低空经济蓄势待发拥抱新蓝海

目录政策催化下，低空经济成热门新赛道 4低空经济概念 4低空经济为新质生产力和战略性新兴产业之一 4万亿级产业蓄势待发，2024年或为爆发元年 5国内及全球低空经济前景广阔 5我国无人机规模领先全球 7国内低空经济重点落地场景明朗化 9依托eVTOL的城市空中交通即将起飞 11产业链分析与重点受益环节挖掘 13产业链上游注重创新生产力 14产业链中游聚焦技术核心 17产业链下游有待进一步开发 19关注产业链重点受益环节 20投资建议 24风险提示 27插图目录图1：国家空域基础分类示意图 4图2：我国低空经济市场规模及预测（亿元） 6图3：全球民用无人机市场规模（亿美元） 7图4：国内民用无人机市场规模（亿元） 7图5：eVTOL全球市场规模预测（亿美元） 7图6：eVTOL国内市场规模预测（亿元） 7图7：全球主要国家通用机场数量（座） 8图8：全球主要国家在册无人机数量（万架） 8图9：2018-2022年我国通用航空机场数量 8图10：2018-2022年我国通用航空机队规模 8图11：2018-2022年我国无人机有效驾驶员执照数量 9图12：2018-2022年我国在册无人机数量 9图13：我国低空经济下游飞行量占比 10图14：低空经济产业链 13图15：A股市场含低空经济概念标的分布 14图16：A股市场含低空经济概念标的业务范围 14图17：纵横股份2019年无人机原材料成本价值 14图18：Lilium公司eVTOL组成系统成本价值 14图19：中国碳纤维主要生产企业产能占比 15图20：全球碳纤维需求量预测 20图21：2022年全球碳纤维需求分类 20图22：中国碳纤维产能增长情况 21图23：中国碳纤维需求量增长情况 21图24：2020年-2024E国内民用无人机市场规模 23图25：2023年国内民用无人机市场结构 23图26：中国空管系统市场空间 23表格目录表1：近期国内促进低空经济产业发展相关政策 5表2：低空飞行三大类应用场景 6表3：城市空中交通（UAM）应用场景分类 11表4：国内外部分具有代表性的eVTOL航空器参数 11表5：国内eVTOL发展现况 12表6：低空经济上游产业链公司梳理 15表7：低空经济中游产业链公司梳理 18表8：低空经济下游产业链公司梳理 19表9：碳纤维具有优越性能 20表10：低空经济航空器对动力电池的参数要求 22表11：重点公司盈利预测及投资评级（截至2024年3月28日） 24政策催化下，低空经济成热门新赛道低空经济概念1000300020231221ABCDEG、W7A、B、C、D、EG、W图1：国家空域基础分类示意图数据来源：《国家空域基础分类方法》，低空经济为新质生产力和战略性新兴产业之一20212202312202422024年全国两会，“低空经济”首次被写入全国政府工作报告，并作为新兴产业和未来产业，列入2024年政府工作任务，表示要“积极打造低空经济等新增长引擎”。202412024327（2024-20302027时间 部门政策相关内容时间 部门政策相关内容2027《通用航空装备创新能力显著提升，以无人化、电动化、智能工信部等创新应用实施方化为技术特征的新型通用航空装备在城市空四部门案（2024-2030运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。年）》成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。2024.32024.3 国务院 政府工作报告

积极培育新兴产业和未来产业。积极打造低空经济等新增长引擎。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经2024.22024.1

委员会七部门

中央财经委员会第四次会议实施意见》中央经济工作会

济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。做强未来高端装备。围绕未来智慧空中交通需求，加快电动垂直起降航空器、智能高效航空物流装备等研制及应用。以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，2023.12 国务院2023.6 国务院

议《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》

发展新质生产力。打造低空经济等若干战略性新兴产业。202411资料来源：中国政府网，工信部，万亿级产业蓄势待发，2024年或为爆发元年国内及全球低空经济前景广阔为什么要发展低空经济？低空经济符合国家发展新质生产力的要求，产业创新能力强、低空飞行能够满足多种应用场景。未来低空飞行应用场景大致可分为生产作业类、公共服务类、航空消费类三大类，进而再细化产业门类和服务链条拓展。表2：低空飞行三大类应用场景生产作业类公共服务类航空消费类应用场景概述主要是为工农林牧渔等提供各种飞行作业活动主要是面向相关单位乃至整个社会提供各种航空服务性飞行活动主要是面向各类消费群体提供消费性质的航空活动具体应用场景农业飞行、林业飞行、牧业飞行、渔业飞行、航空探测石油服务、电力作业等资料来源：2030220251.52035到3.5万亿元。图2：我国低空经济市场规模及预测（亿元）数据来源：中国民用航空局，新华社，DroneIndustryInsight，202230420264138%。Frost&Sullivan，202316502024207025%。图3：全球民用无人机市场规模（亿美元） 图4：国内民用无人机市场规模（亿元）数据来源：DroneIndustryInsight， 数据来源：Frost&Sullivan，电动垂直起降飞行器（eVTOL）是新兴航空器产品，目前处于产品认证与适航审批通过阶段，作为未来低空经济的重要载体，市场前景广阔。根据MorganStanley，预计到2025eVTOL35030001eVTOL2027eVTOL1002030500亿元。图5：eVTOL全球市场规模预测（亿美元） 图6：eVTOL国内市场规模预测（亿元） 数据来源：MorganStanley， 数据来源：赛迪，我国无人机规模领先全球美国在通用航空领域领先，我国在无人机领域领先智能农业、城市管理等多种场景的应用。2022110004756335023003993.6%。截至2022年，全球主要国家在册无人机总数量超200万架，其中我国在册无人机数量达95.8万架，占全球在册无人机数量的46.5%，其次美国有86.6万架。图7：全球主要国家通用机场数量（座） 图8：全球主要国家在册无人机数量（万架） 数据来源：赛迪， 数据来源：赛迪，18.55%20223996.302022318636.07%，截至2022年达15.28万本；在册无人机数量近五年年均复合增长率为35.17%，202295.8图9：2018-2022年我国通用航空机场数量 图10：2018-2022年我国通用航空机队规模数据来源：中国民航局， 数据来源：中国民航局，11：2018-2022

图12：2018-2022年我国在册无人机数量 数据来源：中国民航局， 数据来源：中国民航局，深圳作为“无人机之都”领跑全国低空经济20222.6粤港澳大湾区是低空经济的先行者，广东省已连续两年将低空经济写入政府工作报告。20242023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；新开通无人机航线771566070%50%的市场份额；直升机飞行220242深圳市计划到2025年将网格化布设600个以上低空飞行器起降平台，开通220条以上市内无人机航线，低空经济年产值有望突破1000亿元。国内低空经济重点落地场景明朗化2022229%、6%。图13：我国低空经济下游飞行量占比数据来源：中商产业研究院，政策指引下国内低空经济重点落地场景明朗化针对国内发展情况，2024年3月27日，工信部等四部门发布了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，分别提出2027年和2030年发展目标：2027202030支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满国内低空经济未来重点落地场景除了传统的通用航空业务外，还将包括应急救援、物流配送、载人城市空中交通、新型通用航空消费等。航空应急救援：航空灭火、航空救援、公共卫生服务、应急通信/指挥将成为航空应急eVTOL（SAM）装备加快市场应用，探索构建立体交通低空航线网络，着力培育商务出行、空中摆渡、私人包机等载人空中交通新业态。发多样化低空旅游产品，推进“通用航空+旅游”应用示范。支持开展飞行体验、航空跳伞等消费飞行活动，大力推广轻型运动飞机、特技飞行器，推动“通用航空+运动”应用示范。eVTOL城市空中交通（UAM）作为一种舒适、便捷的出行新方式，将成为低空经济中重要的应表3：城市空中交通（UAM）应用场景分类应用场景 形式 飞行距离（公里城市出租车 在城市内任意可用着陆站点之间的按需班次 15-50机场等远离城市的站点和城市内特定站点间固定路线机场班车

数十的定期班次城际交通 往返主要城市站点之间的定期班次 数百资料来源：RolandBerger，电动垂直起降航空器（eVTOL）：以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。相对传统飞行器，eVTOL表4：国内外部分具有代表性的eVTOL航空器参数厂商型号载人数（驾驶员+乘客）巡航速度（km/h）航程（km）有效载重（kg）最大起飞重量（kg）动力控制方式构型JobyS41+43222414531814电动有人驾驶推力矢量VolocopterVolocity1+19065200900电动有人驾驶多旋翼Ehang（亿航）EH216-S213035220650电动无人驾驶多旋翼BetaALIA-2501+4——500——3175电动有人驾驶复合翼ArcherMidnight1+4241804563175电动有人驾驶推力矢量WiskGeneration64222144————电动无人驾驶推力矢量EveEvev31+424196————电动有人驾驶复合翼Autoflight（峰飞）盛世龙1+42002503502000电动有人驾驶复合翼VerticalVX41+4241161450——电动有人驾驶推力矢量LiliumJET1+6250250——3175电动有人驾驶推力矢量Aerofugia（沃飞）AE2001+4250200————电动有人驾驶推力矢量SupernalS-A11+429097————电动有人驾驶推力矢量AirbusCityAirbusNextGen1+312080————电动有人驾驶多旋翼资料来源：李凯《eVTOL航空器研制现状及发展趋势》，注：“——”表示该数据未有准确数据来源。2024年国内eVTOL商业化进程提速（UAM）（AAM）JobyeVTOL试行空中出租车。20242025eVTOL（UAM）UAM（eVTOL）2024eVTOL表5：国内eVTOL发展现况企业现况峰飞航空227eVTOL100322V2000CGeVTOL（电动垂直起降）航空器。亿航智能EH216-SEH216-SEH216-SEH216-SeVTOL450小鹏汇天2024120243X2”无人驾驶飞行汽车完成广州塔周边飞行示范。“陆地航母”飞行汽车飞行体型号合格证申请已获中国民航局中南地区管理局受理。广汽集团GOVECBD公司与广州空港委、广州开发区管委会、亿航智能等达成战略合作。吉利沃飞长空100AE200资料来源：峰飞航空，亿航智能，小鹏汇天，广汽集团，沃飞长空，产业链分析与重点受益环节挖掘图14：低空经济产业链资料来源：民航新型智库《eVTOL飞行器的发展态势与应用场景综述》，2024329132733831852造的有17家，涉及航空器配套设施设备的有30家，涉及低空经济产业应用的有33家。图15：A股市场含低空经济概念标的分布 图16：A股市场含低空经济概念标的业务范围资料来源：iFind，国家低空经济融合创新研究中心，

资料来源：iFind，国家低空经济融合创新研究中心，产业链上游注重创新生产力eVTOLLiliumeVTOL图17：纵横股份2019年无人机原材料成本价值 图18：Lilium公司eVTOL组成系统成本价值资料来源：纵横股份《成都纵横自动化技术股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书》，

资料来源：Lilium公司官网，eVTOL/铝合金等合金材料与传统钢铁相比，具有密eVTOLEH216-SX22022CR580%。图19：中国碳纤维主要生产企业产能占比资料来源：赛奥碳纤维技术《2022全球碳纤维复合材料市场报告》，零部件领域：eVTOL（1）飞行控制系eVTOL618（控系统。（2）电池相当于是航空器的“心脏”，为航空器机电系统、通讯系统以及动力系统等提供电能以运转。工信部近日发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030400Wh/kg500Wh/kg20234500Wh/kg表6：低空经济上游产业链公司梳理产业链类型名称代码现况原材料航天复合材料广联航空300900公司无人机、eVTOL等业务的快速发展得益于公司复合材料产品成型应用领域的产业拓展，可以满足客户从产品初期的工艺准备到整机结构批量交付的需求。镁合金星源卓镁301398具有镁合金轻量化产品，但尚未有低空经济领域客户。碳纤维光威复材300699公司多年来一直从事着航空装备用碳纤维复合材料研发生产，并为多家无人机客户提供各类碳纤维或预浸料的材料配套，公司也在几年前与多方合作开展无人直升机及无人运输机等低空飞行器的研制，并将陆续转入量产进程。零部件车架总成万安科技002590控股子公司安徽万安收到国内某知名飞行汽车公司出具的《定点开发通知书》，安徽万安被客户选定为某车型前副车架总成产品的供应商。电驱壳体长源东谷6039502024116飞行电驱壳体的定子主壳体、外转子壳体、三相接线盖板、控制器安装壳体和支撑架的供应商，要求公司与其技术、质量部门对接，进行图纸、数据的确认并签订合同。轻量化合金部件万丰奥威002085eVTOL原型机开发、电池系统、工业设计、航空工程、模具及工装制造、供应链及大规模量产、航空适航认证、品牌力和B2C/B2B复合材料结构安泰科技009969安泰复材为相关企业提供eVTOL复合材料机身结构制造和装配。支架总成宝武镁业002182公司是小鹏飞行汽车仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成的定点供应商。轮胎森麒麟002984已获得小鹏飞行汽车轮胎项目配套资格。动力装备宗申动力001696公司主要为旋翼、固定翼的通航飞机和无人机等航空飞行器提供动力装备及定制化的螺旋桨产品，产品应用场景与低空经济发展方向吻合。尚未有确定的项目。动力电池国轩高科002074公司与亿航智能签订战略合作协议，布局低空经济，致力于共同开发基于无人驾驶电动垂直起降航空器（eVTOL）合中国民用航空局适航标准且“高安全性、高能量密度、高放电功率、高质量标准、快eVTOL动力电池宁德时代300750发布凝聚态电池，并进行民用电动载人飞机项目的合作开发。动力电池孚能科技688567公司已与载人飞机领域的海外头部客户开展电池方面合作与供应，并且与国内几家潜在客户进行积极沟通。飞控系统边界智控——完成了面向适航的智能化多余度飞控系统的开发和产品化；已经完成起飞重量超2吨的eVTOL机型首飞。飞控系统翔仪飞控——提供包括飞控系统在内的多种航空电子设备，可以为eVTOL飞行器提供必要的飞行控制和导航功能。资料来源：各上市公司公告，iFind，边界智控官网，翔仪飞控官网，注：代码“——”为未上市公司。产业链中游聚焦技术核心低空经济产业链中游主要以无人机、eVTOLeVTOLeVTOL近年随着地面交通压力增大，飞行汽车概念重新受到了重视。近年国内外多家厂商均投入到研发和生产eVTOLEH216-S（X2）eVTOLeVTOL的研发具有较高的技术壁垒，市场竞争者进入难度较高。eVTOLeVTOLCR1018.16%。表7：低空经济中游产业链公司梳理产业链类型名称代码现况整机制造eVTOL商络电子300975参股亿维特，研制eVTOL正处于首飞测试阶段。eVTOL模拟机海特高新002023研制并交付了国内首台eVTOL模拟机。飞行汽车研发山河智能002097子公司山河星航参与了大众汽车的首款飞行汽车原型机的开发。eVTOL小鹏汽车9868.HK子公司小鹏汇天宣布飞行汽车“旅航者X2”顺利完成城市CBD“天德广场-广州塔”区域的低空飞行。eVTOL亿航智能EH.O亿航智能EH216-S拿下全球首张无人驾驶的载人电动垂直起降航空器型号合格认证和标准适航证。eVTOL峰飞航空——2eVTOL（深圳-珠海）的首飞。公司自主研V2000CGeVTOL（电动垂直起降）航空器。无人机航天彩虹002389目前公司拥有完整的无人机产品型谱，涵盖中大型、高中低空、远中近程、固定/旋翼等十余种产品，根据用户需求拓展出测绘型、物探型等多种衍生型。无人机纵横股份688070销售、培训、服务全产业链。无人机观典防务688287公司的主营业务及主要收入来源为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发，生产和销售。无人机中无人机688297和全面灵活的支持保障能力。无人机大疆创新——公司是全球领先的无人飞行器控制系统及无人机解决方案的研发和生产商，无人机产品在全球市场占据重要地位。低空空域服通航服务系统莱斯信息688631公司作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商，开展低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统等通航产品研制。低空空域服务交控科技688015公司设立的交控航空科技有限公司专注于低空空域运行调度指挥和空地协同自主环境/务司在轨道交通运行控制系统领域中积累的网络化运行智能调度、多车协同运行控制、数据共享平台及智能感知和防护等核心技术将为交控航空提供技术基础和支持。低空空域服务航新科技300424无人机飞行信息系统、载人无人机健康管理系统以及通讯、导航、维修等相关产业。低空空域服务国睿科技600562综合服务产业等多个应用场景。资料来源：各上市公司公告，iFind，大疆创新官网，峰飞航空官网，注：代码“——”为未上市公司。产业链下游有待进一步开发低空经济产业链下游主要是无人机、eVTOL等航空器的应用以及产业融合。eVTOL202212》eVTOL表8：低空经济下游产业链公司梳理产业链类型名称代码现况产物流无人机天虹股份002419公司与美团无人机自2022年共同探索无人机配送模式。业应用物流无人机顺丰控股002352顺丰旗下末端配送无人机公司丰翼科技已在深圳实现常态化运营部分路线，截至2023年底，全国累计飞行400余万公里，运输突破80万架次。载人运输中信海直000099领域，打造中信海直通航运输服务品牌。资料来源：各上市公司公告，iFind，注：代码“——”为未上市公司。关注产业链重点受益环节碳纤维等复合材料eVTOLeVTOLGloalHak65X-4C、X-47B9075%。表9：碳纤维具有优越性能性能特点简介密度小、质量轻碳纤维的密度为1.5-2g/cm3，相当于钢密度的1/4、铝合金密度的1/2。强度、弹性模量高强度在3500MPa以上，比钢大4-5倍，弹性回复率为100%，弹性模量在230GPa以上。耐高温和低温性好在3000℃非氧化气氛下不熔化、不软化，在液氮温度下依旧很柔软，也不脆化。耐酸性好对酸呈惰性，能耐浓盐酸、磷酸、硫酸等侵蚀。其他特性耐油、抗辐射、抗放射、吸收有毒气体等。资料来源：国家材料腐蚀与防护科学数据中心，2030335图20：全球碳纤维需求量预测 图21：2022年全球碳纤维需求分类资料来源：赛奥碳纤维技术《2022全球碳纤维复合材料市场报告》，

资料来源：赛奥碳纤维技术《2022全球碳纤维复合材料市场报告》，20192.69202313.8350.66%。而中国的碳纤维需求量除了2023年略有下降外，近几年均同比增长，2022年中国碳纤维需求量达7.44万吨，其中国产比例超过60%。未来有望随着上游需求增加以及自主开发加深趋势而加强碳纤维领域企业业绩。图22：中国碳纤维产能增长情况 图23：中国碳纤维需求量增长情况资料来源：iFind，赛奥碳纤维技术， 资料来源：iFind，赛奥碳纤维技术，高性能、长续航动力电池工信部近日发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030）》中提到“推动400Wh/kg500Wh/kg（能量密度水平决定低空285Wh/kg（功率密度）1）。表10：低空经济航空器对动力电池的参数要求指标参数能量密度2030年目标500Wh/kg2040年目标1000Wh/kg功率密度2030年目标1.25kW/kg2040年目标2.5kW/kg倍率≥5C循环次数≥10000次资料来源：高工锂电，国内电池厂商纷纷加码布局：宁德时代在2023年与中国商飞、上海交大企业发展集团共同成立商飞时代（上海）航20234500Wh/kg；目前，宁德时代正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，执行航空级的标准与测试，满足航空级的安全与质量要求。同时，公司还将推出凝聚态电池的车规级应用版本。国轩高科与亿航智能于2023年末签订战略合作协议，双方将共同开发基于亿航智能eVTOL20239eVTOL固态电池供应链。eVTOL320Wh/kg%SOC，12C5C航空器制造eVTOLeVTOLeVTOLEH216-SV2000CG“无人机+行业应用”是民用无人机发展的主流方向，有着广阔的应用前景，在应用领20231650516113469Frost&Sullivan2024207025%。1500570图24：2020年-2024E国内民用无人机市场规模 图25：2023年国内民用无人机市场结构数据来源：Frost&Sullivan， 数据来源：Frost&Sullivan，空管产品eVTOL力提出了更高的要求。与之相对应的是显著增长的空管系统改造投资额，预计到2025年将有约79亿元的市场空间。图26：中国空管系统市场空间资料来源：iFind，中国民航局，注：因中国民航局自2020年起取消对空管系统投资额细分领域的披露，因此2020-2022年数据为通过整体占比测算所得。投资建议eVTOLeVTOLeVTOL（300699）（300900）；适航动力电池领域的宁德时代（30