东北固收转债分析-湘泵转债定价建议：首日转股溢价率28%25

目录湘泵转债打新分析与投资建议 3转债基本条款分析 3转债上市初期价格分析 4转债打新中签率分析 4正股基本面分析 4公司主营业务及所处行业上下游情况 4公司经营情况 5公司股权结构和主要控股子公司情况 8公司业务特点和优势 8本次募集资金投向安排 9图表目录图1：公司所处行上游情况 5图2：营业收入情（位：亿元） 6图3：业务收入构情况 6图4：公司各产品利情况 6图5：公司毛利率净率 6图6：公司期间费和率情况（单位：亿） 7图7：公司研发投情（单位：亿元） 7图8：公司应收账（合同资产）周转率 7图9：应收项目增情（单位：亿元） 7图10：归母净利润和同增速（单位：亿元） 8图公司与可比公司权ROE情况 8图12：公司股权结构 8表1：湘泵转债行时安排 3表2：湘泵转债本条款 33272024415.773502.151.610.611.4表1：湘泵转债发行时间安排日期时点发行安排2024年3月28日星期四T-2日刊登募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告2024年3月29日星期五T-1日网上路演、原股东优先配售股权登记日2024年4月1日星期一T日发行首日，刊登发行提示性公告；原股东优先配售认购日；网上申购日2024年4月2日星期二T+1日刊登网上中签率结果公告；网上申购摇号抽签2024年4月3日星期三T+2日刊登网上申购的摇号抽签结果公告；网上投资者根据中签结果缴款2024年4月8日星期一T+3日根据网上资金到账情况确认最终配售结果2024年4月9日星期二T+4日刊登可转债发行结果公告数据来源：，湘泵转债转债基本条款分析AA-5.7716.9932817.94105.59（328日3.28%11397.4（15/30，85%）表2：湘泵转债基本条款债券代码113684.SH正股代码603319.SH债券简称湘泵转债正股名称湘油泵债项评级AA-主体评级AA-发行规模（亿元）5.77正股行业汽车期限（年）6到期赎回价113转股稀释率14.04%流通股稀释率14.10%票面利率0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、2.5%面值对应YTM3.00%转股价格16.99转股起始日2024-10-09转股期2024-10-09~2030-03-31到期日2030-03-31起息日2024-04-01赎回条款（15/30，130%）下修条款（15/30，85%）回售条款（30/30，70%）申购代码754319配售代码753319网上发行日2024-04-01股权登记日2024-03-29配售日2024-04-01最后缴款日2024-04-02保荐机构国金证券评级机构中证鹏元数据来源：，转债上市初期价格分析（或内燃机）135-1402024328105.591.496.76，1.9135-140转债打新中签率分析0.0044%~0.0052%2023930公司0801961163775，27.36%39.36%28%~39%3.52亿元~4.16亿1020723/8657940.0044%~0.0052%正股基本面分析公司主营业务及所处行业上下游情况40质量体ISO14001214.0537.17%。公司上游行业主要为生铁、钢材、铝锭等原材料，以及铸件毛坯、齿轮毛坯、转子、AM图1：公司所处行业上下游情况数据来源：募集说明书，公司经营情况2020202314.0916.2216.2413.5940.67%15.08%、0.15%13.16%202250%图2：营业收入情（位：亿元） 图3：业务收入构情况数据来源：， 数据来源：募集说明书，20212020202327.77%25.10%25.06%27.90%202120203.63202120231-620222.15图4：公司各产品利情况 图5：公司毛利率净率数据来源：募集说明书， 数据来源：，2020-20222020年至20231.440.990.9810.19%6.86%、6.07%7.18%202020222021202020230.921.051.181.046.54%6.46%、7.24%7.62%图6：公司期间费和率情况（单位：亿） 图7：公司研发投情（单位：亿元）数据来源：， 数据来源：，202020234.225.616.317.7429.98%34.59%、38.82%和42.70%（）20202023（3.603.302.73和2.58（。图8：公司应收账（合同资产）周转率 图9：应收项目增情（单位：亿元）数据来源：， 数据来源：，202020231.671.911.701.5279.14%、14.35%、-11.10%44.54%2023ROE19.20%、13.91%、11.33%9.31%。图10：归母净利润和同增速（单位：亿元） 图公司与可比公司权ROE情况数据来源：， 数据来源：，公司股权结构和主要控股子公司情况2023930408019.61%；161327.36%39.36%43图12：公司股权结构数据来源：募集说明书，公司业务特点和优势40质量体ISO14001①1045567②③质量管理体系完善。公司严格按照、ISO9001④Stellantis本次募集资金投向安排（5.772.153502.151.61亿元；0.61亿元拟用于企业技术中心升级项目，项目总投资0.61亿元；1.4亿元拟用于补充流动资金。3502.152.1526913,500.0016228.13%，5.55（1.611.612东县岳北路6915,888.0017条739.75（含建设期），经济效益良好。企业技术中心升级项目。本项目的实施主体为湘油泵，计划总投资0.61亿元，其中0.613研究团队简介：薛进：上海交通大学金融学硕士、经济学学士。曾就职于交通银行总行，2020年加入。杨旭：南开大学金融硕士，东南大学经济学学士，2021年加入。胡嘉祥：中央财经大学金融学硕士、学士，曾就职于中国银保监会，2022年加入。刘天宇：纽约大学计量金融硕士，华威大学会计与金融学士，2023年加入。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：增持65%15%之间。股票投资评级说明A股市场以沪深300指数为市场基（议转让标的（中性未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。减持65%15%之间。做市转让标的）为市场基准；香港市卖出未来