【《经营主导型企业盈利能力探析：以格力电器为例》15000字（论文）】

经营主导型企业盈利能力分析—以格力电器为例目录1基本理论概述 [15]。2格力电器基本情况介绍2.1企业基本情况介绍随着全球经济一体化的加速，企业所面临的竞争压力越来越大。如何在这样的挑战下化解压力，并在竞争中发展壮大，是每一个企业管理者应该认真思考的问题。对于企业管理者来说，如何分析企业能力的难度正变得越来越大，这关系到企业的管理战略与生存发展。它是企业营销能力，获取现金能力，降低成本能力及规避风险能力的综合体现。本文首先以珠海格力电器股份有限公司为例，分析经营主导型企业盈利能力。众所周知，格力、美的和小米被称为“三大中国制造”，其中格力电器在国内的空调行业占有极大的份额。随着时代的发展，作为一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，产业覆盖空调、生活电器、高端装备、通信设备等四大领域。2019年，格力电器上榜《财富》世界500强，位列榜单414位。在上榜的129家中国企业中，格力电器的净资产收益率（ROE)第一；根据《暖通空调资讯》发布的数据，格力中央空调以14.7%的市场占有率稳坐行业龙头地位，实现国内市场“八连冠”。但受到经济全球化的影响，格力电器也正面临着潜在的危机和挑战。格力电器与美的集团作为家电行业两大巨头，在数十年的相互竞争中成长。格力一直非常注重核心产品空调的研发与创新，确实也取得了一定成就，但自2015年以来，也许是格力电器意识到空调行业终有天花板，开始尝试进入新的领域，从图1-1可以看出。在2016年，格力电器明确提出多元化发展战略，方向为智能制造和智能家电两大板块。图1-12015年至2019年格力主要投资项目表不同于格力，自2012年换帅之后，美的集团通过一系列收购实现多元化转型，在家电领域多路并行，主要产品不仅涵盖空调、冰箱等传统电器，还囊括市场上主流厨卫电器及生活小家电。与其说美的是多元化，不如说是多品种化。要知道美的无论是电饭煲还是电水壶，是厨卫用品还是小家电，都属于同一类行业的多品种经营，客户没有改变，仍然是居家生活的这一类客户。“客户复用度高，客户开发成本极低”。空调、冰箱、洗衣机、电磁炉等等都同属于终端消费，美的只要做好终端市场，客户自然而然会对品牌产生信赖，形成良性循环，企业也就这样越走越快。经营主导型企业格力电器与投资主导性的美的集团之间盈利能力究竟有哪些差别，是否彼此有相互学习借鉴之处，将通过下文具体分析得出结论。2.2企业类型识别（1）经营主导型企业识别资产结构中以经营性资产为主的企业，其资源配置战略十分清晰：以特定的商业模式，行业选择以及产品或劳务的生产与销售为主营业务，以一定的竞争战略（如成本战略、差异化战略和聚焦战略等）和职能战略（如研发、采购、营销、财务、人力资源等战略）为基础，以固定资产、存货的内在联系及其与市场的关系管理为核心，为企业的利益相关者持续创造价值。经营主导型企业能够最大限度的保持自身的核心竞争力。表2-1格力母公司报表经营性与投资性资产占比对比表科目／时间20182019经营性资产占比73.85%59.40%投资性资产占比6.58%9.03%（数据来源：格力电器财务报表）由表2-1可知，通过分析格力电器母公司报表中的典型的经营性资产与投资性资产占总资产比重，可以看出，经营性资产占据了绝对的比重，公司通过经营活动实现企业的成长发展，属于经营主导型企业。（2）投资主导型企业识别资产结构中以投资性资产为主的企业往往是规模较大的企业集团。投资主导型企业的发展战略内涵同样是清晰的：多元化或一体化的总体战略（或其他总体战略）为主导，以子公司采用适当的竞争战略和职能战略，特别是财务战略中的融资战略（子公司通过吸纳少数股东入资，子公司自身债务融资和对商业信用的利用等融资战略，可以实现在母公司对其投资不变情况下的快速扩张）为基础，以对子公司的经营资产管理为核心，通过快速扩张为企业的利益相关者持续创造价值。投资主导型企业可以在较短时间内通过直接投资或者并购实现做大做强企业集团的目标，或者在整体上保持财务与经营的竞争力和竞争地位。表2-22018年与2019年美的母公司报表经营性与投资性资产占比对比表科目／时间20182019经营性资产占比15.14%8.91%投资性资产占比73.68%54.95%（数据来源：美的集团财务报表）由表2-2可知，与同属家电制造业的格力电器显著不同，美的母公资产负债表的总资产规模中，常规的经营性资产（如货币资金、应收票据及应收账款、存货、固定资产、无形资产等）在总资产中占比不大，母公司的投资性资产（如长期股权投资、交易性金融资产、其他流动资产、衍生金融资产等）占据了资产的主体，公司通过投资活动实现企业发展。表2-32018年与2019年主要资产项目对比表（单位：人民币千元）项目/报告期2019／12／312018／12／31合并年报母公司年报合并年报母公司年报其他应收款2,712,97418,369,8652,971,36811,593,020其他流动资产65,011,02776,473,827113,363,68282,061,971长期股权投资2,790,80652,605,8592,713,31628,236,295资产总计301,955,419173,383,632263,710,148113,118,878表2-3显示，2019年，具有投资性质的其他应收款的规模较大（母公司报表约为183亿元，合并报表约为27亿元，按照合并报表编制原理，其差额约156元为母公司向子公司提供资金的基本规模）。同时，母公司在2019年有差不多499亿的对外的控制性投资（通过长期股权投资反映）。在投资性资产占据主导地位的情况下，我们可以对公司的扩张战略有如下认识：多元化发展战略清晰。与格力电器主要专注于空调，鉴定地走专业化为主、适度多元化的道路不通，美的集团的多元化态势更加清晰。如果进一步考察美的集团2019年年报就会发现，公司的营业收入主要是由暖通空调、消费电器、以及机器人及自动化系统构成。表2-42015年至2019年美的与格力商誉对比表科目\时间20152016201720182019美的集团商誉(元)2,393,066,0005,730,995,00028,903,785,00029,100,390,00028,207,065,000格力电器商誉(元)00051,804,400325,919,400美的集团的母公司资产负债表清晰地表明，企业的多元化战略，不是经由母公司直接从事产品的研发、生产和营销来实现，而是通过母公司直接投资或者收购。合并资产负债表中的的商誉项目也可证实这一点，商誉产生于企业合并，通过分析美的集团合并资产负债表的商誉项目，可以知道企业在扩张的过程中进行了收购，与之相比的经营主导型企业格力电器，其商誉就很少。多元化战略就既有可能使企业的行业结构实现跨度或者有差异的发展（例如美的的大家电业务与小家电业务的基本结构展示出企业的业务和产品的跨度），也有可能使企业的业务在不同的领域得到发展。3盈利能力分析3.1整体盈利分析（1）毛利率分析毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入×100%毛利率，体现了企业初始空间的大小，往往与企业所处行业的特点和企业在行业中的竞争优势有关，反映了公司的核心竞争力和盈利能力。公司的毛利率一般情况下是不会有太大的变化，除非外部环境发生变化，比如行业出现衰退和经济危机。因此毛利率越高表示公司整体业务盈利能力越强，行业整体的议价能力越强，获取盈利的能力越强。表3-12015年至2019年销售毛利率行业对比表科目\时间20152016201720182019美的25.84%27.31%25.03%27.54%28.86%TCL16.54%16.91%20.54%18.31%11.47%海尔27.93%31.03%31.10%29.14%29.83%格力32.46%32.70%32.86%30.23%27.58%（数据来源：公司财务报表）从表3-1可以看出，在2015—2017年，格力的销售毛利率保持稳定上升且在同行业处于领先地位，低成本的原材料采购，高的市场占有率，重视对核心技术的研发，同时还享有品牌溢价，这些因素使得格力保持高的毛利率。但在2018年情况却发生了变化，格力的销售毛利率开始降低，2019年时，公司销售毛利率已经低于了海尔和美的，这要引起管理者的重视，注意对营业成本的控制，同时，从表3-1也可以看出，在2019年，受新冠疫情影响，格力毛利率变化较大。与之相比的美的，其总体毛利率水平低于格力。美的集团的销售毛利率近年来一直处于剧烈波动状态，到2017年降至最近五年的最低点，但在2018年和2019年，美的集团主营业务迅速增长，带来主营业务利润大幅度增加，销售毛利率也随之大幅增加。从这一角度来看，美的集团有着良好的盈利成长能力，企业需要加强主营业务经营管理，在稳定既有市场份额同时，大力开拓市场，提升市场占有率，降低盈利水平的波动。（2）核心利润与投资收益分析核心利润，是用来反映企业自身的经营活动所带来的利润。通过计算核心利润率了解经营活动产生的利润占营业收入的比重；同时，通过计算投资收益占营业收入的比重了解企业投资活动获取收益的能力。核心利润率＝（毛利－税金及附加－期间费用）／营业收入表3-22015年至2019年核心利润率及投资收益占比对比表科目\时间20152016201720182019格力核心利润率12.63%15.58%18.66%18.08%16.87%美的核心利润率9.02%10.10%9.88%11.96%13.18%格力投资收益占营业收入比重0.10%-2.05%0.27%0.05%-0.11%美的投资收益占营业收入比重1.45%0.81%0.76%0.35%0.06%（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）通过对比格力电器与美的集团的核心利润率与投资收益占营业收入的比重，区分经营主导型企业格力电器和投资主导型美的集团在通过企业自身经营活动获取利润能力与通过投资赚取收益能力之间的差别。表3-2明显可以看出，经营主导型企业格力集团通过经营活动产生的利润率明显高于投资主导型企业美的集团。经营主导型企业的特点之一就是专业化程度高，格力在主营业务领域（空调）成就卓越，其核心利润率也高。但是格力电器通过投资获取收益的能力低于美的集团。（3）成本费用利润率分析成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。成本费用利润率计算公式如下：成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额×100%表3-32015年至2019年成本费用利润率对比表科目\时间20152016201720182019格力成本费用利润率17.46%20.31%22.07%19.27%17.82%美的成本费用利润率12.74%13.23%10.07%11.27%12.39%（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）分析两个企业的成本费用利润率，从表3-3可知，格力电器始终高于美的集团，表明格力每付出一元成本费用可获得的利润高于美的。尽管美的的收入水平高于格力，但是其成本也相对较高，美的的成本控制能力低于格力。美的集团通过投资扩张战略实现的产品的多元化决定其成本控制要在各个模块中选择最佳方案，但是，由于要兼顾多种产品而大大降低了其成本控制能力。3.2杜邦分析法分析格力电器与美的集团盈利能力企业的净资产收益率取决于很多因素，杜邦分析法将净资产收益率拆分成销售净利率、资产周转率与权益乘数的乘积，通过拆解，可以知道净资产收益率指标的变化到底是由销售净利率的变化引起还是资产周转率的变化引起的，同时，权益乘数也是影响净资产收益率的重要指标。下面，通过逐一分析格力电器与美的集团的销售净利率、资产周转率和权益乘数，深入的了解导致公司盈利能力变化的因素。（1）销售净利率销售净利率指的是净利润占销售收入的百分比，该指标反映每一元的销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该指标越大，表示公司盈利能力越强，公司发展潜力越大。通过分析公司销售净利率的变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，发现生产经营中的问题并及时改进，提高盈利能力。销售净利率＝（净利润／营业收入）×100%表3-42015年至2019年销售净利率对比表科目\时间20152016201720182019营业收入(元)格力97,745,137,194108,302,565,294148,286,450,009198,123,177,057198,153,027,540美的138,441,226,000159,044,041,000240,712,301,000259,664,820,000278,216,017,000净利润(元)格力12,623,732,60015,566,453,70022,507,506,80026,379,029,80024,827,243,600美的13,624,655,00015,861,912,00018,611,190,00021,650,419,00025,277,144,000销售净利率格力12.91%14.37%15.18%13.31%12.53%美的9.84%9.97%7.73%8.34%9.09%（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）从表3-4可以看出，2015年至2017年格力电器的销售净利率稳步增长，表明公司销售收入的收益水平在稳步上升，2018年、2019年与2017年的销售净利率相比分别下降了1.87%、2.65%，表明在2018年、2019年公司每100元销售收入带来的净利润分别下降1.87、2.65元。从对销售净利率的计算可知，净利润随着销售净利润的变化而变化，当净利润下降时，表明公司通过销售获取利润的水平也在下降，格力电器在2018年和2019年的经营状况都一般，营业收入的收益水平和盈利能力均有所下降。在2018年，由于折旧费用和原材料价格的大幅度增加导致营业成本高，销售净利率下降。2019年，新冠疫情导致公司营业收入增长幅度很小，低于了营业成本增长幅度，因此，销售净利率下降。公司的销售净利率指标虽然有所波动，但处于公司合理的经营范围之内，总体而言，格力电器盈利水平较为稳定。如表3-4所示，美的集团的销售净利率低于格力电器，其自身的销售净利率也在2017年有所下降，主要原因是家电行业生产过剩，行业为了挤占市场开始打价格战，利润空间缩小，美的集团盈利能力有所下降。2017年至2019年销售净利率逐渐上升，说明美的集团在不断提升竞争力，使得其在行业内有一席之地。（2）资产周转率总资产周转率＝营业收入／（（期初总资产＋期末总资产）／2）资产的周转性，是指资产在企业经营运作过程中被利用的效率和周转速度，它强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。资产只有在企业的日常活动运作过程中被利用，其为企业创造价值的效用才得以体现。同行业相比较而言，资产的周转速度越快，表明该企业资产与其经营战略的吻合度越高，对资产的利用更加充分，为企业赚取收益的能力更强表3-52015年至2019年主要营运能力指标对比表指标\年份20152016201720182019存货周转率格力7.317.887.787.566.51美的8.068.878.016.376.38应收账款周转率格力35.2837.9834.3329.3224.44美的14.0313.3515.5414.0714.62总资产周转率格力0.610.630.750.850.74美的1.111.061.151.010.98（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）从总资产周转率看来，格力电器整体呈现上升趋势，除2019年有所下降。总的来说，格力电器的营运能力总体是有所加强的。美的集团总资产周转率整体水平高于格力，但是呈现的是一个下降趋势，这与美的采用的资本扩张战略有关，其销售收入增长幅度小于资产的增长幅度。根据表3-5可以看出，通过分析流动资产中占比较大的存货与应收账款可以发现：格力的应收账款回收速度在2016年至2019年都在不断降低，反映出销售收入是靠赊销取得，营运资金过多呆滞在应收账款上；存货周转速度在2015年至2016年呈现上涨趋势，公司产品销售比较顺畅，积压的存货较少，存货的占有水平有所降低，在2017年至2019年存货周转速度有所下降，在销售收入上升的情况下，公司还是出现产能过剩引起货物的积压。美的集团的应收账款周转率近五年没有太大变化，比较稳定；存货周转率在2016年之后一直处于下降趋势，存货积压较多，存货占有水平不断上升，需引起公司重视。综上所述，近年来格力的营运能力呈现缓步上升趋势，对企业资本的利用率有所提升，而美的运营效率呈现下降趋势，利润增长不足以填补已投入的资本。在存货管理方面，两家企业不相上下，但格力的应收账款回收速度明显高于美的，且占据了供应商更多的资金，在供应商那里有着很高的话语权，说明格力的营运资金管理方式更加科学高效。而美的的多元化战略使其总资产周转率优于格力，使两个企业之间的差距缩小。（3）权益乘数权益乘数＝1／（1－资产负债率）＝总资产／净资产权益乘数意味着资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。所以权益乘数与资产负债率同向变化。表3-62015年至2019年权益乘数、资产负债率对比表科目\时间20152016201720182019格力电器权益乘数3.333.323.222.712.53美的集团权益乘数2.302.472.992.852.81（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）分析表3-6可以知道，格力电器2015—2019年权益乘数一直在下降，通过查阅格力电器的资产负债表可知，2015年至2019年的资产总额和负债总额均在增加，但是资产的增长速度明显高于负债的增长速度，说明公司在努力偿还债务，减少财务杠杆效应，降低财务风险，不断提升自身偿债能力，以追求稳健发展。与格力电器相比，美的集团的权益乘数较低，说明美的拥有更高比例的自有资本，格力比较多的利用了杠杆效应给自身带来盈利，但总体来看，美的集团权益乘数呈现的是上升态势，说明其产权比率波动较大，其债务扩张是比较激进的，近年来连续并购东芝、库卡、小天鹅等导致美的大量借债，长期借款的增加引起美的权益乘数的上升，债务风险增大，容易出现财务危机。（4）净资产收益率ROE净资产收益率＝净利润／[（期初净资产+期末净资产）／2]×100%净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，净资产收益率的高低取决于三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。表3-72015年至2019年ROE对比表科目\时间20152016201720182019格力电器ROE26.22%30.06%36.66%30.66%23.46%美的集团ROE26.78%25.38%24.50%24.69%25.28%（数据来源：格力电器与美的集团财务报表）由表3-7可知，格力电器近五年净资产收益率很不稳定，但一直都保持在24%以上的水平，最高甚至达到36.66%，这个水平令很多家电制造企业望尘莫及，格力电器总体实力较强。通过对比格力电器和美的集团的净资产收益率可知，格力净资产收益率在2015年至2019年均领先美的，格力电器为股东创造利润的效率更高。但同时也可以看出，目前该行业的净资产收益率指标波动幅度较大，市场处于不稳定阶段，而美的和格力该指标都处于行业均值之上，体现出了稳定的盈利能力，未来发展会持续健康的成长。（5）从杜邦分析到公司经营的三个层次从最根本的指标上可以看出，销售净利率、总资产周转率、权益乘数（杠杆比率）构成了净资产收益率（ROE）的核心指标，通过对ROE的拆分，可以判断究竟是什么引起企业净资产收益率的变化。如果讲到企业运营的三个级别的话，则可以判断公司经营的三个层次。通过杜邦体系对财务数据的拆解，分析企业究竟是依赖高净利润率的产品或服务（如茅台模式），还是依赖企业管理层的营运能力（如沃尔玛模式），或者是因为公司使用了足够大的杠杆（如银行模式），然后结合对企业的认识，关注净利润率变化趋势、周转率的改善或恶化可能、杠杆的成本及风险，就能对企业针对性提出建议。表3-82015年至2019年格力电器ROE核心指标分析表年份／指标净资产收益率总资产周转率销售净利率权益乘数201526.22%0.6112.91%3.33201630.06%0.6314.37%3.32201736.66%0.7515.18%3.22201830.66%0.8513.31%2.71201923.46%0.7412.53%2.53（数据来源：格力电器财务报表）净资产收益率也可等于总资产周转率、销售净利率与权益乘数三者的乘积。如表3-8所示，通过对格力电器净资产收益率的分解，我们可以分析出影响该指标的因素以及各因素的影响程度。从上表可以看出2016年与2015年相比，净资产收益率提升了3.84%，是由于销售净利率上升了11.31%，总资产周转率上升了3.28%，权益乘数下降了0.3%，表明2016年与2015年相比，销售净利率与总资产周转率是有利因素，虽然2016年相比2015年的权益乘数下降了0.3%，但销售净利率有很大的提升，才使2016年的销售净利率高于2015年。除此之外，2016年总资产周转率的提高，说明格力电器在2016年的营运能力有所提升，对企业的资产管理能力有所加强；2017年与2016年相比，销售净资产收益率上升了6.60%，这是由于销售净利率和总资产周转率分别上升了5.64%、19.05%，权益乘数下降3.01%引起的，虽然销售净利率和总资产周转率都有所上升，但两者上升比例有很大差别，这就说明2017年格力电器净资产收益率的上升很大程度得益于其营运能力的提升。同时权益乘数进一步下降，说明在2017年公司利用财务杠杆获取的利润比2016年少；同理分析2018年，净资产收益率的下降主要是由于销售净利率、权益乘数的下降幅度超过了销售净利率的上升幅度。公司在2018年继续保持了良好的资产管理能力，但销售收入的收益水平和利用财务杠杆获利的能力显著性下降；2019年公司销售净利率的下降是由于销售净利率、资产周转率、权益乘数同时下降引起的。在2016年、2017年、2018年这三年，总资产周转率都是处于上升趋势，但2019年出现了明显的下降，公司营运能力明显降低。总的来说，格力的销售净利率一直维持在一个相对稳定的状态，且其总资产周转率在2015年至2108年期间也在稳步增长，说明格力电器有稳健的盈利能力。美的在2015年至2016年期间，净资产收益率从26.78%下降到25.38%，是由于总资产周转率下降，权益乘数和销售净利率上升引起的，说明公司在此期间营运能力有所降低，而利用财务杠杆获利能力和销售收入的收益水平有所上升。在2017年到2019年期间，公司净资产收益率缓慢上升，在此期间，虽然公司权益乘数和总资产周转率都有所下降，但销售净利率上升趋势明显从而拉动净资产收益率的上升，说明公司在2017年到2019年营运能力下降，主要原因是营业收入增长速度比总资产增长速度缓慢导致。4研究结论与建议4.1研究结论（1）分析经营主导型企业格力电器与投资主导型企业美的集团的整体盈利能力，可以发现格力的整体盈利能力高于美的。但自2018年以来，公司各项盈利指标均处于下降趋势，格力作为经营主导型企业的特点之一就是专业化程度高，空调的销售收入占其收入来源的绝大部分，消费者格力空调产品的认可度高，其他种类产品并不是很受消费者青睐，新利润增长点发展困难。且这种专业化程度高的企业易受外界环境影响，在去年疫情之下，格力的营业收入下滑程度非常明显。目前，空调行业产能过剩，需求不足，这对格力的长期发展不利。反观美的，通过投资布局多元化战略，在小家电行业取得了一定的行业地位，在2017年收购库卡进入机器人行业。这一系列的战略布局都能够分散经营风险，还可以寻找海外新的利润增长点，进攻海外市场，使其在在未来发展更具竞争力。（2）就净资产收益率而言，格力电器的净资产收益率高于美的集团。运用杜邦分析体系对净资产收益率进行深层次的分析，发现主要是格力高的权益乘数和销售净利率使其净资产收益率高于美的，但其总资产周转率却比美的差。首先，虽然格力有高的权益乘数，但并不意味着有高的财务风险，分析格力的报表可知，格力的负债很大一部分是经营型负债，其风险小于金融型负债，格力高杠杆的背后实质上是其对财务杠杆效应优秀的控制能力和其强大的实力，与之相比的美的，由于并购业务而大量举债使其权益乘数上升，美的在此情况下，一方面应该继续加强营销，增加销售收入，提高经营活动带来的现金流入，另一方面，美的应该尽快整合并购企业资源，实现“1＋1＞2”的企业合并效应增强盈利能力；其次，格力高的销售净利率是得益于其低的成本，格力深耕空调行业多年，已经有很好的成本控制能力；格力的总资产周转率一直低于美的，其运营效率比美的差，其原因是格力电器一直实施的是专业化战略，空调销售收入对其营业收入的影响很大，而空调是季节性的产品，受季节变化的影响较大，容易出现产品过剩的现象，同时，受宏观经济形势的影响，空调市场陷入低迷状态，而格力的空调销售收入占比平均都在75%以上，受到较大影响，而美的的多元化发展，其销售收入增长率并未显著发生变化。4.2格力电器盈利能力提升建议通过对格力电器毛利率、核心利润率、成本费用利润率、销售净利率、资产周转率、权益乘数、净资产收益率这几个盈利能力指标的分析可以看出，相比同行业其他公司，格力虽然拥有良好的盈利能力，但就其自身的发展而言，其各项指标都在下降，盈利能力在减弱，因此我们提出以下的建议：4.2.1逐步实现多元化多元化的业务无疑更具有抗风险性，去年在疫情之下，美的的营收下滑程度比格力小。而另一方面，空调行业的市场增速也开始放缓，格力如仍主要依靠空调单一品类，未来业绩增速或将随之放缓。对于两个家电龙头而言，可以说多元化和全球收购并表让美的尝到了“甜头”，在资本市场上美的更受投资者青睐，股价、市值节节攀升。就当下状况而言，业务结构相对单一的格力在行业竞争下或面临更多的压力。而未来，若想要在市场竞争中立于不败之地，无论美的、格力，都需要投入更多的研发，依靠创新创造新的产品、布局新产业、占领新市场，才能长远发展，使股价、市值提升。4.2.2提高资产运营效率格力的总资产周转率整体低于美的和行业均值，说明格力对于企业资产的经营管理效率不够，资产得不到充分运用。存货方面，空调销售受季节影响较大，容易出现产品过剩现象，同时，经销商压货也影响了存货的整体管理水平。格力应该加强对产品供应链的管理，加大产品销售量，降低储存成本，减少资金的占用时间，加快资金周转速度；在固定资产周转方面，应当定期对机器设备进行更新换代升级，定期维护修养，以提高资产的使用效率，从而实现可持续发展。4.2.3控制生产成本公司如果想要占据相对高比例的市场份额，就要在价格角逐中占据先机，这其中最重要的一个环节牢牢就是尽可能控制好生产成本这一环节。当公司已经形成拥有稳定的客户群体和营业收入增长的局势下，进一步控制产品的生产成本，会使公司的盈利能力不断增强。因此，格力应当投入精力于采购、管理、生产、销售等各个经营活动环节的成本优化，选取质优价廉的原料供应商，与原材料供应商建立合作，互利共赢，既能保证产品原材料的质量，又能降低采购这一环节的花费。除此之外，因为格力的主营业务是空调，而空调的核心就在于压缩机、变频器等零件，因此格力应着重控制零部件的研发及生产成本，继续加大研究核心零部件的更新和突破，以实现自产自销，这样不但有助于降低公司的经营风险，缓解公司资金流动的压力，也有助于进一步地提高资金利用率，提高盈利能力，使公司在激烈的竞争中保持领先优势。4.2.4保持合理的资产负债率格力应当优化公司的资本结构，维持适当的资产负债率。根据前文的分析，尽管近五年来格力电器的资产负债率一直处于较高的水平，但是长借款的占比很低实际上财务风险并不高。但是，从投资者和债权人的角度看来，资产负债率是量化自身风险的重要指标，会影响到投资者和债权人的决策。因此，格力电器应妥善减少负债，优化企业资本结构。但关于资产负债率多少才是合理的，并没有定论或者唯一确定的标准。不同的行业、不同类型的企业间存在着较大差异，需要企业在经营的过程中不断摸索，找出适合本企业的最佳值。格力电器在确定企业的负债比率时，一定要审时度势，同时考虑到企业内部因素和外部因素，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后再做出正确的财务决策。4.3经营主导型企业盈利能力提升建议对于经营主导型企业，通过对格力电器这一典型的分析，我们发现随着经济、科技的快速发展，行业的竞争会愈演愈烈，许多像格力一样的经营主导型企业，尽管拥有着单一产品绝对的成功，但其发展始终会触顶，仅仅依靠单一产品的成功很难维持企业的行业地位。因此，我们要在维持自身优势产品的同时，也要多元化发展，而多元化的方式之一就是企业并购，依靠资本运作而非单纯的资产经营，可以较快的实现多元化战略，使企业的行业结构实现跨度或者有差异的发展，还可以使企业的业务在不同的领域得到发展。企业通过投资实现多元化战略在资本运作、多元化产品选择方面应注意以下问题：4.3.1相关多元化战略一般来说，多元化经营有助于企业在减少经营风险的同时发展新业务如果新的业务领域与企业原来的核心业务领域相关，也就是说企业的多元化经营是围绕企业的核心能力的，这种多元化经营更容易让企业取得成功。相关多元化战略可以将已有的专业技能、产品运作手段、客户群体、管理方式运用到相关领域中，更节约资源。而发展非相关多元化产品时，由于企业内部资源与控制能力是有限的，且市场具有很大的不稳定性，企业很难对其进行全面的把控。4.3.2加强核心业务发展成功的核心业务对企业的发展尤为重要，是企业开展多元化经营的基础，同时也是进军其他领域的重要保障。经营多元化能回避风险，也会弱化企业的经营主业，在推动企业的多元化之路时，如果盲目追求数量，则会过多占用主业的资源，影响企业核心业务甚至整个公司的经营业绩，反而会削弱企业的核心竞争力。因此，在企业实施多元化战略的同时要积极推动主业发展，强化现有产品的技术创新，增强企业管理水平等，不断提升企业的核心竞争力。4.3.3正确处理好资产经营与资本运营的关系资产经营与资本运营二者必须相辅相成，相互促进，任何割裂二者关系的行为都会给企业带来致命的影响。资产经营是基础，产品经营、品牌经营是根本。资本运营是资产经营发展、扩张的活化过程，而不是目的。资本运营带来业务范围的扩张，带来融资渠道的扩张，其落脚点是资产经营的扩张。二者相互服务，共同发展，达到转换企业经营机制、增强企业竞争活力、形成企业品牌优势、构建企业核心竞争力的目的。没有资本运营，资产经营的路会越走越窄；离开资产经营，资本运营是无源之水。4.3.4适应资本运营的内在要求，搞好人力资源的建设资本运营从学术上讲是一门交叉性的边缘学科，它集经济学、会计学、金融学、法律学、社会行为学