低空经济行业事件点评：通航产业迎政策利好低空经济发展可见度提高

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u事件： 6评论： 61、新通航产业持续迎政策利好 62、分产业链各环节看政策推动方向 7、上游：电池和电机技术亟待提升 7、中游：优化适航审定程序，推动基础设施建设 8、下游：载物和载人并行发展，2030年规模达万亿 93、重点关注个股 104、风险提示 图表目录图1：通航航空器注册数量及同比增速 7图2：无人机注册数量及同比增速 7图3：传统民航与无人机三级空管体系建设进度对比 8表1：主要eVTOL主机厂产品取证进展 9事件：3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》（下简称为《实施方案》），提出：1）2027年，我国通用航空装备2）2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运-支-评论：1、新通航产业持续迎政策利好等电力驱动飞行器。通用航空是低空经济的主体，而低空经济eVTOL为代表的新通航概念成为新增长引擎。2023年底，我国通用航空（）飞行器保有量约为5000架（YoY+5%），135万小时690家（YoY+4%）。同期，无人机注册数量为120万余架（YoY+25%），飞行量约为2300万小时1.9eVTOL落地进展推EH216-S202310（TC），500V2000CG20243TC，30架的供货协议。图1：通航航空器注册数量及同比增速 图2：无人机注册数量及同比增速资料来源：交通运输部，中国政府网， 资料来源：交通运输部，中国政府网，6月，《无人机航空器飞行管理暂行条例》建立了我国无人驾驶航空器1月，《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》，规范民2、分产业链各环节看政策推动方向、上游：电池和电机技术亟待提升航空电气化领域，电池和电机性能亟待突破。电池和电机起到提供动力的作用，二者性能直接决定航空器的航程、航速与加速度。（电池单位重量提供的能量）200Wh/kgeVTOL至少需400Wh/kgeVTOL285Wh/kg。航空级电机高度依赖进口。根据公司官网数据，国外电机龙头赛峰集团的ENGINeUS500kW1-2eVTOL2kW-30kW4座载人eVTOL50kW-175kW电机仍在研发中。为其商业化落地作铺垫。1）400kW以下250kW400Wh/kg级航空锂电池产品投入500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证；3）航电系统方面，加快发展低成本小型航电系统，推动配套设备与飞机平台协调发展。、中游：优化适航审定程序，推动基础设施建设eVTOL（包括无人机（《民用航空产品和零部件合格审定规定》（CCAR-21部）的下位法），有人eVTOL《实施方案》推动新通航航空器适航审定标准发展。鼓励推动建立通用航空适eVTOL的安全性和可靠性评估验证，推动形成一批支撑适航审定的工业标准。（基础设施是低空网络5GADS-B和通遥感一体等监视手段的综合应用。无人机的区域信息管理系统及飞行服务平台有待建设。2018年发布的《低空飞行服务保障体系建设总体方案》提出要建立由国家信息管理系统+区域信息处理系统+飞行服务站组成的三级低空空管体系，其中国家信息管理系统负责收集全1月，民航局通过《民用无人驾驶航空器运行安全管理》（CCAR-92部）明确无人机需单独构建自己的空管体系。民航局已在202112月启用国家级信息管理系统（UOM平台，UnmannedOperationManagement），而区域信息管理系统以及飞行服务平台还未有明显推进。20241月，安徽省成为国内首个建设完成飞行服务的省级平台。图3：传统民航与无人机三级空管体系建设进度对比资料来源：民航局，民航信息中心，UOM官网，《实施方案》推动低空基础设施与网络规划建设，有望加速无人机空管体系的完善。方案强调推动试点地区政府与企业在低空监管服务基础设施、网络规划建、下游：载物和载人并行发展，2030年规模达万亿《实施方案》明确应急救援、物流配送、城市空中交通及旅游观光为重点应用示范领域。/指挥四大领域，加快无人机的示范应用；2）物流配送：聚焦“干-支-末”配送落地；3）eVTOL为重点开展应用示范，鼓励探索立体交通4）旅游观光：推进“通用航空+旅游”应用示范，支持开展飞行体验、航空跳2027实现规模化应用，城市空中交通实现商业化运行，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范。匹配产业发展以及政策重点，我们认为低空经济应用短期看物流配送、应急救点试验过渡至常态化运营阶段。eVTOL方面，目前拿到TC证的亿航智能EH216-S为多旋翼构型，适用旅游观光场景，主要客户为各地政府，订单储备500V2000CG2吨，适M1-BE20VE25-100VE25-100V2000CG均TC20262024-2026推动空中物流运输市场发展；2026eVTOL陆续取证，表1：主要eVTOL主机厂产品取证进展主机厂eVTOL型号TC受理日期TC颁发日期亿航智能EH216-S2021年1月2023年10月峰飞航空V2000CG2022年9月2024年3月V1500M2023年2月2026年（E）御风未来M1-B2024年1月2026年（E）沃飞长空AE2002023年12月2026年（E）沃兰特航空VE25-1002023年9月2026年（E）时的科技E202023年10月2026年（E）资料来源：亿航智能官网，Autoflight峰飞航空科技公众号，御风未来官网，民航局，沃兰特航空官网，时的科技官网，中国民航网，注：TC颁发日期（E）的预测依据是亿航从TC受理到颁发的时间周期3、重点关注个股建议关注有望实现自主开发的零部件厂商、能够参与低空基建的厂商以及订单可见度高的eVTOL整机厂，包括1）航空级电机领先制造商卧龙电驱（600580.SH）；2）民航空管龙头莱斯信息（688631.SH）、川大智胜（002253.SZ）、空管基础设施龙头四川九洲（000801.SZ）；3）eVTOL整机厂亿航智能（EH.O）、JobyAviation（JOBY.N）、LiliumN.V.（LILM.O）、ArcherAviation（ACHR.N）。重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/03/29股价2022EPS2023A/E2024E2022PE2023A/E2024E投资评级600580.SH卧龙电驱*16.900.610.861.0827.7019.6515.65未评级688631.SH莱斯信息62.390.730.800.9585.4777.9965.67未评级002253.SZ川大智胜13.69-0.26-0.76----未评级000801.SZ四川九洲13.100.190.200.2868.9565.5046.79未评级EH.O亿航智能20.57-2.86-2.48-0.80---未评级JOBY.NJobyAviation,Inc.5.36-0.44-0.79-0.69---未评级LILM.OLiliumN.V.ClassA*0.96-0.80-0.66-0.55---未评级ACHR.NArcherAviationIncClassA4.62-1.32-1.69-1.15---未评级资料来源：资讯，Bloomberg，公司上标*20232023EPS2023EPSEPS单位为人民币元，美股股价与EPS单位为美元；3）A股预测数据来自一致预期，美股预测数据来自Bloomberg一致预期。4、风险提示目前风险提示二：载人eVTOL取证进度不及预期。TC受理至取证eVTOL2026TCTCTC取证eVTOL整机厂取证周期加长；eVTOL产业链上游的电