【全球权益类收益互换业务发展现状综述1500字】

全球权益类收益互换业务发展现状综述权益类收益互换产生于1989年，由美国信托银行首次设计应用，它的设计灵活、规避税收、降低交易成本、控制风险等功能满足了投资者多样化需求，因此权益类收益互换迅猛发展起来。权益类收益互换的发展主要分为三个阶段：（1）初期阶段:交易规模和成交量小，参与的金融机构较少，大多数潜在投资者对收益互换交易持谨慎态度，对交易的定价、信息披露、法律监管、会计和税收处理等缺乏规范认知；（2）成长阶段：交易规模和成交量逐渐扩大，市场投资者显著增加，权益类收益互换功能被逐渐发掘和应用，产品结构设计更加灵活多变，信息披露、法律监管、会计处理等逐渐完善和规范化；（3）成熟阶段：信息披露、法律监管、会计和税收处理等制度完善，产品交易规范化，参与主体多样化，市场流动性提高，风险管理、资产负债管理等功能被广泛应用。国际清算银行采用股权连接协议中的远期和互换（equity-linkedcontracts-forwardsandswaps）对全球场外衍生品市场的权益类收益互换发展状况进行统计，每年披露6月份和12月份的时点数据。本文采用1998年6月份到2015年6月份的数据，对全球权益类收益互换发展现状进行研究和分析。2.2.1规模迅速扩大从国际清算银行的统计数据可以看出，1998年6月到2007年6月期间，权益类收益互换名义本金存续金额从1539亿美元迅速增长到24.7万亿美元，2007年6月到2008年6月期间，名义本金规模有所波动，先下降后回升到25.56万亿美元。2008年6月到2015年6月期间，名义本金规模先于下降到16.52万亿美元（2009年12月），后逐步增长，2015年6月达到28.01万亿美元，整体呈上升趋势。在合约价值方面，在1998年6月到2015年6月期间，权益类收益互换市场价值从203.8亿美元增长到3352.1亿美元（2008年12月），后波动下降，在2015年6月下降到1678.43亿美元。图2-1全球权益类收益互换业务规模从名义本金规模来看，1998年6月到2015年6月期间，权益类远期与互换名义本金规模占股权连接型衍生品的比例从12.08%稳步提升到37.13%，上升趋势明显，说明权益类远期与互换在权益类衍生品市场上逐渐得到广泛应用。图2-2远期与互换名义本金占股权连接型衍生品的比例总体来看，权益类互换与远期规模自1998年6月起逐渐增长，后受到2007年金融危机的影响，规模有所收缩，但2008年12月后又迅猛增长起来且整体呈上升趋势，在股权连接型衍生品市场中的占比逐渐提高，说明此类产品满足了投资者的各类需求，具有发展前景。2.2.2以金融机构投资者为主从市场的参与主体来看，全球权益类远期和互换的主要参与者包括做市商、其他金融机构和非金融机构客户。从下图的数据统计可以看出，全球权益类远期和互换交易中其他金融机构占比最高，做市商并不处于主导地位，非金融机构客户占比最低。1998年6月到2015年6月期间，做市商名义本金规模占比缓慢上升，从20%增长到约30%，但整体比较稳定；其他金融机构名义本金规模占比从40%增长到约65%，整体呈上升趋势；非金融机构客户名义本金规模占比从40%逐渐降低到不到10%，整体呈下降趋势。总体来看，金融机构（包括做市商和其他金融机构）在权益类远期和互换市场中占主导地位，市场参与者越来越专业化。图2-3市场参与者结构图2-4各类市场参与者名义本金规模占比2.2.3以中短期交易为主从权益类远期与互换的交易期限来看，1998年6月到2015年6月期间，一年以下的合约名义本金占比从73%逐步降低到40%后又回升至70%，整体呈上升趋势；一年至五年的合约名义本金占比从20%增长到44%后又逐步回落到25%，波动较大，目前处于下降趋势；五年期以上的合约名义本金占比从7%最高达到20%后又逐步回落到5%，整体呈下降趋势。总体来看，五年期以上的权益类远