【房地产企业多元化转型并购问题研究文献综述4000字】

房地产企业多元化转型并购问题研究国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u8819房地产企业多元化转型并购问题研究国内外文献综述 1191851.1房地产企业并购动因 1282171.2房地产企业多元化转型并购绩效的影响 2319421.3房地产企业并购绩效评价方法 2153321.4房地产企业并购绩效 36231.5国内外文献综述小结 45770参考文献 4通过阅读大量企业并购文献，简要归纳并总结了国内外房地产企业并购动因、房地产企业多元化转型并购绩效的影响、房地产企业并购绩效评价方法以及房地产企业并购绩效四方面来加深并购分析。1.1房地产企业并购动因（1）国外文献西方学者Meeks（1977））关于收购动因提出了市场势力理论，企业认为通过收购行为实现自身市场份额的增加，从而降低竞争对手的竞争力，使自身获得长期稳定的发展和持续的收益力。Bares（2000）对20世纪初期英国的并购案例进行了研究，结果显示，利润水平越高，股东收益越差的企业就越容易成为并购对象。国内文献国内学者贺钦（2011）以华远地产反向并购幸福为例对华远地产反向并购动因进行分析；从华远地产的财务角度来看资本无法满足扩张的需要。华远集团土地储备不足影响了公开发行股票的申请工作。华远房地产的高负债结构状况也不符合求证券监督会的上市审查。所以，华远地产正在找合适的贝壳资源旨在通过逆向合并实现上市。崔云峰（2018）研究表明，中国房地产行业的并购运动主要表现在外在动力和内在动力两个方面。外力是宏观货币政策的紧缩产业结构调整、房地产市场竟争加剧、内在动力是获取土地资源、进入新的市场领域、战略转变。王心禹（2019）以房地产行业中的M&A代表企业通过2016年M&A融科智地事例分析，融创中国并购的原因是夺取市场资源、降低经营成本、形成产业规模、增强市场竞争力,抢占市场资源。选择融创中国2014年到2018年5年的财务数据，更直观地反映企业财务绩效，结合并购后的产业规模、消费群体、项目数量、内部制度分析等财务指标分析，分析收购后的非财务性能成果。通过财务及非财务性能分析，全面分析融创中国的并购效应。为了提高房地产行业的并购效果，提出相关建议。杨剑泳（2019）以阳光房地产的合并为例，分析阳光房地产这几年的M&A事例动因主要是为了实施战略部署,增强竞争优势、优化企业经营业务结构、优化企业经营业务结构。1.2房地产企业多元化转型并购绩效的影响（1）国外文献Morck和Shleifer(1990对通过对1975-1987年以来发生的三百多件控股并购方的案例情况进行研究统计分析。他们发现在进行多元化企业并购的情况下收购方的绩效效果并不是很好。Dickerson(1997)研究了英国大型企业并购的长期经营绩效,以半年为一个时间段和长度，结果显示，并购并没有明显的改善大型企业的整体利润率，和其他大型企业并购相比甚至已经有大幅下降的趋势。（2）国内文献陈钢（2015）以社会经济、政治、教育为大背景、以大发地产为案例具体分析房地产企业如何在变化发展的大市场环境下实现企业多元化转型。吴丹(2017)以万科房企转型采用轻资产项目运营管理模式分析为主案例对2016年我国大型房企万科转型采用轻资产项目运营管理模式为例进行企业案例研究分析，对我国万科房企转型采用轻资产项目运营管理模式的项目成果转化进行企业案例化和绩效评估分析。得出由重组轻资产管理模式向企业轻资产管理模式快速转型也将是房地产开发行业的一个必然趋势。方悦(2018)通过对恒大集团这个多元化企业发展情况进行综合分析，从企业财务经营绩效管理角度以及非财务绩效角度综合分析恒大集团多元化发展的总体情况。分析得出恒大集团目前多元化发展没有形成协同效应。马世晓，李锐（2020）利用EVA对万科的多元化融资效果进行分析评估，并且得出多元化融资策略有助于企业价值的升值。1.3房地产企业并购绩效评价方法（1）国外文献Meeks（1977）分析了1964年到1972年英国的233件合并交易，得出了收购企业资产收益率呈减少趋势。Cosh（1980）采用财务指标研究法研究了250件收购案例，但收购公司的收益力在收购后明显提高，收购对收购方有显著的正面效果。Kennedy和Limmack（1996）采用事件研究法进行研究，从1980年到1989年，选择在英国发生的247件M&A案件进行研究和分析，结果显示M&A事件之间计算出的异常收益率为负。根据Stephen（1997）的研究表明，采用EVA方式的公司的运营效率比不采用EVA方式的公司要高。（2）国内文献李晓(2016)对我国房地产行业上市公司2009-2013年以来发生的并购事件案例情况进行综合分析，分别提出采用并购事件综合研究法和EVA法分析并购后上市企业短期和长期经营绩效。企业短期收益来看，公告日前20日获得了0.5%累计超额收益。长期数据分析，样本整体EVA值下降。说明目前我国房地产领域上市企业在长期内绩报的效果并不好。车辉辉(2018)分析选取了2014年24个房地产投资上市企业年报并购样本案例，采用经济增加值统计模型对24个并购样本案例进行了统计实证数据分析，利用公司年报中所披露的各项统计数据综合评估并购案例是否可以有效提升企业资产运营管理效果和可以提高企业核心价值。对于地产企业来讲，更愿意选择混合并购。混合并购可以分散企业资金的风险，为企业提供多更多发展看机会，这也是房地产行业当下发展的趋势，立足与地产行业，实现战略转型。EVA分析法有利于反映房地产企业真实内在价值，指引企业优化投资战略；有利于提高资本运营效率；有利于提升公司治理水平；同时EVA作为中心的房地产企业的鼓励制度，保证了管理层同股东利益的一致性，一定程度上解决了公司在管理中的核心代理问题。1.4房地产企业并购绩效（1）国外文献ZhigangJin和BoXia（2015）等几位学者，以1999年到2009年中我国房企并购的28个案例为研究对象，分析发现除了有暂时的生产效率降低外，房地产的中期与长期并购绩效都是正向的。harma和Ho（2003）基于财务指标法的研究认为买方企业无法通过并购活动实现经营绩效水平的改善，并购对买方企业发展的促进并不明显。（2）国内文献孟君（2013）以万科并购南都为例进行研究分析，并购后的整体评价市场对万科和南都合并的反应更为活跃，股东的财产在短期内有显著的上升，股东的财产明显提高。李晓(2016)论文选择近年我国房地产行业上市公司2009—2013年间的重大并购重组事件案例作为长期研究结果样本。通过大量实证理论研究可以得出短期来看，累积超额收益上升明显。长期来看，样本整体EVA值下降。反映了中国房地产上市公司在收购合并完成后的整合阶段存在问题，由于没有从经营、管理、财务等方面更好地整合合并双方，所以没有产生协同效应。马凌轩（2018）以华业地产收购捷尔医疗为分析案例发现短期绩效并购事件后实现了一定的提高，股东的财产有所增加。根据财务分析法，之后两年的业绩也得到了改善和提高。整体来说，通过案例分析得知，不动产行业的上市公司可以通过合并活动来改善企业的业绩。张晖羽（2020）以万科收购广信资产包为例进行分析，从并购的长期绩效来看，财务分析带来的财务绩效是正向的，从非财务指标分析这次收购完完成了目标。1.5国内外文献综述小结根据文献研究评述可以发现，国外企业的并购行为更早，我国并购行为较晚。但是随着全球并购趋势的发展,我国学者也根据国情对并购进行了大量的研究分析。根据选取的论文题目专门针对于房地产行业的并购文献进行了大量阅读总结。文献总结如下，从房地产企业并购动因来看主要是进行企业融资、追求协同效应、抢占市场资源、增强市场竞争力。从房地产企业多元化并购绩效的影响来看多元化并购可以提升品牌竞争力，还可以获得长远发展；多元化融资策略有助于企业价值的升值。行业名列前茅的大型房企更倾向采用横向并购战略，而采用多元化并购的房企将会面临着来自经营整合的风险。房地产开发企业并购事件绩效评价计算方法主要分为并购事件绩效研究法、财务绩效分析法、经济效益增加值法；作者选取的方法不同，企业并购绩效方面的研究并没有完全一致的结论。从收购不动产企业的实际业绩来看，国内部分学者主要通过案例分析法对并购企业短期绩效和长期绩效进行分析。综上所述，可以发现对房地产企业并购前期的预测成果和非财务指标的整合绩效成果研究相对较少，中国房地产上市公司并购事件长期业绩不佳，经济增加值平均值持续下降。可以看出中国房地产上市公司并购完成后的整合阶段存在问题，经营、管理、从财务等方面反映都不是很好。我国房地产企业在进行并购前后对企业现金流整体战略布局研究较少，有待我们进一步的探索和发展。参考文献[1]张新.并购重组是否创造价值——中国证券市场的理论与实证研究[J].经济研究，2003:1-2[2]陈钢.大发地产企业经营发展战略转型研究[D].上海交通大学,2015,(2):9-11[3]马世骁,李锐.多元化融资与企业价值分基于——万科的实证研究[J].ChinaManagementInformationization,2020:1-4[4]祁霁.房地产企业并购绩效分析——以QY地产为例[D].深圳大学,2017,(5):23-45[5]崔云峰.房地产企业并购目标选择研究[D].云南财经大学,2018,(2):8-17[6]叶正清.房地产企业并购中融资风险及对策探讨[J].中国国际财经,2017,1-2[7]方悦.房地产企业多元化发展对财务绩效的影响研究——以恒大集团为例[D].广东外语外贸大学,(2,3,4):4-37[8]杨剑泳.房地产企业横向并购动因及绩效评价研究——以阳光城地产为例[D].河南财经政法大学,2019,4,5：34-58[9]王玉喜.企业并购的财务绩效分析方法评价[J].山西财经大学学报，2020:26-27[10]贺钦.企业反向并购动因和成本收益分——以房地产为例[D].2011,(4,5):20-43[11]段文杰.融创中国并购动因及绩效分析[D].青岛科技大学，2020,(3,4):22-43[12]周运兰,魏婧娅,陈玥.万达商业、融创与富力地产股权并购案分析[J].财务与会计案例分析，2017：22-23.[13]柯媛.万科并购印力绩效评价研究[D].哈尔滨理工大学,2019,(2):10-14[14]王心禹.我国房地产行业并购绩效研究——以融创中国并购融科智地为例[D].吉林财经大学,2019,(1,3,4):3-30[15]高侠.我国房地产行业上市公司攝绩效研究[D].天津财经大学,2013,(3):16-20[16]马凌轩.我国房地产行业上市公司多元化并购活动的绩效分析——以华业地产为例[D].上海师范大学,2018,(2,3):6-26[17]张坚.我国房地产企业并购绩效案例分析——以云南城投并购案为例[D].云南财经大学,2015,(2,3,4):16-35[18]车辉辉.我国房地产上市公司并购绩效实证研究——基于EVA估值模型[D].云南财经大学,2018,(3,4):24-43.[19]武化.粤派地产：玩转多元化,走向全世界[J].楼市述评,2017:6[20]张挥羽.中国房地产企业并购绩效研究——以万科集团收购广信资产包为例[D].江西财经大学，2020,(4,5):15-36[21]Morck,R,Shleifer,A.,andVishny,R.W,Domanagerialobjectivesdrivebadacquisitions[J].JournalofFinance,1990，(4,5):31-48[22]Meeks,G.DisappointingMarriage:AStudyoftheGainsFromMerger[J],CambridgeCambridgeUniversityPress,2012:6-19[23]Cosh,HughesandSingh,Thecauseandeffectsofmergers:anempiricalinvestigationfortheUKatthemicroeconomiclevel,TheDeterminantsandEffectsofMergers,Oelschlager[J].Gunn&Hain,2