电子行业关注两会代表发言和CUDA兼容条款收紧

图表12：恒生恒生科技指数和交易量 图表13：半导体公司股价变动一览 13图表14：A/H股AI相关公司估值及涨跌幅 14图表15：消费电子公司股价变动一览 15图表16：A/H股汽车智能化零部件相关公司估值及涨跌幅 16图表17：TMT板块其他主要公司股价变动一览 17图表18：全球主要科技股票涨跌幅 18图表19：恒生科技指数成份股票涨跌幅 19图表20：日本科技股估值及涨跌幅 19图表21：全球AI公司 20图表22：全球大类资产最近一周涨跌幅总览 21图表23：全球大类资产YTD涨跌幅总览 21图表24：恒生指数、标普500、上证综指近一周涨跌幅 22图表25：纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子近一周涨跌幅 22图表26：A股成交额vs万得全A指数 22图表27：A股电子板块总市值与1年前向市盈率变化 23图表28：A股通信板块总市值与1年前向市盈率变化 23图表29：A股传媒板块总市值与1年前向市盈率变化 23图表30：A股计算机板块总市值与1年前向市盈率变化 23图表31：过去一周内港股各行业涨跌幅 23图表32：港股各行业YTD涨跌幅 23图表33：恒生科技指数一年内涨跌幅 24图表34：恒生科技指数P/E（1年前向）估值变化 24图表35：港股：沽空占市场成交额比例vs恒生指数 24图表36：过去一周内日股各行业涨跌幅 25图表37：日股各行业YTD涨跌幅 25图表38：科技巨头、SOX、SPX指数涨跌幅 25图表39：美股科技巨头、费城半导体、标普500P/E（1年前向） 25图表40：10年期/2年期/1年期美国国债收益率 26图表41：美债收益率曲线 26图表42：日债收益率曲线 26图表43：中国国债收益率&7天逆回购加权利率变化 27图表44：中国公开市场操作净投放量 27图表45：未来一周海内外主要科技公司重要事件 28图表46：过去一周公告股东增减持更新 28图表47：过去一周TMT板块股权激励一览 28图表48：申万电子一年内涨跌幅 29图表49：过去一周内电子指数走势 29图表50：各细分板块一年内涨跌幅 29图表51：过去一周内各细分板块走势 29图表52：A/H手机产业链板块总市值与1年前向市盈率变化 30图表53：A/H半导体板块总市值与1年前向市盈率变化 30图表54：SOX指数一致预期年度SPS及EPS同比增速 31图表55：SOX指数一致预期季度SPS及EPS同比增速 31图表56：Nasdaq100指数一致预期年度SPS及EPS同比增速 31图表57：Nasdaq100指数一致预期季度SPS及EPS同比增速 31图表58：北向资金流入流出情况 32图表59：南向资金流入流出情况 32图表60：沪深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名） 33图表61：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名） 34图表62：LCDTV面板月度价格变化（截至2024/2） 35图表63：LCDTV面板月度价格环比增速情况（截至2024/2） 35图表64：全球TFTLCD面板行业月度收入变化（截至2023/12） 35图表65：LCDTV面板月度出货量及增速情况（截至2023/12） 36图表66：LCDMonitor面板月度出货量及增速情况（截至2023/12） 36图表67：LCDNotebook面板月度出货量及增速（截至2023/12） 36图表68：LCD面板月度出货量及增速（截至2023/12） 36图表69：1月中国大陆智能手机出货量同比增长10.7% 37图表70：中国PC出货量 37图表71：中国零售额（通讯器材类）12月同比上升12.9% 37图表72：中国12月手机出口数量同比上升19.3%，单价同比下降16.5% 37图表73：主要国家和地区手机出口额同比变化 38图表74：我国出口价格指数走势 38图表75：我国出口数量指数同比变化 38图表76：台股MLCC当月营收及同比增速 39图表77：日本出口全球MLCC总量及同比增速 39图表78：日本出口全球MLCC价格走势 40图表79：日本MLCC出口价格 40图表80：日本MLCC出口总量 40图表81：2024年1月中国新能源汽车销量72.9万辆，环比减少38.8% 41图表82：2024年1月中国汽车销量243.9万辆，环比减少22.7% 41图表83：2024年1月中国新能源车渗透率29.9% 41图表84：2024年1月新能源车月度出口10.1万辆，环比-9.0% 41图表85：2024年2月造车新势力国内销量统计 41图表86：1月动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2% 42图表87：12月光伏电池产量同比增长35.7% 42图表88：全球半导体月度销售额同比增速vs.费城半导体指数 43图表89：日本半导体设备出货金额及增长情况 43图表90：中国半导体制造设备进口金额及增长情况 44图表91：主要国家和地区半导体出口同比变化 44图表92：主流DRAM现货价格 45图表93：主流DRAM合约价格 45图表94：主流TLCNAND现货价格 45图表95：主流TLCNAND合约价格 45图表96：比特币交易量与价格变化 46图表97：以太币交易量与价格变化 46图表98：比特币在网算力与价格变化 47图表99：CPI2024年1月和2月对比 48图表100：2月CPI月环比分项数据 48图表101：PPI同比降幅走阔至2.7% 48图表102：非食品CPI同比回升至1.1% 48图表103：1月美国Markit和ISM制造业PMI均回升，而地方联储平均进一步下行 49图表104：美国ISM、Markit和地方联储平均的服务业PMI上行 49图表105：2023年12月和1月美国非能就业人数合计下修16.7万 49图表106：2月美国非农数据一览 49图表107：2月美国非农新增就业和薪资情况 49电子板块行情和个股涨跌幅全球股市主要指数图表1：TMT及汽车主要公司两会建言情况（市值数据截止3月10日）代码代码0700HK公司名称腾讯市值（人民币亿元）参会代表23,114建言提案0941HK300750CH 宁德时代 6,950曾毓群300750CH 宁德时代 6,950曾毓群关于加快推进重卡电动化进程的提案；关于抓住本质推进电池与电网双向融合互动（B2G）的提竞争优势的提案

中国移动 13,573阿里巴巴 13,176拼多多 10,405

杨杰 全面推进“AI+”行动、加快形成新质生产力；加快5G地空通信技术在航空互联网应用的提案1211HK 比亚迪 5,284601728601728CH 中国电信 5,130柯瑞文强化科技创新加快新质生产力形成601138CH9999HK3690HK002415CH1810HK

工业富联 4,940网易-S 4,878美团 4,793海康威视 3,166小米集团-W2,981

2015HK理想汽车 2,787雷军 加大智能制造支持力度，加快融合先进技术发展；加快建设制造业绿色低碳供应链；加强培养2015HK理想汽车 2,7879618HK9888HK002475CH688041CH1024HK0981HK002371CH0762HK000725CH

京东集团 2,672百度 2,442立讯精密 1,976海光信息 1,913快手-W 1,844中芯国际 1,837北方华创 1,601中国联通 1,569京东方A 1,513

曹鹏加速发展新质生产力，推动国产自研技术和产业发展深度融合；关于充分发挥民营企业吸纳就业电商健康发展；推动农业科技和品牌建设助力农产品加工业高质量发展刘训峰 -同创新体系；学习运用“千万工程”经验，成立智慧农业专家指导组、评价督导组陈炎顺 以“屏之物联”开启实体经济创新增长空间300308300308CH 中际旭创 1,405688036CH 传音控股 1,352000063CH688111CH002230CH603501CH0992HK688012CH002027CH600845CH000100CH300033CH688256CH000938CH9866HK002236CH600703CH601360CH9868HK1347HK

中兴通讯 1,338金山办公 1,293科大讯飞 1,176韦尔股份 1,142联想集团 1,081中微公司 922分众传媒 897宝信软件 891TCL科技 888同花顺 739寒武纪-U 713紫光股份 713蔚来汽车 681大华股份 662三安光电 659360 660小鹏汽车 629华虹半导体 339

李自学加快新型数字基础设施建设，共促新质生产力发展基础和优势，科学规划布局，引领数字经济高质量发展。智能加速发展于减少正当防卫法律适用障碍的建议；关于全面取消基层医疗门诊报销起付线的建议陈天石-周鸿祎 数字安全公共服务基础设施建设，大模型垂直化、产业化发展及通用大模型安全问题何小鹏 关于推动飞行汽车应用助力低空经济新质生产力发展的建议关于探索限定场景无人驾驶法规加快新能源汽车与电网融合互动的建议张素心 建议着重提升ETC通行效率资料来源：各公司官网，新华网，姓名职务主要内容李强姓名职务主要内容李强中央政治局常委，国务院总理、党组书记2024“人工智能+”行动王毅中央政治局委员，中央外事工作委员会办公室主任，外交部部长人工智能发展三个确保：确保有益、确保安全、确保公平雷军全国人大代表、小米集团董事长兼CEO从义务教育阶段普及人工智能素养教育；大力推进高校人工智能相关专业的建设杨杰AI行百业提质增效的辅助手段周鸿祎全国政协委员、360集团创始人兼董事长大模型安全领域展开深入合作苟护生中国国际工程咨询有限公司党委书记、董事长人工智能催生智能网联汽车、智能机器人、智能家居、虚拟现实等新兴产业；人工智能推动传统产业转型升级，推动“人工智能+制造业”发展贺晗全国政协委员、天娱数科副总经理人工智能成为数字经济和新质生产力发展的重要引擎张英全国政协委员、上海市经济信息化委主任以发展人工智能为抓手，建设大模型等自主可控开源生态，发展低空经济等新质生产力代表及新动能方向刘庆峰全国人大代表、科大讯飞董事长支持行业大模型对汽车、家电、服务机器人等行业领域的应用，以“人工智能+推动我国自主可控的大模型产业生态蓬勃发展曹鹏全国政协委员、京东集团技术委员会主席鼓励国产算力软硬协同，支持大模型创新与应用廖增太全国人大代表、万华化学董事长多方协同合作，形成国家级化工行业通用数据集，鼓励人工智能在化工行业典型的应用场景先行先试齐向东全国政协委员、奇安信董事长AI技术推动网络安全成为支柱型产业张天任全国人大代表、天能控股集团董事长规范AI在养老方面应用钟铮全国人大代表，美的集团副总裁推动智能制造专项，支持AI技术创新融合吴国平全国人大代表、拈花湾文旅董事长文旅行业更要拥抱人工智能新技术刘宏志全国人大代表、中国移动辽宁公司董事长AI赋能乡村数字全图景张进全国人大代表、新松机器人总裁聚焦机器人，构建人工智能产业新生态”资料来源：新华网，图表3：全球大类资产涨跌幅概览代码名称交易货币收盘价（元/交易货币）PE（一年期前向）1W股价涨跌幅1M3MYTDA股000001.SH801080.SI上证指数电子（申万）3046341811.031.20.63%0.55%7.64%2.57%3.09%18.77%-8.06%-6.61%海外SPX.GI标普500USD512421.1-0.26%2.58%11.28%7.12%NDX.GI纳斯达克100USD1801833.3-1.55%1.48%12.02%6.63%SOX.GI费城半导体指数USD495830.60.57%12.45%31.36%17.80%N225.GI日经225JPY3968923.2-0.56%9.88%22.85%18.33%港股HSI.HI 恒生指数HSTECH.HI 恒生科技指数HKDHKD1635333868.616.8-1.42%-2.94%1.69%0.12%-4.05%6.11%-8.64%-10.05%中国台湾TWSE.TC 台湾加权指数TWSEELEC.TELI台湾电子行业指数TWDTWD1978510439%9.33%13.81%10.34%6.96%12.79%21.65%16.55%名称收益率/价格3/91W收益率/价格变化1M3MYTD10年美债收益率比特币价格（美元/个）4.09%68300-10bp11.2%-6bp54.1%-14bp54.6%+21bp61.6%原油价格（美元/桶） 78.93 0.9% 6.9% 13.8% 10.0%黄金价格（美元/盎司）2171.205.9%7.0%8.1%5.3%名称交易货币上周成交额（亿元/交易货币）上上周成交额（亿元/交易货币）环比变化A股日均成交额CNY959910636-9.75%港股日均成交额HKD762878-13.29%北向资金合计CNY-31235南向资金合计HKD17192注：原油价格为WTI原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格资料来源：，iFind，Bloomberg，302520151050资料来源：Bloomberg，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2014/03302520151050资料来源：Bloomberg，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/091082023/12108

电子16015014013012011010090807060(X)35电子16015014013012011010090807060(X)35图表4（以本币计价）(美元)202212图表4（以本币计价）(美元)20221230100资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究图表5S&P500、NASDAQ100PE与十年期美债收益率2023/01/27 S&P500前向PE2023/02/24上证指数2023/03/10上证指数2023/03/242023/04/072023/04/212023/05/05标普5002023/05/19标普5002023/06/022023/06/16纳斯达克100纳斯达克100前向PE2023/07/142023/07/28恒生指数2023/08/11恒生指数2023/08/252023/09/082023/09/222023/10/06日经225日经22510年美债收益率（右轴）10年美债收益率（右轴）2023/11/172023/12/012023/12/15台湾加权指数2023/12/29台湾加权指数2024/01/122024/01/262024/02/09(%)2024/02/23(%)654322024/03/0865432图表6：全球主要指数及东证指数板块PE（一年期前向）(x) 标普500 纳斯达克100 沪深300 恒生指数 东交所指数35302520151052018/12/212019/2/212019/4/212019/6/212019/8/212019/10/212019/12/212020/2/212020/4/212020/6/212020/8/212020/10/212020/12/212021/2/212021/4/212021/6/212021/8/212021/10/212021/12/212022/2/212022/4/212022/6/212022/8/212022/10/212022/12/212023/2/212023/4/212023/6/212023/8/212023/10/212018/12/212019/2/212019/4/212019/6/212019/8/212019/10/212019/12/212020/2/212020/4/212020/6/212020/8/212020/10/212020/12/212021/2/212021/4/212021/6/212021/8/212021/10/212021/12/212022/2/212022/4/212022/6/212022/8/212022/10/212022/12/212023/2/212023/4/212023/6/212023/8/212023/10/212023/12/212024/2/21资料来源：Bloomberg，图表7：S&P500过去十年年化收益率与十年期美债收益率之差（%）806040200(20)(40)2017/1/4 2018/1/4 2019/1/4 2020/1/4 2021/1/4 2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4资料来源：，图表8：美股：恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势图美国:恐惧贪婪指数 VIX.GI（rhs）90 080 570 106015502040253020 3010 352021/032021/042021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌）资料来源：CNN，CBOE图表9：TMT板块占总A股成交金额比例(亿元7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000

TMT板块成交金额 占比

60%50%40%30%20%10%02012/02

2013/02

2014/02

2015/02

2016/02

2017/02

2018/02

2019/02

2020/02

2021/02

2022/02

2023/02

0%2024/02注：TMT行业主要包括电子、通信、计算机、传媒资料来源：，图表10：近一周内A股各行业涨跌幅 图表11：A股各行业YTD涨跌幅计算机食-5%-4%-3%-2%-1%0% 1% 2% 3% 4% 5%

房地产轻机械设备-20%

-10% -5% 0% 5% 10% 15%注：使用申万指数；截至3月8日收盘资料来源：，

注：使用申万指数；截至3月8日收盘资料来源：，图表12：恒生/恒生科技指数和交易量(亿元港币)

全部港股成交额 恒生指数（右轴） 恒生科技指数（右轴）3,000 35,0002,500

30,00025,0002,0001,500

20,00015,0001,00010,000500

5,0002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/030 02020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03资料来源：，A股科技板块个股涨跌幅下面四个板块成交额和涨跌幅来自华泰统计，具体标的参考图13-图21。半导体：半导体板块股价下跌1.2%，日均成交额环比下跌7.9%；费指上涨0.6%（华泰统计2847.9%A股半导体板块涨幅居前企业包括：通富微电（%、长电科技（6%、聚辰股份（%；跌幅居前企业包括：纳芯微（-%、思瑞浦（-%、安路科技（-%。全球半导体板块涨幅居前企业包括：台积电（%、联发科（1.3%、K海力士（%跌幅居前企业包括：博通（-%、科天（-%、拉姆研究（-%AI：AI板块股价横盘震荡，日均成交额环比上涨8.3%AI板块（华泰统计）8738.3%。AAI（17.%（%I（%、台积电（13.%（1%es（-1.%通（-.%、GUC（-%消费电子：消费电子板块股价上涨4.8%，日均成交额环比上涨15.8%28515.8%。A/H股消费电子板（2.2%、沪电股份（%跌幅居前企业包括：奕瑞科技（-%、海康威视（-49%、视源股份（-%汽车电子：汽车电子板块股价下跌0.6%，日均成交额环比上涨5.8%1295.8%A/H股汽车电子涨幅居前企业包括：欧菲光（%、时代电气（5.%、万集科技（2.%；跌幅居前企业包括：理想汽车（-1.3%、上声电子（-%、经纬恒润（-%。美股汽车板块：Rvan（2.%、蔚来（0.%、理想（-%图表13：半导体公司股价变动一览注：市值、股价相关数据取截至3月8日收盘数据，采用汇率，预测数据来自一致预期资料来源：，图表14：A/H股AI相关公司估值及涨跌幅注：市值、股价相关数据取截至3月8日收盘数据，采用汇率，预测数据来自一致预期资料来源：，Bloomberg，图表15：消费电子公司股价变动一览注：市值、股价相关数据取截至3月8日收盘数据，采用汇率，预测数据来自一致预期资料来源：，图表16：A/H股汽车智能化零部件相关公司估值及涨跌幅注：市值、股价相关数据取截至3月8日收盘数据，采用汇率；预测数据来自一致预期及Factset一致预期资料来源：，Bloomberg，Factset，图表17：TMT板块其他主要公司股价变动一览注：市值、股价相关数据取截至3月8日收盘数据，采用汇率，预测数据来自一致预期资料来源：，全球科技板块个股涨跌幅图表18：全球主要科技股票涨跌幅注：市值、股价取3月8日收盘价，采用汇率，预测数据来自Bloomberg一致预期资料来源：，Bloomberg，图表19：恒生科技指数成份股票涨跌幅注：市值、股价取3月8日收盘价，采用汇率资料来源：，图表20：日本科技股估值及涨跌幅股票代码公司名称财报货币市值 收盘价股票代码公司名称财报货币市值 收盘价估值股价变动（十亿日元（日元/股（十亿日元（日元/股） 2023E 2024E 2025E 1W1MYTD6967JP Shinko(神钢电机) JPY 771 5704 13.7 29.4 19.46503JP MitsubishiElectric(三菱电机) JPY 5397 2513.5 24.4 20.0 18.26702JP Fujitsu(富士通) JPY 5041 24340 18.6 23.6 17.36723JP RenesasElectronics(瑞萨) JPY 4936 2640 11.8 12.3 10.96504JP FujiElectric(富士电机) JPY 1389 9301 21.9 19.1 17.66501JP Hitachi(日立) JPY 12049 12995 19.7 21.5 20.16701JP NEC(日本电气) JPY 2791 10230 30.3 21.8 17.86963JP Rohm(罗姆半导体) JPY 1032 2505.5 12.5 17.8 16.86752JP PanasonicHoldings(松下) JPY 3544 1444 16.3 7.8 7951JP Yamaha(雅马哈) JPY 596 3182 14.2 17.4 6758JP SonyGroup(索尼集团) JPY 16358 12970 18.3 17.3 6753JP Sharp(夏普) JPY 518 796.5 277.9 19.17751JP Canon(佳能) JPY 6133 4598 16.1 15.1 14.54901JP FujifilmHoldings(富士控股) JPY 4110 9913 19.1 17.5 16.1

4.0%4.0%2.73.4%2.73.42.%0%2.1.0%0.4%-1.0%-2.5%-1.5%-1.6%-1.9%-2.3%4.8%1.5%

5.3% 4.0%5.5% 25.7%4.1% 14.4%7.6% 3.6%2.2% 53.3%2.6% 27.8%1.4% 22.5%-1.5% -7.3%1.7% 3.4%-2.7% -2.3%0.2% -3.3%-2.3% -20.8%5.0% 27.0%4.1% 17.0%6146JP Disco(迪思科) JPY 5626 51920 72.7 72.3 48.38035JP TokyoElectron(东京电子) JPY 18092 38360 41.1 53.2 6857JP Advantest(爱德万测试) JPY 5309 6930 39.5 78.1 49.76920JP LASERTEC(雷瑟科) JPY 3655 38770 89.3 66.8 40.77735JP SCREEN(网屏) JPY 1873 18440 32.9 27.1 24.7

3.7%-0.1%.7%-2.7%-5-5.0%-5-5.0%

7.6% 48.4%4.0% 51.9%0.3% 44.5%-3.0% 4.3%-1.6% 54.6%4062JP Ibiden(揖斐电) JPY 987 7005 20.4 27.7 21.66594JP Nidec(日本电产) JPY 3341 5603 40.3 21.0 17.26762JP TDK JPY 2987 7684 21.1 23.0 17.96981JP MurataManufacturing(村田) JPY 5858 2889.5 23.2 24.6 20.26971JP Kyocera(京瓷) JPY 3205 2122 23.4 27.4 22.5注：市值、股价取3月8日收盘价，采用汇率，预测数据来自Bloomberg一致预期资料来源：，Bloomberg，

0.7%-2.0%-4.6-3.4%-4.6-3.4-5.2%-5.2%

1.5% -10.4%-1.4% -1.6%-1.3% 14.4%-4.4% -3.5%-3.7% 3.1%图表21：全球AI公司注：市值、股价取3月8日收盘价，采用汇率，预测数据来自Bloomberg一致预期资料来源：，Bloomberg，全球市场日历及估值全球市场图表22：全球大类资产最近一周涨跌幅总览股市债券股市债券货币大宗商品其它8%4%0%FAAMNG(FAAMNG(-8%比

费黄通铜俄澳大日欧卢巴

300500MSCI(DAXNiftyMSCI300500MSCI(DAXNiftyMSCIMSCI

IBOVESPA225IBOVESPA225

(美传恒中纳小((VIX特 城金(VIX

罗元豆元洲布黎

油 度证国

普深度国民斯经西证琼然业镑生算

国媒生国斯麦CAC40STOXX600MOEX币 半 申 斯CAC40STOXX600MOEX

全 发 指 申

卢富币达

成斯气板

指机 国申科国达/)体导 万 球 达/)体指 资 市数 本 场市 指场 数指数

数 万指 )数 )

比时 克 指工100指 100数 数

数申 债万技债万 ))概))股注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（代码HXC.O）资料来源：，图表23：全球大类资产YTD涨跌幅总览股市债券股市债券货币大宗商品其它60%50%40%30%20%10%0%-10%IBOVESPA( )MSCIMSCI /300NiftySTOXX600CAC40DAXMSCIFAAMNGIBOVESPA( )MSCIMSCI /300NiftySTOXX600CAC40DAXMSCIFAAMNG500VIX( ))225( ))225

俄通德巴美欧黄印沪道澳上罗信国黎国洲金度深琼元证

铜 印英英卢人深传恒巴创日纳电计大恒中天小度镑国布民证媒生西业元斯子算豆生国然麦币半

发斯申 国

斯 指全 新卢

币成申指

达申机

科国气(()MOEX导 克 达 万 (()MOEX

工 数球 兴比

指万数

克万申 技债100市市体 指 指 业 中 万100市市场场指 数 数 指 资 概场场指数 数 本 市指数 场指数注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（代码HXC.O）；截至3月8日收盘资料来源：，资料来源：Wind，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/01资料来源：Wind，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01222024/0222

2023/10/27电子图表24、上证综指近一周涨跌幅6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%资料来源：Wind，华泰研究A股市场图表26AvsA指数(亿元)电子图表24、上证综指近一周涨跌幅6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%资料来源：Wind，华泰研究A股市场图表26AvsA指数(亿元)18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002023/11/102023/11/17恒生指数2023/11/24恒生指数2023/12/012023/12/08标普500标普5002023/12/222023/12/29上证综指2024/01/05上证综指2024/01/122024/01/19A股成交量总额2024/01/26A股成交量总额2024/02/022024/02/082024/02/232024/03/01图表2515%10%-5%-10%-15%资料来源：图表2515%10%-5%-10%-15%资料来源：Wind，华泰研究5%0%2023/10/275%0%费城半导体 纳斯达克 恒生科技2023/11/03费城半导体 纳斯达克 恒生科技万得全A万得全A指数（右轴）2023/11/172023/11/242023/12/012023/12/082023/12/152023/12/222023/12/292024/01/052024/01/12电子（申万）2024/01/19电子（申万）2024/01/262024/02/022024/02/086,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5002024/02/236,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5002024/03/012024/03/08电子电子图表27：A股电子板块总市值与1年前向市盈率变化 图表28：A股通信板块总市值与1年前向市盈率变化人民币)P/EA人民币)P/EA股电子总市值 预测市盈率(未来12个月)(中值)262018/082018/112018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/02

(X)4035302520151050

(亿元人民币)14,00012,0000

A股通信板块总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)

P/E(X)中位数=2745中位数=274035302520151052019/032019/072019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03资料来源：， 注：通信板块剔除三大运营商资料来源：，图表29：A股传媒板块总市值与1年前向市盈率变化 图表30：A股计算机板块总市值与1年前向市盈率变化(亿元人民币)

P/E(X)(亿元人民币) 预测市盈率(未来12个月)(中值)中位数=182019/032019/072019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03

A股传媒板块总市值

P/E(X)50

A股计算机板块总市值A股计算机板块总市值 预测市盈率(未来12个月)(中值)中位数=2840,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019/032019/072019/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03资料来源：， 资料来源：，港股市场公用事业图表31：公用事业医疗保健业地产建筑业必需性消费资讯科技业非必需性消费-6%

-2%

0% 2% 4% 6% 8%

综合企业金融业公-20%

0% 10% 20% 30%注：使用港交所行业分类资料来源：，

注：使用港交所行业分类；截至3月8日收盘资料来源：，免责声和披以及析师明报告的部分请务一起读。 235,0000注：做空比例=全日卖出金额/（市场成交额5,0000注：做空比例=全日卖出金额/（市场成交额-WarrantCBBC金额）资料来源：Wind，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/022021/032021/042021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/112023/122024/015%0%242024/025%0%24

2022/01电子图表33120%100%80%60%40%20%0%资料来源：Wind，华泰研究图表35vs恒生指数35,00030,00025,00020,000电子图表33120%100%80%60%40%20%0%资料来源：Wind，华泰研究图表35vs恒生指数35,00030,00025,00020,00015,00010,0002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09恒生科技指数2022/10恒生科技指数2022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08恒生指数2023/09恒生指数恒生指数2023/10恒生指数2023/112023/122024/012024/022024/03图表34P/E（1年前向）估值变化(X)40353025201510图表34P/E（1年前向）估值变化(X)4035302520151050资料来源：Wind，华泰研究2021/032021/05沽空比例（右轴）2021/07沽空比例（右轴） 恒生科技指数2021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03恒生综合指数2023/05恒生综合指数2023/0730%25%20%15%10%2023/0930%25%20%15%10%2023/112024/012024/03日股市场图表36：过去一周内日股各行业涨跌幅 图表37：日股各行业YTD涨跌幅可选消费 日常消费日常消费 房地产信息技术 公用事业医疗保健 材料房地产 工业 工业材料 电信业务电信业务 可选消费能源 信息技术公用事业 能源金融-2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5%

金融-10%-5% 0% 5% 10%15%20%

30%注：使用行业分类资料来源：，

注：使用行业分类；截至3月8日收盘资料来源：，美股市场图表38：科技巨头、、SPX指数涨跌幅 图表39：美股科技巨头、费城半导体、标普500P/E（1年前向）费城半导体标普费城半导体标普500美股科技巨头2020/012020/022020/012020/022020/042020/052020/072020/092020/102020/122021/022021/032021/052021/072021/082021/102021/122022/012022/032022/052022/062022/082022/092022/112023/012023/022023/042023/062023/072023/092023/112023/122024/02

(X) SOX前向PE S&P500前向PE BigTech前向PE454035302520151052014/022014/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/022023/08注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：，

注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：Bloomberg，债券市场图表40：10年期/2年期/1年期美国国债收益率美国:美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:2年 美国:国债收益率:1年 10年-2年美债利差6543210(1)2017-01-032017-04-032017-07-032017-10-032018-01-032018-04-032018-07-032018-10-032019-01-032019-04-032019-07-032019-10-032020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-032023-10-032024-01-03(2)2017-01-032017-04-032017-07-032017-10-032018-01-032018-04-032018-07-032018-10-032019-01-032019-04-032019-07-032019-10-032020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-032023-10-032024-01-03资料来源：，图表41：美债收益率曲线 图表42：日债收益率曲线(%)1.71.2

USTreasuryYeildCurve（2024/3/8）1Yago Now 1M1M2M3M6M1Y2Y3Y 5Y7Y10Y20Y30Y

（%）2.4 JapanTreasuryYeildCurve0.4(0.2)1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y15Y20Y25Y30Y40Y资料来源：， 资料来源：，图表43：中国国债收益率&7天逆回购加权利率变化 图表44：中国公开市场操作净投放量))中债国债到期收益率:10年:7天1.71.52020/1/9 2021/1/9 2022/1/9 2023/1/9 2024/1/

(亿元)25,00020,00015,00010,00002020-03-03 2022-03-03 2024-资料来源：， 资料来源：，电子板块行情和走势图表45：未来一周海内外主要科技公司重要事件日期代码公司名称事件名称2024/3/12HSAIUS禾赛4Q23业绩会2024/3/142317TT鸿海4Q23业绩会资料来源：FactSet，Wind，华泰研究图表46：过去一周公告股东增减持更新(拟)变动数量上限证券代码 证券简称 变动方向股东名称公告日期方案进度（拟）减持股数（万股）占总股本比(%)002845CH同兴达减持刘青科等2024-03-07进行中655.102.00002638CH勤上股份减持华夏人寿保险股份有限公司2024-03-04进行中1446.051.00资料来源：，图表47：过去一周TMT板块股权激励一览证券代码证券简称公告日期方案进度激励方式激励股数（万股）期权初始行权价格主要公司层面行权条件688409CH富创精密2024-03-07董事会预案上市公司提取激励基金买入流通A股165.0038.00本激励计划首次授予的限制性股票分两期进行归属，对应的公司业绩2024-2025成情况核算公司层面归属比例，业绩考核目标及归属安排如下所示：688167CH炬光科技2024-03-05董事会预案上市公司提取269.1046.202024年，扣非后归母净利润（亿元）目标值（Am）4.00，触发值（An）2.50；第二个归属期对应考核年度2025（亿元（An）4.00。2024年扣非后归母净利润（A）A≥Am、Am＞A≥3.50、3.50＞A≥3.00、3.00＞A≥An、An＞A，公司层面归属比XX=100%、X=45%、X=33%、X=26%、X=0%；2025年扣非后归母净利润（A）A≥Am、Am＞A≥5.00、5.00＞A≥4.50、4.50＞A≥An、An＞A，公司层面归属比例X分别为X=100%、X=45%、X=33%、X=26%、X=0%。首次授予的限制性股票对应的考核年度为2024年-2026年，共三个会激励基金买入计年度，每个会计年度考核一次。以达到业绩考核目标作为激励对象A股,公司定向发行股票当年度的归属条件之一。首次授予的限制性股票各年度的业绩考核目20242023年营业收入为基数，各考核年度营业收入增长率（A）目标值（Am）50%，触发值（An）40%2023年扣非净利润为基数，各考核年度扣非净（B）（Bm）15%（Bn）12%；第二个归20252023年扣非净利润为基数，各考核年度扣非净利润增长率（B）20262023（A）（An）144%2023年扣非净利润为基数，各考核年度扣非净利润增长率（B）目标值（Bm）210%，触发（Bn）168%（A）业绩完成度A≥002456CH欧菲光2024-03-05董事会预案上市公司定向4,000.004.45AmAn≤A＜AmX=100%X=80%、X=0%；对应考核年度扣非净利润增长率（B）业绩完成度B≥Bm、Bn≤B＜Bm、B＜Bn，对应系数（X/Y）Y=100%、Y=80%、Y=0%；公司层面归属比例（Z）Z=MAX（X,Y）本激励计划在2024-2026年三个会计年度中，分年度对公司层面业绩发行股票进行考核，以达到业绩考核目标作为各解除限售期的解除限售条件之2024年净利润不低于15,000万元；第二个解除限售期2025年净利润不低于25,000202635,000万元。资料来源：，图表48：申万电子一年内涨跌幅 图表49：过去一周内电子指数走势上证综合指数成份SW申万A上证综合指数成份SW申万A股成份100%90%80%70%60%2022/012022/0350%2022/012022/03

SW电子 深证成指

0.6%0.6%-0.1%0.6%0.6%-0.1%0.7%SW电子SW申万A股成份深证成指--1% 0% 1%资料来源：， 资料来源：，图表50：各细分板块一年内涨跌幅 图表51：过去一周内各细分板块走势CS光学光电CS光学光电 CS其他电子零组件ⅡCS消费电子100%90%80%70%60%50%2022/012022/022022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03

CS半导体 CS元器件

CS元器件5.0%2.4%1.0%5.0%2.4%1.0%-0.9%-1.7%CS其他电子零组件ⅡCS半导体CS光学光电-7% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7%资料来源：， 资料来源：，图表52A/H1年前向市盈率变化(亿元人民币)

P/E(X)30,000

A/H手机产业链总市值 预测市盈率(未来12个月)(中值)中位数=1735中位数=1725,000 302520,0002015,0001510,000105,000 52019/032019/052019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03资料来源：，图表53：A/H半导体板块总市值与1年前向市盈率变化(亿元人民币) P/E(X)35,000

A股半导体总市值 预测市盈率(未来12个月)(中值)4390438030,0007025,0006020,000 5015,000 403010,000205,000102019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/030 02019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/03资料来源：，图表54：SOX指数一致预期年度SPS及EPS同比增速 图表55：SOX指数一致预期季度SPS及EPS同比增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%

彭博一致预期SPS同比增长 彭博一致预期EPS同比增长2023 2024E 2025E 2026E

50%40%30%20%10%-10%-20%-30%-40%

彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期彭博一致预期EPS同比增长1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg，图表56：Nasdaq100指数一致预期年度SPS及EPS同比增速 图表57：Nasdaq100指数一致预期季度SPS及EPS同比增速25%

彭博一致预期SPS同比增长 彭博一致预期EPS同比增长

40%

彭博一致预期SPS同比增长20%

30%15%10%

20%10%0%5%-10%0%2023 2024E 2025E 2026E

-20%

彭博一致预期EPS彭博一致预期EPS同比增长资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg，电子(亿港元)3,0002,0001,000-(1,000)(2,000)(3,000)资料来源：Wind，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/01电子(亿港元)3,0002,0001,000-(1,000)(2,000)(3,000)资料来源：Wind，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/10南向资金流入2021/11南向资金流入2021/122022/012022/022022/032022/042022/05南向资金流出2022/06南向资金流出2022/072022/082022/092022/102022/11（右轴）（右轴）2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/11(亿港元)2023/12(亿港元)2024/012024/021,0008006004002000(200)(400)(600)(800)(1,000)322024/031,0008006004002000(200)(400)(600)(800)(1,000)32

5,0004,0003,0002,0001,000-(1,000)(2,000)(3,000)(4,000)(5,000)2021/015,0004,0003,0002,0001,000-(1,000)(2,000)(3,000)(4,000)(5,000)上周沪深港通持仓变化图表58：北向资金流入流出情况(亿元人民币)资料来源：Wind，华泰研究图表59上周沪深港通持仓变化图表58：北向资金流入流出情况(亿元人民币)资料来源：Wind，华泰研究图表592021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/09北向资金流入2021/10北向资金流入2021/112021/122022/012022/022022/032022/04北向资金流出2022/05北向资金流出2022/062022/072022/082022/092022/102022/11（右轴）（右轴）2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/11(亿元人民币)2023/12(亿元人民币)2024/012024/026004002000(200)(400)(600)2024/036004002000(200)(400)(600)图表60：沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）代码公司名称代码公司名称交易货币北方华创海光信息海康威视顺络电子领益智造生益科技歌尔股份法拉电子收盘价9/Mar24.9301.9167.7111.04.752.483.129.031.725.871.682.333.927.65.617.917.5110.040.312.456.122.372.034.61W601138CH603501CH000725CH002475CH002371CH688036CH300782CH000100CH688008CH300866CH600584CH002463CH300408CH603986CH688041CH002415CH002138CH002600CH600183CH002241CH600563CH600745CH300433CH002049CH002236CH002156CH002409CH002938CH300661CH000988CH工业富联韦尔股份股价变动1M33.1%YTD64.5%北向资金流入（亿元人民币）北向资金持股持股市值（亿京东方A立讯精密CNY3%6.3%22.9%传音控股卓胜微TCL科技澜起科技安克创新长电科技%沪电股份10.8%20.2%-2.9%43.5%三环集团兆易创新%5.5%18.7%闻泰科技蓝思科技紫光国微大华股份%8.5%8.9%通富微电雅克科技鹏鼎控股圣邦股份华工科技比例（）3.45.05.316.010.45.0元人民币）169.3144.9101.7101.691.484.044.643.231.729.629.329.328.127.526.123.721.819.416.515.815.213.313.212.3-0.2%-19.1%16.4%5.7%1.8%9.2%2.8%-1.3%2.8%1.10.6%11.1%11.5%1.912.8%17.4%13.9%--0.6-0.7-4.8%-5.9%5.5%5.5%2.6%-0.6%-1.6%-0.5%-6.7%-1.37.0-2.40.9--12.4%-22.5%15.9%2.2%-16.6%-16.8%1.7%-2.3%-3.3%-2.9%0.6%2.7%4.4%5.1%-0.1%-5.5%-5.9%-4.9%1.1%1.1%2.9%0.4%-0.416.5%-2.08.6-0.30.9-3.55.01.321.2%-21.3%10.0%-10.9%-6.3%5.7%3.3%4.4%0.3%1.7%1.5%1.2%-2.1%-1.5%-1.0%5.23.-1.6-0.71.4-12.0%3.8%-20.0%-2.2%1.5%-0.1%-0.1%-1.5%-2.8%-6.824.2%注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：，图表61：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）代码代码公司名称交易货币0700094136901810072809810762986802681211099207880763388823820020028513472018075105526869107014780522608807320710188803030698腾讯控股中国移动美团-W小米集团-W中国电信中芯国际中国联通小鹏汽车-W金蝶国际比亚迪股份联想集团中国铁塔中兴通讯金山软件舜宇光学科技商汤-W比亚迪电子华虹半导体瑞声科技创维集团中国通信服务长飞光纤光缆TCL电子丘钛科技ASMPTFITHONTENG信利国际京东方精电建滔积层板VTECHHOLDINGS通达集团HKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKDHKD收盘价3/9270.067.784.75.736.78.3188.09.61.017.929.817.05.25.045.80.11W-7%3.42%4%5.61.1%1.8%4%7%0.6%10.6%6.2%0.7%-0.7%1.6%-1.0%9.6%0.0%5%%%3%股价变动1M-2.6%2.9%6.1%-1.1%-2.6%-1.0%3.9%2.2%-1.9%-2.7%10.7%1.1%1.5%-3.4%-1.9%-4.4%0.5%1.1%13.6%1.4%8.1%0.8%1.7%1.0%0.9%10.7%1.4%-6.0%2.5%1.1%-5.4%南向资金流入YTD 亿港元）4.5%3.4%8.6%15.3%17.1%2.8%11.1%6.2%14.5%30.0%南向/北向资金持股比例（%）0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0持股市值（亿港元）2259.81575.5780.7389.3312.7265.4180.098.270.064.054.950.846.844.342.740.440.237.40.1%-3.-4.%2.0.00.3-4.-7.0.00.00.00.60.00.10.00.20.00.3-3.-3.0.00.0-1.60.04.1-1.0注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：，电子行业高频数据追踪全球面板行业数据图表62：LCDTV面板月度价格变化（截至2024/2） 图表63：LCDTV面板月度价格环比增速情况（截至2024/2）(美元）32" 43" 50" 55" 65"5004504003503002502001501002017-012017-052017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01

(美元） 10.1'' 14'' 15.6'' 23.8''908070605040302010Jan-17Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24注：2024年2月为Omdia预测数据资料来源：Omdia，

注：2024年2月为Omdia预测数据资料来源：Omdia，图表64：全球TFTLCD面板行业月度收入变化（截至2023/12）（十亿美元）全球TFTLCD全球TFTLCD面板月度收入环比增速（右） 同比增速（右）

60%740%620%54 0%3-20%2-40%12017-072017-092017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11资料来源：Omdia，图表65：LCDTV面板月度出货量及增速情况（截至2023/12） 图表66：LCDMonitor面板月度出货量及速情况（截至2023/12）万片)LCDTV万片)LCDTV面板出货量 同比增速（右）环比增速（右）30 30%25 20%20 10%15 0%10 -10%5 -20%2017-082017-122017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12

(百万片) LCDMonitor面板出货20 环比增速（右）同比增速（右）1614121086422017-072017-112017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：Omdia， 资料来源：Omdia，图表67：LCDNotebook面板月度出货量增速（截至2023/12） 图表68：LCDTablet面板月度出货量及增速（截至2023/12）LCDNotebook面板出货量 环比增速（右）LCDNotebook面板出货量 环比增速（右） 同比增速（右）2520151052017-072017-112017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%

(百万片20LCDTablet面板出货量LCDTablet面板出货量环比增速（右） 同比增速（右）1614121086422017-072017-112017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023