注册会计师CPA2021年《财务成本管理》科目考试真题与答案解析

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注册会计师

《财务成本管理》科目考试真题与答案解析

2021年

目录

一、单项选择题……01

二、多项选择题……03

三、计算分析题……09

注册会计师［CPA］:2021年《财务成本管理》考试真题与答案解析

一、单项选择题

1.下图列示了M、N两种证券在相关系数为-1、0.3、0.6和1时投资组合的机会集曲线，其

中代表相关系数为0∙6机会集曲线是（）。

标准差（%）

A.曲线MON

B.曲线MPN

C.折线MQN

D.直线MN

［答案］A

［答案解析］直线MN是当两种证券完全正相关（即相关系数为1）时的机会集，此时不能分

散风险。-相关系数＜1时，具有风险分散效应，并且相关系数越小，风险分散效应越强,

即机会集曲线向左侧凸出的程度越大，因此三条实线从左至右对应的分别是相关系数为-1、

0.3、06的情况。选项A正确。

2∙甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额IoOo万

1/20

元，企业所得税税率25%,全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是（）万元。

A.10000

B.7812.5

C.6250

D.5375

【答案】A

［答案解析］边际贡献率=（Io-2）/IOXIOO%=80%,设保利额为X,贝∣J:（Xx80%-1000）x（1-

25%）=5250,解得:X=10000（万元）。

3.企业关键绩效指标分为结果向和过程导向，下列属于结果导向指标的是（）。

A.单位变动成本

B.资本性支出

C.客户满意度

D.自由现金流量

［答案］D

［答案解析］结果类指标包括：投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现

金流量。动因类指标包括:资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度等。选项D

正确。

4.甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是（）。

A.波动性流动资产大于短期金融负债

B∙稳定性流动资产小于短期金融负债

C.营业高峰时，易变现率大于1

2/20

D∙营业低谷时，易变现率小于1

［答案］D

［答案解析］激进型筹资策略的特点是:短期金融负债不但融通临时性（波动性）流动资产的资金

需要，还解决部分长期性资产的资金需要，因此短期金融负债大于波动性流动资产，选项A

错误。稳定性流动资产和短期金融负债之间的关系是不确定的，选项B错误。在营业低谷期

的易变现率为1,是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。

选项D正确。

5.甲公司股价85元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权价格8元，每份看涨期权可买入1

份股票。看涨期权的执行价格为90元，6个月后到期。乙投资者购入IOO股甲公司股票同时

出售100份看涨期权。若6个月后甲公司股价为105元，乙投资者的净损益是（）元。

A.-700

B.1300

C.2800

D.500

［答案］B

［答案解析］该投资组合为抛补性看涨期权。乙投资者净损益=IoO*（90-85+8）=1300（元）。

二、多项选择题

6.对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列

关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）。

A.未考虑竞争导致的收益下降

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B∙未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

D.未考虑项目重置

［答案］ABC

［答案解析］共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，等额年金法假设投资项目可以

无限重置，选项D错误。

7.下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（）。

A.如果不存在固定经营成本，就不存在经营杠杆效应

B.经营杠杆的大小由固定经营成本与息税前利润共同决定

C.其他条件不变，降低单位变动成本可以降低经营杠杆系数

D.固定经营成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆效应越大

［答案］ABC

［答案解析］经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）/息税前利润=1+固定经营成本/息税前

利润，营业收入越大，息税前利润越大，进而降低经营杠杆效应，选项D错误。

8.对于制造业企业，下列各项属于非增值作业的有（）。

A.迂回运送作业

B.次品处理作业

C.返工作业

D.废品清理作业

［答案］ABCD

［答案解析］最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。一般而言，在一个

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制造企业中，非增值作业有:等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内

部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于

订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

9.甲公司采用随机模式进行现金管理，下列说法中正确的有（）。

A.影响现金返回线的因素包括机会成本与转换成本

B∙当现金余额在上下限之间时，不需要进行现金与有价证券的转换

C.当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到控制下限

D.当现金量达到控制下限时，卖出有价证券，使现金持有量上升到现金返回线

［答案］ABD

［答案解析］当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到现金返回线，选

项C错误。

10.下列关于公司制企业的说法中，正确的有（）。

A.公司债务独立于所有者的债务

B.公司在最初投资者退出后仍然可以继续存在

C.公司是独立法人

D.公司股权可以转让

［答案］ABCD

［答案解析］

由于公司是独立法人，相对于个人独资企业和合伙企业，具有以下优点：

⑴无限存续。一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。

⑵股权可以转让。公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须

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经过其他股东同意。

⑶有限责任公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司债务的责任以其出资

额为限。所以选项A、BsCsD正确。

11.在作业成本法中，下列各项属于生产维持级作业的有（）。

A.工艺改造

B.工厂保安

C行政管理

D∙订单处理

【答案］BC

［答案解析］生产维持级作业，是指服务于整个工厂的作业，例如，工厂保安、维修、行政管

理、保险、财产税等。

12.下列关于股票回购的说法中，正确的有（）。

A.股票回购会影响每股收益

B.股票回购会影响股东权益的内部结构

C.股票回购会提高公司的资产负债率

D.股票回购会向市场传递出股价被高估的信号

［答案］ABC

［答案解析］股票回购具有与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号,

如果公司管理层认为公司目前的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。选项

D错误。

13.下列各项费用中，通常属于约束性固定成本的有（）。

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A∙广告费

B∙折旧费

C.培训费

D.取暖费

［答案］BD

［答案解析］约束性固定成本是指不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，是提供

和维持生产经营所需设施、机构而发生的成本，例如，固定资产折旧费、财产保险、管理人

员工资、取暖费、照明费等。选项A、C属于酌量性固定成本。

14.在本量利分析中，假设其他因素不变，单位产品变动成本上升时，下列说法正确的有

()O

A.安全边际下降

B∙盈亏临界点作业率下降

C.息税前利润率下降

D.单位边际贡献下降

［答案］ACD

［答案解析］

盈亏临界点销售量=固定成本/(单价-单位变动成本),单位产品变动成本提高会导致单位变动

成本提高，盈亏临界点销售量提高，盈亏临界点作业率提高，所以，选项B错误；

盈亏临界点提高，则安全边际下降，所以选项A正确；

单位变动成本提高导致息税前利润下降，但营业收入不变，所以息税前利润率下降，选项C

正确。

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单位边际贡献=单价-单位变动成本，单位变动成本提高会导致单位边际贡献下降，选项D正

确。

15.关于股份回购表述正确的有()。

A.股份回购会影响公司的每股收益

B.股份回购会影响股东权益内部的结构

C.股份回购会向市场传递出股价被高估的信号

D.股份回购会提高资产负债率

［答案］ABD

［答案解析］

股份回购后，普通股股数减少，净利润不变，所以每股收益提高，选项A的正确；

股份回购，股本减少，股东权益内部结构变化，选项B的正确；

股票回购向市场传递了股价被低估的信号，有助于提升股价，选项C的不正确；

股份回购可以发挥财务杠杆作用，特别如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快

速提高资产负债率，所以选项D的正确。

16.甲公司2017年7月在实际产量的基础上进行成本分析，发现本月直接材料成本发生不利

因素IOOOoo元，原因有()。

A.直接材料成本上涨

B∙实际产量高于预期产量

C直接材料单耗成本上升

D.实际销量高于预期产量

［答案AC

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［答案解析］本题中，直接材料的总成本差异是正数，说明实际成本高于实际产量的标准成本,

即单位产品直接材料实际成本高于标准成本，导致实际成本的提高的因素有直接材料单价和

单位产品直接材料用量，即选项AC。直接材料成本差异的计算中没有涉及预期产量。

三、计算分析题

17.甲公司是一家制造业企业，下设--基本生产车间生产X产品。公司按品种法核算产品成

本，直接材料、直接人工和制造费用在发生时直接计入产品成本，月末按约当产量法（加权平

均法）在完工产品与在产品之间分配生产成本。原材料在开工时一次投入，直接人工、制造费

用随加工进度陆续发生。

X产品有两个型号X-I和X-2,使相同工艺切割同同一材料，经过三个工序加工完成，材料

和加工成本不易按型号分别核算。公司确定X-I为标准产品，经测算，X-2的直接材料成本

是标准产品的1.2倍，直接人工、制造费用是标准产品的1.25倍。在成本分配时，将X-2折

算为标准产品。

2021年7月相关资料如下：

⑴月初及本月生产费用（单位：元）

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品成本5520002440004770001273000

本月生产费用3600000140000024000007400000

合计4152000164400028770008673000

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（2）本月完工产量

项目X-IX-2

完工产品数量10000080000

（3）月末在产品数量及累计完工程度

工作X-IX-2

数量（件）数量（件）累计完工程度

1200020%100020%

2250040%200040%

3200080%125080%

合计6500—4250-

要求：

⑴计算X-l、X-2月末在产品直接材料、直接人工、制造费用的约当产量。

［答案］

X-I月末在产品直接材料的约当产量=6500（件）

X-I月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=2000x20%+2500x40%+2000x80%=

3000（件）

X-2月末在产品直接材料的约当产量=4250（件）

X-2月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=1000×20%+2000×40%+l250X80%=

2000（件）

⑵编制X产品成本计算单。（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）

X产品成本计算单：2021年7月（单位：元）

10/20

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品成本

本月生产费用

合计

分配率

完工产品成本

月末在产品成本

［答案］

X产品成本计算单

2021年7月（单位：元）

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品成本5520002440004770001273000

本月生产费用3600000140000024000007400000

合计4152000164400028770008673000

分配率20814-

完工产品成本392000160000028000008320000

月末在产品成本2320004400077000353000

⑶编制X产品单位产品成本计算单（分型号）（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

X产品单位产品成本计算单（分型号）

2021年7月（单位：元）

产品型号单位产品成本

直接材料直接人工制造费用合计

X-I

X-2

11/20

［答案］

X产品单位产品成本计算单（分型号）

2021年7月单位：元

产品型号单位产品成本

直接材料直接人工制造费用合计

X-I81442

X-2241017.551.5

18.甲公司是一家无人机研发制造企业，主要生产农业植保无人机。三款主力机型分别是X、

丫和Z,这三种机型的制造都需要使用同一台生产设备，该设备是关键限制资源，年加工能力

8000小时，年固定成本总额304000千元。假设X、Y和Z种机型均当年生产、当年销售，

年初、年末没有存货。2021年相关资料如下：

项目XYZ

销售（台）20000IOOOO16000

单位售价（千元）303920

单位变动成本（千元）182713

单位限制资源消耗（小时）0.20.30.1

⑴按照最有效利用关键设备实现最大利润的原则，确定生产安排优先顺序。在该优先顺序下,

X、Y和Z种三种机型各应生产多少台？税前经营利润总额为多少？

【答案］

X机型无人机的单位限制资源边际贡献=（30-18）/0.2=60（千元/小时）

Y机型无人机的单位限制资源边际贡献=（39-27）/0.3=40（千元/小时）

Z机型无人机的单位限制资源边际贡献=（20-13）∕0.1=70（千元/小时）

12/20

因为Z机型无人机的单位限制资源边际贡献›X机型无人机的单位限制资源边际贡献＞Y机

型无人机的单位限制资源边际贡献。所以优先安排生产Z机型无人机16000台、其次是生产

X机型无人机20000台，最后生产Y机型无人机。

生产量=(800O-16000×0.1-20000×0.2)/0.3=8000(台)。

税前经营利润总额=(30-18)X20000+(39-27)X8000+(20-13)X16000-304000=144000(千元)

设X机型的最低售价是P千元(P-18)X40000-304000=144000

解得：P=29.2(千元)

⑵假设市场只需要X机型，预计2022年X机型销量达到40000台，单位变动成本保持不变,

固定成本总额保持不变。如果需要维持要求⑴的税前经营利润总额，X机型的最低售价是多

少？

［答案］设X机型的最低售价是P千元

(P-18)x40000-304000=144000

解得：P=29.2(千元)

⑶基于要求⑵的结果，计算税前经营利润总额对单位售价的敏感系数。

［答案］

假设单位售价增长10%

增长后的单位售价=29.2×(1+10%)=32.12(千元)

增长后的税前经营利润=(32.12-18)X40000-304000=260800(千元)

税前经营利润增长率=(260800-144000)/144000=81.11%

税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=81∙11%∕10%=8.11o

或：税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=29.2x40000÷144000=8.11。

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19.甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司。为了投资新项目，公司拟发行

"分离型”附认股权证债券进行筹资，相关资料如下：

⑴每份债券面值Iooo元，期限10年，票面利率6%,每年末付息一次，到期还本；债券按

面值发行。每份债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股;

认股权证期限5年，自债券发行日开始计算，假设认股权证均在第5年年末行权。

⑵预计公司未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、

54000万元、57000万元、63000万元和66000万元，以后保持5%的永续增长。

⑶公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10.5%。等风险普通债券市场利率8%。

企业所得税税率25%o

要求：

⑴什么是认股权证？什么是"分离型”附认股权证债券？附认股权证债券筹资有什么优缺

点?A.*

［答案］

①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特

定数量的公司股票。

②"分离型”附认股权证债券指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。

③附认股权证债券筹资的主要优点：

C∣∙发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本。

b∙发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

附认股权证债券筹资的主要缺点：

α∙灵活性较差。相对于可转换债券，发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎回和强制转股

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条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本。

b∙附认股权证债券的发行者主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。

c∙附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资。

⑵预计第5年年末甲公司股票每股价值。

［答案］

股票价值

=63000/(1+10.5%)+66000∕(10.5%-5%)∕(l+10.5%)=ll42986.425(万元)

股票每股价值=1142986.425/20000=57.15(元)

⑶计算甲公司“分离型”附认股权证债券的税前资本成本。

［答案］

1000=1000×6%×(P∕A,i,10)+1000×(P∕F,i,10)+50×(57.15-55)×(P∕F,i,5)

当i=7%时:1000×6%×(P∕A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,

7%,5)=60×7.0236+1000X0.5083+107.5X0.713=1OO6.36(元)

当i=8%时：1000x6%x(P∕A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)+50×(57.15-55)x(P∕F,8%,

5)=60×6.7101+1000x0.4632+107.5×0.6806=938.97(π)

(i-7%)∕(8%-7%)=(l000-1006.36)/(938.97-1006.36)

解得：i=7.09%

⑷判断该筹资方案是否合理，并说明理由。如果不合理，计算票面利率的合理区间。

［答案］

因为"分离型"附认股权证债券的税前资本成本7.09%小于等风险普通债券市场利率8%,所

以该筹资方案不合理。

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当税前资本成本为8%时:

IOOO=IoOOX票面利率x(P∕A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,

8%,5)

解得：票面利率=6.91%

税前股权资本成本=Io∙5%∕(1-25%)=14%

当税前资本成本为14%时

IooO=IoOOX票面利率X(P/A,14%,10)+1000×(P/F,14%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,

14%,5)

解得：票面利率=12.93%

所以票面利率的合理区间为6.91%~12.93%o

20.甲公司打算投资一个新项目，共需筹资5000万元，其中：需要向银行借款2500万元，

年利率6.6%:另外的2500万元通过发行普通股筹集。筹资的资金用来购买一台价值4000

万元的设备，无净残值，折旧期4年，另外还需要在开始时投入营运资金Iooo万元，项目

结束时收回。

上述资金在2021年年末一次性投入，项目持续周期四年。该项目活动从2022年开始执行，

预计每年产生营业收入4000万元，付现变动成本1440万元，付现固定成本600万元。股东

给管理层制定的关键绩效指标考核标准是每年的权益净利率(净利润/期末股东权益)不低于

20%,2021年期末股东权益为24000万元，甲公司如果不投资新项目原本的净利润为6000

万元。

甲公司的股权资本成本与税后债务资本成本的风险溢价为4.1%,所得税税率25%。

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要求：

⑴计算甲公司新项目的股权资本成本和加权平均资本成本。

［答案］股权资本成本=6.6%*(1-25%)+4.1%=9.05%

⑵将新项目的增量现金流量进行列表，并回答是否值得投资。

单位：万元

项目2021年2022年2023年2024年2025年

现金净流量

折现系数

净现值

［答案］由于净现值大于0,所以值得投资。

⑶分别计算投资新项目和不投资新项目的权益净利率(净利润/期末股东权益)。回答管理层是

否应该投资新项目，理由是什么。

［答案］

不投资新项目的权益净利率=6000/(24000-2500)*100%=27.91%

投资后的净利润=6000+(4000-1440-600-1000-2500*6.6%)*(1-25%)=6596.25(万元)

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投资后的权益净利率=6596.25/24000*100%=27.48%

由于投资后的权益净利率高于规定的20%,所以可以投资。

⑷就(2)、(3)的结果回答甲公司股东是否应该以权益净利率为关键绩效指标，理由是什么。

［答案］

甲公司可以用权益净利率作为关键绩效指标。理由：权益净利率属于结果类的关键绩效指标。

⑸回答关键绩