动力系统IMA（IntegratedMotorAssist，整体式电动机辅助），并于1999年搭载在Insight车型，成为第一个在美国销售的混动车型，根据本田官网，其在欧洲市场的油耗为3.4升/100千米15。2012年，本田继续推出三款全新混动系统，分别为i-DCD（IntelligentDualClutchDrive，智能双离合驱动）、i-MMD（（IntelligentMultiModeDrive，智能化多模式驱动）及SH-AWD（SportsHybrid-SuperHandling-AllWheelDrive，运动化混合动力超凡操控全轮驱动系统分别适用于紧凑型车、中型车及大型车。图表43：本田混合动力系统资料来源：本田官网，中金公司研究部►日产：2007年，日产基于Altima车型推出了第一款混动车型NissanAltimaHybrid，此后，分别于2012年和2017年发布了Serena及Note车型的混合动力版本SerenaS-HYBRID及Notee-POWER。在混动技术的探索中，日产在传统混动系统的基础上推出https://global.honda/en/newsroom/worldnews/1999/4990906c.html了e-POWER系统，并首次应用于Notee-POWER车型上。根据日产官网，该系统由高输出电池、可变压缩比的1.5升三缸涡轮增压汽油发动机（可产生156马力）、发电机、逆变器和140千瓦的电动马达组成，大小和功率输出与电动汽车相似。而由于与发电机相连的发动机只为电池充电，并不直接驱动车轮，驾驶者可以自由设定启动时间和有效转速，相较传统混动系统实现更高的输出16。图表44：日产e-POWER、纯电动及传统混动系统架构相较混动汽车而言，氢燃料电池汽车（FCEV）是更加环保的零排放车辆。根据丰田官网，氢能源主要有三大优点：使用时不会产生二氧化碳、获取容易、存储与运输更为便捷17。但同时，根据FuelEconomy，氢燃料电池汽车目前同时存在车辆成本高、基础设施建设不完全、燃料电池耐用性较内燃机更差等缺点18。根据美国能效和可再生能源局，氢燃料电池汽车使用氢气作为燃料，氢气可以通过压缩氢气或液化氢气的方式储存在车辆的氢气燃料箱中。需要的氢气被释放进入燃料电池堆，与氧气（来自空气）发生氧化还原反应，在此过程中，氢气的电子被剥离，产生电流用于驱动电动机，反应中唯一的副产品是水蒸气。我们认为，发展氢燃料电池汽车从长期来看可以帮助各车企实现零排放的目标，但目前本身和配套设施仍处于初期阶段。/EN/INNOVATION/TECHNOLOGY/ARCHIVE/E_POWER//toyotatimes/tinfo/index.php?t_id=241&lmid=0/feg/fcv_benefits.shtml图表45：氢燃料电池汽车工作原理资料来源：丰田汽车官网认识到氢能的绿色环保特性，认识到氢能的绿色环保特性，日本发布各项战略大力推广氢能技术：2013年，《日本再复兴战略》的发布启动了建设加氢站的前期工作，开启了官产学通力发展氢能源、建设“氢能社会”的进程。此后，日本政府分别发布了《第四次能源基本计划》、《日本氢和燃料电池战略路线图》等文件，通过推动氢能基础设施的建设和扩展，加大对氢燃料电池车辆的推广力度等，促进氢能源的进一步发展。2017年12月，日本政府制定了《氢能源基本战略》，要求汽车、大客车等领域扩大氢能的应用，并在2030年前实现氢能发电的目标19。图表46：2017年12月发布的《氢能源基本战略方案》https://warp.da.ndl.go.jp/info:ndljp/pid/11049177/www.meti.go.jp/press/2017/12/20171226002/20171226002.html响应日本政府发展氢能技术要求，日本主要车企开始布局氢燃料电池汽车，并通过先发优势掌握了大量氢能相关专利，我们认为或已形成较强护城河。根据IEA，全球氢能专利申请最多的地区主要是日本和欧盟。日本在氢能专利的研发中呈现出增长速度快、专利数量多的特征，2011年至2020年氢能相关专利增长复合增长率达6.2%（超过欧盟的4.5%发表的氢能相关国际专利数量占世界氢能相关国际专利数量的24%：在制造中占据20%；在储存、分配及转化方面占据22%；在终端应用（例如汽车）中占据28%，同时技术优势（RTA）占各地区第一位20：►丰田汽车：自2013年起，丰田汽车即联手宝马集团共同开发氢燃料电池系统。在试点车型阶段，宝马集团还向丰田汽车公司采购了燃料电池单体。2014年，丰田发布了第一代氢燃料电动车Mirai，拥有3分钟快充后续航可达600千米（NEDC工况下丰田测试值）、环保（只排水不排碳）、抗寒性强、可作为移动应急发电站对外供电等特性，第二代Mirai于2020年上市销售。►本田：20世纪80年代末，本田开始燃料电池车的基础研究，并进行燃料电池堆的开发，在四十多年间逐步发布了FCX、FCXClarity、CLARITYFUELCELL等车型，在燃料电池堆轻量化、高压储氢技术、抗寒性及续航里程方面不断升级，目标在燃料电池汽车（FCEV）、商用车、固定电源及工程机械方面应用。►►日产：根据美国氢燃料电池和氢能协会，日产的氢燃料发展主要运用了其燃料电池专有技术、在开发电动汽车过程中改进的大功率电力系统和控制系统、以及压缩天然气汽车（CNGV）的高压气体存储技术21。图表47：2011年-2020年按世界主要地区和价值链划分的氢能相关国际专利份额及技术优势指数注：1）每个国际专利（IPF）只包括一种专利。2）技术优势指数（RTA）表明一个国家在氢能创新方面相对于其整体创新能力的程度，指一个国家在某一特定技术领域的国际专利份额/该国在所有技术领域的国际专利份额。3）若技术优势指数高于1，则体现了一个国家在特定技术领域拥有相对较高的专业度。/reports/hydrogen-patents-for-a-clean-energy-future/member-nissan图表48：丰田第一代氢燃料电动车Mirai（2014年款）及参数参数参数数据图片发布时间2014年续航里程650千米最大扭矩335牛米最大功率114千瓦氢气容量122.4升长度4,890mm轴距2,780mm轴距图表49：本田氢燃料电动车FCXClarity（2008年款）及参数参数参数数据图片发布时间2008年续航里程435千米最大扭矩256牛米最大功率100千瓦氢气容量171升长度4,834mm轴距2,799mm轴距资料来源：丰田官网，中金公司研究部资料来源：本田官网，中金公司研究部顺应全球电动汽车发展的大背景，丰田、本田和日产等日本车企在积累了技术储备之后，纷纷展开了转型，并有明确的车型推出和长期规划。从目前的规划来看，我们认为日本车企主要选择优先在电动化转型较快以及政策支持力度较大的地区大力推广纯电车型，例如中国、欧洲和北美；而对于日本车企丰田集团来说，考虑到其全球市场布局地区较为广泛，单一动力的产品或不能满足全球消费者需求，公司的纯电转型规划则较为保守。图表50：日本主要车企电动化转型规划注：1）数据截至2024年3月；2）纵轴代表电动车占总销量比重。资料来源：各车企官网，中金公司研究部在新能源转型方面，丰田汽车坚持追求“多路径战略”（multi-pathwayapproach即保留多种动力总成，并为不同市场提供最佳解决方案，未来将制造纯电动车、插混汽车以及混动车型等，并将氢燃料电池汽车量产应用于商用领域。图表51：丰田汽车多路径战略资料来源：丰田汽车官网丰田计划通过一系列技术升级和工厂改造，丰田计划通过一系列技术升级和工厂改造，加速纯电动汽车的生产与销售。技术升级：公司计划通过下一代电池、声波等技术实现1,000公里的续航里程，并借助人工智能、AreneOS系统及OTA实现更好的设计及驾乘体验。此外，制造轴将采用新的模块化结构，采用千兆铸造集成重要组件，以期2026年节约30%的开发成本和50%的工厂投资费用。工厂改造及纯电动汽车销售目标：丰田汽车将推行BEVFactory，此工厂由一个领导者领导，将职能和区域统一到汽车制造商的框架之外，包括WovenbyToyota和外部合作伙伴，以实现快速决策和响应。最终实现公司纯电动汽车销售目标，即到2026年和2030年分别销售纯电动汽车150万辆和350万辆，2030年的350万辆中，有170万辆为BEVFactory制造，涵盖36万辆紧凑型轿车、36万辆中型SUV、24万辆大型轿车、60万辆大型SUV及12万辆大型MPV22。图表52：丰田汽车新型模块化车身结构实现降本资料来源：丰田汽车官网图表53：丰田全球纯电动车型销量规划资料来源：丰田汽车官网丰田汽车同时为旗下品牌雷克萨斯制定了电动转型规划，计划在2025年为丰田及雷克萨斯所https://global.toyota/en/newsroom/corporate/39288520.html图表54：丰田汽车电池研发规划有车型提供电动版本，并在2026年之前推出10款全新电动车型。2030年，雷克萨斯品牌纯