国有企业经营绩效评价-以贵州茅台为例

引言随着近年我国市场经济的不断发展，更多的企业加入到资本市场中，这对上市公司提出了更高的要求，信息需要更加的公开透明化。这就使得投资者在选择发展良好的企业进行投资的时候，更加看重上市公司的财务分析和评价。近几年，我国经济快速发展，由于我们国民经济整体发展能力水平逐步提高,我国的大宗商品直接消费在向新一代经济发展领域不断发展延伸,创造新的国民经济拉动消费力和增长驱动形态,人们的消费观念逐步改变,消费不断升级。关于我国白酒行业企业的经营指标也受到了人们的青睐,特别是对于利益相关者,在面临很多酒类企业不断进入资本市场的情况下,他们对白酒企业的财务业绩以及相关经营效率关注度更高,这就对我国白酒上市企业的财务规范提出了更高的要求。所以对于我国白酒上市企业来说,就需要不断的加强公司的财务业绩评价和分析。通过对财务绩效的有效分析,可以满足各利益相关者的不同要求。对于公司投资者来说,他们更主要看重的是公司的企业经营管理效率、发展竞争能力以及未来的发展前景;对于公司债权人来说,他们更主要看重的应该是公司企业的资产偿债管理能力以及公司企业的固定资产管理价值;对于上市公司的全体股东来说,他们更主要看重的应该是公司企业的经营业绩以及公司经营管理效率。所以说，对上市公司进行财务绩效的有效分析和评价，不仅可以满足各利益相关者的需求，还可以保障上市公司披露的财务相关数据资料的真实性有效性。贵州茅台作为我国白酒类上市企业的领头羊，经过多年的文化发展，取得了不错的成就。贵州茅台2019年的营业收入高达854.3亿元，这个数额相对于2018年来说增加了16%，贵州茅台2019年实现营业利润590.41亿元。其中净利润相对于2018年来说增长了16%，数额为439.7亿元。在2020年，面对新冠疫情肺炎的影响，公司积极的采取各种应对措施，2020年营业收入总额为979.93亿元，相对于2019年的854.3亿元，增加了10.29%。贵州茅台的销量每年都在大幅度上升，在发展的过程中，分析贵州茅台在一定期间的财务绩效中存在的问题，结合实际问题提出相关的建议，使财务绩效水平提高，且给未来上市或者以上市的类似企业提供参考以及利益相关者可以根据企业的财务绩效评价来进行决策，以便实现企业的持续经营和利润最大化。第1章财务绩效的理论基础概述1.1财务绩效分析的概念财务经营绩效统计分析一般是常泛指一定企业经营期间的整个企业业务经营整体效益和企业经营者整体业绩。财务管理绩效分析能够很全面地准确表达一个企业在经营成本综合控制的管理效果、资产资源运用综合管理的财务效果、资金来源综合调配的管理效果以及企业股东权益投资报酬率的各个组成。企业资产经营管理效益的高水平主要集中表现在企业盈利经营能力、资产综合营运管理能力、偿债承担能力和企业发展竞争能力等五个方面。搞好我国企业财务成本绩效管理分析工作是企业经济社会活动管理分析的重要一个组成环节部分,是我国企业财务绩效管理经济活动分析中的重要研究内容。通过对企业财务管理绩效评估分析和工作总结进行评价界以准确认识企业财务管理活动发展规律,为不断改善我国企业日常经营财务管理状况提出对策建议一种财务管理有效方法,是不断提高改善企业社会经济效益的重要管理手段。1.2财务绩效评价的概述企业的整体绩效评价主要目的就是通过运用企业相关的绩效评价衡量方法以及其他评价衡量指标,对一家上市企业公司的整体绩效状况进行有效的统计分析和综合评价。组织依照国家预先确定的评价标准和一定的综合评价管理程序,运用系统科学的综合评价管理方法按照综合评价的具体内容和评价标准对综合评价考核对象的基本工作业务能力、工作任务业绩情况进行定期和不定期的资格考核和综合评价。从而确定企业是否达到企业的绩效经营目标,从而能够及时的发现企业为实现绩效经营目标得整个过程进行充分的评价。其主要过程就是将员工的工作绩效和企业绩效标准进行详细的对比,从而得到评价结果的整个过程。进行企业工作人员绩效评价的根本原因主要有许多,首先,绩效评价所需要提供的相关信息能够有助于促使企业准确判断员工应当何时做出何种技能晋升或者在工资分发方面的有效决策。其次,它为许多企业高层管理者及其企业下属管理人员本身提供了一个学习机会,使大家甚至能够直接坐在地下来对企业下属管理人员的实际工作量和行为习惯进行一番严格审查。财务绩效一般能很客观的反映企业在成本管控、资金来源和使用方面的结果，在进行评价的过程中可以结合整个行业的指标水平和行业规模类别，也可以涵盖企业的不同年份划分档次准确定位。它有利于管理层及时把控企业潜在风险和管理漏洞，确立与执行企业发展战略，便于经营决策和发展创新，提高基础管理能力、行业影响和社会贡献率。1.3财务绩效评价相关理论1.3.1委托代理理论委托代理理论是由美国学者提出来的，委托代理理论指出，由于现在大多数的上市公司的所有者和企业的经营管理者没有实现绝对的独立，对于企业经营来说会带来一定的财务隐患。在企业所有权和企业经营管理者权分离的情况下，就会存在各利益相关者的利益存在差异，而且也会造成委托人和代理人之间的信息不对称的情况。就比如说，当上市公司的股东作为企业的所有者，这时候就需要将企业委托给相关的代理人进行管理和经营，对于所有者来说，他们追求的是企业的财富最大化，而对于企业的经营管理者来说，他们追求的则是自身价值的最大化。这就会造成利益相关者的利益存在一定的差异。这就会造企业信息不对称的情况，经营管理者在实际的工作中对于企业的投资者所制作出的决策可能就会存在一定的偏差，严重的还会做出损害相关股东利益的行为。基于这些问题，委托代理理论就必须要有效的解决企业的所有者和经营管理者存在的信息不对称等问题，努力的实现企业在经营过程中既能够满足股东的权益，同时也保障了经营管理者的利益需求。1.3.2利益相关者理论利益相关者理论是指在制定企业战略决策时，不再单纯仅考虑股东的权益，尽可能优先考虑实现所有相关利益群体所关心的问题，同时接受这些利益相关者的约束和监督。因为每个利益相关者对于利益的要求关注点不一样，这就会导致利益相关者关注的问题存在一定的差异。企业的绩效评价和管理理论应运而生，以确保为这些相关者对企业的约束和监督提供高质量的信息来源，为之后的绩效评价理论奠定了相关基础。1.3.3公司价值最大化理论公司整体价值率的最大化也就意即一个公司进入市场整体价值率的最大化。公司资产价值收益最大化定价理论一般认为:所谓未来公司资产价值最大是要泛指对于公司全部所有资产的实际市场经济价值,主要是其表现形式为对于公司未来的投资收益以及公司按与未来取得投资收益比例相应的公司风险投资报酬率或者作为资产贴现率进行计算的市场现值,即未来公司现金流和净流量的实际现值。公司投资价值只有在其投资报酬与公司风险之间达到最佳均衡时它才能真正达到最大化。随着企业并购融资市场竞争的日益激烈,企业二次展开并购融资谈判相关活动的陆续开展变得日益频繁,并购谈判双方越来越多地关注并购公司的整体市场经济价值,因为只有促使公司市场价值达到最大化,才能在企业并购谈判活动中直接获取更大的并购谈判资金筹码,或者以较低的交易价格直接购买出售公司所有股权,或者以较高的交易价格直接出售并购公司所有股权,同时才能体现和突出并购公司高层管理者自身的企业价值。可见,公司企业价值观的最大化与公司股东个人财富价值最大化不是完全对立的,公司企业价值观的最大化创造理论已经成为全体公司企业所有者和各级管理者共同努力追求的战略目标,这就必然要求公司企业各级管理层在努力确保实现公司经济持续性实现价值最大创造、承担履行企业特色社会主义责任的根本基础上,为确保全体公司股东共同创造价值最大化的股东财富。1.3.4股东权益最大化理论股东权益如何达到最大化中的资本劳动理论主要指的是古典中国商业经济学关于中国企业利用资本雇佣劳动的新理论在中国企业中所普遍化并奉行的基本概论理论文的观点,其主要基本理论研究内容主要是作者认为:国有企业剩余资本资产中的价值所有者仍然可以直接投入资本或者可以购买工业生产中的设备、雇佣工人,所以一个企业家对资本的最终直接投入很大程度也就是直接影响实现一个国有企业剩余经济社会价值的最重要一个关键因素,资本的最终直接投入者即是一个国有企业的剩余资本价值所有者,企业资本也就是国有资本作为所有者的主体全资控制企业;对于一个新的国有企业而言,所有者必须同时是一个国有企业中唯一的同时具有最大剩余资本经济社会风险承担权的资本承担者和剩余价值所有权的主体享有者,剩余的一个国有资本则仅仅需要具有能够同时承担最大的剩余经济社会风险,而在一个国有企业内部仍然继续存在的除国有企业主体股东之外的其他经济利益主体劳动者的主体,包括国有企业内部雇员和其他企业债权人,可以通过企业资本上的选择在一个国有企业中只需要能够同时承担有限的最少社会风险责任或最少经济风险任务,获取相对固定的劳动报酬或经济利益,并可以受到其他有关商业合同的法律保护,因此,企业的资本经营管理应以实现股东权益最大值转化为经营最终目标,以有效保护所有股东的合法权益。

第2章贵州茅台财务绩效评价分析现状2.1白酒行业上市公司发展概括在2020年，面对新冠肺炎疫情，对全球各行业产业都带来了一定的影响，白酒行业也不例外。但是因为白酒行业自身具有很强的抗压性，面对新冠肺炎疫情的影响恢复比较快。我国的很多白酒行业的上市公司对企业自身的产业结构不断的优化、不断的加快企业产品的转型。而且面对新冠肺炎疫情的影响，很多公司都采取了一定的措施。首先，追求产销稳中微降。随着市场竞争不断加剧，市场日趋饱和。我国白酒行业上市公司的规模以及相关的产量有着稍微的下降。其次，效益进中向好。在不断的加强企业转型升级的条件下，我国白酒行业上市公司行业追求稳中求胜的高质量发展策略。根据2020年我们国家统计局统计的数据资料显示，在2020年的时候，我们国家规模以上的白酒行业的企业总产量高达740.73万千升，但是这个数值对于2019年来说下降了2.46%；2020年我国全国的白酒销售收入总额为5836.39亿元，相对于2019年来说增长了4.61%；2020年我国白酒行业企业实现的总利润高达1585.41亿元，同比增长13.35%。2.2贵州茅台公司基本情况分析2.2.1贵州茅台公司简介贵州茅台酒股份有限公司（本文简称“贵州茅台”，股票代码SH:600519）。公司是一家知名度较高的酒业制造企业。主要集生产，研发，销售于一体的就业制造业。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。随着近年来白酒行业的市场竞争不断加剧，生产规模不断扩大，贵州茅台台集团在面临内外部的市场经济环境，不断的提高企业的综合能力，多年来一直处于酒业企业的上游。2.2.2经营情况分析近年来，随着我国白酒行业市场竞争越来越激烈，市场逐渐趋近饱和。这就要求我国的白酒上市公司需要不断的加强企业的改革创新和转型。贵州茅台经过多年的发展，规模和市场份额在不断增大，公司也一直处于行业的前列。根据贵州茅台2019年年度报告数据显示，在2019年，贵州茅台生产的酒类产品产量高达7.5万吨，相对于2018年来说增加了6.88%。2019年贵州茅台营业总收入为888.54亿元，相对于2018年来说增加了15.10%。在生产产量以及营业收入增加的同时，2019年茅台集团实现的营业利润同比2018年增长了14.99%，营业利润高达590.41亿元。2020年，面对全球的新冠疫情带来的影响，贵州茅台继续坚持稳中求进工作总基调，统筹推进新冠疫情防控，大力推进复工复产，做到疫情防控有力有序，生产经营企稳回升。据贵州茅台2020年年度报告披露显示，贵州茅台在2020年营业收入相对于2019年来说增长了10.29%，数额高达979.93亿元。其中，酒类收入占贵州茅台全年营业收入份额最大，为948.22亿元，相对于2019年来说增长了11.10%；贵州茅台在2020年净利润以及毛利润相对于2019年来说都出现了一定的增长。其中关于酒类产品的销售毛利率占比91.48，相对于2019年来说增加了11%。2020年贵州茅台全年生产基酒数量为7.52万吨，其生产茅台酒5.02万吨，贵州茅台生产的酒类产品的出厂合格率达到100%。2.3贵州茅台财务绩效评价分析本文对白酒行业上市公司财务绩效分析和评价——以贵州茅台为例进行财务绩效分析时，选取国资委关于2018~2020年我国白酒企业《企业绩效评价标准值》为参考，作为企业相关指标的横向对比，提出的建议更具有合理性和时效性。2.3.1盈利能力分析企业的营业能力就是表示企业在某一时间段经营所得到的获利能力。对盈利能力的分析和评价，可以帮助企业的管理者能够及时有效地发现经营管理过程中存在的问题，并及时采取相关的解决措施。表2.1贵州茅台盈利能力指标分析表财务指标2018年2019年2020年总资产报酬率（%）23.9124.0423.56净资产收益率(%)34.4633.0931.41销售利润率（%）69.7269.1170.2（1）横向分析根据表2.1数据，结合我国2018-2020年白酒行业的企业绩效评价标准分析可以得到：贵州茅台2018-2020年3年的时间里影响盈利能力的三项指标的数值都维持在《企业绩效评价标准值》的优秀值水平以上。这说明贵州茅台企业资产管理较好，投资者获得的获利水平高、获利持久性长、稳定性强、结构平衡，这也是贵州茅台多年来获得投资者青睐的重要原因，同时帮助企业实现了良性的投资报酬循环。（2）纵向分析根据表2.1数据，2018-2020年贵州茅台的总资产报酬率是比较稳定的，3年来的数值维持在23%到25%之间，到2020年有略微下降，为最低23.56%，净资产收益率在2018-2020年出现小幅度下降，同样在2020年为最低，但是数值仍然在行业水平以上。在这3年里销售利润率指标数值保持高水平的稳定，始终在69%以上。表明企业基于成本费用衡量的企业获利能力水平高，成本把控较好。贵州茅台合理的调整升级和扩建带来了益处，企业仍然保持着强大的获利能力销售利润额始终保持较高水准。综合来说，根据表2.1数据，2018-2020年贵州茅台3年的时间里影响盈利能力的三项指标的数值都维持在《企业绩效评价标准值》的优秀值水平以上.在这3年里销售利润率指标数值保持高水平的稳定，始终在69%以上。表明企业基于成本费用衡量的企业获利能力水平高，成本把控较好。总体来说贵州茅台企业的盈利能力较好。2.3.2偿债能力分析偿债能力指企业在发展过程中抵御财务风险，能否及时偿还相关债务的能力。本文主要从资产负债率、速动比率以及已获利息倍数对贵州茅台偿债能力进行分析，可以识别出企业是否有潜在财务风险的存在。表2.2贵州茅台偿债能力指标分析表财务指标2018年2019年2020年资产负债率（%）26.5522.4921.4速动比率2.693.253.43已获利息倍数373.86404.3400.34（1）横向分析根据表2.2数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得，贵州茅台2018-2020年3年的时间里影响偿债能力的指标：资产负债率、速动比率以及已获利息倍数的数值都达到了行业的较高水平，且三项指标的数值都维持在《企业绩效评价标准值》的优秀值水平以上。在白酒行业中处于领先水平。说明贵州茅台2018-2020年公司经营财务成本较低、所以说明贵州茅台面临的财务风险较少，企业的偿债能力相对较强。但是就表2.2的数据也可以得出，贵州茅台在2018-2020年的资产负债率是比较低的，资产负债率指标数值降低是营业收入的增加及营业成本的降低，由年报可以看出贵州茅台主要指标持续向好，茅台酒及系列酒基酒产量持续增长，但是对于贵州茅台，在日常的经营管理活动中，应该注意资产负债率数值过低的现象，资产负债率过低，就说明财务杠杆的作用贵州茅台没有充分利用。（2）纵向分析根据表2.2数据，2018-2020年贵州茅台的资产负债率、速动比率以及已获利息倍数都是比较稳定的，已获利息倍数在2018-2020年都在持续增长，在2020年为最大值400.34。其中速动比率在2018-2020年也是一直在增长，2020年达到最大值3.43。一般认为，速动比率的其数值为1比较合适，但是贵州茅台速动比率远远大于1，究其原因，是因为贵州茅台企业虽然有足够的能力偿还短期债务，但同时也拥有过多的不能获利的现款，企业没有做出合理的规划，反映出现金流动性过剩的趋势。综合来说，根据表2.2数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得贵州茅台2018-2020年公司经营财务成本较低、所以说明贵州茅台面临的财务风险较少，企业的偿债能力相对较强。但资产负债率数值过低，资产负债率过低，同时也拥有过多的不能获利的现款，企业没有做出合理的规划，反映出现金流动性过剩的趋势。就说明财务杠杆的作用贵州茅台没有充分利用。2.3.3营运能力分析营运能力就是指公司的日常经营运作情况，以及公司的相关资产资金的实际运作水平。本文在对贵州茅台进行财务绩效分析评价的时候，分析贵州茅台的营运能力主要是选取流动资产周转率、固定资产周转率以及总资产周转率来进行综合的评价和分析。希望能够帮助贵州茅台的经营管理者能够及时的掌握。企业的资金利用情况，以期能够帮助企业获得更多的利润。表2.3贵州茅台营运能力指标分析表财务指标2018年2019年2020年总资产周转率(次)0.50.50.48流动资产周转率(次)0.590.590.59资产现金回收率（%）28.1126.3725.89（1）横向分析根据表2.3数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得，贵州茅台2018-2020年3年的时间里影响营运能力的指标中，总资产周转率处于行业一般水平，究其原因，主要是贵州茅台2018-2020年不断购建固定资产、无形资产和其他长期资产使得总资产周转率相对整个行业而言表现不佳，但是由于茅台酒生产的工艺特点，其前期投产产能在一年后释放，后期产能释放后总资产投入可以减少。流动资产周转率在这3年里均低于行业平均水平，通过分析和了解可知，因为茅台酒产品系列的属性，每年都需要存一定数量的基酒，根据相关的工艺要求进行储藏，需要储藏5年才能进行销售。因此贵州茅台流动资产周转天数多。资产现金回收率在这3年里均处于行业优秀值水平以上，主要由于贵州茅台对现金流的控制较好，企业赊销条件严格。（2）纵向分析根据表2.3数据，2018-2020年贵州茅台的资产现金回收率指标数值一直较高且趋于稳定，但其总资产周转率一直在0.47至0.51之间，才刚刚达到一般水平，并且它的流动资产周转率2018-2020年来数值一直较低，处于行业平均水平以下，始终是0.59。原因在于企业没有合理的利用财务杠杆，企业经营更倾向于营利性，有过度贸易的现象。综合来说，根据表2.3数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得，资产现金回收率在这3年里均处于行业优秀值水平以上，但其总资产周转率一直在0.47至0.51之间，才刚刚达到一般水平，并且它的流动资产周转率2018-2020年来数值一直较低，处于行业平均水平以下，始终是0.59。没有合理利用财务杠杆的作用。2.3.4成长能力分析企业的成长能力主要就是企业的成长发展水平，通过对公司的经营规模以及相关业务利润的实际增长情况，来分析公司在当前市场经济环境下所面临的趋势变化。本文分析资本増长率、净利润増长率、销售增长率对公司成长前景做预测和评估。表2.4贵州茅台成长能力指标分析表财务指标2018年2019年2020年营业利润增长率(%)31.8514.9912.86营业收入增长率(%)26.4916.0111.1资本保值增值率（%）122.28120.83119.28（1）横向分析根据表2.4数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得，贵州茅台2018-2020年3年的时间里影响成长能力的指标中，营业利润增长率在2018年为行业优秀值水平以下，在2019-2020年为行业一般水平，但是整体高于行业均值，可能是因为贵州茅台在扩展销售渠道，销量大幅度上升。营业收入增长率在2018年表现良好。2019-2020年大幅度降低。其中2020年降到最低，为行业一般水平。从资本保值增值率来看，在这3年里都达到行业优秀值水平以上。（2）纵向分析根据表2.4数据，2018-2020年贵州茅台营业利润增长率和营业收入增长率在这3年里出现相同的变化，都是一直处于下降趋势，且2020年为最低。说明企业以净利润为核心的资本运营效益保持高水平稳定，企业发展较为稳妥安全。综合来说，根据表2.4数据，结合2018-2020年国资委发布的白酒制造业企业绩效评价标准值可得，从资本保值增值率来看，在这3年里都达到行业优秀值水平以上。但营业利润增长率和营业收入增长率处于下降趋势，为行业一般水平。

第3章贵州茅台财务绩效分析和评价存在的问题3.1资产负债率数值过低一般情况下，企业调节财务管理的一个杠杆是资产负债率，借贷和股东投入应该存在一个比例。而作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，但是最主要的渠道一个是向银行借贷，再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；而通过证券市场筹资则成本会比较低。所以作为上市公司要充分利用证券市场的融资功能，于是更倾向于在证券市场上募资，是造成上市公司资产负债率普遍偏低的最主要的原因。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；而通过证券市场筹资则成本会比较低。通过上表2.2对贵州茅台偿债能力进行详细的分析和评价，可以得出在2018-2020这3年里贵州茅台的资产负债率分别是，26.55%、22.49%和21.40%，这3年里贵州茅台公司的资产负债率是一直在下降的，而且数值相对较低，贵州茅台资产负债率指标数值过低，可能是因为企业经营趋于谨慎、太过于保守的表现，运用外部资金的能力较弱，无法充分利用财务杠杆的作用。企业需要改变策略，财务战略不要太过于保守，要学会很好的利用财务杠杆扩大企业生产。从表2.3贵州茅台营运能力指标分析可以看出，虽然贵州茅台拥有较多流动资产以及现金流却未管理完善，达到资源利用的最大化，从而创造更大的收益。同时流动资产周转率近3年来在行业中表现为平均水平以下，主要是茅台酒产品系列的属性，每年都需要存一定数量的基酒，根据相关的工艺要求进行储藏，需要储藏5年才能进行销售，因此贵州茅台流动资产周转时间较长。3.2利润增长速度变慢通过对贵州茅台营运能力分析可知，从2018-2020年，贵州茅台的营业利润增长率从2018年度的31.85%，降低到2019年的14.99%，降幅高达16.86%，直至2020年贵州茅台的营业利润增长率为最低12.86%，相对于2018年来说降低了18.99%。在这三年以来贵州茅台的营业利润增长速度一直在下降，根据2018年-2020年贵州茅台营业收入增长率来看的话也是一直在下降，而且从表2.4贵州茅台营业收入增长率的变化趋势也可以看出，在2018至2020年降低了10.48%，从2018年的26.49%降低到2020年的16.01%。到2020年贵州茅台营业收入增长率为三年最低，增长最慢，为11.10%，相对于2018年度26.49%的增长率来说，下降了15.39%。综上所述，从2018年至2020年贵州茅台的营业利润增长率以及营业收入增长率一直在减小，营业收入增长率变慢直接导致贵州茅台的营业利润增长，这就使得在这三年里贵州茅台的利润增长变得越来越慢。但是，贵州茅台总体获利能力较强，但营业额及营业利润快速增长后，近几年增长速度降低，缺乏后劲，可能是企业规模利润来到一个瓶颈期。贵州茅台需要在住经济结构转型升级和宏观经济增长的压力，不仅要增加主营业务收入，全方面降低营业成本，积极进行品牌宣传；同时要警惕行业周期性调整影响，积极促进经济结构转型升级，关注酒驾等政策限制与生态环保等问题，争取实现企业利润的健康增长，为白酒行业内的其他企业做出良好示范。3.3速动比率过高如果在企业的日常经营管理活动中，企业的速动比率太高的话，就说明企业在接下来的经营发展中偿债能力有能力保障。但是如果数值过高的话会有所影响，就说明企业所拥有的资产很多，企业的使用资金效率很低。速动比率过高对导致流动资产中的存货，可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远远低于账面价值，待摊费用一般不会产生现金流入。通常速动比率的标准值为1比较合适。通过表2.2对贵州茅台偿债能力指标分析可知，从2018年-2020年贵州茅台的速动比例一直在增加，从2018年的2.69，增加到2019年3.25，直至2020年数额最大为3.43，贵州茅台这三年里速动比率远远大于1。从我国2018-2020年白酒制造业企业绩效评价标准值来看，通过对我国2018-2020年白酒制造企业的财务绩效标准值来看，2018-2020年速动比率的行业平均值分别为，0.85、0.65、0.78，速动比率的行业平均优秀值分别为，1.67、1.46、1.60。从贵州茅台这三年的流动比率来看远远高于我国制造业的优秀值，而且2019-2020年贵州茅台的速动比率远高于行业优秀指的2倍以上。贵州茅台的速动比率数值比较高，就会导致贵州茅台的存货长期积压，或者是长期不能有效的变现。导致贵州茅台现金流动性过剩的趋势，贵州茅台没有高效地利用企业的资本，没能发挥出企业财务杠杆的作用。

第4章贵州茅台财务绩效分析和评价的对策4.1重视资产管理贵州茅台在面对茅台酒工艺复杂，周期长的问题，以及面对生产的茅台酒至少五年后才能销售，流动资产周转天数多的问题。企业需要时刻关注外部宏观政策的变化，保持资产运转的警惕性，对内，企业需要了解自身资本结构，流动资产及现金流较多、灵活性较强，在此基础上精简资产周转程序，合理利用财务杠杆把控好风险，提高运营能力进而带来额外收益。大力加强成本管理，降低成本提高经济效益；重点用于企业的生产发展和技术改造，合理调控筹集资金的配置和使用，优化资金结构，提高资金效益和盈利水平；防止产品积压，积极回笼资金，提高资金的周转率。4.2增强企业盈利能力对于贵州茅台公司来说，在日常的经营管理活动中，需要对自身的经营管理情况以及财务绩效进行有效的分析和评价。从而发现企业经营管理过程中存在的问题。贵州茅台要增强企业的盈利能力，可以从以下几个方面着手：首先，企业的销售组织不可能一成不变，必须适应企业内外环境的变化。首先要持市场营销导向，是否坚持市场营销导向是区分现代销售和传统销售的根本标准之一，必须确保对市场的分析与研究，提高销售策划的质量；贵州茅台应该充分的分析和了解内外部市场经济环境，重视对企业财务绩效指标的分析和评价，面临竞争激烈的市场，应该不断地加强产品的创新以及企业的转型。根据内外部市场经济环境的变化，制定出适合企业自身发展状况的战略。其次，要强调辅助性部门的发展，如销售参谋机构、信息处理机构、顾客服务机构、市场调查机构、广告策划机构等等，实践证明这些机构的设立对于增加销售部门的知识含量，提高销售决策的科学化程度是必不可少；贵州茅台还应该对自己的经营模式进行科学的分析。加强对企业经营情况的调查和了解。从而对自身经营模式进行充分的评价，以便对于企业改变传统的经营模式带来保障，从而不断增强企业的经营效率以及市场占有率。最后，贵州茅台还需要对关于盈利能力的相关专业人才进行有效的引进和培训。加强员工对企业盈利能力的高度认识。从而才能够更好的服务于企业的日常经营管理活动工作中，以便寻求更适合企业自身经营发展的经营模式。要随着网络化的方向发展，不断完善企业自身的销售组织，又要充分发挥社会销售网络的功能。4.3合理降低企业速动比率对于贵州茅台来说，在2018-2020年里流动比率远远高于我国白酒制造企业的平均值，对于贵州茅台来说，合理的降低流动比率的份额是非常重要的，贵州茅台应该对拥有过多的货币性资产加以合理的规划运用，增强企业的资金的运用效率，因为贵州茅台在我国白酒制造业中处于领先地位，贵州茅台可以结合企业的具体情况来考虑，适合的降低流动比率的份额，结合企业实际情况，可以一直维持在行业优秀水平之上，但是也需要注意流动比率数额较大带来的影响。贵州茅台在确定企业的资本结构时，企业应当全面考虑企业内外部的环境因素，把握好当下的宏观经济形势，权衡财务杠杆带来的利益和风险，力争充分发挥出财务杠杆的作用，从而给股带来额外的收益。4.4增强企业综合竞争力4.4.1企业管理模式创新对于目前我国所有上市的大型白酒生产企业来说，通过投资增强当前企业的白酒综合品牌竞争力，不仅不但可以有效提升当前企业的公司经营业务盈利管理能力，还甚至可以对当前企业的固定资产价值规模发展现状和未来公司经营业务发展盈利能力趋势有一定的总体认识。通过对贵州茅台财务绩效评价的综合分析，可以看出,贵州茅台在2018~2020年这三年里，绝大多数的财务指标都出现了高度的增长。而且企业的财务绩效评价指标也远高于行业的平均值，但是部分的指标发展稳定性较差。所以企业应该积极的面对内外部市场竞争环境，加强自身核心竞争力的提升，从而保障贵州茅台的稳健经营，同时也可以给企业的利益相关者带来一定的信心。管理方式创新主要是在泛指一个企业通过采用一种新的更有效的管理方法和其他途径方式来对其进行管理计划、组织、激励、协调、控制,从而不断的可以提高整个企业生产经营率和管理效率，满足企业市场的发展需求，从而在提高企业经营效益和经济社会效益的有效相互结合中来达到一定的社会经济效益。创新管理企业经营管理的主要研究内容包括有企业经营模式管理的新思路、组织体制结构、管理运作方式的新方法、管理模式以及企业管理制度的改革创新。4.4.2通过推进技术创新技术创新活动是广泛指我国企业以新一代技术的方式开发、生产及与企业首次实现商业化技术应用活动有关的一种经济社会技术创新活动。技术创新主要分为包括工业产品技术创新和生产工艺流程创新两种技术形式。企业进行技术创新主要是以不断开拓市场需求为经营宗旨，用创新技术作为杠杆,通过不断提高市场竞争激烈程度、企业生产规模及其他垄断竞争力量，推出新型的产品技术去从而赢得尽可能多的社会经济效益,并从而获得最大经济利润。4.4.3通过公司产品不断创新贵州茅台的白酒产品技术创新不仅可以是仅泛指白酒企业研发生产和推出新技术产品的一种技术创新商业活动，而且还可以包括对在技术上可能有较大变化的同类产品的创新商业化。企业管理中的各种技术创新创业活动都应该是直接围绕一个企业的新产品技术创新这个企业核心理念进行的。因为中国企业的各种技术创新最终都一定是要以创新产品以及创新技术为主要载体的并进入国际市场,接受用户检验。4.4.4通过开放市场推动创新市场模式创新主要是广泛指中国企业通过采用新经济方法、新技术手段、新途径，把潜在产品市场需求变成贴切现实的产品市场,在具有提高其相关产品国际市场占有率的必要同时，不断进行开拓，占领新的产品市场。与此同时还要形成一套适应新的市场需求变化的竞争机制,保证产品满足新的产品市场需求。把握好自己企业所在身处国际竞争的中心位置：比较自己与其他竞争对手的综合实力，从自己企业所在身处的国际市场竞争位置角度来进行分析，看自己到底是应该属于竞争在位优势企业还是属于挑战在位企业，还是成为企业的长期领导者或也还是新的追随者。根据企业所处市场位置，制定合适的企业发展战略规划。从销售产品、价格、渠道、促销活动到市场公关推广宣传等市场营销的各个方面环节着手，努力不断培育自己的核心客户群，不断增强自己的产品核心市场竞争力。建立属于公司自己的知名品牌，打造公司品牌效应。4.4.5生态环境的机制创新生态企业创新管理是广泛指现代企业开展生产生活经营服务管理的全一个过程管理生态化，即针对现代中国企业的一次生态管理革命；也指对现代企业使用绿色能源产品和企业绿色能源产业的研究开发、生产、经营及与其首次实现商业化推广应用的管理有关的发展生态绿色经济的企业创新管理活动。4.4.6企业管理文化不断创新企业管理文化技术创新管理是广泛指一个企业能够摆脱单一企业文化的管理束缚,通过把各种因素综合引入各种企业经营文化管理体系和企业生产者的经营文化系统，并最终使各种企业管理文化创新转变方向成为推动企业知识经济的外在发展动力成为内在驱动因素，努力提高推动企业知识经济持续发展的企业文化技术含金量,创造发展出一套适应企业可持续发展市场经济与企业知识经济的现代企业管理文化。4.4.7进行技术开发创新能力评估研究的技术创新开发管理能力分析研究开发是决定企业核心竞争力的重要不可组成的一部分，它也是保证企业能够获得强大核心市场竞争力和长期稳定利润的重要源泉。研究技术开发人员能力评价可由一个企业主要研究开发人员的总体数量和综合素质、研发资金投入企业资金支出总额及企业研发支出资金投入占比与企业实际销售收入的权重比例、企业目前拥有的各种核心技术等多个指标因素来具体表示。此外，加强企业产品的研发和创新可以有效的提升企业的财务绩效。所以贵州矛台应该加强自身技术手段不断发展、加强产品的研发和创新力度。对公司传统的基础设施设备应该予以适当的升级，这样不仅可以降低企业设备的能耗、还可以大大的提高了使用的效率。

结论对于上市公司的财务绩效来说，不管是企业的经营管理者还是投资者都是比较关注的。所以对上市公司的财务绩效进行有效的分析和评价是非常重要的。本文对我国白酒行业上市公司财务绩效分析和评价的研究，首先通过收集整理国内外有关于财务绩效有相关理论。并对国内外学者关于财务绩效评价的相关理论和方法进行详细的归纳和应用。在此基础上，选取贵州茅台为案例，从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面对其财务绩效指标进行分析评价，通过分析可以看出贵州集团资产周转率较差，公司的资产总额足以偿还公司所有负债，但是财务政策偏向于保守。为了提升企业财务绩效贵州茅台应该做到，第一，增强企业盈利能力；第二，重视资产管理；第三，关注企业成长能力，增强企业竞争力。本文通过对贵州财务绩效水平的研究，可以对公司的财务战略认识更为清晰，也便于对战略的及时调整，有利于企业财