【S省广告集团股权激励问题及建议案例分析8600字（论文）】

论文题目（仿宋体五号）1

S省广告集团股权激励问题及建议案例分析摘要：随着社会经济的飞速发展，很多企业都面临着公司经营权和所有权相分离的问题，由于各企业未及时采取相关措施，使公司产生了管理层和股东之间的委托代理矛盾。我国为了缓解这一矛盾，颁布了《上市公司股权激励管理办法》等一系列股权激励条例。随着股权激励机制优势突显，我国各行业上市公司也广泛采用股权激励政策，本论文便是选取省广集团进行的股权激励来作为研究对象，先综述相关股权激励的理论基础，再介绍了省广集团实施股权激励前的现状；然后根据省广集团的动因，计算相关财务数据作为指标，分析省广集团股权激励后公司的盈利能力和成长能力，指出省广集团股权激励的成效与存在问题，并对省广集团股权激励提出改进建议，为其他上市公司股权激励得出相应的启示。关键词：股权激励；核心人才；财务指标；成长能力1引言随着社会经济竞争的不断加剧，欧美国家上市公司频频使用股权激励来促进企业竞争力，我国也根据国情从上世纪末开始借鉴西方的股权激励手段。经过实践发现，股权激励确实对上市公司的管理方式具有积极的作用。为了以点带面、对股权激励实施的效果进行分析，本论文选取准入门槛较低、更新变化较快、优秀人才需求较大的广告行业作为研究对象，省广集团便是这样一个经历了传统广告业的更新和人才流失阶段的企业。在股权激励出现之前，现代企业的特征是公司所有权和经营权分离，公司根据经营者的近期业绩来发放其工资。由于管理层追求利益最大化，而企业所有者期望于公司能持续地为其获取利益，追求股东财富最大化，偏向于公司的成长能力，两者产生了利益冲突，委托代理矛盾凸显。为了缓解这种矛盾，就需要对管理层进行一定的激励，采取股权激励机制，所以本论文便选取省广集团的股权激励方案来进行分析，希望对我国相关企业的股权激励机制提供一些新思路。

2股权激励概述2.1股权激励的概念股权激励是一种经营者和所有者签订协议，所有者发放股票给经营者，使其可以参与公司决策，把公司的业绩与经营者利益组合起来，达到激发经营者工作积极性和降低不良行为的作用，最终实现所有者权益最大化的长期激励机制。2.2股权激励的原因2.2.1委托代理问题随着经济的飞速发展，现代企业的经营权和所有权日渐分离，经营者和所有者之间产生了委托代理关系，只要委托代理关系存在，代理成本就会存在，代理人就有可能做出偏离委托人利益最大化的行动，只是在不同的情况下偏离的程度不同而已，所有者和经营者在股份制公司的控制下组合成新的群体，但这个群体中的每个人都不能保证其尽力地去工作王晓东.电器集团股权激励案例研究[D].兰州：兰州大学，2016.。如果要激励管理层为公司价值最大化而努力，使委托人和代理人之间的关系趋于平衡，就需要制定与公司价值挂钩的激励机制来平衡这一关系。王晓东.电器集团股权激励案例研究[D].兰州：兰州大学，2016.2.1.2人力资本的影响现代企业需要注入优秀的人才来增强自身的核心竞争力，人力资本和其他资本是一样的，它们都可以给公司带来很好的经济利益，并且人力资本不像其他资本一样可以复制，其具有独特性，这使得市场竞争中优秀的人力资本地位大大提升，需要进行股权激励使人才和所有者利益进行绑定，提高企业经济效益。2.1.3激励理论的完善激励是两层概念，第一层是激发人们的需求，第二层是对人们追求行为的鼓励。激励理论主要包含需求、期望和强化理论，这三个理论依次代表着需求是什么、为什么、怎么做三方面内容。需求理论是指马斯洛需求层次理论，其明确了人们各个层次的需求，为企业进行股权激励提供了动力源泉；期望理论解释了人们投身工作是为了获得某种需求，企业可以根据人们需求的大小来为激励对象设置目标；强化理论是前两个理论的后手，是对激励对象的奖励和惩罚制度，可以刺激激励对象追求自身需求的决心。2.3股权激励的方式2.3.1股票期权股票期权与股票价格相关，是指公司与激励对象签订协议，协议约定激励对象在达成商定的业绩后，可以按照协议中规定的优惠价格（行权价）在一个固定的时期来买进一定数量的公司股票，从而根据市价高低，利用一些差价来获得收益，当然与此同时，在市价不好的情形下，激励对象也就没必要使用这一权利。股票期权虽变相地限制了激励对象股票期权的时限及其用略低价买进公司股票的数量，但是对提高员工积极性也有一番作用。2.3.2限制性股票限制性股票是指对激励对象在股票的来源和股票的抛售上有一定的限制，在授予日提前授予激励对象一定的股票，在其达到既定目标后可获得限制性股票收益，与股票期权相比，这种方式下被激励对象所承担的风险更小，企业所承担的风险更大，所以限制性股票的激励力度一般不大，激励效果一般也不明显赵蕊.美好集团股权激励失败案例分析[D].哈尔滨：哈尔滨商业大学，2018.。赵蕊.美好集团股权激励失败案例分析[D].哈尔滨：哈尔滨商业大学，2018.2.3.3业绩股票除股票期权和限制性股票外，业绩股票应用最多，它是与员工业绩相关联的一种激励方式，是指公司在年初开始经营时，管理高层就给激励对象定一个业绩目标，激励对象经过一年的努力后，与业绩目标比较，若激励对象达成目标，则会给予其一部分股票或者奖励基金让其购买公司股票，使其拥有公司的股份，为公司发展贡献更多的精力的一种激励方式。

3省广集团股权激励基本情况3.1省广集团概况省广集团全称为广东省广告集团股份有限公司，成立于1979年，主营业务是广告营销，总部位于中国广州，是一个善于革新的企业，它从最开始的单一业务经历了几次变革，从而革新成拥有一套全产业链服务体系的集团。在21世纪初，面临外资企业并购的危机时，省广集团在2008年进行股改，之后又在2010年5月6日成功上市后进行IPO，即首次公开募股，并在深圳证券交易所进行交易。公司与时俱进，顺应时代潮流，数据化时代来临之际，传统与新型广告媒体行业进行碰撞，省广集团逐步形成了一套全产业链营销平台，以大数据为基，拓展了媒介、品牌、内容、数字、场景五大营销和自由媒体这六大主业务，并坚持人才是核心竞争力的理念，大量招收名校毕业生进行培养，提供新创意为公司获取了不错的盈收。3.2省广集团股权激励的动机3.2.1改善公司业绩在经济持续发热、大数据日益发展的时期，消费者可供选择的产品非常多，怎么让消费者在短时间内找到适合自身的产品，这就需要经营者对市场的需求了解透彻。但经营者关心的问题和所有者关心的问题核心点不同，所有者关心的是是企业如何经营才能获得最大化的股东权益，经营者关心的是如何操作可以取得最大收益，公司的长远利益和经营者无关。为了维护所有者权益，使经营者能有效地把握市场的需求，企业想出利用股权激励来使经营者和所有者利益相结合，与经营者签订协议，为其获得公司股票设置一些指标，从而使经营者发挥自身潜能，提高创新意识，利用数字营销来改善公司业绩。3.2.2吸引、激励和保留人才随着知识经济的发展，人力资本越来越得到重视。广告行业本身就需要与人群接轨，在省广集团的各项服务不断增多、规模不断扩大时，同等环境下具有丰富的知识和管理才能的人才价值被无限放大，加上网络传媒、新媒体人群覆盖面后来居上，省广集团迫切地需要有能力的人才来完善他们的管理体系。所以省广集团进行股权激励是非常必要的，股权可以有效的吸引优秀人才，激励核心人才为公司出谋划策，保留关键人才使公司进行转型发展。3.2.3增强企业持续增长能力数字营销是运用电脑通信、互联网以及多媒体等途径将产品和服务进行数字传播，使产品信息能及时地传播到消费者的手里，不仅创新了广告营销的方式，还大大节约了成本。省广集团自从上市之后，传统广告占总收入的比重一直很大，数据化时代的到来，冲击着省广集团的传统产品结构。短期来看，这些传统产品还是能够获得可观的收益，但从持续发展角度来讲，一个没有活力和创新的企业前路无疑是曲折坎坷没有方向的，产生这种情况的原因是省广集团的管理层还没跟上时代的更迭，为了改变这种现状和创新企业的营销方式，股权激励迫在眉睫。3.3省广集团的股权激励政策3.3.1第一次股权激励在2015年6月2日，省广集团推出《股票期权激励计划（草案）》，后来9月16日发布最终版《股票期权激励计划（草案修订案）》，进行了省广集团的第一次股权激励，公司于2015年12月2日最终完成授予260名激励对象900.5万份股票期权登记工作，行权价格为30.50元/份，后来由于公司分别在2015年和2016年实施权益分派，授予数量调整为1,521.845万份，行权价格调整为17.98元/份张维.省广集团股权激励失败案例研究[D].安徽：安徽工业大学，2019.。张维.省广集团股权激励失败案例研究[D].安徽：安徽工业大学，2019.3.3.2第二次股权激励第二次股权激励是2016年3月30日晚，省广集团继2015年首次股权激励破冰后，提出的升级计划，此次计划依然使用股票期权，但激励对象进一步扩大，人数增加了将近1.7倍，股票期权总额增加了将近3倍，基本上核心骨干全覆盖。3.4股权激励实施效果分析股权激励政策使管理层和所有者利益相关联，管理层对自己的价值更加认同，为了实现自身的价值和获得更多的利益，管理层参与并制定多种经营决策。省广集团的股票期权激励措施虽然没有取得很好的成效，但还是使激励对象的工作状态得到了改变，间接地影响了其管理的方式和决策的思维。本论文根据省广集团进行股权激励的动机出发，从公司的营业毛利率、投资报酬率、营业收入增长率、总资产增长率等指标入手，对应分析了省广集团的获利和成长能力在股权激励后有何变化，并分析人才对企业的影响。3.4.1公司利润有所增长（1）营业毛利率大数据时代，跟紧时代潮流可以提高企业的竞争力，在省广集团推出数字营销后，其业务收入在各种产品结构中所占比重缓慢增加。营业毛利率是公司毛利与营业收入的比值，和公司利润有直接关联，是反映公司获利能力的重要指标，所以公司获利大小，可以参考产品的毛利高低。表3.1数字营销收入省广集团在股权激励初期，进行了数字营销转型，根据表3.1我们可以看出，表3.1数字营销收入表3.2省广集团逐年毛利率省广集团在股权激励初期，进行了数字营销转型，根据表3.1我们可以看出，2015年进行股权激励之后，产品结构有了略微的变化，新加入的数字营销收入和占产品收入比重均逐年增长表3.2省广集团逐年毛利率省广集团实行的股权激励虽然略微地刺激了管理层，使其为了自己利益进行了一些变革，公司利润有所成效，效果却不甚明显，证明省广集团的股权激励依旧存在一些问题。（2）投资报酬率投资报酬率是指通过计算公司的净利润同资产平均总额的比值，来衡量公司所投入资金的成果，这一指标的大小也反映公司的利润高低。表表3.3省广集团投资报酬率根据表3.3可以看出，从实施股权激励开始，省广集团虽减缓了投资报酬率的下降的速度，却依旧没有遏制住投资报酬率的降低。在2017年更是跌为负值，2018年稍微回暖，2019年又显露疲态，在2020年疫情期间，省广集团面对疫情未采取有效措施，导致投资报酬率暴跌、所以，省广集团内部仍存在问题，其应继续分析问题，进行改革。（3）普通股每股盈余省广集团作为上市公司，股票收益始终是所有者关心的焦点，股权激励使经营者们获得了公司的股票，可以参与股票分红，通过分析普通股每股盈余可以观察利润的增长情况。表3.4普通股每股盈余普通股每股盈余是指公司的净利润先扣除优先股股利后的余额同发行在外的普通股股数的比值。表3.4普通股每股盈余省广集团在2015年和2016年进行了股权激励政策，根据表3.4可知，其在2017年行业面临变革时，仍没有避免普通股每股盈余降低的风险，2018年股权激励开始发挥作用，提高了公司的获利能力，但2020年的疫情，使公司业务停滞下来，净利润大幅度下降是普通股每股盈余暴跌的主要原因。3.4.2成长能力有所提高股权激励是一个长期的政策，在公司绩效进行考核时，可以据此判断公司长期的绩效水平高低，和公司综合能力的改善程度。为了分析省广集团的成长能力，本论文选取营业收入增长率和总资产增长率这两项指标来对其考核。（1）营业收入增长率营业收入增长率是指企业本期营业收入与上期营业收入的差值同上期营业收入的比值，一般来看，公司的营业收入增长率越高，代表其营业收入增长速度越快，即这一时期公司的成长能力越好，说明公司的营业收入增长率和持续发展水平关系成正相关李妍.浙大网新股权激励效果研究[D].兰州：李妍.浙大网新股权激励效果研究[D].兰州：兰州财经大学,2017.表3.5表3.5营业收入增长率（2）总资产增长率总资产增长率是指本期资产总额与上期资产总额的差额与上期资产总额的比值，其和企业的发展前景、企业竞争力都处于正相关的联系。表3.表3.6总资产增长率通过对省广集团的股权激励进行分析，总结如下：第一、省广集团股权激励提高了管理层积极性，使其利用新技术进行业务转型，开拓了新市场，略微地改善了公司的盈利水平。第二、省广集团股权激励对公司的成长能力也有积极作用，可以适当避免管理层的短视行为，但其机制并不完善，还需要引进优秀核心人才为管理层注入活力，开阔眼界，来完善股权激励机制。

4省广集团股权激励存在的问题4.1激励对象覆盖面窄且方式固定省广集团此前进行的股权激励，把激励对象覆盖面稍微扩大，涵盖到部门副总监。如下表4.1所示。表4.1除董事、高管外的激励对象职位分布表激励对象职位部门总经理部门副总经理部门总监部门副总监第一股权激励计划33681540第二股权激励计划3583116122纵观省广集团进行的两次股权激励，我们发现虽然其激励人员范围扩大，人数变多，但其激励人群依旧集中在高层管理人员，中层存在的很多优秀人才仍未进行股权激励。在竞争日益激烈的广告市场中，拥有创新思维、会运用现代化数据分析的优秀人才成为广大企业需要把握的资源，而省广集团的股权激励政策却未涵盖这些优秀人才，容易导致人才流失，影响企业发展。省广集团股权激励的方式比较固定，在进行股权激励时不能及时地提供股权激励给接替岗位的优秀员工，使其心理产生落差，从而诱发这些员工消极工作，不利于企业持续发展。4.2激励模式单一省广集团进行过的股权激励方式采用的都是股票期权激励。在省广集团发展的40年中，其对发展策略不断进行完善，并购了许多子公司，这些子公司曾一度爆发出各种问题。省广集团在高层管理者之间进行股票期权激励，确实缓解了一些矛盾，刺激了企业的进步，但是子公司大量的优秀人才遇到公司问题激增时，没有受到公司的关注和激励来挽留，公司激励模式单一，缺乏对应的激励方式来留住核心人才。4.3行权价格较高省广集团开始进行股权激励时，2015年股价还是成上升趋势，此时公司激励对象的积极性很大程度上被调动起来了，在股票期权激励下，只要员工完成行权条件，就可以利用股票差价赚取收益。然而刚实行股权激励股市就直线暴跌，且股价一度萎靡不振，这使得激励对象的行权价格反而高于市价，员工消极工作，企业业绩未见起色。在在股价持续一段时间呆在潜水区后，2016年3月30日晚，省广集团公司推出升级计划，实行后股价微涨一个月。由于第一次股权激励事后影响并未消除，公司员工对股权激励兴致反而不高，说到底还是股市的低迷使员工感觉行权价格较高、风险太大。4.4行权考核指标缺乏针对性和挑战性进行股权激励中，界定激励对象有无行权条件的指标也很关键，省广集团的股权激励措施中的指标设置太过简单，缺乏挑战性，比如营业收入增长率，这个指标在省广集团快速扩张产业链时，遇到效益好的小公司进行并购就可满足，但却忽视了子公司的经营问题导致的财务危机，不利于企业的股价、应对风险的能力和公司优化债务结构。在第二次股权激励中，省广集团在行权期业绩考核指标设置时，只涉及了营业收入相关单一指标，去除了对利润的考核，设置太过简单。而面对巨大利益，管理层有利用职务之便来更改相关财务指标的可能，即使这样会导致公司的利润下降，管理层也会为了达到行权条件而实施。行权考核缺乏挑战性，股权激励考虑的是企业的可持续发展，企业不应只考虑财务报表中的指标，还应该加入非财务指标，如平衡计分卡来进行行权考核。

5改进建议和启示5.1改进建议5.1.1激励对象类别应更全面省广集团的股权激励覆盖面较窄，容易使优秀人才对企业政策心理有落差，导致优秀人才对工作不能尽心尽力，省广集团的数字营销等新型营销需要创新人才，企业应该对其进行股权激励。对人才的激励也应动态化，广告行业是人才行业，激励对象只针对某个对象时，会使接替的优秀人才心理不平衡，为了缓解这种情况，企业应设置预留岗位权益，使原岗位人员离职或者更换岗位时，接替者能及时获得股权激励的先行条件，达成行权条件即可获得股权。5.1.2股权激励方式可以组合运用随着市场竞争日益激烈和企业规模的日益扩张，单一的股权激励方式已经不满足企业的发展方向，股权激励也应该根据实际情况来对激励对象实施不一样的激励方式，高层管理者可以继续保持股票期权激励方式，一些新发现的优秀员工可以对其进行限制性股票的激励方式让其留在企业，为企业创造价值。5.1.3适当降低授予激励对象的股价股权激励政策实施之后，突发股市暴跌，此时公司就应该根据行情降低授予的股价，适当通过折价来降低股市低迷的影响，缓解员工心态，并给予激励对象一定的价格优惠，可折价为市价的一半或者再稍微略低，刺激员工的动力。5.2启示1.进行股权激励首要考虑的是公司适不适合股权激励这一制度，每个公司的规模、经营的产品和公司面临的问题都不定相同，股权激励要根据实际问题有针对性地选择股权激励方式。股权激励最终的落脚点在留住核心人才，优先考虑的是优秀人才需求量大的公司、本行业竞争非常激烈的公司和处于开创阶段，没有足够的资金来留住核心人才的公司。并且要与时俱进，不断根据公司面临的问题和所处的经济环境对实施的股权激励进行变革或优化。2.股权激励对象应覆盖面广，人数选取可遵循一定比例，首先要做到公司管理层和核心人员全覆盖，其次也要对普通员工有部分激励效果。公司共享股权的股权激励不会减少所有者的收益，其本质是提高员工劳动积极性，这样既保障了以前激励对象的权益，也推动员工以公司长远的利益鞭策自己，为企业创造了活力。3.股权激励的一个出发点也是为了纠正管理层做出的决策，管理者的决策对公司来讲不一定是正确的，其决策是立足于自身利益做出的，可能会损害公司的长期经营。股权激励应立足于核心管理层的需求，以其他优秀员工为辅，利用恰当的激励指标，符合行情的行权价格，来建立完善的配套措施，激励员工的工作能动性，股权激励在一般情况下可以帮助企业建立长期的收益体系，给管理层短期的不当决策进行亡羊补牢，帮助企业持续发展。综上所述，每个企业在进行股权激励之前，都应该对企业的适用条件进行较为完善的分析，兼顾企业内部、外部、行权条件等各项因素，吸引大量优秀人才为企业股权激励建言献策，留住核心人才，就相当于留住了有生力量，设立适当的行权考核条件，丰富相关的配套措施，不断完善股权激励方案，这样能使企业发展越来越好。

6结束语本论文以省广集团作为研究对象，先综述相关股权激励的理论基础，介绍省广集团的基本情况，再根据省广集团股权激励的动机，收集其近几年相关财务数据，从营业毛利率、投资报酬率、普通股每股盈余和营业收入增长率、总资产增长率等指标，对应分析了省广集团及其股权激励方案实施的效果，站在公司利润、优秀人才对企业的影响、公司持续发展能力等角度，运用数