金融市场 第6版 课件 第 6 章 证券投资基金市场

金融市场（第6版）高等职业教育教学改革特色教材·财经通识课目录CONTENTS第1章金融市场概述第2章同业拆借市场第3章票据市场第4章股票市场第5章债券市场第6章证券投资基金市场第7章证券投资分析第8章外汇市场与黄金市场第9章衍生金融工具市场第10章金融市场监管06第6章证券投资基金市场学习目标知识目标：掌握证券投资基金的相关概念及特征，了解其分类、设立程序和三方当事人的权利、义务或职责。技能目标：掌握证券投资基金的交易规则及证券投资基金价格的影响因素，能够正确选择证券投资基金进行模拟交易，并进行盈亏分析。素质目标：能够结合市场热点对证券投资基金市场行情进行综合分析。通过本章学习，你应该达到以下目标：证券投资基金6.16.1.1证券投资基金的概念及特点1）证券投资基金的概念证券投资基金简称基金，是通过发行基金券来募集资金，通过设置信托进行股票、债券等金融工具的投资，并由投资者承担投资风险、享受投资收益的一种集合投资制度。基金市场是指基金的发行市场及上市交易（赎回）的市场。2）证券投资基金的特点集合投资专家经营组合投资安全性较高流动性较高交易费用较低234561证券投资基金6.16.1.2基金的分类按投资目标不同，基金可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。PART44）按投资目标不同划分按组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。PART11）按组织形式不同划分按价格决定方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。PART22）按价格决定方式不同划分按投资对象不同，基金可分为国债基金、股票基金、货币市场基金等。PART33）按投资对象不同划分按投资样本不同，基金可分为ETF和LOF。PART55）按投资样本不同划分按地域不同，基金可分为QFII基金和QDII基金。PART66）按地域不同划分根据募集方式，基金可分为公募基金和私募基金。PART77）按募集方式划分证券投资基金6.16.1.3基金的功能基金将投资者的资金集中起来进行投资，这体现了基金的两个功能，即融资和投资功能。通过基金融资，可以筹集规模巨大的资金，具有股票、债券等金融工具所不可比拟的优势。基金投资可以通过专家服务获得较好的投资收益，基金除了融资、投资这两个基本功能外，还具有以下功能：01020304促进上市公司治理结构的改善促进证券市场的发展将储蓄转化为投资为投资者拓展投资渠道基金发行市场6.26.2.1基金的设立方式（1）核准制基金核准制是指基金不仅要具备法规规定的条件，还要通过基金主管机关的实质审查才能设立。在基金核准制下，基金主管机关有权对基金发行人及其所发行的基金作出审查和决定。日本等国实行基金核准制。（2）注册制基金注册制是指基金只要具备法规规定的条件，便可以申请并获得注册。基金注册制遵循公开原则，根据此原则，基金发行人必须公开与基金发行有关的一切信息和资料。基金申请注册过程中，基金主管机关不对基金发行人的申请及基金本身作价值判断，只审查基金发行申请人是否严格履行了相关的信息披露义务，其对基金发行公开材料的审查只是形式审查，不涉及任何发行实质条件的审查。只要基金发行人完整、及时、真实、准确地披露了相关信息，基金主管机关就不得以申请人财务状况未达到一定的标准而拒绝其发行。基金发行市场6.26.2.2基金的设立程序申请注册公开募集基金，由拟任基金管理人向国务院证券监督管理机构提交下列文件：（1）申请报告；（2）基金合同草案；（3）基金托管协议草案；（4）招募说明书草案；（5）律师事务所出具的法律意见书；（6）国务院证券监督管理机构规定提交的其他文件。01注册国务院证券监督管理机构应当自受理公开募集基金的募集注册申请之日起6个月内依照法律、行政法规及国务院证券监督管理机构的规定进行审查，作出注册或者不予注册的决定，并通知申请人；不予注册的，应当说明理由。02募集基金募集申请经注册后，方可发售基金份额。基金份额的发售，由基金管理人或者其委托的基金销售机构办理。03基金发行市场6.26.2.3基金的治理机制基金设立后，一般通过设置信托的方式进行投资运作，委托基金管理人管理运用基金资产，委托基金托管人保管基金资产。基金份额持有人是委托人和受益人，基金管理人和基金托管人是受托人。在基金的治理结构中，有三个基本的当事人，即基金份额持有人、基金管理人和基金托管人。它是指受托保管基金资产的机构。其也称为基金投资人或基金受益人，是基金资产的所有者，享有基金的投资收益，并承担相应的投资风险。（1）基金份额持有人（3）基金托管人这是指受托管理运用基金资产的机构，基金管理人水平的高低直接影响基金的投资收益，因此担任基金管理人的机构必须具备一定的资格。（2）基金管理人基金发行市场6.26.2.4认购开放式基金1（1）开立基金账户基金账户是基金注册登记人为基金投资者开立的，用于记录其持有的基金份额余额和变动情况的账户。投资者进行开放式基金的认购必须拥有基金注册登记人为投资者开立的基金账户。基金账户可以通过基金代理销售机构办理。2（2）资金账户的开立资金账户是投资者在代销银行、证券公司开立的用于基金业务的结算账户，投资者认购、申购、赎回基金份额以及分红、无效认购、申购的资金退回款项等均通过该账户进行。3（3）认购确认个人投资者办理开放式基金认购申请时，须先在资金账户中存入足够的现金，填写基金认购申请表进行基金的认购。个人投资者除可亲自到基金销售网点认购基金外，还可以通过电话、网上交易、传真等方式提交认购申请。机构投资者办理开放式基金认购申请时，须先在资金账户中存入足够的现金，填写加盖机构公章和法定代表人章的认购申请表进行基金的认购。基金流通市场6.36.3.1开放式基金的交易1）交易方式开放式基金设立后，采用的是申购、赎回的方式进行交易，商业银行及经中国证监会认定的其他机构可以接受基金管理人的委托，办理开放式基金的申购和赎回业务。开放式基金一般不在证券交易所上市。商业银行开办开放式基金单位的申购和赎回业务，应当经中国证监会和中国人民银行审查批准。基金流通市场6.36.3.1开放式基金的交易2）交易规则（1）交易时间。《证券投资基金法》规定基金管理人应当在每个工作日办理基金申购、赎回业务；基金合同另有约定的，按照其约定办理。（2）交易价格。开放式基金的基金管理人应当于每个开放日的第2天公告开放日基金单位资产净值。（3）成交及确认。投资人申购基金单位的份额时，必须全额交付申购款项。（4）巨额赎回。开放式基金单个开放日，基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。（5）申购与赎回费用。开放式基金可以收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%，申购费可以在基金申购时收取，也可以在基金赎回时从赎回金额中扣除。开放式基金可以根据基金管理运作的实际需要，收取合理的赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%；赎回费收入在扣除基本手续费后，余额应当归基金所有。基金流通市场6.36.3.2封闭式基金的上市及交易封闭式基金发行完毕，在存续期内一般都在证券交易所上市交易、转让，它的价格随自身净资产值的变动而波动。在交易中，一些国家往往免征证券交易印花税，其交易佣金也比较低，故较受投资者欢迎。1）封闭式基金的上市（1）封闭式基金的上市条件。①基金的募集符合《证券投资基金法》的规定；②基金合同期限为5年以上；③基金募集金额不低于2亿元人民币；④基金份额持有人不少于1000人；⑤基金份额上市交易规则规定的其他条件。（2）封闭式基金的终止上市。①不再具备《证券投资基金法》规定的上市交易条件；②基金合同期限届满；③基金份额持有人大会决定提前终止上市交易；④基金合同约定的或者基金份额上市交易规则规定的终止上市交易的其他情形。（3）基金的上市费用。获准上市的基金必须按证券交易所规定交纳上市初费和上市月费。基金上市初费的标准，按基金总额的0.01%交纳，起点为10000元，最高不超过30000元。上市月费按年计收，每月为5000元。基金流通市场6.36.3.2封闭式基金的上市及交易2）基金的交易投资者买卖封闭式基金必须开立深圳、上海证券账户或深圳、上海基金账户及资金账户。基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购和交易。个人投资者开立基金账户需持本人身份证到证券登记机构办理开户手续，办理资金账户需持本人身份证和已办理的股票账户卡或基金账户卡，到证券经营机构办理。每个有效证件只允许开设一个基金账户，已开设证券账户的不能重复开设基金账户。一个投资者只能开设和使用一个资金账户，并对应一个股票账户或基金账户。基金流通市场6.36.3.2封闭式基金的上市及交易2）基金的交易我国上海、深圳证券交易所有如下交易规则：（1）交易时间。交易日为每周一至周五。每个交易日9：15—9：25为集合竞价时间，9：30—11：30、13：00—15：00为连续竞价时间。国家法定假日和交易所公告的休市日，交易所市场休市。（2）交易原则。基金交易遵循“价格优先、时间优先”的原则竞价以撮合成交。（3）交易价格。封闭式基金的报价单位为每份基金价格，最小变动单位为0.001元人民币。买卖数量为100份的整数倍，单笔最大数量为100万份。基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）（4）交割、交收。我国封闭式基金的交割、交收实行T+1交割、交收，即达成交易后，相应的基金交割和资金交收在成交日的下一个营业日。基金的交易程序与股票买卖基本相同，但交易规则有所区别。（5）交易费用。第一，交易佣金。第二，登记过户费。第三，分红手续费。基金的价格及投资收益6.46.4.1封闭式基金的价格决定封闭式基金在发行后，基金规模固定，投资者只能在基金上市的证券交易场所买卖。与开放式基金不同，封闭式基金的价格是由基金的供求关系来确定的。但是，它的价格是与内在价值相互联系的。1）基金价值的理论基准基金单位资产净值（NAV）是开放式基金申购和赎回价格的基础。它在封闭式基金的价值评估中也占重要地位。简单地说，基金单位资产净值指的是在基金总资产减去基金总负债后，除以发行在外的基金单位数所得的价值，即：NAV=（基金总资产-基金总负债）÷发行在外的基金单位数。基金的价格及投资收益6.46.4.1封闭式基金的价格决定2）基金价格的决定因素虽然从理论上讨论，基金的净资产构成是基金价值的标准，但是，基金溢价交易和折价交易的现象比比皆是，即基金价格明显高于或低于基金单位资产净值。引起基金的溢价或折价的因素主要有以下四个方面：基金市场的活跃程度。首先证券市场整体行情。其次银行存款利率。再次市场上主力的炒作和投资者认识上的错误，这类市场上的不正常情况会使基金的溢价或折价得以存在。最后基金的价格及投资收益6.46.4.2开放式基金的价格决定封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下一交易日公告）的基金单位资产净值。申购的基金单位数量、赎回金额计算公式如下：认购价格=基金单位面值+认购费用申购价格=单位基金资产净值×（1+申购费率）申购单位数=申购金额÷申购价格赎回价格=单位基金资产净值×（1-赎回费率）赎回金额=赎回单位数×赎回价格基金的价格及投资收益6.46.4.3基金投资收益基金持有人投资于基金的收益分为两部分：一是定期的基金分配的收益；二是买卖或申购赎回的差价。根据持有时间的不同，有的基金持有人可以获得两项收益，而有的则只能获得后一项，因为其持有期间基金没有分配。基金管理人运用基金资产投资证券市场，基金持有人则通过基金收益的分配享有投资收益。基金的价格及投资收益6.46.4.3基金投资收益基金的收益一般由利息、股息和资本利得三部分收入构成。（1）利息。证券投资基金的一部分资产会投资在国债和公司债券上，这些债券一般都会定期发放利息。（2）股息。上市公司视其经营状况的好坏会定期进行利润分配，分配的形式可以是分派现金红利，也可以是发放股票红利。（3）