组合无形资产评估案例

组合无形资产评估案例案例

某厂是一国有企业，在多年的消费运营中开收回某系列产品，销售普及全国各地，该系列产品的商标曾经注册，并被评为知名商标。目前，企业拟停止全体股份制改造，要求对该系列商标的价值停止评价，现委托A资产评价事务所停止该项评价任务。评价人员经调查剖析后，决议采用分层法停止评价。

一、分层法评价的基本思绪及步骤

层次剖析法，简称AHP法〔AnalyticalHierarchyProcess〕是美国学者Saaty提出的一种运筹学方法。这是一种综合定性和定量的剖析方法，可以将人的客观判别规范，用来处置一些多要素、多目的、多层次复杂效果。

采用AHP法停止组合有形资产价值的联系，关键效果是找到影响组合有形资产的各种要素及其对组合有形资产价值的贡献份额，即比重。其基本原理是：

首先，确定各种要素对组合有形资产价值的贡献权重作为AHP法的总目的；

其次，将影响组合有形资产价值的详细要素作为方案层的组成要素；

再次，将发生组合有形资产的直接缘由作为准那么层的组成元素。

最后，在分清了AHP法的三个层次后，就可以在相邻层次的各要素间树立联络，完成AHP法递阶级次结构模型的结构。

运用AHP法处置效果，大体可以分为四个步骤：

第一步：树立效果的递阶级次结构模型；

第二步：结构两两比拟判别矩阵；

第三步：由判别矩阵计算被比拟元素相对权重〔层次单排序〕；

第四步：计算各层元素的组合权重〔层次总排序〕。〔一〕剖析模型的树立

在停止组合有形资产的联系时，我们总是可以评价出组合有形资产的价值〔组合有形资产超额收益的折现或资本化〕，关键是要找出组合中不同类型有形资产带来的超额收益在总的组合有形资产价值中的贡献，即比重。这样，可以将确定不同有形资产在组合有形资产价值中的权重作为AHP法的总目的，而其中各种不同类型的有形资产应作为方案层的各个不同要素。由于各种不同类型的有形资产对超额收益发生的作用不同，贡献大小不一样，因此将超额收益发生的各种缘由〔在业绩剖析中可以确定〕作为准那么层的诸元素。分清了AHP法中的三个层次〔效果复杂的还可以将准那么层分假定干子层次〕，就可以在相邻层次各要素间树立联络。这一点可以依据普通经济活动的逻辑规律或咨询被评价单位的初级管理人员做到。下层次对上一层次某一要素，即各种类型有形资产对超额收益发生的缘由，有贡献的用连线结合起来的，无贡献的不划连线。至此，完成了AHP法层次递层结构模型的结构，称为组合有形资产剖析结构图。

说明：

A层：停止层次剖析的总目的，在已确定出组合有形资产构成的超额收益中，剖析求出各种有形资产在超额收益中的贡献份额或权重；

C层：准那么层，即如何权衡或区分有形资产带来超额收益的评价规范，依据复杂水平，可分为假定干子规范层；

P层：方案层，陈列出组合有形资产所包括的各种类型不同有形资产〔称号〕。

〔二〕结构比拟判别矩阵及层次排序

模型完成后，设计出反映层次间各要素相互关系的比拟判别矩阵调查表，约请有关专家和被评价单位不同管理部门的初级管理人员〔普通要有技术、销售、财务、消费部门担任人及片面掌握状况的指导参与〕，向他们讲清调查意图及标度方法，并给予示范。请他们依据历史业绩、现行结构、未来预期和各种要素，凭自己的阅历和判别填写调查表。普通不要求当场完成，让他们回去消化后独立仔细填写。调查表收回后由有阅历的评价人员综合整理出契合要求的比拟判别矩阵。

停止层次单排序、总排序计算及分歧性检验，一切计算经过火歧性检验，假定可接受经过，失掉的方案层总排序权值即为各种不同有形资产在组合有形资产评价价值中的权重数，用组合有形资产的评价价值去乘权重数，即失掉了各种不同有形资产的评价价值，完成了组合有形资产的价值联系。

二、分层法评价技术说明

A事务所评价人员经过仔细的调查剖析，采用超额收益法计算出总有形资产价值为20,000万元。在评价进程中，评价人员以为这些超额收益不完全是由商标带来的〔或许不能采用有效的方法把商标带来的超额收益独自计算出来〕。经讨论剖析，评价人员以为带来超额收益的有形资产共有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网络、管理水平，发现可以带来超额收益的直接缘由是产品价钱高于其他企业同类产品〔有垄断加价要素〕，销售量增幅较大，竞争在逐年提高，企业外部消费本钱在逐年降低。采用AHP法停止联系，树立了如以下图所示的层次结构图。

在此基础上设计要素剖析调查表如下：

有形资产要素剖析调查表

经过与公司初级管理人员座谈，停止业绩及结构剖析，知道能带来超额收益的有形资产有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网络、管理水平；可以带来超额收益的直接缘由是：产品价钱高于其他企业同类产品〔有垄断加价要素〕、销售量增幅较大、竞争力在逐年提高，企业外部消费本钱在逐年降低。

比拟标度及涵义表

相对重要标度

涵义

了解

1

两元素具有相反重要性

两个要素贡献相反

3

一个元素比另一元素稍微重要

一个要素比另一要素贡献稍微大一些

5

一个元素比另一元素清楚重要

一个要素比另一要素贡献清楚大一些

7

一个元素比另一元素剧烈重要

一个要素比另一要素贡献剧烈大

9

一个元素比另一元素极端重要

一个要素比另一要素贡献极端大

2.4.6.8

作为上述相邻判别的插值

表中相对重要标度表示关于目的对象来说，一个要素相对另一个要素的重要性大小。如关于有形资产的超额收益来说，价钱优势对销售增长清楚重要，用标度5表示；相对本钱及其他浪费的重要度介于稍微重要和清楚重要之间，用标度4表示；关于相对竞争力来说，竞争力比价钱优势剧烈重要，那么用相对标度的倒数1/7表示。

有形资产超额收益的直接缘由相对贡献大小剖析调查表

A

价钱优势

销售增长

本钱及其他浪费

竞争力

价钱优势

1

5

4

1/7

销售增长

－

1

1/3

1/2

本钱及其他浪费

－

－

1

1/5

竞争力

－

－

－

1

按上例填写方法填写以下调查表，只须填写空白处。

有形资产超额收益的直接缘由相对贡献大小剖析调查表

有形资产超额收益

价钱优势

销售增长

本钱及其他浪费

竞争力

价钱优势

销售增长

－

本钱及其他浪费

－

－

竞争力

－

－

－

各类有形资产对构成价钱优势的相对贡献大小调查表

价钱优势

商标

配方技术

营销技巧

客户网络

管理水平

商标

配方技术

－

营销技巧

－

－

客户网络

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各类有形资产对销售增长的相对贡献大小调查表

销售增长

商标

配方技术

营销技巧

客户网络

管理水平

商标

配方技术

－

营销技巧

－

－

客户网络

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各类有形资产对本钱和其他浪费的相对贡献大小调查表

本钱和其他浪费

商标

配方技术

营销技巧

客户网络

管理水平

商标

配方技术

－

营销技巧

－

－

客户网络

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各类有形资产对竞争力的相对贡献大小调查表

竞争力

商标

配方技术

营销技巧

客户网络

管理水平

商标

配方技术

－

营销技巧

－

－

客户网络

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

评价人员应约请企业外部有关专家和企业外部消费、销售、财务、技术、运营各部门的初级管理人员，对其解说填表意图及要求，然后发放调查表调查。调查表搜集后，可对每一表格的标度停止平均处置，失掉判别矩阵的上三角矩阵。依据判别矩阵的对称性补充完整，即得出比拟判别矩阵，并停止排序计算，即计算判别矩阵的最大特征根及其对应的特征向量。计算进程如下〔计算中的比拟判别矩阵是经过调查表综合失掉的〕：

1、层次单排序权重的计算及分歧性检验

〔1〕A－C层单排序：确定各种要素在有形资产收益中作用的大小。

A

C1

C2

C3

C4

C1

1

1/3

2

1/4

C2

3

1

5

3

C3

1/2

1/5

1

1/3

C4

4

1/3

3

1

停止层次单排序：

第一步，计算判别矩阵每一行元素的乘积

M1＝1×1/3×2×1/4＝1/6

M2＝3×1×5×3＝45

M3＝1/2×1×1/5×1/3＝1/30

M4＝4×1/3×3×1＝4

第二步，计算Mi的4次方根

W1＝〔1/6〕1/4≈0.6389

W2＝(45)1/4≈2.5900

W3＝(1/30)1/4≈0.4273

W4＝(4)1/4≈1.4142

第三步，对向量V＝(W1,W2,W3,W4)T停止归一化处置，即

V1＝W1/(W1＋W2＋W3＋W4)

＝0.6389/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.6389/5.0704

＝0.126

同理，

V2＝2.5900/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝2.5900/5.0704

＝0.511

V3＝0.4273/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.4273/5.0704

＝0.084

V4＝1.4142/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝1.4142/5.0704

＝0.279

那么〔0.126，0.511，0.084，0.279〕T即为判别矩阵的特征向量。

第四步，计算判别矩阵的最大特征根λmax

〔AV〕i表示向量AV的第i个元素

因此：

＝4.208

第五步，分歧性检验

上述排序权重由阅历和判别构成的比拟判别矩阵计算失掉，客观的阅历和判别能否有客观的分歧性〔不致出现相互矛盾〕，即排序权重能否有满足性要求，必需停止检验。检验方法分三步停止：

①计算分歧性目的CI

依据比拟判别矩阵阶数n，查出平均随机分歧性目的RI

平均随机分歧性目的表

矩阵阶数n

1

2

3

4

5

6

7

8

9

RI值

0.00

0.00

0.58

0.90

1.12

1.24

1.32

1.41

1.45

②计算分歧性比率CR

当CR<0.1，比拟判别矩阵具有满意的分歧性，排序权重可以接受。

此处：

λmax＝4.208

CI＝(4.208-4)/(4-1)＝0.069

RI＝0.9

(查表失掉，下同)

CR＝CI/RI＝0.069/0.9＝0.077<0.1

检验经过

因此，失掉各种要素在有形资产收益中的贡献大小：

A

C1

C2

C3

C4

排序权重

C1

1

1/3

2

1/4

0.126

C2

3

1

5

3

0.511

C3

1/2

1/5

1

1/3

0.084

C4

4

1/3

3

1

0.279

〔2〕C1－P单排序：确定各种有形资产在产品加价要素中的贡献大小，方法同上。

C1

P1

P2

P3

P4

P5

排序权重

P1

1

2

6

4

7

0.472

P2

1/2

1

2

3

4

0.243

P3

1/6

1/2

1

3

5

0.154

P4

1/4

1/3

1/3

1

2

0.083

P5

1/7

1/4

1/5

1/2

1

0.048

分歧性检验：

λmax＝5.256

CI＝(5.256-5)/(5-1)＝0.064

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.064/1.12＝0.057<0.1

检验经过

〔3〕C2－P单排序：确定各种有形资产在销售增长要素中的贡献大小。

C2

P1

P2

P3

P4

P5

排序权重

P1

1

4

6

7

3

0.524

P2

1/4

1

2

3

1/2

0.151

P3

1/6

1/2

1

3

3/2

0.124

P4

1/7

1/3

1/3

1

1/2

0.054

P5

1/3

2

2/3

2

1

0.147

分歧性检验：

λmax＝5.342

CI＝(5.342-5)/(5-1)＝0.086

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.086/1.12＝0.076<0.1

检验经过

〔4〕C3－P单排序：确定各种有形资产在本钱及其他浪费要素中的贡献大小。

C3

P1

P2

P3

P4

P5

排序权重

P1

1

6

4

7

3

0.510

P2

1/6

1

3/2

5

3

0.192

P3

1/4

2/3

1

4

2

0.156

P4

1/7

1/5

1/4

1

1/2

0.048

P5

1/3

1/3

1/2

2

1

0.095

分歧性检验：

λmax＝5.319

CI＝(5.319-5)/(5-1)＝0.080

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.080/1.12＝0.071<0.1

检验经过

〔5〕C4－P单排序：确定各种有形资产在提高企业市场竞争力要素中的贡献大小。

C4

P1

P2

P3

P4

P5

排序权重

P1

1

2

4

7

5

0.445

P2

1/2

1

2

6

5

0.285

P3

1/4

1/2

1

4

3

0.157

P4

1/7

1/6

1/4

1

3

0.065

P5

1/5

1/5

1/3

1/3

1

0.049

分歧性检验：

λmax＝5.330

CI＝(5.330-5)/(5-1)＝0.082

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.082/1.12＝0.074<0.1

检验经过

2、层次总排序

经过组合权重计算，确定各种有形资产对超额收益的贡献权严重小。计算结果说明，在有形资产超额收益中商标、配方技术、营销技巧、客户网络、管理水平占的权重区分是0.494，0.203，0.140，0.060，0.103。有形资产超额收益评价值为20,000万元，因此：

商标价值：20,000×0.494＝9,880万元

配方技术价值：20,000×0.203＝4,060万元

营销技巧价值：20,000×0.140＝2,800万元

客户网络价值：20,000×0.060＝1,200万元

管理水平价值：20,000×0.103＝2,060万元

案例剖析

一、案例特点

该案例是采用分层法评价组合有形资产价值，经过要素剖析，将组合有形资产的价值分解到影响有形资产价值的各项要素。分层法原是运筹学中的一种综合定性和定量剖析方法，在案例中被引进到资产评价中。这也是目前资产评价实际研讨和实务任务中的一个方向，行将其他学科范围的一些技术方法引进到资产评价范围，用以处置资产评价传统方法所难以处置的不确定性