证券监管及自律制度

证券监管及自律制度第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式其次是一系列与证券基本法相配套的证券关系法。第三个层次是州立的“蓝天法”。第四层次是判例法。2、政府管理与市场自由相融合。

3、完善的证券市场的自律制度。

二、自律管理型

英国不仅存在形式意义上的证券法，而且更注意实质意义上的证券法一一自律性规则作用的发挥，这也构成了英国证券法体系的基本特色，自律管理型证券法体系因而得名。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式1773年伦敦证券交易所宣告成立，并于1802年得到政府正式批准，从此分散的证券交易集中于交易所经营。自1773年至1986年金融大爆炸之前，英国基本上借助证券交易所的自律与权威来管理整个证券市场，政府不多加干预。在此200多年间，这种自律管理体制一直维系着证券市场的高效运转，体现到立法上就是设单行证券法律。实际上对整个英国证券市场进行管理的是以伦敦证交所为核心的7大证券交易所，他们为会员制订各项交易规则，其主要集中在《证券交易所管理条例和规则》及各交易所制订的《上市规则》中，以此规范会员交易行为。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式纵观英国证券市场法律监管体制以自律管理为主，主要依靠伦敦证交所自身严格的规章制度和高水准的专业证券商进行自我监管，而在法律管理和政府机构的组织管理上比较分散，形成了完备的证券市场自我管理体系，具体表现在：1、政府不设专门的证券管理机构。2、英国证券市场“法律”监管体系，以英国证券交易所协会、收购和合并问题专门小组以及证券业理事会为基础。

3、英国股票市场的管理以证券交易所本身“自律”为核心。4、《金融服务法》使自律体制更加成熟、有效。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式会员制证券交易所与其会员之间的自律关系，具有高效的约束力与强制性，赋予了交易所无比崇高的权限，具体表现在：第一，自律关系具有管理与被管理的准行政法性质，会员必须绝对服从、遵守交易所章程及其细则中关于入会、权利与义务、惩戒或开除等详细规定；第二，会员一旦违返自律规则将遭受自律组织章程及规则的严厉制裁，如罚款、承担民事责任、限制进入市场交易乃至停止或撤销会员资格的惩处；第三，会员对违规所受惩处难以寻求外部的公力救济。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式三、中间型

所谓中间型是指介于立法管理型与自律管理型之间，与这两者都有不同的一种类型的证券法体系。它既强调政府立法管理又注重自律管理。目前，世界上大多数实行集中立法型或自律型管理的国家已逐渐向中间型过渡，使这两种体制相融合，以取长补短。典型国家是法国、德国。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式

法国的证券法体系从总体上更接近美国型，主要由政府管理，自律作用较小。法国主要证券管理机构有证券交易所管理委员会和其执行机构证券执行委员会。前者是一个独立的政府机构，负责保护投资者和市场的有序运行。后者是行业管理机构，对证券市场及证券商有广泛的管理权，它的许多职能都是通过下属机构法国证券协会这一自律性的证券管理机构来完成与执行。总之，法国一方面设置专门的证券管理机构，另一方面又充分发挥行业的自律作用。正是因为法国证券法管理体制博采英美之长于一身，才促成了其证券市场的长期活跃与规范发展。第六章证券监管及自律制度

第一节证券市场的监管模式德国证券监管有若干自己的特点。(一)银行是证券市场上的主导力量(二)相对宽松的信息披露规则

(三)法律规范比较分散

(四)以自律规则为基础的监管体制

第六章证券监管及自律制度

第二节我国的证券监管制度一、我国证券监管制度的演变我国证券市场实行的是以政府监管为主、自律为补充的监管体制。随着市场的以发展变化，我国证券监管制度经历了一个从地方监管到中央监管、从分散监管到集中监管的过程，大致可分为两个阶段：1、第一阶段从80年代中期到90年代初期，证券市场处于区域性试点阶段。这一时期的证券监管主要由地方政府负责，沪深分别颁布了有关股票发行、上市的地方性法规，建立了地方的证券监管机构。中央政府只是进行宏观指导和协调，主要由中国人民银行主管，体现为其它政府机构也参与管理。第六章证券监管及自律制度

第二节我国的证券监管制度2、第二阶段从1992年开始，以国务院证券管理委员会(简称证券委，下同)和中国证券监管管理委员会(简称证监会，下同)成立为里程碑，标志着证券监管由地方监管为主转向中央集中监管为主，使我国证券监管进入了新阶段。证券委和其派出机构证监会构成我国证券监管的主要机构。其中，证券委是国家对全国证券市场进行统一宏观管理的主要机构；证监会是国务院直属事业单位，作为证券委的监管执行机构，依照法律、法规对证券市场、期货市场进行监管和管理。除了证券委和证监会之外，国务院有关部门和地方政府对证券市场也行使着部分职权第六章证券监管及自律制度

第二节我国的证券监管制度我国证券市场对证券监管采取了一系列措施：第一，1997年8月，国务院决定将沪、深证券交易所划归证监会直接管理，标志着我国证监会实行集中统一管理体制的初步形成。第二，撤销证券委，工作改由中国证监会承担，把中国人民银行对证券业的监管划归证监会管理。证监会对地方证券管理部门实行垂直领导，将地方证管部门移交证监会会统一监理，从而形成了集中统一的证券监管体系。第三，1998年12月28日，《中华人民共和国证券法》的出台，确立了“国家监管为核心、证券交易所一线监管与自律监管为其左右两臂”的证券监管模式。第六章证券监管及自律制度

第二节我国的证券监管制度二、我国的证券市场监管特点(一)重视政府监管我国证券市场的政府管制体现在许多方面：1、股份公司设立上的政府监管。

2、证券发行依然带有相当程度的计划色彩。

3、设立证券交易所必须获得国务院的特别批准，任何人均不得擅自设立证券交易所。

(二)强调实质管理(三)强调集中管理第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构世界各国的证券管理体制及证券管理机构的设置因国情的不同而有所不同，大致可分为政府监管机构和自律机构两种。就政府监管机构而言，又分成统一的证券管理机构和兼管证券的管理机构两种：一，政府的监管机构(一)统一证券监管机构以独立机构对证券业进行的管理，有两类：1．以美国证券交易委员会为代表，享有独立的准立法权、执法权、司法权。(1)证券交易委员会的性质美国联邦政府中独立性很强的、管理证券投资、交易活动的一个半司法性质的最高管理机构。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构(2)证券交易委员会的管理目标通过集中立法管理，力求达到两个基本目标：①使投资者获得公正和公平的待遇

②提高证券市场的效率(3)证券交易委员会的机构组成①公司财务部；②市场管理部；③投资基金管理部；④法规执行与调查部；⑤首席法律顾问办公室；⑥首席会计师办公室。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构(4)证券交易委员会的职责范围①管理各种公开的证券发行者，负责发行证券的注册，规定注册程序和注册标准，并负责公布有关发行者和发行证券的信息；②管理有价证券的场内、场外交易，制定证券交易的管理原则和管理方法；③负责监督投资银行、投资公司、证券交易商、证券经纪人等金融机构或个人专门从事证券经营活动；④监督指导各证券交易所和全国证券交易商协会的管理活动。2．以意大利全国公司与证券交易所管理委员会为代表第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构(二)兼管的证券管理机构

兼管的证券管理机构主要指，由两个或两个以上的机构对证券市场分工管理或共同管理。日本政府负责管理证券市场的管理机构主要有大藏省的证券局，财政局和证券顾问委员会等。法国证券市场的管理机构主要有两个：一是财经部、负责对证券市场的总体控制；二是证券交易委员会。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构（三）、我国的国务院证券监管机构1、国务院证券监管机构的性质《证券法》第7条规定，国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理，第166条进一步规定，“国务院证券监督管理机构依法对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序，保障其合法运行”。根据我国目前监管体制的运行状况，国务院证券监管机构即为证监会。证券监管机构具有国务院所属行政主管部门的性质。具有规章制定权。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构2、证券监管机构的职责（1）．规章规则制定权。（2）．派出机构设立权。（3）．审批权或核准权。（4）．证券行为之监督管理权。（5）．证券行为人之监督管理权。（6）．证券从业人员之监督管理权。（7）．信息公开之监督管理权。（8）．自律机构之监督管理权。（9）．违法违规行为之查处权。（10）．法律、行政法规规定的其他职权。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构

3、证券监管机构的执法措施（1）．进入违法行为发生场所调查取证。（2）．询问当事人和与被调查事件有关的单位和个人，要求其对与被调查有关的事项作出说明。（3）．查阅、复制当事人和与被调查事件有关的单位和个人的证券交易记录、登记过户记录、财务会计资料及其他相关文件和资料；对可能被转移或者隐匿的文件和资料，可以予以封存。（4）．查询当事人和与被调查事件有关的单位和个人的资金账户、证券账户，对有证据证明有转移或者隐匿违法资金、证券迹象的，可以申请司法机关予以冻结。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构二、自律性监管机构(一)自律性监管的含义和特征

自律性监管也称自我管理，与政府监管相对应，是由特定范围的组织成员通过制定章程等规范性文件方式设立的，凭借组织成员赋予的适当权力，对组织成员参与证券发行、交易及相关活动进行监督、检查和处理的管理性行为。1．自律性证券管理属于证券市场参与者的自我管理。

2．自律性监管是自律组织实施的自我监管。

3．自律性管理是国家法律认可的管理方式。第六章证券监管及自律制度

第三节证券监管机关和自律机构(二)自律性监管的常见组织形态

1．证券业协会

证券业协会