民营企业财务风险研究以汇源果汁为例样本

题目：民营公司财务风险研究—以汇源果汁为例目录TOC\o"1-3"\h\u11580一、汇源果汁简介与其财务风险概述 413084（一）汇源果汁简介 47375（二）汇源果汁财务风险概述 431152（三）加强汇源果汁财务风险对其现实意义 512625二、汇源果汁财务风险成因分析 52835（一）筹资风险 531122（二）利润分派风险 7437（三）运营风险 822938四、汇源果汁财务风险控制方略 932628（一）提高意识，建立风险防范机制 926897（二）建立筹资风险评估体系 1023331（三）建立财务风险预警系统 1116097参照文献 12内容摘要中华人民共和国经济飞速发展背景下，中华人民共和国民营公司也加快了迈进步伐，开始大规模扩张。而当民营公司不断拓张市场时，也面临机遇和挑战双重影响。。当代公司财务风险有也许存在于公司经营活动中如下环节：筹资活动、筹资活动、营运活动、收益分派和外汇汇率变动等等。本文以汇源果汁有限公司公司为例，分析了民营公司财务风险类型及产生财务风险成因，并就汇源果汁有限公司财务问题提出了民营公司财务风险防范与控制发展以及对策。本文一方面简介公司财务风险理论知识，包风险产生因素、带来后果以及解决办法，另一方面简介汇源果汁存投资风险、筹资风险利润分派风险与运营风险等内容，最后针对汇源果汁存在问题，提出解决对策。【核心词】汇源果汁财务风险成因对策汇源果汁财务风险研究公司财务风险是指公司在寻常财务管理过程中遇到各种各样不拟定因素从而导致一定风险。公司在管理中由于不拟定因素，即有也许给公司带来巨额经济损失，也也许给公司带来非常可观收益，因此公司财务风险具备两面性。爱因斯坦说：“科学必要创造自己语言和自己概念，供它自己使用。科学概念最初是寻常生活中所使用普通概念，但它通过发展就完全不同。它们已经变换过了，失去了普通语言所带有含糊性质，从而获得了严格定义，这样它们就能使用科学思维。”财务风险与爱因斯坦这句名言相类似，在发展过程中她基本含义已经发生了变化。本文研究重要内容有汇源果汁有限公司管理现状、存在问题并针对问题提出对策。一、汇源果汁简介与其财务风险概述（一）汇源果汁简介汇源果汁有限公司于1992年成立，是国内享有盛誉果汁饮料民族公司。自1992年创立以来，以良好态势迅速发展为拥有全国各地40多家当代化工厂大型民营公司，重要从事生产和销售果汁及其他饮品。近年来塑造了种植生态水果、无公害水果为原料健康公司形象，建立了遍及全国营销服务网络，构建了一种庞大果汁、产业化经营体系。据有关数据记录，和汇源果汁百分百果汁市场占有率分别为42.1％和52％，远远超过竞争对手，成为行业领头羊。（二）汇源果汁财务风险概述汇源果汁有限公司于2月在香港联交所主板成功上市，以良好营销手段及健康品牌形象迅速占领国内果汁行业市场。但在8月30日汇源果汁有限公司发布中期报告却披露，该公司银行短期借款由年终8.36亿元人民币增长到上半年45．99亿元人民币，占公司总债务40%以上，增长速度在所有上市公司排名第一。短期银行借款剧增因素是“未能符合贷款合同规定若干财务承诺，两笔结余分别为2.5亿美元0.56亿美元长期银团贷款技术性重新分类为6月30日流动负债。”因某些财务指标未能满足贷款合同规定财务承诺，陷入债务“技术性”违约困境。这次事件也引起了公众注意，汇源果汁有限公司是由于什么因素陷入了债务困境当中，民营公司在迅速扩张同步如何进行财务风险管理，也成了本文研究中心论题。近年来，受市场经济和国际金融危机影响，该公司在实际生产经营中，筹集、筹资等财务活动风险呈现上升态势。因而，选用果汁行业龙头公司，就其财务风险问题进行分析，并提出构建公司财务风险防范框架方略显得十分具备现实意义。在研究本文此前，我查阅了大量汇源果汁文献资料，并且亲自进行调研，发现其中存在着问题如下。一方面，汇源果汁风险防范意识差，没有建立一套行之有效风险防止体系。在遇到风险时很难从容应对，很也许使汇源集团蒙受不小经济损失；另一方面，汇源果汁没有建议一套筹资风险评估体系。不能对存在风险和浮现分析进行对的分析解决，十分不利于汇源果汁发展。最后，汇源果汁缺少一套风险预警体系，当风险来暂时候同样是很难应对，这带来损失是不可预计，汇源集团应当予以关注和注重。（三）加强汇源果汁财务风险对其现实意义加强汇源果汁财务风险具备多方面现实意义。一是通过对于公司财务管理可以实现公司借贷水平与公司偿债能力相适应，进而控制公司偿债承担。二是通过公司财务风险管理，可以有效控制公司运营成本，提高公司利润水平。三是可以实现公司可持续发展，通过强化对于公司财务风险管理，公司财务借贷水平、因素成本以及利润分派等解决合理范畴之内，从而有力公司可持续发展。二、汇源果汁财务风险成因分析（一）筹资风险汇源果汁有限公司资金来源中普通包括权益性资金和债务性资金。其融资特点是“少、急、频”，需求特性是个性化、多样性，而现行融资渠道和方式还不能适应这种需求。表1汇源果汁-负债状况（亿元）7月底债务总数83.31106137.01短期债务30.2255．9982.11长期债务52.0950.0155.99一是负债量大，截止到7月底，新增贷款已经超过30亿，在股份制公司里面增长排名第一。固然这些不良有很大某些是受宏观环境影响，但是由于公司自身管理不佳，不规范经营所导致不良至少占比1/3。如果公司树立好风险意识，建立好风险管理机制，可以把控住风险，就不会存在这十几亿不良贷款。尽管净利差、净息差在下降，收入增长率比较缓慢，但是影响公司利润成长最大因素还是不良贷款。例如，汇源在和德隆合伙后迅速扩张中，资金投入了20个亿，但是当时德隆只投入了约3亿元资金，汇源扩张所需大笔资金重要来源于汇源方面融资。日后德隆系资金链开始浮现问题，开始大举向汇源借钱，汇源在资本构造上问题更为严重。汇源先后借给德隆三个多亿。意识到德隆危机后，朱新礼通过艰难谈判，用7个亿回购了德隆51%股权，重新把汇源掌握在自己麾下。与德隆分手后，由于扩张期大量贷款，以及回购德隆时向银行贷款两个亿，一时让汇源背上了沉重财务包袱。表2汇源果汁-资产负债率与违约负债状况资产负债率（%）66.13%65.36%70.3%违约负债（%）10.6315.2324.12二是资产负债率高，在汇源果汁违约负债达到了24亿元，而资产负债率更是达到70.3%。资产负债率，普通在40～60％之间，国际以为60%是恰当，因而汇源果汁面临着比较大财务压力。民营公司也没有系统收益分派政策，收益分派具备一定随意性，存在着一定收益分派风险，而导致风险重要因素是利润分派随意性大。当汇源集团有限公司处在迅速发展时期，此时需要发展生产规模和扩大销售，需要购买大量资产，则税后净利润宜大某些自己留用。然而，税后净利大某些留用了，自然可以给股东分派利润就会少，直接导致股息分派一定会减少，此时会直接影响其股票价值，不利于公司价值最大化。因而，会形成公司收益分派上财务风险，公司应协调两者之间平衡，加强财务风险监控。表3汇源果汁-偿债能力状况流动比率1.841.631.56速动比率1.030.920.63三是从偿债能力不容乐观，重要财务指标有：流动比率（流动资产/流动负债），国际上普通结识该指标为2时较为恰当，而汇源果汁在流动比率仅为1.56，因此公司经营面临着负债压力是比较大；在负债构造方面，汇源果汁短期债务占60%以上，负债构造不合理。筹资分散化、多元化成为公司集团财务风险导火索账目纠结不清;财务风险控制主体不明确，大股东恶意占用资金;高效率财务信息共享系统缺失，无法有效监控及解决钞票转危机等状况，这就需要民营公司通过各种手段防止风险发生。如公司在进行决策时，要兼顾成本效益原则，在考虑也许获得利益同步也要注意有关风险。（二）利润分派风险收益分派是公司资金流程最后一种环节，同样处在重要地位。收益分派重要是在留存收益和利润分派之间取舍问题。当汇源果汁有限公司处在迅速发展时期，此时需要发展生产规模和扩大销售，需要购买大量资产，则税后净利润宜大某些自己留用。然而，汇源果汁有限公司在税后净利大某些留用了，自然可以给股东分派利润就会少，直接导致股息分派一定会减少，此时会直接影响其股票价值，不利于公司价值最大化。因而，会形成公司收益分派上财务风险，公司应协调两者之间平衡，加强财务风险监控。汇源果汁为例，在公司利润分派风险种类重要有两种，一是决策机制失效。详细来说，公司制公司应保证决策机制有效性，重要内容涉及：保证股东大会是公司最高权力机构，董事会只是公司最高决策机构，与财务经理级人员是委托与代理关系，对财务经理人员经营绩效进行评价和监督。在机制有效完整状况下，各司其职，分工明确，互不干涉，但在汇源果汁管理中，却没有保证决策机制有效性。二是收益分派政策不合理。决策机制有效后，可以设计如下收益分派政策：如恰当采用“高钞票＋低配股”收益分派形式。这样可以避免公司大股东控制权稀释。另一方面，可以采用延期支付红利形式。如期末分派利润时可以先按季或按月支付一定少量收益，待公司资金较充实时再进行不定期支付剩余数额较大“特殊”股利。此种分派形式既保证了公司正常生产经营顺利进行，又减少了公司经营风险，从而克服了前述收益分派风险，较有助于公司发展。但是这并没有引起汇源果汁有限公司注重，因而经常产生利润分派风险。三是果汁分派利润分派方式不科学，汇源集团有限公司处在迅速发展时期，此时需要发展生产规模和扩大销售，需要购买大量资产，则税后净利润宜大某些自己留用。然而，税后净利大某些留用了，自然可以给股东分派利润就会少，直接导致股息分派一定会减少，此时会直接影响其股票价值，不利于公司价值最大化。因而，会形成公司收益分派上财务风险，公司应协调两者之间平衡，加强财务风险监控。民营公司也没有系统收益分派政策，收益分派具备一定随意性，存在着一定收益分派风险，而导致风险重要因素是利润分派随意性大。当汇源集团有限公司处在迅速发展时期，此时需要发展生产规模和扩大销售，需要购买大量资产，则税后净利润宜大某些自己留用。然而，税后净利大某些留用了，自然可以给股东分派利润就会少，直接导致股息分派一定会减少，此时会直接影响其股票价值，不利于公司价值最大化。因此对于汇源果汁来说，应当对于综合考虑利润分派与公司发展，采用恰当利润分派办法。（三）运营风险表4汇源果汁-与美国果汁每万元生产成本比较539353265399美国果汁369836423722一是成本控制不合理，在生产环节，汇源果汁没有制定科学而系统成本控制方案，导致公司能源与原料挥霍比较严重，增长了汇源果汁成本，在另一方面使公司利润得到损失；在销售环节，没有根据市场进行制定科学战略，只是依托老式广告与原有客户进行销售，销售渠道比较狭窄，它没有进行必要销售创新，导致公司销售手段比较低滞后，在采购环节，没有进行战略采购，导致公司采购成本比较高，公司利润受到影响；二是缺少有效勉励体制。在对公司员工管理方面，没有把权利与责任贯彻到各个部门与各个单位，部门间责任不明确，部门间联动性也比较差，对员工管理办法与手段比较落后，导致公司生产效率不高；在绩效考核方面，由于没有把责任贯彻到个体单位，因此汇源集团对员工绩效考核也非常不合理与科学。在对员工采用业绩奖励时候，只是对于较好某些管理人员进行奖励，而一线员工受到实惠是比较少，因而汇源果汁绩效考核对于员工勉励作用不大，调动不了员工工作积极性。综上所述，汇源果汁在营运方面存在着比较多局限性之处，给公司运营带来诸多风险。四、汇源果汁财务风险控制方略汇源果汁有限公司因面临着资金及经营压力而后被美国一家工艺产品公司进行了溢价收购。这也体现了民营公司在财务风险中另一种解决方式，也提示民营公司在引起财务风险之前要做好有关控制方略。（一）提高意识，建立风险防范机制1．财务风险事前控制一方面，汇源果汁采用决策时，要综合成本效益原则，在看到也许获得利益同步也要注意有关风险，此时可以通过运用各种办法对于方案进行论证，例如比较常用决策树法等，虽然公司在经营过程中遇到了风险，公司也可以通过预定好方案进行管理。另一方面，也要做好损失准备，当公司经营方案遇到不拟定因素时候，公司可以以预留进行补救工作，可以有效减少公司经济损失。2．经营过程事中控制在生产经营活动中，汇源果汁有限公司应随时运用一定办法和手段，随时注意检查公司面临财务风险情形，当发现公司在经营过程中存在发风险时候，汇源果汁可以采用一定补救办法，以遏制风险事项继续发展，从而将转为可控范畴之内，以减轻公司经济利益损失。除此之外，汇源果汁有限公司还可以设立相应监督部门，相应收账款进行实时监督，在保证公司销售状况下，加强应收账款管理，保证公司有充分流动资金。对于流动资金和固定资产比例，也要进行有效控制，保证资金周转效率，用至少资金创造最大利润，在提高公司应对风险同步，也加强了自身偿债能力。3．财务风险事后控制由于发生财务风险而导致损失，要吸取教训，及时解决，杜绝再次发生同类风险损失；另一方面应采用办法加速资产流动，以提高资产收益，如可以进行闲置资产处置，降价销售产品等等，而当公司发生了重度亏损时候，还可以通过与债权人进行共同解决，采用一种对三方都好债务重组方案，普通可以采用免除某些债务、免除某些债务利息、将债务转变成对方对公司筹资股份等等。（二）建立筹资风险评估体系第一，汇源果汁有限公司在新筹集资金时候，应当通过科学研究与论证，总结出方案可行性。在准备新项目筹资前，要依照公司实际情形实行综合性分析，分析筹集资金风险限度以及所产生后果，为积极监控打下基本，进而把风险减少在最低。为此就要建立筹资风险评估体系，从公司内部管理层入手，完善筹资各个环节。如若汇源果汁以年报数据或者以第一季数据对银行贷款合同在某些财务承诺方面存在风险进行评估，则完全可以发现该公司在财务承诺方面存在极高违约风险，但汇源果汁有限公司却发生了债务违约事件。因此，汇源果汁在筹资时候，要通过多角度考虑与分析，最大限度挖掘公司存在筹集资金潜在风险。民营公司管理者应充分运用谨慎性原则，在公司财务筹资风险管理不是在销售终端来控制，而是应当提前谋划、预测。筹资风险管理是保证公司沿着规划可持续发展保证，风险评估是公司管理者在市场经济竞争日益激烈形式下必然选取。此外民营公司管理者需要注意充分做好所要筹资项目可行性前期论证工作。以提前全面理解公司在新建项目中面临着各种各样潜在风险，从而做到对风险进行科学掌控，将风险管理积极权控制在汇源果汁手中，以达到规避或将风险降至最低，公司管理层所做出对的决策是风险控制首要环节。与此同步，一定要解决完善各项财务管理项目，要及时对于客户信用级别进行监控，做好客户档案工作，对信誉好客户相应地提高信贷额，提前规避风险。采用信用评估体系提供信用登记、征集、评估和发布工作。尚有规定创立全国性信用体系，将其升入公司心中，进一步到借贷人心中，依托人们力量逐渐建立完善、健全信用评价系统于管理方案。另一方面，汇源果汁有限公司要控制和防范筹资风险，应时刻关注社会不可控宏观环境变化，及时进行有关经济分析、研究，以适应其变化趋势，相应其变化及时跟进制定相应应对办法，并适时调节关于财务管理、筹资政策，以提高对社会环境变化适应能力，最后达到规避或减少由于环境变化而产生财务风险。这就规定建立信息反馈系统，加强风险管理内控监控系统，风险管理内控管理是公司管理核心，建立科学监控系统，可以及时向领导层反馈风险管理内控状况以及便于领导层掌握业务各个环节、全体员工在业务中实际工作状况也能及时发现。加强风险管理内控制度，公司员工人人有责，提高公司员工风险管理意识是进行管理基本。公司应依照责、权、利相结合原则，依照风险管理内控制度各项经济指标，按照性质和内容贯彻到相应部门和个人，并建立风险管理内控制度责任同步赋予责任部门相对决定权，将风险意识牢固树立在员工心中，做到防范于未然，从源头上做好风险预测。最后，汇源果汁有限公司对外进行其她筹资时，应把握谨慎性原则，除配备高素质财务管理人才外，还应健全内部控制规章制度，以强化对财务管理基本工作管控，从而使公司财务管理系统有效运营；公司必要时刻较好保持资产流动性。（三）建立财务风险预警系统汇源果汁产生大量不良贷款最为主线因素是公司迅速扩展，某些成功公司案例表白，为了提高其竞争力，在一段时期之内公司呈现出迅速发展趋势。但这些先进公司在迅速发展过程中，也非常注重对于其发展潜在风险进行管理，特别对于财务风险进行科学控制，从而使公司达到可持续发展目。最为重要办法是建立一套可靠预警机制，在财务风险发生了偏移之时，系统会发出警告。财务失败预警敏捷度越高，就能越早地发现问题并告知公