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摘要目前,我国经济的市场化程度越来越高,企业在经营中遇到的不确定性、风险因素日益增多,能否有效防范财务风险,关乎企业的生死存亡。本文首先通过对济南轻骑公司的财务风险指标的计算,结合财务报表对筹资风险、投资风险和经营风险进行风险评估,发现济南轻骑公司资本结构合理;但投资项目获利能力很弱,投资风险也较大;存货周转率、应收账款周转率以及流动资产周转率较高,经营风险较低。然后根据财务风险识别和评估的结果,从外部因素和内部因素两方面分析了财务风险的成因。最后提出了济南轻骑财务风险管理的具体措施。关键词:财务风险;企业财务风险;财务风险管理
AbstractAtpresent,ourcountryeconomyofthedegreeofmarket,withincreasinguncertaintyriskandmorefinancialfactors,Ifcaneffectivelyguardagainstfinancialrisk,thisisvitaltotheenterprises.Inthispaper,firstlybaseonthecompany'sfinancialindicatorsofriskcalculationofthePMTC,combinedwiththefinancialstatementsoffundraisingrisk,investmentriskandoperationalrisk,foundthePMTC’scapitalstructureisreasonable,butinvestmentprojectprofitabilityisveryweak,theinvestmentriskisbig,theratioofInventoryturnover,accountsreceivableturnoverandflowassetturnoverishigh,managementriskislow.Andthenbasedonresultofthefinancialriskidentificationandevaluation,thepaperanalyzesthecausesofthefinancialriskofPMTCfromexternalfactorsandinternalfactors.Finallyputsforwardsomespecificmeasurestothemanagementoffinancialrisks.Keywords:FinancialriskEnterprisefinancialriskManagementoffinancialrisk
目录TOC\o"1-3"\h\u256971财务风险和财务预警的相关概念 1224011.1财务风险的含义及表现形式 1280921.2财务预警的概念和特点 1148222济南轻骑公司财务风险及相关指标计算 1204182.1筹资风险分析 1272202.1.1短期偿还债务能力分析 2257602.1.2长期偿还债务能力分析 2154642.1.3收益变动风险分析 3130522.2投资风险分析 381042.2.1经营杠杆系数 3189032.2.2获利能力评估 357302.2.3经营风险分析 4154693济南轻骑公司财务风险成因分析 583093.1外部影响因素分析 5179983.2内部影响因素分析 586093.2.1主观认识的局限性 584483.2.2控制风险能力的局限性 6181863.2.3财务决策缺乏科学性 681694济南轻骑财务风险管理的对策 6199804.1关注国家政策和行业环境的变化 631544.2加强企业财务风险控制 6242254.2.1资金回收风险控制 6191414.2.2进行有效成本控制 7322154.2.3提高财务决策水平,建立财务预警系统 8235715结论 81财务风险和财务预警的相关概念1.1财务风险的含义及表现形式 目前理论界对财务风险的理解有狭义和广义两种。狭义的财务风险是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。由此可见,狭义的财务风险首先是由企业负债引起的,而后又与企业经营管理的各个环节都有关系。狭义的财务风险通常又称为举债筹资风险。广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中,由于内外部环境及各种难以预测、控制因素的作用,使实际财务收益与目标财务收益发生背离,因而蒙受经济损失的可能性。它是从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视企业财务本质来界定财务风险的。财政部企业司.企业财务风险管理[M].北京:经济科学出版社,2004企业财务风险一般包括筹资风险、投资风险、经营风险。筹资风险,指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。投资风险,指企业投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。1.2财务预警的概念和特点财务预警属经济预警中的企业预警的范畴,是从微观角度来考虑的预警研究,是指通过对企业财务报表及相关经营资料的分析,利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式,将企业所面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人,并分析企业发生财务风险的原因和企业财务运营体系隐藏的问题,以提早做好防范措施的财务管理活动王燕.上市公司财务预警模型研究及实证分析[D].成都:电子科技大学,2006.王燕.上市公司财务预警模型研究及实证分析[D].成都:电子科技大学,2006.在市场经济条件下,财务风险是客观存在的,要完全消除风险及其影响是不现实的,但财务风险也具有可控性的特征,因此,我们可以分析财务风险产生、形成的规律,分析风险的来源和特征,正确预测、衡量财务风险,进行适当的控制和防范,将损失降至最低程度,为企业创造最大的收益,即可通过建立财务预警系统将合理的规避财务风险。2济南轻骑公司财务风险及相关指标计算2.1筹资风险分析筹资风险来源于两个方面:一是偿债风险。二是收益变动风险。2.1.1短期偿还债务能力分析表1济南轻骑公司的短期偿还债务能力财务指标计算结果财务指标计算公式参考值2007年2008年2009年2010年流动比率流动资产/流动负债20.980.680.530.72速动比率(流动资产-存货)/流动负债10.980.550.430.66现金比率(现金+有价证券)/流动负债0.50.290.250.120.24资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出从表1中可以看出济南轻骑公司2007年到2010年这四年的流动比率都不到1,远低于参考值2,说明该公司的流动比率过低。速动比率一般维持在1以上为好,但表1中的数据显示前三年公司的速动比率在逐年降低,2010年为0.66虽有所提高但仍低于1。济南轻骑公司的流动比率和速动比率数值接近,这说明该公司的存货较少。现金比率是衡量公司短期偿债能力的一个极端保守和最为可靠的指标,表明在最坏情况下的短期偿债能力。从表1中,可以看出该公司的这种偿债能力非常弱,表现出一种现金缺乏,支付困难的现象。从这三个指标分析得出,济南轻骑公司从2007年到2010年这四年应付账款的金额都很大,存在短期偿债困难的财务风险,在短期筹资方面将存在比较大的风险。2.1.2长期偿还债务能力分析表2济南轻骑公司的长期偿还债务能力财务指标计算结果财务指标计算公式参考值2007年2008年2009年2010年资产负债率负债总额/资产总额0.60.430.610.610.62产权比率负债总额/所有者权益1.20.751.571.531.61利息保障倍数(净利润+所得税+财务费用)/财务费用2.5-3-41.96-10.03-2.66-0.06资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出从表2可以看出资产负债率均在参考值0.6左右,说明该公司的长期偿债能力一般。资产负债率侧重的是分析债务偿付安全性的物质保障程度,而产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度(过高,反映财务结构不稳健)以及自有资金对偿债风险的承受能力。该公司近四年的产权比率为0.75、1.57、1.53、1.61,略高于参考值1.2,说明该公司的财务结构合理,利用自有资金对债务的偿还的能力良好。利息保障倍数不仅反映企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下,利息保障倍数超高,表明企业长期偿债能力越强。从公司的利息保障倍数来看,公司的获得能力很差。从以上这三个财务指标可以看出,资本结构合理,自有资金对长期债务的偿还能力较好,但获利能力较弱。2.1.3收益变动风险分析表3济南轻骑公司的财务杠杆系数财务指标计算公式2007年2008年2009年2010年财务杠杆系数EBIT/(EBIT-I)2.011.591.891.1资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出从表3可以看出,济南轻骑公司息税前利润变动1倍时,普通每股利润分别变动2.01倍、1.59倍、1.89倍、1.1倍。从该公司四年的资产负债表,可以发现,公司的负债主要是短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬和应付股利等。这四年的财务杠杆系数均大于1,财务杠杆在放大息税前利润的变动对每股盈余作用的同时,也增加了财务风险。2.2投资风险分析2.2.1经营杠杆系数表4济南轻骑公司的经营杠杆系数财务指标计算公式2007年2008年2009年2010年经营杠杆系数(EBIT-固定成本)/EBIT5.093.234.652.32资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出经营杠杆系数,是指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数,它反映了项目投资风险的大小薛媛媛.论企业集团财务管理模式及其选择[J].技术经济,2008,2薛媛媛.论企业集团财务管理模式及其选择[J].技术经济,2008,22.2.2获利能力评估表5济南轻骑公司的获利能力指标计算结果财务指标计算公式2007年2008年2009年2010年利润率净利润/营业收入-1472.07-11.74-5.59-1.65成本费用率(%)净利润/营业成本-19143.53-13.23-6.40-1.84总资产收益率(%)净利润/平均总资产-22.80-9.63-5.53-1.41净资产收益率(%)净利润/平均股东权益-37.68-20.38-14.13-3.63总资产增长率(%)(期末总资产-期初总资产)/期初总资产-25.0220.20-14.60-0.62三年利润平均增长率(%)(期末净利润-期初净利润)/期初净利润-325.83-72.01-150.9998.62资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出总资产收益率是指公司在一定时期内获得的报酬与资产平均总额的比率。该指标表示公司全部资产的总体获利能力,是评价公司资产营运效率的重要指标郭巧莉.郭巧莉.我国中小企业财务管理存在的问题及对策[J].中国管理信息化.2011(10):39-43.通过对经营杠杆系数的分析发现该公司的经营风险较大。又经过上述获利能力的分析,我们发现,导致经营杠杆系数较高的原因有两个方面的原因,一是固定成本较高,二是利润低下,盈利能力弱。2.2.3经营风险分析经营风险的来源在财务指标上可以表示为:一个是体现生产、供销等方面的生产资料营运能力指标,另一个是应收账款回收方面的资金回收指标。表6济南轻骑公司的经营风险指标计算结果财务指标计算公式参考值2007年2008年2009年2010年存货周转率产品销售成本/[期初存货+期末存货)/2]515.9712.0416.2720.26应收账款周转率主营业务收入净额/平均应收账款余额31.200.740.892.40流动资产周转率销售收入/[(期初流动资产+期末流动资产)/2]10.031.962.492.25资料来源:济南轻骑公司财务部门统计整理得出存货周转率反映公司经营能力和流动资产流动性的一个指标,也是衡量公司生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标杨春霓.杨春霓.试论上市公司财务风险预防的若干措施[J].行政事业资产与财务,2012,(02).应收账款周转率反映了公司应收账款变现速度的快慢与管理效率的高低,周转率高表明收账速度快,账龄较短,资产流动性强,短期偿债能力强;反之,说明营运资金过多呆滞在应收账款上,影响正常资金周转及偿债能力。从表6可以看出该公司的应收账款周转率分别为1.2、0.74、0.89、2.4,2008年和2009年有所下降,2010年又变为2.4,但是还是低于行业标准3,可以看出这四年的应收账款周转率较低。流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度越快,会节约流动资产,增强企业的盈利能力;反之,则需补充流动资产参加周转,形成资产的浪费,降低企业的盈利能力。济南轻骑公司从2007年到2010年四年的流动资产周转率为0.03、1.96、2.49、2.25,除了2007年,其余三年流动资产周转率均大于1,高于行业平均水平,而且是逐年上升,资金周转速度良好。3济南轻骑公司财务风险成因分析3.1外部影响因素分析第一,国家政策变动的影响。国内环境总体向好,一是经济运行回归正常增长轨道,内需增长从政策推动向市场驱动转变。加快城镇化建设,加大基础建设投入,增加农民收入,拉动摩托车的消费。二是国家对摩托车下乡补贴政策,对摩托车市场是一个利好。第二,汇率变动的影响。汇率博弈愈演愈烈,人民币升值的步伐持续加快,海外市场竞争更加激烈。第三,国际金融危机的影响。2008年全球金融危机席,使全球贸易保护主义抬头,一些国家为了保护本国产业利益,纷纷设置各种各样的贸易壁垒,对济南轻骑公司的经营环境雪上加霜。第四,行业环境的影响。国内人工成本上涨、原材料涨价、能源价格上涨。而且消费者对汽车、电动车等摩托车替代品的需求依然呈上升趋势,在一定程度上挤占了摩托车的份额。3.2内部影响因素分析3.2.1主观认识的局限性由于经济活动的复杂性和经营主体的经验和能力的局限性,企业不可能完全准确地预见客观事物的变化,因而财务风险不可避免。风险意识的淡薄是财力风险产生的重要原因。济南轻骑公司是一家具有55年历史的企业,直到今天,还沿袭着一些国有企业陈旧的观念,对于风险防范的意识不足。3.2.2控制风险能力的局限性济南轻骑由于缺乏一定的专业人才,如法律专业人才,财务专业人才等。在进行项目投资时,济南轻骑公司没有一套具体、有效的财务风险评估系统。当财务风险出现时,济南轻骑缺乏一定的技术条件,或缺乏专业的风险管理委员会,无法对突如其来的财务风险进行应对,如企业获利能力弱。3.2.3财务决策缺乏科学性(1)公司内部财务关系混乱公司内部财关系混乱是济南轻骑产生财务风险的又一重要原因,公司与内部各部门之间以及公司与上级公司之间,在资金管理与使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保证。(2)固定资产投资缺乏科学性导致投资失误在固定投资决策过程中,由于公司对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策能力低下等原因,导致投资决策失误频繁发生。决策人失误使投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,为公司带来巨大的财务风险李丹,孙长江.F分数模型在上市公司财务风险预警中的分析与应用[J].渔业经济研究,2007,2:38-41李丹,孙长江.F分数模型在上市公司财务风险预警中的分析与应用[J].渔业经济研究,2007,2:38-414济南轻骑财务风险管理的对策4.1关注国家政策和行业环境的变化时刻关注国家的经济政策,特别是要关注国家相关的政策导向,对如自2011年1月1日起,国家停止了对1.6升以下排量汽车购置税优惠政策以及汽车下乡补贴和以旧换新补贴政策,那么公司就要对摩托车销售采用一些措施。全球都提倡发展新能源和低碳经济、共建“智慧地环”为主要内容的绿色经济,这时公司就要注意产业升级,调整商品结构,制造符合行业新标准的产品,增加获利能力吕朝辉.企业财务风险的成因分析与防范研究[D].天津:天津大学,2007.吕朝辉.企业财务风险的成因分析与防范研究[D].天津:天津大学,2007.4.2加强企业财务风险控制4.2.1资金回收风险控制济南轻骑的应收账款的成因很复杂,从产品交易的全程来看,它是由于信用管理环节薄弱而造成的;从管理角度讲,它是由于对应收账款持有水平的疏忽引起的;从内部控制来说,它是因为对整个交易过程缺乏有效控制所致。(1)建立稳定的信用政策对往来客户资信状况进行科学的分析和评估是从源头上扼制应收账款大幅度增加和坏账形成的有效途径之一。企业可以通过信用评估机构、往来银行、其他企业、企业主管部门、客户的会计报表等多种渠道取得可利用的分析资料,对客户的品质、支付货款的能力、财务状况等信用状况进行客观公正的评估分析,以此为基础判断客户的信用等级,判定合理的信用标准,即客户获得企业商业信用应具备的最低条件,可以以预期的坏账损失率来表示。企业应根据不同的时期,不同的市场环境,不同的销售合作对象。具体情况具体分析,制定不同的信用政策,尽可能缩短企业的平均收款期,减少信用风险带来的坏账损失王丰莲.企业财务风险的防范和控制研究[D].重庆:重庆大学,2008.王丰莲.企业财务风险的防范和控制研究[D].重庆:重庆大学,2008.(2)评估企业的偿债能力企业在赊销前根据资信评级常用的“5C”法,即品质(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)条件(Condition)对客户进行资信调查,通过对客户的财务报表、信用评级报告、商业交往信息,行业的风险程度等五个方面的资料进行分析来取得客户的资信程度王厚香.王厚香.简述企业财务风险的控制和管理[J].中国城市经济,2010,(12)(3)确定合理的应收账款比例应收账款是一项流动性较强的资产,但它并不等于直接可支用的资产,它有一个变现过程且存在回笼风险,应对其进行监督和控制,按其分布的时间、账龄测算出一个合理的占用比例,使避免企业应收账款盲目的膨胀。4.2.2进行有效成本控制(1)原材料的采购到产品最终售出严格控制成本在企业里,首先采购部门要努力控制原材料的成本。对采购部门来说,往往习惯于和一个特定的供应商维持关系,事实上,完全可以通过实行采购材料招标管理,或者通过发布信息等多种途径获取材料价格信息,选择性价比最高的材料,从而使采购成本得到控制。在生产中要通过提高工人的工作水平和工作效率来控制材料的使用和劳务成本;在销售阶段要制定周密的营销战略和策略,使产品的销售成本降到最低,这样才能保持产品的竞争力孙运珍.孙运珍.企业财务风险成因及防范浅析[J].中国农业会计,2010,(01)(2)提高生产产品的技术水平一方面,知识更新加快,造成普通产品寿命周期的缩短;另一方面,由于出现外部形势变化,如竞争对手的进步或产品原材料成本突然增涨,为取得和保持主要产品的竞争优势这些都使技术水平的提高成为必要。4.2.3提高财务决策水平,建立财务预警系统(1)建立短期财务预警系统,编制现金流量预算由于企业理财的对象是现金及其流动,就短期而言,企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润,对于经营稳定的企业,由于其应收、应付账款及存货等一般保持稳定,因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制,是财务管理工作中特别蘑要一环,准确的现金流量预算,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等,以数量化形式加以表达,建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立滚动式现金流量预算李海燕,企业财务风险预警与防范研究[D].西安:长安大学,2009.4李海燕,企业财务风险预警与防范研究[D].西安:长安大学,2009.4(2)建立长期财务预警系统,构建风险预警指标体系对企业而言,在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统,其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。获利是企业经营最终目标,也是企业生存与发展的前提。资产获利能力的指标有总资产报酬率、成本费用利润率等。对偿债能力,有流动比率和资产负债率等。5结论在市场经济条件下,企业成为市场竞争的主体,它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂,为了保持其稳定发展及其长盛不衰,必须关注变化、识别风险、管理风险,才能在变幻莫测的市场中持续发展。
参考文献[1]财政部企业司.企业财务风险管理[M].北京:经济科学出版社,2004[2]王燕.上市公司财务预警模型研究及实证分析[D].成都:电子科技大学,2006.[3]薛媛媛.论企业集团财务管理模式及其选择[J].技术经济,2008,2[4]郭巧莉.我国中小企业财务管理存在的问题及对策[J].中国管理信息化.2011(10):39-43.[5]杨春霓.试论上市公司财务风险预防的若干措施[J].行政事业资产与财务,2012,(02).[6]李丹,孙长江.F分数模型在上市公司财务风险预警中的分析与应用[J].渔业经济研究,2007,2:38-41[7]吕朝辉.企业财务风险的成因分析与防范研究[D].天津:天津大学,2007.[8]王丰莲.企业财务风险的防范和控制研究[D].重庆:重庆大学,2008.[9]王厚香.简述企业财务风险的控制和管理[J].中国城市经济,2010,(12)[10]孙运珍.企
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