多元金融行业专题报告：券商投行业务的质与量

券商投行业务的质与量报告要点资者、提高上市公司质量；另一方面严监严管，严厉投行业务夯实方能行稳致远，建议关注风控能力强、投行业务质量高的头SAC：S0490519080007SAC：S0490517110001SFC：BRP550请阅读最后评级说明和重要声明行业研究|专题报告表1：2月以来，证监会围绕加强监管及提高上市公司价值持续发声 日期部门主要内容具体内容证监会表示对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯2024/2/4证监会依法从严打击欺诈发行、财务关”，从源头上保护投资者合法权益。1）强化立体化追责，让造假者“倾家荡产、牢底造假等信息披露违法行为坐穿”；2）贯彻“申报即担责”理念，“一查就撤”休想“一走了之”；3）坚持全覆盖打击，涵盖申报、注册、发行等重点环节，涉及主板、科创板等重点板块。2024/2/5证监会召开支持上市公司并购重组座谈会1）提高对重组估值的包容性；2）坚持分类监管；3）研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”；4）支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的；5）支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并。2024/2/5证监会召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会会议表示：1）高度重视提升上市公司投资价值；2）要建立提升投资价值内部长期机制，强化上市公司自身对提升上市公司投资价值的思考；3）依法充分运用好提升投资价值“工具箱”；4）主动加强与投资者沟通，有效改善投资者预期。2024/3/6证监会吴清主席在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问下从监管方面来说，重点突出：强、严。1）强，就是要强本强基。投资者是市场之本，上市公司是市场之基；2）严，就是严监严管。对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打。如何提高上市公司质量：1）严把入口。企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的，更不允许造假、欺诈上市；2）狠抓日常，加强上市后监管，一是防假打假，二是规范减持，三是推动分红；3）畅通出口，加大退市力度，拓宽多元退出渠道；4）压实责资料来源：证监会官网，长江证券研究所行业研究|专题报告图1：IPO规模（单位：亿元）600050004000300020000200020022004200620082010201220142016201820202022IPO规模资料来源：Wind，长江证券研究所图2：2014-2023年间，各券商IPO规模（单位：亿元）50004500400035003000250020005000中信证券中金公司中信建投海通证券华泰证券国泰君安国泰君安招商证券国信证券民生证券国金证券安信证券广发证券光大证券申万宏源2014-2023年间券商IPO规模东方证券兴业证券东兴证券长江证券中国银河中泰证券资料来源：Wind，长江证券研究所20162017201820192020202120222023总计54.1250.1361.2256.31061.6581.21236.6990.04791.217.5%医药生物101.1198.0139.0542.3926.9749.0223.62992.510.9%机械设备92.7135.966.7263.2354.1521.4410.4512.82357.28.6%电力设备82.3147.295.4109.0334.8493.0695.3348.22305.18.4%基础化工66.5177.158.1212.5291.0373.1306.5206.51691.36.2%计算机68.981.428.6212.8302.3207.0469.4185.61555.95.7%通信48.782.751.89.856.2506.2663.856.71475.95.4%银行294.37.980.1653.9160.320.30.01234.54.5%汽车109.4206.045.649.3205.762.3234.01024.63.7%非银金融74.6137.9210.741.6197.945.021.226.8755.62.8%其他509.2875.4267.4586.11508.31406.61234.2781.47168.626.2%合计1501.92299.61378.22533.44778.75426.45868.93565.427352.3100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表3：中信证券2014-2023年IPO规模及行业分布（单位：亿元）2014201520162017201820192020202120222023总计医药生物39.024.35.08.8151.8207.2146.840.4638.614.4%68.441.361.9297.7522.3公用事业66.05.2227.136.0353.98.0%电力设备6.8154.5124.834.4332.57.5%石油石化322.9322.97.3%其他30.039.661.7101.9370.0256.8530.8391.1325.72256.751.0%合计30.0121.0177.2459.2449.81283.2449.24426.9100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表4：中金公司2014-2023年IPO规模及行业分布（单位：亿元）2014201520162017201820192020202120222023总计8.7271.2356.149.085.3232.71021.827.2%通信6.122.120.26.9499.4565.815.0%医药生物7.2163.5401.310.7%银行37.7263.5301.18.0%机械设备121.9123.043.92.6291.37.7%其他31.044.668.970.195.6245.9143.4199.0183.6100.031.4%合计31.044.6128.592.2387.0650.2626.1981.1487.3335.33763.3100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表5：中信建投2014-2023年IPO规模及行业分布（单位：亿元）2014201520162017201820192020202120222023总计4.76.760.659.2158.9408.612.5%交通运输314.9314.99.6%电力设备3.854.629.140.551.4310.59.5%机械设备8.85.73.733.562.428.332.499.2304.89.3%通信9.14.3250.08.4285.08.7%其他21.221.6179.8108.581.289.5440.9261.0293.6151.41648.650.4%合计30.028.7187.3156.3162.8129.7912.3639.1607.4419.13272.5100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表6：海通证券2014-2023年IPO规模及行业分布（单位：亿元）2014201520162017201820192020202120222023总计2.05.4344.4131.1306.1929.247.9%医药生物3.532.579.934.7270.713.9%机械设备6.17.925.021.369.8180.19.3%汽车31.035.24.590.94.7%电力设备4.55.337.685.54.4%其他0.070.39.441.9108.347.771.4384.219.8%合计8.030.0124.624.042.6481.0375.0356.8482.01940.5100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表7：华泰证券2014-2023年IPO规模及行业分布（单位：亿元）2014201520162017201820192020202120222023总计医药生物4.52.281.938.7107.89.8359.023.1%电力设备20.64.598.947.585.8279.718.0%37.122.75.737.650.2212.213.7%行业研究|专题报告机械设备9.77.26.19.729.099.16.4%基础化工17.67.36.536.75.47.995.56.2%其他9.442.386.826.853.830.343.7101.053.659.7507.432.7%合计26.956.489.176.5185.467.2246.9302.8309.7149.81552.9100.0%资料来源：Wind，长江证券研究所表8：近期上市公司财务造假案例及处罚统计情况发行人处罚时间主要违法行为是否上市券商处罚日期处罚内容乐视网2021年4月虚构业务及虚假回款等方式以虚增业绩等已上市中德证券2022年6月责令改正，给予警告，没收业务收入566万元，并处以1132万元罚款。平安证券2022年6月暂停保荐机构资格3个月。蓝山科技2021年11月公开发行文件编造重大虚假内容等未上市华龙证券2022年6月采取监管谈话措施。柏堡龙2022年4月虚增营业收入和利润总额、虚假记载银行存款等已上市泽达易盛2023年4月在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容、披露的年报中存在虚假记载、重大遗漏等已上市东兴证券2023年4月收到证监会立案告知书。紫晶存储2023年4月信息披露违法违规、欺诈发行等已上市中德证券2023年12月中信建投等中介机构承诺交纳约12.75亿元承诺金，用于赔偿投资者，同时进行自查整改。美尚生态2023年6月信息披露文件存在虚假记载、未按规定披露关联交易及资金占用、未按规定披露重大诉讼事项、未如实披露控股股东归还资金占用情况、欺诈发行等已上市广发证券2023年9月责令改正,给予警告,没收保荐业务收入94.3万元,并处以94.3万元罚款；没收承销股票违法所得783万元,并处以50万元罚款。思尔芯2024年2月涉嫌存在虚增收入等违法违规事项等未上市红相股份2024年2月信息披露违法违规、欺诈发行等已上市资料来源：证监会官网，长江证券研究所注：为不完全统计表9：券商历史投行处罚数量统计201320142015201620172018201920202201320142015201620172018201920202021202220232024总计华泰证券113139中山证券1118国信证券228国泰君安218行业研究|专题报告新时代证券11111117开源证券11417国海证券12137中信建投211西部证券12216安信证券12126广发证券11116东海证券246光大证券116民生证券1146行业合计732234392334262835449304资料来源：易董，长江证券研究所注：日期截至2024年3月11日，统计的处罚针对证券公司本身，未统计针对公司员工的处罚，本表只列示了排于前列的部分券商