外汇与汇率完

第二章外汇与汇率主要内容

汇率变动对经济的影响汇率的决定与变动

外汇与汇率概述

外汇ForeignExchange主要内容汇率ExchangeRate第一节外汇与汇率概述一、外汇（一）外汇的概念

外汇（Foreignexchanges）的概念有动态和静态之分。

1．动态的外汇是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融活动。

假定中国出口商向法国进口商出口一批商品，货款100万欧元。

法国进口商中国银行法国兴业银行中国出口商汇票欧元汇票欧元汇票欧元人民币存款BillofExchange，Draft

2．静态的外汇

国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。

（1）广义的外汇

（2）狭义的外汇

（1）广义的外汇

广义的静态外汇泛指一国拥有的一切以外国货币表示的资产，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。

IMF对其的解释是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定

我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。

动态——国际汇兑静态广义：对外债权狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段外汇（2）狭义的外汇狭义的外汇——以外币表示的用于清偿国际间债权债务的支付手段，其主体是在国外银行的外币存款。

世界上主要货币名称

货币成为外汇应具备三个条件：

普遍接受性

可偿付性

自由兑换性

or

可以自由兑换；被普遍接受；以外币计值（二）外汇的种类按外汇的来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇按外汇是否可以自由兑换，可分为自由外汇和记帐外汇按外汇交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇（三）外汇的作用1、实现国际购买力的转移2、促进国际贸易的发展3、调节国际资金供求关系4、外汇是一国对外财富的标志二、汇率（一）汇率的概念汇率(ExchangeRate)是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，它反映了一个国家货币的对外价值。也称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。$1=RMB￥6.410RMB￥8.32=J￥100（二）汇率的标价方法直接标价法（DirectQuotation）间接标价法（IndirectQuotation）美元标价法(USDollarQuotation)

1．直接标价法直接标价法是以一定单位（1个、100个、10000个）的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示汇率，即以本国货币来表示外国货币的价格。也称应付标价法。$1=RMB￥6.800外币是基准货币本币是报价货币在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。例如：在我国$1=RMB￥6.8600$1=RMB￥6.8700

数值增加外汇汇率（美元汇率）上升

在东京$1=J￥99.00$1=J￥98.00

数值减少外汇汇率（美元汇率）下降

2．间接标价法间接标价法又称应收标价法，是以一定单位（1个、100个、10000个）的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即以外国货币来表示本国货币的价格。

在纽约$1=J￥98.00

本币是基准货币

外币是报价货币目前采用间接标价法的只有英国、爱尔兰、美国（自1978年9月1日起除了对英镑之外）、澳大利亚、新西兰、SDRs、EUR等。在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇率下降，数值减少，体现外汇汇率上升。例如：在纽约$1=J￥98.00$1=J￥99.00数值增加外汇汇率（日元汇率）下降

$1=SF1.1710$1=SF1.1700数值减少外汇汇率（瑞士法郎汇率）上升3．美元标价法美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。

在美元标价法下，美元的数额始终固定不变，汇率的变化通过其他国家货币数量的变化来表现出来。

瑞士苏黎士某银行面对某一外国客户的询价，报出的货币汇价为：USD1＝CAD1.0188USD1＝AUD1.0924USD1＝JPY90.14。

（三）汇率的种类按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率按外汇支付方式不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率

按银行营业时间不同，汇率可划分为开盘汇率和收盘汇率按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率

按外汇买卖对象的不同，汇率可划分为银行间汇率、商业汇率按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率1．按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率基本汇率

——在众多的外国货币中选择一种货币作为关键货币，根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比而制定出的汇率。套算汇率——又称交叉汇率，是在各国基本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的汇率。

选择关键货币遵循的原则

必须是该国国际收支中，尤其是国际贸易中使用最多的货币必须是在该国外汇储备中所占比重最大的货币必须是可自由兑换的、在国际上可以普遍接受的货币。由于美元在国际上的特殊地位，不少国家都把美元选择为关键货币，而把对美元的汇率作为基本汇率

Ⅰ．两种汇率的中心货币相同时，采用交叉相除法

[例]某银行汇率报价如下:

美元兑加元为1.2670/1.2675

美元兑日元为97.00/97.10

计算加元兑日元的汇率。

不同买入、卖出汇率下交叉汇率的计算

USD/JPY97.0097.10USD/CAD1.26701.2675买入价=97.00÷1.2675=76.53卖出价=97.10÷1.2670=76.64加元兑日元的汇率为76.53/64交叉相除

Ⅱ．两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法[例]某银行汇率报价如下:

欧元兑美元为1.2605/1.2615

美元兑日元为98.10/98.20

计算欧元兑日元的汇率。

EUR/USD1.26051.2615USD/JPY98.1098.20买入价=1.2605×98.10=123.66卖出价=1.2615×98.20=123.88欧元兑日元的汇率为123.66/123.88同边相乘Ⅲ．按中间汇率求套算汇率

[例]某日电讯行市：GBP1＝USD1.4643USD1＝JPY92.85则英镑对日元的套算汇率为：GBP1＝JPY1.4643×92.85＝JPY135.9603

练习

（1）已知:€1=＄1.2600-1.2630＄1=RMB￥

6.6800-6.6824

求:€/RMB￥的汇率（2）已知:＄1=SF1.1630-1.1660

＄1=RMB￥

6.6800-6.6824

求:SF/RMB￥的汇率（3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660

USD/HKD：7.7510-7.7550

求:CHF/HKD的汇率

2．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买入汇率（BuyingRate）又称买价或银行出价，它是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。

卖出汇率（SellingRrate）又称卖价或银行要价，它是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

如何区分买入价和卖出价？例如:中国US＄1=￥6.8005～6.8015

买入价卖出价

伦敦￡1=US＄1.4870～1.4890

卖出价买入价区分汇率的买价和卖价的注意事项买价和买价都是站在银行的角度来讲的，而不是客户的角度。客户如果是要买入外汇，则需要按照银行的卖价进行交易，因为对银行来讲是卖出外汇；如果客户需要卖出外汇则要遵循银行的买价。如果是两家银行进行交易，这个买价和卖价则是报价行的买价和卖价。买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。如在中国市场上，买价和卖价指的是人民币以外的货币。如果在一个汇率等式中，没有本币可以参考，我们可以这样对买价和卖价进行区分：处于等式左端的基础货币，其买价在前，卖价在后。而处于等式右端的报价货币，其卖价在前，买价在后。中间汇率（MiddleRate）又称中间价，是买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用公式表示为：中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2现钞汇率（banknoterate）也成钞价，是指银行买卖外币钞票（包括铸币）的价格。

中国银行人民币即期外汇牌价

3．按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率

即期汇率(SpotRate)又称现汇汇率，是指交易双方成交后在2个营业日内办理交割时所使用的汇率。一般来说，即期汇率就是现时外汇市场的汇率。远期汇率(ForwardRate)也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。远期汇率报价的方式

直接报价——直接将不同交割日期的远期汇率的买入价和卖出价表示出来，这与即期汇率报价方式相同。用远期差价或掉期率（即期汇率和远期汇率之间的差额）进行报价——银行在报出即期汇率的基础上再报出远期汇率与即期汇率的偏离值或点数（用基本点表示，每个基本点为万分之一，即0.0001，或者是百分之一，即0.01）。交易者可根据报价信息计算出远期汇率。

4．按外汇支付方式不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率电汇汇率（TelegraphicTransferRate，T/Trate）也称电汇价，是指银行卖出外汇时用电讯方式通知境外联行或代理行支付外汇给收款人时所使用的汇率。信汇汇率（MailTransferRate，M/Trate）也称信汇价，是买卖外汇时以信汇方式支付外汇所使用的汇率。票汇汇率（DemandDraftRate，D／Drate）也称票汇价，是指经营外汇业务的本国银行，在卖出外汇后，开出一张由其国外分支机构或代理行解付汇款的汇票交给收款人，由汇款人自带或寄往国外进行解付时所采用的汇率。5．按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率官方汇率（OfficialRate）又称外汇牌价或法定汇率，是一国货币当局规定的，要求一切外汇交易都采用的汇率。市场汇率（MarketRate）是指在外汇市场上自由买卖外汇的实际汇率。它由市场上外汇供求关系所决定，随外汇供求关系的变化而自由波动。6．按银行营业时间不同，汇率可划分为开盘汇率和收盘汇率开盘汇率（OpeningRate）又称开盘价，是指外汇银行在一个营业日刚开始营业，进行首批外汇买卖时所使用的汇率。收盘汇率（ClosingRate）又称收盘价，是指外汇银行每日营业结束时，最后一批外汇买卖时所使用的汇率。7．按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率名义汇率（NominalExchangeRate）一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率。实际汇率（RealExchangeRate）有两种涵义（1）是相对于名义汇率而言，是名义汇率与各国政府为达到奖励出口限制进口的目的而对各类出口商品进行的财政补贴或税收减免之和或之差，即实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免（2）是指在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素的汇率，反映了通货膨胀对名义汇率的影响。它是在名义汇率的基础上，通过同一时期两国相对物价指数调整而得来的，计算公式为：E＝SP﹡/P其中，E为实际汇率，S为名义汇率（直接标价法下），P﹡为外国的物价指数，P为本国的物价指数。8．按外汇买卖对象的不同，汇率可划分为银行间汇率、商业汇率

银行间汇率（Inter-BankRate）又称同业汇率，指银行与银行之间买卖外汇所使用的汇率。一般报刊上刊登的汇率是银行同业间电汇汇率的中间价。商业汇率（CommercialRate）又称商人汇率，指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。商业汇率是根据银行同业汇率适当增（卖出价）减（买入价）而形成的，所以买卖差价要大于同业汇率。9．按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率固定汇率(FixedRate)是指一国货币同另一国货币的汇率保持基本固定，汇率的波动限制在一定幅度以内。固定汇率是在金本位制和布雷顿森林货币制度下各国货币汇率安排的主要形式。浮动汇率(FloatingRate)指一个国家不规定本国货币的固定比价，也没有任何汇率波动幅度的上下限，而是听任汇率随外汇市场的供求关系自由波动。浮动汇率是自20世纪70年代初布雷顿森林货币制度崩溃以来各国汇率安排的主要形式。双边汇率与实际有效汇率复汇率FIN2.3.1汇率的决定与变动

汇率的决定汇率的变动

国际货币制度金币本位制金块/金汇兑本位制纸币本位制一、汇率的决定（一）金币本位制度下汇率的决定

1.在金币本位制下，汇率决定的基础是铸币平价（各国货币的单位含金量）1单位A国货币＝A国货币含金量／B国货币含金量＝x单位B国货币例如，1925～1931年英国规定1英镑金币的重量为123.2744格令（grains），成色为22ｋ（Karats，金为24开），即1英镑含113.0016格令纯金（123.2744×22/24）；美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为0.9000，则1美元含23.22格令纯金（25.8×0.9000）。根据含金量之比，英镑与美元的铸币平价是：113.0016/23.22＝4.8665，即1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英镑可兑换4.8665美元。2．在金币本位制下，汇率波动的界限是黄金输送点A、黄金输送点：一国黄金输出和输入国境的界限。B、汇率被限制在黄金输送点以内（二）金块本位和金汇兑本位制度下汇率

的决定汇率由各自所代表的含金量纸币决定——法定平价汇率的决定与变动经典定律一价定律认为，在自由贸易的条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表示的价格是一样的。但由于各国使用的货币不同，一种商品以不同货币表示的价格，就需要经过汇率来折算，才能保持相等。汇率的决定与变动例:假定一种商品在美国卖10美元，在英国卖5英镑，美元与英镑的汇率就是1英镑兑换2美元。否则假定1英镑兑2.5美元。此时贸易商会不断地在美国以10美元的价格买入，在英国售得5英镑，再以1英镑兑2.5美元的汇率换回12.5美元。致使英镑贬值，美元升值，直到购买力平价成立。（三）纸币制度下汇率的决定1．布雷顿森林货币制度(金汇兑本位制)下汇率的决定——各国货币与美元的货币平价2．现行国际货币制度下汇率的决定——纸币所代表的实际价值二、汇率的变动

货币的升值与贬值

P38汇率变动的计算

P39影响汇率变动的主要因素P35（一）货币的升值与贬值法定升值和贬值货币的法定升值和贬值是固定汇率制度下汇率变动的两种形式。如果政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率，即是法定升值，反之则是法定贬值。上浮与下浮汇率的上浮与下浮是货币相对价值变动的一种现象，即是指货币汇率随外汇市场供求关系的变化而上下波动，但其法定平价并未调整。汇率上升，称为上浮；汇率下降，则称为下浮。高估与低估汇率的高估与低估是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率（均衡汇率最先是指能够使国际收支实现平衡的汇率

）。（二）汇率变动的计算直接标价法：本币汇率变化的幅度（％）＝（旧汇率／新汇率－1）×100％外币汇率变化的幅度（％）＝（新汇率／旧汇率－1）×100％间接标价法：本币汇率变化的幅度（％）＝（新汇率／旧汇率一1）×100％外币汇率变化的幅度（％）＝（旧汇率／新汇率－1）×100％

【举例】1988.10.30-1993.10.30，人民币的美元汇率由RMB3.7220/$升值至RMB5.7744/$，试计算美元的升值率。

（1）按直接标价法公式计算，

5.7744–3.7220美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

3.7220

（2）按间接标价法公式计算，

0.2687–0.1732美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

0.1732（三）影响汇率变动的主要因素国际收支

通货膨胀率差异

利率差异

经济增长率差异市场心理预期中央银行干预

1．国际收支Q1Q0Q2E1D2SQQ1Q0Q2S0S1DS2EE1E00E2EQD1E0E2D0

国际收支状况对汇率变动的影响

货币汇率升降取决于需求和供应。举例中国和美国贸易顺差：中国买美国的东西小于美国买中国的东西

交易状况：中国付的美元少于美国付的人民币

货币需求：人民币需求大于美元需求

货币走向：人民币相对升值或者美元相对贬值

2．通货膨胀率差异E1E0QS0S1D0E0D1通货膨胀对汇率变动的影响

通货膨胀对汇率的影响的作用机制

商品劳务贸易机制国际资本流动渠道心理预期渠道3．利率差异（1）本国利率↑→短期资本流入↑→该国货币需求↑→本币汇率↑（资本与金融账户）（2）本国利率↑→抑制总需求→进口↓

→国际收支顺差→

本币汇率↑（经常账户）

利率与汇率的变化是同方向的；利率对汇率的影响是短期的。（历史上：美国的高利率，于是美元坚挺；瑞士的低利率和倒收利息，缓解瑞士法郎升值的负效应。中国利率上升，人民币升值）瑞士倒收利息缓解瑞士法郎升值压力瑞士银行制度发达，每年资本大量流入：资本流入↑洗钱、走私、贩毒瑞士法郎需求↑瑞士法郎↑出口↓失业率↑企业利润↓财政收入↓GDP↓倒收利息

中国利率上升2007年6次加息

2008年1-6月人民币升值超7%1、生产率↑→生产成本↓→商品的价格↓→顺差→（经常项目）2、投资机会↑→资本内流↑→本币需求↑→（资本项目）

3、经济实力↑→储备↑→干预能力↑→货币信誉↑→（国家实力）4、升值预期出现→本币买入↑→本币需求↑→（外汇投机）经济增长本币升值4．经济增长率差异（1）经济增长导致本币升值：中国经济增长人民币升值

2007年中国经济增长11.4%，根据IMF的测算，2007年对全球经济增长的贡献中国首次超过美国。2008年中国经济增长率9%。……

2005年7月21日，汇改$1=8.1100RMB

2007年10月25日，$1=7.4867RMB,

2008年1月--7月17日，人民币对美元已先后55次创出新高，2008年人民币升值超过7%，自2005年汇改累计升幅

18.93%。

2008年人民币对美元已55次创出新高（2）经济增长导致本币贬值经济↑：

内需↑→供给不足→进口↑→如果出口增长慢于进口→国际收支将恶化→本币贬值。（经常项目）

较高的经济增长、较高的通货膨胀→资金外流→本币贬值。（资本与金融项目）

5．市场心理预期预期某种货币升值→买入↑→求大于供→货币升值

货币政策利率↓准备金率↓买入证券经济增长国际收支顺差本币升值投资机会↑资本内流↑本币升值升值预期投机资本流入↑本币升值6．中央银行干预日本中央银行日本银行的干预(实例)

据新华社东京1999年1月12日电（记者乐绍延）为了阻止日元对美元汇率的急剧上涨，日本中央银行日本银行今天对东京外汇市场进行干预，致使日元汇率大幅回落。今天上午东京外汇市场一开市，日元对美元的汇率就达到108.65：1的水平，为28个月以来的最高比价。为阻止日元继续上涨，日本银行开始分批抛售日元购进美元，诱导日元回落。据市场人士估计，今天日本银行大约购进了20亿美元。受此影响，日元汇率大幅回落，最后以112.48日元兑换1美元的比价收市。2.3.2汇率变动对经济的影响

汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对国内经济的影响

汇率变动对国际经济关系的影响

一、汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对非贸易收支的影响汇率变动对资本流动的影响汇率变动对外汇储备的影响（一）汇率变动对贸易收支的影响

一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，不利于外国商品的进口，因而会减少贸易逆差，增加贸易顺差；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。（二）汇率变动对非贸易收支的影响

劳务作为无形商品主要包括运输、保险、旅游、服务等，它的贸易同有形商品的进出口基本相同。本币贬值→外币购买力↑→劳务价格↓→需求↑1997年东南亚金融危机，新马泰旅游业得到发展。（三）汇率变动对资本流动的影响

本币贬值→食利者资本→流出↑

↘投资性资本（投资成本↓、投资收益↓）→流出↑↘投机性资本→流出↑本币升值→资本流入↑→本币投入↑→通货膨胀↑观察近年净误差值对于汇率变动的反应2002-2005（四）汇率变动对外汇储备的影响

（1）本币汇率发生变动：（储备增量）本币贬值→经常项目顺差→外汇储备↑（2）储备货币汇率变动：（储备存量）储备货币升值→储备实际价值↑

二、汇率变动对国内经济的影响

汇率变动对国内物价的影响汇率变动对社会总产量的影响汇率变动对就业水平的影响汇率变动对产业结构的影响汇率贬值对国内利率水平的影响

（一）汇率变动对国内物价的影响（1）对进出口商品价格的影响

本币汇率↓→进口商品价格↑→生产成本↑→其他商品价格↑→通货膨胀↑

本币汇率↓→出口商品价格↓→出口需求↑→（如供给不足）出口商品国内价格↑（2）对非贸易品价格的影响本币汇率下降转化为出口商品→国内供给↓→价格↑替代进口商品→价格↑二者均不→提高价格或转产→价格↑（二）汇率变动对社会总产量的影响*一国货币贬值的“奖出限进”作用，能够扩大该国的出口商品和进口替代品在国内外市场上占有的份额，从而为这些商品生产厂家的发展提供了更广阔的空间。由于生产的关联性，出口商品和进口替代品市场的扩大，又会直接或间接地推动整个工农业生产的发展。同时，一国货币贬值的“奖出限进”作用，还有利于增加该国的外汇积累，加大资本投入，形成新的生产能力。工农业生产的发展和新生产能力的形成，往往又使一国社会总产量明显增加。（三）汇率变动对就业水平的影响*本币汇率下降——出口增加，进口减少——有利第一、二产业发展——国内就业增加（四）汇率变动对产业结构的影响*一国货币对外贬值后，本国出口产品价格相对较低，出口产品在国际市场上的竞争力提高，出口规模扩大，出口部门即国际贸易部门利润增加，由此导致生产资源由非国际贸易品部门向国际贸易品部门转移。这样，一国产业结构会倾向于国际贸易部门，国际贸易品部门在整个经济体系中对经济的贡献增加，本国对外开放程度加大。同时，如果一国货币持续对外贬值会鼓励国内高成本低效益的出口产品和进口替代品的生产，在一定程度上具有保护落后产业、扭曲资源配置的可能。由于国外先进技术进口时本币价格相对较高，一些需求这些先进技术的企业就要承担过重的经济负担，不利于本国产业结构的升级。（五）汇率贬值对国内利率水平的影响

本币汇率贬值对国内利率水平的影响具有双重性：从货币供应量的角度，本币贬值会鼓励出口、增加外汇收入、本币投放增加；减少进口，外汇支出减少，货币回笼也会减少。因此，本币汇率贬值会扩大货币供应量，促使利率水平下降。另一方面，从国内居民对现金的需求来看，由于在贬值的情况下，物价普遍上涨，因而人们手中所持有现金的实际价值下跌，因此就需要增加现金持有额才能维持原先的实际需求水平。这样整个社会的储蓄水平就会下降，同时有那么一些人会把原先拥有的金融资产换成现金，导致金融资产的价格下降，这样国内利率水平会由此趋于上升。

三、汇率变动对国际经济关系的影响汇率变动对国际贸易的影响汇率变动促进国际储备货币多元化汇率变动加剧国际金融市场的动荡汇率变动促进国际金融创新FinReturn53汇率制度与外汇管制主要内容(P44-P77)人民币自由兑换

中国的外汇管理外汇管制

汇率制度教学目的和重点教学目的和要求：通过学习，掌握固定汇率制度与浮动汇率制度的含义、优点与缺点及维持手段；掌握外汇管制的定义、作用、弊端，以及内容。重点识记：固定汇率制度与浮动汇率制度的优点与缺点及维持手段，外汇管制的定义、作用、弊端。第一节汇率制度一、汇率制度的概念

汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定，表明货币比价确定的原则和方式，包括货币比价变动的界限、调整手段以及维持货币比价所采取的措施等。二、固定汇率制度的概念

固定汇率制度是指货币比价基本固定的汇率制度。包括：1、金本位制下的固定汇率制：汇率决定于铸币平价；汇率波动幅度一般不会超过黄金输送点。（自发形成）2、纸币流通下的固定汇率制（黄金—美元本位制，即布雷顿森林体系）：汇率决定于黄金平价；各国政府有义务维持汇率在一定的波动幅度内。（人为规定）

三、纸币流通下固定汇率制度维持手段贴现政策动用黄金外汇储备外汇管制举借外债

EX:IMF货币法定贬值或法定升值四、固定汇率制度的优点汇率变动风险较小有利于国际贸易和国际投资主体进行成本、利润核算，从而有利于国际经济交易的进行与发展五、固定汇率制度的缺点1、汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用2、维持固定汇率制有时会以牺牲内部均衡为代价3、一国的国际储备资产经济变动4、容易引起国际汇率制度的动荡与混乱六、浮动汇率制度的概念和类型1、浮动汇率制度指在纸币流通制度下，允许汇率主要由外汇市场供求关系调节的汇率制度。2、类型：自由浮动(freefloat)和管理浮动(managedfloat)单独浮动(singlefloat)与联合浮动(peggedfloat)钉住汇率制、有限弹性汇率制和较大弹性汇率制1、自由浮动和管理浮动自由浮动：又称清洁浮动，指政府完全放弃汇率干预、听任它由外汇市场自发调节的汇率制度。管理浮动：又称肮脏浮动，指货币当局在一定程度上调节国际收支和干预市场汇率的制度。2、单独浮动与联合浮动单独浮动：指一国货币不与任何其他国家货币保持固定比价的浮动汇率制。联合浮动：指在货币集团内成员国之间维持固定货币比价，这些国家货币对集团外国家货币共同浮动的汇率制度。3、钉住汇率制、有限弹性汇率制和较大弹性汇率制钉住汇率制：指一国使本币同某外国货币或一篮子货币保持固定比价的汇率制度。有限弹性汇率制：指货币当局只允许本国货币对被钉住的货币或货币篮有较小的波动幅度的汇率制度。较大弹性汇率制：指货币当局允许汇率有较大波动幅度的汇率制度。七、浮动汇率制度的优点增加了推行本国经济政策的自主性汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用无需太多的外汇储备，可以使更多的外汇资金用于经济发展八、浮动汇率制度的缺点1、给国际贸易和投资带来很大的不确定性2、使一国更有通货膨胀倾向3、汇率波动对国内资源的配置形成不利影响4、浮动汇率制助长了外汇投机活动，加剧国际金融市场的动荡与混乱九、汇率制度的选择影响汇率制度的主要因素：（一）经济规模和经济实力1、经济规模较大和经济实力较强的国家：往往选择较大的浮动汇率制2、经济规模小和经济实力较弱的发展中国家：倾向于选择钉住汇率制（二）贸易依存度—外贸额与GDP的比率贸易依存度较高的国家容易采用弹性较小的汇率制度九、汇率制度的选择（三）对外贸易的地域分布1、若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴之间：钉住该国货币有助于贸易发展2、若进出口贸易集中于某几个国家：钉住某几个货币篮有助于贸易发展（四）金融市场的发育程度国内金融市场发达并与国际金融市场联系密切，实行较大的浮动汇率制第二节外汇管制一、外汇管制的概念

外汇管制是指一个国家或地区的政府或货币当局，为平衡国际收支、维持其货币汇率的稳定、减少黄金外汇储备的流失等目的，对本国或本地区的外汇买卖、外汇汇率以及外汇资金来源和运用所采取的限制性措施。二、外汇管制的现状西方大多数工业化国家已基本取消了外汇管制一些亚洲新兴工业国家和地区如韩国、菲律宾、台湾等也放宽了外汇管制大多数发展中国家仍在实行严格的或较严格的外汇管制三、外汇管制的作用1、控制本国对外贸易（奖出限入），促进本国的经济发展。2、维持汇率稳定。3、限制资本外逃，改善国际收支。4、以外汇管制手段，要求对方国家改善贸易关税政策。四、实行外汇管制的负面影响1、不利于国际分工的发展2、破坏了外汇市场的机制作用3、阻碍了国际贸易的正常发展4、增加了企业和政府的费用支出5、加剧了国家之间的经济摩擦五、外汇管制的机构、对象和类型（一）外汇管制的机构（主体）1、中央银行—如英格兰银行2、专门的外汇管理机构—如法国、意大利、中国的外汇管理局。3、国家行政管理部门—如日本的大藏省、美国的财政部。（二）外汇管制的对象（客体）1、人（1）居民（2）非居民2、物（1）外国纸币和铸币（2）外币的有价证券（3）贵金属（4）外币表示的支付凭证3、地区：本国法律生效的范围，但对自由港、进