清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10

清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析102024/3/26清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10会计报表分析会计分析比率分析盈利能力分析财务风险分析结构分析时间序列分析2024/3/262清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10会计分析确定关键会计政策评价会计弹性评价会计策略评价披露质量确定潜在的问题解决会计上的歪曲2024/3/263清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10确定会计政策将会计政策与行业关键成功因素和风险因素结合起来，如：商业的存货管理制造业的新产品开发、质量控制银行业的信用风险管理2024/3/264清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10评价会计弹性从会计政策的选择余地分析会计信息与行业关键成功因素以及风险的关系无弹性的会计政策下的会计信息研究与开发费用广告费用有弹性的会计政策下的会计信息银行的呆账准备软件成本资本化的时点2024/3/265清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10评价会计策略公司利用有弹性的会计政策反映经济状况或隐瞒真实业绩与行业标准相比，公司的会计政策如何？如果不同，是因为公司独特的竞争战略吗？(如低于行业平均的质量保证准备：或者高投入的质量成本或者低估负债)管理层有动机利用会计政策管理盈余吗？奖金动机、职位动机、保级动机等公司是否改变了会计政策或者估计？公司过去的会计政策或估计符合实际吗？公司是否构造经济业务达到某种会计目标？一种信号2024/3/266清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10评价披露质量公司是否披露了足够的信息以评价其战略和结果？附注是否足以解释关键会计政策、假设及其逻辑关系？公司对其当期业绩的解释是否充分？如果会计准则限制公司恰当地计量关键成功因素，公司是否提供了足够的信息来帮助外部投资者理解其如何管理这些因素？如果公司有多个业务部门，分部报告的质量如何？管理层如何对待不利信息？公司与投资者的关系如何？2024/3/267清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10确定潜在的问题未解释会计上的变化，尤其是业绩不好时未解释使利润大幅增加的业务销售增加时，应收账款异常增加销售增加时，存货异常增加利润与经营活动现金流量的差额越来越大会计利润与应税所得的差额越来越大使用融资手段的明显趋势，如R&D合伙制、银行保理第四季度发生重大调整非标准审计意见、非常规的审计师更换关联交易连续爆发担保等债务方面的诉讼事件2024/3/268清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10解决会计上的歪曲发现会计信息可能存在误导问题时，应当调整会计数据：分析现金流量表分析会计报表附注2024/3/269清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10会计的稳健性稳健主义不预计收入、预计费用；不高估资产、不低估负债会计收益与经济收益稳健会计的意义抑制过分乐观避免诉讼风险储备2024/3/2610清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10会计分析中的陷阱稳健会计不一定就是“好”会计非常规的会计与有问题的会计相混淆将所有会计政策或估计变更都归结为盈利管理2024/3/2611清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10宝钢产品研发20092009年公司R&D投入率1.75%，新产品销售率19.8%，申请专利939件（其中发明专利384件），专利授权659项。《抗CO2、H2S腐蚀用3Cr系列油套管研制》和《高速冷轧带钢多功能在线检测技术》两项目分获国家技术发明二等奖和科技进步二等奖。另外，在2009年度全国冶金科学技术奖评审中，三项创新成果获一等奖。开展汽车板产品的延伸技术研究，超高强钢实现前工序稳定生产，150KG级超高强汽车板制造能力达到世界顶级水平；B35AH230、B35AH250等9个牌号高效无取向电工钢实现批量生产，电工钢顶级牌号中最高等级产品激光刻痕产品的研发成功打破国外产品垄断局面。完成应用于华能石岛湾高温气冷堆堆内构件的12Cr2Mo1R钢板实现批量供货，公司跨入核安全一级板材供货领域；核电用690U型管国产化项目正式投产，公司成为国内首家、世界第四家生产核电用管的企业；在国内首次成功生产M65HFW技术套管，超超临界锅炉过热面用T92高压锅炉管的开发填补了国内空白。积极开展减排等环保技术开发，开展烧结脱硫、脱硝及二恶英减排技术研究，形成适用于烧结工艺的非垂直烟道的二恶英数据采集方法。自主研发制造的烟气脱硫装备已运行一年以上，各项指标满足设定要求。经十年持续研究成功的滚筒法熔渣处理技术实现对转炉熔渣、电炉熔渣和钢包渣的循环利用，并带动了相关产业的形成。2024/3/2612清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10宝钢预收账款2024/3/2613清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10其他项目资产减值预计负债折旧摊销2024/3/2614清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10宝钢的减值准备2009坏账准备贷款损失准备存货跌价准备固定资产减值准备合计年初数53,2693,737590,4485,196652,651本年计提10,3071,79386,897116,695本年转回27,933-156,103-180,206本年转销-24,103-415,219-14-415,504因处置子公司而减少-271

506外币报表折算差额506-14151年末数57,3455,529106,0645,183174,194资产减值损失2009年度2008年度坏账损失/(转回)3,830-1,016贷款损失/(转回)1,793252长期股权投资损失72

存货跌价损失（转回）-69,206590,151合计-63,510589,387清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10会计数据的价值与会计分析在业绩公告前一年准确预测盈余的投资者所获得的收益每一年通过购买业绩上升的股票、出售业绩下降的股票，投资者1954-1996年获得平均收益为37.5%相当于每年准确预测股价、购买上涨的股票而出售下跌的股票，从而获得44%的收益准确预测ROE的投资者比准确预测盈余的投资者可以使获得更高的收益：43%相当于准确预测股价而获得50%的收益这意味着：保证会计信息的质量可以保障投资者的利益被专业杂志指责提供误导会计信息的公司，股价平均下跌8%因赢利管理而受到SEC调查的公司，在首度宣告盈利管理并在今后2年股价表现很差时，股价下跌9%2024/3/2616清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10盈利能力分析毛利率营业利润率销售利润率总资产报酬率净资产报酬率2024/3/2617清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10盈利能力分析总资产报酬率的分解净资产收益率的分解2024/3/2618清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10毛利率与周转率毛利周转率2024/3/2619清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10Intel过去60个月的股价2024/3/2620清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10估价指标August29,2005Price:$25.56MarketCap-$156.35BillionP/E(previous12months)19.68Market-to-book4.15Price/Sales4.212024/3/2621清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10估价指标August29,20052024/3/2622清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10估价指标August29,20052024/3/2623清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10市净率(medians)(Source:2003Compustat,Yahoofinance)

Market/BookNYSE,AMEX,NASDAQ,(2003)2.09(median)Semiconductors,(2003)n=1192.76(median)Steelworks,(2003)n=161.12(median)Intel(2003) 3.60Intel(2004)

4.11Google (2004) 21.082024/3/2624清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10Intel–ReturnonAssetsoverTime2024/3/2625清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10ReturnonSalesvs.AssetTurnover2024/3/2626清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10IntelandItsIndustrySalesAve.TotalAssetsNetIncomeSalesAssetturnoverReturnonsalesIntel(eachpointrepresentsacompany)2024/3/2627清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10ReturnonSalesvs.AssetTurnoverNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssetsGROCERIES&RELATEDPDS-WHSLDRUG&PROPRIETARYSTORES'GROCERYSTORESWOMEN'SCLOTHINGSTORESRETAILSTORESMISCELLANEOUSRETAILAGRICULTURECHEMICALSNATURALGASTRANSMISSIONDEEPSEAFRNTRANS-FREIGHTCOGENERATN-SMPOWERPRODUCERWATERSUPPLYCRUDEPETROLEUM&NATURALGS(eachpointrepresentsanindustry)2024/3/2628清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10CurvesShowingEqualReturnonAssetsNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssets2024/3/2629清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10宝钢过去12个月股价2024/3/2630清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10估价指标2008.8.22Price:6.76MarketCap-118.3Billion(107Billion)P/E6.9Market-to-book1.28Price/Sales1.612024/3/2631清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10利润率和周转率财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31宝钢

净利润(万元)581,623.74645,920.751,271,833.451,301,026.451,266,552.90939,523.14销售毛利率(%)9.612.214.8218.1021.0329.34总资产周转率(%)0.741.001.081.061.230.94唐钢（河北钢铁）净利润(万元)94，420.19172,423.36214,494.38142,869.62113,432.49132,547.51销售毛利率(%)6.177.6011.5513.5512.9116.41总资产周转率(%)1.211.501.301.041.111.26首钢净利润(万元)3,676.1841,046.6163,760.1748,574.3079,260.50108,759.42销售毛利率(%)4.025.645.786.458.5910.04总资产周转率(%)1.271.381.551.381.461.57鞍钢净利润(万元)72,700.00298,900.00752,500684,500.00207,948.50177,633.70销售毛利率(%)9.1516.3326.1924.4514.5214.69总资产周转率(%)0.730.890.901.501.791.532024/3/2632清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10公司战略与盈利能力高毛利、低周转产品的差异性或其他差异性研究与开发能力和创新能力高投入高周转、低毛利(薄利多销)成本控制价格优势市场份额2024/3/2633清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10杜邦分析体系净资产收益率总资产报酬率财务杠杆销售利润率总资产周转率净利润营业收入营业收入营业总成本营业成本期间费用××÷-++总资产净资产÷÷存货周转率应收账款周转率固定资产周转率财务政策2024/3/2634清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10宝钢主要财务指标对比2009年2008年2007年毛利率9.6%12.2%14.8%营业利润率4.9%4.1%10.2%净利润率4.1%3.3%7.0%净资产收益率6.1%6.5%14.8%总资产利润率3.0%4.3%7.6%存货周转率4.134.664.63应收帐款周转率13.5018.4616.87总资产周转率0.741.001.08固定资产周转率1.322.012.42资产负债率50%51%49.8%2024/3/2635清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10风险分析流动风险分析流动比率速动比例现金比率长期风险分析资产负债率利息保障倍数2024/3/2636清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10现金流量分析编制现金流量表的方法直接法间接法结构分析三类现金流量的关系：经营活动、投资活动、筹资活动各类现金流量的构成经营净现金与净利润的差异分析2024/3/2637清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析102024/3/2638清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10 净利润与净现金2024/3/2639清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10分析基准的选择Howhighishighenough?Howlowislowatmost?行业平均标准计划标准历史标准2024/3/2640清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10结构分析资产负债表和利润表各项目的比例2024/3/2641清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析102024/3/2642清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10资产2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日货币资金2.8%3.4%6.0%11.0%拆出资金0.0%0.0%0.0%0.0%交易性金融资产0.3%0.6%0.9%1.2%应收票据3.352.3%3.0%3.2%应收账款2.8%2.6%3.4%3.4%预付款项2.0%2.3%3.2%2.6%应收利息0.0%0.0%0.0%0.0%应收股利0.0%0.0%0.0%0.0%其他应收款0.4%0.4%0.5%0.5%买入返售金融资产0.0%0.0%3.1%0.0%存货14.7%17.8%20.7%18.9%流动资产合计26.2%29.4%40.7%40.8%非流动资产发放贷款及垫款2.1%1.0%0.4%0.4%可供出售金融资产0.5%0.4%0.8%0.3%持有至到期投资0.0%0.0%0.0%0.0%长期股权投资2.1%1.9%2.0%1.9%投资性房地产0.1%0.1%0.1%0.1%固定资产57.4%54.6%43.3%46.4%在建工程6.8%8.1%8.7%6.8%工程物资0.3%0.6%0.4%0.3%无形资产3.9%3.0%3.0%2.4%长期待摊费用0.0%0.0%0.1%0.0%递延所得税资产0.5%0.9%0.5%0.4%其他非流动资产0.1%0.1%0.1%0.1%非流动资产合计73.8%70.6%59.3%59.2%资产总计100.0%100.0%100.0%100.0%2024/3/2643清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10负债及股东权益2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日短期借款12.1%12.1%10.9%11.5%吸收存款及同业存放3.5%4.6%9.6%12.3%交易性金融负债0.0%0.0%0.1%0.0%应付票据0.0%2.1%1.8%1.1%应付账款2.4%9.3%9.1%7.2%预收款项9.2%4.6%5.0%4.4%应付职工薪酬5.5%0.9%0.9%1.1%应交税费0.8%-0.9%0.6%0.7%应付利息-0.5%0.2%0.3%0.3%应付股利0.1%0.0%0.0%0.3%其他应付款0.0%0.6%0.6%0.5%应付控股公司款0.5%0.0%0.1%0.0%一年内到期的非流动负债1.5%2.0%1.2%0.2%一年内到期的长期应付控股公司款0.0%0.4%0.4%0.8%流动负债合计35.2%36.0%40.3%40.5%非流动负债长期借款2.6%7.1%8.7%5.8%长期应付款9.0%0.0%0.0%0.0%专项应付款2.5%0.0%0.0%0.0%递延所得税负债0.1%0.2%0.3%0.1%长期应付控股公司款0.1%0.0%0.4%1.0%其他非流动负债0.2%0.1%0.1%0.0%非流动负债合计14.5%15.1%9.5%7.0%负债合计49.7%51.1%49.8%47.5%2024/3/2644清华会计课件第5讲会计政策选择与财务报表分析10股东权益2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日股本8.7%8.8%9.3%10.6%资本公积18.6%18.4%17.9%20.0%盈余公积8.9%8.4%8.4%8.4%未分配利润11.2%10.5%11.5%10.3%外币报表折算差额-0.1%-0.1%0.0%0.0%归属于母公司股东权益合计47.3%46.0%47.0%49.3%少数股东权益3.0%2