2月通胀数据解读：剔除春节错位CPI表现如何

图表目录图表1 2024年1-2月CPI环比涨幅际复 4图表2 2024年1-2月品项幅为限 4图表3 2024年1-2月菜价涨可控 4图表4 2024年1-2月食品环累涨为0.7% 5图表5 2024年1-2月务环累涨为1.4% 5图表6 wind一预低估节涨和价应 5图表7 2023年游“更大月小特突出 5图表8 CPI环比势解 6图表9 CPI食品环回至3.3% 6图表10 春消需动猪、鲜食价上涨 6图表CPI非品比回至0.5% 7图表12 春期，、文等关格行 7图表13 CPI家器比回至0 7图表14 春期，、文等关格行 7图表15 CPI旅环季节上至13.1%附近 8图表16 CPI服环幅上至1%附近 8图表17 2月PPI比要受产料门累 8图表18 2生资要受工业累 8图表19 2月PPI格降的业量所加 9图表20 2国油涨，内油业价转为行 9图表21 黑、泥价格落 10图表22 采相行格回落 10月CPI月PPI2.7%2.5%2.5%一、剔除春节错位，CPI表现如何？202312CPI月小、220241-2CPI累计1、CPI：较过去两年修复，但尚未到疫情前水平。2024年1-2月CPI环比累计上涨1.3%2022-2023（2012-2020年）1.7%的均值仍有差距。图表120241-2CPI环比涨幅边际修复资料来源：，2、食品项：保供政策下价格涨幅可控。2024年1-2月CPI食品项环比累计涨幅为3.7图表2 2024年1-2月品项涨幅较为有限 图表3 2024年1-2月菜价格涨幅可控资料来源：， 资料来源：，3、非食品项：较2023年显著修复，回到疫情前水平，服务消费较为强劲。2024年1-220230.1%1-21.4%图表4 2024年1-2月食品项环比累计涨幅为0.7% 图表5 2024年1-2月务环比累计涨幅为1.4%资料来源：， 资料来源：，需要注意的是，春节前后CPIwind一市场容易低估春节对CPI20242月CPIwindwind2月春节错位导致CPI2023旅游价格“大月更大、小月更小”特征突出，短期CPI同比或有所回落。图表6 wind一致预期低估春节的涨价和价应 图表7 2023年旅游“月更大小月更小”征出资料来源：， 资料来源：，二、2月CPI：食品和非食品均大幅回升，春节错位推动同比上行至0.7%2费强劲，CPI环比从0.27%大幅上升至1.03%，CPI（0.4p.pc（01p（0.07p.3pc。图表8 CPI环比走势解资料来源：，测算能源服务40%畜肉拉动率采用统计局公布数据；生鲜畜肉（粮油价格变化不大；核心消费品能源服务（一）食品项：春节消费需求增加，食品价格季节性回升2CPI3.3%CPI0.59（1）27.2%CPI0.1个百分点。（2）多数生鲜价格上涨：12.7%6.2%CPI0.49分点。图表9 CPI食品项环回升至3.3% 图表10 春节消费需求动猪肉生鲜等食品价上涨资料来源：， 资料来源：，（二）非食品项：油价支撑，出行、文娱等服务消费强劲2月CPI非食品项环比回升至0.5%附近，处于季节性偏强水平，影响CPI上升约个百分点。202421.9%，影响CPI0.07图表CPI非食品项比回升至0.5% 图表12 春节期间，出、文娱等相关价格行资料来源：， 资料来源：，20.6%的涨0CPI0.03图表13 CPI家用器具比回落至0 图表14 春节期间，出、文娱等相关价格行资料来源：， 资料来源：，服