【职业俱乐部的资产评估探究9900字（论文）】

职业俱乐部的资产评估研究摘要随着我国体育竞赛表演业的逐步发展，作为竞赛表演业基本组成单位的职业体育俱乐部也获得了长足的发展。伴随着职业化的进程，我国的各职业体育俱乐部也逐渐成长起来，各行业的投资商纷纷进入这一领域寻找发展商机。因此，如何评价职业体育俱乐部的价值成为一个重要问题。对于职业体育俱乐部的各项资产价值的评价，我们要用资产评估的一般方法，其中关键是各无形资产评估中折现率的确定及最长收益期的确定。评价运动员的价值可参考各项目管理协会确定的运动员转会价格计算方法。对于职业体育俱乐部给投资商带来的厂一告效益，则可通过投资商各主营产品销售额的增量来反映。最后，职业体育俱乐部的价值，为各资产的价值、运动员价值及职业体育俱乐部给投资商带来的广告效益几项之和，扣减投资商各年投资于职业体育俱乐部的成本之后的值。关键词：俱乐部；职业化；体育目录TOC\o"1-3"\h\u108681概论 1214511.1职业体育俱乐部的概念 1142061.2职业体育俱乐部经营的特点 2251321.2.1以运动竞赛为根本 2168941.2.2以无形资产开发为主要经营内容 380361.2.3建立球迷对俱乐部的归属感 3315702国内外职业体育俱乐部的发展与现状 328412.1国内职业体育俱乐部的发展与现状 3126042.1.1我国职业体育俱乐部的发展尚处在初级阶段 3158332.1.2我国职业体育俱乐部自身经营基本上是收不抵支 4237172.1.3企业对职业体育俱乐部的投资热情不减 4115932.2国外职业体育俱乐部的发展与现状 58803职业体育俱乐部价值组成要素 5315423.1职业体育俱乐部的有形资产 5281313.1.1固定资产 6281073.1.2流动资产 6298183.1.3长期投资 6252573.1.4递延资产 643763.2职业体育俱乐部的无形资产 6234953.2.1冠名经营权 6304493.2.2门票经营权 7318073.2.3广告经营权 7201363.2.4球迷产品经营权 7154614职业俱乐部价值评估因素分析和讨论 7246904.1职业俱乐部价值评估的前提与假设 761264.1.1利润最大化假设 810884.1.2继续使用（持续经营）假设 8199464.1.3公开市场假设 8123444.1.4清算假设 9189044.2职业俱乐部价值评估驱动因素分析及评估方法选择 9125结论与展望 10179575.1本文结论 1091975.2对未来的展望 1131694参考文献 121概论1.1职业体育俱乐部的概念俱乐部是个外来语，是英语club的译音，原意为“总会”和“社交圈”也指娱乐场所。俱乐部本身代表着一种组织制度，传统意义上的俱乐部大多为会员制，会员缴纳会费，民主选举管理层，制定规章制度，会员活动范围大多是封闭的。西方旧时俱乐部都带有浓厚的贵族气息。体育俱乐部是伴随着现代工业而产生和发展的，至今已有一百多年的历史。其最初发展速度很慢，直到第二次世界大战结束后，特别是近二三十年来随着体育热的升温，作为开展体育活动主要组织形式的各种类型的体育俱乐部才日益发展壮大起来。体育俱乐部按照不同的标准可以分为不同种类，例如按盈利与否分为商业型体育俱乐部和公益型体育俱乐部。鉴于本文的需要，在此按是否职业化将体育俱乐部分为职业体育俱乐部和非职业体育俱乐部。关于职业体育俱乐部的界定，目前尚无权威的说法。中国足球协会在《中国职业足球俱乐部的基本条件》中对职业足球俱乐部的界定是：“以足球产业为基础，具有企业法人资格，在中国足球协会会员协会注册，经中国足球协会审核并备案，拥有一支甲级足球队的足球俱乐部。”中国足球协会在《中国足球协会注册工作管理暂行规定》中对职业俱乐部的注册条件作了如下规定：(1)必须拥有一支甲级队，具有不少于n名在本俱乐部注册的职业运动员；(2)必须至少建立所有权归本俱乐部的U-21、U-19、U-17年龄组的梯队各一支，并保证参加中国足球协会每年主办的各类比赛；(3)必须是独立企业法人，注册资本不少于人民币1000万元；(4)必须有办公地点、专职工作人员、教练员和医生，有自己的训练场地、宿舍和恢复设施，有可保证使用的能容纳不少于3万人的无广告比赛场地；(5)拥有作为社区文化体育活动中心的俱乐部会员，积极参与和组织以足球为主的各项社区文化体育活动。西班牙《体育法》中把职业体育俱乐部界定为“体育股份公司”，并要求参加全国性职业比赛的职业队，必须遵循《体育法》组成体育公司。其活动范围、登记注册办法、最低资本金、股票持有人的条件及股票最高限额、公司管理机构、财产转让等在《体育法》中均有明确规定。美国人一直把职业体育联盟看成是“体育界的卡特尔”，把职业体育俱乐部看成是高盈利的体育企业，并认为职业体育俱乐部作为营利性机构与非营利性俱乐部的最大区别是“会员”到“客户”的转变。意大利早在1968年开展“足球改革”时，就把当时所有的职业足球俱乐部全部转变为公司。所以，从国内外职业体育的现状看，所谓职业体育俱乐部是指具有企业法人资格的，以营利为目的的体育机构。1.2职业体育俱乐部经营的特点职业体育俱乐部是一种以经营某一高水平运动项目训练和竞赛，并开发训练竞赛及其附属产品，追求利润最大化的特殊体育企业。职业体育俱乐部作为企业其经营本质与一般企业没有什么不同，同样是追求利润的最大化。我们强调职业体育俱乐部在经营本质上与一般企业的共性，并不是说职业体育俱乐部只要按照企业的一般共性来经营就能获得良好的效益。事实上，职业体育俱乐部作为主营运动竞赛的体育企业，在经营上不仅有区别于一般企业的特点，而且也有区别于文化娱乐企业的特点。职业体育俱乐部在经营上的特点主要有以下几方面：1.2.1以运动竞赛为根本职业体育俱乐部经营的基石是俱乐部所拥有的球队和队员的运动竞赛水平。尽管从表面上看，运动竞赛水平与俱乐部的经营没有直接关系，但是俱乐部的一切经营活动都是源于运动竞赛，没有运动竞赛活动，俱乐部的经营活动就成了无源之水、无本之木。同时，俱乐部拥有球队和队员的运动竞赛水平还关系到俱乐部经营领域拓展的可能性。一般来说，球队和队员的运动竞赛水平越高，俱乐部开拓市场的能力越强，可拓展的经营内容也就越丰富。运动竞赛水平高的职业体育俱乐部不仅能开拓国内市场，还能进军国际市场，他们可以利用国内联赛的间歇期在全球任何国家和地区搞商业性比赛，并赚钱巨额利润，而运动竞赛水平低的职业体育俱乐部就很难有这样的商机。运动竞赛水平高的职业体育俱乐部不仅主场的电视转播权可以卖一个高价，而且还可以开发主场比赛的网络转播权；运动竞赛水平低的职业体育俱乐部不仅主场赛事的网络转播权难以开发，就连主场的电视转播权也很难卖一个好价钱。所以，职业体育俱乐部经营过程的一个基本原则，就是任何时候都不能为一时之利而损害或影响球队和球员正常的训练与竞赛。只有球队和球员的运动竞赛水平提高了，俱乐部的声誉才能提高，拥有的无形资产才能升值，经营的领域才会更宽，经营的后劲才会更足。1.2.2以无形资产开发为主要经营内容职业体育俱乐部尽管也有少量的物质产品经营，如球迷产品的营销等，但是就主体内容来说，俱乐部经营主要是围绕着俱乐部拥有的无形资产来开发和经营。如俱乐部冠名权的开发，主场电视或网络转播权的开发，场地、队服、球星广告的开发，运动员转会以及俱乐部标志产品的开发等。即使是球迷产品的销售和主场门票的销售也和俱乐部的无形资产有着紧密的联系。因为，俱乐部的无形资产说到底，就是俱乐部的形象和声誉，而俱乐部的形象和声誉与俱乐部球迷产品和门票销售又有直接的关联。消费者购买球迷产品和到现场看球，是出于对俱乐部的喜爱，是受俱乐部整体形象和声誉产生的感召力和归属感所驱使。俱乐部的形象越好，声誉越佳，无形资产的积淀就越丰富，开发的潜力就越大，市场价值也越高。1.2.3建立球迷对俱乐部的归属感在消费者主权时代，企业生存的前提是具有不断创造客户价值的能力，只有从思想上、心理上真正建立起消费者对企业及其产品的认同和归属感，企业才能生存和发展。职业体育俱乐部作为体育文化企业，关注消费者的心理感受，树立俱乐部的品牌形象，建立球迷对俱乐部的归属感尤为重要。目前，国内很多职业体育俱乐部经营状况与球队成绩呈高度正相关，球队成绩好，经营业绩也随之好转；球队成绩差，经营业绩就迅速下滑，甚至难以存续。俱乐部竞赛成绩的好坏对俱乐部经营状况有影响，是正常的也是难以避免的。但是，部分国内职业体育俱乐部的经营状况完全受制于联赛成绩则是不正常的。出现这种情况的根本原因在于，俱乐部没有真正把球迷作为消费者，缺乏与球迷沟通的渠道，不关心球迷的心理感受。俱乐部的经营如果只是建立在胜负的基础上那会是非常危险的。2国内外职业体育俱乐部的发展与现状2.1国内职业体育俱乐部的发展与现状2.1.1我国职业体育俱乐部的发展尚处在初级阶段建国以来，竞技体育管理模式一直采用政府体育行政主管部门直接管理的方式，高水平的竞技体育主要由国家体委和各省市体委的体工队来运作。所以，直到20世纪80年代初期，我国只有高水平的运动队，而没有高水平的职业体育俱乐部。至20世纪90年代，我国开始对原有的竞技体育管理体制进行改革，在吸收国外相关经验的基础上，推进了单项协会实体化改革。20个运动项目中心相继成立，以足球改革为突破口的职业体育试点开始起步。随后，篮球、排球、乒乓球、羽毛球、网球、围棋和自行车等项目也纷纷成立了职业体育俱乐部。2.1.2我国职业体育俱乐部自身经营基本上是收不抵支以甲A职业足球俱乐部的情况为例，2001赛季甲A职业足球俱乐部平均收入情况见下表：表2.1中国甲A足球俱乐部平均收入情况一览表收入项目平均数额（人民币元/年）门票500万场地广告300万-400万服装广告300万-400万当地电视转摇70万-80万CCTV及香港卫视分成30万-40万中国足协整体冠名分成400万总计1600万-1800万由于甲A球队地域分布不同，所处经济环境各异，同时受球队战绩影响，除中国足协整体冠名分成的400万元收入固定以外，其他数据各支球队间差异较大。如门票收入，99赛季上海申华、辽宁抚顺、四少“全兴等俱乐部收入都达到1000万元以上，而沈阳海狮仅收入100万元左右。同时甲A球队还有另外一个巨大的收入来源，即俱乐部球队的冠名权。通常冠名权的市场价值不低于1000万元。综上所述，甲A俱乐部每年的平均收入为经营收入1600万元-1800万元加上冠名权收入1000万元，达到3000万元左右。而各俱乐部在球员的工资、奖金方面的支出以及引进外援及外籍教练的支出就已经相当不菲了，更加上俱乐部的训练比赛开支，在后备梯队上的花费以及俱乐部的管理费用，使得俱乐部收支失衡。2.1.3企业对职业体育俱乐部的投资热情不减虽然各俱乐部的经营状况不佳，各商家投资职业体育俱乐部的热情却不减。一方面各职业体育俱乐部看来是收不抵支，一方面各公司动辄斥资上千万购买各职业体育俱乐部的股权、冠名权等。尤其是在俱乐部队获得好的战绩情况下，投资者可以说是纷至沓来。据青岛早报报道，足协杯夺冠还不到一个月，青岛颐中俱乐部就尝到了甜头，本来并不为人看好的球队冠名权一下子成为了“抢手货”。而且球队明年除了照常要参加甲A联赛和足协杯赛之外，还要参加2月份的超霸杯赛以及亚洲优胜者杯赛。这些更使得球队的冠名权价值陡升。2.2国外职业体育俱乐部的发展与现状现代足球运动在兴起的时候只是一种平民运动，只有在足球发展进入到职业足球阶段才使足球运动变成了一种产业。职业足球最早出现在英国，1888年7月英国足总采用了职业主义条例，然后在1888年发展成了一个完善的职业足球联盟，迄今已有100多年的历史。1930年7月13日，意大利裁判员龙巴蒂尼一声哨响，揭开了世界杯足球赛的历史，结束了奥运会足球赛中关于职业球员和业余球员参赛资格的无休止争吵，标志着一种新的竞技体制在世界足坛上正式确定，这是职业足球的开始。20世纪50年代，欧洲国家球员转会市场的出现，使职业俱乐部发展进入高潮。70年代，体育俱乐部的高度职业化和专业化使体育俱乐部成为一种产业，体育俱乐部的性质在不断变化，体育运动员成为俱乐部老板赚取高额利润的工具。与此相适应，体育俱乐部建立了一套独特的、完整的组织机构和管理体系，对提高体育水平也起到了巨大的推动作用。80年代，世界体育界发生了重大变化，国际体育将世界体育运动分为职业、非业余和业余三种，体育强国三种体制并存，落后国家为了不至于落伍，纷纷向足球强国学习，实行改革，试办职业体育俱乐部；西方国家职业体育俱乐部也进一步完善，职业体育俱乐部取得了重大突破。到了90年代，各职业体育俱乐部纷纷以股票形式上市，俱乐部产业化愈演愈烈，上市职业体育俱乐部的治理模式上也发生了变化，其具有代表性的是英国的曼联体育俱乐部。目前世界上体育经济运转最为发达的五大联赛都在欧洲，它们的发展过程也符合这几个国家的经济实力和开展体育俱乐部职业化的时间。3职业体育俱乐部价值组成要素3.1职业体育俱乐部的有形资产职业体育俱乐部的有形资产又可分为固定资产、流动资产、长期投资和递延资产。3.1.1固定资产国际会计准则第16条对固定资产的定义是：“预计使用期限超过一个会计期间：企业用于生产、提供商品或劳务、出租或为了行政管理目的而拥有的有形资产。”我国企业会计准则规定：“固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。”对于职业体育俱乐部而言，固定资产主要有房屋建筑物、比赛训练场地、交通工具、比赛训练器材等。3.1.2流动资产流动资产是相对于固定资产而言的。流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项、短期投资等。对于职业体育俱乐部而言，流动资产主要有银行存款、现金、服装等。3.1.3长期投资长期投资是指企业以获取投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。按投资的形式分类，可分为债券投资、股票投资、和其他投资三种。债券投资是企业以购买债券的形式对外投资，股票投资是企业以购买股票的形式对外投资，其他投资是债券投资和股票投资以外的投资。对于职业体育俱乐部而言，长期投资主要是指俱乐部投资设立的公司，购买的股票债券等。3.1.4递延资产递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度分期摊销的费用。对于职业体育俱乐部而言，递延资产主要是指一些较大的费用，这种费用的效益不仅体现在本年度，而且延续到以后若干年。3.2职业体育俱乐部的无形资产3.2.1冠名经营权经营冠名权是我国职业体育俱乐部经营内容中最主要的一项。目前，我国各项目职业体育俱乐部冠名权转让收入一般都占俱乐部经营收入的一半以上，其中甲A各足球俱乐部冠名权转让收入约在1000万-2000万元之间，甲A男篮各俱乐部冠名权转让收入约在200万-800万元之间，排球职业俱乐部的冠名权转让收入约在100万-500万元之间。另外，甲A足球俱乐部除了开发俱乐部冠名权之外，还进一步开发了城市冠名。冠名权经营实际上就是职业体育俱乐部寻找冠名赞助商的过程。3.2.2门票经营权门票收入在国内外职业体育俱乐部中都是十分重要的来源。目前，美国最著名的四大职业体育联盟门票收入都各占联盟总收入的30%-60%。1998年我国甲A各足球俱乐部门票总收入达1亿多元。同年，篮球甲A联赛的门票总收入也达410万元。职业体育俱乐部的门票经营除了一般意义上的门票销售外，还有两项十分重要的经营内容，一是豪华订座，二是座位许可。豪华订座是20世纪90年代以后开始在美国流行的。所谓豪华订座就是职业体育俱乐部在自己主场设置一些豪华包厢，并向一些知名大公司推销的经营活动。座位许可是指球迷花钱购买季票的权利，一般情况下还包括选择座位的权利。3.2.3广告经营权对于职业体育俱乐部而言，广告经营主要是指场地广告和队员队服广告的经营。这种经营实际上是广告特许权的经营，即俱乐部寻找广告赞助商的经营活动。在我国，职业体育俱乐部的广告特许经营权只是部分的经营权，如场地广告经营权相当一部分由国家单项协会或项目管理中心来统一经营，俱乐部只能从中分享少部分收入。但是，尽管如此，俱乐部广告特许权的经营仍是一项十分重要的商业资源，不可小视。3.2.4球迷产品经营权球迷产品经营是指俱乐部为引导球迷形成对俱乐部的归属感而向球迷提供的产品和服务。它既包括俱乐部标准产品的生产(一般是由获得俱乐部授权的企业来生产)和经营，如队服、鞋帽、纪念品和球星卡等，也包括会员俱乐部、各类主题餐厅、酒吧及训练营观摩等服务性产品的生产和经营。球迷产品的经营，首先是拓展俱乐部财源的一个重要渠道。它的经营领域十分宽广，潜在的市场价值十分可观。目前，国内部分职业体育俱乐部已经在这一方面有所作为。4职业俱乐部价值评估因素分析和讨论4.1职业俱乐部价值评估的前提与假设通过以上对作为企业的国内外职业体育俱乐部价值评估相关理论和评估方法的表述，我们对职业体育俱乐部价值评估问题已经有了比较全面地认识。然而，要对国内职业体育俱乐部的价值进行评估，必须从资产评估学入手，其理论和方法体系的形成必须建立在一定假设条件之上，适用资产评估的假设有以下几种：4.1.1利润最大化假设利润最大化假设是指企业生产经营的目标是利润最大化。因为在现实中，如果企业没有利润就不可能长期存在下去，而且企业的投资者建立并经营企业的目标也是获得利润。利润是总收益减去总成本（包括会计成本和机会成本）：π=TR-TC其中π为利润；TR为总收益；TC为总成本。当边际收益（MR）等于边际成本（MC）时，总利润达到最大。由于职业体育俱乐部总体上应该看作企业，并且是我国职业体育改革的目标，所以这条适用于企业的一般假设也适用于职业体育俱乐部。4.1.2继续使用（持续经营）假设继续使用假设是指资产将按现行用途继续使用，或转换用途继续使用，从资产评估角度看，对这类资产进行评估就要从继续使用的假设出发不能按资产拆零出售所得收入之和进行估价。在确认继续使用的资产时，必须充分考虑以下条件：第一、资产能以其提供的服务或用途，满足所有者经营上期望的收益；第二、资产的使用功能完好或较为完好，尚有显著的剩余使用寿命；第三、资产所有权明确，并保持完好；第四、资产从经济上，法律上允许转作它用。对于一个整体的企业而言，继续使用假设就意味着持续经营，即职业体育俱乐部在大多数情况下都能持续经营下去，未来的收益是有保证和可预知的；在价值评估时除非有明确证据表明俱乐部将要破产、否则假设其持续经营并获得收益。4.1.3公开市场假设公开市场是指充分发达与完善的市场体系。公开市场假设，是假定在市场上交易（或拟在市场上交易）的资产，交易双方彼此地位平等，交易对象都是很多的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便对资产的功用及交易价格等做出理智的判断，公开市场假设是以市场客观存在和信息充分为前提的，即资产在市场上可以公开买卖，并且市场是成熟有效的，市场的选择是正确理性的。4.1.4清算假设清算假设是指资产所有者在某种压力下，一般是在资不抵债的情况下，或经协商以拍卖方式将其资产被强制在公开市场上出售。这种情况下的资产评估具有一定的特殊性，适应强制出售中市场均衡被打破的实际情况，资产评估价值大大低于继续使用或公开市场条件下的评估值。虽然我国的职业体育发展时间短，市场也不健全，尤其是资本市场在职业体育俱乐部的投资参与更是少见，但目前大多数职业体育俱乐部仍能持续经营下去，这种假设与现实和我国职业体育改革的方向不符，所以本文不采纳这种假设。在价值评估中，由于资产未来效用有别而形成了多种假设，在不同的假设条件下，评估结果各不相同。鉴于本文的研究目的是为职业体育俱乐部的市场交易提供一种估算其公允价值的方法，所以对国内职业体育俱乐部的价值进行评估应当建立在企业利润最大化、持续经营（资产继续使用）和公开市场假设的基础上。4.2职业俱乐部价值评估驱动因素分析及评估方法选择在分析职业俱乐部整体商业价值时，所有影响公司价值的因素都应当考虑。但这一任务非常繁重，涉及变量很多，有些变量很难分析和应用。在价值评估实务中，通常把重点放在一系列所谓的价值驱动因素上。价值驱动因素分析涉及的方面很多，既有公司的，也有行业的因素，其中公司的因素包括财务和营业价值驱动因素。由于我国职业俱乐部行业总体还没有市场化，发展很不健全，在分析时变量的应用性差，并且对职业俱乐部整体价值的影响是系统性的。所以，在得出公司的整体价值之后，根据当时或有限的未来的市场前景适当加以调整即可。因此，我们这里只对公司的价值驱动因素加以分析，要分析国内职业俱乐部的整体商业价值，首先就要考察国内俱乐部的资产和收入状况，通过前面我们对国内职业俱乐部现状的分析讨论，并结合本人走访我们学院和体育产业专家（包括部分俱乐部管理人员）得出结论，国内俱乐部的资产和收入一般包括：图4-1：我国职业俱乐部资产评估要素指标体系图通过图4-1，我们不难看出，职业俱乐部的资产很多，但结合前面对国内职业俱乐部现状的讨论，还有企业价值评估的理论和方法，对俱乐部各项资产和收益加以分析，以适应价值评估的需要。由此，在国内俱乐部价值评估方面，关键的价值驱动因素可以分成四类：第一、各项有形资产价值；第二、各项收益性无形资产价值；第三、运动员价值；第四、商誉价值。同时，我们必须说明，不同的价值驱动因素分析和评估方法体系得出的整体商业价值是不同的，例如在提出问题时引用的2006年福布斯各俱乐部价值排名就与2007年德国知名咨询公司BBDO给出的排名不一致。引起评估价值差异的原因，既有价值驱动因素分析选择的不同，也有科学选择方法运用的不同，评估价值类型和评估方法选择科学正确是资产价值评估有效的根本前提。在以后分因素讨论时我们都会根据因素的属性，选择适当的评估方法，尽量得出科学有效的结论。5结论与展望5.1本文结论国内职业俱乐部从总体上而言是以营利为目的的企业，所以其价值评估可以参考企业价值评估的一般理论和方法，结合体育俱乐部的自身特点和经营上的特殊性，我们通过关键价值驱动因素分析得出国内职业俱乐部资产评估要素指标体系，再通过对该图的分类总结得出结论：国内职业俱乐部整体商业价值是由各项有形资产价值，各项收益性无形资产价值（商誉除外），运动员价值和商誉价值共同构成的，其价值额为四项价值的加总额。再对以上四项价值展开分别分析，结合其各自属性和特点，得出各项价值评估遵循的原则和评估方法：即各项有形资产价值评估应采用账面价值法或重置成本法；各项收益性无形资产价值评估应采用收益现值法；运动员价值评估应结合人力资本会计的方法，本文给出了一个参考模型；商誉价值评估应采用超额收益现值法或市场比率法等。5.2对未来的展望我国职业俱乐部的发展尚处在初级阶段，发展很不完全，再加上我国计划经济时代留下的经营体育事业的观念仍然影响很大，大部分职业俱乐部都不善于俱乐部整体经营和营销，俱乐部经营状况很少公开，俱乐部的财务数据难以取得，在这种情况下，对职业俱乐部商业价值的评估，给出一个公允的参考市场价值的难度很大。本文在实证研究方面有些匮乏，本来希望找到某一中超俱乐部至少五至十年的财务报表，分别展开以上四项价值的