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第五章

外汇风险及其管理2024/4/21

第五章

外汇风险及其管理2024/4/11一、外汇风险概念★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。第一节外汇风险种类及其分析2024/4/22一、外汇风险概念第一节外汇风险种类及其分析2024二、外汇风险类型流量风险外汇银行国际投资者国际筹资者交易风险流量风险进出口商结算风险存量风险银行、企业等转换风险企业等潜在风险经济风险存量风险国家等储备风险外汇风险2024/4/23二、外汇风险类型流量风险外汇银行交易风险流量风险进出口商结算

外汇交易风险分析

◆银行经营外汇买卖中的交易风险◆对外借款中的交易风险（见例1）◆对外投资中的交易风险三、外汇风险分析2024/4/24外汇交易风险分析三、外汇风险分析2024/4/14

例1，上市公司中恒集团（600252）子公司梧州桂江电力公司，2004年度外币借款为2180.08万欧元，2004年6月30日欧元汇价为10.3383人民币，至2004年12月31日，汇价上升为11.2627人民币，造成桂江电力公司2017万元的汇兑损失，影响公司利润1563.93万元。由此拖累总公司2004年净利润大幅下滑。（11.2627-10.3383）*2180.082024/4/25例1，上市公司中恒集团（600252）子公司梧州桂江

外汇的结算风险分析

◆进口中的汇率风险（见例2）

◆出口中的汇率风险（见例3）

汇率的经济风险2024/4/26外汇的结算风险分析2024/4/16

例2，1993年底，中国某公司从日本进口1000件单价为200美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后交货付款。当时，美元与人民币的汇价为1美元兑换5.8元人民币。按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本是1160元人民币，共需花费1,160,000元人民币。而1994年初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为：1美元兑换8.6人民币。此时1000件进口商品共需花费1,720,000元人民币.比签订贸易合同时多支付560,000元人民币。（200*1000*（8.6-5.8）=560000）2024/4/27例2，1993年底，中国某公司从日本进口1000件单例3，浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区及法国，年出口量近4000万法国法郎，收汇也以法国法郎为主。1996年美元兑法国法朗大幅升值，而该公司没有采取任何避险措施，造成了巨大损失。短短8个月，该公司仅因法国法郎贬值损失就达400万元人民币，几乎是做一笔亏一笔.该公司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了进口。（美元对法郎升值，由于人民币盯住美元，即有法郎贬值）2024/4/28例3，浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区及法国一、外汇风险管理策略

二、外汇银行管理外汇风险的方法

1.平衡外汇头寸2.合理安排外汇资产与负债的到期日3.利用不同外汇交易方式进行套期保值第二节外汇风险管理方法2024/4/29一、外汇风险管理策略第二节外汇风险管理方法2024/不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点2024/4/210不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点2024/4/1101.选择好计价与结算货币

硬币与软币选择法

本币计价法

一揽子货币计价法

价格调整法三、外贸企业防范外汇风险的方法2024/4/2111.选择好计价与结算货币三、外贸企业防范外汇风险的方

黄金保值条款

在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。2.在贸易合同中加列保值条款2024/4/212黄金保值条款2.在贸易合同中加列保值条款20

◆例4，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。

那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即:116.67万英镑（248.828万÷2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。2024/4/213◆例4，英国在1967年11月18日宣布，每1英（1）用一种货币支付，用另一种货币保值

◆例5，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。

外汇保值条款2024/4/214（1）用一种货币支付，用另一种货币保值外汇保

（2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。

（3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。

2024/4/215（2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定◆例6，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：

USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3（15/0.45）万美元,32.14（45/1.4）万美元,27.4（3600/130）万美元;于是这笔交易应该支付92.84万美元.

一揽子货币保值条款2024/4/216◆例6，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双

3.借款—即期交易—投资法（Borrow-Spot-Investment,BSI法）

◆有出口外汇应收帐款的企业，先借入与应收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再进行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬值）的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币投资收益之差。2024/4/2173.借款—即期交易—投资法2024/4/117

例8，某出口企业6个月后有100万美元货款收入，为了趋避人民币升值的风险，该企业可以用有关发货单证做抵押从银行取得美元借款，再出售美元获得人民币进行投资。假如银行挂牌汇率为：USD100=CNY812，银行美元贷款年利率为6%，企业人民币投资收益率为5%，而半年后银行挂牌汇率变为：USD100=CNY800，那么：

如果银行不采用BSI方法，将损失12万人民币；现在则以3.7（24–20.3)万元的成本,避免了12万人民币的损失。2024/4/218例8，某出口企业6个月后有100万美元货款收入

4.提前收付—即期交易—投资法（Lend-Spot-Investment,LSI法）

◆有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务方（进口商）的同意后，请其提前支付款项，并给予其一定的折扣，这样可避免以后人民币升值的风险。然后该企业将外汇兑换成人民币进行投资。其成本是人民币投资收益与支付给进口商折扣的差额。◆对有进口外汇应付帐款的企业，也可以采用BSI和LSI方法趋避汇率风险，不过应借入人民币买入外汇进行投资，以避免外汇升值的风险。2024/4/2194.提前收付—即期交易—投资法2024/4/119

5.提前或拖延收付货款

6.平衡法与组对法7.金融市场操作

利用不同外汇交易方式进行套期保值

借款法与投资法2024/4/2205.提前或拖延收付货款2024/4/120END2024/4/221END2024/4/1215、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。

6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。

8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。

9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。

10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。

13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。

14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。

6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。

7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！

8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。

11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。

12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。

14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。

15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。5、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。

6、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。

7、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。

8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了