计算机行业2024年投资策略分析报告-踔厉奋发砥砺前行

2023年12月13日行业年度策略|

证券研究报告计算机行业2024年投资策略报告目

录CONTENTS01

核心观点02

信创及国产化03

AI04

风险提示1。01核心观点SEPARATOR

PAGE2。核心观点

2024年信创有望进入深水区：•

金融IT：信创建设全面提速，应用软件类成为金融信创主力采购项目，外围设备采购逐步下降。系统级信创建设有望进一步加速。•

基础软件：目前信创在党政及金融、电信、能源领域的渗透率较高，未来将开启以医疗、教育等行业的信创为重点的大规模信创。随着CentOS停服，近两年OpenEuler的装机量快速增长，中长期看OpenEuler将是国内服务器操作系统的最终收敛路线。重点关注系信创领域的应用。•

研发类工业软件：市场规模与国产化率齐头并进。短期虽受宏观经济扰动，但长期来看，国内生态建设逐步完善，仍为研发类工业软件核心路线。

AI+行业应用仍为计算机主旋律：•

昇腾一体机：在昇腾人工智能产业高峰论坛，携手伙伴联合发布昇腾AI大模型训推一体化解决方案，加速大模型在各行业应用落地。昇腾一体机推广有望进一步加速。•

网络安全：随着AI的发展，大模型将有望增强安全产品的防护能力，同时大模型的发展带来全新的安全防护需求。数据要素市场随着各地数据局的陆续成立，规划落地可期，未来市场数据交易有望规模化显现，同时大模型训练和推理使得数据价值较之以往有明显提升，必将带来大量数据保护的安全需求。•

汽车智能化：中国智能电动汽车目前处于发展起步阶段，随着政策、技术与市场的驱动，在未来几年内有望迎来高速增长。芯片军备竞赛+SOA软件架构演进推动跨域融合，软件有望成为SEV差异化核心，价值量将不断提升。•

企业级服务：自年初起，AI的蓬勃发展为软件应用带来更多可能性。其中以企业级服务在各赛道中发展相对较快。海外方面看，微软下属M365已开始商业化，收费30美元/人/月。金山办公作为国内映射标的，已在11月开启全面公测，有望快速铺开商业化之路。其他在国内已跑出商业逻辑的通用软件厂商迎来加速发展契机。3建议关注

信创及国产化：

•

•

•金融IT：银行IT：宇信科技、长亮科技、神州信息；证券IT：恒生电子；保险IT：中科软。基础软件：中国软件、诚迈科技、星环科技等。研发类工业软件：CAD/CAM/CAE：中望软件、浩辰软件、索辰科技；EDA：华大九天、概伦电子、广立微。

AI：

昇腾一体机：•

•科大讯飞、网络安全：安恒信息、汽车智能化：科技、恒为科技、开普云等。等。

•

•中科创达、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、光庭信息、诚迈科技、四维图新等。通用软件及企业级服务：通用软件：金山办公、福昕软件。•企业级服务：泛微网络、致远互联。

IT出海•长亮科技、深信服等。

风险提示：信创推进不及预期、行业招投标不及预期、AI+产品应用不及预期、IT出海进展不及预期的风险等。402信创及国产化SEPARATOR

PAGE5。金融IT：信创进入全面建设提速期

金融行业的信创从

2020

年开始加速落地，当前金融信创正在进一步全面推广，逐步深入到核心业务系统。2022

年，金融信创按照“先试点，后全面”的技术推广路线，在完成两期试点后，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透。

2023年，金融各子行业在政策、监管和行业协会等各方引领下，代表机构先行完成部分三批试点工作，替换路径从外围边缘系统向内部核心系统逐渐深入，将提速进入全面建设阶段。图表：我国金融信创推进进程数据：艾瑞咨询微信公众号，德邦证券研究所6金融IT：应用软件类成为金融信创产品采购的主力类目

根据艾瑞咨询，截止2023年11月，金融机构采购类目呈现结构性偏移，以业务系统为代表的应用软件类采购数量与总额有所增加，约占62.7%。图表：2021-2023年10月我国金融信创采购中标产品类目占比分布情况

分产品类型来看，基础硬件中，包含外围设备的采购量有下降趋势，采购份额多被应用软件类的采购需求所承接；其中，又以各业务系统占据多数。

业务系统的信创系统升级、改造需求大幅度增加，主要于：1）前期信创试点完成后，为满足监管信创验收要求，需在应用业务系统上完成相应地适配与调整；2）数字化转型加速，信创与新业务诉求的更变，导致分部门、分业务系统地依次进行采购与适配，需求长期存在。数据：艾瑞咨询微信公众号，德邦证券研究所7金融IT：各类厂商充分受益于金融信创的全面推进

金融IT领域在信创加速推动和政策刺激背景下，下游需求旺盛，商机充足，景气度提升。

银行IT领域，在信创政策背景下，部分金融机构已经从OA等边缘化产品的替代到了核心交易系统替代阶段，业务系统相关的软件开发订单需求旺盛。长亮科技今年创下了核心业务系统领域订单的订单历史最高记录；宇信科技今年信创相关业务系统的升级和改造和适配下移等的商机大概是去年同期3倍左右；神州信息前三季度的金融软服已签未销订单也同比增长30.43%。整体来看信创实施过程中具备持续的系统下移和重构机会。

保险IT领域，由于今年保险公司在经营层面复苏较为明显，叠加金融信创的推进，明年开始有望增速加快。

证券IT领域，2023年6月9日中国证券业协会发布《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》，鼓励有条件的证券公司在2023-2025

三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的

10%或平均营业收入的

7%，并保持稳定的资金投入。同时各项刺激资本市场活跃度的政策相继发布，有望提升资本市场交易活跃度，从而带动相关系统的改造建设需求。图表：主要金融IT公司业绩预测（单位：亿）2023E收入yoy2023E利润yoy2024E收入yoy2024E利润yoy备注信贷系统层面具备旺盛需求，在投标机会和收入增长上宇信科技中科软5221.36%3.8351.35%63.3321.78%5.337.84%

均具备良好表现。同时集成业务层面受到中信银行的大单支撑也有望实现较高速增长。保险公司前三季度原保费收入同比增长11%，随着下游保险公司的逐步复苏，公司将在第四季度积极推进已有27.45%

项目的验收和新项目的合同签订工作公司，有望在明后年持续保持良好的业绩释放态势且收入增速有望进一步提升。74.5876.9211.24%18.3%8.291829.96%65%84.3990.8613.15%18.11%10.5822.21受益于资本市场的改革和刺激资本市场活跃的政策，下游有望持续投入对应系统的改造和建设。同时公司的O45、UF3.0在信创重构层面进一步成熟，新一代产品有恒生电子23.39%望在证券行业的信创进程中持续加大推广。8资料：Wind，德邦证券研究所整理基础软件：系或将成为最大赢家

2023年下半年，信创招投标陆续启动，信创政府采购需求清单发布。8月中信银行公告约65亿的信创大单，同时麒麟软件前后中标中国邮政和中交集团的国产服务器和桌面操作系统的采购项目；同时财政部发布了多款软硬件的《政府采购需求标准》，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评工作指南（试行）》。

我们认为目前信创在党政及金融、电信、能源领域的渗透率较高，未来将开启以医疗、教育等行业的信创为重点的大规模信创。目前信创的主要派系有中电科、中电子及系，考虑到产业链在硬件的完善布局，具备鲲鹏、昇腾等各类国产芯片和服务器，有利于由下至上软硬一体的实现信创全面替换，看好信创为系信创厂商带来的机会。图表：麒麟软件中标中国邮政超6万套服务器OS集采项目图表：麒麟软件中标中交集团超6万套桌面OS框采项目请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据：麒麟软件微信公众号，德邦证券研究所第9页9基础软件：系或将成为最大赢家

2019年开放OpenEuler源代码；2021年受CentOS停服影响，将OpenEuler捐献给开放原子开源基金会，并承诺不会开发OpenEuler的商业版OS，以保证OpenEuler开源根社区的中立性。至今国内已有15家厂商发布了OpenEuler商业版。

随着CentOS停服，近两年OpenEuler的装机量快速增长，中长期看OpenEuler将是国内服务器操作系统的最终收敛路线。2022年OpenEuler装机率超25%，装机量达百万套。随着信创替换，近些年OpenEuler在政府、金融、电信、能源等关基行业装机量快速增长。图表：OpenEuler开源社区成立至今按“合并请求PR”口径统计单位成员贡献请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据：OpenEuler官网，腾讯新闻，德邦证券研究所

第10页

10研发类工业软件：市场规模与国产化率提升

市场规模稳定扩张，国产化率持续提升。2022年，我国CAD市场规模已达到48.6亿元，同比增长15.4%。其中3D

CAD子市场规模达到30.9亿元，占总市场的73.4%，同比增长21.5%，高于整体增速。市场玩家中达索、西门子、欧特克仍占前三，但市场份额都有一定下降，分别为23.5%、15.3%、12.5%。国产CAD中望软件、浩辰软件位居第四和第六，市场份额分别为9.6%、2.7%。CAE领域同样呈现相似趋势，市场份额达到37.6亿元，同比增长17.1%。Ansys、西门子和达索市场排名前三，市场份额分别为16.8%、14.7%、7.9%，市场份额有所下降。国产厂商中索辰科技、中望软件、霍莱沃等企业也有不俗的市场表现，但整体市场份额仍较低。

国内EDA市场高速增长，国产EDA长坡厚雪。2022年，我国EDA软件行业市场规模约为115.6亿元，同比增长11.8%。据智研咨询，预计2023年市场规模将达到130.5亿元，增速有望达到13%。在国家政策大力支持下，国内EDA企业发展迅速，其中华大九天市场份额约为7%，处于国内市场第四位。但受制于点工具差距，市场份额较海外EDA三巨头仍有较大差距。图表：2022年我国CAD市场竞争格局图表：2022年我国CAE市场竞争格局图表：2022年我国EDA市场竞争格局Cadence华大九天概伦电子SynopsysAnsysSiemensEDAKeysight其他达索西门子欧特克中望软件Ansys西门子达索海克斯康广立微PTC浩辰软件

数码大方

其他安世亚太

欧特克十沣科技

其他11：IDC咨询，智研咨询，德邦证券研究所数据研发类工业软件:短期受宏观扰动，中长期增长向好

从三季报来看，研发类工业软件企业单Q3降速明显。下游复苏不及预期逐步传导到研发端，整体软件采购量减少。相对而言，以军工客户为主体的索辰科技等公司受影响较小。我们认为，Q4需求虽有所修复但整体不及上半年。而作为技术驱动型行业，公司普遍需要投入大量研发人员推动工具的升级迭代，研发费用偏刚性，利润端释放尚需时间。

分细分板块看：EDA领域，EDA作为集成电路设计与制造的核心工具，需求仍稳定增长。相对于2020年的爆发式增长，近两三年国内EDA增速有所放缓，但整体仍高于海外增速。海外增长保持稳定。此外，依托于部分细分赛道的需求激增，部分公司单一产品线增速显著。从产品来看，国内EDA企业正逐步由点工具向全流程拓展。随着单一点工具能力提升以及全链条的完善，有望加速，行业天花板将进一步提升。

CAD/CAM/CAE领域，大客户需求有所恢复，渠道侧进展顺利。作为设计/仿真侧的标准产品，仍是主旋律。从产品侧区分两条主线：对于与海外差别不大的产品（诸如2D

CAD），主要通过解决行业的个性化需求，与海外竞品形成差异化竞争；对于与海外差异较大的产品（诸如3D

CAD/CAE），主要还是通过与行业龙头进行商业验证，逐步完善核心功能/内核/求解器，提升核心的产品竞争力。

展望2024年，研发类工业软件将随着下游客户盈利能力的恢复呈现高需求弹性，增速有望持续提升。其中EDA领域我们认为海外需求仍基本稳定，国内重点关注在制造类EDA及良率提升上的需求，建议关注：华大九天、概伦电子、广立微。CAD领域重点关注3D

CAD的需求变化，动态跟踪国产3D

CAD渗透率是否有加速的趋势，建议关注：中望软件、浩辰软件。CAE军工领域需求仍然保持稳定，重点关注民用领域落地及行业扩展情况，建议关注：索辰科技。12研发类工业软件：主要公司盈利预测图表：主要公司基本情况（单位：亿元）Q3收入YoyQ3利润yoy23E收入23E利润24E收入24E利润华大九天概伦电子6.432.5%1.751.9%11.12.5153.42.22.64.730%-0.30.5-193.9%50.6%3.85.88.20.061.75.2110.33广立微45.2%33.1%中望软件0.04121.8%0.810.81.6索辰科技浩辰软件0.51.936.5%15.5%-0.370.423%3%3.6/0.7/4.9/0.9/注：盈利预测为Wind一致预期。数据：各公司公告，Wind，德邦证券研究所1303AISEPARATOR

PAGE14。昇腾一体机：引领，蓬勃发展

2023

世界人工智能大会（WAIC）期间，在昇腾人工智能产业高峰论坛，携手伙伴联合发布昇腾AI大模型训推一体化解决方案，加速大模型在各行业应用落地，有23家昇腾AI伙伴推出AI服务器、智能边缘与终端新品，共同为行业智能化升级提供丰富的产品与解决方案。

目前昇腾AI产业快速发展，已发展30多家硬件伙伴、1200多家ISV，联合推出了2500多个行业AI解决方案，规模服务于运营商、互联网、金融等行业。

持续开放AI模组、加速卡等，提供丰富的接口开发文档和参考设计，以及软硬件技术支持，合作伙伴推出多种硬件产品，激发市场创新活力。本次大会上，

携手华鲲振宇在内的23家伙伴推出昇腾AI系列新品，覆盖推理服务器、训练服务器、边缘计算智能网关、工控机、开发者套件、机器人、无人机等丰富种类。此外，

全新推出“昇腾伙伴网络”（简称APN）合作伙伴计划，将通过总经销商供货的销售与总销售商双方的技术支持模式，以及多种商务权益激励，鼓励伙伴基于昇腾AI打造自有品牌的产品或解决方案。支持、图表：2023

世界人工智能大会（WAIC）昇腾人工智能产业高峰论坛图表：“曹植”大模型一体机应用外观15：华鲲振宇公众号、搜狐网AI评论员，德邦证券研究所。数据昇腾一体机：国内厂商发布情况梳理图表：国内厂商一体机发布情况梳理厂商产品侧重领域/一体机特点内置了公司自主研发的天书千亿级大模型。通过与昇腾硬件加速平台的联合深度优化，并集成“开箱即用”系列训推工具，产品可满足面向多业务场景的大模型高并发高能效处理、业务快速上线的需求。同时，产品具有丰富的接口，支持灵活的二次开发和敏捷部署。云天励飞天书大模型训推一体机恒为科技科大讯飞恒为Al训推一体机硬件载体是各类AI算力服务器，通过加载自有或第三方软件来完成模型训练和推理的私有化部署，实现AI行业场景应用落地。“星火一体机”是国产软硬件一体化的私有专属大模型解决方案，能够提供底层算力、AI框架、训练算法、推理能力、应用成效等全栈AI能力，星火一体机帮助企业打造专属大模型。软通动力联合共同推出的软硬件一体化的自主创新信创解决方案。基于昇腾AI基础硬件平台，嵌入盘古大模型，预装Hilense

Agent架软通动力Al机器人-昇腾一软通动力智谱Al科技构实现端云协同，集成ModelArts平台，具备传统AI的OCR、NLP、图像及视频分析等推理能力，支持推理侧一体化部署。产品叠加智能流程机器人（RPA），无缝衔接业务流与AI平台。体机智谱AIx昇腾AI,联合华鲲振宇预发布了智谱GLM昇腾大模型一体机,共同推进昇腾基础软硬件在智谱GLM大模型上的适配。目前,昇腾基础软硬件平台已与智谱GLM大模型达成深度对接,充分发挥软硬件协同优势,便利开发者和用户,实现普惠AI。智谱GLM异腾大模型一体机科技与合作的一体机产品主要分为“训推一体机”和适用于推理任务的310芯片。硬件架构和方案的选择将根据客户的具体需求，包括从容大模型训推一体机训练和推理的相对重要性以及预算考虑。科技的一体机的核心价值在于解决客户在使用大模型时可能遇到的技术挑战，包括预训练、微调和模型推理等训练过程中的技术细节。内置达观数据全栈自主研发的“曹植”大模型，支持三方开源模型库，可在企业内部一键部署大模型应用，能同时为多种垂直大模型业务提供文档智能审阅、智能知识管理、知识搜索与问答、文档智能写作、智能推荐等智能化服务，支持和具备安全便捷的AI训练、推理、长文档写作、机器翻译、语义分析审核、知识问答、text-to-SQL等场景功能应用。达观数据医渡科技“曹植”大模型一体机医疗健康垂直领域首个软硬件一体化的大模型解决方案，医渡大模型训推一体机面向医疗机构、政府监管部门的大模型需求，集成数据处理、模型训练、微调，场景评测以及外接知识型数据库等于一身形成解决方案。医渡大模型训推一体机。数据：格隆汇、搜狐网、和讯网、中国财富网、TechWeb动态、金融界、玩转NLP、智通财经、财联社，德邦研究所16昇腾一体机：国产PC迎发展良机

根据艾媒咨询数据，2022年中国国产PC整机市场规模达3735.9亿元，预计2025年将达5881.9亿元。受全球宏观经济和需求疲软的影响，整体来看，PC行业正在收缩，但随着消费回暖，技术和产品持续创新，PC市场大盘将渐趋稳定。近几年，中国信创产业逐步走向应用落地阶段，政策扶持力度持续加强，国产PC整机行业迎来发展良机，入局者愈多。为摆脱“卡”窘境，在新地缘政治形势下，国家推动关键技术国产化，大力扶持信创产业发展，构建国家信息安全护城墙，整机行业参与者增多。根据艾媒咨询数据，2017-2020年，中国整机行业蓬勃发展，新增企业皆超2000家；整机厂商逐年增多，2022年新增企业115家，截至2023年5月9日，中国整机行业累计企业数量23948家。国内信创整机厂商主要有长城、、联想、曙光、同方等，面对信创市场趋势，各品牌不断提升自身产品能力，以期创建更广阔的整机服务生态。图表：中国主要整机厂商图表：2021-2025年中国国产PC整机市场规模及预测图表：2017-2023年中国整机行业新增企业数量市场规模（亿元）增长率数量（家）8,0006,0004,0002,000025%

2,50020%

2,00015%

1,50010%

1,0005%0%500020212022

2023E

2024E

2025E2017

2018

2019

2020

2021

2022

202317：艾媒咨询、天眼查，德邦研究所。注：新增企业数量统计时间截至2023年5月9日数据网络安全：AI和数据有望催化明年安全行情

2024年我们预计，随着下游重点行业的增长恢复，以及万亿国债的加持下，政府财政预算有望增厚，党政机关及下游行业对安全的预算及需求较之今年或将有明显回升。

AI和数据要素行情的加持下，安全行情有望得到催化。随着AI的发展，大模型将有望增强安全产品的防护能力，同时大模型的发展带来全新的安全防护需求。数据要素市场随着各地数据局的陆续成立，规划落地可期，未来市场数据交易有望规模化显现，同时大模型训练和推理使得数据价值较之以往有明显提升，或将带来大量数据保护的安全需求。图表：大模型数据安全解决方案：百度安全，《大模型安全解决方案白皮书》，德邦研究所

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18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据汽车智能化：国产品牌竞相入局，智能汽车渗透率有望加速提升

特斯拉鲶鱼效应后国内格局百花齐放：当前国内主流乘用车车企可分为三类：传统车企如北汽一汽上汽、造车新势力如蔚小理、科技公司如斯拉一家外资品牌。（赛力斯）小米。从销量上看2022年中国智能电动汽车销量榜Top10中，仅有特

智能电动汽车渗透率有望持续高增长：中国智能电动汽车目前处于发展起步阶段，随着政策、技术与市场的驱动，在未来几年内有望迎来高速增长。2018年中国智能电动汽车销量为6.4万辆，亿欧智库预测到2025年，中国智能电动汽车销量将达到1220.3万辆，渗透率有望保持高速增长。数据：亿欧咨询，德邦证券研究所19。汽车智能化：芯片军备竞赛+SOA软件架构演进推动跨域融合

架构演进：智能汽车发展的最终目标是实现“软件定义汽车”。E/E架构越集中则软件定义汽车程度越高。2022年随着E/E架构升级至域融合架构阶段，各域功能之间会实现跨域融合，近年常见的跨域融合方案有舱泊一体、行泊一体与舱驾一体，而实现软件定义汽车必须依靠硬件和软件基础。

硬件基础：架构演进的硬件基础在于可靠的域控制器，在当前SoC+MCU为主流架构的域控制器方案中，车载SoC芯片是实现跨域融合的核心硬件基础。当前本土初创企业如地平线黑芝麻、本土芯片跨界厂商、消费电子巨头高通英伟达、传统汽车芯片巨头瑞萨、车企特斯拉等纷纷推出覆盖不同场景的车载芯片，高算力芯片的层出不穷为上层的跨域融合提供了充足算力。

软件基础：架构演进的软件基础在于SOA软件架构的使用，相比传统的面向信号的软件架构，SOA架构可以更高程度实现软硬件解耦，为车载软件开发带来更大的灵活性与更低的成本，所以成为越来越多车企第一选择。相较传统架构，SOA架构成为越来越多车企的选择数据：亿欧咨询、德邦证券研究所20。汽车智能化：汽车智能化浪潮下重视第三方软件公司投资机会不同类型车企单车软件价值占比趋势[2022-2030E]

软件有望成为SEV差异化核心：据亿欧咨询，虽然从SOA落地到实现汽车应用商店还有很长的路要走，未来3至5年规模化的软件销售尚不明朗。但是可以预想的是，未来主机厂的智能汽车品牌差异性和核心竞争力将从底层芯片转移为上层应用软件，即通过软件方式实现功能跨域融合。

单车软件价值不断增加：据罗兰贝格《智能汽车软件白皮书》，综合考虑不同品牌类型的车型，单车软件价值将从当前的8000~16000元增长至2030年的16000~32000元，其价值占整车硬软件物料清单的比例预计将从当前的4~9%增加至2030年的8~12%。

合作研发有望成为最佳选择：据亿欧咨询，整车操作系统行业尚处于发展初期，未来存在一定不确定性。但从实践看，部分之前明确提出全栈自研整车OS的主机厂陆续出现进展推迟或不再按固定节奏披露实际进度，甚至在未来规划的产品组合当中不再全盘考虑自研操作系统的情况，有些则明确表示部分产品将搭载Tier1的产品。考虑到技术、时间、资金、生态等要素，未来或许有极少数

OEM能够完成“芯片+操作系统+应用软件”全栈自研，但对于绝大多数

OEM而言，综合性价比和可行性最高的路径是与软件供应商合作共创，保障开发效率，降低时间和金钱成本，快速拓展开发者生态圈。

建议关注：中科创达、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、光庭信息、诚迈科技、四维图新等。方式内涵优势劣势OEM成立软件子公司或内部软件部门，负责软件研发，实现全栈技术自研布局，OEM逐渐掌握软件、算法、芯片等全技术栈的自主研发能力，一定程度上绕过传统Tier1的架构升级路线主导权唯一；任务分工明确、部门协作性强；掌全技术线的自主研发能力研发投资回报低，门槛高、积累浅，缺少人才全栈自研OEM一边扩充内部研发队伍，一边与Tier1建立战略联盟，OEM负责推进软件生态建设，Tier1负责执行Tier1技术能力更专业，OEM可有选择地实现自主可控，效率更高存在架构升级路线争议问题；存在知识产权争议问题合作研发直接外采“黑盒模式”受限大；软硬OEM直接外采成熟的整车操作系统解决方案，一般是由Tier1提供软硬件一体化的“黑盒”产品，软硬件解耦难度非常高前期无需投入时间和资金，

件解耦难度非常高，无法掌OEM承担风验低软件、算法、芯片等技术栈的自主研发能力21：亿欧咨询、罗兰贝格，德邦证券研究所。数据AI+打开企业级服务天花板

自年初起，AI的蓬勃发展为软件应用带来更多可能性。其中以企业级服务在各赛道中发展相对较快。海外方面看，微软下属Microsoft365已开始商业化，收费30美元/人/月。金山办公作为国内映射标的，已在11月开启全面公测，有望快速铺开商业化之路。

金山作为AI+办公龙头，可视微软为最主要竞品。相较于微软，金山产品性价比更好，产品也更符合国内用户需求。未来公司将充分受益于AI浪潮，客单价有望快速提高。本年度，微软发布Microsoft

365Copilot。可实现：1）Word：copilot除了可根据文字/文件等生成内容外，还可以做到格式/丰富度/长短/甚至演讲节奏的控制。2）Excel：可基于数据分析/推理/视觉化/创建相应模型/生成图表。3）PowerPoint：根据输入文本/文档生成完整PPT,独立图片内容的修改也可以使用copilot，对PPT的使用探索度可达100%金山办公H1月活设备达5.9亿，累计年度付费个人用户达3324万。随着WPS

AI公测及各组件功能推出，明年公司在ARPU值、月活等多项数据上有望迎来快速增长。同时随着公测数据的出现，商业化有望在短期内实现定价，更多的落地场景也可期待。