烽火通信财务状况及个人分析建议

烽火通信财务状况及个人分析建议姓名：班级：学号：一.烽火通信及所在行业根本情况介绍(一)烽火通信根本情况简介(二)所在行业现状及开展趋势二.烽火通信根本财务状况分析(二)现金流量分析(三)营运能力分析(四)资产结构分析2.流动资产结构(五)偿债能力分析(六)经营杠杆及财务杠杆分析三.烽火通信投资及筹资情况分析(二)投资根本情况介绍(三)投资活动现金流(四)投资工程前景(五)筹资根本情况介绍(六)筹资活动现金流(七)筹资后资本结构变动(七)筹资对股价的影响(一)历年股利政策介绍(二)股利政策对股价影响分析1.近五年分红后股价走势五.宏观政策及烽火通信社会责任阐述主营构成主营收入主营构成主营收入(万元)例主营本钱(万元)本钱比例例毛利率按产品分通信系统设备(一)烽火通信根本情况介绍烽火通信科技股份(烽火通信)是国内优秀的通信设备制造业上市企业。公司创立于1999年12月25日，注册资金4.1亿元，总股本4.1亿股。2001年8月，烽火通信8800万A股股票在上海证券交易所上市。烽火通信主要发起人武汉邮电科学研究院是中国光纤通信工程研究中心、中国光通信的发源地。中国的第一根光纤、第一个光通信工程以及一系列重产业化基地、"武汉·中国光谷"龙头企业之一。曾承当从“六五”到“十一五”期间光通作为国内行业的领军企业，烽火通信中标的FTTX商用工程覆盖面广。除在国内30多个省市得到规模商用外，还先后进军泰国、俄罗斯、意大利、澳大利亚、南美、北欧等国家和烽火通信拥有亚洲一流的生产基地和先进的生产制造工艺，引进了国际先进水平的各种技术装备和生产线，年生产能力达50亿元人民币。在强大的产业规模支持下，烽火通信现已成为中国通信根底设施建设的主要设备供给商和全面电信解决方案供给商之一，其系列产品已覆盖国家一级干线、全国三十几个省市自治区的干线和本地网、城域网。以客户为中心是烽火通信开展战略的核心和成功的关键。通过全国33个办事处、23个大区效劳中心以及遍布海外的市场营销网络，烽火通信及时了解客户需求并作出类网络运营商提供一流的技术与产品，以及量身定做的高效特色效劳。公司承当的全球首设备市场不同的是，烽火目前在光纤接入设备市场的份额处于领先地位，约占已有网络部署量的35%-40%。但公司凭借市场先发、专注于光通信技术优势和其他厂商竞争焦点放在无限设备光纤及线缆数据网络按地区分国内一一一一国外一一一一中国通信设备制造业是随着中国改革开放而逐步成长起来的高新技术产业。华为、中兴、烽火这样的国内顶尖设备商不断汲取国外先进技术及管理经验，投入了大量资金进行从未来来看，运营商的光通信设备已根本完善，随着国内普及率也越来越高，对程控交换机的市场需求也趋于平稳，未来市场可能会出现供大于求，企业之间的竞争将更加剧烈。未来这块市场上将根本由国内领导厂商华为、中兴、烽火掌握，因此烽火通信该业务市场在国内通信设备市场方面，新一代宽带无线一栋通信网重大工程的执行，将会对中国指3G之后面向未来的通信技术。未来到达4G网络所需要到达的速率要求，目前运营商正在加大投资建设，安装更多的基站，4G至少需要3倍于现有基站的数量。在终端市场上，在国外通信设备市场方面以中兴、华为为首的国内通信设备制造商过去几年在国际市场上取得了一席之地。由于巨额资本在研发领域的投入，廉价的人工本钱，以及稳定的行业政策，使得国内通信设备制造企业不但保持了在非洲、东南亚等不兴旺地区的地位，而且在北美和欧洲等高端市场上逐步实现突破。在国内外通信设备制造商业绩大幅下滑的时候，国内设备制造企业仍呈现稳定的增长势头。但是，自全球金融危机爆发以来，通信业华为、中兴和烽火作为行业内领先的通信设备厂商，虽然大局部的海外业务受到不同程度的影响，但由于中国设备商低本钱的高端人力资源、快速响应效劳、价格优势、良好(一)盈利能力分析时间科目务收入(万长率应收账款长率净利润(万长率(元)长率应付账长率流动比率从左图可以看出，自2008年至2011年，该公司的主营业务收入。净利润都呈现稳步递增在2012年该公司的主营业务收入、净利润都有所减少，这主要是受到了整体经济和行业形势的影响，并不能确定该公司出现经营决策的失误。但可以肯定的是该公司的经营风险增2010年。这说明该公司的资金运作能力很好，保证了资金的有效使用和合理配置。在2010从左表可以看出，自2008年至2011年，该公司的根本每股收益是稳步上升的，在2012年有稍微的下跌，这主要是受到公司经营业绩变化的影响。这一点我们可以从主营业务收入和净利润的变化情况看出，他们的变动是同步的，而根本每股收益是因变量，主营业务1、该公司的主营业务收入、净利润、应收账款、应付账款和根本每股收益都在逐年增加。这反映出公司的经营情况持续向好，实现了稳步的增长，展示了巨大的开展潜力和增长前入增加及其波动所致。而应付账款的相对增加数的波动较小，并且整体呈下降趋势，公司采购规模的加大是其绝对值增加的主要原因，同时，采购数额的减小又使其相对增加额降3、该公司的短期偿债能力正常。从流动比率我们可以看出：公司每有1元的流动负债，就有超过1.5元的流动资产保障。这既是公司良好的资金运作能力的表达，又实现了资金的我们我们再来看一下烽火通信主要产品占销售产品类别2011年2010年收入占收比收入占收比光纤及线缆数据网络产品2011年，信息系统设备、光纤及线缆和数据网络产品，这三大产品线是企业营业收入的主要来源。三项分类收入占总营业收入的比重与上年相比根本保持一致。从盈利情况来及线缆收入毛利下滑较为明显。从通信行业未来开展趋势分析，运营商在商在固话业务利润降低导致了设备制造商的利润下降，未来，增值业务收入会不断增加，也许会给通信设备上带来一定的利润空间。另外，由于国家推行的宽带中国战略，公司在宽带设备，主要总的来说，近几年来，公司净资产收益率和总资产收益率保持良好比例增长，利润水公司名称销售毛利率营业利润率净资产收益率烽火通信行业平均从财务指标来看，烽火通信并非所有盈利指标均高于行业平均，原因可能主要在于本钱费用的控制方面。近几年烽火通信期间费用增长根本保持同一水平，各项费用未能得到有效控制，致使营业本钱增加，压缩利润空间。总之，烽火通信的盈利能力在逐年提高的时间科目经营活动流出投资活动流出筹资活动流出从上述数据中可知：动上升趋势，但是其值为负数。这说明该公司的投资活动有所减少，可能是更注重于现阶一方面说明该公司目前的融资渠道畅通、高效，并且不存在资金的短缺问题，另一方面也(三)营运能力分析时间存货周转率(%)应收账款周转率(%)总资产周转率(%)该公司的存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率都呈现波动下降的趋势，说明公司的资金周转速度有所下降。这主要是因为公司增加了存货的购置量。虽然这是在行业的正常变动范围内，是可以接受的，但是公司还是应该具有风险防范意识，注重资金的流转速度，尽量提高存货周转率与应收账款周转率，更好地有效与合理化使用资金，从而发2011年同行业营运指标总资产周转率中兴通讯烽火通信东方通信横向比拟，从数据上看出，烽火通信各项营运指标比率均低于东方通信，各项指标在同行业中居于前列，表现良好。说明烽火通信的资产管理能力较高，在行业中也保持领先同时，其资金的周转运行良好，不存在资金短缺或运行不良的情况。但是，仍然需要注意(四)资产结构分析科目\年度资产总计(万元)固定资产净额(万元)无形资产(万元)流动资产合计(万元)从结构上来看，在烽火通信的总支出中，流动资产比例很高，自2008年以来一直保持在82%左右；固定资产仅占11%左右；长期投资和无形资产所占比例更小。这说明，公司的流动资产管理是财务管理的重点。同时，由于固定资产占比很低，公司的融资活动显然不能从趋势上来看，流动资产所占比重略有下降的趋势，说明公司在逐渐调整偏高的流动资产流动资产2011年2010年2009年2008年货币资金存货随着流动资产总量的上升，存货占流动资产的比重却并未下降。按照会计的收入确认原那净资产收益率也可能小于实际；最后，如将纳税期限递延，会加大现金流，使企业财务状(五)偿债能力分析偿债比率(%)2011年2010年2009年2008年流动比率(%)速动比率(%)资产负债率(%)对债权人来说短期借款越有保障。从财务数据来看，烽火通信连续四年的流动比率都大于1,这说明企业财务状况稳定可靠，不仅满足了日常生产经营对流动资金的需要，还有足够还需要考虑应收账款和存货情况。因此，结合速动比率来半段企业的短期偿债能力更为完善。综合来看烽火通信的资金具有良好的流动性，资产弹性较大，企业的短期偿债能力较一般来说，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。从表看，烽火通信资产负债率4年来变化不大，2010年为50.20%,资产负债率低说明公司承当的风险较小，财务本同业上市公司2011年短期偿债指标比拟公司流动比率中兴通讯东方通信烽火通信从行业内的偿债能力指标来看，烽火通信短期偿债能力偏低，竞争对手且近年来有下降季度2012半年度2012第一季度2011年度2009年度值相对较大，利润额均较前一季度有较大下降，特别是第三季度净利润同比增长率突然降低，接近零增长，这其有年初销售下降的周期性原因，同时也因为今年下半年光纤行业的整体不景气。从这个趋势来看，公司在下一年度的经营风险在加大。公司的财务杠杆系数保持稳定，但第三季度也有了一定的上升这主要也是由于第三季度公司的盈利水平下降造成的。另外，公司的应收账款周转率和存货周转率过低，大量营运资金处于呆滞状态，净现金流量为负值，故公司的财务风险也在加大。三.烽火通信投资及筹资情况分析工程名称截止日期资(万元)已投入募集资金(万建设期(年)率(税期(年)(PTN)产业化工程2新一代光传送网设备〔OTN〕产业化工程2家庭网关系列产品工程2光传送网平安审计系统工程2FTTx光纤分配网(ODN)系列产品工程2光通信研发中心建设2-新一代智能光网络传输设备(ASON)产2光纤到户等宽带接工程2FTTx和3G用光缆产25投资设立藤仓烽火光电材料科技2〔二〕投资活动现金流1.投资活动产生的现金流入小计2.投资活动产生的现金流出小计3.投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额为正数说明公司本期有处置资产，产生了净收益，投资活动产生的现金流量一般表现为负数是正常的，表示公司有扩大生产的投资活动，说明公司有(三)投资工程前景1.上市公司所注资的藤仓烽火公司光纤预制棒生产基地于已于武汉开业投产。在光纤光缆产业链中，预制棒是最关键、最核心的环节，有极高的技术和资金门槛。长期以来，用于通信领域的光纤生产所需要的光纤预制棒的核心技术一直被欧美日等少数国家所垄断。我国只有少数企业能自主研制和生产光纤预制棒，但与世界先进水平相比在技术性能指标和本钱方面仍有明显差距，始终没有形成规模生产，所需的光棒主要依赖海外进口。该工程将分期建设，在起步阶段已实现了年产500万芯公里的目标，即将进入1000万芯公里的扩产阶段。后期，还将进一步扩大产能，在满足国内需求的情况下，将具备向全球市场供给的能力，目标成为国际重要的光棒制造基地。去年实现总收入突破千亿元，其中光纤光缆生产规模居世界第一，国内市场占有率到达66%,国际市场占有率到达25%。藤仓烽火公司光纤预制棒生产基地的竣工投产，标志着我市在光纤光缆产业领域，形成了从制棒、拉丝到成缆的完整产业链，对壮大产业实力、形成产业集群，进一步扩大武汉光电子信息产烽火预制棒制造基地的顺利投产，标志着烽火完成了对光棒、光纤、光缆的完整产业链布地的顺利建成，实现了光棒的国产化、低本钱量产，将为扭转我国光棒长期依赖进口的被订单。(4)价格竞争压力骤减。由于华为、中兴11年利润均大幅下滑，且份额扩张均根本(四)筹资根本情况介绍总发行数量公开发行数量1发行价格(人民币发行前每股净资产发行后每股净资产实际募资总额实际募资净额(人民币)发行费用总额承销费用2.上市公司定向增发情况证券类型增发公告日发行对象10名特定投资者7名特定投资者发行价格(元)发行数量(万股)本次发行占发行后总股本比例募集资金总额(万元)发行费用〔万元〕发行前每股收益(元)发行后每股收益〔元〕发行前每股净资产(元)发行后每股净资产(元)上市公司资金根本来源于发行股票，在近五年内，上市公司共进行两次定向增发，结合表一与表二可以看出，在最近一次定性增发进行后上市公司提出一系列的投资方案。同时比拟定向增发后上市公司财务数据，每股净资产都叫发行前上升，说明上市公司通过定向增(六)筹资后资本结构变动变动日期变动原因发股权鼓励股权鼓励限售流通股上市总股本限售流通股000限售流通A股000限售国有法人持股000限售其他内资持股000限售境内法人持股000从资本结构和股本结构的变化趋势就可判断该公司筹资的效果，每一次筹资活动都是为了(七)筹资对股价的影响2.第二次定向增发：此次定向增发后股价有一个较大幅度的下跌，成交量萎靡，大量抛单(一)历年股利政策介绍烽火通信科技股份自2001年8月17日上市以来，每年的4月20日左右分派股利(形式为现金股利),已连续分红11次，累计金额6.58亿元。具体公告日期分红方案说明股权登记日股权除息日派息日元(含税)元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含由此可见，烽火通信科技股份采取的股利分配政策是固定或持续增长的这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上采用这一股利分配政策的优点是：①稳定的股利向市场传说明公司经营状况的稳定性，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；②稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，那么不会受这些股东的欢送，股票价格会因此而下降；③由于股利稳定，可以减少外部资金的需要，使得公司的资本本钱降低；④稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，当期股利的支付可以解除投资者心中的不确定性，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标但这一股利分配政策也有如下缺点：①采取这种股利政策支付股利会成为公司的一项财务负担。因为，当公司经营处于不利或财务支付能力出现困难时，还需按固定的股利支付，使得公司的负担加重，从而影响公司的开展；②如果公司处盈利变动较大时，该政策有可能掩盖公司真实的经营财务状况，造成投资者决策失误。考虑到烽火通信所处行业为通信设备行业，不能完全排除行业盈利大幅度变化的可能性，但概率较低；③股利的支付与公司的盈余想脱节，有时即使公司经营不佳可能仍要支付固定的股利，不过查看烽火通信公司的财务报告可知，公司经营状况良好，未出现因为股利分(二)股利分配对股价影响股权除息日分红方案10派1.2元(含税)10派1.5元(含税)10派1.5元(含税)10派2.0元(含税)10派2.2元(含税)后市股价及成交量走势分析萎缩高，后几个交易日成交量激增高，冲上近五年高点，成交量稳步走高高，成交量稳定萎缩从近五年的股价变动来看，2008年时分红依然维持每10股派1.2元的水平，这个分红方案已经沿用七年，而在这七年中上市公司业绩实现了大幅增长，投资者对于分红的期望增加，而维持这一分红水平不能让投资者满意，股后市股价持续走低。到了2009年公司调整股利政策，分红上调为每10派1.5元，投资者从公司的业绩增长中得到了期望的回报，市场对上市公司日后业绩的看好，吸引了大量资金进入，股价一路走高。10、11年走势于09年根本相同。而到了12年，由于上市公司进行根底工程建设拉低了净利润水平，导致(一)宏观政策介绍1.宽带中国战略：据未来出台的实施方案，到2015年，要实现宽带接入用户2.5亿户，在宽带接入能力上，城市家庭平均到达20兆以上，农村平均到达4兆以上。2012年，我国将新增FTTH(光纤到户)覆盖家庭超过3500万户，使用4M及以上宽带接入产品的用户超过50%,新增固定宽带接入互网庭超过2000万户。截至2020年，具有国际先进水平的宽带信息技术设施将覆盖城乡。据业内估测“十二五”期间宽带网络根底设施累计投资16000亿元，其中宽带接入网投资5700亿元。2.智慧城市建设：智慧城市是新一代信息技术支撑、知识社会创新2.0环境下的城市形态，智慧城市通过物联网、云计算等新一代信息技术以及维基、社交网络、FabLab、LivingLab、综合集成法等工具和方法的应用，实现全面透彻的感知、宽带泛在的互联、智能融合的应用以及以用户创新、开放创新、群众创新、协同创新为特征的可持续创新。伴随网络帝国的崛起、移动技术的融合开展以及创新的民主化进程，知识社会环境下的智慧城市是继数字城市之后信息化城市开展的高级形态。国家发改委正着手起草智慧城市健康开展的指导意见，并研究在区域范围内启动智慧城市试点工作。三大运营商已经与300多个城市达成“智慧城市”战略合作协议。智慧城市专家委员会正式成立，重点覆盖城市规划、政府、交通、医疗、安防等重点行业。总的来说，积极的政策支持能够有力地促进智慧城市的推进和开展。。截止到2012年2月底，我国提出智慧城市建设的总数量已经到达了154个，方案投资规模超过1.1万亿元。而在“十二五”规划或政府报告中提出建设智慧城市的地级以上城市共有41个，其中副省级城市10个，直辖市中北京、上海、天津均提出了智慧城市建设。近日，住建部正式发布了“关于开展国家智慧城市试点工作的通知”,并印发了《国家智慧城市试点暂行管理方法》和《国家智慧城市(区、镇)试点指标体系 (试行)》两个文件，即日开始试点城市申报。智慧城市开始进行试点城市的申报工作，意味着智慧城市的建设进入了正式实施阶段，给相关上市公司带来广阔的投资空间。(二)企业社会责任阐述烽火通信从2009年开始发布《社会责任报告》,以求让利益相关者和社会公众较好的了解公司，也使公司较为广泛的获得各界的监督和建议。为更好的展现公司科学开展、清洁开展、节约开展、和谐开展的理念和业绩，更好的回应利益相关者的关注，更好的担当起一个中央企业应尽的企业公民责任，2010年发布的报告更名为《可持续开展报告》,采用此为可持续的环境作出奉献；不断吸引新生力量参加我们的员工队伍；以及保持客户、股东1.通信的可持续开展--最大限度挖掘光纤潜力，为消费者提供多样便捷的通信方式，满足公众持续增长的沟通需求，让光纤造福人类2.环境的可持续开展-—通过在企业运营过程中追求创新和合理利用土地、能源、水资源和包装材料，保护自然资源，做一名良好的地球公民3.人才的可持续开展——对员工队伍建设进行投入，帮助他们实现事业开展并掌握公司业绩增长所需要的各项技能，同时为我们效劳的社区创造就业时机4.社会的可持续开展——回馈社会，做负责任的企业公民年的主营业务收入增长滑坡，近两年公司的主营业务收入增长维持在了25%左右，而且根据2012年三季报披露，截止2012年9月，公司主营业务收入已经较上年增长27%,全年估计较上年增长将可实现30%的增长率。公司在前三年投资光通信研发中心已经初见成注资成立的藤仓烽火通信公司已经投产开始为公司提供利润，公司完成了在全国几大区域市场的销售及售后网络布局，同时在大力度的开发国外市场，这些都为今后公司开展产品研发、制造、销售提供了前所未有的优越平台，主营业务收入的高速增长有了很好的根底条件保障。同时公司从单纯的通信设备制造开始转向多角化经营，更大幅度的进行T事业光缆工程、“家庭网”工程契合了行业开展趋势，紧跟宏观政策，公司旨在抓住国家实施“宽带中国”战略及推广建设“智慧城市”的契机，在维持传统通信设备领域稳定增长的前提下，实现在光通信设备领域的高速开展。从以上分析来看，公司在今后几年成长性良从盈利能力方面，公司每股收益已从2008年的0.43上升到2011年的1.01元，2012年前三季度虽然较之前有所下降，但这主要是受到国内整体经济形势向下所累。销售毛利率连续四年维持在26%的水平，同时2008、2009、2010三年的销售净利润均在45%以上，2011年由于大量的进项大型根底工程建设，期间费用大幅度增加，导致年度利润水平大福度下滑，随着两年的工程建设期结束，2013年的期间费用将回到较低的水平。同时，“宽事业部也为公司翻开了新的利润奉献点。从以上分析来看，下一年的净利润增长规模有望突破30%,利润总额可历史性的到达7亿。从现金流控制方面，公司2012年前三季度经营活动净现金流量呈现负值，即净流出，比拟前四年数据，2008-2011年经营活动净现金流量均呈现净流入，说明2012年的销售情况出现了一定问题，导致了局部资金的积压，周转率下降。投资活动现金净流量呈现逐年走低形势，这是由于公司根底工程投资的逐渐完成造成的。从以上分析来看，公司在经营活动现金流控制方面存在一定的问题，需要对市场进行重新预估与定位，控制因采购活动从营运能力方面，自2008年以来，存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率逐年公司现金周转将出现问题。应收账款周转率的下降与销售收入增长有一定的关系。存货周转率的下降一方面是由于公司增加存货购置量，另一方面也是由于经济环境不景气，运营商运营本钱提高，采购量下降，同时通信产品更新换代，原有型号的通信设备以不能满足市场需求。将公司与同行业企业进行横向比照，我们可以发现，公司的运营能力明显低于行业中主要竞争对手，但在行业总体中仍属中等水平。从以上分析来看，公司在今后开展从偿债能力方面，速动比率和流动比率都在逐年下降，流动比率尚可维持在1以上，但速动比率在2011年只有0.84,小于1,这说明速动资产已低于流动负债，加之公司存货周转率及应收账款周转率下降，资金流动性受到影响，公司短期偿债能力引人担忧。可喜的是，公司的资产负债率维持在50%左右，这是一个比拟不错的位置，也说明公司的长期偿债能力较强。但是与同行业进行横向比拟，公司却没有多少优势。从以上分析来看，公从经营风险与财务风险方面，根据计算出的经营杠杆及财务杠杆数据，但从数据上看公司的经营风险与财务风险方面都没有问题。但是结合资产负债率来看，公司资产负债率维持在50%左右，这个比率是相对降低的，虽然这有利于长期偿债，但是公司用大量自有资金进行开展，没有很好的利用好财务杠杆作用，公司的筹资方式过于单一，而且筹资额在同行业中居于中下游，这都不利于公司今后的长期开展与重大工程投资。从以上分析来看，公司根本没有遇到经营风险及财