交通运输行业航空机场2月数据点评：春运数据强劲验证旺季弹性淡季表现还需重点关注

投放逐步恢复，国内航线的运力过剩问题将显著缓解，淡季的表现也有望明显改善。因此接下来3-4月的淡季数据也值得重点关注。国内航线运力投放：运力投放环比微增，同比19年增速提升2月份航空业运力投放环比1月微增。由于往年春节月份运力投放环比基本都是下降的，因此今年的运力投19119124%2月132%。图3：南航2月国内运力投放相当于19年同期的127% 图4：国航2月国内运力投放相当于19年同期的163%0

运力投放(2019) 运力投放(2023)运力投放(2024) 年同期比例(右127.1%127.1%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

140%130%120%110%100%90%80%

5,0000

运力投放(2019) 运力投放(2023)运力投放(2024) 占19年同期比例(右)162.8% JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

180%160%140%120%100%80%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图5：东航2月国内运力投放相当于19年同期的130% 图6：海航2月国内运力投放相当于19年同期的93%0

运力投放(2019) 运力投放(2023)130.0%运力投放(2024) 年同期比例(右)130.0%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

140%130%120%110%100%90%80%

0

运力投放(2019) 运力投放(2023)93.4%运力投放(2024) 年同期比例(右)93.4%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

110%105%100%95%90%85%80%75%70%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD， 注：19年1月起剥离天津航空1图7：2月上市航司国内航线运力投放达19年同期的132% 图8：2月上市航司国内航线运力投放环比1月增长约2.4%4.0%3.6%4.0%3.6%3.1%2.7%2.4%0.1%143.2%131.7%143.2%131.7%130.0%127.1%93.4%春秋 国航 吉祥 合计 东航 南航 海航资料来源：iFinD，

-1.2%国航 海航 春秋 南航 合计 东航 吉祥资料来源：iFinD，1-27-8月的旺图9：春秋2月国内运力投放相当于19年同期的178% 图10：吉祥2月国内运力投放相当于19年同期的143%5000

运力投放(2019) 运力投放(2023)运力投放运力投放(2024)177.6%占19年同期比例(右)JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

180%170%160%150%140%

0

运力投放(2019) 运力投放(2023)143.2%运力投放(2024) 占19年同期比例(右)143.2%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

150%140%130%120%110%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，国内航线客座率：春运旺季，各航司客座率环比皆大幅提升2月各航司客座率环比皆大幅提升，上市航司整体客座率提升约4.6个百分点，提升幅度较大。在运力投放相对高位的情况下获得这一成绩，足以说明旺季的需求较为强劲。1919191.3图南航国内航线客座率环比提升4.0个百分点 图12：国航国内航线客座率环比提升4.4个百分点90%

客座率(2019) 客座率(2023) 客座率(2024)86.1%

90%

客座率(2019) 客座率(2023) 客座率(2024)83.6%80% 80%83.6%70%

70%60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图13：东航国内航线客座率环比提升5.3个百分点 图14：海航国内航线客座率环比提升6.3个百分点90%

客座率(2019)客座率(2023)客座率(2024)

90%

88.6座率(2019) 客座率(2023) 客座率(2024)84.3%80% 80%84.3%70% 70%60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，1图15：2月国内航线客座率较19年同期低约1.3个百分点 图16：2月国内航线客座率较1月环比提升4.6个百分点1.2%0.5%-1.2%0.5%-1.2%-1.3%-1.5%-2.5%

5.4%4.6%5.4%4.6%4.4%4.0%3.8%1.7%吉祥 南航 东航 合计 春秋 国航 海航

海航 东航 合计 国航 南航 吉祥 春秋资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图17：春秋国内航线客座率环比提升1.7个百分点 图18：吉祥国内航线客座率环比提升3.8个百分点100%90%

客座率(2019) 客座率(2023) 客座率(2024)93.2%

100%90%

客座率(2019) 客座率(2023) 客座率(2024)89.3%80% 80%70% 70%60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，国际航线：运力投放超19年同期8成，客座率大幅提升211982%左右（176%左右。2131.7%14.4%连续2个月在国际航线大幅增投运力。与之相对的，大航除东航外都环比调降了运力投放。图19：2月国际航线运力投放相当于19年同期的82% 图20：国际航线客座率较19年同期下降约1.1%92.1%82.1%92.1%82.1%82.0% 81.8%76.2%47.3%-0.7% -1.0%-0.7% -1.0%-1.1%-1.3%-1.5%-3.1%吉祥 东航 南航 国航 合计 春秋 海航资料来源：iFinD，

-6.3%南航 国航 合计 春秋 东航 吉祥 海航资料来源：iFinD，客座率方面，2月国际航线客座率环比提升巨大，行业整体提升幅度环比达7个百分点，因此虽然运力投放较1月微降，但实际旅客量较1月明显提升，行业在旺季的弹性得到了充分的验证。图21：2月国际航线运力投放环比微降约1% 图22：国际航线客座率环比整体提升约7.1%31.7%

14.4%

10.8%2.4%

-0.9% -3.1%

7.6% 7.2% 7.6% 7.2% 7.1%6.6%6.0%4.9%吉祥 春秋 东航 合计 南航 国航 海航 海航 东航 吉祥 合计 南航 国航 春秋资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图23：三大航及海航2月国际运力投放较上月略降 图24三大航及海航国际客座率环比大幅提升8,000 90国际ASK：南航国际ASK国际ASK：南航国际ASK：东航国际ASK：国航国际ASK：海航国际客座率：南航国际客座率：国航6,000 755,000 704,000 653,000 602,000 501,000452020-012020-042020-072020-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图25：春秋与吉祥运力投放明显提升 图26：春秋吉祥客座率明显提升9008007006005004003002001002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10

国际ASK：春秋 国际ASK：吉祥

10090807060504030

国际客座率：春秋 国际客座率：吉祥资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，机场吞吐量：浦东机场吞吐量持续走强，其他主要机场稳步提升2月上市机场的国际航线吞吐量整体持平微增。上海机场吞吐量较1月有明显提升，首都与白云两场基本持2191（2）图27：上海机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的85% 图28：首都机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的50%0

国际吞吐量(2019) 国际吞吐量85.4%85.4%71.2%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

100%80%60%40%20%0%

0

国际吞吐量(2019) 国际吞吐量(2023)国际吞吐量(2024) 年同期比例(右49.5%49.5%43.4%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%50%40%30%20%10%0%资料来源：iFinD， 资料来源：公司官网，图29：白云机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的74% 图30：深圳机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的77%20015010050

国际吞吐量(2019) 国际吞吐量(2023)国际吞吐量(2024) 占19年同期比例(右)74.2%62.1%80% 74.2%6