论新趋势下的证券交易所自律监管

论新趋势下的证券交易所自律监管一、本文概述随着全球金融市场的不断发展与创新，证券交易所作为金融市场的重要组成部分，其自律监管的重要性日益凸显。在新的市场环境下，证券交易所面临着前所未有的挑战与机遇，如何适应新趋势，加强自律监管，确保市场的公平、透明和稳定，成为摆在我们面前的重要课题。本文旨在探讨新趋势下证券交易所自律监管的相关问题。我们将对证券交易所自律监管的定义、目的和重要性进行阐述，明确其在维护市场秩序、保护投资者权益等方面的核心作用。我们将分析当前金融市场的新趋势，如科技金融、绿色金融、跨境金融等，探讨这些新趋势对证券交易所自律监管带来的挑战与机遇。接着，我们将从监管制度、技术手段、人才培养等方面提出加强证券交易所自律监管的对策和建议。我们将对证券交易所自律监管的未来发展趋势进行展望，以期为相关领域的实践和研究提供参考和借鉴。通过本文的探讨，我们期望能够加深对证券交易所自律监管的认识和理解，为推动金融市场的健康、稳定和可持续发展贡献智慧和力量。二、证券交易所自律监管概述随着金融市场的不断发展和深化，证券交易所作为市场的核心枢纽，其自律监管的作用日益凸显。证券交易所自律监管，是指证券交易所在遵循国家法律法规的前提下，通过制定和执行一系列内部规则、制度和标准，对市场参与者进行规范、引导和监督，以维护市场的公平、透明和有序运行。这种自律监管模式既是对政府监管的有效补充，也是推动证券市场持续健康发展的重要保障。证券交易所自律监管的内容广泛，包括但不限于：监督上市公司的信息披露、规范证券交易行为、监管会员单位的业务活动、维护市场秩序等。其核心目标在于通过严格的自律监管，确保市场参与者的合规性，防止市场操纵、内幕交易等违法违规行为的发生，保护投资者的合法权益，促进市场的稳定和发展。近年来，随着金融科技的快速发展和证券市场的日益复杂，证券交易所自律监管面临着新的挑战和机遇。一方面，金融科技的应用为证券交易所提供了更为高效、便捷的监管手段，如大数据分析等技术的运用，使得监管更为精准、及时。另一方面，证券市场的复杂性要求证券交易所不断提高自律监管的水平和能力，以适应市场的变化和需求。因此，证券交易所应当不断完善自律监管机制，加强内部制度建设和人员培训，提高监管的专业性和有效性。还应当加强与政府监管部门的沟通协调，形成合力，共同推动证券市场的健康、稳定发展。三、新趋势下证券交易所自律监管的挑战随着金融市场的不断发展和技术的持续创新，证券交易所自律监管面临着前所未有的挑战。这些挑战来自于多个方面，包括技术变革、市场参与者行为、监管规则的不完善以及全球化趋势等。技术变革带来的挑战尤为突出。随着大数据、人工智能、区块链等新兴技术的应用，证券交易活动日益复杂，信息处理和交易速度大幅提升。这要求证券交易所具备更高的自律监管能力，能够快速识别并应对市场异常行为，防止市场操纵和系统性风险的发生。市场参与者行为的多样性也增加了自律监管的难度。随着市场参与者的日益增多，包括散户、机构投资者、算法交易者等各类主体，其行为模式和交易策略各异，这给监管带来了极大的不确定性。如何实现对各类市场参与者行为的全面、有效监管，成为了证券交易所面临的重要课题。监管规则的不完善也给自律监管带来了挑战。尽管各国都建立了较为完善的证券法律体系，但在应对新技术、新业态、新模式时，监管规则往往显得滞后和不足。这要求证券交易所在遵循现有法律框架的同时，积极探索和创新监管方式，以适应市场发展的需要。全球化趋势也给证券交易所自律监管带来了挑战。随着金融市场的全球化进程加速，跨境资本流动日益频繁，市场风险的传播速度和影响范围也在不断扩大。这要求证券交易所具备更高的国际化视野和跨境监管能力，加强与国际监管机构的合作与沟通，共同应对市场风险和挑战。新趋势下的证券交易所自律监管面临着多方面的挑战。为了应对这些挑战，证券交易所需要不断提升自身的监管能力，加强技术创新和人才培养，完善监管规则体系，加强与国际监管机构的合作与交流，以确保市场的稳定、公平和透明。四、新趋势下证券交易所自律监管的机遇随着科技的发展和金融市场的不断创新，证券交易所面临着前所未有的自律监管机遇。新趋势下，证券交易所的自律监管不仅有利于提升市场的透明度和公平性，还能够提高市场的运行效率，进而促进金融市场的健康发展。技术进步为证券交易所的自律监管提供了强有力的支持。例如，大数据、人工智能等先进技术的应用，使得证券交易所能够实时监控市场动态，及时发现并处理违规行为。这不仅可以提高监管的效率和准确性，还能够有效防止市场风险的发生。金融市场的创新为证券交易所的自律监管提供了新的机遇。随着金融市场的不断发展，新的金融产品和交易方式层出不穷。证券交易所可以借此机会加强自律监管，规范市场行为，保护投资者利益。同时，通过推动金融市场的创新，证券交易所还可以吸引更多的投资者参与市场，提高市场的活力和竞争力。全球化趋势也为证券交易所的自律监管带来了机遇。随着全球金融市场的日益融合，证券交易所需要加强与国际监管机构的合作，共同打击跨境违规行为。这不仅有助于提高全球金融市场的稳定性，还能够提升证券交易所的国际形象和影响力。新趋势下证券交易所面临着诸多自律监管的机遇。通过充分利用技术进步、金融市场创新和全球化趋势等有利条件，证券交易所可以加强自律监管，提高市场透明度和公平性，促进金融市场的健康发展。五、新趋势下证券交易所自律监管的改进策略在新趋势下，证券交易所的自律监管面临着前所未有的挑战和机遇。为了应对这些挑战，抓住机遇，证券交易所需要采取一系列改进策略，以加强自律监管，确保市场的公平、透明和稳定。证券交易所应提高监管技术的创新和应用。利用大数据、人工智能等先进技术，实现对市场交易的实时监控和预警，提高监管效率和准确性。同时，加强与监管机构的合作，共同构建智能化的监管体系，形成监管合力。证券交易所应完善自律监管制度。在现有制度基础上，结合市场实际情况，制定更加详细、全面的监管规则，明确各方职责和权利。同时，建立健全信息披露制度，提高市场透明度，减少信息不对称现象。再次，证券交易所应强化对市场主体的自律管理。加强对上市公司、证券公司、中介机构等市场主体的监管，确保其合规经营。同时，加大对违法违规行为的惩戒力度，形成有效的市场约束机制。证券交易所还应加强风险管理和内部控制。建立完善的风险管理体系，对市场风险、信用风险等进行全面评估和控制。加强内部控制机制建设，防止内部人员滥用职权、违规操作等行为的发生。证券交易所应积极参与国际监管合作。在全球化背景下，证券交易所应加强与国际证券监管机构的沟通与合作，共同应对跨境监管挑战。借鉴国际先进经验和技术手段，提升我国证券交易所自律监管水平。新趋势下证券交易所自律监管的改进策略包括提高监管技术创新和应用、完善自律监管制度、强化对市场主体的自律管理、加强风险管理和内部控制以及积极参与国际监管合作等方面。通过这些策略的实施，可以有效提升证券交易所自律监管的能力和水平，保障市场的健康稳定发展。六、案例分析在新趋势下的证券交易所自律监管中，我们可以观察到一些典型的案例，这些案例不仅反映了自律监管的实际效果，也揭示了其面临的挑战和未来发展的方向。案例一：某证券交易所对违规上市公司的处理。近年来，随着信息技术的发展，一些上市公司利用信息不对称进行违规操作，严重损害了投资者的利益。该证券交易所在发现这一问题后，迅速启动自律监管机制，对违规上市公司进行了严格的审查和处罚。这一案例表明，证券交易所通过自律监管，可以有效打击违规行为，保护投资者的合法权益。案例二：某证券交易所对市场操纵行为的防范。在新趋势下，市场操纵行为呈现出新的特点和趋势，如利用社交媒体进行虚假宣传、通过算法交易进行高频交易等。该证券交易所在监测到这些行为后，立即采取措施进行防范和打击，有效维护了市场的公平和稳定。这一案例说明，证券交易所通过自律监管，可以及时发现和防范市场操纵行为，保障市场的健康发展。案例三：某证券交易所对跨境监管的合作。随着全球化的深入发展，跨境监管成为证券交易所自律监管的重要组成部分。某证券交易所在处理一起涉及境外公司的违规案件时，积极与境外监管机构进行合作，共同打击违规行为。这一案例展示了证券交易所通过自律监管，可以加强跨境监管合作，提高监管效率和效果。这些案例不仅展示了证券交易所自律监管的实际效果，也揭示了其面临的挑战和未来发展的方向。在未来的发展中，证券交易所需要进一步加强自律监管机制的建设和完善，提高监管的针对性和有效性。也需要加强与境内外监管机构的合作，共同应对跨境监管的挑战和问题。七、结论与展望随着金融市场的不断创新与发展，证券交易所的自律监管在新趋势下显得愈发重要。本文通过分析当前证券交易所自律监管的现状与挑战，深入探讨了加强自律监管的必要性与可行性。通过实施有效的自律监管，证券交易所不仅能够维护市场的公平、透明和稳定，还能够促进市场的健康发展，为投资者提供更加安全、可靠的投资环境。展望未来，证券交易所的自律监管将面临更加复杂多变的市场环境和监管要求。一方面，随着金融科技的快速发展，证券交易所需要应对的风险和挑战也在不断增加。因此，证券交易所需要不断创新监管手段，提高监管效率，以应对市场的快速变化。另一方面，随着全球金融市场的不断融合，证券交易所需要加强国际合作，共同应对跨境风险，维护全球金融市场的稳定和发展。在此背景下，证券交易所的自律监管需要更加注重以下几个方面：一是加强风险管理，建立完善的风险监测和预警机制，及时发现和化解市场风险；二是推动科技创新，利用先进的信息技术和数据分析工具，提高监管的精准度和有效性；三是强化国际合作，加强与其他国家和地区证券交易所的沟通与合作，共同应对跨境风险和挑战；四是加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资能力，促进市场的健康发展。证券交易所的自律监管在新趋势下具有重要的意义和作用。未来，证券交易所需要不断创新和完善自律监管机制，提高监管效率和质量，为市场的健康发展提供坚实的保障。证券交易所还需要加强国际合作，共同应对全球金融市场的挑战和风险，推动全球金融市场的稳定和发展。参考资料：随着全球化的深化和资本市场的日益发展，证券交易所对上市公司信息披露的监管显得愈发重要。本文将从定义、历史发展、理论基础、监管机构、信息披露质量和监管有效性等方面展开讨论。上市公司信息披露指公司通过招股说明书、定期报告和临时报告等形式，向公众投资者和监管机构公开、透明地展示其财务状况、经营成果、治理结构等信息。而证券交易所则是指提供证券交易和信息披露的场所，通过制定和执行相关规则，保护投资者的合法权益。早在17世纪，荷兰阿姆斯特丹证券交易所就已开始进行证券交易。然而，直到20世纪初，美国才开始真正意义上的现代证券交易。1933年，美国通过《证券法案》要求上市公司进行强制性信息披露。随后的《1934年证券交易法案》进一步提高了信息披露的要求。证券交易所对上市公司信息披露的监管有四个理论基础：公共利益理论、保护投资者权益理论、提高市场效率理论和防止市场操纵理论。这些理论都强调了信息公开的重要性，以实现市场公平、公正和有效。各国通常设有专门的金融监管机构，如中国的中国证券监督管理委员会（CSRC），美国的美国证券交易委员会（SEC）等，负责监督和管理证券交易和上市公司信息披露。信息披露质量直接影响到投资者的决策和市场整体的运行。高质量的信息披露能提高市场的透明度，降低信息不对称，增强市场稳定性。虽然证券交易所对上市公司信息披露的监管是必要的，但其有效性却因多种因素而异。监管机构需要有足够的资源和权力来执行监督职能。监管机构需要保证信息公开的及时性和准确性。监管机构还需要确保信息披露规则与国际接轨，以促进全球资本市场的融合和发展。证券交易所对上市公司信息披露的监管是维护市场秩序、保护投资者权益和提高市场效率的关键。然而，要实现有效的监管，必须明确监管目标，制定合理的规则，并保证执行力度。也要国际动态，与国际接轨，以适应全球化趋势和资本市场发展的需要。证监会与证券交易所是证券市场监管体系中的两个重要机构，其监管权的配置对于维护证券市场的稳定和健康发展具有重要意义。本文将从实证分析的角度，探讨证监会与证券交易所监管权配置的现状、问题及优化建议。目前，我国证监会与证券交易所的监管权配置主要遵循“统一领导、分级监管”的原则。证监会作为全国性的证券监管机构，负责制定证券市场监管政策、法规，对证券市场进行全面监督和管理。而证券交易所则主要负责提供交易平台，对上市公司的信息披露、交易行为等进行日常监管。监管重复：在某些情况下，证监会与证券交易所的监管存在重复现象，导致资源浪费和效率低下。监管空白：由于监管体系尚不完善，存在一些监管空白，使得部分市场行为无法得到有效监管。监管冲突：在某些情况下，证监会与证券交易所的监管政策可能存在冲突，导致市场参与者无所适从。明确监管职责：清晰界定证监会与证券交易所的监管职责，避免监管重复和空白。加强协调合作：证监会与证券交易所应加强协调合作，共同维护证券市场的稳定和健康发展。完善法律法规：完善相关法律法规，为证监会与证券交易所的监管提供有力保障。证监会与证券交易所的监管权配置对于维护证券市场的稳定和健康发展具有重要意义。通过明确监管职责、加强协调合作、完善法律法规以及引入科技手段等措施，可以优化证监会与证券交易所的监管权配置，提高监管效率和市场稳定性。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。从世界各国的情况看，证券交易所有公司制的营利性法人和会员制的非营利性法人。2017年12月1日，《公共服务领域英文译写规范》正式实施，规定证券交易所标准英文名为StockExchange。2021年9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，将设立北京证券交易所。中国大陆有三家证券交易所，即1990年11月26日成立的上海证券交易所和1990年12月1日成立的深圳证券交易所，以及2021年11月15日成立的北京证券交易所。上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。上海证券交易所于1990年12月19日在上海黄浦路15号浦江饭店成立。1993年1月27日在上海浦东新区奠基建造上海证券大厦；上海证券大厦竣工后，上海证券交易所搬迁至新址浦东南路528号，上海证券大厦内营运。3亿全国各地的股民，从遍布祖国五湖四海的证券营业部下单，通过网络汇总于这座大楼交易中心撮合成交。上海证券交易所是国际证监会组织、亚洲暨大洋洲交易所联合会、世界交易所联合会的成员。经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。截至2013年3月11日，上证所拥有954家上市公司，上市证券数2214个，股票市价总值16071亿元。上市公司累计筹资达25万亿元；一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。深圳证券交易所位于深圳福田区，福田站附近。于1990年12月1日正式营业，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。04年9月6日，实施《上市公司股权分置改革业务操作指引》。作为中国大陆两大证券交易所之一，深交所与中国证券市场共同成长。16年来，深交所借助现代技术条件，成功地在一个新兴城市建成了辐射全国的证券市场。15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。香港最早的证券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会于1891年成立，1914年易名为香港证券交易所，1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会，1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。1973～1974年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端，1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。2000年3月6日，香港交易及结算所有限公司成立，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营香港唯一的股票交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。主席为夏佳理，行政总裁为周文耀。香港交易所是唯一经营香港股市的机构，在未得财政司司长同意下，任何个人或机构不得持有港交所超过5%的股份。2006年9月11日，港交所成为恒生指数成份股。2021年9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，将设立北京证券交易所。2021年11月15日上午，北京证券交易所揭牌暨开市仪式举行。北交所揭牌开市，是我国资本市场改革发展的又一重要标志性事件，也是新三板市场运营八年多来积极探索具有中国特色资本市场普惠金融之路的新起点。台湾证券交易所在1961年10月23日成立，于1962年2月9日开始运作。交易所位于台北市信义区信义路5段7号3楼（台北101办公大楼3楼）。截至2020年，国家并未有披露任何有关规划新的证券交易所的信息，网络上各城市的所谓“证券交易所”都只是上海证券交易所和深圳证券交易所的场外交易市场，是进行场外交易的地方。申请设立证券交易所，首先由中国证监会进行审核，再报国务院进行批准。设立证券交易所必须制定章程。证券交易所章程的制定和修改，必须经国务院证券监督管理机构批准。证券交易所必须在其名称中标明证券交易所字样。其他任何单位或者个人不得使用证券交易所或者近似的名称。（1）证券交易所应当为组织公平的集中交易提供保障，公布证券交易即时行情，并按交易日制作证券市场行情表，予以公布。未经证券交易所许可，任何单位和个人不得发布证券交易即时行情。（2）证券交易所有权依照法律、行政法规，以及国务院证券监督管理机构的规定，办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市的事务。（3）因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施;因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。（4）证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常交易的情况提出报告。证券交易所应当对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息。证券交易所根据需要，可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易，并报国务院证券监督管理机构备案。（5）证券交易所应当从其收取的交易费用和会员费、席位费中提取一定比例的金额设立风险基金。风险基金由证券交易所理事会管理。证券交易所应当将收存的风险基金存入开户银行专门账户，不得擅自使用。（6）证券交易所依照证券法律、行政法规制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其他有关规则，并报国务院证券监督管理机构批准。证券交易所分为公司制和会员制两种。这两种证券交易所均可以是政府或公共团体出资经营的（称为公营制证券交易所），也可以是私人出资经营的（称为民营制证券交易所），还可以是政府与私人共同出资经营的（称为公私合营的证券交易所）。公司制证券交易所是以营利为目的，提供交易场所和服务人员，以便利证券商的交易与交割的证券交易所。从股票交易实践可以看出，这种证券交易所要收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，其主要收入来自买卖成交额的一定比例。而且，经营这种交易所的人员不能参与证券买卖，从而在一定程度上可以保证交易的公平。在公司制证券交易所中，总经理向董事会负责，负责证券交易所的日常事务。董事的职责是：核定重要章程及业务、财务方针；拟定预算决算及盈余分配计划；核定投资；核定参加股票交易的证券商名单；核定证券商应缴纳营业保证金、买卖经手费及其他款项的数额；核议上市股票的登记、变更、撤消、停业及上市费的征收；审定向股东大会提出的议案及报告；决定经理人员和评价委员会成员的选聘、解聘及核定其他项目。监事的职责包括审查年度决算报告及监察业务，检查一切账目等。会员制证券交易所是不以营利为目的，由会员自治自律、互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与交割的交易所。这种交易所的佣金和上市费用较低，从而在一定程度上可以防止上市股票的场外交易。但是，由于经营交易所的会员本身就是股票交易的参加者，因而在股票交易中难免出现交易的不公正性。同时，因为参与交易的买卖方只限于证券交易所的会员，新会员的加入一般要经过原会员的一致同意，这就形成了一种事实上的垄断，不利于提供服务质量和降低收费标准。在会员制证券交易所中，理事会的职责主要有：决定政策，并由总经理负责编制预算，送请成员大会审定；维持会员纪律，对违反规章的会员给予罚款，停止营业与除名处分；批准新会员进入；核定新股票上市；决定如何将上市股票分配到交易厅专柜；等等。（1）提供证券交易场所。由于这一市场的存在，证券买卖双方有集中的交易场所，可以随时把所持有的证券转移变现，保证证券流通的持续不断进行。（2）形成与公告价格。在交易所内完成的证券交易形成了各种证券的价格，由于证券的买卖是集中、公开进行的。采用双边竞价的方式达成交易，其价格在理论水平上是近似公平与合理的，这种价格及时向社会公告，并被作为各种相关经济活动的重要依据。（3）集中各类社会资金参与投资。随着交易所上市股票的日趋增多，成交数量日益增大，可以将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提供所需资金。（4）引导投资的合理流向。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况。使社会资金向最需要和最有利的方向流动。（5）制定交易规则。有规矩才能成方圆，公平的交易规则才能达成公平的交易结果。交易规则主要包括上市退市规则、报价竞价规则、信息披露规则以及交割结算规则等。不同交易所的主要区别关键在于交易规则的差异，同一交易所也可能采用多种交易规则，从而形成细分市场，如纳斯达克按照不同的上市条件细分为全球精选市场、全球市场和资本市场。（6）维护交易秩序。任何交易规则都不可能十分完善，并且交易规则也不一定能得到有效执行，因此，交易所的一大核心功能便是监管各种违反公平原则及交易规则的行为，使交易公平有序地进行。（7）提供交易信息。证券交易依靠的是信息，包括上市公司的信息和证券交易信息。交易所对上市公司信息的提供负有督促和适当审查的责任，对交易行情负即时公布的义务。（8）降低交易成本，促进股票的流动性。如果不存在任何正式的经济组织或者有组织的证券集中交易市场，投资者之间就必须相互接触以确定交易价格和交易数量，以完成证券交易。这样的交易方式由于需要寻找交易对象，并且由于存在信息不对称、交易违约等因素会增加交易的成本，降低交易的速度。因此，集中交易市场的存在可以增加交易机会、提高交易速度、降低信息不对称、增强交易信用，从而可以有效的降低交易成本。证券交易所是由若干会员自愿组成的一种非营利性社会法人团体。构成股票交易的会员都是证券公司，其中有正式会员，也有非正式会员。证券交易所的决策机构是会员大会（股东大会）及理事会（董事会）。其中，会员大会是最高权力机构，决定证券交易所基本方针；理事会是由理事长及理事若干名组成的协议机构，制订为执行会员大会决定的基本方针所必需的具体方法，制订各种规章制度。股票经纪人主要是指佣金经纪人，即专门替客户买卖股票并收取佣金的经纪人。交易所规定只有会员才能进入大厅进行股票交易。因此，非会员投资者若想在交易所买卖股票，就必须通过经纪人。股票自营商是指不是为顾客买卖股票，而为自己买卖股票的证券公司，根据其业务范围可以分为直接经营人和零数交易商。直接经营人是指在交易所注册的、可直接在交易所买卖股票的会员，这种会员不需支付佣金，其利润来源于短期股票价格的变动。零数交易商是指专门从事零数交易的交易商（零数交易是指不够一单位所包含的股数的交易），这种交易商不能收取佣金，其收入主要来源于以低于整份交易的价格从证券公司客户手中购入证券，然后以高于整份交易的价格卖给零数股票的购买者所赚取的差价。专业会员是指再交易所大厅专门买卖一种或多种股票的交易所会员，其职责是就有关股票保持一个自由的、连续的市场。专业会员的交易对象的其他经纪人，按规定不能直接同公众买卖证券。在股票交易实践，专业会员即可以经纪人身份、也可以自营商身份参与股票的买卖业务，但他不能同时身兼二职参加股票买卖。特种经纪人是交易所大厅的中心人物，每位特种经纪人都身兼数职，主要有：充当其他股票经纪人的代理人；直接参加交易，以轧平买卖双方的价格差距，促成交易；在大宗股票交易中扮演拍卖人的角色，负责对其他经纪人的出价和开价进行评估，确定一个公平的价格；负责本区域交易，促其成交；向其他经纪人提供各种信息。场内经纪人主要有佣金经纪人和独立经纪人。佣金经纪人上文有述，此外不再作介绍。独立经纪人主要是指一些独立的个体企业家。一个公司如果没有自己的经纪人，就可以成为独立经纪人的客户，每做一笔交易，公司须付一笔佣金。在实践中，独立经纪人都会竭力按公司要求进行股票买卖，以获取良好信誉和丰厚报酬。在股票投资与交易活动中，客户与经纪人是相互依赖的关系，主要表现下列四方面：（1）是授权人与代理人的关系。客户作为授权人，经纪人作为代理人，经纪人必须为客户着想，为其利益提供帮助。经纪人所得收益为佣金。（2）是债务人与债权人的关系。这是在保证金信用交易中客户与经纪人之间关系的表现。客户在保证金交易方式下购买股票时，仅支付保证金若干，不足之数向经纪人借款。不管该项借款是由经纪人贷出或由商业银行垫付，这时的经纪人均为债权人，客户均为债务人。（3）是抵押关系。客户在需要款项时，须持股票向经纪人作抵押借款，客户为抵押人，经纪人为被抵押人，等以后股票售出时，经纪人可从其款项中扣除借款数目。在经纪人本身无力贷款的情况下，可以客户的股票向商业银行再抵押。（4）是信托关系。客户将金钱和证券交由经纪人保存，经纪人为客户的准信托人。经纪人在信托关系中不得使用客户的财产为自身谋利。客户若想从事股票买卖，须先在股票经纪人公司开立账户，以便获得各种必要资料，然后再行委托；而经纪人则不得违抗或变动客户的委托。设立证券交易所，由国务院证券管理委员会审核，报国务院批准。在实践中，申请设立证券交易所应当向国务院证券管理委员会提交下列文件：申请书；章程和主要业务规则草案；拟加入委员会名单；理事会候选人名单及简历；场地、设备及资金情况说明；拟任用管理人员的情况说明；等等。其中，证券交易所章程的事项主要有：设立目的；名称；主要办公及交易场所和设施所在地，职能范围；会员资格和加入、退出程序；会员的权力和义务；对会员的纪律处分；组织机构及其职权；高级管理人员的产生、任免及其职责；资本和财务事项；解散的条件和程序；等等。如果证券交易所出现章程规定的解散事由，由会员决议解散的，经国务院管理委员会审核同意后，报国务院批准解散。如果证券交易所有严重违法行为，则由国务院管理委员会作出解散决定，报国务院批准解散。证券交易所的业务规则包括上市规则、交易规则及其他与股票交易活动有关的规则。具体的说，应当包括下列事项：股票上市的条件、申请程序以及上市协议的内容及格式；上市公告书的内容及格式；交易股票的种类和期限；股票的交易方式和操作程序；交易纠纷的解决；交易保证金的交存；上市股票的暂停、恢复和取消交易；证券交易所的休市及关闭；上市费用、交易手续费的收取；该证券交易所股票市场信息的提供和管理；对违反证券交易所业务规则行为的处理。会员大会为证券交易所的最高权力机构，每年至少召开一次。会员大会的职权主要有：制定证券交易所章程；选举和罢免理事；审议、通过理事会、总经理的工作报告；审议、通过证券交易所财务预算、决算报告；决定证券交易所的其他重大事项。理事会对会员大会负责，是证券交易所的决策机构，每届任期3年。理事会的职责主要包括：执行会员大会的决议；拟定、修改证券交易所的业务规则；聘任总经理和根据总经理的提名聘任副总经理；审定总经理提出的工作计划，财务预算及决算方案；审定对会员的接纳与处分；根据需要决定专门委员会的设置；等等。证券交易所设总经理1人，副总经理1至3人；总经理与副总经理的任期为3年。总经理在理事会的领导下负责证券交易所的日常管理工作，是证券交易所法定代表人。总经理因故不能履行职责时，由副总经理代其履行职责。专门委员会主要有上市委员会和监察委员会。上市委员会由13名委员组成，律师、注册会计师、证券交易所所在地会员和外地会员代表各2人；中国证券监督管理委员会和证券交易所所在地人民政府授权的机构各位派1人；证券交易所理事长、总经理；证券交易所其他理事1人，其职责主要有审批股票的上市及拟定上市规定和提出修改上市规则的建议。监察委员会由9名委员组成（证券交易所所在地会员2人，外地会员4人、律师注册会计师各1名；理事1名），每届任期3年，其主要职责有：监察理事、总经理等高级管理人员执行会员大会、理事会决议的情况；监察理事、总经理及其他工作人员遵守法律、法规和证券交易所章程、业务规则的情况；监察证券交易所的财务情况；等等。（1）证券交易所应当即时公布行情，并按日制作股票行情表，记载并以适当方式公布下列事项：上市股票的名称；开市、最高、最低、及收市价格；与前一交易日收市价比较后的涨跌情况；成交量、值的分计及合计；股票指数及其涨跌情况；等等。（2）证券交易所应当就市场内的成交情况编制日报表、周报表、月报表和年报表，并及时向社会公布。（4）证券交易所应当与上市公司订立上市协议，以确定相互间的权利义务关系。（5）证券交易所应建立上市推荐人制度，以保证上市公司符合上市要求。（6）证券交易所应当依照股票法规和证券交易所的上市规则、上市协议的规定，或者根据中国证券监督管理委员会的要求，对上市股票作出暂停、恢复或者取消其交易的决定。（7）证券交易所应当设立上市公司的档案资料，并对上市公司的董事、监事及高级管理人员持有上市股票的情况进行统计，并监督其变动情况。（8）证券交易所的会员应当遵守证券交易所的章程、业务规则，依照章程、业务规则的有关规定向证券交易所缴纳席位费、手续费等费用，并缴存交易保证金。（9）证券交易所的会员应当向证券交易所和中国证券监督管理委员会提供季度、中期及年度报告，并主动报告有关情况；证券交易所有权要求会员提供有关报表、帐册、交易记录及其他文件。（1）证券交易所不得以任何方式转让其依照股票交易法规取得的设立及业务许可。（2）证券交易所的非会员理事及其他工作人员不得以任何形式在证券交易所会员公司兼职。（3）证券交易所的理事、总经理、副总经理及其他工作人员不得以任何方式泄露或者利用内幕信息，不得以任何方式从证券交易所的会员、上市公司获取利益。（4）证券交易所的高级管理人员及其他工作人员在履行职责时，凡有与本人有亲属关系或者其他利害关系情形时，应当回避。（5）证券交易所应当建立符合股票监督管理和实施监控要求的系统，并根据证券交易所所在地人民政府和中国证券监督管理委员会的要求，向其提供股票市场信息。（6）证券交易所所在地人民政府授权机构和中国证券监督管理委员会有权要求证券交易所提供会员和上市公司的有关材料。（7）证券交易所应当于每一年财政年度终了后三个月内，编制经具有股票从业独立核算资格的会计师事务所审计的财务报告，报证券交易所所在地人民政府授权机构和中国证券监督管理委员会备案，同时抄报国务院证券管理委员会。（8）证券交易所不可预料的偶发事件导致停市，或者为维护证券交易所正常秩序采取技术性停市措施必须立即向证券交易所所在地人民政府和中国证券监督管理委员会报告，并抄报国务院证券管理委员会。（9）证券交易所所在地人民政府授权机构和中国证券监督管理委员会有权要求证券交易所提供有关业务、财务等方面的报告和材料，并有权派员检查证券交易所的业务、财务状况以及会计帐簿和其他有关资料。（10）证券交易所应当按照国家有关规定将其会员缴存的交易保证金存入银行专门账户，不得擅自试用。（11）证券交易所、证券交易所会员涉及诉讼，以及这些单位的高级管理人员因履行职责涉及诉讼或者依照股票法规应当受到解除职务的处分时，证券交易所应当及时向证券交易所所在地人民政府授权机构和中国证券监督管理委员会报告。从股票交易实践可以看出，证券交易所有助于保证股票市场运行的连续性，实现资金的有效配置，形成合理的价格，减少证券投资的风险，联结市场的长期与短期利率。但是，证券交易所也可能产生下列消极作用：扰乱金融价格。由于证券交易所中很大一部分交易仅是转卖和买回，因此，在证券交易所中，证券买卖周转量很大，但是，实际交割并不大。而且，由于这类交易其实并非代表真实金融资产的买卖，其供求形式在很大程度上不能反映实际情况，有可能在一定程度上扰乱金融价格。易受虚假消息影响。证券交易所对各类消息都特别敏感。因此，只要有人故意传播不实消息，或者谎报企业财务状况，或者散布虚有的政治动向，等等。都可能造成交易所价格变动剧烈，部分投机者就会蒙受重大损失，而另一些人则可能大获其利。从事不正当交易。从事不正当交易主要包括从事相配交易、虚抛交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通过多种途径，分别委托两个经纪人，按其限定价格由一方买进、一方卖出同种数量的证券，以抬高或压低该证券的正常价格。虚抛交易是指交易者故意以高价将证券抛出，同时预嘱另一经纪人进行收购，并约定一切损失仍归卖者负担，结果是可能造成该证券的虚假繁荣。搭伙交易是指由两人以上结伙以操纵价格，一旦目的达成后